文章核心观点 - 中国市场的强大成长性正持续吸引全球资源与外资布局 这一成长性由消费升级、产业结构优化、经营主体活力及高水平对外开放等多重动力驱动 展现出巨大的市场容量与投资吸引力 [1][5] 市场表现与外资信心 - 2025年中国货物进口规模再创新高 达18.5万亿元 [1] - 中国美国商会调查显示 超七成在华美企不考虑转移业务 近六成计划加大在华投资 [1] - 有关机构近期调查显示 超九成受访跨国企业将继续在华投资 [5] - 2025年中国与全球249个国家和地区有贸易往来 是160多个国家和地区的主要贸易伙伴 [5] 成长动力：消费升级与内需扩大 - 消费品以旧换新政策在去年惠及超3.6亿人次 带动相关商品销售额超2.6万亿元 [2] - 2025年内需对经济增长的贡献率超67% 其中消费贡献率达52% 比上年提高5个百分点 [2] - 进口水果等全球好物不断丰富中国市场 满足消费升级需求 [2] 成长动力：产业结构优化与新质生产力 - 2025年规模以上装备制造业增加值占规模以上工业增加值比重达36.8% [2] - 2025年高技术制造业增加值占规模以上工业增加值比重达17.1% [2] - 2025年民用无人机产量比上年增长37.3% 工业机器人产量增长28% [2] - 人工智能大模型、脑机接口、低空经济等新动能产业加速发展 [2] - 平均每天有几千个发明专利诞生、4.5万辆新能源汽车下线、逾5亿件快递包裹寄送 [3] 成长动力：经营主体活力 - 2025年民营企业进出口额26.04万亿元 增长7.1% 占进出口总值比重提升至57.3% [4] - 民营经济促进法出台施行、全国统一大市场建设推进、政府性融资担保扩围加力等举措优化营商环境 激发经营主体活力 [4] 成长动力：高水平对外开放 - 中国全面取消制造业领域外资准入限制措施 健全外商投资服务保障体系 [5] - 中国主动对接国际高标准经贸规则 并接连举办广交会、服贸会、进博会等国际展会 [5] - 开放举措提升了全国统一大市场的容量与磁力 [5]

文章核心观点 - 中国市场的强大成长性正持续吸引全球资源与外资布局 这一成长性主要得益于消费升级需求释放、产业结构优化、经营主体活力以及不断扩大对外开放等多重动力 [1][2][3][4] 市场表现与外资信心 - 2025年中国货物进口规模再创新高达18.5万亿元 [1] - 中国美国商会调查显示超七成在华美企不考虑转移业务 近六成企业计划加大在华投资 [1] - 有关机构近期调查显示超九成受访跨国企业将继续在华投资 [4] - 2025年中国与全球249个国家和地区有贸易往来 成为160多个国家和地区的主要贸易伙伴 [4] 成长动力：消费升级与内需扩大 - 消费品以旧换新政策惠及超3.6亿人次 带动相关商品销售额超2.6万亿元 [2] - 2025年内需对经济增长贡献率超67% 其中消费贡献率达52% 比上年提高5个百分点 [2] - 进口水果、欧洲红酒巧克力、南美肉类鱼虾、大洋洲乳品等全球好物不断满足消费升级需求 [1] 成长动力：产业结构优化与新质生产力 - 2025年规模以上装备制造业增加值占规模以上工业增加值比重达36.8% [2] - 2025年高技术制造业增加值占规模以上工业增加值比重达17.1% [2] - 2025年民用无人机产量比上年增长37.3% 工业机器人产量增长28% [2] - 人工智能大模型、脑机接口、低空经济等新动能强劲 [2] - 平均每天有几千个发明专利诞生、4.5万辆新能源汽车下线、逾5亿件快递包裹寄送 [2] 成长动力：经营主体活力 - 2025年民营企业进出口额26.04万亿元 增长7.1% 占进出口总值比重提升至57.3% [3] - 民营经济促进法出台施行、全国统一大市场建设推进、政府性融资担保扩围加力等举措优化营商环境 [3] 成长动力：高水平对外开放 - 全面取消制造业领域外资准入限制措施 健全外商投资服务保障体系 [4] - 主动对接国际高标准经贸规则 接连举办广交会、服贸会、进博会 [4] - 开放举措提升全国统一大市场的容量与磁力 [4]

核心观点 - 2025年深圳市南山区预计实现地区生产总值超万亿元，成为全国首个GDP破万亿元的地市辖区，经济体量较“十三五”期末的6527亿元大幅跃升，五年间年均增长率稳定在5.8%以上 [1] - 南山区以不足深圳全市1/10的土地，贡献了全市超过1/4的经济产出，其高技术制造业、先进制造业和现代服务业占比均达到发达经济体最优产业结构特征 [1] - 支撑其经济规模的是蓬勃发展的企业集群和突出的科创活力，包括高密度的市场主体、上市公司、以及达到世界一流标准的研发投入强度 [2] 1) 文章核心观点 - 南山区在2025年成为全国首个GDP超万亿元的地市辖区，地均GDP达54亿元/平方公里，人均GDP超54万元，展现了强大的经济韧性与活力 [1] - 该区是深圳的科技创新与产业制造中心，经济结构高度优化，高技术制造业和先进制造业占规上工业增加值比重分别达60.7%和58.6%，现代服务业占第三产业比重近90% [1] - 其经济成就由高密度的创新型企业集群和世界级的研发创新能力支撑，并计划在2026年通过“十个全面发力”推动系统性革新 [2] 宏观经济表现 - 2025年预计实现地区生产总值超万亿元，地均GDP达54亿元/平方公里，人均GDP超54万元 [1] - 地区生产总值增速超6%，五年间年均增长率稳定在5.8%以上，经济体量较“十三五”期末的6527亿元大幅跃升，连续跨上4个千亿级台阶 [1] - 以不足深圳全市1/10的土地，贡献了全市超过1/4的经济产出，经济体量比肩部分欧洲国家 [1] 产业与行业结构 - 规上工业总产值突破9000亿元，其增加值增速与贡献率位列全市第一 [1] - 高技术制造业和先进制造业占规上工业增加值比重分别达60.7%和58.6% [1] - 现代服务业占第三产业比重近90%，符合发达经济体最优产业结构特征 [1] 企业生态与市场主体 - 拥有63.7万市场主体，集聚上市公司218家，上市公司密度位居全国第一 [2] - 国家级制造业单项冠军、专精特新“小巨人”企业总量稳居深圳市首位 [2] - “十四五”时期累计培育高新技术企业6037家，其中包括规上企业2748家、上市企业134家，构建了“大企业顶天立地、中小企业铺天盖地、创新企业开天辟地”的生态 [2] 科技创新与研发投入 - 2025年每万人发明专利拥有量超860件，约为全国的22.9倍 [2] - PCT国际专利申请量累计达2.5万件，约占全国1/14 [2] - 研发投入强度从6.65%跃升至7.87%，接近全国水平的3倍，达到世界一流创新区标准 [2] 其他关键经济数据 - 固定资产投资1942亿元，增长0.6%，总量及贡献率全市第一 [1] - 社会消费品零售总额超1920亿元，增长6.8%，总额及贡献率全市第一 [1] - 外贸进出口总额9419亿元，其中出口总量全市第一 [1] 未来发展计划 - 南山区委决定将2026年定为“全面发力年”，围绕“十个全面发力”推动各领域系统性革新 [2] - 重点发力方向包括：APEC会议服务保障以提升国际影响力、构建现代化产业体系以巩固实体经济根基、创新驱动以促进高水平科技自立自强等 [2]

长三角14城2025年GDP总量与梯队格局 - 按GDP总量将14城划分为三个梯队：第一梯队为龙头上海，GDP达56708.71亿元[3]；第二梯队为杭州和宁波，GDP分别为23011亿元和18715.7亿元[3]；中游稳健梯队包括温州、绍兴、嘉兴、金华、台州，GDP在7005.87亿元至10213.9亿元之间[3]；尾部提速梯队包括湖州、马鞍山、衢州、舟山、丽水、铜陵，GDP在1415.4亿元至4452.8亿元之间[3] - 头部三城（上海、杭州、宁波）GDP总量占14城总和的一半以上，达到52%[3] - 14城中有11城GDP名义增速超过5%，占比达78%[3] 各城市具体经济表现 - 上海市GDP为56708.71亿元，名义增长5.49%，年度增量为2949.18亿元，其集成电路产业年产值已突破5000亿元[7] - 杭州市GDP为23011亿元，名义增长5.26%，年度增量超1150.68亿元，主要依靠数字经济发力[7] - 宁波市GDP为18715.7亿元，名义增长3.13%，增速在头部城市中唯一低于5%，受外贸波动影响[7] - 温州市GDP为10213.9亿元，名义增长5.09%[6] - 绍兴市GDP为8932亿元，名义增长6.73%，通过对纺织业进行智能化改造，效率提升30%[7][9] - 嘉兴市GDP为7851.06亿元，名义增长3.72%[7] - 金华市GDP为7313.47亿元，名义增长5.6%[7] - 台州市GDP为7005.87亿元，名义增长5.25%[7] - 湖州市GDP为4452.8亿元，名义增长5.68%[7] - 马鞍山市GDP为2920.9亿元，名义增长4.89%，凭借钢铁优势对接长三角汽车制造业，配套产值年增长15%[7][9] - 衢州市GDP为2401.63亿元，名义增长6.13%[7] - 舟山市GDP为2346.1亿元，名义增长5.6%，人均GDP达15万元[7][10] - 丽水市GDP为2301.4亿元，名义增长5.51%[7] - 铜陵市GDP为1415.4亿元，名义增长6.78%，增速位居第一，其传统铜加工产业占比从60%降至45%，新能源材料产业年增长28%[7][9] 区域经济发展特点与产业动态 - 部分总量较小的城市展现出强劲增长动能，增速榜单颠覆对城市实力的固有印象，铜陵、绍兴、衢州增速均超过6%，远超宁波、嘉兴等城市[9] - 区域协同发展成效显著，马鞍山、铜陵等城市在融入长三角后，通过产业对接与科创资源培育新增长点[9] - 舟山凭借港口物流和海洋产业，丽水依靠生态产业，实现了较高的经济“含金量”与人均产出[10] - 解读城市经济表现需避免误区：不能仅看总量，例如舟山人均GDP表现突出[10]；也不能仅看短期增速，需关注其背后的产业支撑，如铜陵、绍兴的增速源于产业结构优化，而嘉兴的低增速是主动调整产业结构的阶段性结果[10] 整体趋势与未来看点 - 2025年长三角14城经济呈现“整体稳中有进”的态势，头部城市稳增长，中小城市冲速度，经济韧性明显[13] - 未来关注点在于：宁波、嘉兴能否加快转型以提升增速；以及铜陵等增长黑马能否保持良好势头[13]

2025年中国外贸城市格局核心观点 - 2025年中国外贸50强城市格局发生显著变化，头部城市竞争白热化，腰部及中小城市表现分化，反映出产业升级、贸易方式创新和全国物流网络重构的深层趋势 [1][3][12] 头部城市竞争格局 - 深圳与上海作为全国唯二的4.5万亿元量级外贸城市，2025年进出口总额分别为4.55万亿元和4.51万亿元，合计占全国约20%，两者差距从“十三五”末的4000亿元以上收窄至430亿元，竞争进入新阶段 [1][3] - 苏州外贸总额2.81万亿元，有望与北京在2026年共同站上3万亿元台阶 [1] - 东莞以1.57万亿元的外贸总额和13.8%的增速，超越宁波（1.45万亿元，增速2.6%），夺回“外贸第五城”位置 [3] - 金华成为最大黑马，2025年外贸总额首次突破万亿元大关，达10508.6亿元，同比增长19.5%，增速在10强城市中第一，排名跃升至第八位 [1][4] 腰部省会城市表现 - 西安、合肥、济南三座省会城市2025年外贸增速均在20%以上，分别为21.1%、20.2%和24.7%，带动其在外贸50强城市排名显著提升 [5] - 西安2025年外贸总额达4987亿元，出口增长25.8%至3492亿元，集成电路与光伏产品是增长核心引擎 [6] - 合肥与济南的增长同样由出口驱动，核心产品分别为新型显示、光伏电池、新能源汽车以及电动载人汽车、锂电池、太阳能电池 [6] - 中欧班列成为关键开放通道支撑，2025年开行总量首次突破两万列，货值超677亿美元，西安、合肥、济南的开行量均创历史新高 [6][7] 中小城市异军突起 - 芜湖、铜陵、防城港三座“小城”包揽外贸增速前三，2025年增速分别为32.4%、29.6%和26.5%，其中铜陵为新晋外贸50强城市 [10] - 芜湖增长主要靠汽车出口拉动，防城港作为中国-东盟门户城市，受益于紧密的经贸合作，铜陵则是进口型城市，进口额1056亿元，主要聚焦铜矿砂等资源型商品以满足新能源产业需求 [10][11] 部分城市面临挑战 - 福州2025年外贸总额2664亿元，同比下降24%，出口下降32%，进口下降2%，产业结构偏传统轻工业，面临竞争压力 [8] - 泉州2025年外贸进出口2363.8亿元，对比上年减少351.2亿元 [8][9] - 北方一批传统外贸强市如大连、威海、连云港、大庆、唐山等在2025年出现负增长，青岛全年仅微增0.6% [11] - “十四五”期间，石家庄、沈阳、日照等城市排名也出现大幅下滑 [11] 产业与模式分析 - 深圳侧重完整的先进制造业产业体系和活跃的民营经济，出口占优；上海侧重亚太总部经济、全球采购和转口贸易，进口突出 [3] - 东莞以加工贸易为主，受全球需求回暖影响增速回升；宁波以一般贸易为核心，抗风险能力和长期发展韧性更强 [4] - 金华依托义乌，形成了集小商品制造、交易履约和定价于一体的平台型外贸发展模式，2025年义乌外贸进出口达8365亿元，其中进口1058亿元，同比增长32.3% [4][5] - 西安、合肥、济南等城市以先进制造业嵌入全球产业链高附加值环节，走“技术型外贸”路线，竞争力较强 [8] - 城市外贸排位更迭背后是制造业转型带来的进出口商品升级，以及跨境电商综试区、自贸区等外贸制度创新效果的体现，外贸强市地理分布正从高度集中于东部沿海向“全国网络化”演变 [12]

大连市2025年GDP突破万亿 - 2025年大连市实现地区生产总值10002.1亿元，按不变价格计算同比增长5.7%，成为东北地区首个GDP突破万亿元的城市 [1] 经济增长轨迹与核心驱动力 - 大连市GDP从2018年的6500.9亿元增长至2025年的10002.1亿元，期间2021年增速达11.8% [2] - 工业经济是核心支柱，2023年其对GDP增长贡献率已达六成，2025年前三季度规上工业增加值增速位居15个副省级城市前列 [2] - 港口经济是另一张王牌，大连港承担东北地区98%以上外贸集装箱和60%以上外进原油转运，2025年集装箱吞吐量突破400万标准箱，外贸进出口总额占东北三省40%左右 [2] 新动能与重大项目建设 - 2025年，全市规模以上铁路船舶、医药、汽车制造业增加值分别增长57.5%、30.9%和19.5% [3] - 金州湾国际机场等一批百亿级重大项目前期工作加速突破，为经济增长提供支撑 [3] 对东北振兴的区域意义 - 大连的万亿突破填补了东北地区万亿GDP城市的空白，为区域振兴注入信心与动能 [1][4] - 大连的崛起有助于破解东北地区“多点分散、缺乏龙头”的经济格局，其集聚的资本、技术、人才等要素有望向辽中南城市群及东北腹地扩散 [4] 未来发展举措 - 大连在发布GDP破万亿前夕召开全市优化营商环境大会，推出《7.0版提升方案》，从六大维度部署重点任务 [5] - 大连未来仍需持续破解产业结构优化、新旧动能转换、区域协同发展等课题 [5]

核心观点 - 大连市2025年地区生产总值突破10002.1亿元人民币，成为东北地区首个GDP破万亿元城市，为东北振兴注入信心与动能 [1] - 这一跨越是八年持续增长的结果，从2018年的6500.9亿元起步，历经2021年11.8%的高速增长，最终在2025年实现目标 [3] - GDP破万亿不仅是大连的里程碑，更是东北振兴的新起点，对重构区域经济格局具有重要意义 [6][8] 经济表现与增长轨迹 - 2025年大连市实现地区生产总值10002.1亿元，按不变价格计算同比增长5.7% [1] - 2018年全市GDP为6500.9亿元，2020年迈过7000亿元门槛，2021年增长11.8%，2023年突破9000亿元，2024年达到9516.9亿元，最终在2025年完成突破 [3] - 2025年前三季度，大连市规模以上工业增加值增速位居15个副省级城市前列 [3] 核心产业支柱 - 工业经济是核心支柱，2023年工业对GDP增长贡献率已达六成 [3] - 石化产业规模稳居东北第一、全国第四，拥有全球最大PTA生产基地等核心资源 [3] - 港口经济是另一张“王牌”，大连港承担东北地区98%以上外贸集装箱、60%以上外进原油转运 [5] - 2025年大连港集装箱吞吐量突破400万标准箱，外贸进出口总额占东北三省40%左右 [5] 新动能与产业发展 - 2025年，全市规模以上铁路船舶、医药、汽车制造业增加值分别增长57.5%、30.9%和19.5% [5] - 重大项目建设提速增效，金州湾国际机场等一批百亿级重大项目前期工作加速突破 [5] - 在传统产业发力的同时，新动能培育为经济增长注入鲜活活力 [5] 区域经济意义与影响 - 大连的突围破解了东北“万亿城市零突破”的困境，搭建起“沿海带动内陆”的产业协作桥梁 [6] - 为东北其他城市提供了可借鉴的转型样本，注入了“信心变量” [6] - 在东北经济版图上树立起“增长灯塔”，其集聚的资本、技术、人才等高端要素正通过交通网络与产业联动向辽中南城市群乃至东北腹地扩散 [6] 未来发展举措 - 在发布GDP破万亿前夕，大连召开全市优化营商环境大会，正式推出《7.0版提升方案》 [8] - 方案从营商环境改革、惠企政策精准化等六大维度部署重点任务，并召开系列新闻发布会公开工作举措 [8] - 产业结构优化、新旧动能转换、区域协同发展等课题仍需持续破解 [8]

2025年中国宏观经济表现 - 2025年中国经济总量突破140万亿元，增速达到5% [1] - 全年外贸进出口总额45.47万亿元，增长3.8%，其中出口26.99万亿元，增长6.1% [1] - 出口表现出较强韧性，全球占比达14.5%—14.7%，接近历史峰值，汽车、集成电路等高技术产品出口突出 [1] 产业结构与新质生产力 - 规模以上高技术制造业增加值占规模以上工业增加值比重升至17.1% [2] - 规模以上数字产品制造业增加值同比增长9.3%，工业机器人产量同比增长28% [2] - 第三产业增加值达808879亿元，同比增长5.4%，占GDP比重接近58%，成为经济增长核心引擎 [2] - 研发经费投入强度达2.8%，首次超过OECD国家平均水平，AI相关投资持续升温 [2] - AI与制造业深度融合，推动传统产业升级和新兴产业壮大 [2] 经济运行中的挑战 - 供强需弱、有效需求不足问题突出 [1] - 2025年固定资产投资下降3.8%，为2020年以来首次转负，房地产投资降幅进一步扩大 [3] - 经济存在“需求缺口、效率缺口和外部缺口” [3] 2026年经济展望与政策预期 - 预计2026年经济增速有望在4.8%至5%之间 [1][3] - 政策共识明确要把提升国内消费需求作为重中之重 [4] - 预计赤字率可能超过4%，广义赤字规模约15万亿元，货币政策仍有降息降准空间 [4] - 2026年房地产政策重点是去库存，可通过央行保障性住房再贷款、专项债收储等工具加快库存消化 [4] 中长期发展动力 - 挖掘经济潜能关键在于投资于物和投资于人相结合，提升全要素生产率 [5] - 通过新质生产力培育、统一大市场建设、“反内卷”治理等措施推动发展 [5] - 应通过改革重塑激励机制，激发民营企业活力 [5]

外贸主体规模创新高 - 四川省有进出口实绩企业数量首次突破1万家，达到10329家，同比增长13.8% [2] - 外贸主体规模被视为外贸发展的“晴雨表”和活力源泉，其不断扩大为未来外贸发展筑牢了根基 [2] 航空口岸进出口表现强劲 - 成都航空口岸进出口货物价值首次突破7000亿元，创历史新高 [1] - 航空口岸进出口占全国空运比重有所提升 [1] - 成都国际航空枢纽完成货运吞吐量117.0万吨，创历史新高，同比增长13.9% [4] 增长驱动因素：政府服务与政策支持 - “进解优促”活动与支持政策增强了企业出海发展信心 [2] - 以生鲜出口企业为例，海关等部门主动上门服务，通过到仓库检验、专人指导等方式提高通关时效，解决了企业对流通时效的顾虑 [2] 增长驱动因素：产业结构与枢纽能级 - 成都深入实施产业建圈强链，推动电子信息、高端制造、航空航天、生物医药等适航产业结构优化，优势愈发明显 [3] - “口岸+物流+贸易”的产业联动模式正将航空枢纽流量转化为外贸发展增量 [3] - 成都航空枢纽能级持续提升，效应凸显，支撑开放产业在“空中丝路”上双向奔赴 [3] 具体产业与业态案例 - 紧邻双流机场的西部生鲜港三文鱼加工厂投产，带动产业链聚集，四川进口冰鲜三文鱼达16亿元，同比增长34.5% [3] - 成都航空口岸已成为全国进口冰鲜三文鱼第二大航空口岸，仅次于上海浦东 [3] - 依托航空口岸和保税物流功能，成都空港国际快件中心跨境电商快速发展，去年进出口货物超过1.5亿票，同比增长16%，创历史新高 [3] 基础设施与网络支撑 - 成都拓展国际航线超过10条，目前拥有83条国际及地区定期直飞航线，网络连通全球五大洲并全覆盖亚洲主要枢纽航点 [4] - 畅达全球的航线网支撑了成都航空口岸的“流量”增长 [4]

业绩预告整体概况 - 截至1月13日，已有超过140家上市公司发布2025年度业绩预告或快报，超半数公司业绩预喜 [2] - 业绩分化格局显现，4家公司净利润在100亿元以上，22家公司净利润超10亿元 [2] - 高景气赛道龙头凭借行业红利与核心竞争力实现业绩爆发，部分传统行业企业则受周期波动、需求疲软等因素影响陷入亏损 [2] 龙头企业盈利规模 - 紫金矿业暂居盈利榜首，预计2025年归母净利润510亿元至520亿元，同比增长59%至62% [3] - 药明康德预计2025年归母净利润191.51亿元，同比增长102.65% [3] - 立讯精密预计2025年归母净利润165.18亿元至171.86亿元，同比增长23.59%至28.59% [3] - 上港集团预计净利润134亿元，全年集装箱吞吐量突破5506万标准箱，同比增长6.9% [3] - 藏格矿业预计归母净利润37亿元至39.5亿元，同比增长43.41%至53.10% [3] 高增长企业表现 - 中科蓝讯预计2025年归母净利润14亿元至14.3亿元，同比增幅高达366.51%至376.51% [4] - 传化智联预计净利润同比增幅为256.07%至361.57% [4] - 百奥赛图预计净利润同比增幅为303.57% [4] - 康辰药业预计净利润同比增幅为243%至315% [4] - 天赐材料、中船防务、光库科技等企业增速均超150%，中船防务预计净利润9.4亿元至11.2亿元，同比增长149.61%至196.88% [4] 行业赛道表现 - 科技领域：道通科技预计实现归母净利润9亿元至9.3亿元，同比增长40.42%至45.10%；艾比森净利润同比增长105.32%至148.09% [4][5] - 医药行业：回盛生物预计实现扭亏为盈，净利润2.35亿元至2.71亿元；药明康德以一体化CRDMO模式巩固地位 [5] - 消费领域：潮宏基预计实现归母净利润4.36亿元至5.33亿元，同比增长125%至175%；惠而浦净利润增幅达150%左右 [5] - 新能源与有色金属：华友钴业预计净利润58.5亿元至64.5亿元，同比增长40.80%至55.24%；中材科技扣非净利润增幅高达173.76%至251.97% [5] 黄金板块业绩爆发 - 黄金板块是增长主线，国际金价创纪录上涨，汇丰银行分析指出金价可能在2026年上半年触及每盎司5000美元关口 [5] - 伦敦现货黄金价格一度突破4600美元/盎司，上海金交所现货金价同步创新高，境内足金饰品价格已突破1430元/克 [6] - 紫金矿业业绩预增主因是矿产金产量同比增加至约90吨（2024年为73吨），以及主要矿产品销售价格同比上升 [6] - 赤峰黄金预计归母净利润为30亿元至32亿元，同比增长70%至81%，主因是黄金产品销售价格同比上升约49%，同时黄金年产量稳固在14.4吨 [6] 传统行业业绩承压 - 预亏企业主要集中于传统行业，受行业周期波动、市场需求疲软、外部风险冲击等因素影响 [7] - 化工行业：中化国际受化工品价格指数持续下行影响，核心产品价格同比大幅下跌，前三季度归母净利润已亏损13.31亿元，全年业绩预亏 [7] - 能源领域：国新能源预计2025年归母净利润为负值；水发燃气除行业因素外，还因技术秘密纠纷诉讼案计提损失 [7] - 其他行业：曲美家居前三季度净利润亏损6693万元；集友股份业务开拓未达预期；亿晶光电、掌阅科技等也发布了业绩预亏提示 [7] 市场观点与展望 - 业绩预告是观测行业景气度与公司质量的“先行指标”，应重点关注业绩增长的内在驱动因素 [9] - 在经济政策持续发力与产业结构优化驱动下，上市公司盈利能力呈现普遍回暖的积极态势 [9] - 2025年A股盈利同比有望结束此前四年的增速连降，转为正增长，非金融领域中黄金、科技为结构性亮点 [9] - 中游制造领域新能源细分行业业绩持续修复，而消费行业整体需求有待提振 [9]