会议概况 - 国泰君安期货2025年度中期策略会在上海开幕 主题为"观势明变 本固枝荣" [1] - 会议邀请15位行业嘉宾和52位明星分析师参与 设置主论坛和11个分论坛 [1][7] - 主论坛由国泰海通证券副总裁罗东原开场 强调期货市场在金融开放中的重要作用 [1] 宏观观点 - 全球进入货币体系重构时代 黄金牛市具有长期性 美元信用可能进一步下降 [3] - 日元 欧元 英镑等国际货币可能升值 国内经济中长期潜力大但短期需政策提振 [3] - 下半年宏观政策或继续加码 可能进一步全面降息 [3] 权益市场展望 - 战略看多2025年中国股市 经济冲击已被充分定价 估值收缩影响减小 [4] - 股票定价逻辑转向贴现率下降 无风险利率和风险认识系统性降低 [4] - 政策"三支箭"和资本市场改革将提振长期预期 新兴科技是主线 周期金融是"黑马" [4] 期货市场展望 - 全球不确定变局持续改变资产定价逻辑 贸易战冲击美国但去美元化限制政策强硬程度 [5] - 海外经济强现实弱预期 国内有政策红利但结构转型压力仍在 [5] - 看好权益类结构性机会 其次债券表现 商品市场四季度偏多但空间有限 [5] 分论坛设置 - 11个分论坛涵盖全球贸易重构 黑色有色价值锚定 农产品机遇 能化分化 新能源对冲 AI量化等热点 [7] - 公司将持续提升服务能力 助力市场稳健发展 [7]

市场短期走势分析 - 短期A股超跌反弹后仍需磨底，关税基本面影响逐步显现，政策对冲势在必行 [2] - 中美关税对弈中，静态测算显示美对华提高关税税率会扩大A股业绩负面影响，但美对其他国家的关税会减缓对中国实际GDP的冲击 [2] - 市场共识方向主要在消费和科技，但消费改善的持续性和科技产业趋势的催化仍需观察 [2] - 平准基金功能发挥，长期资金流入承接悲观筹码，A股资金负循环风险基本排除 [2] 中长期战略展望 - 战略上应保持乐观，A股快速调整后性价比改善，各个维度的悲观预期已有所反映 [2] - 特朗普对其他国家加征关税延后90天，这既是妥协也是中美对弈中的"缓手"，扩大了中国腾挪空间 [2] - A股重拾强势的触发因素包括：特朗普政策掣肘显现、一带一路国家城镇化支持外需、科技产业趋势突破 [2] - 中国主动扩大对外开放，降低关税壁垒是应对美国"全球贸易重构"的正解 [2] 行业配置建议 - 磨底阶段反击资产(自主可控)、对冲资产(房地产、建筑装饰、耐用消费品、服务消费)、防御资产(高股息)占优 [3] - 中期A股重拾上行趋势需等待消费和科技景气线索明确，科技结构性行情可能是下一个进攻波段 [4] - 中期继续推荐国内AI算力和应用、具身智能、低空经济 [4] - 互联网平台内部爆款应用可能强化资本开支高增预期，港股互联网延续强势，A股AI算力行情弹性更高 [4] 行业表现数据 - 农林牧渔行业赚钱效应继续扩散，按照个数、市值和成交额分别达到80%、91%和95% [6] - 食品饮料行业聚焦龙头，按照个数、市值和成交额分别为59%、90%和81% [6] - 电子行业ETF份额变化-2.35%，5个交易日涨跌幅1.27%，今年以来涨跌幅84% [7] - 沪深300ETF份额变化10.7%，5个交易日涨跌幅28%，今年以来涨跌幅51% [7]