在假期季节性扰动下，美国劳工市场整体仍维持在"温和波动"的区间内。初请失业金人数有所下降，扭转了前一周的激增趋势。 截至12月6日当周，续请失业救济人数升至189.7万，好于市场预期的193万，对应的4周均值为190.2万，前值由183.8万人修正为183万人。 这一人数在感恩节当周大幅下滑后出现小幅反弹，但仍明显低于近期高点，意味着招聘疲软正导致部分失业者面临较长时间的失业期，该指标通常被视为衡 量招聘情况的一个代理指标。参保失业率（IUR，季调）维持在1.2%不变。 最新数据显示，美国12月13日当周首次申请失业救济人数降至22.4万人，较前一周23.7万回落1.3万，低于经济学家预期的22.5万人。同步的4周均值小幅走高 至21.75万，显示在假期季节性扰动下，整体仍维持在"温和波动"的区间内。 近几周来，失业金申请人数波动较大，反映出感恩节假期前后数据调整的挑战。 近期宣布裁员的企业包括UPS、通用汽车、亚马逊和Verizon，但这些裁员通常需要数月时间，才会体现在政府统计数据中。 关税影响企业招聘计划 分析称，尽管基于劳工统计局数据计算的失业率出现上升，失业救济申请数据并未显示出任何地区存在明显或急 ...

负责现代化工作的副行长克莱尔·隆巴尔代利（Clare Lombardelli） 投票支持维持利率不变 "尽管11月以来的经济增长和通胀数据边际走弱，但我依然更担忧通胀上行风险。 政府预算政策虽能直接压低部分重点品类的年度通胀率，降低通胀二次传导效应的风险，但从绝对值来 看，核心通胀率仍远高于与目标相符的水平。 薪资增速回落是通胀持续回归目标的关键，但决策者小组调查（DMP）和央行地方代理处的前瞻性薪 资指标显示，未来一年薪资几乎不会出现明显回落。薪资增速高企与劳动力市场活跃度下降的矛盾并 存，这可能反映出经济存在结构性问题，进而导致通胀粘性高于11月核心预测的水平。 英国央行开始详细披露货币政策委员会9位成员的利率观点，此次调整于11月推出，是英国央行在前美 联储主席本·伯南克审查后对其沟通策略进行改革的一部分。周四公布的会议纪要显示，委员会以5:4的 投票结果，决定将基准利率下调至3.75%。 以下是各位委员阐述投票理由的完整观点： 英国央行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）投票支持降息 "自上次会议以来，各项数据表明通胀回落的趋势已进一步确立。消费者价格指数（CPI）同比涨幅较近 期峰值有所下 ...

据报道，美联储理事沃勒表示，美国就业增长接近于零；不认为通胀会再度加速上行；美联储的利率水 平比中性利率高出50-100个基点；美联储无需对劳动力市场采取剧烈行动。 ...

近三年来，美国月度消费者价格报告一直是股票交易员极为关注的联邦数据。如今，投资者等待周四公 布的11月通胀报告时，大多带着一种无动于衷的情绪，而非以往的焦灼不安。 根据巴克莱银行汇编的数据，期权交易员押注标普500指数将在任一方向波动0.7%。这一幅度显著低于 截至9月份的12份报告所引发的1%平均实际波动幅度。 市场情绪转变有充分理由。美联储当前对劳动力市场疲软迹象的反应，比对通胀率的小幅变动更为敏 感。周二的数据显示就业市场依然低迷，为明年降息敞开了大门。 原定于12月10日发布、现推迟至周四的11月报告，其数据也比往常更"陈旧"，并且由于政府停摆导致调 查中断，可靠性可能低于正常水平。此外，10月份的CPI报告将不会发布。 巴克莱银行股票战术策略全球主管亚历山大阿尔特（300825）曼表示："市场已经在基于一种假设运 作，即这份报告要么是'无足轻重之事'，要么从数据收集角度看质量存疑，会被市场忽略。" 根据美国劳工统计局的说法，由于缺乏10月数据，这份CPI报告只能提供通胀的部分概况，无法进行整 体指数和核心指数的月度比较。 该报告不太可能改变美联储1月政策会议的结果。投资者预计央行将在那次会议上维持利 ...

美股市场表现 - 标普500指数下跌0.2%，道琼斯工业平均指数下跌0.6%，纳斯达克100指数逆势上涨0.3% [1] - 纳斯达克指数的上涨主要由七大科技龙头股支撑，除亚马逊收平外，其余六只均上涨 [1] 外汇与债券市场 - 美元指数在欧洲早盘时段进一步走高0.3%，对日元涨幅尤为显著 [1] - 美国10年期国债收益率上涨逾2个基点，至4.17% [1] 大宗商品市场 - 受特朗普政府封锁委内瑞拉油轮运输消息影响，西德克萨斯轻质原油价格上涨1.4%，有望终结连续四日下跌 [1] - 黄金价格逼近4381美元的历史高点，白银价格刷新约66美元的纪录峰值，年内涨幅高达130% [1] 美国劳动力市场 - 美国11月非农就业新增6.4万个岗位，高于市场预期的5万个，但10月数据下修后录得10.5万个岗位的降幅 [3] - 美国失业率攀升至4.6%，高于市场预期的4.4%和美联储预测的4.5% [3] - 市场预计美联储1月议息会议降息幅度为6个基点，3月降息概率徘徊在50%左右，对应降息幅度约13个基点 [3] 美国通胀数据前瞻 - 美国11月消费者物价指数数据即将出炉，其关注度或不及就业数据，但12月CPI报告对美联储政策走向的指引作用将更为关键 [3] 英国央行利率决议 - 市场普遍预期英国央行将降息25个基点，将基准利率从4.00%下调至3.75% [4] - 本次决议最终走向很可能取决于央行行长安德鲁・贝利的态度，市场降息概率高达92% [4] 英国经济数据 - 英国截至10月的三个月失业率从9月的5.0%升至5.1%，创2021年初以来最高水平 [5] - 英国10月薪资增速降温，11月就业岗位减少3.8万个 [5] - 英国11月CPI通胀数据大幅低于预期，食品通胀是物价压力缓解的主要驱动力 [5] 欧洲央行政策 - 欧洲央行本次会议预计不会释放太多新信号，行长拉加德大概率重申“当前货币政策处于适宜区间”和“不会预先承诺特定的利率路径”的立场 [6]

12月17日，黄金价格在欧洲时段持续走高，重新逼近近七周高位，显示避险与利率预期因素正在形成合 力。金丰来认为，在劳动力市场降温与利率预期重新调整的背景下，黄金的资产配置价值再次受到市场 关注，短期内价格重心有进一步抬升的基础。 从基本面来看，美国最新就业数据虽未出现明显恶化，但放缓趋势已逐步显现。金丰来表示，就业增长 动能趋缓、失业率小幅上行，使市场对后续政策环境的判断更偏向宽松方向，而这正是支撑黄金走强的 重要逻辑之一。利率下行预期降低了持有黄金的机会成本，为价格提供了中期支撑。 在政策层面，市场对未来利率路径仍保持高度敏感。多数观点认为，后续政策节奏将更多取决于通胀与 就业数据的配合情况。交易员密切关注相关官员表态，以判断政策立场是否发生变化。若表态偏谨慎， 黄金的相对吸引力仍有望维持。 即将公布的通胀数据被视为短期关键变量。消费者物价指数与个人消费支出价格指数，可能直接影响市 场对利率调整节奏的预期。金丰来认为，在数据公布前，黄金价格或维持高位震荡，波动幅度可能阶段 性放大。 从数据层面看，非农就业人数回升至64000人，虽好于预期，但失业率升至4.6%，薪资增速放缓，显示 劳动力市场内部结构仍偏温和 ...

从政策角度来看，美联储必须在努力阻止劳动力市场进一步疲软的同时，还要防止居高不下的通货膨胀 进一步恶化，这使得其面临着艰难的抉择。美联储官员一直坚称劳动力市场并非通胀的根源，今天发布 的就业报告也印证了这一说法。 虽然没有官方预测，但华尔街经济学家普遍预计，继9月份意外增加10.8万人之后，10月份就业人数将 出现下降。尽管存在这些复杂情况，但这份报告描绘的劳动力市场状况与以往类似。就业形势仍然是招 聘和裁员人数都较低。 周三(12月17日)亚市盘中，现货黄金走势小幅走高，目前交投于4331.88美元/盎司附近，现货黄金价格 在近期的日内交易中重拾涨势，得益于价格稳固站上4300美元这一主要支撑位，该位置为本轮反弹构筑 了坚实基础；与此同时，相对强弱指标释放出积极信号，进一步强化了市场的正向动能。 CNBC分析称，美国劳工统计局周二公布的数据显示，11月份非农就业人数增幅略高于预期。由于政府 停摆，这些数据发布有所延迟。当月新增就业人数为64,000人，好于道琼斯预期的45,000人。失业率升 至4.6%，高于预期。劳工统计局还发布了简略的10月份数据，显示非农就业人数减少了10.5万人。 从技术面来看，黄金 ...

高盛对美联储货币政策路径的预测 - 核心观点：高盛预测美联储在2026年前可能采取比市场预期更积极的降息路径，联邦基金目标利率有望降至3%或更低 [1] - 政策立场转变：尽管当前货币政策以“按兵不动、评估数据”为主，但决策层对劳动力市场可持续性的担忧正在上升，可能降低进一步宽松的门槛 [1] - 关键观察指标：美联储主席鲍威尔释放明确信号，就业市场的结构性变化引起高度关注，未来数月就业数据是判断是否重启降息的关键，其中失业率指标的重要性已超越非农就业总人数 [1] - 市场关注点：市场应更聚焦于失业率走势，而非总体非农就业增长，这反映出美联储对劳动力市场“闲置度”上升的警惕 [1] - 预测前提：高盛的预测建立在两项核心前提之上，一是通胀压力继续温和回落，二是劳动力市场出现更多疲软迹象，为美联储解除剩余紧缩政策提供充分空间 [1]

美国劳动力市场数据 - 美国11月非农就业人数增加6.4万人，好于道琼斯预期的4.5万人 [2] - 美国10月非农就业人数减少10.5万人，为自2020年底以来的最大降幅 [2] - 美国11月失业率为4.6%，高于9月份的4.4%，为2021年以来最高水平 [2] - 10月联邦政府就业人数减少16.2万人，主要因参与买断辞职计划的工人退出名单 [2] 美联储政策环境 - 美联储面临艰难抉择，需在阻止劳动力市场进一步疲软与防止高通胀恶化之间取得平衡 [2] 白银TD市场行情 - 今日亚盘时段，白银TD暂报15264元/千克，较开盘价14655元/千克上涨4.02% [1] - 白银TD日内最高触及15333元/千克，最低下探14620元/千克，盘内短线偏向震荡 [1] - 技术分析显示，白银TD处于上涨轨道，布林带向上开口，仍有上涨空间 [2] - 技术指标KDJ顶背离发出上涨动能减弱的预警信号，但短线仍然看涨 [2] - 白银TD走势下方关注14000-14500元/千克支撑，上方关注15300-16000元/千克阻力 [2]

行情回顾： 国际黄金周二（12月16日）维持震荡走势，开盘价4318.16美元/盎司，最高价4335.04美元/盎司，最高价 4335.04美元/盎司，最低价4271.43美元/盎司，收盘价4319.66美元/盎司。 消息面： 美国劳工统计局周二公布的数据显示，11月份非农就业人数增加了6.4万人，而10月份减少了10.5万人。上个月 的失业率为4.6%，高于9月份的4.4%，为2021年以来的最高水平。美国劳工统计局不得不放弃公布10月份的失 业率，因为它无法在政府关门后追溯收集该数据。而10月份就业人数的下降是自2020年底以来的最大降幅，原 因是参加特朗普政府的买断辞职计划的工人正式退出就业名单，联邦政府就业人数减少了16.2万人。 CNBC分析称，美国劳工统计局周二公布的数据显示，11月份非农就业人数增幅略高于预期。由于政府停摆， 这些数据发布有所延迟。当月新增就业人数为64,000人，好于道琼斯预期的45,000人。失业率升至4.6%，高于 预期。劳工统计局还发布了简略的10月份数据，显示非农就业人数减少了10.5万人。虽然没有官方预测，但华 尔街经济学家普遍预计，继9月份意外增加10.8万人之后， ...