核心观点 - 海科新源作为全球锂离子电池电解液溶剂龙头企业，受益于新能源汽车行业爆发，通过"锂电池材料+消费化学品"双轮驱动战略实现业绩快速增长 [1][2] - 公司在锂电池材料领域技术壁垒高，是全球仅有的两家能生产全套五种溶剂的企业之一，消费化学品领域市占率领先并创新生物级产品 [2] - 通过山东、江苏、湖北三大基地协同布局优化资源配置，2024年销售额达36亿元同比增长8%，2025年一季度销售额近12亿元同比增长超30% [4] - 积极拓展海外市场应对国内竞争，2023年海外收入6.24亿元占比20%，2024年海外电解液溶剂销售3.3万吨同比增长14.31% [5][6] 双轮驱动战略 - "锂电池材料+消费化学品"双轮驱动战略成效显著，既抓住新能源市场高增长又通过消费化学品稳定性规避单一市场风险 [2] - 锂电池材料领域持续加大研发投入优化工艺降本增效，消费化学品领域预计2025年高端PG销量增长超2024年的4% [3] - 锂电池材料电解液溶剂产品涵盖DMC、EMC、DEC、EC及PC五种，消费化学品中1,3-丁二醇全球首创生物级产品受市场欢迎 [2] 产能与业绩 - 2024年销售额36亿元同比增长8%，2025年一季度销售额近12亿元同比增长超30%远超行业平均20%增长率 [4] - 2024年固定资产达84亿元同比增长近20%，三大生产基地投产后产能释放效果明显成本下降 [4] - 通过原料端优化、生产体系改进、综合管理提升及数字化转型显著降低成本 [4] 海外布局 - 在欧洲和美国设立子公司服务本地化需求，形成完善海外供应链体系 [5] - 当前以国内生产集中发运模式为主降低国外建厂成本，未来将根据海外产业发展动态调整布局 [6] - 通过与中央硝子、天赐等企业深度合作抢占海外市场，创新空运、DDP等交付方式增加客户粘性 [6] 技术优势 - 全球仅有两家企业能生产全套五种电解液溶剂，技术壁垒高市场地位稳固 [2] - 消费化学品领域溶剂业务全球行业龙头，特种化学品如医药、日用化学品等产品量价齐升 [2]

概述 - 特种化学品属于高端精细化工产品，技术含量高、产量小，包含特种聚合物、电子化学品、表面活性剂、香精香料、特种涂料、各类添加剂等主要类型 [1] - 特种化学品更靠近消费终端，具有相对较高的盈利水平 [1] 发展背景 - 我国出台一系列鼓励政策，如资金支持、税收优惠等，推动行业技术升级和产业结构优化 [3] - 环保要求日益严格，促使企业加大环保设施和清洁生产技术投入，推动绿色特种化学品的研发和应用 [3] - 企业加大研发投入，与高校、科研机构合作，引进高端人才，提高自主创新能力，推动技术水平提升 [3] 产业链 - 上游主要包括石油化工、天然气化工、煤化工等行业，提供各类基础化学原料 [5] - 下游应用市场涵盖农业、医药、电子、汽车、日化等领域 [5] - 电子行业对高纯度、低杂质的电子化学品有大量需求，如半导体制造中的特种气体 [5] - 汽车行业需要特种聚合物、高性能涂料等 [5] 发展现状 - 我国半导体、电子制造产业的快速发展带动电子化学品市场需求与日俱增 [7] - 电动汽车的发展为特种化学品创造新的机会，如特种聚合物、电池材料和发动机罩下的零部件产品等需求持续增加 [7] - 我国已成为全球特种化学品最大的消费市场，2024年市场规模达9130.5亿元，同比增长12.25% [7] 竞争格局 - 行业内企业数量较多，包括国际巨头（如巴斯夫、陶氏、拜耳）、国内大型企业（如中石化、万华化学）以及众多中小型企业 [9] - 国际巨头凭借研发实力、生产技术和全球销售网络在高端领域占据重要地位 [9] - 国内大型企业在部分领域取得显著成就，具备规模优势和技术实力，逐步实现进口替代 [9] 行业内代表企业分析 中国石油化工股份有限公司 - 中国最大的一体化能源化工公司之一，业务涵盖石油与天然气勘探开发、管道运输、销售等 [11] - 2024年营业总收入完成3.08万亿元，毛利润0.62万亿元，毛利率为20.33% [11] 万华化学集团股份有限公司 - 全球化运营的化工新材料公司，业务涵盖聚氨酯、石化、精细化学品、新兴材料四大产业集群 [13] - 2024年营业总收入达1821亿元，聚氨酯系列占41.66%，石化系列占39.83%，精细化学品及新材料系列占15.53% [13] 发展趋势 - 企业将加大研发投入，开发适应新兴市场需求的新材料、新配方和新技术，如生物基化学品、智能材料等 [15] - 数字技术和人工智能发展将加快特种化学品技术创新，以满足微处理器、半导体芯片、电路板等制造需求 [15]

海关监管事件 - 广州海关所属佛山海关在查验一批申报为"非危险化学品"的进口货物时，发现其表面特征符合《危险化学品目录（2015版）》中"镉"的描述，总重量50 27吨 [1] - 经专业机构鉴定，该批货物确认为危险化学品，企业涉嫌未按危险化学品申报以逃避海关检验监管 [3] - 海关强调进出口危险化学品属于法定检验商品，要求企业如实申报，否则将依法打击违法行为 [3] 镉的危害与标准 - 镉是一种高毒性重金属，长期接触可导致肾功能损害、骨质疏松、肺癌、前列腺癌等健康问题 [4] - 我国《食品中污染物限量》规定鲜冻水产动物（甲壳类）镉含量上限为0 5毫克/千克，头足类软体动物上限为2毫克/千克 [4]

业务结构调整 - 公司将在2028年3月前停止日本宇部市主要工厂的氨和相关产品生产，比原计划提前两年多 [1] - 己内酰胺和聚酰胺材料的生产将于2027年3月停止 [1] - 泰国子公司将停止生产环己酮、己内酰胺和硫酸铵，并关闭两条聚酰胺生产线中的一条 [1] - 泰国生产基地将继续扩大复合材料、聚碳酸酯二醇和弹性体业务 [1] - 西班牙工厂将继续生产己内酰胺和聚酰胺，同时扩大回收和生产生物基产品 [1] 特种化学品业务扩张 - 宇部工厂未来将专注于特种化学品业务，包括聚酰亚胺、分离膜、陶瓷、制药和高纯度化学品 [1] - 泰国生产基地将继续扩大复合材料、聚碳酸酯二醇和弹性体业务 [1] - 美国路易斯安那州新工厂将生产10万吨/年碳酸二甲酯(DMC)和4万吨/年碳酸甲乙酯(EMC)，用于锂离子电池电解质溶剂和半导体制造 [2] 可持续发展计划 - 公司预计到2028年将提前实现温室气体减排目标，即在2013年基础上减排50% [2] - 西班牙工厂将促进欧洲的碳中和 [1] - 到2030年，公司将继续专注于增长战略，包括加强全球管理和可持续性管理 [2] 产能调整 - 泰国宇部精细化工(亚洲)将停止生产1,6-己二醇和1,5-戊二醇 [1] - 西班牙工厂在完成协调后将停止生产环己烷、1.6-己二醇和1.5-戊二醇 [1] - 美国新工厂预计2026年完工，是生产基地有史以来最大投资 [2]

行业监管与安全生产 - 辽宁省应急厅创新危险化学品安全监管方式，首次推行同类型危化品生产企业一对一结对帮扶，聚焦合成氨领域[1][2] - 锦西天然气化工有限责任公司作为头部企业，派出6部门负责人组成高水平专家组，对辽宁北方煤化工（集团）股份有限公司进行安全生产隐患排查[1][2] - 帮扶活动围绕安全领导能力、工艺运行、应急处置等8个方面，形成98项改进建议和6个努力方向[2] 公司情况 - 辽宁北方煤化工（集团）股份有限公司建厂时间较早，安全生产压力较大，生产工艺管理经验获得专家组认可[2] - 锦西天然气化工有限责任公司合成氨年产能达30万吨，自动化程度高，设备维护到位，安全管理水平处于行业领先地位[2] 帮扶成效 - 帮扶活动促进企业间互学互鉴，实现安全管理经验与技术优势互补[2] - 省应急厅通过"穿针引线"方式，充分发挥骨干企业在技术、人才、管理等方面的优势，提升全省危化品企业安全生产水平[2]

三井化学股权转让与战略调整 - 三井化学宣布将持有的中石化三井化工有限公司（SSMC）50%股权全部转让给上海高桥石油化工有限公司，交易预计2025年10月完成 [2] - 此次转让是三井化学全球战略调整的一部分，旨在退出传统基础化学品业务，重点发展绿色化学品和高性能材料领域 [2] - SSMC主要生产苯酚、丙酮和双酚A等基础化工产品，2025财年亏损达106亿日元，业绩持续下滑是剥离主因 [3] 苯酚丙酮行业现状 - 全球最大苯酚丙酮生产商英力士苯酚宣布永久停止德国格拉德贝克生产 [4] - 国内苯酚产能已达639万吨/年，行业集中度高，主要企业包括高桥石化（20万吨/年）、浙石化（130万吨/年）、万华化学（78万吨/年） [5] - 2025年预计新增产能99.5万吨，来自镇海炼化（40万吨）、吉林石化（22万吨）、睿霖化工（22万吨）等，行业供过于求加剧 [5] 三井化学在华业务布局 - 上海中石化三井弹性体有限公司：年产7.5万吨三元乙丙橡胶（EPT），采用茂金属催化剂工艺，产品用于汽车零部件等领域 [6] - 三井化学无纺布（天津）有限公司：年产1.5万吨无纺布，产品用于卫生材料和产业材料 [7] - 佛山三井化学爱思开希聚氨酯有限公司：生产聚氨酯组合聚醚，用于汽车座椅填充物 [8] - 张家港保税区三井允拓复合材料有限公司：生产耐热尼龙、聚碳酸酯等工程塑料，应用于汽车电子领域 [8] - 三井化学功能复合塑料（上海）有限公司：年产1.1万吨热塑性弹性体，计划2026年新增生产线满足电动汽车需求 [8] 行业技术研讨会内容 - 聚焦高温尼龙改性工艺、玻璃纤维增强技术、无卤阻燃剂应用等议题 [11][12][13] - 克劳斯玛菲机械分享高温尼龙挤出加工工艺特点 [13] - 利安隆新材料探讨尼龙材料抗老化系统解决方案 [12]

公司基本情况 - 江苏广信感光新材料股份有限公司成立于2006年5月12日，2016年8月30日在深圳证券交易所上市，股票代码300537 [13] - 公司注册资本200,395,122元，注册地址为江苏省江阴市青阳镇工业集中区华澄路18号 [13] - 公司主要从事感光新材料的研究开发，印刷线路板用及相关产业用抗蚀感光油墨、感光阻焊油墨及光固化涂料的开发生产 [13] - 截至报告期末，公司总股本200,395,122股，其中无限售条件股份占比71.66%，有限售条件股份占比28.34% [13] 行业概况 - 公司所属行业为电子专用材料制造(C3985)，属于精细化工行业的电子化学品细分领域 [15] - 电子化学品行业上游为基础化工材料行业，下游为印制线路板、显示面板、半导体、光伏等行业 [17] - 全球光刻胶市场呈现快速增长趋势，2021年市场规模91.8亿美元，预计2027年达122.5亿美元，年均复合增长率5.4% [18] - 中国光刻胶市场增速高于全球，2023年市场规模109.2亿元，预计2023-2028年年均复合增长率约10% [18] 产品与技术 - 公司主要产品包括PCB光刻胶、光伏胶、显示光刻胶和半导体光刻胶 [18] - PCB光刻胶主要分为干膜光刻胶、湿膜光刻胶和阻焊油墨三类 [20] - 在光伏领域，公司产品应用于BC电池绝缘保护和电镀铜工艺图形化制程 [19] - 显示面板光刻胶主要包括彩色光刻胶、黑色光刻胶和TFT-LCD正性光刻胶 [21] 市场与竞争 - 全球PCB光刻胶市场呈现日本、中国台湾地区、中国大陆三足鼎立格局 [20] - 中国PCB光刻胶市场规模从2020年85亿元增长至2023年97.3亿元，预计2025年达106.4亿元 [20] - 全球半导体光刻胶市场被日本和美国公司垄断，日企全球市占率约80% [22] - 中国半导体光刻胶市场保持快速增长，2022年市场规模增速达16.5% [22] 发展趋势 - 电子元器件向高频化、微型化发展，对电子化学品精细化程度要求提高 [26] - 终端产品更新换代加速，推动电子化学品行业同步快速发展 [26] - 环保要求趋严，行业向光固化涂料、水性涂料等低VOCs含量产品转型 [27] - 光伏行业BC化和去银化趋势带来光伏胶新的应用需求 [19]

行业趋势 - 2025年全球化工产能重构叠加国内"两新""两重"政策刺激需求复苏 推动化工行业结构优化升级 基础化工板块年度涨幅领跑A股 [1] - 截至2025年6月12日 联合化学以404 29%的年内涨幅居基础化工行业首位 [1] 公司业务与产品 - 公司是国内领先的有机颜料生产企业 主营偶氮类有机颜料 挤水基墨的研发生产与销售 产品应用于油墨 印刷 食品包装 涂料 塑料 皮革 文教 儿童玩具 化妆品等领域 [2] - 公司正积极推进电子化学品领域的战略布局 重点突破高纯单体关键原料的研发与产业化 [1] - 公司生产的有机颜料主要产品为黄色 红色 橙色偶氮有机颜料及挤水基墨 [2] 财务表现 - 2024年度实现营业收入53461 73万元 同比增长24 80% 归母净利润5643 21万元 同比增长66 81% [2] - 2025年第一季度实现营业收入13006 19万元 同比增长0 52% 归母净利润1654 22万元 同比增加17 97% [2] - 2024年度研发投入同比增长27 16% 研发投入占营业收入比例提高至4 53% [3] 研发与技术 - 公司拥有国家级博士后工作站 省级企业技术中心 省级工业设计中心等多个研发平台 拥有12件发明专利 19件实用新型专利 参与制定国家标准及行业标准48项 [2] - 公司研发计划包括形成更多性能优异的环保型颜料新产品 深耕偶氮有机颜料领域 拓展高性能颜料在新兴领域的应用 如食品包装 皮革 化妆品 工程塑料等行业 [3] - 公司正在研发半导体新材料产品 主要用于半导体行业 集成电路 光学微电子等领域 [3] 电子化学品布局 - 公司设立合资公司启辰半导体新材料 共同开展苯乙烯类光刻胶单体 树脂 苯乙烯UV单体 树脂 OLED半导体化学品 电子级溶剂等的研发生产销售 [4] - 启辰半导体苯乙烯类光刻胶单体项目一期设计年产能200吨 高纯度(99 9%)售价百公斤级别在500-600元/公斤 [4] - 公司向电子化学品细分领域切入的路径清晰 技术迁移具有可行性 未来将逐步向更高端环节拓展 [6]

日本化工巨头在生物基化学品和材料的布局 - 日本化工巨头如三菱、东丽、可乐丽、瑞翁等正在积极布局生物基化学品和材料赛道，同时保持高端石油基化工新材料的领先地位 [1] - 住友化学成功建立利用生物质材料单体生产液晶高分子（LCP）的量产技术，产品将于2027年上市 [2] - 住友化学收购原索尔维拆分出的世索科（Syensqo）的LCP业务，世索科的Xydar® LCP是市场上耐热性能最高的TLCP产品 [2] 生物基LCP的市场竞争格局 - 金发科技成为国内首家、全球第二家通过ISCC PLUS认证的生物基LCP供应商，推出Vicryst® LCP CER-B材料 [3] - 金发科技在合成生物学领域投入巨大，将生物基材料作为重点发展方向 [4] - I型LCP合成难度最高，全球能生产的企业包括住友化学、金发科技（0.6万吨产能，1.5万吨在建）、沃特股份（2.5万吨）等 [8] - 其他企业如塞拉尼斯、宝理塑料、东丽、普利特（1万吨）等主要生产II型LCP产品 [9] 生物基LCP的技术特点与应用 - 住友化学采用分离方法和质量平衡法精确控制生物基LCP的生物质含量 [7] - LCP具有超强耐热性（200-240℃，短期可耐受300℃）、低介电损耗（Df=0.002-0.004）、高频适应性等特性 [7] - LCP在通信和电子电气下游应用占比70%，适用于5G通信基站天线振子、智能手机天线、毫米波雷达等高端场景 [7] - 金发科技的生物基LCP由动植物油与传统石油混合裂解制取，耐热性HDT＞310℃，介电损耗Df=0.0008 [10] LCP的未来市场需求与增长潜力 - 住友化学计划在2030年代初期实现LCP销售额翻倍 [12] - 5.5G/6G推进将大幅提升LCP需求，未来产能需求可达几十亿平方米，目前仅300万平方米，有1000倍增量空间 [14] - 新能源汽车电子架构升级将需要更大连接器和更好信号质量，推动高端LCP需求 [15] - 人形机器人每个关节需要一个伺服电机，LCP是伺服电机最佳材料之一，每个人形机器人需要40个以上关节 [15]

自主替代与绿色智能变革加速 电子化学品作为电子信息产业的关键支撑材料，其技术创新与产业升级直接关系到半导体、平板显示、 新能源等行业的发展，而光刻胶、湿电子化学品、电子气体等电子化学品作为其中的关键制造材料，成 为行业关注焦点。在近日与2025全国石油和化工行业科技创新大会同期举办的2025电子化学品创新发展 大会暨上下游对接会上，与会专家指出，近年来，中国积极提升高端电子化学品技术水平和研发能力， 逐步突破高端产品的技术壁垒，带动国产化率进一步提升，但部分领域还有很大提升空间。未来，行业 将以绿色、智能为引擎，产业聚集为方向，迈向高质量发展的新篇章。 国产替代"硬骨头"尚存 当前，在政策支持与市场需求的双重推动下，中国电子化学品国产化率进一步提高，但部分领域还是受 制于人。对此，石油和化学工业规划院化工处处长李岩围绕国内电子化学品发展现状及趋势进行了报 告。 近年来，我国光刻胶国产化率快速提升。2024年多家光刻胶生产企业产值和利润暴增，南大光电、彤程 电子等国内企业在KrF、ArF光刻胶研发和量产上实现突破。但高端光刻胶与国外企业仍存在较大差 距，树脂、光酸等核心原料仍主要依赖进口，高分辨率配方研发滞后。 ...