中国经济复苏与股市展望 - 中国经济持续恢复向好，依托完备产业体系、庞大内需市场、丰富人力资本和持续增强的科技创新能力，展现强大韧性和潜力 [10] - 内需稳步复苏但外需相关行业受关税影响，预计政策支持将在二季度明显加强 [11] - 中国股市中期牛市格局未改变，市场回归正常估值修复过程，5月初特朗普关税政策缓和、美联储降息预期提升、人民币走强等因素或延续反弹进程 [14] 人民币汇率与货币政策 - 人民币中长期将保持稳定并略有升值，中国经济基本面改善、中外货币政策同步宽松、人民币国际化进程提速为关键支撑 [12] - 中国贸易顺差维持高位，中长期海外资金有望流入股市和债市 [12] 全球供应链与行业配置 - 中国通过经济结构调整和出口优化部分对冲美国单一市场影响力 [13] - 建议关注具备新质生产力特征、符合中国新阶段发展模式的行业，如自主科技创新、"AI+"、政策支持的内生消费需求板块、红利资产等 [14][15] 美国经济与货币政策 - 美国经济陷入政策不确定性驱动的负向循环，一季度GDP负增长显示关税已拖累增速 [18] - 美联储最早6月启动降息，全年或累计降息75至100基点，但若就业数据强劲可能推迟行动 [18][19] 美元趋势与资金流动 - 美元体系面临重新审视，全球多极化趋势加速但美元主导地位短期难被取代 [20] - 资金撤离美元资产趋势形成，亚洲投资者或继续调整超配的美元敞口 [21][26] - 美元贬值压力增大，欧元兑美元或升至1.18，日元兑美元或升至135 [22] 亚洲市场与投资策略 - 资金回流亚洲推升资产价格和汇率，短期提振需求与信心，但长期贸易冲突或冲击出口国 [24] - "卖出美国，买入亚洲"趋势能否持续取决于美国衰退风险、亚洲内需接棒能力及地缘政治可控性 [26] - 短期建议防御性策略，增配欧洲投资级债券和股票，亚洲市场关注低风险债券及日本国债，大宗商品高配黄金 [27]

除美元外，美国国债21日同样遭抛售。其中，10年期美国国债收益率当天一度上涨至4.36%；30年期美 国国债收益率一度上涨至4.86%。美国标准普尔500股指期货下挫超1%。 此前，美国白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特18日说，特朗普正研究解除鲍威尔职务事宜。 彭博社认为，继本月初美国政府公布所谓"对等关税"后，鲍威尔可能遭解职的消息对美元资产造成新冲 击。此外，特朗普曾说，美元贬值有利美国产品出口，同样对美元构成下行压力。 随着美国总统唐纳德·特朗普威胁解职美国联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔，美元资产21日遭加速抛 售。美国彭博新闻社当天报道，"卖出美国"交易势头增强。 美元指数21日盘中下跌超1%，一度跌至97.96，创三年来新低。与之对比，瑞郎对美元汇率当天上涨 1%，创10年来新高。欧元和日元对美元汇率当天均上涨超过1%。其中，欧元对美元汇率已反弹至超三 年来新高。 与此同时，纽约黄金期货价格当天一度上涨至每盎司3407.3美元，再创历史新高。 彭博社援引知情交易员的话报道，多家对冲基金21日参与卖出美元。美国商品期货交易委员会数据显 示，自去年10月以来，对冲基金是最看空美元的交易势力。 一些分 ...