成本之刃 - 中国光伏组件出口均价2025年一季度跌至018美元/瓦较2020年峰值暴跌60% [1] - 越南广宁省工业用地价格每亩12万元仅为常州80万元的15%且享受税收优惠 [1] - 越南工人月薪2200元使人工成本占比从15%降至8%较中国8500元月薪显著降低 [1] 绿电溢价 - 欧盟碳关税使中国光伏组件出口需支付003美元/瓦碳税而马来西亚生产组件碳税成本几乎为零 [3] 技术暗战 - 隆基BC技术将转换效率提升至245%但专利费达002美元/瓦 [3] - 中国光伏设备占全球70%份额但东南亚工厂倾向采购价格高30%的欧洲设备以规避美国301调查 [3] - 天合光能泰国黑灯工厂通过AI视觉系统将良品率从98%提升至998% [4] 政策棋局 - 美国将中国组件进口关税从14%提升至25% [6] - 晶科能源墨西哥10GW产能使运输成本较中国工厂降低40% [6] - 中国TOPCon技术占全球60%市场而美国钙钛矿技术获比尔·盖茨基金2亿美元注资 [7] 未来图景 - 中国企业在沙特培养38名光伏博士掌握组件衰减率预测等核心技术 [7] - 中国光伏品牌在巴西市场实现20%品牌溢价 [7] - 中国光伏企业在海外构建从光伏板到储能电池的全产业链生态 [8]

地缘政治与市场反应 - 伊朗最高领袖哈梅内伊宣布在与以色列冲突中取得"全面胜利"，并批评美国军事干预"徒劳无功" [2] - 伊朗武装力量突破以色列防御系统，对军事设施和城市造成重大打击，并袭击美军驻卡塔尔基地 [2] - 哈梅内伊警告伊朗将继续保留打击地区美军目标的能力 [2] 停火协议动态 - 美国总统特朗普宣布以色列与伊朗达成全面停火协议，双方分阶段停止军事行动 [3] - 伊朗议会通过法案暂停与国际原子能机构合作，以色列防长透露曾计划"清除"哈梅内伊但未成功 [3] - 以色列国防军总参谋长称伊朗核计划因空袭"倒退数年"，哈梅内伊坚称核设施未受重大影响 [3] 黄金市场表现 - 黄金价格在3300-3340美元区间内波动，MACD指标显示多空力量均衡 [4] - 黄金跌破3320美元支撑后反弹乏力，RSI指标在40附近徘徊，显示市场观望情绪浓厚 [4] - SPDR黄金ETF持仓量连续三日减少，6月25日降至953.39吨，反映机构投资者谨慎态度 [4] 地缘风险与货币政策影响 - 哈梅内伊暗示可能重启对美军基地的袭击，历史数据显示地缘冲突升级通常推动黄金短期上涨 [6] - 6月23日因伊朗袭击美军基地，黄金一度高开24美元至3398美元/盎司 [6] - CME"美联储观察"显示9月降息25个基点的概率升至74.9%，但高利率环境仍压制黄金吸引力 [6] - 黄金在避险需求降温与降息预期反复的双重拉扯下，短期内大概率维持3300-3340美元区间震荡 [6]

浙赣粤运河项目概况 - 总投资3200亿元建设全长1237公里的浙赣粤运河 连接长江与珠江水系 [3] - 工程包含在武夷山和南岭岩层中开凿航道 采用"隧道通航"技术缩短航程15% [5] - 计划2035年全线贯通 预计每日为三省节省3亿元物流费用 [9] 经济与产业影响 - 航程缩短600公里使上海至广州运费降低40% 跨国企业物流成本年省200亿美元 [3] - 江西稀土运输成本降至公路价1/5 矿区到广东加工厂运费暴跌90% [3][5] - 制造业综合成本比东南亚低15% 吸引苹果三星等企业向江西迁移 [3][7] 资源战略价值 - 运河直接连通江西稀土矿脉 该省拥有全球23%稀土储量和19%铜矿 [3][5] - 智能船闸与5G调度系统使稀土运输效率提升50% [3] - 形成"运河+稀土+制造业"的成本优势 重塑全球高端制造定价权 [5][7] 地缘政治意义 - 构建覆盖东盟的物流网络 马来西亚越南等国签约共建产业园 [3] - 相比美国军事部署 中国通过基建输出标准改变规则制定方式 [9] - 运河使江西成为战略枢纽 带动景德镇瓷器等产业国际化 [7] 技术创新与生态 - 全球首创山体隧道通航技术 越南专家组专程考察学习 [5] - 30余座智能船闸配合生态护坡 保留鱼类洄游通道 [5]

核心观点 - 2025年6月13日以来以伊发生局部冲突，地缘博弈提振能源和金价；复盘20世纪以来重要战争，资产影响关键变量在于战争规模、是否涉及主要经济体、通胀环境、货币政策及战后重建情况；对于以伊冲突，美股、A股和港股受地缘冲击影响偏短期，军工、大金融板块相对受益；原油6 - 12月价格中枢可能高于1 - 5月；黄金在地缘博弈叠加“去美元化”趋势下，年内或有新高 [1] 以伊局部冲突发酵，地缘博弈提振能源和金价 - 当地时间2025年6月13日，以色列空军空袭伊朗，双方有后续行动及表态；同日，布伦特原油价格盘中一度涨超11%至78.5美元/桶，COMEX黄金价格盘中一度上涨1.8%至3467美元/盎司 [12][13] 重要世界战争回溯及资产表现 - 股市方面，地缘风险不直接影响中长期趋势，短期波动加剧，中长期企稳；原有趋势向上时，调整或带来买入机会，原有趋势下行时，战争短期加深跌幅后回至原轨道；长期关注能源、国防等板块 [17][20] - 商品方面，短期避险时黄金和原油上行，中长期原油取决于经济基本面及供需，黄金观察美国财政赤字和货币政策 [20] - 美元和美债方面，美元初期因避险受支撑，美债利率短期下行，后续关注美联储货币政策周期，战败国货币可能贬值；需防范滞胀风险下股债双杀 [20] 20世纪80年代以来局部战争下的资产表现 - 两伊战争（1980 - 1988年），是伊拉克与伊朗的消耗战，改变中东格局，超100万士兵阵亡，损失4000亿美元 [25][26] - 海湾战争（1990 - 1991年），以美国为首多国部队打击伊拉克，展示高科技武器，美国确立单极霸权，伊拉克遭制裁 [27] - 科索沃战争（1999年），北约空袭南联盟，导致科索沃脱离塞尔维亚实际控制，开创“人道干预”先例，恶化俄欧关系 [28] - 阿富汗战争（2001 - 2021年），美国为首联军未推翻塔利班政权，最终塔利班重新掌权，美国战争耗资2万亿美元 [29] - 伊拉克战争（2003 - 2011年），美国为首联军推翻萨达姆政权，催生ISIS，重塑中东地缘格局，美国耗资近2万亿美元 [30] - 黎以冲突，核心是以色列与黎巴嫩长期对抗，围绕领土安全等展开，近年局势紧张，冲突风险持续 [31] - 俄格战争（2008年），俄罗斯与格鲁吉亚围绕南奥塞梯争夺，持续5天，改变高加索地区地缘政治格局 [32] - 利比亚战争（2011年），民众抗议升级为内战，北约干预，推翻卡扎菲政权，利比亚陷入十年动荡 [33] - 叙利亚内战（2011年起），是中东复杂代理人战争，催生ISIS，阿萨德控制主要城市但遭国际孤立，政治和解僵局 [34] - 乌克兰冲突（2014年起），俄罗斯与乌克兰长期军事对抗，2022年全面升级，导致欧洲能源危机，全球粮价波动 [35] - 纳卡冲突，阿塞拜疆与亚美尼亚围绕纳戈尔诺 - 卡拉巴赫地区争端，2023年阿塞拜疆获胜，改变高加索地区力量平衡 [36][37] - 俄乌冲突（2022年起），俄罗斯与乌克兰全面摩擦，导致全球能源、粮食危机，美欧制裁俄，和谈前景渺茫 [38] 地缘冲突下主要资产回溯及展望 美元与美债利率 - 美元和美债初期通常上涨，持续时间取决于战争规模、通胀预期；中长期走势和货币政策相关；当前美元大概率步入第三轮下行周期，年内或偏弱震荡，大幅下行风险有限；美债收益率多数下行，年中扰动定价后或迎配置窗口期 [39][40][42] 原油与黄金 - 原油方面，OPEC协调石油政策稳定价格；霍尔木兹海峡和伊朗对原油影响大，若以伊战局升级需关注海峡封锁风险；油价短期受事件干扰，长期取决于供需平衡和全球宏观经济；6 - 12月价格中枢可能高于1 - 5月 [45][46][49] - 黄金方面，地缘冲突发酵时短期冲高，金融危机等时可能共振下跌；大国地缘博弈时受支撑，短期受避险需求影响，中长期取决于宏观逻辑；“去美元化”趋势下，年内或有新高 [49][50][52] 美股、A股和港股 - 地缘冲击下权益资产可能成长期买点，若战争未致经济长期衰退，股市恐慌下跌后反弹，军工、能源板块突出；地缘风险不直接影响股市趋势，原有趋势向上时调整或带来买入机会，原有趋势下行时短期加深跌幅后回至原轨道 [53][55] 启示与结论 影响资产走势的关键变量 - 战争规模与持续时间，局部冲突冲击有限，关注油价对通胀影响 [3][63] - 是否涉及主要经济体，涉及则全球供应链和货币体系受冲击大 [3][63] - 高通胀时期战争可能加剧滞胀风险 [3][63] - 战后秩序重建，经济复苏方向决定长期资产表现 [3][63] 历次地缘冲突资产表现启示 - 全球权益市场，若战争未致经济长期衰退，股市恐慌下跌后反弹，军工、能源板块突出 [4][64] - 油价，影响主要产油国或贸易通道时短期暴涨 [4][64] - 黄金，受益于战争发酵，长期走势取决于美国财政赤字和货币政策 [4][64] - 美元通常上涨，战败地区货币可能贬值 [4][65] - 债券价格短期受支撑，长期受通胀和财政赤字拖累，战败国或高债务国信用风险上升 [4][65] - 农产品和工业金属受供应链影响可能上涨 [4][66] 以伊事件资产影响分析 - 美股、A股和港股，地缘冲击下权益资产或成长期买点，警惕能源价格“滞胀”预期 [5][67] - 美元，进入第三轮下行周期确定性强，或偏弱震荡，年内大幅下行风险有限 [5][67] - 美债，年中冲击定价后迎配置窗口期，利率中长期与货币政策相关 [5][67] - 原油，6 - 12月价格中枢可能高于1 - 5月，关注霍尔木兹海峡封锁风险 [5][67] - 黄金，地缘博弈叠加“去美元化”趋势下，年内或有新高 [5][68]

美国要求乌克兰签署"排华条款" - 美国要求乌克兰明确禁止中国企业参与战后乌克兰稀土资源开发 [1] - 美国试图通过此举阻止中国参与乌克兰稀土产业链 [1] - 美国在乌克兰重建协议中明确享有新投资项目的特权 [9] 稀土资源的重要性 - 稀土被称为"工业维生素"，广泛应用于手机、导弹、卫星等领域 [4] - 中国掌握全球90%以上稀土精炼和加工产能 [4] - 乌克兰稀土矿种特殊，尤其是"镝""铽"等用于高端军事和工业领域的稀有金属 [6] 美国的战略意图 - 美国视乌克兰为地缘博弈的"战略资源库" [9] - 美国试图通过"排华条款"防止中国补链强链、独吞乌克兰稀土资源 [11] - 美国担心中国企业进入乌克兰后，中俄在资源领域互动增加 [12] - 美国名义上援助乌克兰，实则抓紧资源并试图将乌克兰绑在其战略上 [11] 中国在稀土产业链的优势 - 中国拥有稀土提炼的"独家配方"技术 [12] - 中国提供资金和稀土加工技术对乌克兰战后重建具有不可替代性 [12] - 全球稀土产业链讲究分工，中国在技术、资金、市场方面都具有优势 [12] 未来可能的发展 - 乌克兰可能初期附和美国但后期寻求与中国合作 [12] - 欧洲国家可能私下推动乌克兰与中国合作以获取利益 [12] - 美国政策可能随总统更替而变化，"排华条款"可能成为一纸空文 [12] - 全球稀土产业链最终将由市场规律决定，而非政治命令 [12][13]

市场环境与资本流动 - 2025年上半年欧元较美元出现持续性升值，欧元占美元指数权重超六成，反映资金撤离美元资产的动向 [2] - 非美资产在上半年获得良好流动性支持，欧债、欧股和恒生科技均受国际资金青睐 [2] - 市场对多数潜在变化已充分计价，包括对美国经济预期和国际资本流向变化 [2] - 预期与基本面未充分吻合，下半年市场潜在波动率可能提升 [2] 下半年市场展望 - 2025年下半年是市场选择方向的重要节点，预期与现实差异将随高频数据验证趋向一致 [3] - 国际资本长期叙事松动与转向可能带来额外资金面冲击，市场波动率环境可能放大 [3] - 亚太新兴市场在弱美元及国际资金关注下流动性环境更好，中国权益资产有望跑赢海外市场 [3] - 政策对成长行业的有力支持可能促使市场更多关注新兴高景气成长领域 [3] 沪深300与行业表现 - 沪深300在2025/26年营业收入增速预期为4.5%和5.3%，净利润增速为2.8%和6.7% [3] - 沪深300静态估值仍低估，对国内长线配置型资金具有吸引力 [3] - 股息率稳定的红利股和细分科技成长（军工、新能源+新消费）更适合下半年市场环境 [3] - 内需消费和科技行业可能仍有较大空间，参考2018年贸易摩擦缓和后市场表现 [3]

市场环境与资金流向 - 欧元在2025年3月后较美元出现持续性升值，欧元占美元指数权重超六成，反映资金撤离美元资产的动向 [1] - 非美资产在上半年获得良好流动性支持，欧债、欧股及恒生科技均受国际资金青睐 [1] - 市场对美国经济预期呈现强现实弱预期，对中国经济预期呈现弱现实强预期，国际资本流向变化已充分计价 [1] 下半年市场展望 - 2025年下半年是市场选择方向的重要节点，预期与现实差异将随高频数据验证趋向一致 [1] - 国际资本长期叙事的松动与转向可能带来额外资金面冲击，市场波动率环境可能放大 [1] - 沪深300在2025/2026年营业收入增速预期为4.5%和5.3%，净利润增速为2.8%和6.7% [2] - 沪深300静态估值较十年均值低估25.6%，对国内长线配置型资金具有吸引力 [2] 投资策略与行业偏好 - 中国权益资产有望在下半年跑赢海外市场，受益于国内强政策预期及亚太新兴市场的优流动性环境 [2] - 政策对成长行业的支持可能促使市场关注新兴高景气成长领域 [2] - 股息率稳定的红利股（淡化行业特征）和细分科技成长（军工、新能源+新消费）更适合下半年市场环境 [2] - 内需消费和科技板块可能仍有较大空间，参考2018年贸易摩擦缓和后三个月市场表现 [2]

行业投资评级 - 报告对石油加工行业投资评级为看好 [1] 核心观点 - 截至2025年6月6日当周，油价震荡上行，一方面供给端欧佩克+7月增产及沙特加速增产意愿使市场担忧供应过剩，另一方面地缘溢价支撑油价，如美伊核谈僵局、俄乌紧张局势及加拿大野火致部分原油生产关闭 [1][7] 分组1 一周原油点评 - 截至2025年6月6日当周，油价震荡上行，供给端压力与地缘溢价支撑相博弈，布伦特、WTI油价分别为66.47、64.58美元/桶 [1][7] 石油石化板块表现 - 截至2025年6月6日当周，沪深300上涨0.88%至3873.98点，石油石化板块上涨1.02% [8] - 油服工程板块上涨2.05%，油气开采板块上涨0.90%，炼化与贸易板块上涨0.80% [10] - 油气开采板块自2022年以来涨幅156.51%，炼化及贸易板块自2022年以来涨幅25.22%，油服工程板块自2022年以来下跌0.84% [10] 上游板块公司股价表现 - 截至2025年6月6日当周，上游板块股价表现较好的有仁智股份（+15.52%）、新锦动力（+7.14%）、惠博普（+4.91%） [15] 原油价格 - 截至2025年6月6日当周，布伦特原油期货结算价为66.47美元/桶，较上周上升3.69美元/桶（+5.88%）；WTI原油期货结算价为64.58美元/桶，较上周上升3.79美元/桶（+6.23%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为61.18美元/桶，较上周上升1.00美元/桶（+1.66%） [23][25] - 截至2025年6月6日当周，布伦特-WTI期货价差为1.89美元/桶，较上周收窄0.1美元/桶；布伦特现货-期货价差为1.87美元/桶，较上周扩大0.66美元/桶；布伦特-Urals价差为0.98美元/桶，较上周扩大3.69美元/桶；WTI-Urals价差为 -0.91美元/桶，较上周扩大3.79美元/桶。布伦特-ESPO价差为6.29美元/桶，较上周扩大4.07美元/桶；WTI-ESPO价差为4.4美元/桶，较上周扩大4.17美元/桶 [25] - 截至2025年6月6日，美元指数为99.20，较上周下跌0.24%；LME铜现货结算价为9795.00美元/吨，较上周上涨1.79% [25] 海上钻井服务 - 截至2025年6月2日当周，全球海上自升式钻井平台数量为380座，较上周减少6座；全球海上浮式钻井平台数量为137座，较上周减少1座 [31] 原油板块 原油供给 - 截至2025年5月30日当周，美国原油产量为1340.8万桶/天，较上周增加0.7万桶/天 [49] - 截至2025年6月6日当周，美国活跃钻机数量为442台，较上周减少19台；美国压裂车队数量为186部，较上周减少4部 [49] 原油需求 - 截至2025年5月30日当周，美国炼厂原油加工量为1699.8万桶/天，较上周增加67.0万桶/天，美国炼厂开工率为93.40%，较上周上升3.2pct [60] - 截至2025年6月5日，主营炼厂开工率为76.30%，较上周上升3.59pct；截至2025年6月4日，山东地炼开工率为49.15%，较上周下降0.27pct [60] 原油进出口 - 截至2025年5月30日当周，美国原油进口量为634.6万桶/天，较上周减少0.5万桶/天（-0.08%），美国原油出口量为390.7万桶/天，较上周减少39.4万桶/天（-9.16%），净进口量为243.9万桶/天，较上周增加38.9万桶/天（+18.98%） [56] 原油库存 - 截至2025年5月30日当周，美国原油总库存为8.38亿桶，较上周减少379.5万桶（-0.45%）；战略原油库存为4.02亿桶，较上周增加50.9万桶（+0.13%）；商业原油库存为4.36亿桶，较上周减少430.4万桶（-0.98%）；库欣地区原油库存为2408.6万桶，较上周增加57.6万桶（+2.45%） [69] - 截至2025年6月6日当周，全球原油水上库存（含在途和浮仓）为11.97亿桶，较上周增加477.2万桶（+0.40%）；浮仓库存为8383.8万桶，较上周增加1177.2万桶（+14.04%）；在途库存为11.13亿桶，较上周减少700万桶（-0.63%） [84] 成品油板块 成品油价格 - 截至2025年6月6日当周，北美市场美国柴油、汽油、航煤周均价分别为87.36、86.61、79.84美元/桶；与原油差价分别为22.19、21.44、14.67美元/桶 [90] - 截至2025年6月6日当周，欧洲市场柴油、汽油、航煤周均价分别为84.52、94.17、89.62美元/桶；与原油差价分别为19.35、29.00、24.45美元/桶 [94] - 截至2025年6月6日当周，东南亚市场新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为80.35、75.65、78.38美元/桶；与原油差价分别为15.36、10.58、13.36美元/桶 [96] 成品油供给 - 截至2025年5月30日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为903.7、499.4、188.6万桶/天，较上周分别 -71.4（-7.32%）、+18.2（+3.78%）、+4.0（+2.17%）万桶/天 [101] 成品油需求 - 截至2025年5月30日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为826.3、315.1、176.0万桶/天，较上周分别 -118.9（-12.58%）、-74.2（-19.06%）、-1.9（-1.07%）万桶/天 [113] - 截至2025年6月5日，美国周内机场旅客安检数为1789.4万人次，较上周减少21.05万人次（-1.16%） [113] 成品油进出口 - 截至2025年5月30日当周，美国车用汽油进口量为17.1万桶/天，较上周增加3.4万桶/天（+24.82%）；出口量为93.8万桶/天，较上周增加31.2万桶/天（+49.84%）；净出口量为76.7万桶/天，较上周增加27.8万桶/天（+56.85%） [123] - 截至2025年5月30日当周，美国柴油进口量为16.6万桶/天，较上周增加5.2万桶/天（+45.61%）；出口量为140.5万桶/天，较上周增加26.9万桶/天（+23.68%）；净出口量为123.9万桶/天，较上周增加21.7万桶/天（+21.23%） [123] - 截至2025年5月30日当周，美国航空煤油进口量为19.9万桶/天，较上周增加0.5万桶/天（+2.58%）；出口量为19.1万桶/天，较上周增加1.7万桶/天（+9.77%）；净出口量为 -0.8万桶/天，较上周增加1.2万桶/天（+60.00%） [123] 成品油库存 - 截至2025年5月30日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22830.0、1502.0、10763.8、4365.4万桶，较上周分别 +521.9（+2.34%）、+5.7（+0.38%）、+423.0（+4.09%）、+93.8（+2.20%）万桶 [131] - 截至2025年6月4日，新加坡汽油、柴油库存分别为1039、1102万桶，较上周分别 +8.0（+0.78%）、-69.0（-5.89%）万桶 [131] 原油期货成交及持仓板块 - 截至2025年6月6日，周内布伦特原油期货成交量为276.67万手，较上周增加211.19万手（+322.51%） [143] - 截至2025年6月3日，周内WTI原油期货多头总持仓量为201.03万张，较上周增加6.66万张（+3.43%）；非商业净多头持仓16.8万张，较上周增加0.23万张（+1.37%） [143] 相关标的 - 中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等 [1]

交易概况 - 长江和记实业拟以228亿美元（约1657亿人民币）向美国贝莱德-TiL财团出售旗下和记港口集团的非中国资产，涉及全球23个国家的43个港口 [4] - 交易关键资产为巴拿马运河两端的巴尔博亚港和克里斯托瓦尔港，自1997年起运营，2021年续约至2047年，年均贡献收入超30亿美元，2024年集装箱吞吐量占巴拿马全国39% [4] - 巴拿马运河承担全球约6%航运量，两港年处理集装箱量占巴拿马全国39%，其中中国商船货运量占比达21% [4] 交易方背景 - 买方贝莱德财团由美国资管巨头贝莱德、其子公司GIP及地中海航运旗下TiL组成，交易后贝莱德将掌控全球10.4%集装箱吞吐量，跻身全球前三港口运营商 [4] - 港媒披露贝莱德为前台"操盘手"，背后实际买家可能涉及美国政府主导的资本联盟，贝莱德CEO芬克与特朗普团队多次密谈 [4] 地缘战略影响 - 美国若控制港口可能通过加征通行费、限流等手段对中国实施"精准打击"，中国至拉美货物运输成本或增加15%-20% [5][6][8] - 港口运营涉及中国商船航线轨迹、货物类型等敏感信息，可能成为制裁中国企业的"靶向依据" [7] - 巴拿马运河是美国东西海岸海军调动的唯一快速通道，美军东海岸舰队经运河驰援亚太仅需8天，绕道南美需25天 [9] 交易动态与审查 - 3月28日交易暂缓，3月31日长和公告"不确定是否进行交易"，5月12日声明"绝不可能在不合规情况下交易" [4][16] - 中国商务部、市监总局要求"未获批准前不得交易"，巴拿马最高法院对长和"违规续约"指控未终审 [16] - 香港《大公报》批评交易，全国政协副主席梁振英间接施压，长和声明"未获批准前不实施" [16] 商业逻辑分析 - 港口业务仅占长和EBITDA的1%，估值达EBITDA的13倍（行业平均10倍），出售可优化负债率从23 6%降至18% [14] - 交易符合"低买高卖"策略，如2015年抛售内地资产、2020年减持欧洲基建，资金拟转向东南亚基建、AI等领域 [14] - 全球航运业面临增长放缓（2024年运河通行量降21%）与数字化转型压力，传统港口增长见顶 [14] 行业趋势 - 跨国资本流动面临更严格审查，数据主权、供应链安全等或纳入评估框架 [18] - 私募基金凭借游说能力接盘高风险资产，加速港口行业金融化 [14] - 长和保留中国香港、深圳及内地港口（如盐田国际），体现"西退东守"战略 [14]

北溪管道争议 - 北溪-2项目长期在欧盟内部引发争议，涉及能源安全、地缘政治、成员国信任及对俄战略依赖等问题 [1] - 德国总理默茨支持欧盟禁止北溪管道提议，以阻止美俄恢复天然气输送的努力 [3] - 欧盟考虑将北溪项目纳入制裁清单，彻底阻断其复活可能 [3] 欧盟能源现状 - 2022年俄乌战争以来，欧盟向俄罗斯支付的天然气费用总额超过对乌克兰援助，相当于购买2400架F-35战斗机的开销 [4] - 欧盟已实现天然气供应多元化，加速发展可再生能源和提高能源效率 [4] - 2024年俄罗斯向10个欧洲国家出口约520亿立方米液化天然气，占欧盟液化天然气总需求的20% [7] - 俄罗斯还向3个欧洲国家出口1300万吨石油，向7个欧洲国家出口约2800吨浓缩铀或燃料铀 [7] 能源价格与供应 - 2024年下半年欧盟居民用燃气价格从11.04欧元/100千瓦时上涨至12.33欧元/100千瓦时，创2008年以来新高 [9] - 2022年欧洲LNG进口量从1075亿立方米增至1702亿立方米，增幅58.4%，而管道天然气进口量下降34.9% [11] - 欧洲企业支付的天然气价格是美国的4-5倍 [6] 政策分歧与批评 - 法国议员批评欧盟通过第三国高价进口转售俄气，导致工业承受额外成本 [5] - 匈牙利议员指责欧盟因意识形态放弃低价东部管道天然气，转而进口高价LNG [6] - 欧盟对美国LNG依赖加深，2022年美国占欧盟LNG进口量的约45% [7][11] 战略转型挑战 - 欧盟推动"REPowerEU"计划加速绿色能源转型 [9] - 欧盟面临新的能源安全风险，因对美LNG依赖加深 [11] - 美国总统特朗普宣布对欧盟商品加征50%关税，欧洲股市应声下跌 [12] - 欧盟担忧可能再次依赖"反复无常的盟友"美国 [12]