摘要国际黄金周一（6月16日）日K收跌，美市尾盘，国际黄金收报3384.54美元/盎司，下跌47.45美元或 1.38%，日内最高上探3450.98美元/盎司，最低触及3382.39美元/盎司。 国际黄金周一（6月16日）日K收跌，美市尾盘，国际黄金收报3384.54美元/盎司，下跌47.45美元或 1.38%，日内最高上探3450.98美元/盎司，最低触及3382.39美元/盎司。 美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，截至6月16日，黄金ETF持有量为941.93吨，较上一交易日 增持1.44吨。 【上一交易日黄金行情解析】 金价昨日回落收跌，相对于上周五形成阴包阳的看空反转形态，有望再度调整回踩60日均线支撑的预 期，但主图下方均线支撑众多，故此，如有继续走低，各均线支撑位置，也是日内可看反弹做多的位 置。 （注：黄金ETF持仓增加，表明买盘增加，市场看涨黄金的情绪升温，利多黄金；黄金ETF持仓减少， 表明卖盘增加，市场看跌黄金的情绪升温，利空黄金。） 【要闻回顾】 全球贸易局势的复杂化进一步为黄金市场增添变数。七国集团(G7)领导人正在加拿大举行年度峰会，试 图在乌克兰和中东问题上达成共识。然而 ...

黄金市场动态 - 现货黄金价格在6月6日亚市早盘微涨至3363美元/盎司附近，此前因中美领导人通话释放贸易缓和信号，金价从3403.28美元高点回落至3352.65美元，单日跌幅0.6% [1] - 2024年以来黄金累计上涨约28%，显示其在全球不确定性背景下的强劲需求，但短期避险吸引力因贸易紧张缓解而削弱 [1] - 白银价格突破35美元/盎司创13年新高，带动贵金属市场整体表现，金银比下降进一步凸显该领域吸引力 [1][2] 宏观经济影响因素 - 美国非农就业数据成为市场焦点，预期新增12.5万个岗位，失业率预计维持在4.2%，若数据强劲可能推动美元走强并压制金价 [2] - 5月CPI数据预计显示通胀加速，部分源于关税效应显现，这可能增强黄金作为抗通胀资产的吸引力 [2] - 美联储6月政策会议决议备受关注，若推迟降息将维持低利率环境，为金价提供支撑 [2] 技术面分析 - 黄金日线呈现阴阳循环震荡格局，周四收盘跌破5日均线，10日均线3333美元成为关键支撑位，跌破可能引发进一步下跌 [3] - 30分钟图显示均线向下拐头，若形成死叉将强化空头信号，前期支撑位3365美元已转化为阻力区 [5] - 短期操作区间关注上方3372-3404美元阻力带和下方3330-3324美元支撑带，非农数据可能打破当前震荡格局 [5][6] 交易策略建议 - 短线建议反弹至3370-3373美元区间分批做空，目标3350-3330美元，止损10个点 [7] - 回调至3300-3305美元区间可考虑分批做多，目标3320-3350美元，同样设置10个点止损 [7] - 大非农数据公布后可能出现单边行情，建议顺势跟进，突破关键分水岭3330美元将决定后续方向 [6][7]

比特币价格反弹 - 比特币价格从10.8万美元低点暴力拉升，24小时内涨幅达3.7%，最高触及11.2万美元 [1] - 全网交易量突破1200亿美元，创近两周新高 [1] - 比特币市值重回2.2万亿美元，巩固其全球第五大资产的地位 [1] 技术面分析 - 比特币50日移动平均线（MA50）与200日移动平均线（MA200）形成"黄金交叉"，MA50为86,467美元，MA200为81,766美元 [4] - 周线MACD柱状图连续两周呈现"缩量翻红"特征，反弹过程中MACD柱状图单日扩张幅度达32% [5] - 从10.8万美元低点到11.2万美元高点的反弹完美契合斐波那契回调理论，38.2%回撤位（10.9万美元）突破后触发程序化交易买盘，61.8%扩展位（11.2万美元）遭遇获利盘抛压 [6][10] 市场情绪与资金动向 - 恐惧与贪婪指数从39（恐惧区间）飙升至73（贪婪区间），刷新2025年最快回升纪录 [7] - 巨鲸地址在反弹前24小时增持1.8万枚BTC，价值超20亿美元，创2025年以来最大单日吸筹量 [10] - 小额地址（<1 BTC）交易占比从17%升至23%，显示"抄底大军"入场 [10] 衍生品市场动态 - 比特币跌破10.9万美元关键支撑位时，超12万人爆仓5.6亿美元 [9] - 永续合约资金费率从-0.03%跳涨至+0.12%，空头被迫平仓释放5.3亿美元流动性 [15] - 11万美元看涨期权未平仓合约激增320%，部分机构押注6月底前突破12万美元 [15] 宏观与政策因素 - 美联储推迟降息引发美债收益率攀升至4.6%，但特朗普关税政策转向削弱美元避险属性，亚洲投资者贡献58%的交易量 [11] - 美国4月CPI同比上涨3.7%，比特币同期涨幅达14.6%，抗通胀属性获传统金融机构认可 [13] - 美国《GENIUS稳定币法案》有望6月落地，预计带来千亿美元级合规资金 [17] 机构资金流入 - 贝莱德IBIT等现货比特币ETF单日流入7.8亿美元，单周净流入30.3亿美元，创特朗普执政以来新高 [9][16] - 挪威主权基金通过增持MicroStrategy股票间接持有4.2万枚BTC，加州养老金首次配置加密货币 [16] 未来催化剂与潜在风险 - 若周线收盘站稳11.3万美元，将打开通往12.5万美元的通道 [17] - 第四次减半年通常伴随"抛物线行情"，历史数据显示减半后9个月平均涨幅达285% [17] - 全网杠杆率已升至1.58倍，接近2024年1月崩盘前水平 [17]

国内金饰价格下跌 - 周生生、周大福等品牌金饰价格回落至978-995元/克区间，较4月高点下跌超10% [1] - 价格下跌源于贸易缓和削弱避险需求、美联储鹰派信号压制以及技术性抛售加剧波动 [2] 国际金价反弹 - 伦敦金现价格反弹至3226美元/盎司，较4月低点回升约3% [3] - 反弹支撑因素包括央行购金托底、滞胀预期升温以及地缘风险余波 [5] 黄金市场影响因素 - 利空因素：实际利率上行风险、美元流动性扰动 [6] - 利好因素：去美元化加速、债务货币化隐忧、政策不确定性溢价 [7] 黄金的多元角色 - 避险工具：对冲地缘风险与系统性金融危机 [9] - 抗通胀资产：在滞胀环境中表现优异 [9] - 货币替代品：在美元信用弱化周期中与加密资产形成新避险组合 [9] 配置策略 - 分散化：结合股票、债券、现金构建组合 [10] - 工具适配：刚性需求选择实物金条或银行积存金，长期配置选择黄金ETF或矿业股，短期交易关注价差套利机会 [13] - 动态再平衡：根据美联储政策信号和地缘事件调整仓位 [13] 长期趋势 - 短期受政策与情绪扰动呈现高波动特征 [8] - 长期受全球债务扩张、货币体系多元化、央行购金三大趋势支撑 [8] - 黄金作为"终极货币"的地位在货币超发与债务危机中依然稳固 [14]

片仔癀资本神话的崛起与现状 - 公司营收增速创近十年最低值，2024年市值较巅峰期蒸发逾1700亿元 [1] - 核心产品片仔癀锭剂价格从2003年125元/粒飙升至2023年760元/粒，黄牛价曾达1600元/粒 [1] - 2021年市值突破3000亿元，市盈率最高突破160倍，2016-2021年营收年复合增长率达24% [1] - 公司产品被赋予"商务礼品+投资品"双属性，与茅台共同成为高端社交场景硬通货 [1] 泡沫破裂与价值重估 - 2024年全年营收增速骤降至7.25%，Q4及Q1营收首次出现同比下滑 [2] - 股价较峰值腰斩，黄牛回收价暴跌至500元/粒，临期产品跌破350元/粒 [2] - 实际用于疾病治疗的需求占比从15%提升至30%，反映礼品需求退潮 [2] - 核心原料天然牛黄价格三年暴涨154%至165万元/公斤，麝香十年涨幅超300% [2] - 2023年提价28.8%后医药制造板块毛利率仍下降2.93%，库存周转天数同比增加47% [2] 转型与挑战 - 公司投入11项肝癌临床试验，新增2个中药1.1类新药管线 [3] - 近五年研发费用率始终低于2%，2024年日化板块营收7.52亿元仅占总收入7% [3] - 核心产品适应症仍局限于"热毒血瘀"，治疗成本效益比遭临床质疑 [3]

美联储货币政策立场 - 美联储维持指标利率在4.25%-4.5%区间不变 强调通胀和失业率风险上升导致政策路径不明朗 [3] - 市场预期2025年12月前降息三次共75个基点 首次降息可能在7月实现 [4] - 10年期美国公债收益率报4.27% 标普500指数当日上涨0.4% [5] 贸易政策对经济的影响 - 特朗普政府关税政策造成贸易背景混乱 加剧经济不确定性并延缓货币政策决策 [1][3] - 投资者转向抗通胀资产及抗经济衰退的股票 以应对贸易谈判带来的波动 [3] - 美联储主席鲍威尔承认贸易政策是不确定性来源 需保持观望态度 [3] 投资者策略调整 - 投资组合增加房地产 基础设施和自然资源等实物资产以对冲通胀风险 [6] - 优先选择具备经济环境适应能力或竞争优势的公司股票 [6] - 财务顾问持续降低投资组合风险 提前预料到美联储缺乏明确政策指引 [6] 经济前景预测分歧 - 主流预期认为经济增长受冲击将大于通胀影响 推动货币政策放松 [4] - 部分策略师强调需考虑通胀超预期可能性 美联储最早9月才可能行动 [5] - 经济数据未显示放缓 但关税全面加征可能造成显著经济损害 [3]

一代传奇落幕 - 沃伦·巴菲特确认将在2025年底前卸任伯克希尔·哈撒韦CEO职务，由现年62岁的非保险业务副董事长葛瑞格·阿贝尔接任，巴菲特将留任董事长职位提供协助 [1][4] - 阿贝尔强调将遵循巴菲特和查理·蒙格建立的价值观和投资哲学，维护公司声誉，保持强劲资产负债表，并视创纪录现金储备为战略资产 [4] - 阿贝尔表示将继续寻找能产生大量现金流的优秀营运公司进行投资，同时强调正确理解和管理风险的重要性 [4] 伯克希尔财务状况 - 伯克希尔持有的现金、国库券和其他短期投资总额达3470亿美元，刷新历史纪录 [5] - 公司连续第十个季度在股票市场上"卖出多于买入"，2024年抛售价值超过1340亿美元的股票，主要减持苹果和美国银行 [5] - 巴菲特认为当前市场估值下值得买入的机会稀缺，预计动用巨额现金寻找绝佳投资机会的时机点"很可能在未来五年内"出现 [5] 核心警告 - 巴菲特对美国财政政策发出严厉警告，主要担忧政府持续的巨额财政赤字及可能引发的美元贬值风险 [8] - 近年来美国政府采取极度宽松财政和货币政策，导致政府债务急剧膨胀，财政赤字居高不下，美元汇率面临下行压力 [8] - 巴菲特建议投资者避免持有可能贬值的货币，强调"慎选不会贬值的货币"的重要性 [8] 投资者启示 - 巴菲特的言论强化市场对抗通胀资产的需求，黄金等硬资产吸引力提升 [11] - 加密货币支持者认为比特币等通过固定总量上限和去中心化特性对抗货币贬值，与巴菲特对法定货币贬值的担忧形成呼应 [11] - 投资者需在组合中纳入能对冲货币贬值风险的资产，如黄金、大宗商品、优质跨国公司股票或少量加密货币 [12] 未来挑战 - 巴菲特退休演讲预示全球资产配置逻辑正在发生根本性转变，传统仅凭持有美元就能高枕无忧的时代正在落幕 [13] - 投资者需严肃面对如何在货币贬值时代保护财富的问题，选择传统价值投资、硬资产或新兴资产等不同路径 [13]