资金流入与市场表现 - 南向资金上半年累计净流入港股超6870亿港元 下半年流入节奏加快 8月15日单日净流入达358.76亿港元创历史纪录 [1] - 2025年全年南向资金增量供给有望超1.2万亿元 截至9月初年内净买入金额突破10000亿港元创历史新高 [1] - 港股是增量资金市 稀缺性资产吸引南向资金持续流入支撑市场向上 [1] 估值水平与配置价值 - 国证港股通科技指数PE估值回落至24倍左右 处于过去10年30%分位水平 较一季度明显回落 [1] - 港股估值具备充分吸引力 恒生科技当前20倍左右估值大幅低于纳斯达克指数 [2] - 港股科技板块存在显著补涨机会 创业板指与恒生科技60日滚动收益率差值扩大至25% [1] 投资机会与标的特征 - AI科技龙头是核心观察标的 港股人工智能 创新药等品种代表新兴产业发展趋势具有稀缺性 [1][2] - 港股通科技ETF基金（159101）跟踪国证港股通科技指数 精选30只市值大研发投入高的科技龙头 [2] - 前十大权重股占比达77% 覆盖腾讯 阿里 理想汽车 百济神州等企业 涵盖软硬件 新消费 创新药 造车新势力热门赛道 [2]

"十五五"时期，各地如何立足当地产业基础，打造有特色、有优势、有持久竞争力的产业体系，将成为决定经济发展的关 键所在。建议各地在"十五五"规划中，找准产业发展的着力点，从传统产业转型升级、新兴产业加力扩围、制造业与服务 业融合发展等方面入手，全面优化产业引导和招商引资政策，形成区域有特色、全国一盘棋的产业发展新格局。 ■规划引领 破解地方同质化发展困局（三） □ 杨成长 龚 芳 曾培春 □ "十五五"时期，各地如何立足当地产业基础，打造有特色、有优势、有持久竞争力的产业体系，将成为决定经济发展的 关键所在。建议各地在"十五五"规划中，找准产业发展的着力点，从传统产业转型升级、新兴产业加力扩围、制造业与服 务业融合发展等方面入手，全面优化产业引导和招商引资政策，形成区域有特色、全国一盘棋的产业发展新格局 □ 顺应产业趋势、找准产业新增长点是各地做好产业规划的重要前提。近年来随着新技术、新模式、新业态不断涌现，传 统产业组织形式和产业关系正面临深刻重塑，产业发展呈现四大新变化：数字经济催生产业结构呈现"三段式"新特征；传 统产业、新兴产业与未来产业可在不同时空上相互转换；终端需求成为产业发展的重要牵引力；流量成为 ...

行业概述 - 工业温控设备用于对温度、湿度、洁净度等指标进行精准控制 以提高工业器件和设备的稳定性、可靠性及使用寿命 [2] - 主要应用场景包括电力与能源、半导体与电子制造、化工与制药、数据中心与云计算等领域 [2] 市场规模 - 2024年全球工业温控设备行业市场规模达196.58亿美元 同比增长7.72% [6] - 2024年中国工业温控设备行业市场规模约为800亿元 同比增长12.83% [1][8] - 2024年中国数据中心市场规模达2773亿元 同比增长15.21% [5] 技术发展 - 液冷技术因高效率和低能耗特点 成为数据中心等高能耗领域首选解决方案 [1][11] - 新能源汽车电池热管理系统要求温控精度达±0.5℃ 半导体晶圆制造需实现-120℃至300℃宽温域控制 [6] - 行业在系统集成度、能效比、智能化控制方面持续优化 部分企业在变频节能技术、远程监控平台取得显著进展 [1][8] 产业链结构 - 产业链上游包括金属材料、塑料材料、制冷剂等原材料 压缩机、风机、换热器等机械部件 传感器、控制器等电子元件 [3] - 产业链中游为工业温控设备生产制造环节 [3] - 产业链下游涵盖数据中心、半导体制造、储能系统、医疗设备、新能源汽车等领域 [3] 重点企业 - 同飞股份2025年一季度营业收入5.74亿元 同比增长109.02% 归母净利润0.62亿元 同比增长1104.89% [9][10] - 英维克2025年上半年营业收入25.73亿元 同比增长50.25% 归母净利润2.16亿元 同比增长17.54% [10] - 英维克UGD快接头技术进入英伟达Blackwell平台供应链 申菱环境储能温控深度绑定宁德时代、比亚迪 [9] 发展趋势 - 液冷技术将成为核心增长点 阿里云乌兰察布基地通过浸没式液冷将PUE值降至1.05 较传统风冷节能32% [11] - 智能化控制系统加速渗透 华为"数据中心大脑"系统通过AI算法实现10万机柜统一管理 [11] - 新能源汽车、储能电站、5G通信等领域对高精度温控设备需求持续增长 [12] - 国际市场成为重要增长点 中国企业在液冷全链条技术、AI算法优化等领域形成专利池 [12][14]

国家经济概况 - 智利2024年人均GDP达1.7万美元 位列拉丁美洲之首 稳居高收入国家行列 [1] - 经济支柱为四大产业：铜矿 水果 红酒 渔业 被概括为"挖不完的铜矿 吃不完的果 喝不完的红酒 捕不完的鱼" [1] 铜矿产业 - 铜矿已探明储量超2亿吨 占全球总储量30%以上 拥有储量 品位 年产量 年出口量四项世界第一 [1] - 2025年铜价预测从4.25美元/磅下调至3.90-4.00美元区间 主因美国关税政策及全球经济衰退担忧 [3] - 2026年铜价预测维持4.25美元/磅 未来10年有望稳定在4美元/磅以上 因新能源产业支撑长期需求 [3] - 短期供应受矿山老化 水资源短缺及国内矿业税收改革讨论影响 产能释放不及预期 [4] - 除铜外 智利为全球唯一天然硝石生产国 锂矿产量世界第二 金银产量位列全球前十 [4] 农业与食品产业 - 2023/2024年度全球车厘子产量480万吨 智利产量50.2万吨居全球第四 [5] - 智利车厘子80%以上用于出口 2023/2024年度出口量达41.5万吨 [5] - 2024/2025年度车厘子出口量预计大幅攀升至60万吨 占全球总出口量55% 保持最大出口国地位 [5] - 葡萄酒年产量11-12亿升 全球排名第七 南美洲排名第二 [6] - 约75%葡萄酒用于出口 2023年及2024年均有超8亿升销往全球 [6] 渔业与出口贸易 - 海岸线总长度超1万公里 渔业资源丰富 [7][8] - 2023年智利三文鱼对华出口通过圣地亚哥-成都全货机航线 两年累计达1.3万吨 [8] - 三文鱼出口金额2023年超越锂矿 成为仅次于铜矿的第二大出口商品 [8] 产业发展战略 - 通过延伸产业链 推动传统产业绿色转型 优化出口政策拓展新兴市场等措施提升产业竞争力 [8]

聚氨酯回收技术突破 - 陶氏与Gruppo Fiori联合开发新型聚氨酯回收工艺 无需拆卸即可从报废车辆中回收聚氨酯材料 实现重大技术突破 [2] - 普通轿车含约28公斤聚氨酯材料 其中10-15公斤用于座椅制造 传统回收方式需拆解零部件导致成本较高 [2] - 新技术可直接回收废聚氨酯且保证废料纯度达化学解聚要求 生成再生多元醇用于生产新产品 当前产品含20%再生多元醇并计划提高比例 [2][3] 产业链闭环应用 - 废料来源于捷豹路虎二手车聚氨酯座椅泡沫 经陶氏MobilityScience™创新加工后由安道拓整合至新座椅 [3] - 捷豹路虎全面采用该回收材料于汽车座椅 并在预生产车辆中进行大规模测试 [3] - 化学回收采用胺解法工艺 通过烷基醇胺和催化剂分解废旧聚氨酯 再经烷基化反应去除芳香族胺 获得高性能多元醇 回收物用量可达30% [4] 行业会议与论坛 - 2025高分子产业年会于9月10-12日在合肥举办 聚焦AI 具身机器人 低空经济等新兴产业材料机遇 [17][18] - 设七大专题论坛包括工程塑料创新 机器人材料 AI赋能开发 电磁复材 航空航天 新能源汽车等 [24][26][27][29][32][34][35][38] - 会议汇聚350余家企业代表 高校教师及行业专家 展示科研成果并设终端对接专区 [19][24][41]

9月10-11日·厦门国际会议展览中心 2025 产业未来大会 2025年 Sep. 9.10 / 9.11 #36氪2025产业未来大会# 大咖阵容持续揭晓！ 9月10-11日，与新兴产业先锋、未来产业领域的代表企业、产业投资及财务基金侧的杰出嘉宾们共同探 寻未来产业先机。 丁 浩 博原资本 合伙人 2025 产业未来大会 2025年 Sep. 9.10 / 9.11 B11官 厦门国际会议展览中心 预见未来会议室 (中国福建省厦门市思明区莲前街道会展路198号) 活动行搜索 Q 2025产业未来大会 B11官 厦门国际会议展览中心 预见未来会议室 (中国福建省厦门市思明区莲前街道会展路198号) aeK 活动行搜索 Q 2025产业未来大会 aeK 2: 11:41 2476 王方玉 36氪智能涌现资深作者 2025 产业未来大会 2025年 sep. 9.10 / 9.11 B11官 厦门国际会议展览中心 【 】【 (中国福建省厦门市思明区莲前街道会展路198号) 36K 吉星 光源资本合伙人 光源创新基金管理合伙人 活动行搜索 Q 2025产业未来大会 (中国福建省厦门市思明区莲前街道会展路198号) ...

基金业绩表现 - 2025年上半年基金利润204.24万元，加权平均基金份额本期利润0.0567元 [2] - 上半年基金净值增长率3.94%，截至上半年末规模5157.62万元 [2] - 近三个月净值增长率35.89%（同类排名76/615），近半年34.49%（68/615），近一年51.30%（199/601），近三年16.14%（83/340） [5] 估值水平 - 持股加权市盈率22.33倍（同类均值25.34倍），加权市净率3.34倍（同类均值2.34倍），加权市销率2.64倍（同类均值2.09倍） [10] - 市盈率历史波动区间19.59-63倍，2025年6月处于27.02倍水平 [12][13] - 市净率历史波动区间2.64-11.25倍，2025年6月处于3.34倍水平 [14][15][16] 成长性指标 - 持股加权营业收入同比增长率0.21%，净利润同比增长率0.53%，年化净资产收益率0.15% [18] - 营收增长率历史峰值0.44%，净利增长率历史峰值0.66% [20][23] - 两项增长率指标均低于同类平均水平 [21][24] 风险指标 - 近三年夏普比率-0.0683（同类排名190/319） [27] - 近三年最大回撤30.47%（同类排名258/332），2021年一季度单季度最大回撤22.5% [29] - 近三年平均股票仓位74.1%（同类平均83.27%），2021年末最高仓位85.53% [32] 持仓与交易特征 - 上半年末十大重仓股为宁德时代、纽威股份、ST华通、小商品城、新易盛、中际旭创、沪电股份、宗申动力、九号公司、紫金矿业 [42] - 最近半年换手率359.2%，持续三年高于同类均值 [40] - 个人投资者占比100%，机构占比0%，总持有人3.7万户，管理人员工持有0.28%份额 [37] 投资策略 - 重点关注新兴产业、优质强阿尔法个股及低估值红利稳健方向 [2] - 持续优化组合结构以提升胜率 [2] - 基金经理李喆管理的4只基金近一年收益均超30%，最高达51.83% [2]

重点城市经济运行总体向好 - 重点城市在经济总量增长、新质生产力培育、消费潜力释放等方面表现亮眼 [1] 开放经济韧性提升措施 - 开拓多元市场稳定对外贸易 聚焦优势产业和重点外贸产品拓展新兴市场 [2] - 优化营商环境鼓励外商投资 落实稳外资行动方案并支持外资企业扩大再投资 [2] - 指导外贸企业内外贸一体化发展 鼓励企业对接国内消费需求 [2] 服务消费提振策略 - 完善育幼服务体系 通过育儿补贴、免费学前教育及托育设施建设刺激消费 [2] - 完善养老服务体系 推进适老化改造和居家社区养老服务网络建设 [2] - 扩大农业转移人口社会保障 提供基本公共服务及保障性住房 [2] 新兴产业布局与竞争优化 - 推动重点城市产业精准化分工和差异化布局 出台针对性支持政策 [3] - 破除行业低水平重复竞争 打造良性市场环境替代政策洼地竞赛 [3] - 发挥行业组织作用 完善企业竞争自律机制和协同创新引导 [3] 下半年经济挑战与应对 - 国际局势不确定性和全球贸易压力持续 影响开放经济发展韧性 [1] - 国内产业结构调整阵痛仍在 新质生产力培育及消费市场活力待突破 [1] - 需以前瞻举措推动经济高质量发展 发挥全国经济稳定器作用 [1]

9月4日，证券时报记者从江苏省发改委获悉，江苏徐州新兴产业专项母基金(有限合伙)(以下简称"徐州 新兴产业母基金")近日正式完成工商注册，成为江苏省战新母基金第三批产业专项基金中，首只组建落 地的基金。 据悉，徐州新兴产业母基金总规模30亿元，由徐州国盛集团发起，联合省战新母基金及丰县、沛县、睢 宁县、邳州市、新沂市、铜山区、贾汪区、徐州经开区、徐州高新区等共同出资组建，基金重点聚焦新 能源、新材料、绿色环保等新兴产业领域，投向新型储能、先进有色金属材料、高效节能、先进环保等 关键领域。目前，徐州已提前储备直投项目60余个、子基金近10只，为后续基金开展直接投资及设立子 基金做好准备。 截至目前，徐州市已先后设立两只产业专项母基金——徐州智能制造产业母基金和本次落地的徐州新兴 产业母基金，总规模合计60亿元，分别聚焦智能制造和新兴产业两大方向，逐步形成"政府引导、市场 运作、社会参与"的立体化投融资格局，构建起"省级统筹、地方深耕、多元联动"的资本协同机制。下 一步，徐州将加快推进新兴产业母基金正式投资运作，以基金投资为全市新兴产业高质量发展提供动 力。 据了解，江苏省战新基金集群前两批36只、规模914亿元 ...

核心观点 - 沪深两市上市公司2025年上半年合计实现营业收入34.92万亿元 净利润2.99万亿元 呈现高质量发展新格局 [1] - 深市公司营业收入10.24万亿元同比增长3.64% 净利润5954.56亿元同比增长8.88% 创业板增速领跑A股 [1] - 新兴产业成为增长引擎 电子医药新能源等行业表现突出 传统产业通过转型升级实现业绩提升 [2][3][5][8] - 上市公司研发投入持续加码 深市研发投入3529.68亿元 沪市实体企业研发投入4326亿元 [9] - 海外收入显著增长 深市战略性新兴产业境外收入4346.56亿元同比增长23.59% [10] - 中期分红力度加大 沪深两市794家公司现金分红6438.05亿元 [11] 整体业绩表现 - 沪深两市上市公司合计营业收入34.92万亿元 净利润2.99万亿元 [1] - 深市公司营业收入10.24万亿元同比增长3.64% 第二季度营收5.36万亿元环比增长9.78% [1] - 深市净利润5954.56亿元同比增长8.88% [1] - 沪市公司营业收入24.68万亿元同比微降1.3% 净利润2.39万亿元同比增长1.1% [1] - 创业板营业收入2.05万亿元同比增长9.03% 净利润1505.42亿元同比增长11.18% [1] 行业表现分析 新兴产业 - 深市电子行业253家公司营业收入9847.6亿元同比增长14.1% 净利润454.57亿元同比增长24.59% [3] - 深市电力设备行业215家公司营业收入8384.48亿元同比增长8.51% 净利润569.01亿元同比增长17.62% [3] - 深市计算机行业222家公司营业收入5012.47亿元同比增长13.74% 净利润122.85亿元同比增长26% [4] - 深市通信行业83家公司营业收入1938.25亿元同比增长14.19% 净利润185.32亿元同比增长24.08% [4] - 沪市集成电路138家公司营业收入2466.75亿元同比增长14% 净利润189.43亿元同比增长57% [5] - 沪市生物医药企业营业收入2511.09亿元同比增长1% 净利润318.62亿元同比增长14% [5] - 9家芯片设计企业盈利同比翻倍 创新药企业推进17款1类新药上市 [6] 消费行业 - 深市家电行业61家公司营业收入5492.38亿元同比增长7.38% 净利润518.05亿元同比增长13.9% [6] - 沪市家电行业净利润同比增长10% 海尔智家净利润同比增长16% [6] - 深市汽车行业营业收入9044.7亿元同比增长8.45% 净利润392.27亿元同比增长1.93% [7] - 沪市汽车行业营业收入同比增长6% 新能源汽车销量同比增长近30% [7] 传统产业 - 沪市钢铁行业净利润同比增长235% 机械设备行业净利润同比增长21% [8] - 宝钢股份高端差异化产品占比超60% 南钢股份先进钢铁材料毛利占比46.67% [8] - 深市农林牧渔行业营业收入5144.2亿元同比增长9.12% 净利润230.56亿元同比增长199.79% [8] - 牧原股份营业收入764.63亿元同比增长34.46% 净利润105.3亿元同比增长1169.77% [8] 研发投入情况 - 深市公司研发投入合计3529.68亿元 [9] - 6家公司研发支出超50亿元 47家公司研发支出超10亿元 [9] - 深市战略性新兴产业研发投入924.62亿元同比增长22.36% [9] - 沪市实体企业研发投入4326亿元同比增长1% [9] - 科创板研发投入841亿元同比增长6% 研发投入占比中位数13% [9] 海外业务表现 - 沪市制造业公司海外收入1.1万亿元同比增长5% [10] - 深市战略性新兴产业境外收入4346.56亿元同比增长23.59% [10] - 深市电子行业境外收入4871.85亿元同比增长14.64% [3] - 深市电力设备行业境外收入2220.35亿元同比增长15.85% [3] - 通信行业境外收入643.39亿元同比增长32.59% [4] 分红回购情况 - 沪深两市794家公司中期现金分红6438.05亿元 [11] - 深市中期分红数量同比增加18.04% 分红金额同比增加49.51% [11] - 沪市中期分红数量同比增长12% 现金分红同比增长5% [11] - 深市披露回购计划230单 计划回购金额上限682.07亿元 [11]