行业定位与发展阶段 - 新材料是化工行业未来发展的重要方向，正处于下游需求迅速增长阶段 [1] - 随着政策支持与技术突破，国内新材料有望迎来加速成长期 [1] - 新材料产业属于基石性产业，是其他产业的物质基础 [1] - 新材料产业受到下游应用板块催化，逐步放量迎来景气周期 [1] 下游应用领域与重点关注方向 - 电子信息板块重点关注显示材料、5G材料等 [1] - 航空航天板块重点关注PI薄膜、精密陶瓷、碳纤维 [1] - 新能源板块重点关注光伏、锂离子电池、质子交换膜、储氢材料等 [1] - 生物技术板块重点关注合成生物学、科学服务等 [1] - 节能环保板块重点关注吸附树脂、膜材料、可降解塑料等 [1] 相关投资产品与指数 - 新材料50ETF（159761）跟踪的是新材料指数（H30597） [1] - 该指数从市场中选取涉及先进金属材料、无机非金属材料、高性能复合材料等领域的代表性上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数旨在反映新材料产业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 该指数聚焦于新材料行业的发展趋势与市场表现，具备较高的成长性和技术创新特征 [1]

公司项目动态 - 公司承建的江苏皖维新材料有限公司年产20万吨乙烯法功能性聚乙烯醇树脂项目在江苏盐城开工 [1] - 公司承建的广西自贸区宏坤新材料科技有限公司20万吨/年粗苯加氢项目于今年7月以来顺利实现中交，该项目为国内单套规模最大、华南地区唯一的苯加氢项目 [1] - 公司承建的青海汇信高纯碳酸锂项目、广西昌德新材料有限公司年产65万吨化工新材料一体化项目（一期工程）于今年7月以来顺利实现中交 [1] - 公司承建的山西领泽10万吨锂电池新材料项目（一期3万吨乙胺及配套工程）、百杰瑞（荆门）新材料有限公司3.6万吨锂电材料项目顺利通过整体竣工验收 [1] - 公司承建的朴烯晶新能源材料（上海）有限公司超高纯高分子量聚乙烯项目一期工程、安徽临涣焦化股份有限公司3万吨/年碳酸酯项目、湖北宜化新能源有限公司20万吨/年烧碱搬迁节能改造项目建成并一次投产成功 [1] - 公司参建的甘肃巨化新材料公司高性能硅氟新材料一体化项目正在建设中，该项目为甘肃历史上投资规模最大的工业项目 [2] - 公司承建的广东领创化工年产98万吨绿色化工新材料项目正在建设中，该项目为全球增塑剂产能最大生产基地项目 [2] - 公司承建的天岳（天门）新材料30万吨/年尼龙6聚合项目正在如火如荼建设中，该项目为湖北省重点项目，属于一批超5亿元以上项目 [2] 行业与公司战略 - 公司在推进企业高质量发展进程中，抢抓新材料产业发展机遇 [1] - 公司在全国先后承建了50多个重点新材料产业项目 [1]

入选省级培育名单 - 南山铝业（600219）与南山智尚（300918）再度入选2025年山东省新材料领军企业培育库入库企业名单 [1] - 南山铝业蝉联“山东省新材料领军企业50强”称号 [1] - 评选基于企业在新材料领域的综合实力、产品技术水平和科研创新能力等多维度指标 [12] 南山铝业核心产品与技术优势 - 公司重点发展汽车板、航空板、动力电池箔、铝合金包装材料等高品质铝合金新材料产品 [2] - 是国内唯一一家同时向中国商飞、空客和波音供货的航空铝挤压材供应商 [2] - 是国内首家乘用车四门两盖铝板生产商，已向多家国内外一流主机厂批量供货 [2] - 是国内最早生产和销售锂离子电池用正极集电体铝箔的公司之一 [2] - 在铝合金包装材料方面率先打破国外垄断，实现国产化并在国内市场占主导地位 [2] 南山智尚新材料业务进展 - 公司以超高分子量聚乙烯纤维和锦纶纤维为创新增长点 [4] - 超高分子量聚乙烯纤维已实现规模化量产，产能全部释放，产品性能达国际先进水平 [4] - 锦纶纤维重点开发阻燃、抗紫外线、凉感、抗菌、超细旦等高性能差别化产品 [4] - 开发出高端功能性锦纶66、生物基锦纶5X等高附加值产品，部分产品性能较同类产品提高15-50% [4] 未来发展规划 - 公司将围绕“十五五”规划建议，加强原始创新和关键核心技术攻关 [11] - 积极借助省级培育平台资源，深化“产、学、研”协同创新，加速新项目成果落地转化 [11] - 旨在持续巩固技术领先优势，增强山东新材料产业核心竞争力 [11] 行业背景与政策支持 - 新材料产业被世界公认为最重要、发展最快的高新技术产业之一，是山东省重点培育的“十强”产业 [1] - 省级培育计划旨在支持企业加大研发投入、促进技术创新、扩大产业规模，培育优质新材料企业 [12] - 目标是健全新材料产业优质企业梯度培育体系，加快培育和发展新质生产力 [12]

新材料行业前景 - 新材料行业处于下游需求迅速增长阶段，是化工行业未来发展的重要方向[1] - 政策支持与技术突破推动国内新材料产业加速成长[1] - 新材料作为基石性产业支撑电子信息、新能源、生物技术、节能环保等关键领域发展[1] 细分领域投资重点 - 电子信息板块重点关注半导体材料、显示材料和5G材料[1] - 新能源板块聚焦光伏、锂离子电池、质子交换膜及储氢材料[1] - 航空航天领域关注PI薄膜、精密陶瓷和碳纤维[1] - 生物技术领域侧重合成生物学与科学服务[1] - 节能环保板块追踪吸附树脂、膜材料和可降解塑料[1] 行业动态与催化因素 - 我国正通过制造业中试平台建设加速新材料技术转化[1] - 工信部明确将新材料列为补齐中试平台的重点领域之一[1] - 新材料行业受到下游应用催化，逐步放量进入景气周期[1] 新材料50ETF产品特征 - 新材料50ETF（159761）跟踪新材料指数（H30597）[2] - 指数选取涉及先进基础材料、关键战略材料及前沿新材料等业务的上市公司证券[2] - 行业配置侧重化工、有色金属、电子等领域，体现国家战略新兴产业发展方向[2]

公司技术与产品 - 公司通过“石灰石清洁化制备特种纳米碳酸钙及复合钛白粉项目”，将普通石灰石转化为纳米级碳酸钙粉末，使产品价值从每吨几十元提升至按克计量买卖[1] - 公司拥有授权发明专利5项，掌握2项核心工艺技术，并设立了院士工作站[1] - 生产的特种纳米碳酸钙分子粒极小，具有独特的物理特性[3] - 开发出一种新型塑料袋，使用碳酸钙替代70%以上的塑料，产品具有可降解、价格低、更耐用、无毒害等优点[3] 公司研发与战略 - 公司每年将营业收入的15%投入研发[4] - 目前正联合中国科学院，攻关行业内难以成型的棒状纳米碳酸钙技术[4] - 持续研发应用场景多元化的复合材料，确保科技创新方向与产业发展契合[6] 行业转型与政策支持 - 吕梁地区过去将石灰石资源用于生产建筑碎石、水泥熟料等低附加值产品，造成资源浪费，现在正推动产业向价值链高端走[3] - 纳米碳酸钙的应用领域从橡胶制品行业不断拓展至涂布纸行业和涂料行业[3] - 石灰石变身新材料是山西推动传统产业向高端化、智能化、绿色化转型的缩影，类似案例包括将普通钢铁炼制成“手撕钢”、煤炭制成高端润滑油等[6] - 山西通过加大奖补政策、组织推介活动、发布创新成果清单等方式助力企业加强科技创新[6] - 省级规划将优先发展先进金属材料产业，重点突破特钢、镁合金、碳纤维等细分领域，并前瞻布局前沿技术[7]

新材料产业战略地位 - 新材料产业是国家现代化产业体系建设的核心，其战略意义不仅在于产业本身的产值贡献，更在于为新能源、航空航天、电子信息、高端装备等战略性新兴产业提供基础性支撑，被视为“现代工业的骨骼与血液” [1] - 中国新材料产业规模全球领先，其中稀土功能材料、锂电池材料、光伏材料等技术领跑全球 [1] - 行业呈现央企和民企协同发展的显著格局 [1] 新材料50ETF及其跟踪指数 - 新材料50ETF（代码：159761）跟踪的是新材料指数（代码：H30597） [1] - 该指数聚焦于新材料产业，从市场中选取涉及先进基础材料、关键战略材料及前沿新材料等领域的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映新材料相关行业的整体表现 [1] - 指数覆盖了高性能复合材料、新型功能材料等多个细分领域，充分体现了科技创新与产业升级的发展趋势 [1]

新材料50ETF市场表现 - 新材料50ETF（159761）在11月6日上涨超过1.8% [1] 新材料行业定位与投资逻辑 - 新材料行业是现代化工业体系的基石，相比传统材料性能更为优异 [1] - 每一轮技术革命都与新材料的发现、发明和推广密不可分 [1] - 投资新材料即投资未来新兴产业和产业结构转型升级 [1] - 新材料多处于开发期或导入期，开发期投资类似主题投资，受情绪因素主导，需关注纵深性强、逻辑简明不易证伪的特点 [1] - 导入期投资依赖产业化持续兑现，终值空间的重要性大于估值，需关注渗透率、市占率等指标 [1] 当前市场关注的细分领域 - 固态电池、电子布等细分领域受市场关注 [1] - 其中固态电池在11月有望进入核心催化期 [1] 新材料指数构成与特征 - 新材料50ETF（159761）跟踪新材料指数（H30597） [1] - 指数从市场中选取涉及先进基础材料、关键战略材料及前沿新材料等业务的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数成分股主要分布于化工、有色金属和高新技术领域 [1] - 指数成分股具备显著的成长性和创新性特征 [1]

人造金刚石行业 - 中国人造金刚石产量占全球总产量的95%，而河南产量约占全国80% [5] - 产业形成区域生态链：郑州为研发“大脑”，南阳主导单晶制造，商丘专注微粉生产，许昌着力装备配套 [5] - 河南省力量钻石股份有限公司成功培育出重达156.47克拉的全球最大人工培育钻石单晶 [3] - 河南四方达超硬材料股份有限公司主导制定6项行业标准，4项技术成果填补国内空白，产品出口40多国，出口量连续三年国内行业第一 [5] - 柘城县金刚石产业从“工业牙齿”向钻石首饰、精密刀具、半导体材料等高价值领域攀升 [3] 超薄铜箔产业 - 灵宝市被授予“中国铜箔谷”称号，铜箔产量达7.8万吨，形成总产值超200亿元的铜精深加工产业集群 [6] - 灵宝华鑫铜箔有限公司实现4微米锂电铜箔批量生产，并成功生产3.5微米极薄锂电铜箔，厚度不到头发丝直径的二十分之一 [9] - 该公司7万米4.5微米极薄锂电铜箔成功生产，刷新行业纪录 [9] 化工新材料 - 多氟多新材料股份有限公司为全球领先的无机氟材料企业，主持制定修订100余项国家标准和行业标准，2项国际标准 [6] - 公司专注于氟、锂、硅、硼元素细分领域及新能源材料等，其晶体六氟磷酸锂和超净高纯电解液氢氟酸技术国际领先 [6] 河南新材料产业整体发展 - 河南新材料产业涵盖用于航空航天的轻量化材料、尼龙新材料、精细氧化铝、生物基新材料等多个领域 [1][6][9] - 当地政府通过“保姆式”服务、科技项目资金支持等方式积极为企业纾困解难，推动产业发展 [3][5]

投资评级 - 报告对上海石化A股维持“增持”评级 [6] - 报告对上海石化H股维持“增持”评级 [6] 核心观点 - 2025年第三季度公司业绩显著回暖，归母净利润环比增加4亿元，实现扭亏为盈 [1] - 业绩回暖主要得益于石油化工产品毛利同比提升 [2] - 公司加速布局碳纤维项目，年产3万吨大丝束碳纤维项目已于2025年4月开工建设，预计2027年全部建成投产，将构建产业链一体化优势 [3] - 尽管下调了2025-2027年盈利预测，但考虑到公司作为中国石化旗下优质国营炼厂的地位、下游需求复苏预期、油价中枢下行以及新材料布局，未来成长动力充足 [4] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度营业收入589亿元，同比下降10.8%；归母净利润-4.32亿元，同比下降4.67亿元 [1] - 2025年第三季度单季营业收入194亿元，同比下降13.8%，环比下降3.2%；归母净利润0.31亿元，同比增加0.24亿元，环比增加4亿元 [1] - 主要产品销量与均价：前三季度汽油销量247万吨，均价7990元/吨（同比-8%）；柴油销量179万吨，均价6445元/吨（同比-7%）；航空煤油销量103万吨，均价4851元/吨（同比-12%） [2] - 化工产品销量与均价：前三季度对二甲苯销量53万吨，均价6037元/吨（同比-17%）；聚乙烯销量41万吨，均价7638元/吨（同比-5%）；聚丙烯销量30万吨，均价7342元/吨（同比-2%） [2] - 2025年前三季度平均原油加工成本3921元/吨，同比下降10% [2] 碳纤维项目与战略布局 - 公司正在内蒙古鄂尔多斯建设年产3万吨大丝束碳纤维项目，依托自有专利技术和当地绿电资源，计划建设10条节能高效生产线 [3] - 项目旨在为风电、储能、低空产业等领域提供关键材料支撑，助力新材料产业升级 [3] - 公司发展战略聚焦做强“碳纤维”等中高端新材料核心产业，并以聚烯烃、弹性体、碳五下游精细化工新材料为突破和延伸，锚定数智化、绿色创新方向 [3] 盈利预测与估值 - 下调2025-2027年盈利预测：预计归母净利润2025年-3.42亿元（下调12.4亿元），2026年4.31亿元（下调73%），2027年6.61亿元（下调64%） [4] - 对应每股收益（EPS）2025年-0.03元，2026年0.04元，2027年0.06元 [4] - 基于盈利预测的估值指标：2026年A股预测市盈率（P/E）68倍，H股预测市盈率30倍；2027年A股预测市盈率44倍，H股预测市盈率20倍 [5] - 其他预测指标：预计2025年营业收入778.85亿元，同比下降10.61%；预计毛利率2025年16.0%，2026年回升至17.2% [5][14]

新材料产业概况 - 新材料产业被定位为新一轮科技革命和产业变革的基石，支撑现代化产业体系建设并培育新质生产力，直接关联新能源、电子信息、航空航天、生物医药等战略性新兴产业 [6] - 截至2024年，中国新材料产业规模已突破8.2万亿元，年均增速保持在12%以上，并形成了长三角、珠三角、京津冀三大产业集群，合计贡献全国74.6%的产值 [7] - 新材料体系涵盖十一大核心领域，包括先进基础材料、关键战略材料、前沿新材料、极端环境防护材料、生物基可持续材料等 [6] 先进基础材料 - 先进钢铁材料包括超高强度汽车钢（屈服强度≥1500MPa）、高耐蚀海工钢（耐盐雾腐蚀≥10000小时）以及9Ni钢配套焊丝（抗拉强度690-825MPa）等高性能品类 [10][11] - 先进有色金属材料涵盖航空用高性能铝型材（7150铝合金抗拉强度≥586MPa）、高性能镁合金（AZ91D、ZK60）以及钛合金（TA15宽幅板材、TC4精密型材） [12] - 先进化工材料包含高端聚烯烃（茂金属聚乙烯mPE）、特种工程塑料（聚醚醚酮PEEK）以及电子化学品（电子级高纯溶剂、光刻胶配套试剂） [13] - 先进无机非金属材料包括高性能水泥基复合材料（抗压强度≥100MPa）、药用中性硼硅玻璃以及氧化铝结构陶瓷（Al₂O₃含量≥95%） [14] 关键战略材料 - 高端装备用特种材料包括高温合金（单晶叶片合金CMSX-4、粉末冶金盘合金Rene95）以及复合材料（SiC颗粒增强铝基复合材料） [15] - 新一代信息技术材料涵盖集成电路材料（6/8/12英寸硅片、先进光刻胶）和新型显示材料（OLED发光材料、量子点材料） [16][17] - 新能源材料包含锂离子电池材料（高镍正极NCM811、硅碳负极）和氢能材料（高效电解水催化剂IrO₂、质子交换膜） [19][20] - 生物医用材料涉及植入材料（可降解金属骨钉、钛合金人工关节）和诊断材料（量子点探针、生物传感器材料） [21] - 节能环保材料包括高性能分离膜材料（反渗透膜）和汽车尾气净化催化剂（三元催化剂Pt-Pd-Rh） [22] 前沿新材料 - 低维材料包括碳基材料（单层石墨烯、单壁碳纳米管）和新型低维材料（MXenes材料如Ti₃C₂Tx、二维过渡金属硫族化合物MoS₂） [23] - 量子信息材料涵盖量子功能材料（量子点如CdSe、拓扑绝缘体Bi₂Se₃）和量子器件材料（超纯硅量子比特材料） [24] - 先进能源材料包括超导材料（NbTi/Cu超导复合材料、铁基超导材料）和转换材料（热电转换材料Bi₂Te₃） [25] - 多孔框架材料包含MOFs材料（金属掺杂MOF碳材料）和COFs材料（共价有机框架材料及其衍生物） [26][27] 极端环境与生物基材料 - 极端环境防护材料包括高温防护材料（WC-xTaC陶瓷致密度97.8%）、低温防护材料（聚酰亚胺泡沫）以及防辐射材料（含硼聚乙烯） [28][29][31] - 生物基可持续材料涵盖天然生物基材料（纤维素、木质素）、改性生物基材料（聚乳酸PLA）以及生物转化材料（微生物合成材料） [33][34][35] - 智能仿生材料包含智能响应材料（NiTi形状记忆合金）和仿生功能材料（仿荷叶疏水材料、仿蜘蛛丝纤维） [39][41] - 自修复材料包括高分子基材料（微胶囊型自修复环氧树脂）和无机与复合材料（自修复混凝土） [43] 新型建材与功能材料 - 新型建筑材料包含智能建材（自感知混凝土、温感变色玻璃）和绿色节能建材（真空绝热板、轻质高强混凝土抗压强度≥80MPa） [44][45][46][47] - 高端化工功能材料涵盖特种涂料（耐高温涂料耐温≥1200℃）和功能高分子膜材料（反渗透膜、质子交换膜） [50][51] - 船舶海洋与轨道交通专用材料包括船体结构材料（高强度船用钢AH36）和轨道交通车体材料（铝合金6005A-T6、碳纤维增强复合材料） [54][55] - 新型储能与介电功能材料包含电化学储能材料（超级电容器活性炭电极）和介电功能材料（钛酸钡基高介电材料、聚四氟乙烯低介电材料） [56][57][58] 重点发展任务 - 关键战略材料自主保障工程聚焦突破12英寸硅片国产化（纯度≥11N）、193nm浸没式光刻胶以及能量密度≥300Wh/kg的锂离子电池材料 [68] - 前沿新材料创新培育工程重点研发石墨烯规模化制备、碳纳米管芯片互连技术以及钙钛矿电池转换效率≥32% [69][70] - 极端环境材料攻坚工程目标实现WC-xTaC陶瓷量产、开发耐1800℃以上超高温复合材料并攻克极低温（10mK）超导电缆制备技术 [71] - 生物基材料产业化工程计划到2027年使产业规模突破3000亿元，替代石油基材料比例达到15%以上，并提升PLA断裂伸长率至50% [72] - 材料基因工程赋能工程旨在通过AI驱动将新材料研发周期从10-15年压缩至3-5年，并在2030年前实现80种以上关键材料产业化 [74] 产业发展挑战 - 技术层面存在性能瓶颈，如航空发动机单晶高温合金蠕变强度仅为国际先进水平的85%，SiC衬底缺陷密度是国外产品的3-5倍 [78] - 产业层面供应链韧性不足，半导体材料中高纯靶材、光刻胶国产化率不足30%，关键原料如铟、镓对外依存度超90% [79] - 应用层面标准体系滞后，石墨烯层数检测、MOF材料孔隙率测定等缺乏统一标准，且极端环境测试平台稀缺 [80] - 生态层面研发投入强度偏低，企业平均研发强度仅3.5%，远低于国际龙头企业8%-12%的水平，高端人才缺口超15万人 [82] 未来发展趋势 - 技术发展向极端性能突破，如开发耐2000℃以上超高温陶瓷、抗拉强度≥8GPa的碳纤维以及能量密度≥400Wh/kg的固态电池材料 [83] - 产业发展呈现集群化，形成长三角（半导体材料）、珠三角（显示与智能建材）等20个国际领先产业集群 [84] - 应用发展聚焦国家重大工程，如为国产大飞机C919提供7150铝合金锻件，为载人登月工程开发WB₂-SiC-La₂O₃超高温防护材料 [85] - 政策发展提供全生命周期支持，2024-2028年拟投入20亿元支持AI辅助材料研发、极端环境材料测试平台建设 [86]