日美关税谈判重大突破 - 日本与美国就关税问题达成一致，美方将向日本征收15%的关税，并增加进口美国大米 [1] - 该协议还包括日本向美国投资5500亿美元的承诺 [1] - 15%的关税税率是迄今为止对等关税中对其他国家公布的最低水平，这将提升日本企业的竞争力 [1][2] - 汽车关税从25%降至15%，将直接提升日系车在美市场的价格竞争力 [1][2] 日本股市影响分析 - 关税不确定性的缓解为日本股市带来提振 [1] - 2026财年的每股收益预测已从今年内3月份的同比增长8-9%大幅下调至最近的1.6%增长，表明关税冲击已在一定程度上被计入预期 [3] - 市盈率往往在EPS见底前略有上升，并在随后超过14倍左右的区间中值 [4] - 若日本向美国的大规模投资导致日元贬值，也可能进一步推高日本企业的EPS [3] 政治因素影响 - 首相石破茂或将在8月底前辞职，但对日本股市影响有限 [1][5] - 若高市早苗等保守派上位，或会推迟加息、反对财政扩张 [5] - 若岸田文雄、林芳正等温和派上任，可能延续"资产管理立国"的政策方针 [5] - 小泉进次郎若上台，则可能更专注于推动"放松监管" [5] 板块轮动机会 - 出口类周期股（如汽车股）有望迎来反弹 [8] - 工厂自动化与其他与资本支出相关的板块值得密切关注 [8] - 若关税问题解决并重新点燃市场对日本央行加息的预期，银行等金融股可能迎来估值修复 [9] - 从美国进口的大米增加可能导致大米价格下跌，利好内需相关消费股 [10]

市场整体表现 - 沪指站上3600点 深成指和创业板同步上涨 成交量达1 1万亿元显示市场情绪回暖 [1] - 板块轮动活跃 但需警惕短期波动 中长线应关注政策支持与业绩改善的标的 [5] 雅下水电概念股 - 苏博特 西宁特钢等个股三连板 受大项目政策托底及资金进场推动 [3] - 短期涨幅过快积累获利盘 需等待回调后再考虑中长线机会 [3] 证券板块 - 国盛金控触及涨停 券商股受益于指数站上关键点位 [3] - 头部券商因投行优势及财富管理能力更具长期价值 需关注业绩持续性 [3] 钢铁板块 - 柳钢股份7天6板 酒钢宏兴 西宁特钢涨停 基建需求释放叠加供给侧改革改善行业格局 [3] - 需结合吨钢利润及原材料价格等基本面数据 警惕短期情绪波动 [3] CRO概念股 - 昭衍新药涨停 板块经历调整后反弹 创新药研发需求支撑长期逻辑 [4] - 业绩持续兑现将推动估值回归 但过程可能较为缓慢 [4] 银行股 - 齐鲁银行 农业银行涨幅超3% 拨备充足且不良率控制良好的银行适合作为组合稳定器 [4] 海南自贸区概念 - 海马汽车 凯撒旅业等跌超5% 缺乏业绩支撑的题材炒作易快速回落 [4] 军工装备板块 - 广联航空跌超10% 消息面及业绩周期性导致调整 需关注核心技术及订单充足的企业 [4]

市场走势分析 - 上证指数连续4连阳并创近期新高，但投资者存在牛市焦虑情绪，需注意节奏把控和仓位控制 [1] - 今日市场所有指数上涨收红，成交额达1.93万亿，较昨日放量2,015亿，显示市场活跃度显著提升 [2] - 上证指数今日涨幅0.62%，30分钟K线显示跌破5日均线后迅速修复，整体维持5日线上方波动，多头趋势明显 [2] 资金动向 - 主力资金呈现洗盘和调仓换股特征，尾盘最后一小时出现资金进场吸筹拉升现象 [2] - 短期市场见底风险较小，但需警惕成交量放大后可能出现的滞涨现象 [2] 板块关注方向 - 金融系板块（银行/保险/证券/多元金融）为上证指数突破3600点的关键发力点 [2] - 明日重点关注多元金融、游戏、文化传媒板块的买点机会 [2] 技术支撑位 - 上证指数短期支撑位3565点，创业板指数支撑位2295点 [2] 操作策略 - 避免满仓单一板块，建议分散布局并保留低吸资金，在不同时空节点可适当落袋为安或调仓换股 [1] - 板块轮动存在先后顺序，低位布局需保持耐心 [2]

市场走势分析 - 周二早盘指数小幅高开后震荡下跌至3550点下方但未跌破3540点随后回升并在10点半至11点半期间拉红创出反弹新高 [1] - 大盘保持领先指标在上、分时线在下的结构显示市场赚钱效应较好与昨日结构一致 [1] - 创业板持续创新高改变阴阳结构预示小票未来有更多表现机会 [2] - 沪指若收盘站稳3560点以上则主板权重股表现无需担忧即便有小周期震荡也不改变牛市行情 [2] 板块轮动与资金流向 - 市场进入"后银行时代"板块轮动加速银行股下跌1.17%证券下跌0.55% [1] - 早盘市场放量500多亿资金流向中字头等新兴轮动板块 [1] - 后银行博弈时代板块轮动将更明显个股机会增加新主线逻辑逐步形成 [1] 主力合约表现 - 新主力合约2508上线数据优于2507合约2507首日上涨200点 [2] - 2508开局表现良好显示市场短期无需过度担忧 [2] 投资策略建议 - 短期震荡整理属正常现象避免追涨保持低位低吸策略 [2] - 需把握板块轮动节奏抓住主线逻辑当前投资环境相对轻松 [2]

市场走势分析 - 指数分化明显 本周关注3500点关键点位能否守住 投资者可精选个股参与 操作需根据个股走势进行[1] - 市场呈现结构性行情 需通过调仓换股把握机会[1] 板块轮动情况 - 上周科技相关板块出现调整 今日建材水泥等蓝筹板块因雅鲁藏布江下游水电工程开工利好表现突出[1] - 创新药 军工 稀土 人形机器人 光伏 核能等题材板块保持活跃[1] - 板块快速轮动特征明显 涉及科技 建材水泥 水利建设 地下管网 工程建设等多个领域[6] 个股表现 - 上周实战班个股表现亮眼 今日新开仓一只水泥股[1] - 文中提及"xx电工" "雄帝" "恒宝"等个股名称[6] 市场情绪 - 整体对A股市场持积极态度 建议精选个股做多[6] - 多个板块表现活跃 部分个股涨幅可观 显示市场热度较高[6] 特殊事件 - 雅鲁藏布江下游水电工程开工对建材水泥板块形成直接利好[1] - 文操胜券8周年庆典活动即将举行 7月将推出宠粉福利[1]

市场行情分析 - 7月21日市场成交量达1.7万亿，4000家股票上涨，但部分投资者仍感到收益不佳 [1] - 机器人板块表现突出，盘中虽有调整但整体涨幅领先 [1] - 宇树科技于7月18日启动上市辅导，预计10月完成，年内有望登陆A股，推动机器人板块上涨 [1] 板块轮动分析 - 当前市场缺乏明确主线，板块轮动频繁，盲目切换可能导致踏空风险 [1] - 机器人板块可能成为轮动核心，其组件涉及存储芯片和半导体芯片领域 [1] - 证券板块出现红三兵形态，技术面显示市场有望突破3600点，需金融板块联动 [2] ETF数据追踪 - 食品饮料ETF(515170)近五日上涨1.05%，市盈率20.21倍，主力资金净流入949.1万元 [4] - 游戏ETF(159869)近五日下跌3.20%，市盈率42.79倍，份额增加5.4亿份，主力净流入5098万元 [4] - 科创半导体ETF(588170)近五日微跌0.09%，份额增加200万份，主力净流出198.9万元 [4] - 云计算50ETF(516630)近五日大涨7.61%，市盈率111.42倍，份额减少2200万份 [5]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：四轮驱动模型** - **模型构建思路**：通过多维度信号捕捉行业轮动机会，结合市场情绪、资金流向、技术面及基本面指标进行综合判断[2][8] - **模型具体构建过程**： 1. **信号类型**：包括“赚钱效应异动”“保持效应异动”“胖线收应异动”等，通过监测行业价格波动与资金行为触发信号[14] 2. **出局机制**：设定动态止盈止损条件（如“顶臂勃出局”“顶臂秒出局”等），结合拥挤度指标（0/1二元变量）控制风险[14] 3. **行业筛选**：综合过去1年Sharpe比率、信号连续性和拥挤度，输出推荐行业列表[14] - **模型评价**：注重短期交易机会捕捉，但对基本面逻辑依赖较弱，需结合其他模型互补[8] --- 模型的回测效果 （注：报告中未提供具体回测指标值，仅展示信号案例） 1. **四轮驱动模型**： - 汽车行业：2025-06-24首次信号，2025-07-16最新信号，未触发出局[14] - 电子行业：2025-07-03信号触发，2025-07-04止盈出局，Sharpe比率14[14] - 医药生物行业：Sharpe比率18，2025-06-30止盈出局[14] --- 其他说明 - 报告中未涉及独立量化因子构建及测试结果[1][2][3] - 模型信号生成依赖缠论分析（图2）和周期分析（图1）作为辅助工具[9][10]

A股市场表现 - 7月17日A股成交量重回15100上方 平均股价上涨 创业板继续大涨[1] - 上证指数在3500点上方有压力 呈现台阶式上行 预计还会横盘几天[1] - 科创板50指数年初走势强劲 已刷新今年新高 当前弱势是平衡前期强势的表现[1] - 创业板近期走强属于补涨 因其年初高点都未突破[1] 板块轮动情况 - 银行板块已连续下跌数日 若启动可能带动指数上行[1] - CPU 光通讯光模块等板块预计明天或后天进入整理的概率较大[1] - 创新药 医药医疗方向近期表现强势 但持续性存疑[1] - 光伏因反内卷走势较好 近期部分电池 新能源 汽车零部件等板块也有走强迹象[2] 市场趋势判断 - 当前处于三浪主升的牛市行情 但短线存在不确定性[1] - 指数可能不会大幅上涨 但会保持轮动 短线走势存在不确定性[2] - 60分钟高点出现后已运行18个周期 可能还缺6个周期短线调整结束[2] - 当前盘面机会较多 需保持一定仓位 以防指数向上加速导致被动[2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 美国PPI数据暂时平稳，特朗普对鲍威尔的态度一度引发市场担忧，美股三大指数先跌后涨；国内市场交投活跃度较前期回落，板块轮动加速，高位股调整，市场进入景气度交易，主要股指分化，银行板块回调使短期大盘股指数走势偏弱[1][2] 各部分总结 市场分析 - 美国6月PPI环比持平，同比升2.3%，核心PPI持平，同比涨2.5%，为2023年底以来最小增幅；国内国务院常务会议研究多项工作并审议通过相关草案[1] - A股三大指数震荡调整，沪指跌0.03%收于3503.78点，创业板指跌0.22%；社会服务等行业领涨，钢铁等行业跌幅居前；沪深两市成交金额回落至1.4万亿元；美国三大股指小幅收涨，道指涨0.53%报44254.78点[1] - 期货市场当月合约明日交割，基差趋于收敛，期指成交量和持仓量均下降[1] 策略 - 美国PPI数据平稳，特朗普态度引发市场担忧后美股先跌后涨；国内市场交投活跃度回落，板块轮动加速，高位股调整，市场进入景气度交易，主要股指分化，银行板块回调使短期大盘股指数走势偏弱[2] 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表[5][7][9] 现货市场跟踪图表 - 国内主要股票指数日度表现：上证综指跌0.03%，深证成指跌0.22%，创业板指跌0.22%，沪深300指数跌0.30%，上证50指数跌0.38%，中证500指数跌0.03%，中证1000指数涨0.30%[12] - 包含沪深两市成交金额、融资余额图表[12] 股指期货跟踪图表 - 股指期货持仓量和成交量：IF持仓量100264，变化-24033，成交量255864，变化-11467；IH持仓量49486，变化-11808，成交量91270，变化-6209；IC持仓量100200，变化-511，成交量223573，变化-7629；IM持仓量197891，变化-12699，成交量326014，变化-18770[17] - 包含各合约持仓量、持仓占比、外资净持仓数量、基差、跨期价差等图表及数据[18][25][27]

纪要涉及的行业和公司 行业：军工、能源、消费、银行、科技、航空航运、物流、化工、基建、新能源、汽车、电子、医疗、金融、传媒、计算机、石油石化、煤炭、钢铁、公共事业、交运、工业、可选消费 纪要提到的核心观点和论据 1. **研究背景和目的**：公募新规使基金产品趋向类指数形式，投资者需以资产配置思路选基金，且地缘冲突与板块轮动研究较少，为填补空缺开展研究[1][2] 2. **分析范围和阶段划分**：将局部地缘冲突按时间顺序分为冲突发生前、爆发时、持续期间、结束前、结束后五个阶段，研究对A股各行业超额收益的影响[6] 3. **各阶段影响** - **冲突发生前**：市场避险情绪升温，防守红利板块如钢铁工事业受益，消费受损；除08年受次贷危机影响外，局部冲突前5 - 10个交易日A股振幅正常；军工因预期订单释放、能源因预期供给受阻而受益，消费因风险偏好压制和经贸环境不确定受损[6][7][8][9] - **冲突爆发时**：防御品种如钢铁、石油石化、银行、公共事业、煤炭超额收益好于科技成长品种；中上游周期品种如石油石化、煤炭、钢铁表现较好[10] - **冲突持续期间**：前期通胀逻辑强化，中上游资源品有价格优势，但通胀传导会压缩中游制造业利润；不确定性担忧使科技成长和高端制造品种受影响；以23年巴以冲突为例，A股中汽车和电子受政策推动表现好，地产相关板块表现差[11][12] - **冲突结束前**：能源价格回落，压缩上游企业利润，有利于交运和化工行业；金属逻辑向战后复苏重建切换；TMT超额收益回暖，估值有修复需求[13][14] - **冲突结束后**：逻辑从避险转向经济修复，基建和新能源发展需看产业政策；银行板块受益于放贷规模扩大、资产质量改善和承接资金；消费板块受益于CPI - PPI剪刀差扩大、消费场景打开和需求反弹[15][16][17][18] 4. **全球范围内战事影响** - **二战**：战前德国股市因军备扩张上涨，美股波动，英股避险下跌；战中沿战胜国和战败国线索，战胜国估值涨、战败国回落；战后美国马歇尔计划推动欧洲重建，德国战后上涨；军工板块表现强，能源和大宗商品受益于供应链扰动和重建需求；科技成果战时催化不显著，战后大规模商业化[19][20][21][22] - **冷战**：美股受地缘风险短期冲击，中长期受国内经济基本面和产业技术变革推动；军工因军购需求、技术创新和供给端推动中长期上涨；科技从军事技术应用向战后商业化落地；医疗可中长期稳步上涨；能源和汽车等板块周期性波动大[23][24][25] 5. **板块轮动策略**：冲突发生前和爆发时关注防御和确定性强的板块；冲突平息前关注科技和消费估值修复及中上游成本敏感品种；冲突结束后配置顺周期品种[26][27] 其他重要但是可能被忽略的内容 当下全球地缘环境不平静，后续印巴、巴以等地缘冲突变数时，分析框架仍适用[28]