A股市场整体表现 - 10月9日A股三大指数集体收涨，上证指数报3933.97点，涨1.32%，站上3900点并创2015年8月以来新高，深证成指和创业板指也分别创下阶段性新高 [2][4] - 市场成交额显著放大，沪深北三市全天成交额26718亿元，较前一交易日放量4746亿元，连续第36个交易日突破2万亿元 [2][4] - 全市场超3100只个股上涨，近100只股票涨停，显示市场情绪高涨 [2][4] 板块与热点表现 - 贵金属板块爆发，多只黄金股相关ETF大涨，两只涨幅超10%，另有多只有色相关ETF涨幅超8% [1] - 科技与周期热点共舞，黄金、稀土、核聚变、铜产业、存储芯片等板块集体走强 [2] - 核聚变概念板块表现突出，万得核聚变概念指数上涨7.82%，多只相关个股涨停 [5] - 商品市场呈现K型分化，战略金属如黄金、铜、锡、钴价格持续上涨，而农副产品价格走低 [10] 资金流向与ETF市场 - 10月9日ETF合计成交额5811.19亿元，较9月30日增加近300亿元，有4只ETF成交额突破200亿元 [1] - 股票型ETF中，中证A500相关ETF成近期吸金主力，电池、黄金相关ETF也获较多资金净流入 [1] - 截至三季度末，全市场ETF总规模达5.63万亿元，创下历史新高 [12] 行业与公司动态 - 储能电芯需求猛增，出现“一芯难求”局面，企业订单已排至明年，项目中标规模同比大幅增加 [11] - 钛白粉行业步入深度调整期，华南市场报价1.33万元/吨，价格从2021年6月的2.04万元/吨高位回落，行业并购整合提速 [13] - 机构对证券行业三季度及前三季度业绩持续改善持积极态度，认为其具备低估值和业绩高增长特征 [3] 港股市场与新股表现 - 港股打新市场活跃，年内69只新股上市，其中5只新股网上发行认购倍数均超过5000倍 [6] - 港股新股首日破发率降至24%以下，创下九年来新低 [6] - 港交所优化IPO市场定价的新规生效，对平衡投资者结构、提升新股定价效率有积极作用 [7] 融资融券与市场规则 - 多家券商将中芯国际、佰维存储等股票的融资融券折算率调整为0，券商表示此为根据相关规定进行的常规调整 [8][9] - 9月A股市场融资余额增加超1300亿元，10月9日沪深两市超2300只股票获得主力资金净流入，创逾1个月新高 [2]

峰会参与情况 - 中国国际商会率企业家代表团赴美国纽约出席“可持续市场倡议”2025年CEO秋季峰会 [1] - 中国银行纽约分行、中国建设银行纽约分行、国新国际、晶澳科技相关负责人参加峰会并宣介中国工商界在可持续发展领域的贡献 [1] - 代表团在美期间还参加了第80届联合国大会边会非洲开放工商峰会、福斯特建筑事务所赫斯特大厦建筑参访活动及澳大利亚福德士河公司举办的绿色先锋活动 [1] 峰会核心议题 - 峰会讨论议题包括核聚变商业化、可持续航空燃料全球规模化发展、电网与互联互通、混合金融 [1] - 近百名代表出席峰会，包括英国国王查尔斯三世（视频致辞）、美国前国务卿克里、“可持续市场倡议”全球理事会主席美国银行行长布莱恩、全球理事会CEO塞菲以及福德士河、江森自控、迪拜机场、八达通能源、利洁时等公司负责人 [1] 中国理事会发展 - “可持续市场倡议”中国理事会于2022年8月在习近平主席关心和指导下正式成立 [2] - 中国理事会是中国工商界参与全球可持续发展进程的重要合作平台 [2] - 截至目前，中国理事会理事单位有19家，吸纳外资合作伙伴30余家 [2]

公司动态 - 中国聚变公司于9月24日上海国际工业博览会首次公开亮相，展示技术路线及业务布局，瞄准2050年聚变能源商用目标，在上海、成都两地联动研发 [1] - 公司将在上海新建聚变实验装置“中国环流四号(HL-4)”，用以验证其在上海研制的高温超导磁体 [1] 行业进展 - 国际方面，美英签署“大西洋先进核能伙伴关系”，建立监管互认机制，有助于加快核电项目审批与建设 [1] - 国内科研进展显著，中科院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所发布采购项目，张杰院士团队启动激光聚变能电站建设，目标2045年实现商业运营 [1] - CFS与Eni签订超10亿美元售电协议，显示商业化前景增强 [1] 装置规模与资本开支 - 参考环流三号、东方超环规模，中国聚变公司新装置规模或与BEST以及CFS的SPARC装置相近 [1] - 随着国内再填新装置，行业资本开支将再升一个台阶 [1] 行业催化与投资建议 - 近期聚变催化更加密集，关键部件开始询价或者即将开启招标 [1] - 建议重点关注板块动态以及相关重点标的 [1]

中国聚变能源有限公司成立及行业影响 - 中国聚变能源有限公司正式挂牌成立 注册资本150亿元 作为中核集团直属二级单位 重点布局总体设计、技术验证、数字化研发等业务 建设技术研发和资本运作平台 [1][2] - 公司瞄准2050年聚变能源商用目标 在上海和成都联动研发 并计划在上海新建聚变实验装置"中国环流四号（HL-4）" 用于验证高温超导磁体技术 [2] 全球核聚变行业发展趋势 - 全球聚变行业过去5年呈爆发式增长 总投资额从2021年19亿美元飙升至97亿美元 仅2024年就新增26亿美元 [3] - 2030年代被行业视为聚变商业化关键期 美国科技巨头谷歌、亚马逊、微软等踊跃投资核聚变公司 [3] - 若核聚变电站实现商业化 年投资额可能达数千亿元 参考国内裂变堆每年10GW级核准建设节奏 [3] 资本市场反应及概念股表现 - 核聚变概念股早盘逆市大涨 哈焊华通"20cm"涨停 合锻智能、法尔胜涨停 中洲特材、常辅股份等个股大涨 [1] - A股市场核聚变概念股超80只 机构关注度较高的包括许继电气、中国核电、中天科技、应流股份等（均超10家机构评级） [4] - 部分个股业务进展显著：王子新材电容产品供货聚变新能项目 合锻智能在聚变堆真空室制造取得突破 上海电气交付全球首台ITER项目磁体冷态测试杜瓦 [4] 高成长性核聚变概念股数据 - 应流股份（代码603308）年内涨跌幅134.76% 机构预测明年净利增速35.36% 2027年净利增速33.50% [5] - 炬光科技（代码688167）年内涨跌幅166.17% 机构预测明年净利增速4230.77% 2027年净利增速113.85% [5] - 合锻智能（代码603011）年内涨跌幅166.13% 机构预测明年净利增速135.02% 2027年净利增速59.69% [5] - 机构预测净利增速持续超20%的个股包括应流股份、金宏气体、英杰电气等 [4][5]

核聚变行业商业化进展 - 核聚变领域已有资本进入但距离商业化仍有距离 [1] - 国际热核聚变实验堆（ITER）为全球最大核聚变实验装置 属于科学研究实验室且无法发电 [1] 核聚变技术发展时间线 - ITER建成后需进行10至20年实验以提升科学和技术成熟度认知 [1]

商业化时间表与政府支持 - 美国能源部长表示核聚变发电技术有望在八至十五年内实现商业化应用 [1] - 该预测基于2022年美国劳伦斯利弗莫尔国家实验室首次实现核聚变反应净能量增益的历史性突破 [1] - 美国将明确推动核聚变商业化路径 加快其在实际能源供应中的应用进程 [1] 技术优势与行业意义 - 核聚变技术能模拟恒星的能量产生方式 被广泛视为未来清洁能源的重要解决方案 [1] - 该技术具备几乎无限的发电潜力 且不产生温室气体或长寿命核废料 [1] - 技术对全球能源结构转型具有重要意义 [1] 投资趋势与行业进展 - 自2022年实现能量净增益以来 多项关键技术陆续突破 行业信心大大增强 [4] - 私人投资正以前所未有的规模涌入该领域 亚马逊创始人贝索斯 微软联合创始人比尔·盖茨等已投入数十亿美元支持初创企业 [4] - 主权财富基金 美国开发银行及风险投资机构也纷纷加入 共同推动商业化进程 [4] 市场前景与未来展望 - 投资热潮反映出市场对无碳能源的需求增长 以及对核聚变技术商业应用的信心提升 [7] - 多家企业正积极推进示范堆建设和并网发电计划 力争成为全球首个实现商业化运营的企业 [7] - 随着技术路线清晰和政策支持加大 核聚变发电商业化前景日益明朗 有望彻底改变全球能源供应格局 [7]

全球核聚变投资 - 全球核聚变投资额飙升至97亿美元[1] - 2030年商业化窗口成为关键卡位时点[1] - 机构点名6只核心部件标的[1] 公司业绩与业务布局 - 2025年净利润增速最高看325%[1] - 传统主业持续修复且毛利率超35%[1] - 庭院机器人业务即将放量[1] - 前瞻布局机器人关节领域[1]

核聚变产业商业化进展 - 核聚变产业商业化落地提速 资本市场对商业化前景信心显著 近期融资活动频繁[1] - Commonwealth Fusion Systems完成8.63亿美元融资 资金用于示范装置SPARC建造及ARC电站开发[1] - 美国General Atomics战略投资2000万美元加速氚燃料循环测试设施研发 计划2026年投入运营 解决氚高效利用难题[1] - 田纳西大学与德国研究所联合开发SICAS集成建模框架 突破核聚变装置全局等离子体模拟技术 推动清洁能源商业化进程[1] 光伏行业与电力需求 - 光伏行业"反内卷"升级 用电量持续创新高 行业需求保持强劲[1] 碳中和50ETF产品特性 - 碳中和50ETF（159861）跟踪环保50指数（930614） 该指数从A股选取环境保护相关领先企业作为样本[1] - 指数覆盖清洁能源 污染治理 节能技术等领域 反映环保产业整体表现[1] - 指数成分股具备较高成长性和技术创新能力 行业配置侧重新能源 环保设备与服务等方向[1] 基金投资渠道 - 无股票账户投资者可关注国泰中证环保产业50ETF联接C（012504）和联接A（012503）[1]

文章核心观点 - 可控核聚变技术正从科研阶段加速迈向产业化 谷歌与Commonwealth Fusion Systems签署全球最大聚变能源购电协议 资本和科技巨头积极布局核聚变领域 中国在核聚变科研和商业化方面取得显著进展 [1][2][5][19][22] 核聚变技术发展历程 - 1920年英国物理学家爱丁顿首次提出太阳能量可能来自氢聚变反应 [3] - 1937-1939年美德科学家共同提出C-N循环理论 从理论上证实太阳能源来自氢核聚变 [3] - 1954年苏联科学家率先提出托卡马克方案并建成第一台装置T-1 [4] - 1972年美国劳伦斯·利弗莫尔国家实验室建成首台多束激光装置Shiva [4] - 1985年美苏欧日共同启动国际热核聚变实验堆ITER计划 中国于2006年加入 [4] - 2006年中国建成EAST装置 2024年实现1亿摄氏度运行1000秒 [4][19] - 2009年美国建成国家点火装置NIF 2022年首次实现净能量增益 [4] 核聚变技术优势 - 能量密度极高 0.03克海水中氘的聚变能量相当于300升汽油 [7][8] - 清洁环保 只产生氦气 不排放二氧化碳 [8] - 原料无限 氘能从海水中提取 氚可人工制取 [8] - 安全性高 装置故障时反应立即停止 不会爆炸或泄漏 [9] 科技巨头布局核聚变 - 谷歌与CFS签署200兆瓦购电协议 规模远超2023年微软与Helion Energy的50兆瓦协议 [1] - 谷歌 英伟达 比尔·盖茨旗下基金共同投资CFS [1][11] - 微软与Helion签署2028年前供电协议 [16] - 科技巨头投资核聚变主要动机：数据中心耗电猛增 IAE预计全球数据中心用电到2030年将翻倍 [10] - 碳中和压力推动科技公司寻求零碳能源解决方案 [10] Commonwealth Fusion Systems技术突破 - 2021年成功测试20特斯拉高场超导磁体线圈 磁场强度达ITER装置5.3特斯拉的 nearly 4倍 [14] - 高温超导磁体技术使反应堆体积缩小至原来的1/60 [14][15] - 累计融资近30亿美元 占全球私人聚变企业融资总额的三分之一 [14] - SPARC试验机计划2025-2026年点火 目标实现能量产出大于输入 [15] - ARC示范电厂力争2030年前后并网发电 [15] 全球核聚变企业竞争格局 - 美国Helion采用磁惯性聚变路线 获OpenAI创始人5亿美元投资 [16] - 美国TAE Technologies累计融资13.5亿美元 目标2030年代推出氘-氘聚变原型机 [16] - 英国Tokamak Energy融资总额达3.35亿美元 2022年实现1亿摄氏度等离子体温度突破 [16][17] - 英国政府宣布未来五年向核聚变领域追加25亿英镑投资 [17] - 国际聚变行业协会调查显示 70%以上私人企业认为2035年前核聚变能实现并网发电 [18] 中国核聚变发展进展 - 合肥EAST装置2024年创下1亿摄氏度持续1066秒世界纪录 [19] - 聚变工程实验堆CFETR分三步推进：2030年代建试验堆 2040年代建示范堆 2050年前后商用 [20] - 中核集团和浙能电力分别增资10亿和7.5亿元入股中国聚变能源有限公司 [20] - 诺瓦聚变完成5亿元天使轮融资 能量奇点首轮融资近4亿元 星环聚能天使轮融得数亿元 [22] - 新奥集团2019年建成国内首台中等规模私营球形托卡马克试验装置 [22] 核聚变商业化挑战 - 技术挑战：实验室Q>1只是起步 商用需更高Q值且稳定运行 [23] - 工程挑战：ITER项目已延期至2027年 造价超200亿美元 [24] - 供应链挑战：超导材料等关键部件面临短缺与高成本问题 [24] - 人才挑战：缺乏顶尖专业技术人才 [24]

核聚变行业投资热潮 - 国内民营核聚变公司诺瓦聚变完成5亿元天使轮融资，创下国内民营核聚变单笔融资纪录 [3] - 中国聚变能源作为"国家队"企业获得114.92亿元战略投资，投资方包括中核集团、中国核电等央企和地方资本 [3] - 全球核聚变行业总投资额从2021年19亿美元增至97亿美元，企业数量从23家增至53家，增长143% [4] 国内核聚变产业格局 - 国内形成"国家队"和"民营队"并举格局，聚变新能注册资本从50亿元增至145亿元 [5] - 民营核聚变企业能量奇点完成两轮融资合计8亿元，红杉资本、昆仑资本等明星机构参与投资 [5] - 安徽省和四川省出台专项政策支持核聚变产业发展，明确商业应用时间表 [7] 技术路线与政策支持 - 全球主流技术路线为磁约束（托卡马克和仿星器），美国呈现"百花齐放"态势，中国以托卡马克为主 [6] - 科技部等七部门2024年发文加强核聚变关键技术攻关，生态环境部规范辐射安全监管 [6] - 场反位形（FRC）路线因结构简单、成本低受OpenAI、微软等公司青睐 [6] 商业化进展与挑战 - 全球35家企业预计2030-2035年建成商业示范电站，28家计划同期接入电网 [8] - 美国Helion公司计划2028年为微软数据中心供电，国内企业预测10年内实现示范电站 [8] - 商业化面临技术障碍（材料辐照损伤、加热控制等）和成本问题（装置及运营成本高） [9] - 行业存在人才短缺、供应链不完善等瓶颈，需构建完整产业链推动商业化落地 [9]