行情走势 01 12月15日（周一 ） ，铂金期货主力合约PT2606盘中触及7%涨停板至收盘为上市以来首次，收盘报482.4元/克；钯金期货同步走强但涨 幅相对小于铂金，PD2606收盘价为407.6元/克，涨幅4.73%。 交 投 方 面 ， PT2606 成 交 量 为 41832 手 ， 环 比 增 长 237% ， 持 仓 量 为 17844 手 ， 环 比 增 加 60% 。 PD2606 成 交 量 为 30669 手 ， 环 比 增 长 498%，持仓量为5562手，环比增加61%。 今年铂金属价格呈现阶段性上涨态势，较年初已累计上涨98.67%。"卓创资讯富宝贵金属分析师黄加奇接受证券时报记者采访时表示，年内 铂金走势表现出"三波上涨"： 铂金这波行情，不是单纯炒作，而是有几股非常扎实的力量在背后共同推动，可以说是"三驾马车"并驾齐驱。 第一驾马车：供应端"真的挖不动了" 这是所有故事的起点。全球超过70%的铂金产自南非。而南非的矿业，正饱受 电力短缺、基础设施老化、矿脉越挖越深成本飙升 等一系列问 题的困扰。这就好比一个主要产粮区，年年闹旱灾，收成能好吗？俄罗斯也是重要产区，其地缘政治因素 ...

需求偏弱形成拖累 苹果大跌近3% 铜高位回调超1% 12月15日，国内商品期货市场整体震荡趋强。截至收盘时，中证商品期货价格指数收报1512.37点，较前一交易日上涨0.64点，涨幅0.04%；中证商品期货指 数收报2089.21点，较前一交易日上涨0.06点，涨幅0%。 分品种来看，前期超跌品种表现活跃，氧化铝、焦煤大幅反弹超3%，烧碱涨超2%。此外，多晶硅再度大涨，逼近上市以来新高。不过，铂钯仍是当日市场 表现最为亮眼的品种。受黄金震荡走高和白银降温的共同作用，同样面临供应短缺的铂金吸引了资金关注，期价强势封板涨停。相比之下，基本金属全面承 压回调，铜铝锌镍锡等主要金属收盘跌幅均在1%上下。 铂金收涨停板创历史新高 多晶硅涨超3% 12月15日，虽然白银盘中宽幅震荡，尾盘勉强收红，但其他贵金属表现抢眼。其中同样面临供应短缺的铂金强势封板涨停，以涨幅7.00%的涨幅领涨商品市 场，并创下上市以来新高。受铂金强势带动，钯大涨超4%，高居涨幅排行第二。分析来看，黄金的强势攀高奠定了贵金属板块整体走强的基础，同时，虽 然美股科技股大跌令白银"挤仓"风险降温，但铂金也面临持续短缺，加上氢能题材依然活跃，这令铂金吸引 ...

国金证券发布研报称，25年氢能顶层关注度提升，国家层面政策频繁、定调高。氢能在"十五五"对 比"十四五"期间最大的区别在于政策的迫切性和基础建设的完备度更高，能源革命下半场——非电领域 脱碳，氢氨醇作为重要能源载体不可或缺，产业链整体迎来发展大机遇。行业尚处商业化初期，主要受 政策推动，重点布局国内外共振、需求确定性强、弹性大的方向。 本文源自：智通财经网 消息面上，国富氢能宣布，董事会已决定，自公告日期起至购回一般授权届满期间内，公司将视乎市场 情况及购回一般授权的规定，不时于联交所公开市场购回公司H股，购回总额上限为5000万港元。此 外，国富氢能携手BTE、Hylium共拓全球数据中心氢能供电新赛道。 智通财经获悉，国富氢能(02582)再涨超7%，截至发稿，涨6.4%，报29.26港元，成交额8241.92万港 元。 ...

国富氢能(02582)再涨超7%，截至发稿，涨6.4%，报29.26港元，成交额8241.92万港元。 国金证券发布研报称，25年氢能顶层关注度提升，国家层面政策频繁、定调高。氢能在"十五五"对 比"十四五"期间最大的区别在于政策的迫切性和基础建设的完备度更高，能源革命下半场——非电领域 脱碳，氢氨醇作为重要能源载体不可或缺，产业链整体迎来发展大机遇。行业尚处商业化初期，主要受 政策推动，重点布局国内外共振、需求确定性强、弹性大的方向。 消息面上，国富氢能宣布，董事会已决定，自公告日期起至购回一般授权届满期间内，公司将视乎市场 情况及购回一般授权的规定，不时于联交所公开市场购回公司H股，购回总额上限为5000万港元。此 外，国富氢能携手BTE、Hylium共拓全球数据中心氢能供电新赛道。 ...

消息面上，国富氢能宣布，董事会已决定，自公告日期起至购回一般授权届满期间内，公司将视乎市场 情况及购回一般授权的规定，不时于联交所公开市场购回公司H股，购回总额上限为5000万港元。此 外，国富氢能携手BTE、Hylium共拓全球数据中心氢能供电新赛道。 国金证券发布研报称，25年氢能顶层关注度提升，国家层面政策频繁、定调高。氢能在"十五五"对 比"十四五"期间最大的区别在于政策的迫切性和基础建设的完备度更高，能源革命下半场——非电领域 脱碳，氢氨醇作为重要能源载体不可或缺，产业链整体迎来发展大机遇。行业尚处商业化初期，主要受 政策推动，重点布局国内外共振、需求确定性强、弹性大的方向。 智通财经APP获悉，国富氢能(02582)再涨超7%，截至发稿，涨6.4%，报29.26港元，成交额8241.92万港 元。 ...

中原内配 20251214 摘要 中原内配积极拓展 AI 相关业务，依托现有缸套与活塞技术优势，切入 AI 备用电源市场，该市场产品利润率远高于传统内燃机零部件，价值量显 著提升，有望成为公司新的增长点。 公司通过收购河南恒久，拓展双金属制动鼓业务，该产品具备轻量化、 安全性提升和耐磨性增强等优势，已在新车型中得到广泛应用，预计 2025 年河南恒久收入将达到 6 亿元以上，增速超过 50%。 管理层变动是公司发展的重要驱动力，二代领导上台后，更加重视并积 极布局 AI、电子等新兴产业，战略转变使得公司能够抓住新的市场机会， 加速成长。 公司汽车电子业务稳步发展，主要产品为涡轮增压执行器，核心客户为 盖瑞特，预计 2025 年增长 10%左右，未来随着新项目落地，增速有望 提升，利润率稳定在 10%左右。 公司内燃机关键零部件业务受益于活塞业务解除技术合作协议后的放量 增长，以及缸套和活塞向 AI 备用电源市场的渗透，预计未来将保持稳定 增长。 Q&A 中原内配的主要优势和投资亮点是什么？ 中原内配的主要优势在于其低估值和业务及管理层的变化。首先，公司的估值 较低，目前（2025 年）约为十几倍，预计明年（2 ...

中金发布研报称，首次覆盖重塑能源(02570)给予跑赢行业评级，目标价84.63港元，基于P/S估值法，对 应估值倍数7x2026P/S，预计公司25-26年EPS分别为-6.0元/-4.7元。该行预计公司25-26年营收6.7/9.8亿 元，给予26年7x P/S，对应84.63港币，当前股价对应5.9x26年P/S。有17.5%的上行空间。该行认为公司 作为燃料电池龙头，拓展重卡、离网超充桩等市场化应用，远期具备较大发展潜力。后续潜在催化剂包 括：国家出台氢能支持政策，燃料电池行业销量放量。 中金主要观点如下： 燃料电池快速降本，远期空间可观 布局电解槽与离网超充桩，海外业务加速发展，打开远期成长空间 2023年公司推出PEM电解槽、膜电极等系列产品，具备较强的技术协同性。2024年公司推出离网超充 桩产品，可应用于高速、旅游景区等场景，减小电力扩容压力。2024年公司非车用燃料电池系统销售额 超5400万元，同比+133%。同时，公司加快布局海外业务拓展，2024年海外燃料电池系统营收占比达 9%，未来有望迎来加速发展。 风险提示：政策支持力度不及预期，行业技术进步不及预期，持续亏损，价格竞争激烈，海外 ...

智通财经APP获悉，中金发布研报称，首次覆盖重塑能源(02570)给予跑赢行业评级，目标价84.63港 元，基于P/S估值法，对应估值倍数7x 2026 P/S，预计公司25-26年EPS分别为-6.0元/-4.7元。该行预计公 司25-26年营收6.7/9.8亿元，给予26年7x P/S，对应84.63港币，当前股价对应5.9x 26年P/S。有17.5%的上 行空间。该行认为公司作为燃料电池龙头，拓展重卡、离网超充桩等市场化应用，远期具备较大发展潜 力。后续潜在催化剂包括：国家出台氢能支持政策，燃料电池行业销量放量。 中金主要观点如下： 重塑能源为中国燃料电池龙头企业，该行认为公司具备以下几点优势 1)公司行业份额领先(24年市占率18%)，研发费用远超同行，技术领跑行业;2)电堆/膜电极/双极板自研自 产，持续推动核心零部件国产化;3)深耕重卡赛道(23年行业份额达42%)，持续拓展低价氢等市场化场 景;4)基于电解槽、燃料电池等产品布局，提供端到端氢能整体解决方案。 布局电解槽与离网超充桩，海外业务加速发展，打开远期成长空间 2023年公司推出PEM电解槽、膜电极等系列产品，具备较强的技术协同性。20 ...

申万宏源主要观点如下： 申万宏源发布研报称，首次覆盖，给予中集安瑞科(03899)"买入"评级，中集安瑞科作为中集集团 （000039）旗下的清洁能源装备龙头，财务稳健、订单饱满。其核心清洁能源业务受益于天然气需求增 长、航运减碳驱动及氢能产业政策，装备与运营(焦炉气制氢、绿色甲醇)双轮驱动，成长动能强劲，公 司凭借行业领先地位与高分红，展现出稳健的盈利能力与长期发展潜力。 1)化工环境：罐箱全球市占率超50%，短期要受化工周期影响，短期承压。公司开拓罐箱后市场服务， 应对化工周期波动。2)液体食品：旗下包括Ziemann啤酒装备知名品牌等，受消费放缓影响，多元化策 略提升韧性。 公司为中集旗下的清洁能源装备平台，财务稳健 风险提示 公司主要从事天然气等运输、储存及加工装备，并提供工艺及投资运营等一体化服务，大股东中集集团 持股70%。公司2020-2024年归母净利润CAGR达17%，主要受益清洁能源装备业绩持续提升。25H1清洁 能源/化工环境/液态食品三大板块毛利润占比分别为71%、14%、15%。公司近4年ROE维持在10%以 上，现金资产充沛，近2年分红率维持50%以上。 需求与政策不及预期风险、汇 ...

行业投资评级 - 报告对环保行业给予“买入”评级 [2] 核心观点 - 中央经济工作会议强调坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型，我国推动碳中和的决心和力度不变，看好绿色转型时代下环保产业的发展机遇 [1][5] - 尤其重视可再生能源之一的垃圾焚烧、碳监测&检测设备以及循环利用下的生物航煤、垃圾分类、再生塑料等方向 [5][15] - 环保行业步入成熟阶段，分红提升逻辑兑现，股息投资策略愈发有效 [5] - 氢能试点项目落地，关注绿色氢氨醇产业链发展机遇 [5] - 生物柴油领域，可持续航空燃料价格坚挺，废弃油脂原料企业受益 [19][28] 根据相关目录分别进行总结 一、会议强调双碳&绿色转型，看好固废、循环再生 - 中央经济工作会议提出六项具体任务，包括节能降碳改造、建设新型能源体系、加强碳市场建设、实施固废综合治理等 [13] - 以碳达峰碳中和为牵引，将加快推进四方面举措：实施碳排放双控制度、加快能源绿色低碳转型、加快产业结构绿色低碳转型、加快生产生活方式绿色低碳转型 [15][16][18] - 产业结构转型方面，目前我国绿色低碳产业规模约**11万亿元**，未来5年有翻一番乃至更大的增长空间，“十五五”时期力争建成**100个左右**国家级零碳园区 [18] - 生产生活方式转型方面，力争到**2030年**，大宗固废年利用量达到**45亿吨**左右 [15][18] 二、生物柴油：SAF价格略有下降但UCO价格坚挺，关注UCO资源龙头 - **2025年12月**，餐厨废油价格为**1065美元/吨**，相比年初上涨**8.1%**；可持续航空燃料中国FOB价格为**2300美元/吨**，相比年初上涨**29.6%**，但较此前高点下降**9.8%** [19] - **2025年1-10月**，UCO平均月度出口量为**22.04万吨**，出口总量**220.4万吨**，同比减少**6.1%**；平均出口单价为**7652.98元/吨**，同比上涨**20.3%** [22] - **2025年10月**单月，UCO出口量**30.81万吨**，同比增长**37.7%**，环比增长**22.9%**；平均单价**8061.9元/吨**，同比增长**25.8%**，环比增长**2.35%**，呈现量价齐升 [23] - 拥有废弃油脂原料的餐厨处理企业和具备生物航煤炼化技术的加工企业将是主要受益者，建议关注朗坤科技、山高环能、瀚蓝环境、军信股份等 [28] - 朗坤科技餐厨废弃物处理运营规模为**3911吨/日**，并布局生物柴油一体化；山高环能运营规模为**5660吨/日** [29] 三、双碳领域政策及事件跟踪 （三）碳交易市场：本周成交量805.28万吨，最新成交价58.03元/吨 - **2025年12月8日至12月12日**当周，全国碳市场碳排放配额总成交量**805.28万吨**，总成交额**4.79亿元** [32] - **2025年12月12日**收盘价为**58.03元/吨**，较**12月5日**下跌**3.38%** [32] - 截至**2025年12月12日**，全国碳市场累计成交量**8.33亿吨**，累计成交额**554.53亿元** [34] 四、本期政策回顾 - 本周重要政策包括：国务院常务会议研究进一步做好节能降碳工作；生态环境部就多项标准公开征求意见；中央经济工作会议重申“双碳”引领；工信部、央行联合印发通知，明确用好绿色金融政策支持绿色工厂建设 [38][40] 五、环保行业个股重点公告及板块行情跟踪 （一）个股公告动态跟踪 - 武汉天源控股子公司签署两个电网侧储能项目投资协议，总投资**6亿元** [41] - 重庆水务下属公司以**3.82亿元**收购关联方三个污水处理厂二期扩建工程相关资产 [43] - 中再资环旗下10家子公司中标总金额**2.05亿元**的绿色回收项目 [43] - 维尔利拟在新加坡设合资公司，注册资本**100万新币**，持股**70%**，并获不超过**900万美元**的股权认购权 [43] - 兴源环境向控股股东发行股票募资不超过**4.97亿元**的申请获受理 [43] - 节能国祯股东安徽生态增持计划实施完毕，合计增持**2724.16万股**，金额约**2.52亿元** [43] （二）板块行情跟踪：板块估值正处2015年以来历史低位，板块近三年涨幅处各板块中游 - 截至**2025年12月12日**，环保指数相对沪深300指数涨幅低**21.07**个百分点，但近三年涨幅为**44.90%**，位于各板块靠前位置 [44] - 当前环保样本股PE-TTM为**21.22倍**，板块估值居于**2019年**以来的较低水平 [44] - **2021年下半年**以来，环保指数跑赢沪深300指数**29.25**个百分点 [44] - **2025年12月8日至12月12日**当周，细分板块中监测及科研仪器涨幅最大为**2.14%**，水处理跌幅最大为**-2.98%** [49] - 当周个股涨幅前五名为：赛恩斯 (**21.52%**)、美埃科技 (**16.20%**)、兴源环境 (**11.95%**)、军信股份 (**9.58%**)、金圆股份 (**9.47%**) [49]