热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：华泰期货 作者： 师橙 策略 黄金：谨慎偏多 月底黄金价格大幅下挫，此前由于金价涨幅过大，其被赋予了一定"风险资产"的属性，价格本身存在较 强的回调需求，且由于看多交易拥挤度过高，易引起价格下挫情况下的踩踏反应，进一步推动金价下 探。但长期来看，黄金仍然将会是难以替代的保值资产，并且在美元资产替代逻辑以及避险溢价仍在的 情况下，黄金仍建议以逢低买入为主，但短期不排除出现进一步回调的风险，可关注 Au2604 合约在 900 元/克-1100 元/克一线逢低买入的机会。 市场要闻与重要数据 贵金属主线逻辑 1． 利率方面，2026 年 1 月间，市场对于美联储2026年的降息节奏进行了初步定价。1月议息会议美联 储维持基准利率在3.50%-3.75%不变，在连续三次降息25个基点后暂停行动，符合市场预期。美联储主 席候选人沃勒支持降息25个基点，与特朗普"钦点"理事米兰立场一致。美联储在声明中指出，失业率已 现初步企稳迹象，通胀仍处于相对高位，经济前景的不确定性依然较高。美联储主席鲍威尔在新闻发布 会上表示，加息并非任何人对下一步行动的基本 ...

韩国综合股价指数（Kospi）收涨0.1%，报5224.36点。Kospi指数本周上涨4.7%，1月份累计上涨 24.0%，创1998年12月以来最大单月涨幅。 韩国股市综合股价指数周五上涨，全球人工智能（AI）热潮推动的涨势未见减弱迹象，尽管美国总统 特朗普再度发出关税威胁。据韩联社报道，在特朗普本周早些时候通过社交媒体发文称将再次提高对韩 关税后，美韩两国在首日面对面会谈中未达成任何结论。美国财政部在半年度汇率报告评估中指出，韩 元近期贬值与韩国强劲的经济基本面不符。 股票频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 责任编辑：山上 ...

市场指数表现 - 上证指数收涨0.16%报4157.98点，深证成指跌0.3%，创业板指跌0.57%[1] - 香港恒生指数收涨0.51%报27968.09点，恒生科技指数跌1%，大市成交额3319.942亿港元[1] - 美股道琼斯工业指数上涨0.11%，标普500指数跌0.13%报6969.01点，纳斯达克指数跌0.72%[1] 宏观经济与政策 - 美国财政部将人民币定性为“严重低估”，敦促中国允许本币及时有序升值[12] - 美国财政部将中国、日本、韩国、台湾等10个经济体列入汇率观察名单[8] - 中英达成11项积极成果，包括增设在英人民币清算行及将威士忌进口关税由10%降至5%[12] 公司业绩与动态 - 苹果公司季度营收创历史新高，达1438亿美元，同比增长16%，在华收入劲增38%[12] - 舜宇光学科技预计去年纯利约45.89亿至47.24亿元人民币，按年增约70%至75%[14] - 百奥赛图-B预计去年营收13.69亿至13.89亿元人民币，按年增39.61%至41.65%，净利润增384.26%到443.88%[14] - 黑石集团正就收购郑家纯家族持有的新世界发展(17)约45%股份进行深入谈判[14] 商品与外汇市场 - 金价从每盎司5500美元以上的纪录高位回落，盘中一度暴跌5.7%[12] - 伦敦金属交易所(LME)铜价一度上涨10.1%，史上首次突破每吨14,400美元，受中国投机资金推动[12] - 香港外汇基金2025年录得创纪录的3310亿港元投资收益，回报率为8%[12] 新股发行与融资 - 边缘AI芯片商爱芯元智(600)招股，计划发行1.04亿股H股，集资29.6亿港元，引入基石投资近1.9亿美元[10] - 内地芯片设计商澜起科技(6809)招股，最高集资70.4亿港元，引入17家基石投资者，投资额4.5亿美元[10]

近期人民币兑美元汇率波动与驱动因素 - 人民币兑美元汇率曾达到7.35的高位，主要受美联储激进加息政策影响[2][5] - 美联储为抑制国内通胀，将基准利率大幅提升至约5.5%，为二十多年来的最高水平，导致全球资本流向美元资产，对包括人民币在内的非美货币造成贬值压力[5] 美元强势的极限与人民币贬值压力见顶 - 5.5%的美元利率被视为极限水平，高利率对美国银行业和庞大的美债利息构成压力[7] - 美元的强势攻势已到强弩之末，其对人民币造成的贬值压力也达到了极限边界[4][7] 基于购买力平价的汇率长期锚定分析 - 根据购买力平价理论，剔除金融炒作因素，一美元的实际购买力约等于3.5元人民币[9] - 按购买力计算，中国的经济体量已超过美国，达到美国120%以上，表明美元存在泡沫而人民币价值被低估[12] - 市场汇率最终会向金融炒作形成的虚高汇率（如7.35）与购买力平价汇率（约3.5）的中间值回归，这构成了“5.5时代”的逻辑基础[14] 中美博弈下的汇率再平衡与经济影响 - 汇率向5.5靠拢是中美经济体量与真实购买力的重新定价，是双方在贸易、制造业等深水区博弈的潜在平衡点[16] - 此过程既是对美元泡沫的挤压，也是对人民币价值的修复[16] 汇率升值对国内产业结构的深远影响 - 人民币升值至5.5意味着中国制造在国际市场价格变贵，依赖低汇率和廉价劳动力的低端代工模式将难以为继[18] - 这将倒逼企业进行技术升级和品牌建设，同时促使更多中国企业“出海”进行全球投资与布局[20] - 产业身份将从“中国制造”向“中国跨国公司”转变[20] 对居民收入与物价的预期影响 - 为配合人民币升值并保持出口竞争力，国内货币供给量可能增加，资金将更多流向实体经济和居民收入而非房地产[22][23] - 经济结构转型将推高对高素质劳动力的需求，叠加货币因素，劳动力工资预计上涨[25] - 工资上涨的同时，物价（如服务、餐饮等）也可能普遍上涨，形成“高工资、高物价”的循环，类似于当前欧美发达国家的情况[25] - 此过程是财富的再平衡，旨在将利润留在国内，只要工资涨幅跑赢通胀，居民生活水平将得到实质性提升[27] 汇率变动标志的经济转型信号 - 一美元兑换5.5元人民币是一个信号，标志着中国经济从依赖低成本优势向依靠技术、资本和全球布局的成熟模式转变[28]

每经AI快讯，印度盾兑美元汇率跌破91.9650，创历史新低。 ...

加元汇率表现 - 1月28日，美元兑加元汇率下跌0.24%，收于1.3548，创下2026年以来新低 [1][2] - 加元兑美元收于0.7374，日内最高触及0.7374，最低下探0.7346，整体呈现强势上行态势 [2] - 交叉盘方面，100加元可兑换512.29元人民币，加元兑人民币随非美货币集体走强小幅回弹 [2] 货币政策影响 - 加拿大央行宣布维持2.25%的基准利率不变，为连续第二次会议按兵不动，符合市场普遍预期 [2] - 央行行长声明当前政策利率“仍然适宜”，同时重申已“准备好做出回应”，保留了利率调整的灵活性 [2] - 市场预计2026年底前央行仅可能累计加息10个基点 [3] 经济与通胀预测 - 加拿大央行将2025年经济增长预估上调至1.7%，较去年10月预期有所改善 [3] - 央行预计2026年GDP增长1.1%，2027年增长1.5% [3] - 12月整体CPI同比上涨2.4%，核心通胀指标回落至2.5%-2.8%区间，呈现企稳态势 [3] 美元与外部市场因素 - 当日美元指数大跌0.95%，收盘报96.17，跌破96关口创2022年2月以来新低，为加元提供被动支撑 [3] - 西得州中质原油价格稳定在61.10美元附近并连续上行，为加元提供底层支撑 [4] 国内经济基本面 - 2025年12月失业率升至6.8%，为2021年非疫情时期峰值，青年失业率持续上升 [4] - 居民消费信心连续三个月下滑，企业投资受贸易不确定性拖累持续低迷 [4] - 央行预测产出缺口将持续存在至2027年底 [4] 贸易风险与不确定性 - 美国对加平均关税已升至5.9%，2025年二、三季度出口持续萎缩 [4] - 《美墨加协定》将启动三国审查，美国贸易保护主义态度为谈判蒙上阴影 [3][4] - 政策前景存在高度不确定性，美国贸易政策不可预测、地缘政治风险高企 [3] 技术分析与机构观点 - 美元兑加元跌破1.3700关键支撑位，相对强弱指数接近33水平，平均趋向指数在27附近 [5] - 短期关键支撑区间为1.3600-1.3620，下方1.3534为日内新低支撑，上方阻力聚焦1.3760-1.3780区间 [5] - 机构普遍认为加元中长期升值动能有限，中金预测2026年美元兑加元汇率中枢下移至1.35，升幅集中于上半年 [6] 短期走势关注点 - 美联储会议纪要及主席人选公布进展，直接影响美元走势及美加利差格局 [6] - 国际油价波动，地缘风险与供应过剩预期的博弈将持续影响加元 [6] - 《美墨加协定》审查进展及美国贸易政策动向，贸易风险落地情况或打破当前震荡格局 [6]

每经AI快讯，1月29日，马来西亚林吉特兑美元汇率下跌0.3%，至3.9280。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金再创新高，白银冲刺120 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 价格方面，沪金2602昨日收盘价1144.18，日涨幅0.46%，夜盘收盘价1196.80，夜盘涨幅3.36%；Comex黄金2602昨日收盘价5218.80，涨幅4.28%；伦敦金现货昨日收盘价5180.35，涨幅3.40%；沪银2602昨日收盘价28647，涨幅5.59%，夜盘收盘价28885.00，涨幅1.46%；Comex白银2602昨日收盘价112.345，涨幅8.14%；伦敦银现货昨日收盘价111.908，涨幅7.73% [1] - 成交与持仓方面，沪金2602昨日成交50999，较前日变动-21220，持仓26135，较前日变动-15259；Comex黄金2602昨日成交173092，较前日变动-248698，持仓283268，较前日变动93382；沪银2602昨日成交64214，较前日变动-31870，持仓25473，较前日变动-12972；Comex白银2602昨日成交220647，较前日变动-91699，持仓104650，较前日变动0 [1] - ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓1087.38，较前日变动1；SLV白银ETF持仓（前天）15847.54，较前日变动-127 [1] - 库存方面，沪金库存103029千克，较前日变动0；Comex黄金库存（前日）35941502金衡盎司，较前日变动0；沪银库存544244千克，较前日变动-29566；Comex白银库存（前日）415241837金衡盎司，较前日变动-1183026 [1] - 价差方面，黄金T+D对AU2602价差-1.29，较前日变动0.00；买沪金12月抛6月跨期套利成本4.77，较前日变动-0.87；黄金T+D对伦敦金的价差812.76，较前日变动828.58；白银T+D对AG2602价差-263，较前日变动-269；沪银2602合约对2606合约价差-13933，较前日变动-414；买沪银12月抛6月跨期套利成本73.41，较前日变动-11.3 [1] - 汇率方面，美元指数96.35，较前日变动0.61%；美元兑人民币（CNY即期）6.95，较前日变动-0.17%；欧元兑美元1.20，较前日变动0.01；美元兑日元153.03，较前日变动0.05；英镑兑美元1.21，较前日变动0.00 [1] 宏观及行业新闻 - 美联储如期暂停降息，暗示不急行动，但美联储主席人选沃勒支持再降25基点；鲍威尔称加息并非任何人对下一步行动的基本假设，关税通胀预计今年年中消退，不会置评美元走势 [1] - 贝森特称美国一贯奉行强美元政策，"绝对不会"干预汇市支撑日元 [3] - 特朗普敦促伊朗达成核协议，否则将发动猛烈打击，原油应声大涨 [4] - 日本40年期国债拍卖需求创10个月新高，崩盘警报或暂时解除 [4] - 白银面临"交割失败"危机，3月或成贵金属"关键时刻" [4] - 中国房地产报称房企"三道红线"终结，房地产行业负债水平趋向健康 [4] 趋势强度 - 黄金趋势强度为1，白银趋势强度为1 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分内容总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：美国4.244、英国4.543、法国3.427等[2] - 主要经济体2年期国债收益率：美国3.573、英国3.735、德国2.096等[2] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：巴西5.197、南非zar15.773、韩元1436.250等[2] - 人民币相关汇率：在岸人民币6.948、离岸人民币6.944、人民币中间价6.976等[2] - 主要经济体股指：标普500 6978.030、道琼斯工业指数49015.600、纳斯达克23857.450等[2] - 信用债指数：欧元区投资级信用债指数267.587、欧元区高收益信用债指数413.360 [2] 股指期货交易数据 - 指数表现：A股收盘价4151.24，涨跌0.27%；沪深300收盘价4717.99，涨跌0.26%等[3] - 估值：沪深300 PE(TTM)14.20，环比变化0.06；上证50 PE(TTM)11.67，环比变化0.04等[3] - 风险溢价：标普500 1/PE - 10利率 -0.66，环比变化0.00；德国DAX 1/PE - 10利率2.34，环比变化0.04 [3] - 资金流向：A股最新值 -1539.22，近5日均值 -1092.50；主板最新值 -940.00，近5日均值 -842.94等[3] 其他交易数据 - 成交金额：沪深两市最新值29654.10，环比变化704.28；沪深300最新值8294.14，环比变化1141.46等[4] - 主力升贴水：IF基差14.81，幅度0.31%；IH基差9.24，幅度0.30%；IC基差20.84，幅度0.24% [4] - 国债期货：T2303收盘价108.21，涨跌0.02%；TF2303收盘价105.87，涨跌0.03%等[4] - 资金利率：R001 1.4381%，日度变化 -19.00BP；R007 1.6122%，日度变化 -2.00BP；SHIBOR - 3M 1.5947%，日度变化 -1.00BP [4]

前美联储副主席Richard Clarida表示，他预计鲍威尔在今天的提问环节中不会触及美元问题。他说："美 联储试图避开任何及所有关于汇率的讨论。" ...