2025上市公司论坛核心观点 - 上交所和深交所高层分别就提振资本市场预期、深化创业板改革、支持科技创新企业等主题发表演讲 [1] - 两大交易所均强调上市公司回报投资者和持续深化改革的重要性 [1] 上交所王泊演讲要点 三重叙事推动市场重估 - 政策、科技、改革三重叙事共同推动中国资产价值重估 [2] - 去年9.26政治局会议提出提振资本市场后，市场展现较强韧性和修复能力 [2] - 资本市场靠预期推动，及时有力的政策能稳定市场和扭转预期 [2] - 党中央加强预期管理，多部门联合推出涵盖货币、财政、就业等各方面的增量政策 [2] 科技叙事 - 上市公司研发与业绩形成正向循环，创新驱动发展已成共识 [3] - 科创与估值呈显著正相关，技术突破带来不可替代性 [3] - 科技与产业正向循环催生新产业并改造旧产业 [3] 改革叙事 - 二十届三中全会决定和新"国九条"对全面深化改革做出明确部署 [3] - 本轮改革突出维护投资者利益和真金白银回报投资者 [3] - 改革措施包括强化证券监管、提升并购活力、加大科创支持力度等 [3] - 上交所将落实"1+6"改革措施，促进科技创新和产业创新融合 [3] 深交所李辉演讲要点 创业板改革回顾 - 创业板改革涌现出代表新质生产力发展的企业 [4] - 启动深市质量回报双提升专项行动，加强投资者回报 [4] 创业板下一步改革 - 将出台《深化科创板、创业板改革政策措施》 [5] - 创业板启用第三套标准支持优质未盈利创新企业上市 [5] - 改革方向包括支持优质创新企业发行上市、提升股债融资灵活性、支持并购重组等 [5] - 目标是构建有利于支持全面创新的资本市场生态 [5] 改革三个突出 - 突出服务大局，增强创业板制度包容性以服务科技创新 [6] - 突出问题导向，解决制约创业板市场功能的堵点难点 [6] - 突出改革协同，统筹多层次资本市场各板块协同发展 [6]

公司概况 - 国元证券股份有限公司是安徽省属国有控股证券公司，控股股东为安徽国元金融控股集团有限责任公司，实际控制人为安徽省国资委 [9] - 公司成立于2001年，2007年在深交所上市，截至2024年末注册资本43.64亿元，在全国设有41家区域分公司和105家证券营业部，覆盖26个省份，其中安徽省内营业部38家 [5][9] - 2024年末公司资产总额1,721.01亿元，所有者权益370.60亿元，净资本259.73亿元，2024年实现营业收入78.48亿元，净利润22.45亿元 [4][5] 业务经营 - 财富信用业务是公司传统优势业务，2024年收入16.96亿元，占比21.61%，代理买卖证券业务净收入行业排名第29位，融资融券利息收入行业排名第28位 [5][29] - 投资银行业务2024年收入1.63亿元，较2022年下降78.68%，2024年股权融资承销金额19.07亿元，债券主承销170.26亿元 [5][36] - 自营投资业务2024年收入23.11亿元，占比29.45%，投资规模909.78亿元，其中固定收益类占比77.70% [29][39] - 资产管理业务2024年末管理规模215.27亿元，较2022年末下降6.93%，收入1.97亿元，占比2.52% [5][42] - 期货业务2024年收入24.46亿元，占比31.16%，主要由子公司国元期货开展 [29][31] 财务表现 - 2022-2024年营业收入年复合增长率21.21%，净利润年复合增长率13.78%，2024年总资产收益率1.82%，净资产收益率6.27% [5][44] - 2024年末风险覆盖率196.77%，资本杠杆率18.83%，流动性覆盖率338.56%，净稳定资金率152.96%，均显著高于监管标准 [6][25] - 融资融券业务2024年末余额205.38亿元，维持担保比例247.49%，股票质押式回购业务余额34.06亿元，平均履约保障比例249.99% [32][34] 行业环境 - 2024年证券行业150家公司总资产12.93万亿元，净资产3.13万亿元，全年营业收入4,511.69亿元，净利润1,672.57亿元 [13][15] - 2024年资本市场成交额257.33万亿元，同比增长21.22%，两融日均余额1.57万亿元，IPO融资规模667.76亿元，同比下降81.27% [13][16] - 行业并购重组加速，2024年发生国泰君安吸收合并海通证券等重大并购案例，行业集中度提升 [13]

记者今天从全国组织机构统一社会信用代码数据服务中心了解到，最新统计数据显示：截至2025年5月 底，我国法人和其他组织数量突破2亿家，其中，法人机构超过6600万家、非法人组织860余万家，其他 组织(主要为个体工商户)超过1.27亿家。法人和其他组织数量的持续增长得益于我国持续深化的改革举 措，国家不断放宽市场准入，简化审批流程，降低创业门槛，为各类组织机构提供了广阔的发展空间和 机会。(央视新闻) ...

经济体制改革 - 纵深推进全国统一大市场建设 开展市场准入壁垒清理整治行动 [1] - 深入推进招投标改革 加快打造市场化法治化国际化一流营商环境 [1] - 以民营经济促进法出台为契机 推动支持保障举措落实落细 [1] 国有企业改革 - 不断深化国有企业改革 推进国有经济布局优化和结构调整 [1] 对外开放 - 加快完善高质量共建"一带一路"机制 [1] - 创新提升服务贸易 在电信教育文化医疗金融等领域研究推出新开放举措 [1] - 研究制定鼓励外资企业境内再投资政策 [1] - 稳妥有序推进境外投资合作 [1]

6月26日，省委书记赵一德主持召开西安市区（县）委书记座谈会。他强调，要深入学习贯彻习近 平总书记历次来陕考察、来西安考察重要讲话重要指示精神，扎实开展深入贯彻中央八项规定精神学习 教育，持续深化"三个年"活动，聚力打好"八场硬仗"，大力发展县域经济、民营经济、开放型经济、数 字经济，勇立潮头、改革创新、真抓实干，推动高质量发展现代化建设取得新突破，为谱写陕西新篇、 争做西部示范作出更大贡献。 赵一德在听取西安市及各区（县）相关工作汇报后，对取得的成绩给予肯定。他指出，西安是国家 中心城市、关中平原城市群核心城市、省会城市，在全国全省工作大局中具有重要地位。要勇担时代使 命、找准主攻方向，以进一步全面深化改革为动力扬优势、育新机、补短板、守底线，高质量完成"十 四五"规划目标任务，科学谋划"十五五"时期经济社会发展，不断开创各项事业发展新局面。 赵一德强调，要全力以赴稳定经济增长，主动挑起大梁，坚持以项目建设和招商引资组织经济工 作，用足用好存量政策和增量政策，多措并举稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有 效提升和量的合理增长，切实以西安的"稳"和"进"支撑全省的"稳"和"进"。要着力塑造高质量 ...

地方国资增持中小银行概况 - 2025年6月青岛国信发展集团拟增持青岛银行股份至19.99% 将成为该行第三大股东 [1] - 泸州银行宣布将向泸州老窖等现有股东定增最多10亿股H股 [1] - 2025年以来全国至少10家城商行和多家农商行获地方国资增持 涉及金额近百亿元 较2024年同期显著增长 [3] - 东部省份及四川、湖北等中西部省份最为活跃 资产规模500亿-2000亿元的地方银行是增持重点 [3] - 预计2025年全年交易规模将突破400亿元 [3] 增持方式与性质转变 - 二级市场直接买入的"突击式"增持 如某省会城市金控平台4月增持本地城商行近2%股权 [3] - 协议受让其他股东股份的"战略式"接盘 如某央企股东退出农商行时地方国资以评估价1.2倍接下超3%股权 [3] - 参与定增的"深度绑定" 某西部城商行50亿元定增中地方国资认购比例近90% [3] - 地方国资正从"财务投资者"转变为"战略控股方" 2024年至少有5家城商行转型为国有控股银行 [3] 资本充足率现状 - 2025年1季度末城商行与农商行资本充足率分别为12.44%和12.96% 显著低于商业银行15.28%的整体水平 [1][4] - 部分银行逼近监管红线 如某中部省份农商行2024年末核心一级资本充足率骤降至8%左右 [4] 政策推动因素 - 2023年中央经济工作会议要求"压实地方政府属地风险处置责任" [4] - 2023年6月国务院国资委发布《国有企业参股管理暂行办法》要求央企退出非主业金融投资 [4] - 2024年6月进一步明确"退金令" 央企加速清理金融股权 [4] 区域经济协同效应 - 中小银行以约30%的银行业资产份额贡献约39%的小微企业信贷服务 [5] - 国资增持后银行能更高效获取地方重点基建、产业升级等项目信息 [6] - 地方政府可通过财政存款、专项债资金注入等方式提供隐性信用背书 [6] - 有助于推动银行与地方国企、产业链核心企业的合作 拓展供应链金融等创新业务 [6] 市场反应与治理改善 - 地方国资增持公告发布后相关银行股价上涨 如青岛银行年内涨幅超30% [7] - 引入国资控股后有望优化董事会成员构成与决策机制 提升决策科学性 [7] - 缓解股权分散导致的"内部人控制"或"股东过度干预"问题 [7] 面临的挑战 - 部分银行因不良率高企、盈利模式单一 市场对其长期价值仍存疑虑 [9] - 近三年仅有2家中小银行成功上市 A股自2022年1月后连续三年无银行上市 [9] - 中小银行永续债利率成本较国有大行高0.5-1个百分点 [9] - 部分银行依赖传统"吃息差"模式 数字化转型滞后 [9] - 地方政府过度干预可能导致不良贷款反弹 [10] 未来发展路径 - 需通过数字化转型、区域深耕打造特色业务模式 [11] - 拓展转股型资本债券、资产证券化等创新融资渠道 [12] - 优化治理结构、聚焦区域特色、夯实资产质量以重建投资者信心 [12]

东海证券表示，券商与保险行业呈现分化态势。科创板深化改革"1+6"政策，重启上市标准并设科创成 长层，精准服务未盈利科技型企业，提升上市效率与合规性，促进市场分层精细化。证监会修订证券公 司分类评价规定，鼓励中小机构差异化发展，深化行业竞争格局。保险业加大开放合作，优化营商环 境，助推高质量发展，规范分红险缓解利差损风险，夯实保费增长基础，把握市场发展机遇。 （本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决 策。） 6月25日午后，证券板块持续走强，中证证券公司指数盘中涨超3%。相关ETF方面，截至发稿，证券 ETF指数基金（516200）大涨4.09%。成分股方面，国盛金控、湘财股份双双10CM涨停，天风证券、信 达证券等跟涨。 资金流向上，Wind数据显示，证券ETF指数基金（516200）昨日（6月24日）获资金净流入。 消息面上，据证券时报，6月24日，国泰海通集团下属公司国泰君安国际控股有限公司正式获香港证监 会批准，将现有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务，以及在提供虚拟资产交易服务的基础上 提供意见。此次牌照升级后，客户将可在国泰君安国际平台直接交 ...

报告行业投资评级 - 股指：震荡 [1] - 国债：震荡 [1] 报告的核心观点 - A股市场低位反弹，海外地缘冲突与我国资本市场相关性低，引发A股大幅回调可能性不高，近期指数走弱因6月上旬冲高后抛压，陆家嘴论坛举措利于改善投资环境和稳定信心，5月PPI同比下滑、新增人民币贷款少增，化债背景下信用收缩和需求不足是主要矛盾，指数难突破中枢上涨，但2025年上半年企业盈利改善，配置型资金托底，指数短期不会大幅下跌，预期未来指数震荡 [1] - 国债期货部分合约有涨跌，央行开展逆回购操作，资金面维持宽松，资金面推动债市6月小幅走强，但5月外贸有抢出口效应、金融数据显示财政政策对冲实体融资需求偏弱，稳增长政策叠加抢出口效应使经济韧性较强，临近半年末资金有边际上行压力，债市缺乏大幅走强动力，区间震荡格局难改 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 股指：昨日A股市场低位反弹，Wind全A涨0.85%，成交额1.15万亿元，中证1000、中证500、沪深300、上证50指数均上涨，计算机等多板块领涨，食品饮料跌幅明显，海外地缘冲突不确定性引发大宗商品价格波动但与A股相关性低，陆家嘴论坛制定资本市场深化改革举措，5月PPI同比-3.3%、新增人民币贷款6200亿元且比上年同期少增3300亿元，化债背景下信用收缩和需求不足是主要矛盾，2025年上半年企业盈利较2024年改善，配置型资金托底，预期指数震荡 [1] - 国债：国债期货部分合约有涨跌，央行开展2205亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%，公开市场净回笼215亿元，资金面维持宽松，资金面推动债市6月小幅走强，5月外贸有抢出口效应、金融数据显示财政政策对冲实体融资需求偏弱，稳增长政策叠加抢出口效应使经济韧性较强，临近半年末资金有边际上行压力，债市区间震荡格局难改 [1][2] 月度价格变动 - 股指期货：IH、IF、IC、IM合约较2025年6月20日有不同程度上涨，涨幅分别为0.66%、0.63%、0.67%、1.10% [3] - 股票指数：上证50、沪深300、中证500、中证1000指数较2025年6月20日有不同程度上涨，涨幅分别为0.41%、0.29%、0.61%、1.31% [3] - 国债期货：TS、TF、T、TL合约较2025年6月20日有不同程度涨跌，涨跌幅分别为-0.01%、0.00%、0.00%、-0.02% [3] 市场消息 - 政协第十四届全国委员会常务委员会第十二次会议23日上午在京开幕，围绕“进一步深化经济体制改革，推进中国式现代化”协商议政，王沪宁出席开幕会 [4] 图表分析 - 股指期货：展示IH、IF、IM、IC主力合约走势及各指数当月基差走势 [6][7][9] - 国债期货：展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率走势 [13][15][17] - 汇率：展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [20][21][24]

二要聚焦聚力抓招商、强产业，培育发展新动能。突出产业链招商、创新招商方式、优化营商环境，全力推进湘江科学城等重点园区项目落地，提升各园 区服务品质。 6月19日下午， 湘江集团党委书记、董事长张利刚主持召开半年度经营指标工作调度会，通报上半年经营指标完成情况，部署下阶段目标任务，动员集团 上下进一步统一思想、坚定信心、攻坚克难，持续改进作风、提升效率、狠抓落实，全力以赴冲刺三季度，决战决胜下半年。集团党委副书记、董事、总 经理李志军，集团全体高管，各子公司、中心负责人参加。 今年上半年，湘江集团面对复杂严峻的宏观经济形势和艰巨繁重的改革发展任务， 片区开发与项目建设稳步推进，产业培育与招商运营"引凤来栖"，国 企改革深化提升行动全力冲刺，政府投资、社会投资均超额完成"双过半"目标任务。湘江科学城建设全面提速，湘江科学中心等首开区"五大建"主体结构 全面封顶，一批关键节点和民生工程取得突破，坪塘通用机场取得关键批复，湘江智航新城规划加快推进，湘江新区湘阴片区承载能力持续提升，集团重 点园区、写字楼吸引更多优质企业入驻，大王山星光烟火季火爆引流，梅溪湖艺术博物馆盛大开馆成为文化新地标，欢乐水寨升级开园。 会议通报 ...

光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报（2025 年 06 月 20 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 股指 | 海外地缘冲突不确定性引发大宗商品价格大幅波动，目前冲突存在扩大化的 | 震荡 | | | 可能。但与 2022 年不同，本轮冲突与我国资本市场相关性更低，引发 A 股 | | | | 出现大幅回调的可能性不高，近期指数走弱主要是因为 6 月上旬指数冲高后 | | | | 面临一定的抛压导致。陆家嘴论坛召开，各部门主要领导发言，制定了一系 | | | | 列资本市场深化改革的举措，对于未来改善投资环境、稳定市场信心颇为重 | | | | 要。基本面来看，5 月 PPI 同比-3.3%，较 4 月环比下滑；新增人民币贷款 | | | | 6200 亿元人民币，比上年同期少增 3300 亿元。化债背景下信用收缩、需求 | | | | 不足仍是当前主要矛盾，指数很难突破中枢继续上涨。另一方面，2025 年上 | | | | 半年企业盈利情况较 2024 年有明显改善，在配置型资金托底的背景下，A 股 | | | | 指数短期同样不会出现大 ...