中央经济工作会议政策基调 - 会议提出五个“必须”，首要任务是充分挖掘经济潜能以扩大内需与寻找科技破局，后四点侧重于稳增长与深化改革的平衡，并以“苦练内功”应对外部挑战 [3][11] - 强调坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度 [3][12] - 2026年是“十五五”规划首年，取得开门红很重要，预计经济增速可能仍处于5.0%左右的高水平 [7][16] 财政与货币政策取向 - 财政政策将继续积极，但基调相对去年略微向稳健倾斜，赤字率可能略低于2024年的4.0%，但会显著高于传统稳健的3.0%水平 [2][5][14] - 货币政策维持适度宽松，明确提及将灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕 [2][5][14] - 根据历史会议年份赤字率表，2024年赤字率为4.0%，财政基调为“持续用力、更加给力”，实际运行是财政明确扩张 [4][13] 经济任务与内需刺激 - 新年几大任务中，扩内需、高科技、改革分列前三，刺激内需是首要任务，投资与出口不能构成拖累 [2][6][15] - 推动投资止跌回稳以及提振消费是明年财政应用的重要指引，当前投资缺乏有效抓手 [6][15] - 商品价格能否结束承压转向牛市，需密切关注“深入实施提振消费专项行动”和“制定实施城乡居民增收计划”等政策的推进 [8][17] 重点领域风险与地产定调 - 化解重点领域风险（特别是房地产）的任务排序靠后，且未出现“贴息”等大招型刺激，预示该领域以防风险的防御为主 [2][6][15] - 地产领域定调聚焦于控增量、去库存和发展新模式，确认不会刻意激发新的无效需求，无意大幅拉升新开工水平 [6][15] 物价走势与商品价格分析 - “物价合理回升”的定调不一定代表境内供需定价的大宗商品价格会大幅上涨 [2][8][17] - 下半年CPI处于明显抬升状态，核心CPI自2月以来企稳回暖，出现连续9个月的上行及持平，但大宗商品价格（PPI）与之存在背离 [8][17] - 近期“做好岁末年初重要民生商品保供工作”的导向，是部分商品（如焦煤）价格下跌的原因，也意味着供给端难现剧烈矛盾 [8][17]

总体基调与增长目标 - 2026年经济工作总基调新增“提质增效”，强调高质量发展[4] - 为实现2035年人均GDP合意目标（约2.9万美元），未来十年实际GDP需维持4.4%的复合增速[4] - “十五五”期间（2026-2030年）实际GDP增速需维持在4.5%–4.9%[5] - 推断2026年增长目标或仍设定为“5%左右”，对应内控目标4.8-5.0%之间[5] 宏观政策与财政 - 宏观政策定调为“实施更加积极有为的宏观政策”[3][6] - 预计2026年财政赤字率不低于4.0%，即约5.9万亿元[7] - 预计2026年新增专项债4.6万亿元，超长期特别国债1.3-1.5万亿元，广义赤字达12.3-12.5万亿元[9] 货币政策与内需 - 货币政策延续“适度宽松”，重心转向流动性充裕与定向宽松，预计降息10-20BP区间下沿，降准50BP[11] - 扩大内需表述统合为“坚持内需主导”，不再单独强调“大力提振消费”[13] - 截至2025年10月，固定资产投资完成额累计同比为-1.7%，10月单月增速低至-11.2%[14] 风险防范与重点领域 - 债务化解是2026年重点工作，预计2025年底地方政府隐性债务总额降至7万亿元左右[24] - 2026年房地产行业债券到期约3141亿元，压力较今年减小[24]

文章核心观点 - 近期部分国有及国有控股企业在市场准入与采购活动中的限制措施得到调整 这是深化改革的又一重要步骤 旨在优化市场环境 促进各类经营主体公平竞争 并提升整体经济运行质量 [1] 限制解除的背景与意义 - 长期以来的采购与市场准入条件在特定阶段规范了市场秩序 但随着经济发展与市场环境成熟 原有措施已不完全适应新形势 [3] - 此次调整旨在推动资源配置更合理高效 打破市场壁垒 使各类企业尤其是中小企业能够更平等地参与市场竞争 [3] - 调整有助于激发市场活力 促进资源向高效率领域流动 并为国有及国有控股企业提供更广阔合作空间 提升其管理水平与竞争力 [3] 限制解除涉及的主要内容 - 采购准入条件得到优化 部分国有及国有控股企业取消了对供应商过往业绩、行业资质等一些不必要的限制性要求 使更多企业有机会参与采购 [4] - 信用评价机制进一步完善 在限制解除过程中 企业信用记录的作用更加突出 企业需确保经营活动遵守法规与市场规则 [7] - 配套服务体系得到加强 相关机构在信息咨询、流程指导等方面提供更多支持 以帮助企业更好地适应新的市场环境 [7] 对企业经营的影响 - 企业可以更便捷地参与国有及国有控股企业的采购项目 市场空间进一步扩大 但需不断提升产品质量与服务能力以在竞争中占据有利位置 [8] - 企业需更加注重信用建设 在限制解除背景下 信用记录成为参与市场活动的重要依据 保持良好的信用状况有助于获得更多合作机会 [8] - 企业应积极适应新的市场规则 及时了解政策变化并调整经营策略 同时可借助专业机构的支持解决在参与市场活动中可能遇到的问题 [8] 专业服务在适应新环境中的作用 - 在限制解除过程中 部分企业可能因过往记录或信用问题遇到暂时困难 专业机构的支持尤为重要 [8] - 专业机构可协助企业办理各项不良记录恢复工作 例如国央企限制采购解除 国网供应商项目咨询服务 处理政府采购网失信名单、各地政务网行政处罚、信用中国公示期内行政处罚、国家企业信用信息公示系统公示期内行政处罚、中国裁判文书网刑事案件记录等 [1][8] - 通过专业服务 企业可以更高效地解决相关问题 尽快恢复正常市场参与资格 这不仅有助于企业自身发展 也对整体市场环境的优化具有积极意义 [9] 未来展望 - 国有及国有控股企业限制解除是深化改革的重要一环 预计未来还将有更多措施陆续推出 [9] - 随着市场环境不断完善 企业应主动适应变化 加强自身建设 提升竞争力 [9] - 相关政策与服务也将继续优化 为企业提供更加公平、透明的发展环境 专业机构将继续发挥积极作用 帮助企业克服困难 实现稳健发展 [9]

深海机器人技术突破 - 可悬浮式深海管缆埋设机器人作业深度达3000米，作业精度达厘米级 [1] - 机器人长6米，重逾12吨，实现国产深海机器人商业化出口 [1] - 公司围绕机器人总体设计技术、深海组合导航定位技术开展科研攻关，3年累计获得超200项知识产权 [2] 南沙区海洋工程产业规模 - 南沙区船舶与海洋工程产业年产值突破300亿元 [2] - 区内已集聚南方海洋科学与工程广东省实验室等新型研发机构22家 [2] - 冷泉生态系统研究装置启动建设，将推动可燃冰产业化、海洋生物资源利用等产业发展 [2] 科技创新与成果转化 - 公司今年前三季度订单额突破2.5亿元 [2] - 港科大及港科大（广州）已在南沙孵化超110家企业 [3] - 南沙区打造15家港澳青创基地，在孵企业（项目）2336个，集聚港澳企业超3100家 [3] 区域产业发展动能 - 南沙区高新技术企业数量年均增长21.5%，实有企业增长超3万家 [5] - 今年前三季度累计新开工工业投资项目数量同比增长23.3%，计划总投资同比增长30.7% [5] - 开展"多审合一、多证合一"改革，审批时限压缩至4个工作日 [4][5]

居民储蓄趋势 - 银行存款显著增加，某银行网点单月存款总额环比增长500万元[1] - 过去五年中国居民存款总额从70万亿元增长至161万亿元，累计增加91万亿元，人均储蓄增加约6.5万元[1] - 居民倾向于将资金存入银行而非消费或投资，反映出对经济前景的谨慎态度[1] 消费与就业市场现状 - 商场客流量稀少，零售业表现疲软[1] - 钢铁厂等制造业订单减少，工人轮休且仅能获得基本工资[1][3] - 应届毕业生就业困难，投递数十份简历后月薪仅为3000至4000元[1][3] 房地产行业影响 - 房地产曾是经济增长核心驱动力，带动建材、装修、家具家电及周边服务业发展[3] - 目前房价下跌，例如杭州郊区房价从每平方米2.8万元跌至2.2万元，导致房产贬值约60万元[3] - 房产占家庭财富比例达60%至70%，房价下跌引发财富缩水恐慌，抑制消费意愿[3] - 房地产行业放缓对钢铁、装修、家具等产业链产生负面冲击，相关企业订单减少甚至倒闭[3] 经济结构性挑战 - 人口红利消失、全球化进程受阻及土地财政难以为继是当前主要挑战[5] - 国家通过发行1万亿元超长期特别国债支持科技创新领域发展[5] - 中国在AI大模型成本方面具备优势，仅为美国的十分之一，机器人专利占全球三分之二[5] - 每年有1000万大学生及近2000万工程师毕业，为科技行业提供人才支持[5] - 新能源车出口量全球第一，国产品牌如比亚迪获得市场认可[5] 内需市场潜力 - 中国拥有14亿人口，其中4亿为中等收入群体，医疗养老市场潜力达万亿级别[7] - 文旅需求旺盛，云南等旅游目的地客流量密集[7] - 政府通过以旧换新补贴、小微企业贷款贴息及社保费率下调等措施刺激消费和企业投资[7] - 简政放权使企业开办流程简化，社保费率从8%降至6%为工厂节省数万元成本[7] - 税收改革为小微企业减税，例如某超市业主因减税节省2万多元并计划开设分店[7] 新兴行业机会 - AI工程师等科技岗位需求旺盛，应届毕业生月薪可达1.2万元[5][7] - 养老护理员、文旅从业者及电工等技术工种月薪在6000至8000元之间[7] - 农民工通过技能转型如操作无人机日收入可达500多元，高于传统体力劳动[8] - 中国在5G基站建设方面占全球60%以上，高铁里程超过4.5万公里，新能源车充电基础设施完善[8]

经济增长的确定性 - 预计2025年底中国经济总量达到140万亿元人民币左右 [2] - 坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推动量子科技、生物制造等成为新的经济增长点 [2] - 促进形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式 [2] 发展提质的确定性 - 科技自立自强水平大幅提高，全国统一大市场建设纵深推进 [3] - 高质量充分就业取得新进展，居民收入增长和经济增长同步 [3] - 扩大内需、科技创新、绿色转型等宏观目标最终落在增强民众幸福感、获得感上 [4] 扩大开放的确定性 - 开创合作共赢新局面，与世界各国共享机遇、共同发展 [5] - 中国超大的商品、服务等市场持续向世界开放，促进跨境经贸合作 [5] - 维护多边贸易体制，拓展双向投资合作空间，高质量共建‘一带一路’ [5] 深化改革的确定性 - 明确提出“十五五”时期进一步全面深化改革取得新突破 [7] - 部署统一市场基础制度规则，破除地方保护和市场分割 [7] - 加快完善要素市场化配置体制机制，持续破除体制机制障碍 [7]

经济增长的确定性 - 预计2025年底中国经济总量达到140万亿元人民币左右[2] - 规划建议坚持以经济建设为中心并要求经济增长保持在合理区间[2] - 推动高质量发展确定为十五五时期经济社会发展主题[2] - 坚持把发展经济的着力点放在实体经济上[2] - 推动量子科技、生物制造等成为新的经济增长点[2] - 促进形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式[2] 发展提质的确定性 - 统筹经济质的有效提升和量的合理增长[3] - 十五五时期目标包括科技自立自强水平大幅提高[3] - 全国统一大市场建设纵深推进[3] - 高质量充分就业取得新进展[3] - 居民收入增长和经济增长同步[3] - 经济增长不仅要有速度还要有质感、有温度[4] 扩大开放的确定性 - 规划建议开创合作共赢新局面与世界各国共享机遇共同发展[6] - 中国超大商品、服务等市场持续向世界开放[6] - 促进跨境经贸合作为各国提供可观商机[6] - 维护多边贸易体制拓展双向投资合作空间[6] - 高质量共建一带一路[6] - 维护多元稳定的国际经济格局和经贸关系[6] 深化改革的确定性 - 中共二十届三中全会提出在2029年时完成300多项重要改革举措[7] - 十五五时期进一步全面深化改革取得新突破[8] - 统一市场基础制度规则破除地方保护和市场分割[8] - 加快完善要素市场化配置体制机制[8] - 通过深化改革寻求治本之策持续破除体制机制障碍[8]

文章核心观点 - 第23届财经风云榜评选活动正式启动，旨在通过评选行业领军者，以微观视角聚焦市场主体，树立标杆以推进中国经济及行业高质量发展 [1] - 评选采用“网络大众投票+专家专业评审”的双轨制评价体系，覆盖上市公司、银行、保险、金融及综合领域五大榜单 [1] - 该榜单已连续成功举办二十二届，累计吸引超过千家企业参与，被誉为中国下一年财经动态的风向标 [2] 评选活动概况 - 活动由联办集团、和讯网联合主办，财经中国会承办 [1] - 线上评选通道已开启，报名截止日期为11月15日 [2] - 获奖名单将于财经中国2025年会现场公布，活动时间为2025年12月7日，地点为北京JW万豪酒店 [2][21] 评选奖项设置 - **上市公司奖项**：包括年度卓越价值上市公司、年度潜力成长上市公司、年度上市公司品牌影响力榜样、年度稳健经营上市公司、年度境外先锋上市公司、年度上市公司科技创新榜样 [9] - **品牌营销类**：包括年度品牌IP奖、年度创新品牌、年度社会化营销奖、年度营销创新企业、年度整合营销奖 [6][7][10] - **企业社会责任类**：包括年度企业社会责任贡献企业、年度ESG发展影响力企业、年度ESG综合治理标杆企业、年度公益行动企业 [8][11] - **中企出海类**：包括中国企业出海先锋榜、中国企业出海创新榜、企业出海服务优质榜 [12] - **企业服务类**：包括年度领航财经公关、年度领航企业服务 [13] - **银行类奖项**：包括品牌影响力银行、区域服务领军银行、普惠金融先锋银行、卓越财富管理银行、数字化转型领先银行等14个奖项 [14] - **保险类奖项**：包括品牌影响力保险公司、品质服务保险公司、普惠先锋产品、值得关注养老险产品等9个奖项 [15][18] - **券商类奖项**：包括年度卓越证券研究机构、年度资产管理券商、年度卓越品牌券商、年度创新业务券商、年度成长性券商 [16][19] - **基金类奖项**：包括年度品牌基金公司、年度创新基金公司、年度成长性基金公司、卓越指数基金产品 [17][20] - **期货类奖项**：包括年度优秀期货公司、年度成长性期货公司、年度期货创新先锋、年度金牌服务期货公司 [21] 参选资格要求 - 参选企业需在中国境内合法经营，不限制所有制类型、国别和规模，覆盖消费、金融、科技、智能制造等行业 [3] - 公司需遵守相关法律法规，一年内未出现重大违规事项或受到监管机构立案调查 [3] - 每个公司申报案例最多一案两报，不鼓励同一公司在相同类别中重复申报奖项 [3]

公司主营业务聚焦 - 物业管理服务营收占比升至71.4%，毛利润占比升至56.3%，成为公司核心业务 [1] - 公司外拓能力保持行业第一梯队，管理面积持续扩张，物业费维持高位 [1] - 物业服务的续约率、外拓住宅中标率、收缴率、提价成功率均表现较好 [1] 业务板块战略调整 - 园区服务聚焦园区产品和服务、园区空间服务、物业资产管理服务业务，淡化居家生活服务及文化教育服务 [1] - 咨询服务新纳入科技服务业务，并积极转型新业态服务领域 [1] - 园区服务及咨询服务调整策略后，经营及业务有望修复，业绩增长保持韧性 [1] 财务表现与成长性 - 2024年及2025年上半年，公司归母净利润增速分别为29.7%、21.4%，在可比公司中最快 [1] - 2025年上半年公司毛利率升至19.5%（2022-2024年不到17%），净利率升至6.8%（2022-2024年不到5%） [1] - 销管费率为7.9%，应收账款周转天数为107天，在可比公司中较高，压降空间大，潜在业绩弹性增强 [1] 股东回报政策 - 公司2023-2024年分红比例均为70%以上 [2] - 公司自2022年开始持续回购股份，截至2025年10月17日，累计回购股份占回购前总股份比例约为2.9% [2]

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][8] 核心观点 - 公司全面聚焦物业管理主营赛道，增长动能强劲，物业管理服务营收占比升至71.4%，毛利润占比升至56.3% [8][17] - 园区服务及咨询服务进行产品聚焦与转型升级，业绩增长保持韧性 [8] - 财务层面成长与弹性并存，2024年及2025年上半年归母净利润增速分别为29.7%、21.4%，在可比公司中最快；2025年上半年毛利率升至19.5%，净利率升至6.8% [8][42][44][45] - 公司重视股东回报，2023-2024年分红比例均为70%以上，并自2022年开始持续回购股份，累计回购比例约2.9% [8][58][60] - 预计公司2025-2027年归母净利润为9.4、10.9、12.6亿元，对应PE为14.0、12.0、10.4倍 [8] 公司概况 - 公司是高端物业服务领先企业，提供物业管理服务近三十载 [12] - 股权结构清晰，四位创始股东合共持股46.61%，公众股东合共持股53.39%，关联开发商绿城中国并非大股东，保障经营独立性 [13] 物业管理服务 - 公司正逐步回归物业管理主营赛道，该业务营收占比由2020年的63.6%升至2025年上半年的71.4%，毛利润占比由42.7%升至56.3% [17] - 市场拓展保持行业第一梯队，2021-2024年基本保持每年40亿元的新拓项目年饱和营收，2025年上半年非住新签营收占比提升至52.5%，并聚焦核心城市（占比94.5%）和优质大客户 [18][19] - 管理面积持续扩张，截至2025年上半年在管面积5.4亿平方米，合约面积8.8亿平方米，覆盖倍数1.65倍 [22] - 平均物业费维持高位，2025年上半年新拓平均物业费达3.71元/平方米/月 [24] - 在管面积结构持续优化，非住宅占比呈上升趋势，截至2025年上半年达21.5%；第三方占比维持高位，达82.5% [27] - 经营指标表现较好，续约率维持90%以上，外拓住宅中标率上升，收缴率维持90%以上，具备一定的提价能力 [29][32] 园区服务与咨询服务 - 园区服务业务进行调整，聚焦园区产品和服务、园区空间服务、物业资产管理服务，淡化居家生活服务及文化教育服务 [33] - 咨询服务在地产波动背景下业绩保持相对韧性，2024年收入同比增长5.1%，2025年上半年同比增长0.6%；2025年上半年将科技服务归入管理咨询服务，收入占比快速提升 [36] 财务分析 - 在可比公司（保利物业、中海物业、万物云、招商积余）中，公司的归母净利润增速最快，2025年上半年达21.4% [42] - 公司利润率正在上升，2025年上半年毛利率升至19.5%，净利率升至6.8% [44][45] - 公司销管费率呈下降趋势，2025年上半年为7.9%，但对比同业仍较高，存在压降空间 [47] - 公司应收账款规模上升，截至2025年中期贸易应收账款账面价值为62.5亿元，较期初增长29.1%，其中一年内应收账款占比72%；应收账款周转天数为107天 [48][53] - 公司经营性现金流净额对净利润的覆盖倍数在2020-2024年期间始终维持在1倍以上 [57] 股东回报 - 公司维持高分红比例，2023-2024年分红比例连续两年在70%以上 [58] - 公司连续四年进行股份回购，截至2025年10月17日累计回购金额约2.74亿元人民币，累计回购股份占比约2.9% [60][62] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年总营收分别为194.4亿元、208.7亿元、222.4亿元，同比增速分别为8.6%、7.4%、6.6% [64] - 预计2025-2027年归母净利润分别为9.35亿元、10.93亿元、12.62亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.30元、0.35元、0.40元 [7] - 基于2025年10月17日收盘价，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为14.05倍、12.02倍、10.41倍 [7] - 可比公司2025年PE平均值为14.1倍 [68]