全球潮玩市场趋势 - Labubu凭借"丑萌"形象颠覆传统迪士尼式甜美风格 在全球引发抢购狂潮 包括中国、英国、韩国等地出现排队抢购甚至线下销售被迫中止的现象 [2] - 国际巨星如Lisa、蕾哈娜、贝克汉姆的社交媒体曝光推动Labubu知名度呈几何级增长 成为全球潮玩新宠 [2] Labubu产品设计及商业模式 - 香港艺术家龙家升设计的尖耳九齿形象通过"缺陷美学"形成独特辨识度 初期争议后用户产生"认知驯化" 形成比传统可爱风格更强的情感黏性 [3] - 盲盒玩法包含常规款、限量款、联名款等多系列 未知性设计刺激复购 形成成瘾消费循环 [3] - 二手市场价格炒作显著 原价99元盲盒溢价至200-600元 限量版棕色Labubu成交价达82万元 初代薄荷色款拍卖价108万元 [6] 泡泡玛特公司表现 - 2021年自有IP产品营收26亿元 占总营收比重超50% 完成从IP开发到全产业链布局 [6] - 创始人王宁提出潮玩满足"存在感与满足感"需求 创造非功能性商品的消费价值 [3] 中国潮玩行业数据 - 46.78%消费者将"惊喜感"列为潮玩消费主因 核心诉求集中于社交与自我愉悦而非投资 [4] - 行业处于成长期 预计2028年市场规模超1300亿元 过去几年经历快速扩张阶段 [9]

核心观点 - 泡泡玛特从潮玩起家发展至原创IP生态，成为港股消费类明星企业，创始人王宁分享了对"无用经济"、行业门槛及全球化战略的思考 [3][4][72] - 公司通过重新定义"满足感"与"存在感"的消费逻辑，验证非功能型产品的长期价值，其商业模式从渠道集合店转型为IP产业公司 [5][19][52] - 艺术家资源与经营沉淀构成双重竞争壁垒，海外业务连续三年三位数增长，预计未来海外收入占比将达50% [26][35][75][76] 商业模式演进 - 早期定位为年轻消费品集合渠道（POP MART），2015年战略聚焦潮玩品类，实施"减宽加深"策略 [42][47][48] - 发展路径经历"乐高式语言体系构建"到"迪士尼式IP生态"转型，形成盲盒、隐藏款等行业标准玩法 [51][52][56] - 当前业务覆盖IP孵化、游戏、电影、衍生品及乐园，成为国内仅次于迪士尼的IP授权输出商 [54][57][69] 行业认知框架 - 提出"水龙头与喷泉"理论：功能性产品引发焦虑感，艺术性消费满足情感需求，后者具备更长生命周期 [18][19][22] - 消费行为本质是解决"满足感"（物质需求）与"存在感"（身份标识）的双重诉求 [9][10][11] - 艺术IP的商业价值在于时间沉淀而非故事性，需通过持续投入维持生命力，如《西游记》《星球大战》案例 [78][79][80] 核心竞争壁垒 - 软性门槛：稀缺艺术家资源形成虹吸效应，平台规模可反向培育新兴IP，类比唱片公司与音乐家关系 [27][30][34][35] - 硬性门槛：13年零售运营积累的供应链管理、库存周转等细节能力，遵循"尊重时间、尊重经营"原则 [37][38][39][41] - 独创行业标准体系（尺寸、材质、隐藏概率等），主导百度百科"潮流玩具"词条定义 [4][51][52] 全球化进展 - 海外门店从50家扩展至年底100家，直营模式保证20%净利率，美国市场为重点拓展区域 [76] - 2023年海外收入预计超10亿元（占总收入10%+），连续三年实现100%+增长 [75][76] - 产品完成在地化适配，区别于"出口转内销"策略，实现真实海外盈利 [74][76][77] 市场扩容逻辑 - 用户圈层从潮流小众（优越感驱动）→时尚大众（ZARA式覆盖）→快乐经济（迪士尼式陪伴）逐步扩张 [61][63][67][68] - 验证成人玩具市场潜力，女性用户贡献主要购买力，颠覆传统玩具行业性别结构 [88] - 提出"celebrate your life"营销理念升级，突破传统消费升级的"enjoy"框架 [86][87]

活动热度与消费者行为 - The Monsters怪味便利店华东首展在上海静安嘉里中心南广场开业，现场人气爆棚，吸引众多潮玩爱好者[1] - 活动采用预约制，每日10点开放次日名额，预约名额极为抢手，开放后瞬间售罄[3][5] - 有消费者从合肥连夜开车7小时赶来提货，表现出极高热情[6][8] - 现场推出价格59-299元不等的限定新品，搪胶毛绒吊卡、海鲜丸子串等产品最受欢迎[9] 产品市场表现 - 泡泡玛特抽盒机前排队现象严重，最早消费者凌晨5点开始排队，等待4个多小时[12][14] - 抽盒机备货不足，机器内仅剩2盒产品，显示供不应求[14] - LABUBU系列产品热度高涨，二手市场出现租赁服务，日租价格30-200元不等[16][19] - LABUBU部分隐藏款二手市场价格翻数倍，显示产品收藏价值[16] 品牌影响力 - LABUBU从最初不起眼的IP成长为席卷海外的超级IP，吸引国际明星关注[16] - 产品在二手交易平台形成租赁市场，主要用于摄影、社交展示等场景[19] - 消费者对泡泡玛特产品的热情持续高涨，从预约抢购到二手市场活跃度均可体现[3][16]

地缘战争影响下的市场表现 - 地缘战争促使资金向避险方向转移 军工午后启动 港口 航运 石油及黄金开盘即表现 [1] - 市场情绪处于冰点 银行未出手干预 弹性金融方向展现韧性 炸板率22.5% 实际跌停5家 最大回撤上升至11家 [1] - 石油 天然气 核电站修复 军工 黄金 航运等板块均为首板爆发 无领先题材升位 56家实际涨停中40家来自这些方向 [1] 航运与黄金的投资机会 - 航运和黄金板块存在低吸机会 石油板块优质品种高开或一字开盘 后排品种溢价空间有限 [2] - 若周末波斯湾地缘战争消息持续发酵 航运和黄金板块下周或进一步走强 但持续性存分歧 [2] - 逆指数上涨的防御类板块可能在指数修复时补跌 [2] 新消费与其他题材表现 - 新消费中IP经济跌幅居前 但泡泡玛特企稳后尾盘资金回流 若地缘缓和 下周或迎修复 [3] - 创新药 化工 稀土永磁等核心品种走弱 周初布局的筹码面临利润回吐 4200多家个股收绿加剧压力 [3] - 数字货币在冰点环境下表现抗跌 低吸策略获得收益 [3]

泡泡玛特快闪店火爆现象 - 广州天环泡泡玛特快闪店开业发售LABUBU（拉布布）新品，吸引大量粉丝和黄牛抢购，现场形成临时线下交易市场 [2] - 黄牛在茶饮店搭建临时交易场所，高溢价转售拉布布产品，并继续进店扫货 [4] - 快闪店进店资格需提前支付0.01元预约，开放后秒罄，二手市场价格从200元飙升至近千元 [2][8] 进店资格及产品溢价情况 - 进店资格在二手市场被炒至200-600元，部分玩家因高价购买感叹亏损 [8] - 香港、新疆等地消费者专程赶来广州抢购，进店资格价格一度涨至900多元 [6][9] - 原价199元的搪胶毛绒吊卡被黄牛以2500元高价转售，溢价超12倍 [16][26] 黄牛及专业玩家行为 - 黄牛利用高端设备和团队抢购，某黄牛称背后有2000多人协助抢货，单次抢到20多个热门产品 [26] - 原茅台经销商转型炒卖拉布布，单月收入达数万元，热门产品转手利润极高 [26] - 临时交易市场比快闪店更热闹，粉丝从黄牛处溢价购买周边产品，但冰箱贴等冷门周边溢价较低 [28] 消费者行为及产品热度 - 拉布布粉丝包括年轻人和中年人，部分不惜高价购买周边产品如炸虾拉布布（原价99元，转售价500元） [15] - 潮玩博主通过社交媒体展示拉布布新品，进一步推高热度 [13][15] - 拉布布全线产品溢价，联名款和隐藏款溢价达数十倍，冷门一代盆栽拉布布也大幅涨价 [16] 市场反应及销售情况 - 快闪店全天时段进店资格均售罄，显示极高市场需求 [9] - 黄牛临时交易市场因人员过多需商场工作人员维护秩序，但交易仍持续活跃 [28] - 泡泡玛特新品怪味便利店系列中，炸虾拉布布等周边成为抢手货 [15]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：核聚变、核电、汽车零部件、稀土永磁、金融、半导体、云计算、量子科技、飞行汽车、固态电池、互联网金融、休闲用品、石油、游戏、算力、AI版权、新能源动力电池、绿电制氢、芯片、证券、生物制药等 - **公司**：ProximaFusion、楚江新材、利柏特、北汽、理想、蔚来、江汽、长华集团、豪恩汽电、金力永磁、北矿科技、中科磁业、宁德时代、迈瑞医疗、联化科技、共创草坪、Oklo、NuScale、Quantum Computing、Archer Aviation、Vaxart、英特尔、Meta、迪士尼、NBC环球、Midjourney、阿里巴巴、任天堂、*ST金比、兰石重装、泰泰士、陕建股份、凯中精密、禾盛新材、双良节能、科达利、伟创电气、银轮股份、青岛银行、超捷股份、艾可蓝、蒙草生态、兴业证券、*ST亚振、ST红太阳、君实生物、美利云、中冶纸业 纪要提到的核心观点和论据 - **市场表现**：周三市场全天震荡反弹，创业板指领涨，沪指涨0.66%再度站上3400点，但三大指数因各有压力位，前半小时上冲后涨势停滞，收盘较上一交易日缩量1599亿[1] - **行业动态** - **核聚变与核电**：德国核聚变初创公司ProximaFusion获1.3亿欧元（合1.48亿美元）创纪录融资，美股核电板块大涨近10%，方正证券看好全球核聚变时间点有望提前；欧盟启动意见征询助力确立全球核聚变发展领先地位并加速商业化进程；海外核电相关公司表现活跃，如Oklo快堆核能项目获美国军方点头股价暴涨，NuScale小型模块化反应堆设计获美国核管理委员会批准[1][5][10] - **稀土永磁**：近两个月海外稀土金属价格持续走高，部分品种涨幅超200%；金力永磁获出口许可证，中泰证券认为出口释放积极信号，海外补库需求预期提升推动国内价格上行，中长期稀土供给端高度集中，价格上行趋势明确[4] - **汽车零部件**：17家重点车企承诺支付账期不超过60天，民生汽车团队看好账期缩短对零部件企业资金压力的释放，相关企业如长华集团与主流车企建立稳定合作关系，豪恩汽电雷达产品有配套且拿到新订单[7] - **海外映射**：国际油价因中东地缘政治风险涨4%，带动A股相关公司；量子科技、飞行汽车等板块隔夜有不同幅度涨幅，英特尔等公司有股价变动[10] - **题材与情绪**：指数反弹但短线市场冷清，连板股减少、前期高位股批量跌停，但市场未丧失流动性，以联化科技为代表的高位股跌停或为老周期结束信号，新周期在酝酿，今明两天若指数稳住应关注稀土、传媒、潮玩等新题材新方向[3] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **上市公司公告** - **股权变动**：*ST金比控股股东变更，兰石重装子公司收购股权，泰泰士实控人变更[12] - **股价异动**：北矿科技、苏州龙杰市盈率高于行业水平[12] - **获批中标**：陕建股份中标项目，凯中精密获新能源动力电池厂商项目定点通知[12] - **投资签约**：禾盛新材、双良节能、科达利等公司有投资、签约等动作[12] - **增减持与回购**：青岛银行获增持，超捷股份、艾可蓝等公司股东减持[12] - **融资定增**：蒙草生态拟募资，兴业证券否认合并传闻[12] - **其他**：*ST亚振停牌核查，ST红太阳撤销风险警示，君实生物临床试验申请获受理[12] - **个股表现**：楚江新材、长华集团等个股有不同幅度涨跌[13]

泡泡玛特公司分析 - 泡泡玛特创始人王宁最新身家增至208亿美元 跻身福布斯中国富豪榜第10位 [11] - 公司旗下"THE MONSTERS"精灵天团系列去年收入超30亿元 同比增长726.6% [13] - 2024年四大IP实现营收破10亿元 13个IP实现营收破亿元 [15] 潮玩行业趋势 - 中国潮玩拉布布持续走红海外 纽约巴黎伦敦曼谷门店排满等候粉丝 [11] - Z世代情绪表达需求推动潮玩从小众赛道走向更广阔舞台 [17] - 泡泡玛特业务版图遍及全球近百个国家和地区 [13] 公司发展战略 - 坚持全球化战略 2018年开始布局海外市场 [13] - 年度关键词为"向上努力 向外看" 体现全球发展雄心 [17] - IP矩阵丰富多元 从MOLLY到拉布布持续打造新顶流 [14] 产品与运营 - IP设计生而全球 具备跨越文化的通用语言特性 [15] - 持续加深粉丝与IP情感连接 探索价值实现新路径 [14] - 郑州国贸360店显示年轻消费者对潮玩的强烈需求 [17]

泡泡玛特在6月10日继续刷新历史新高至262港元，总市值一度突破3368亿港元。而与此同时，德银将泡 泡玛特目标价，从200.00港元上调至303.00港元。 德银在报告中写道，泡泡玛特的潜在市场规模远大于此前的预估，维持买入评级并上调目标价。 Wind数据显示，近一个月有21家机构对泡泡玛特给出"买入"投资评级。 年初至今，泡泡玛特旗下盈利最强的潮玩产品是Labubu系列。美银美林研报指，泡泡玛特的LABUBU 3.0系列已经在全球范围内走红，4月美国及欧洲市场销售同比增长约8倍和5倍，多数零售店前出现大量 排队购买的场景。 一代人有一代人的"茅台"！ Labubu全球爆火，有人想不到，有人看不懂。 香港设计师龙家升可能想不到，自己绘本里的小精灵，会在十年后成为全球潮玩顶流IP。 泡泡玛特创始人王宁可能也想不到，把玩具卖给成年人能成为河南首富。 泡泡玛特创始人王宁在2024年业绩沟通会上表示，Labubu毛绒成功的核心是泡泡玛特开创了搪胶毛绒 品类。财报数据显示，泡泡玛特2024年毛绒品类较全年增长1289%。另据BlockBeats 消息，泡泡玛特港 股三年暴涨超 30 倍，成为资本市场的热门标的。然而， ...

泡泡玛特市值表现 - 6月9日港股收盘价250.8港元/股 单日涨幅2.45% 市值达3368亿港元 单日增长80亿港元(约73.2亿元人民币) [1] - 2024年第二季度市值接连突破2000亿港元和3000亿港元门槛 相比2020年上市时的1000亿港元实现跨越式增长 [1] - 2024年初至今股价累计上涨174% 较年初涨幅超11倍 [6] 创始人财富增长 - 创始人王宁以208亿美元身家跻身福布斯中国富豪榜第十位 成为河南新首富 [6] - 王宁持有公司48.73%股权 单日财富增长与公司市值涨幅同步 [6][1] 财务业绩表现 - 2024年营收130.4亿元 同比增长106.9% 经调整净利润34.0亿元 同比增长185.9% [6] - "精灵怪兽"系列IP营收30.4亿元 同比增长726.6% 成为公司第一大IP [12] - 摩根大通预测2024-2027年销售和盈利年复合增长率分别为44%和56% [10] 线下渠道扩张 - 2024年中国内地净增38家线下门店 总数达401家 机器人商店增至2300家 [10] - 线下门店收入38.3亿元(同比+43.9%) 机器人商店收入7亿元(同比+26%) [10] LABUBU IP表现 - LABUBU为泡泡玛特旗下全球最受欢迎单品 2025年将迎IP十周年 [10] - 第三代产品引发全球抢购 限量款二手市场溢价达20-30倍(如28000元Vans联名款) [11] - 社交平台形成抢购文化 出现"LABUBU抢购秘籍"等热帖 [11] 产业链布局 - 东莞代工厂提供超70%产能 全国85%潮玩产品产自东莞 [13] - 粤港澳大湾区覆盖设计、生产、数字化营销全环节 拥有6家核心供应商 [13] 国际化发展 - 2024年海外业务增速显著 预计将超过50%营收占比 [16] - 摩根大通预测LABUBU海外销售额2025年同比增152% 2025-2027年CAGR达42% [16] - 2027年"精灵怪兽"系列销售额预计达140亿元 占公司总销售额65% [16]

一位顾客在河西一家商场的自助售卖机前选购拉布布。 扬子晚报/紫牛新闻记者 范晓林 摄 近日，泡泡玛特旗下的拉布布（LABUBU）可谓"一娃难求"。在某拍卖平台，原价9000元的4只拉布布拍出22403元。一时间，全球都在疯抢这个9颗牙小 怪兽。而泡泡玛特创始人王宁则以203亿美元身家成为河南新首富，拉布布IP爆火带动公司市值飙升至3347亿港元。 拉布布引发了一场社交媒体狂欢。有数据显示， TikTok上相关话题播放量超10亿次。大家疯狂晒开盲盒、给拉布布换装、甚至买不到正版就晒假货比谁 更丑，在小红书上甚至有网友用拉布布来许愿。 同花顺数据显示，拉布布迄今已有10岁了。2019年，泡泡玛特从香港插画家龙家升手里签下了这一系列IP，但起初并未火。2022年、2023年，THE MONSTERS（精灵之家）系列的营收只有2.63亿元和3.68亿元。谁曾想在2024年，该系列收入首次突破30亿元，同比增长726.6%，当年泡泡玛特实现营收 130.4亿元。 "拉布布有9颗牙齿和直立的尖耳朵，性格调皮又乐观，在全球拥有超高人气。"网传的一张图片显示，从美国洛杉矶凌晨三点的长队，到英国门店因为抢 购发生混乱甚至打架， ...