巴菲特投资生涯 - 巴菲特宣布2026年退休 结束60年投资生涯 成为史上最伟大投资者 [1] - 1965年控股伯克希尔后 个人净资产从3400万美元(43岁)增长至2025年的1680亿美元 [2] - 伯克希尔1965-2024年股票年均回报率19.9% 显著跑赢标普500指数10.4%的年化收益 [3] 核心投资理念 - 价值投资典范：1988年买入可口可乐并长期持有 2024年持仓价值达250亿美元 年股息回报7.7亿美元 [5] - 突破传统框架：2016年以67亿美元建仓苹果 2024年部分减持时价值超1500亿美元 [6][7] - 65岁后财富爆发：99%净资产在65岁后积累 50岁后累计842亿美元 65岁后815亿美元 90岁后845亿美元 [7] 投资策略演变 - 从回避科技股转向成长股投资 86岁高龄成功布局苹果等科技巨头 [7] - 2024年减持苹果囤积现金 现金储备从2769亿增至3252亿美元应对市场动荡 [9] - 特朗普当选后市场验证判断：标普500在其执政百日下跌7.3% 纳斯达克跌11% [10] 投资失误与教训 - 德克斯特鞋业投资失误：忽视廉价竞争导致150亿美元损失 [12] - 乐购投资延迟止损：会计丑闻导致4.44亿美元亏损 [12] - 年度股东信16次提及"错误" 强调及时纠错比天赋更重要 [11] 独特竞争优势 - 伯克希尔架构优势：自主现金流管理 不受投资者赎回压力 [14] - 早期市场环境红利：起步时指数基金未普及 可捕捉微小机会 [13] - 信息处理能力：童年起研读财报 形成人形数据库般的分析能力 [13]

巴菲特投资策略分析 - 现金储备创历史新高达到3477亿美元（约合人民币2.5万亿元），强调现金是氧气的重要性[12] - "巴菲特指标"（美股总市值/GDP）高达180%，虽较2024年209%有所回落但仍远超安全线[15] - 等待"大象交易"（单笔超2000亿美元并购）而非追逐小机会，持有4.9%收益美债等待优质标的[20][21] 美股市场现状 - 标普500市盈率超30倍，纳斯达克市销率达4.5倍，泡沫化程度堪比1999年互联网泡沫[37] - 2025年一季度美股暴跌15%，通过提前减持规避风险[35] - 增持苹果（持股2%）和亚马逊云计算，看重其技术护城河抵御AI冲击[24] 历史操作回顾 - 2008年金融危机时逆向投资50亿美元购入高盛优先股，最终获利超35亿美元[32][33] - 2023年起持续减持苹果、美国银行等重仓股，现金储备较2023年翻倍[34] - 通过1730亿美元保险浮存金构建零成本资金池抵御市场波动[39] 对中国楼市的启示 - 中国居民家庭负债率达67%，房贷占收入比超50%，高杠杆风险显著[46] - 商品房库存超7亿㎡，供大于求局面加剧[49] - 三四线城市房产及一二线远郊新房加速贬值，需注重流动性而非增值性[51]

投资策略调整 - 资深新兴市场投资者Mark Mobius目前将95%的资金保留为现金，采取"现金为王"策略以应对市场不确定性 [1] - 预计持有现金的时间为三到四个月，待贸易谈判结束后逐步部署资金，若市场进一步下跌将加大投入 [2] - 认为市场不确定性将持续约六个月，现阶段需等待时机成熟再进行投资 [1] 全球市场表现 - MSCI世界指数（不包括美国）今年以来上涨约10%，创下连续15天上涨的记录 [2] - 美股表现疲弱但标普500指数基金仍被少量持有，预期年底前有望上涨因政策面可能提振信心 [2] - 印度股市被特别看好，尤其是软件和电子硬件相关股票，受益于美国供应链重组 [2] 投资者情绪与行业动向 - 美国银行调查显示投资者对经济前景的看法是过去三十年来最消极的 [2] - 尽管美股六日连涨，华尔街资金仍在悄悄防御性买入避险板块 [2]