宏观经济表现 - 2025年三季度GDP同比增长4.8%，符合市场预期[1][7][31] - 9月工业增加值当月同比上升1.3个百分点至6.5%，超出预期[1][2][12] - 9月社会消费品零售总额当月同比为3.0%，较前值回落0.4个百分点[1][17][49] 经济增长驱动因素 - 最终消费支出对GDP增长的拉动为2.7个百分点，服务零售累计增速上行0.1个百分点至5.2%[2][3][8] - 货物和服务净出口对GDP增长的拉动为1.2个百分点[8][31] - 资本形成总额对GDP增长的拉动边际下行0.4个百分点至0.9%[2][31] 工业生产与行业表现 - 汽车制造业增加值同比大幅上升7.6个百分点至16%，拉动整体工业增长0.4个百分点[2][12] - 上游行业生产偏弱，黑色金属压延业增加值同比下降5.1个百分点至2.2%[12] - 通讯器材类零售额同比显著改善，上升8.9个百分点至16.2%[17][49] 固定资产投资 - 1-9月固定资产投资累计同比为-0.5%，不及市场预期[1][7] - 9月固定资产投资当月同比为-6.5%，建安投资大幅下行4.6个百分点至-15.7%[4][25] - 房地产开发投资累计同比为-13.9%，当月同比下滑1.8个百分点至-21.2%[7][25][47] 房地产市场 - 9月商品房竣工面积同比大幅冲高22.9个百分点至1.5%[3][23][47] - 商品房销售面积累计同比为-5.5%，销售金额当月同比为-11.8%[7][23] - 新开工面积同比为-14.4%，仍处下滑区间[3][23] 政策影响与展望 - 地方专项债额度5000亿元下达及政策性金融工具加快落地，旨在稳定投资[4][30] - 化债提速短期挤占固定资产投资资金，对制造业和基建投资形成压制[4][25] - 四季度经济若实现4.4%的增速，全年GDP增速目标5.0%有望达成[8]

核心观点 - 短期因素与中期韧性共振，支撑三季度GDP同比增速保持4.8%的高位 [2][8] - 经济韧性主要来源于服务消费保持韧性、外需改善、竣工冲高以及阶段性补库存四大因素 [2][8] - 展望四季度，经济内生压力有所加大，但政策积极对冲，预计经济仍将保持合理增长 [4][42][43] GDP表现 - 三季度GDP同比增速为4.8%，符合市场预期 [1][5][44] - 支出法视角下，最终消费对GDP的拉动持平于2.7个百分点，净出口拉动持平于1.2个百分点，资本形成总额的贡献边际下行0.4个百分点至0.9% [2][5][44] - 分产业看，第一产业增加值同比4.0%，较前一季度回升0.2个百分点；第二产业同比4.2%，第三产业同比5.4% [44] 工业生产 - 9月工业增加值当月同比增速上行1.3个百分点至6.5%，超出市场预期的5.2% [1][2][13] - 增长主要受下游行业拉动，其中汽车制造业增加值大幅上行7.6个百分点至16%，拉动整体生产增速上行0.4个百分点，可能与国补暂停前企业“抢生产”有关 [2][13] - 食品制造业、酒和饮料业生产也有所回升，但上游的黑色压延、有色压延等行业生产相对偏弱 [13][14] 社会消费 - 9月社会消费品零售总额当月同比增速为3.0%，较上月回落0.4个百分点 [1][20] - 商品零售结构分化，限额以下商品零售增速回落0.5个百分点至3.8%，而限额以上商品零售小幅回暖，汽车类零售改善，通讯器材零售大幅提升8.9个百分点至16.2% [3][20] - 服务消费保持韧性，服务零售累计同比增速上行0.1个百分点至5.2% [3][20] 固定资产投资 - 1-9月固定资产投资累计同比为-0.5%，不及市场预期的0%，9月当月同比为-6.5% [1][4][33] - 投资结构分化，其他费用增速大幅冲高10.1个百分点至4.5%，但建安投资大幅下行4.6个百分点至-15.7% [4][33] - 分主体看，地产投资继续回落，制造业投资当月同比为-1.5%，广义基建投资为-3.3%，化债提速可能挤占了固定资产投资资金 [4][33] 房地产 - 销售端，9月商品房销售金额同比增速回升2.1个百分点至-11.8%，70城房价同比有所回升但环比仍为负 [3][24] - 供给端，新开工面积同比为-14.4%，但在“保交楼”等政策推动下，竣工面积增速大幅冲高22.9个百分点至1.5% [3][24][67] - 房地产开发投资当月同比下滑1.8个百分点至-21.3% [33][67] 居民收支与就业 - 三季度居民人均可支配收入同比增速为4.7%，较二季度回落0.4个百分点；人均消费支出同比增速回落1.8个百分点至3.4% [7][78] - 9月城镇调查失业率为5.2%，较前月回落0.1个百分点，本地与外来户籍人口失业率均有所好转 [82] 政策展望 - 政策积极对冲经济下行风险，包括5000亿元地方专项债额度下达以及政策性金融工具加快落地 [4][42][43] - 预计四季度投资或出现止跌回稳，出口保持高景气，经济仍将运行在合理区间 [4][42][43]

经济总体表现 - 2025年前三季度中国经济增长率为5.2% [1] - 5.2%的经济增长水平在全球主要经济体中名列前茅 [1] - 中国经济展现出在不稳定不确定环境下的应变破局能力和抗压耐压强大韧性 [1] 经济面临挑战 - 世界经济增长动能不足，贸易保护主义盛行 [1] - 地缘政治冲突、国际贸易摩擦等问题频发，外部环境变化带来的不利影响加深 [1] - 国内有效需求不足，一些企业经营困难，推动经济稳定运行面临不少困难挑战 [1] 长期发展优势 - 中国经济长期稳定发展是体制优势、供给优势、需求优势、人才优势等多种因素协同联动的结果 [1] - 中国始终是全球经济增长最稳定、最可靠的动力源 [1] - 经济韧性强潜能大的基本特性没有改变 [1]

（原标题：泰应对气候灾害的新保险策略） 根据泰国保险业监督促进委员会办公室秘书长楚查的说法，第五保险发展计划 （2026-2030年）旨在建立一个能够成为国家经济韧性及风险管理支柱的保险 体系，确保该行业能够有效应对日益出现的国内外挑战。 楚查先生表示，泰国的保险业已经发生了显著变化。由于之前的国家发展计划 为保险业提供了稳定的发展环境，使其能够在经济和社会变革中保持适应能 力。 据曼谷邮报10月16日报道,保险监督管理委员会正在推出一项新的战略规划，旨 在加强泰国的非人寿保险行业。该规划旨在应对日益加剧的灾害风险，以及人 口老龄化所带来的各种挑战。 他表示，新计划旨在成为一个全面的政策框架，将这一行业定位为管理经 济与社会风险、推动可持续增长以及促进公共利益的核心机制。该计划要求所 有相关方共同努力，共同确定该行业的发展方向。一旦该路线图得以实施，它 将引领泰国的保险行业走向更高的韧性、包容性和可持续性发展。这不仅会增 强泰国保险行业作为抵御经济冲击、气候风险和人口结构变化的国家安全网的 作用，还能为泰国带来更稳定的金融环境以及更高的生活质量。 这些挑战包括气候变化的影响、日益严重的自然灾害、泰国向超级老龄 ...

JPMorgan Chase & Co. (NYSE:JPM) reported upbeat third-quarter results on Tuesday.The company posted quarterly net income of $14.4 billion, or $5.07 per share, up 12% year over year, beating the $4.84 analyst estimate as sales of $47.12 billion topped expectations of $45.39 billion. Managed revenue rose 9% to $47.12 billion, while reported revenue totaled $46.4 billion.Net interest income increased 2% to $24.1 billion, and noninterest revenue climbed 16% to $23.0 billion.Chairman and CEO Jamie Dimon said, "W ...

投资稳：工程机械行业数据向好 - 8月全国工程机械平均开工率为43.42%，全国共有17个省份开工率超过50% [1] - 今年前8个月挖掘机主要制造企业共销售挖掘机154,181台，同比增长17.2%，其中国内销量80,628台，同比增长21.5% [1] - 6月至8月，中联重科挖掘机国内销量同比增速分别为6.2%、17.2%和14.8% [1] - 7月和8月，汽车起重机、随车起重机、履带起重机三类工程起重机国内销量同频增长，其中8月汽车起重机和随车起重机国内销量加速增长 [1] - 雅鲁藏布江下游水电工程、30万公里农村公路新改建项目等多个大型项目的启动有望极大地拉动起重机等产品的市场需求 [2] 活力足：物流行业运行稳健 - 1至8月全国社会物流总额达229.4万亿元，按可比价格计算同比增长5.2%，8月当月同比增长4.8% [2] - 1至8月工业品物流总额累计同比增长5.5%，其中装备制造业物流需求同比增长8.1%，增速高于工业品物流总额整体水平 [2] - 1至8月单位与居民物品物流总额同比增长6.5%，增速较1至7月提高0.3个百分点，即时零售交易额和直播电商交易额均保持两位数增长 [2] - 1至8月国家铁路累计发送货物26.83亿吨，日均装车18.4万车，同比分别增长3.5%和4.3% [3] 信心升：中小企业景气度改善 - 8月中国中小企业发展指数（SME-DI）为89.1，较7月上升0.1点，高于去年同期 [3] - 9月小型企业采购经理指数（PMI）为48.2%，比上月上升1.6个百分点，景气度水平有所改善 [3]

总体PMI表现 - 2025年9月制造业PMI为49.8%，较上月上升0.4个百分点，但仍处于收缩区间[1] - 建筑业商务活动指数为49.3%，服务业商务活动指数为50.1%[1] 供需动态 - 生产指数大幅上升至51.9%，较前值50.8%提升1.1个百分点[2] - 新订单指数小幅提升至49.7%，新出口订单指数为47.8%[2] - 供需缺口扩大至2.2个百分点，生产明显强于需求[2] - 9月港口货物吞吐量同比平均上升6.7%[2] - 汽车行业新订单指数环比大幅上涨18.6个百分点[2] 价格指数 - 出厂价格指数下降0.9个百分点至48.2%，原材料购进价格指数微降0.1个百分点至53.2%[3] - 购进价格与出厂价格差达到5个百分点[3] - 9月CRB价格指数同比上涨1.08%[3] - 螺纹钢、热轧板卷、线材价格环比分别下降1.83%、1.48%和4.1%[3] 库存与采购 - 产成品库存指数上升1.4个百分点至48.2%，原材料库存指数上升0.5个百分点至48.5%[4] - 采购量指数上升1.2个百分点至51.6%[4] 企业规模与行业 - 大型企业PMI上升0.5个百分点至50.8%，重回收缩区间上方[4] - 小型企业PMI上升1.6个百分点至48.2%，中型企业微降0.1个百分点至48.8%[4] - 房屋建筑业和土木工程建筑业商务活动指数均低于50%[4] 政策与展望 - 新型政策性金融工具规模共计5000亿元，用于补充项目资本金[7] - 制造业PMI已连续6个月处于收缩区间，经济仍面临压力[5] - 未来出口端或面临更多压力，内需需更多提振[5]

AvaTrade爱华每日市场报告：全球多数主要股市延续涨势，在美国消费者支出数据意外上行的提振下，市场对经济韧性的担忧有所缓解，风险情绪整体回 暖。美股三大指数小幅收高，道指与罗素2000指数表现尤为强劲，欧洲市场也普遍录得上涨。大宗商品方面，原油和黄金价格双双走高，反映出投资者在供 应风险、通胀预期及地缘政治不确定性之间的复杂权衡。 | Today: Sep 29 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | Date | 8:20am | Currency Impact | | | | Mon Sep 29 | 8:00am | EUR | L | Spanish Flash CPI y/y | | | D3:00pm | USD | | Pending Home Sales m/m | | | 6:15pm | USD | U | President Trump Speaks | | ا More | | | | | 1. 前一天总结 – 2025 年 9 月 26 日星期五 2. 今天的动向 – 2025 年 9 月 29 日星期一 市场亮点 • 标准普尔50 ...

【中国国际啤酒网】慕尼黑9月25日电 9月的慕尼黑，盛夏余热未消，第190届慕尼黑啤酒节的狂欢 浪潮如期而至。然而，在泡沫翻腾的啤酒中，既有消费者面对高价的无奈，还有酿酒企业承受的成本阵 痛。不过，人们节日热情难消，吸引近670万人次、创收近15.7亿欧元经济价值的啤酒节，体现独特的 文化价值和经济引擎作用。 狂欢下的高价账单 本届慕尼黑啤酒节开幕式遭遇罕见高温，进一步点燃了人们对冰啤的需求。在可容纳数千人的宏大 帐篷内，炙热的空气与冰爽的啤酒相"冲撞"，帐篷内的中心舞台上，巴伐利亚祝酒歌一首接一首，桌上 啤酒一茬接一茬。可一次手持十余只硕大玻璃杯的巴伐利亚酒女郎穿梭于长桌之间，啤酒杯壁上还凝结 着水珠，满面红光的酒客们身着皮裤或Dirndl裙（巴伐利亚传统服饰），举杯相碰，歌声笑语不绝于 耳。 走近热烈的节日气氛背后，一张张消费账单悄然攀升。"和两年前比起来，只能用一个词形容—— 拥挤。"正在排队等候食物的美国游客简（Jane）和她的丈夫告诉记者，"两年前啤酒12欧元，现在都涨 到15欧了。"同行四人点四杯啤酒（两杯无酒精、两杯含酒精），便轻松花费65欧元（按1欧元兑8.4元 人民币计算，约合546元人民币 ...

核心观点 - 南非2025年二季度GDP增长0.8% 为近两年来最强劲增长季度 显示经济保持强劲增长势头[1][5] 供给侧行业表现 - 制造业产出增长1.8% 结束连续两个季度下滑 汽车 石油 化学品 橡胶和塑料领域为主要推动力[2][4] - 采矿业产出增长3.7% 创2021年一季度以来最快增速 铂族金属 黄金和铬矿为主要贡献领域[2] - 贸易 餐饮和住宿行业增长1.7% 创2022年一季度以来最高水平 零售贸易 汽车贸易 住宿和食品饮料行业均增长[2][4] - 农业连续第三次实现季度增长 主要得益于园艺和畜牧业经济活动增加[2] - 十大制造业行业中有7个实现正增长 石油化工 橡胶塑料制品行业贡献最大 机动车及零配件行业也提供支持[4] 需求侧表现 - 家庭消费连续第五个季度增长 增幅达0.8% 主要得益于餐饮 酒店 服装及鞋类 保险等方面消费增加[2] - 进口减少2.1% 对经济增长起到支持作用 主要因化工产品 机电设备 矿产品和植物产品进口量下降[2][3] - 库存增加166亿兰特 主要涉及采矿业[3] 表现疲软领域 - 建筑业连续第三个季度下滑 降幅0.3% 受住宅和非住宅建筑经济活动疲软拖累[3] - 交通运输 仓储和通信下降0.8% 陆路运输及其支持服务 仓储和通信业未能实现增长[3] - 固定资本投资总额下降1.4% 为连续第三个季度下降[3] - 酒精饮料 住房 水 电 燃气和其他燃料需求下降 批发贸易在二季度有所下滑[3] - 出口出现下降[3] 政策与外部环境 - 南非政府认为这是持续刺激增长 扶持本土产业和创造就业举措取得成效的积极信号[4] - 在全球经济贸易形势严峻背景下 数据显示南非经济韧性[4][5] - 在美国加征关税措施背景下仍取得较好成绩 促使提升经济韧性并寻求拓展更广泛贸易关系[5] - 南非总统表示将在与美谈判中发挥关键矿产等自然资源优势 继续向美出口并鼓励美公司在南非投资[6]