美债收益率状况 - 20年期美债收益率一度低于30年期美债收益率，幅度不到1个基点，接近四年来的最高水平 [1] - 20年期美债收益率中午上涨约5个基点至4 99%左右，几乎与30年期美债收益率持平 [1] - 美债收益率曲线持续趋陡，交易员要求更高回报才愿意持有长期债券，导致20年期美债相较30年期更具吸引力 [1] 美债供需与政策影响 - 美国国会就减税进行的谈判引发市场担忧特朗普政策可能导致已处于高位的财政赤字进一步恶化，长期国债压力增大 [1] - 美国财政部已将20年期美债的季度发行规模从2021年的峰值750亿美元削减至目前的420亿美元，缓解供需失衡问题 [1] - 前美国财政部长姆努钦表示应停止发行20年期美债以节省纳税人资金，因其发行成本较高 [1] 投资者行为与市场预期 - 20年期和30年期美债收益率走势凸显投资者正在远离长期债券 [2] - 部分投资者猜测美国财政部可能缩减30年期债券的发行规模 [2] - 道明证券美国利率主管指出期限溢价上升及外国投资者撤离预期导致长期债券表现不佳 [1]

美债收益率曲线变化 - 20年期美债收益率一度低于30年期美债收益率 幅度不到1个基点 接近四年来的最高水平 [1] - 20年期美债收益率中午上涨约5个基点至4 99% 几乎与30年期美债收益率持平 [1] 美债市场供需动态 - 20年期美债季度发行规模从2021年峰值750亿美元削减至420亿美元 以重新平衡供需 [3] - 20年期美债长期不受投资者青睐 自五年前恢复发行以来表现一直落后于其他美债 [3] 投资者行为与市场预期 - 交易员要求更高回报才愿意持有长期债券 导致20年期美债比30年期更具吸引力 [3] - 投资者正在远离长期债券 部分猜测美国财政部可能缩减30年期债券发行规模 [4] 政策与市场影响 - 美国国会减税谈判引发对赤字膨胀的担忧 长期国债面临压力 [3] - 前美国财长姆努钦曾建议停止发行20年期美债 因其发行成本较高 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美债收益率长端周 k 连续 4 周收阳，短端结束 3 周连阳，期限利差走扩，曲线趋向“熊陡”，当前上移可理解为对联储降息预期收敛的短期修复；预计美债长端偏箱体震荡，区间 4 - 4.5%，短端易降难升，久期策略取短 [1][37] - 国内权益大盘红利回调，小微盘题材高低切换加速，转债部分大盘、小盘跌幅大于中盘；银行系标的下跌因前期涨幅大且股性增强，但稀缺性逻辑仍在，建议抢筹配置；权益市场主线不明，泛科技题材切换频繁，建议抢筹未发行的质优泛科技增量标的 [1][38] - 下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为海亮转债、合兴转债、好客转债、鹰 19 转债、浦发转债、利群转债、中金转债、美锦转债、希望转债、和邦转债 [1][39] 根据相关目录分别进行总结 周度市场回顾 权益市场整体下跌，多数行业收涨 - 本周（5 月 19 日 - 5 月 23 日）权益市场整体下跌，两市日均成交额缩量约 744.83 亿元至 11387.53 亿元，周度环比下跌 6.14% [6][9] - 上证综指、深证成指、创业板指、沪深 300 分别累计下跌 0.57%、0.46%、0.88%、0.18% [6] - 31 个申万一级行业中 19 个行业收涨，4 个行业涨幅超 2%；美容护理、非银金融等涨幅居前，计算机、国防军工等跌幅居前 [14] 转债市场整体下跌，行业整体下跌 - 本周中证转债指数下跌 0.11%，29 个申万一级行业中 9 个行业收涨，1 个行业涨幅超 2%；传媒、银行等涨幅居前，通信、社会服务等跌幅居前 [16] - 转债市场日均成交额为 635.17 亿元，大幅放量 134.35 亿元，环比变化 26.83%；成交额前十位转债周度成交额均值达 100.48 亿元，首位达 154.59 亿元 [16] - 约 34.17%的个券上涨，约 24.11%的个券涨幅在 0 - 1%区间，4.82%的个券涨幅超 2% [16] - 全市场转股溢价率有所回升，本周日均转股溢价率 45.98%，较上周下降 0.50pct；部分价格、平价区间的转债日均转股溢价率走阔或走窄 [22] - 11 个行业转股溢价率走阔，2 个行业走阔幅度超 2pcts；食品饮料、基础化工等走阔幅度居前，石油石化、电子等走窄幅度居前 [28] - 15 个行业平价有所走高，2 个行业走阔幅度超 2%；传媒、食品饮料等走阔幅度居前，通信、纺织服饰等走窄幅度居前 [32] 股债市场情绪对比 - 本周转债、正股市场周度加权平均涨跌幅、中位数为负，转债周度涨幅更大；转债、正股成交额均大幅缩量；约 34.01%的转债收涨，约 27.46%的正股收涨；约 69.54%的转债涨跌幅高于正股，转债市场交易情绪更优 [33] - 周一、周二正股市场交易情绪更佳，周三、周四、周五转债市场交易情绪更佳 [33][35] 后市观点及投资策略 - 美债长端或偏箱体震荡，区间 4 - 4.5%，短端易降难升，久期策略取短 [1][38] - 建议抢筹银行系标的，择时抢筹未发行的质优泛科技增量标的 [1][38] - 推荐下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名转债 [1][39]

美债市场波动 - 穆迪下调美国主权信用评级后，全球国债市场持续波动，160亿美元20年期美债标售备受关注，这是穆迪取消美国AAA评级后美国财政部首场长债标售 [1] - 20年期和30年期美债收益率接近5%，此次标售结果将成为衡量较长期美债需求的重要指标 [3] - 周二日本20年期国债拍卖不佳，收益率一度狂飙约15个基点至2000年以来最高，30年期日债收益率也升至1999年发行以来最高 [3] 美债收益率走势 - 10年期美债收益率一度升至4.5%上方，周二上涨3.96个基点报4.489% [3] - 30年期美债收益率周一触及5%上方，创2023年11月以来新高，周二再度逼近该关口 [3] - 大量仓位押注10年期收益率未来几周将升至5%，期权市场出现对冲收益率走高的资金流动趋势 [4] 市场反应与影响 - 摩根大通策略师认为短期内美债收益率曲线风险偏向熊市趋陡 [4] - 美债收益率飙升给美股带来压力，隔夜美国三大股指全线下跌，标普500指数结束六连涨 [4] - 10年期美债收益率突破4.5%可能对股市构成阻力，2023年底10年期美债收益率升至5%时标普500指数大幅下滑 [5] 后续标售计划 - 周四美国财政部将标售180亿美元的10年期通胀保值国债（TIPS） [3] - 下周阵亡将士纪念日假期后将进行2年期、5年期和7年期国债标售 [3]

宏观政策与关税影响 - 美国将对中国部分关税取消或暂停，总体关税税率降至30%左右[1] - 政策不确定性指数在声明公布后创新高，影响居民和企业部门决策[1] - 24%的对等关税暂停90天，未来政策波动风险仍存[2] 就业市场与债券表现 - 4月新增非农就业超预期，但职位空缺数显著下降[2] - 美国十年期国债收益率显著上升，风险溢价抬高[2] - 投资者普遍看陡美债收益率曲线，短债更受青睐[2] 风险提示 - 关税税率可能进一步降低[3] - "减税"和"放松监管"政策落地节奏可能超预期[3]

美债市场避险地位 - 尽管近期市场波动缓解 投资者仍对美债市场的避险地位感到紧张 [1] - 投资者担忧美国财政走向 可能导致债券期限溢价上升及收益率曲线趋陡 [1] 美债收益率曲线变化 - 预计美债收益率曲线将进一步趋陡 短期和长期债券收益率之差将扩大 [1] - 美国财政部可能采取措施压低融资成本 未来几年将更依赖美债供应 [1] 美债标售规模调整 - 美国财政部可能缩减长期美债标售规模 以应对市场担忧 [1] - 对美债拍卖情况的担忧加剧 叠加评级可能被下调的风险 [1]

智通财经4月9日电，美债收益率曲线变陡，30年期收益率上涨5个基点至4.81%。 ...

关键美债收益率曲线创自2022年最陡峭水平，长端供应令市场承压 金十数据4月9日讯，美国国债收益率曲线周二创下自2022年2月以来的最陡峭水平，因为较长期限的国 债收益率因供应担忧而跳升，一些国债持有者也被认为可能因近期的市场波动而被迫抛售。贸易战愈演 愈烈，也引发了对经济增长放缓的担忧，这使得较短期债券收益率日内走低。两年期和10年期国债收益 率之间的曲线大幅陡峭化，达到57个基点，因这两个期限的国债收益率在大幅震荡中走势相反。Action Economics的董事总经理Kim Rupert说："明天将进行10年期国债标售，因此我认为这给市场带来一些压 力"。 ...