报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场分析 - 石化库存62.5万吨，较上周去库9.5万吨，LL华东基差+160元/吨，PP华东基差+100元/吨 [4] - 当前PE检修装置较少，开工率高位运行，PP较多装置检修停车，惠州埃克森美孚一期50LLDPE装置、48万吨/年PP装置与47.5万吨/年PP装置成功投产，丙烷价格走强，PDH制PP生产利润亏损 [4] - LL和PP进口窗口均关闭，聚烯烃下游开工率下行，地膜季节性旺季结束，五一假期前终端工厂订单以刚需采购为主 [5] 策略 塑料谨慎偏空，预计价格偏弱震荡运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃基差结构 - 展示LL主力合约走势、基差、跨期及PP主力合约走势、基差、跨期数据 [11][12] 聚烯烃检修计划 - 包含中国PE、油制PE、煤制PE、烷烃制PE、PP、油制PP、煤制PP、PDH制PP检修量及聚烯烃周度开工预估数据 [11][12] 聚烯烃生产利润及开工率 - 呈现LL生产利润（原油制）、PE开工率、PP生产利润（原油制、PDH制）、PP开工率数据 [11][12] 聚烯烃非标价差及开工占比 - 涉及HD注塑 - LL（华东）、LD - LL价差（华东）、PP低融共聚 - 拉丝（华东）价差及LL、HD、LD、拉丝、均聚注塑、共聚注塑、纤维开工占比数据 [11][12] 聚烯烃进出口利润 - 展示LL、PP进口利润，PP出口利润（往东南亚）及相关价格差数据 [12] 聚烯烃下游开工及下游利润 - 包含PE下游农膜、包装膜开工率，PE下游缠绕膜 - LL - 2300价格，PP下游BOPP开工率、毛利，PP下游塑编开工率数据 [12] 聚烯烃库存 - 呈现石化库存、PE两油库存、PE煤化工库存、PE港口库存、PE贸易商库存、PP两油库存、PP煤化工库存、PP港口库存、PP贸易商库存数据 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE和PP今日走势震荡，LLDPE和PP基本面整体偏空，但基差偏多，库存中性，盘面和主力持仓偏空 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE情况 - 基本面：3月官方和财新PMI数据表现良好，但OPEC+增产、特朗普对等关税实施致原油下跌，成本端带动价格中枢下行，二季度新产能投放集中，产业链库存中性，农膜开工下滑，制品出口需求预计减弱，当前LL交割品现货价7520（-60） [4] - 基差：LLDPE 2509合约基差283，升贴水比例3.9%，偏多 [4] - 库存：PE综合库存48.9万吨（-6.5），中性 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 利多因素：基差偏强 [5] - 利空因素：新产能集中投放、加征关税影响需求、原油走弱 [5] - 主要逻辑：新产能投放，宏观政策 [5] PP情况 - 基本面：3月官方和财新PMI数据表现良好，OPEC+增产、特朗普对等关税实施致原油下跌，成本端带动价格中枢下行，中方反制措施预计增加进口丙烷成本，影响PDH装置利润，产业链库存中性，塑编等需求近期回升，制品出口需求预计减弱，当前PP交割品现货价7350（+50） [6] - 基差：PP 2509合约基差166，升贴水比例2.3%，偏多 [6] - 库存：PP综合库存61.6万吨（-2.5），中性 [6] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [6] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [6] - 利多因素：近期需求回暖 [7] - 利空因素：新产能集中投放、加征关税影响需求、原油走弱 [7] - 主要逻辑：新产能投放，宏观政策 [7] 现货与期货行情 - LLDPE：现货交割品价格7520（-60），09合约价格7237（+150），基差283（-210） [8] - PP：现货交割品价格7350（+50），09合约价格7184（+114），基差166（-64） [8] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等有不同变化，2025E产能预计达4319.5，产能增速20.5% [13] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等有不同变化，2025E产能预计达4906，产能增速11.0% [15]