报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周L09上涨0.12%收于7291，合计减仓约8100张；PP09下跌0.13%收于7069，合计减仓约21000张；技术走势中性，L、PP高胜率席位净持仓均偏空；L主力合约基差 -11，PP主力合约基差111，盘面贴水收窄；本周预计L、PP主力合约以震荡为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 盘面表现 - L01涨0.48%至7278，L05涨0.29%至7242，L09涨0.12%至7291；PP01涨0.17%至7054，PP05涨0.07%至7037，PP09跌0.13%至7069 [6] 现货和库存 - L交割品7280，周变化 -50；PE综合厂库554，周变化54；PE社会库存518，周变化10；PP交割品7180，周变化 -70；PP综合厂库581，周变化11；PP社会库存261，周变化9 [6] 生产利润 - L油制 -450，周变化 -46；L煤制1311，周变化 -30；PP油制 -283，周变化 -19；PP煤制918，周变化21；PDH -458，周变化 -134 [6] 供需平衡表-聚乙烯 - 2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4319.5 [17] 供需平衡表-聚丙烯 - 2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4906 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周L09下跌0.27%收于7282，减仓约19900张；PP09下跌0.35%收于7078，减仓约1200张；L、PP主力合约技术走势中性，高胜率席位净持仓均偏空；L主力合约基差48，PP主力合约基差172，盘面贴水 [5] - 6月PMI为49.7%，较上月上升0.2个百分点，连续三个月位于收缩区间；6月财新PMI为50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上；7月5日opec发增产声明，连续第四个月增产 [5] - PE农膜淡季，包装膜下游持续偏弱，多数企业降负荷，下游需求整体弱势，后续新产能投产压力仍存；PP下游需求淡季，管材、塑编等需求均处于弱势；近期中美交流有缓和迹象；聚烯烃产业链库存中性；本周预计L、PP主力合约以震荡为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 盘面表现 - L01最新价7243，周涨跌 -2，涨跌幅 -0.03%；L05最新价7221，周涨跌1，涨跌幅0.01%；L09最新价7282，周涨跌 -20，涨跌幅 -0.27%；PP01最新价7042，周涨跌1，涨跌幅0.01%；PP05最新价7032，周涨跌13，涨跌幅0.18%；PP09最新价7078，周涨跌 -25，涨跌幅 -0.35% [6] 现货和库存 - L交割品最新价7330，周变化10；PE综合厂库50.0，周变化 -0.6；PE社会库存50.7，周变化42；PP交割品最新价7250，周变化0；PP综合厂库57.0，周变化 -15；PP社会库存25.2，周变化19 [6] 生产利润 - L油制最新利润 -219，周变化 -242；L煤制最新利润1311，周变化 -314；PP油制最新利润 -96，周变化 -71；PP煤制最新利润936，周变化 -101；PDH最新利润 -355，周变化247 [6] 供需平衡表-聚乙烯 - 2018 - 2024年产能从1869.5增长至3584.5，产能增速在6.4% - 19.0%之间；产量从1599.84增长至2773.8；净进口量在1274.55 - 1828.16之间；PE进口依赖度从46.3%降至32.9%；表观消费量从2979.56增长至4134.12；期末库存维持在36.61 - 47.8之间；实际消费量从2979.56增长至4127.75；消费增速在 -2.6% - 14.3%之间 [16] 供需平衡表-聚丙烯 - 2018 - 2024年产能从2245.5增长至4418.5，产能增速在8.9% - 19.0%之间；产量从1956.81增长至3425；净进口量在293.13 - 619.12之间；PP进口依赖度从18.6%降至8.4%；表观消费量从2405.19增长至3785；期末库存维持在23.66 - 51.4之间；实际消费量从2405.19增长至3778.25；消费增速在0.3% - 17.9%之间 [18]

报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：无 [3] 报告的核心观点 - 宏观面提振延续，商品氛围推涨，国际油价与丙烷价格走高，聚烯烃成本端支撑增强 [2] - 前期部分检修装置开车，产能利用率走高，国内供应增加，镇海炼化4线50万吨/PP装置投产 [2] - 终端行业处于淡季，农膜开工低位，其他终端开工偏弱，下游需求无好转迹象，工厂开工低位，供需矛盾预期加剧 [2] 根据相关目录总结 一、聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价7284元/吨（-4），PP主力合约收盘价7074元/吨（+2），LL华北现货7190元/吨（+20），LL华东现货7300元/吨（+0），PP华东现货7120元/吨（+0），LL华北基差-94元/吨（+24），LL华东基差16元/吨（+4），PP华东基差46元/吨（-2） [1] 二、生产利润与开工率 - PE开工率79.5%（+3.0%），PP开工率77.4%（-1.9%） [1] - PE油制生产利润212.3元/吨（-154.6），PP油制生产利润-207.7元/吨（-154.6），PDH制PP生产利润243.3元/吨（-10.4） [1] 三、聚烯烃非标价差 - 文档未提及相关数据内容 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润-99.6元/吨（-1.2），PP进口利润-538.3元/吨（-1.3），PP出口利润28.3美元/吨（+0.2） [1] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率12.1%（-0.3%），PE下游包装膜开工率48.4%（+0.5%），PP下游塑编开工率43.2%（-0.4%），PP下游BOPP膜开工率60.4%（+0.0%） [1] 六、聚烯烃库存 - 文档未提及相关数据内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 期货市场塑料和PP合约价格下跌，市场交投气氛受挫伤，供给端国产供应量呈增量趋势，下游需求处于淡季，采购积极性难提升，聚烯烃因中东冲突缓和原油回吐溢价而高位回落，需关注成本端驱动变化 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 塑料2601开盘7352元/吨，收盘7199元/吨，跌158元/吨，跌幅2.15%，持仓量112665，持仓量变化-1146；塑料2605开盘7350元/吨，收盘7182元/吨，跌166元/吨，跌幅2.26%，持仓量1200，持仓量变化93；塑料2509开盘7421元/吨，收盘7250元/吨，跌172元/吨，跌幅2.32%，持仓量474026，持仓量变化-3309；PP2601开盘7183元/吨，收盘7027元/吨，跌166元/吨，跌幅2.31%，持仓量92476，持仓量变化-2924；PP2605开盘7164元/吨，收盘7006元/吨，跌179元/吨，跌幅2.49%，持仓量937，持仓量变化11；PP2509开盘7238元/吨，收盘7074元/吨，跌163元/吨，跌幅2.25%，持仓量448435，持仓量变化-40075 [3] - 连塑L2509低开震荡向下尾盘收跌，成交59.5万手，持仓减3309至474026手；PP主力收于7074元/吨，持仓减40075手至44.84万手；期货低开弱势震荡挫伤市场交投气氛，贸易商随行跟跌报盘，终端谨慎观望；供给端新增检修不多，装置检修损失量回落，PP镇海炼化四线50万吨/年计划6月19日投产，国产供应量呈增量趋势；下游行业步入传统需求淡季，新增订单量不足，受高温、雨水天气影响终端工程施工进度放缓，原料采购积极性难提升，塑料PP基差略有回升但偏低；消息面中东冲突缓和原油回吐溢价，聚烯烃高位回落，需关注成本端驱动变化 [4] 行业要闻 - 2025年6月24日主要生产商库存水平78万吨，较前一工作日去库3万吨，降幅3.70%，去年同期库存在74.5万吨 [5] - PE市场价格部分下跌，华北大区部分线性跌20 - 150元/吨，部分高压跌50 - 200元/吨，低压部分跌20 - 100元/吨；华东大区高压部分跌50 - 200元/吨，低压部分跌20 - 100元/吨，线性部分跌20 - 150元/吨；华南大区线性、低压部分跌20 - 100元/吨，高压部分跌50 - 200元/吨；华北地区LLDPE价格在7300 - 7550元/吨，华东地区LLDPE价格在7400 - 7800元/吨，华南地区LLDPE价格在7450 - 7750元/吨 [5] - PP市场走低30 - 100元/吨，期货震荡走低压制场内交投氛围，贸易商报盘多数走低侧重出货，部分资源跌幅明显在80 - 100元/吨，下游订单跟进欠佳，多维持谨慎观望，整体成交欠佳；上午华北拉丝主流价格在7080 - 7230元/吨，华东拉丝主流价格在7130 - 7280元/吨，华南拉丝主流价格在7160 - 7300元/吨 [5][6] 数据概览 - 报告展示了L基差、PP基差、L - PP价差、原油期货主力合约结算价、两油库存、两油库存同比增减幅等数据图表，数据来源为Wind、卓创资讯和建信期货研究发展部 [7][13][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周L09上涨2.12%收于7415，合计减仓约7300张；PP09上涨2.11%收于7242，合计增仓约53000张；技术上L、PP主力合约运行于20日均线上，走势偏多；大越五大指标中主力持仓显示L、PP高胜率席位净持仓均偏空；L主力合约基差45，PP主力合约基差38，盘面贴水缩窄 [5] - 宏观方面，5月官方PMI为49.5%，较4月回升0.5，财新PMI48.3，较4月下降2.1，为去年10月以来首次收缩；6月21日美国袭击伊朗核设施，引发中东地缘危机升级，原油预计走强，成本端利好 [5] - 供需端，PE农膜淡季，包装膜需求转淡，多数企业降负荷，下游需求整体弱势，后续新产能投产压力仍存；PP下游需求淡季，管材、塑编等需求均处于弱势；库存方面，聚烯烃产业链库存中性；本周预计L、PP主力合约以震荡为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 期现走势 - L01、L05、L09、PP01、PP05、PP09合约最新价格分别为7347、7334、7415、7188、7185、7242，周涨跌分别为118、116、157、153、169、153，涨跌幅分别为1.61%、1.58%、2.12%、2.13%、2.35%、2.11% [6] - L交割品、PP交割品最新价格分别为7460、7280，周变化分别为200、30 [6] 库存 - L仓单和PP仓单有相关数据图表展示 [15] - PE综合库存、PE社会库存、PP综合库存、PP社会库存有相关数据图表展示 [21][24][27][30] 供需平衡表 - 聚乙烯2018 - 2024年产能、产能增速、产量、净进口量、PE进口依赖度、表观消费量、期末库存、实际消费量、消费增速等数据有详细展示，2025E产能预计达4319.5，产能增速20.5% [17] - 聚丙烯2018 - 2024年产能、产能增速、产量、净进口量、PP进口依赖度、表观消费量、期末库存、实际消费量、消费增速等数据有详细展示，2025E产能预计达4906，产能增速11.0% [19] 开工率 - PE开工率和PP开工率有相关数据图表展示 [33][36] 利润 - PE生产现金流（煤化工、油制）和PP生产现金流（煤化工、油制、PDH）有相关数据图表展示 [39][41] 外盘价格 - 聚烯烃内外价差、PE美金盘、PP美金盘有相关数据图表展示 [44][47][50] 下游 - PE下游平均开工和PP下游平均开工有相关数据图表展示 [53][56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油大涨致油制聚烯烃亏损大幅扩大，成本支撑增强使聚烯烃反弹，但产能投产大、开工率与产量上升，供应端压力大，且处于季节性淡季，内需改善有限、出口订单集中性减少、下游开工率偏低，需求欠佳，聚烯烃维持供强需弱格局，价格重心或震荡上移 [6] - 期货单边区间操作，期权卖出跨式期权 [6] 各目录总结 周度观点及策略 - 库存：聚乙烯生产企业样本库存量预计51万吨左右，库存预计由跌转涨；中国聚丙烯生产企业库存量预计59万吨左右，较本期下降 [6] - 供应：聚乙烯总产量预计60.89万吨，环比 -0.40万吨；中国聚丙烯总产量预估78万吨，继续增加 [6] - 需求：预计PE下游各行业整体开工率变化不大，下游终端备货意愿增强；聚丙烯消费因进入季节性消费淡季持续转弱 [6] - 产业链利润：油制PE与PP利润亏损加大，乙烯制PE利润与丙烯制PP利润好转，PDH制PP亏损较大，成本端支撑增强 [6] 期货及期权策略 - 期货单边区间操作，期权卖出跨式期权 [6] PP单边策略 - 做空PP2509，截止06月19日价格为7274，短期受中东局势升级、原油大涨影响大幅反弹，但2025年新增产能仍较大且下游需求偏弱，中长期走势相对偏弱，操作建议逢高短空 [8] L - P套利策略 - 做多L - P价差，2509合约截止06月19日为187，冲高后回落，因原油强于煤炭有利于L - P价差走扩，操作建议暂时观望 [11] 产业链结构 - 涉及聚乙烯和聚丙烯产业链结构，但未详细阐述 [13][15] 期现市场 - 展示了L2501、PP2501合约期货价格走势及PE、PP基差走势 [18][24] 产业链利润情况 - 展示了LLDPE油制、乙烯制生产毛利，PP油制、外采丙烯制、PDH制、煤制生产毛利，LLDPE、PP进口毛利，PP出口毛利走势 [26][32][39] 库存 - 展示了PE、PP生产企业库存、贸易商库存、社会库存、煤制库存、港口库存走势 [45][53] 供给端 - PE产量及开工率、PP产量及开工率有相关走势展示，还展示了PE、PP进口量走势 [64][71][79] - 2024年PE产能基数3696万吨，实际新增产能105万吨；2024年中国PP兑现产能约345万吨，产能基数为4321万吨，较2023年增加8.6%，2025年全球聚烯烃产能投放基本集中于中国 [85][91] - 2025年PE计划投产产能为605万吨，同比增加16%；PP计划投产产能为1280.5万吨，同比增加29%，但考虑生产利润较差，PP实际投产量较为有限 [92][93] 需求端 - 展示了PE、PP下游行业开工率走势，包括农膜、包装膜、中空、PE管材、塑编、BOPP、注塑、PP管材等开工率 [96][103][108] - 展示了PE、PP出口量走势，塑料制品产量及橡胶和塑料制品业存货走势，汽车、家电产量当月同比、家电出口数量、国内汽车产量、中国汽车出口量走势 [120][126][129]

报告行业投资评级 - 塑料谨慎偏空，跨期无操作建议 [3] 报告的核心观点 - 国际原油价格回落，成本端支撑松动，前期生产企业库存积累，市场有出货压力，聚烯烃盘面窄幅波动 [2] - 处于石化行业传统检修季，PE计划检修装置多，PP整体装置开工尚可，新装置有投产预期，前期投产装置有放量计划 [2] - PDH制PP生产利润亏损，较多PDH装置检修停产，PDH成本支撑松动 [2] - 聚烯烃下游需求端预计偏弱运行，逐步进入消费淡季 [2] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为7034元/吨（-15），PP主力合约收盘价为6911元/吨（-37），LL华北现货为7090元/吨（+20），LL华东现货为7100元/吨（+0），PP华东现货为7080元/吨（+0），LL华北基差为56元/吨（+35），LL华东基差为66元/吨（+15），PP华东基差为169元/吨（+37） [1] 生产利润与开工率 - PE开工率为77.4%（+0.6%），PP开工率为77.0%（+1.6%） [1] - PE油制生产利润为322.1元/吨（+68.1），PP油制生产利润为62.1元/吨（+68.1），PDH制PP生产利润为 -231.6元/吨（-28.6） [1] 聚烯烃非标价差 - 报告未提及相关具体数据内容 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 -322.9元/吨（+55.3），PP进口利润为 -516.0元/吨（+12.2），PP出口利润为16.1美元/吨（-1.5） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为12.9%（-0.1%），PE下游包装膜开工率为48.9%（+0.3%），PP下游塑编开工率为44.7%（-0.5%），PP下游BOPP膜开工率为60.4%（+0.7%） [1] 聚烯烃库存 - 报告未提及相关具体数据内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际油价前期上涨使聚烯烃成本支撑增强，但下游需求处于淡季，商家接货积极性不足，以刚需采购为主，生产企业库存积累，供应端有一定压力；目前处于石化行业传统检修季，检修装置较多，新装置有投产预期且前期投产装置有放量计划，PDH制PP生产利润亏损导致较多装置检修停产；聚烯烃下游需求维持季节性淡季，PE下游农膜开工率下滑、包装膜需求难提振，PP下游塑编等开工也呈下降趋势；策略上塑料单边谨慎偏空，跨期无操作 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃基差结构 L主力合约收盘价7049元/吨（+86），PP主力合约收盘价6948元/吨（+64），LL华北现货7070元/吨（+20），LL华东现货7100元/吨（+0），PP华东现货7080元/吨（+0），LL华北基差21元/吨（-66），LL华东基差51元/吨（-86），PP华东基差132元/吨（-64） [1] 生产利润与开工率 PE开工率76.8%（-1.2%），PP开工率75.4%（-1.4%）；PE油制生产利润254.0元/吨（-143.7），PP油制生产利润 -6.0元/吨（-143.7），PDH制PP生产利润 -203.0元/吨（+198.7） [1] 聚烯烃非标价差 未提及具体数据 聚烯烃进出口利润 LL进口利润 -378.2元/吨（-14.3），PP进口利润 -528.2元/吨（+5.4），PP出口利润17.6美元/吨（-0.7） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 PE下游农膜开工率13.0%（-1.1%），PE下游包装膜开工率48.6%（-0.6%），PP下游塑编开工率45.2%（-0.5%），PP下游BOPP膜开工率59.8%（-0.4%） [1] 聚烯烃库存 未提及具体数据

价格与基差方面，L主力合约收盘价为7221元/吨（-1），PP主力合约收盘价为7054元/吨（+7），LL华北现货为7320 元/吨（-30），LL华东现货为7400元/吨（-20），PP华东现货为7180元/吨（+0），LL华北基差为99元/吨（-29），LL 华东基差为179元/吨（-19）， PP华东基差为126元/吨（-7）。 上游供应方面，PE开工率为79.4%（-4.7%），PP开工率为76.6%（-3.2%）。 聚烯烃日报 | 2025-05-22 市场成交放缓，聚烯烃盘面走低 市场分析 生产利润方面，PE油制生产利润为578.3元/吨（+9.2），PP油制生产利润为98.3元/吨（+9.2），PDH制PP生产利润为 -281.3元/吨（+34.6）。 进出口方面，LL进口利润为-78.9元/吨（-4.4），PP进口利润为-536.1元/吨（-4.6），PP出口利润为22.9美元/吨（+0.5）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为16.7%（-2.8%），PE下游包装膜开工率为48.7%（+1.1%），PP下游塑编开工率 为45.3%（+0.5%），PP下游BOPP膜开工率为59.9%（+2. ...

聚烯烃日报 | 2025-05-08 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7046元/吨（+59），PP主力合约收盘价为7029元/吨（+34），LL华北现货为7300 元/吨（-20），LL华东现货为7330元/吨（+0），PP华东现货为7220元/吨（+20），LL华北基差为254元/吨（-79），LL 华东基差为284元/吨（-59）， PP华东基差为191元/吨（-14）。 上游供应方面，PE开工率为84.8%（+1.1%），PP开工率为74.4%（-1.1%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为685.1元/吨（+25.9），PP油制生产利润为315.1元/吨（+25.9），PDH制PP生产利 润为-458.2元/吨（+218.8）。 进出口方面，LL进口利润为-202.3元/吨（-50.0），PP进口利润为-332.3元/吨（+7.8），PP出口利润为29.9美元/吨（+9.7）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为23.4%（-2.7%），PE下游包装膜开工率为47.9%（-1.0%），PP下游塑编开工率 为45.0%（-0.3%），PP下游BOPP膜开工率为59.6%（-2.1%）。 关税大幅提 ...