A股市场表现 - 8月15日午后A股延续上行趋势 500现金流指数涨2.23% 自由现金流指数涨1.68% [1] - 自由现金流ETF（159201）成交额突破2.75亿元 交投活跃 [1] 半年报业绩情况 - 截至8月14日18时 超300家A股公司披露半年报 [1] - 近200家公司上半年归母净利润同比增长 30多家公司扭亏为盈 近30家公司业绩同比倍增 [1] - 汽车 电力设备 有色金属等行业A股公司上半年业绩表现良好 [1] 自由现金流ETF特点 - 成分股聚焦自由现金流充裕的行业龙头 覆盖家用电器 汽车 有色金属 电力设备 石油石化等高壁垒领域 [1] - 行业分散性显著 有效规避单一行业波动风险 [1] - 管理年费率0.15% 托管年费率0.05% 均为市场最低费率水平 [1] 现金流500ETF特点 - 聚焦有色金属 基础化工 交通运输 机械设备 医药生物等领域 [2] - 成长性和质量兼具 中小盘风格特征 [2] - 每季度进行评估及收益分配 符合条件时可安排分红 [2]

市场表现 - 三大股指震荡上扬 沪指突破前期高点 有色 汽车 钢铁等板块拉升[1] - 国证自由现金流指数上行 成分股晋亿实业涨停 安孚科技涨超8% 模塑科技 潍柴重机跟涨[1] - 自由现金流ETF（159201）跟随指数上行 交投活跃 为同类规模最大产品[1] 宏观环境 - 美国7月CPI同比持平于2.7% 低于预期的2.8% 环比上涨0.2%符合预期[1] - 7月核心CPI同比上涨3.1% 高于预期的3% 创2月份以来新高[1] - 市场机构预计美联储年内将连续降息三次 每次25bps[1] - 华西证券认为美联储降息预期重燃 国内宏微观流动性充裕 有利于A股慢牛趋势延续[1] 投资策略 - 自由现金流策略弥补传统红利策略行业覆盖广度和未来表现预判不足[2] - 策略聚焦内生增长能力 强调财务健康与可持续性[2] - 更契合追求长期成长与资本增值的投资者需求[2] 产品特征 - 自由现金流ETF（159201）紧密跟踪国证自由现金流指数[2] - 基金管理费年费率0.15% 托管费年费率0.05% 均为市场最低费率水平[2]

公募基金发行市场回暖 - 上周新成立基金总数达34只，募集资金总额达397.40亿元，平均单只基金发行规模约11.69亿元，显示市场情绪逐步回暖 [1] - 债券型基金发行规模占比超六成，募资规模达251.08亿元，占总发行规模的63.18%，平均单只基金募资22.83亿元 [1] - 股票型基金新成立13只，募资87.17亿元，占比21.94%，混合型基金新成立7只，募资30.42亿元，占比7.65% [1] 债券型基金表现突出 - 华安上海清算所0-5年政金债A以59.9亿元的发行规模位居榜首 [1] - 华润元大中债绿色普惠主题金融优选指数A发行规模57亿元，位居第二 [1] - 南方益稳稳健增利A、招商资管中债1-5年政策性金融债指数A分别发行49.98亿元、39.50亿元 [1] 权益类基金差异化表现 - 摩根基金盈元稳健三个月持有A募集27.52亿元，为2025年以来首只"一日售罄"的FOF产品 [2] - 前海开源港股通价值领航A募集11.17亿元，鹏华港股科技ETF联接A募集3.2亿元 [2] - 自由现金流策略相关5只基金合计募集规模达67.03亿元，多只募集规模在10亿元以上 [2] 自由现金流策略受追捧 - 长城国证自由现金流指数A募资22.08亿元，富国中证800自由现金流ETF联接A募资16.91亿元，苏新中证800自由现金流指数A募资12.98亿元 [3] - 苏新中证800自由现金流指数A以11天的最短认购期完成募集 [3] - 中证800自由现金流指数选取50只自由现金流率较高的上市公司作为样本，投资性价比较为明显 [3] 市场结构特征 - 债券型基金巩固"压舱石"地位，权益类基金呈现"避险+结构化"特征 [1] - 自由现金流策略、港股方向基金等细分品类表现亮眼 [3] - 市场对确定性资产偏好明显，自由现金流策略产品契合这一需求 [3]

公募基金发行市场回暖 - 上周新成立基金总数达34只 募集资金总额达397 40亿元 平均单只基金发行规模约11 69亿元 显示市场情绪逐步回暖 [1] - 债券型基金发行规模占比超六成 新成立11只 募资规模达251 08亿元 占总发行规模的63 18% 平均单只基金募资22 83亿元 [1] - 股票型基金新成立13只 募资87 17亿元 占比21 94% 混合型基金新成立7只 募资30 42亿元 占比7 65% [1] 债券型基金主导市场 - 华安上海清算所0-5年政金债A以59 9亿元的发行规模位居榜首 华润元大中债绿色普惠主题金融优选指数A发行规模57亿元 位居第二 [1] - 南方益稳稳健增利A发行49 98亿元 招商资管中债1-5年政策性金融债指数A发行39 50亿元 均属于中长期纯债或政策性金融债指数基金 [1] 权益类基金呈现结构化特征 - "固收+"策略产品和港股方向基金展现不错需求 摩根基金盈元稳健三个月持有A仅用1天募集27 52亿元 成为2025年以来首只"一日售罄"FOF产品 [2] - 前海开源港股通价值领航A募集11 17亿元 鹏华港股科技ETF联接A募集3 2亿元 作为跟踪恒生科技指数的低费率产品获得关注 [2] 自由现金流策略成为亮点 - 5只跟踪中证800自由现金流指数的被动型产品合计募集规模达67 03亿元 多只募集规模在10亿元以上 [2] - 长城国证自由现金流指数A募22 08亿元 富国中证800自由现金流ETF联接A募16 91亿元 苏新中证800自由现金流指数A募12 98亿元 [3] - 汇添富中证800自由现金流ETF联接A募11 51亿元 兴业中证全指自由现金流ETF募3 55亿元 [3] 市场偏好确定性资产 - 自由现金流策略筛选现金流充裕、盈利质量高的企业 契合当前市场对确定性资产的偏好 [3] - 中证800自由现金流指数从中证800指数样本中选取50只自由现金流率较高的上市公司作为样本 投资性价比较为明显 [3]

市场表现 - 8月8日三大指数低开高走全线翻红，国证自由现金流指数延续上涨态势，盘中涨超0.6% [1] - 成分股中春风动力涨超5%，雪峰科技、捷佳伟创、洛阳钼业等跟涨 [1] - 自由现金流ETF（159201）跟随指数上涨，成交额超2亿元，交投活跃 [1] 行业观点 - 华创证券认为下半场实物再通胀将使牛市更稳健，因自由现金流能创造复利奇迹 [1] - 中长期经济发展趋势下，信贷增速虽可能从周期低位回归，但难以回到十年前资本开支快速扩张的需求水平 [1] - 经济运行模式变化推动股市定价逻辑转向后端企业审慎经营下的现金流累积，而非前端扩张 [1] 产品策略 - 自由现金流ETF（159201）紧密跟踪国证自由现金流指数 [1] - 自由现金流策略弥补传统红利策略在行业覆盖广度和未来表现预判的不足 [1] - 该策略聚焦内生增长能力，强调财务健康与可持续性，更契合长期成长与资本增值需求 [1]

政策背景 - 财政部印发通知要求国有商业保险公司建立三年以上长周期考核机制并加强资金运用要求 [1] - 低利率环境下险资与高自由现金流资产策略契合度凸显 增量资金加速流向盈利质量优、分红能力稳的优质现金流标的 [1] 产品特征 - 富国中证800自由现金流ETF联接基金（A类024761 C类024762）即将结束募集 跟踪指数精选中证800指数中剔除金融和房地产行业后自由现金流率充足的50家企业 [1] - 基金通过投资800现金流ETF（交易代码563990）紧密跟踪中证800自由现金流指数 [2] - 指数编制先剔除金融房地产行业 再筛选自由现金流和企业价值均为正且连续5年经营现金流为正的公司 按盈利质量前80%个股选取自由现金流率前50名作为成分股 [2] 指数表现 - 800现金流全收益指数连续6个自然年度取得正收益 自基日以来11个完整年度中仅2018年下跌 历史年度胜率超90% [2] - 截至2025年6月末指数自基日收益率达327.13% 大幅跑赢300现金流、500现金流及中证红利指数 回撤更小更抗跌 [2] 管理团队 - 拟任基金经理金泽宇拥有7年证券从业经验和超2年投资管理经验 管理多只覆盖大盘、小盘、成长、价值等宽基指数基金 [3] - 富国基金在指数量化领域深耕超16年 量化团队由副总经理李笑薇博士领军 团队超20人平均从业年限超11年 [4] 产品布局 - 富国基金布局龙头系列ETF包括军工龙头ETF、消费50ETF、芯片龙头ETF、医药龙头ETF等 [4] - 行业主题ETF全面覆盖消费、科技制造、医药、金融和周期等板块 智能汽车ETF、国货ETF等多为首批跟踪相应指数的ETF [4] - 宽基ETF包括中证A500ETF富国、上证指数ETF、中证A50ETF等首批追踪相关指数产品 另布局跨境ETF、商品ETF、固收ETF等多类产品 [4]

政策背景 - 财政部印发通知明确国有商业保险公司全面建立三年以上长周期考核机制 要求加强保险资金长期稳健投资 [1] - 低利率环境下险资与高自由现金流资产策略契合度凸显 增量资金有望加速流向盈利质量优且分红能力稳的优质现金流标的 [1] 产品特征 - 富国中证800自由现金流ETF联接基金（A类024761 C类024762）跟踪指数从中证800指数剔除金融和房地产行业后选取自由现金流率充足的50家企业 [1] - 指数编制先剔除金融地产行业 再筛选自由现金流与企业价值均为正且连续5年经营活动现金流量净额为正的公司 最终按自由现金流率排名取前50名成分股 [2] - 联接基金通过投资800现金流ETF（交易代码563990）紧密跟踪中证800自由现金流指数 [2] 指数表现 - 800现金流全收益指数连续6个自然年度取得正收益 自基日以来11个完整年度中仅2018年下跌 历史年度胜率超90% [2] - 截至2025年6月末指数自基日收益率达327.13% 大幅跑赢300现金流、500现金流及中证红利指数 且回撤更小更抗跌 [2] 团队配置 - 拟任基金经理金泽宇拥有7年证券从业经验及超2年投资管理经验 管理产品覆盖1000ETF、300ETF、科创综指ETF富国等多类宽基指数 [3] - 富国基金量化投资团队成立16年 由副总经理李笑薇博士领军 团队超20名投研人员平均从业年限超11年 [4] 产品布局 - 公司布局龙头系列ETF包括军工龙头ETF、消费50ETF、芯片龙头ETF、医药龙头ETF等行业主题产品 [4] - 智能汽车ETF、国货ETF、旅游ETF、农业ETF、物流ETF等均为全市场跟踪相应指数的首批ETF [4] - 宽基ETF产品线涵盖中证A500ETF富国、上证指数ETF、中证A50ETF等首批追踪相关指数的产品 [4]

市场开盘表现 - 沪指低开0.06%，深成指低开0.16%，创业板指高开0.01% [1] - 婴童、造纸等板块指数涨幅居前，能源金属、证券IT等板块指数跌幅居前 [1] 国证自由现金流指数表现 - 成分股上海电气、鄂尔多斯、健康元等领涨 [1] - 自由现金流ETF（159201）近10个交易日内有8个交易日获得资金净流入，合计"吸金"超2.48亿元 [1] 自由现金流策略分析 - 自由现金流是红利分配的上游指标，具有较强的前瞻性 [1] - 以历史自由现金流水平筛选出的公司，其未来实际分红能力甚至优于历史高分红的公司 [1] - 高自由现金流且分红意愿强的公司股价表现更优 [1] - 在自由现金流策略中引入红利因子，可进一步提升策略表现 [1] 自由现金流ETF产品特点 - 紧密跟踪国证自由现金流指数 [1] - 自由现金流策略弥补了传统红利策略在行业覆盖广度和未来表现预判方面的不足 [1] - 聚焦于内生增长能力，强调财务健康与可持续性 [1] - 更契合追求长期成长与资本增值的投资者需求 [1] - 基金管理费年费率为0.15%，托管费年费率0.05%，均为市场最低费率水平 [1]

自由现金流概念与优势 - 企业价值等于其存续期间自由现金流的折现值 强调自由现金流在评估企业内在价值中的核心地位 [2] - 自由现金流注重现金实际流入流出 较难被财务造假 相比净利润更能反映经营质量 [2] - 自由现金流是企业分红的来源 体现稳健经营能力 可用于业务拓展或抗风险 [2] - 现金流指标相比股息率、市盈率等更不容易落入"价值陷阱" 避免筛选出低质量公司 [2] 自由现金流策略特点 - 自由现金流策略通过指数季度调仓实现全自动化"低吸高抛" 相比市值加权指数更高效 [3] - 国证自由现金流指数按近一年自由现金流率排序选股 自由现金流率=自由现金流/企业价值 企业价值=公司总市值+总负债−货币资金 [3] - 季度调仓能更高频反映企业经营情况 相比年度或半年度调仓的红利指数更具生命力 [3] 国证自由现金流指数表现 - 2025年以来国证自由现金流指数累计涨幅显著跑赢其他现金流指数 受益于小微盘走强 [4] - 成分股平均市值较小 周期性较弱 前两大权重行业为家用电器(18.06%)和汽车(15.7%) 现金流更稳定 [8][9] - 2025年、2026年预期归母净利润增速为27.45%和6.32% 成长性优于其他现金流指数 [9] 现金流ETF投资价值 - 现金流策略聚焦大盘蓝筹、央国企及家电、能源等造血能力强的行业 抵御外部风险能力突出 [12] - 低利率环境下高现金流资产配置性价比强化 满足对稳健型资产的需求 [13] - 现金流ETF汇添富(159276)兼具"小盘风格+现金流充裕+高成长性"三重属性 适合作为资产压舱石 [13]

市场表现 - A股主要指数普涨，上证指数、深证成指、创业板指分别涨1 67%、2 33%、2 76%，创年内收盘新高并连续四周上扬 [1] - 两市成交额显著放量，统计区间内成交超9万亿元，日均成交额达1 7万亿元 [1] - 全市场ETF平均涨幅2 39%，其中股票型ETF表现突出，整体涨幅2 67%，跨境型ETF涨幅1 90% [1] ETF涨幅分析 - 建材、稀有金属相关ETF领涨，科创综指ETF嘉实（589300）以23 12%涨幅居首，稀有金属类ETF（如159671、562800）涨幅均超11% [2] - 市场主线围绕"反内卷"和大基建板块展开，泛科技领域轮动活跃，稀土ETF（如516150、516780）涨幅超9 5% [2] - 小金属价格受供需矛盾驱动上涨，新能源、半导体等行业需求增长叠加中国出口管制加剧资源稀缺性 [3] ETF跌幅分析 - 银行ETF普遍回调，富国银行ETF（159887）跌幅3 13%，易方达银行ETF（516310）跌幅3 09% [4] - 回调原因与市场风格转换及资金获利了结有关，但银行板块仍受公募基金配置预期和宽松货币政策支撑 [4] - 银河证券指出信贷边际回暖、城市更新等积极因素或推动银行估值重塑 [5] 资金流向 - ETF市场连续三周资金净流入，本期净流入23 78亿元，债券型、跨境型、股票型ETF分别流入68 9亿、54 7亿、16 6亿元 [6] - 30年国债ETF博时（511130）以40亿元净流入居首，港股通互联网ETF（159792）流入35 24亿元 [8] - 香港证券ETF（513090）周成交额破千亿达1018 05亿元，短融ETF（511360）成交798 46亿元 [9] 新发ETF动态 - 汇添富国证通用航空产业ETF（159257）聚焦低空经济，指数近五年涨幅近50%，覆盖制造-运营-应用全生态 [10] - 汇添富国证自由现金流ETF（159276）筛选高现金流稳定性企业，策略长期回报优于大盘且波动更低 [11] - 鹏华科创板芯片ETF（588920）跟踪科创芯片指数，受益于AI、半导体等科技产业趋势 [11] - 华夏上证智选科创板价值50策略ETF（589550）采用"科创板+smart beta"策略，行业分布更均衡（电子37%、机械设备17 1%） [12]