宏观动态 - 第十一批国家药品集采纳入55种药品 覆盖抗感染、抗过敏、抗肿瘤、降血糖、降血压、降血脂等领域 全国4.6万家医药机构参加报量 445家企业的794个产品参与投标 其中272家企业的453个产品获得拟中选资格 [2] - 中方欢迎马来西亚等更多志同道合的伙伴参与金砖合作 共同推动国际秩序朝更加公正合理方向发展 [3] - 中方希望欧方恪守支持自由贸易、反对贸易保护主义的承诺 不要动辄采取限制性措施 [4] - 工信部通报42款App及SDK存在侵害用户权益行为 要求按有关规定进行整改 [5] 金融机构业绩 - 中国银行前三季度实现营业收入4912.04亿元 同比增长2.69% 归属于母公司所有者的净利润为1776.60亿元 同比增长1.08% 第三季度净利润为600.69亿元 同比增长5.09% [6] - 华安证券前三季度实现营业收入44.23亿元 同比增长67.32% 归属于上市公司股东的净利润18.83亿元 同比增长64.71% 第三季度净利润8.48亿元 同比增长97.61% 业绩增长主要系证券投资、经纪业务等收入同比增幅较大 [7] 市场表现 - A股三大指数全部翻绿 创业板指冲高回落跌0.15% 沪指盘中突破4000点大关 再创十年新高 沪深两市成交额2.15万亿元 较上一个交易日缩量1923亿元 [8][9] - 两市融资余额增加243.71亿元 截至10月27日 两市合计融资余额报24566.67亿元 [10] - 香港恒生指数收跌0.33% 恒生科技指数跌1.26% 黄金股普跌 滴普科技等四只新股上市均收涨 其中滴普科技涨超150% [11] 公司动态 - *ST正平股票因累计涨幅达152.42%自10月29日起停牌核查 公司存在终止上市风险及业绩持续亏损等问题 [12] - 豪威集团前三季度实现营业收入217.83亿元 同比增长15.20% 归属于上市公司股东的净利润32.10亿元 同比增长35.15% 业绩增长得益于汽车智能驾驶领域渗透率快速提升及智能影像终端市场扩张 [13] - 兆易创新第三季度实现营业收入26.81亿元 同比增长31.40% 归属于上市公司股东的净利润5.08亿元 同比增长61.13% 业绩增长主要得益于DRAM行业供给格局持续改善 [14] - 中国电影第三季度营收为12.12亿元 同比增长35.61% 净利润为1.77亿元 同比增长1463.17% 公司主导或参与出品电影共30部 累计实现票房122.51亿元 占全国国产影片票房总额的32.79% [15] - 鸿蒙智行问界M9上市21个月全系累计交付突破25万台 [16] - 苏利股份第三季度营收为7.62亿元 同比增长26.00% 净利润为5941.81万元 同比增长2750.24% 业绩增长主要因农化市场回暖及百菌清等产品销量增长和单价提升 [17]

药价降了质量也要跟得上。梳理此次集采可以看出，保障质量的要求贯穿始终：在集采流程方面，进一 步收紧药品质量的"口袋绳"，前期通过科学的品种遴选，聚焦上市多年、临床使用成熟的"老药"，临床 使用风险高的品种暂不纳入；优化医疗机构报量方式，让医疗机构的需求与中选结果更好匹配，为药企 提供稳定预期，促进中选产品保质保量供应。 药品集采不是简单的"价低者得"。在集采规则方面，新一批集采更是提出严格的质量门槛：投标企业必 须具备相应的生产经验，投标药品应通过药监部门药品生产质量管理规范符合性检查，并且在规定时间 内没有违反过药品生产质量管理规范。也就是说，拥有一定实际生产经验、质量稳定过关的企业才能参 与投标。 药品成功中标，并非药企"护身符"。药监部门对中选药品将开展全覆盖监管，如果企业药品质量在后期 监督检查或抽检中出现问题，将直接取消中选资格、列入违规名单，并在规定时间内不能再参加集采。 给老百姓提供一份用得放心的药品清单，需要持续强化全周期质量监管，对药品生产、流通、使用等各 环节严格把控，也更加需要医药企业主动扛起责任，将药品质量安全作为生命线。 唯有流程严管与动态监测双管齐下，才能守好药品质量这条红线，让集 ...

政策动向 - 第十一批国家药品集采开标 共纳入55个品种 涉及抗感染、抗肿瘤、神经系统药物等领域 [1] - 集采规则全面优化 坚持稳临床、保质量、反内卷、防围标原则 从医疗机构报量、企业投标门槛、竞价入围等方面进行优化 [1] - 国家层面已开展10批药品集采 覆盖435种药品 地方也开展省级和省际联盟集采 形成协同补充格局 [1] 药械审批 - 中国医药子公司科益药业夫西地酸乳膏获得药品注册证书 该药主要用于葡萄球菌等引起的皮肤感染 国内已有9家生产企业获得批件 [2] - 夫西地酸乳膏2023年国内总销售额约5亿元 2024年国内总销售额约5.24亿元 累计研发投入约587万元 [2] - 沃森生物呼吸道合胞病毒mRNA疫苗获得临床试验批准 该疫苗基于自主研发mRNA平台 用于预防呼吸道合胞病毒感染 国内尚无同类产品获批 [3] 财报披露 - 恒瑞医药前三季度实现营业收入231.88亿元 同比增长14.85% 归属于上市公司股东的净利润57.51亿元 同比增长24.50% [4] - 恒瑞医药第三季度实现营业收入74.27亿元 同比增长12.72% 净利润13.01亿元 同比增长9.53% 药品销售及海外授权首付款收到的现金增加 [4] - 以岭药业前三季度归属于上市公司股东的净利润10.00亿元 同比增长80.33% 第三季度净利润3.32亿元 同比增长1264.61% [5] - 以岭药业前三季度营业收入58.68亿元 同比下降7.82% 第三季度营业收入18.27亿元 同比增长3.78% 净利润增长得益于营业外收入增加等因素 [5] 资本市场 - 诺华将两款眼科药物诺适得与倍优适在中国的独家进口、商业推广和分销权转让给康哲药业子公司康哲维盛 协议为期5年 [6][7] - 诺华称此次协议标志其进一步贯彻全球聚焦策略 聚焦心血管、肾脏及代谢、肿瘤、免疫与神经科学四大核心治疗领域 [6][7] - 九州通医疗器械集团等在河南成立新公司 河南九州通医疗器材有限公司 注册资本1000万人民币 经营范围包括医疗器械销售及设备租赁等 [8] 行业大事 - 上海首支生物制造产业基金成立 采用产业链主企业与专业投资机构双轮驱动模式 整合企业、高校和科研院所资源 [9] - 湖南通报15起领导干部违规插手医院工程和药品设备招标采购问题典型案例 包括违规插手医疗器械药品采购、干预医院工程招标等 [10] 舆情预警 - *ST长药非独立董事顾紫光因个人原因辞去董事等职务 辞职后不在公司及下属公司担任任何职务 董事会提名李娴女士为非独立董事候选人 [11]

涉及的行业与公司 * 济川药业[1] * 医药行业[1] 核心财务表现 * 2025年前三季度营业总收入39.32亿元，同比下降32%[3] * 2025年前三季度归母净利润10.2亿元，同比下降46%[3] * 2025年前三季度扣非净利润8.6亿元，同比下降49%[3] * 第三季度营业收入11.8亿元，同比下降33%[3] * 第三季度归母净利润2.98亿元，同比下降47%[3] * 第三季度扣非净利润2.39亿元，同比下降54%[3] * 前三季度营业成本9.3亿元，同比下降23%[9] * 第三季度营业成本2.6亿元，同比下降30%[9] * 前三季度毛利率同比降低0.9个百分点，但环比增加3.9个百分点[2][9] * 前三季度销售费用率34%，同比下降3.7个百分点[2][9] * 前三季度管理费用率8.2%，同比增加3个百分点[2][9] * 前三季度研发费用率6.9%，同比增加1.8个百分点[2][9] 产品表现与市场动态 * 硫酸美纳钾第三季度销售额1.1亿元，同比增长约25%，前三季度总销售额3亿元[4] * 盐酸非索非那定第三季度销售额4,000万元，前三季度累计销售额8,000万元[4][5] * 零售端9月、10月零售完成率达100%，每月零售额约2-3亿元[6] * 零售份额有望回升至30%-40%[6] * 蒲地蓝在医院销售占比超过50%，小儿豉翘达到75%[15] * 小儿豉翘糖浆2025年销售额约为几千万元[19] * 硫酸美纳钾集采中标，保有一半市场份额[4][17] * 中成药集采目录尚未公布，预计几个大产品进入集采的概率较低[17] 研发管线进展 * 化药创新药增强流感产品（玛西洛沙韦/西洛他唑）成人适应症已于7月份获批[7][13] * 流感药青少年适应症预计明年上半年获批，儿童适应症三期临床入组中[7] * 长效生长激素预计2028年初完成地产化并商业化[7] * 术后肠道功能恢复产品LB1,148预计明年6月报NDA[7] * 银屑病PD4第二个三期临床入组已完成，预计明年年中报NDA[7] * 中药新药小儿便通颗粒NDA获受理[7] * 柴葛退热口服液三期临床入组过半[7] * 鼾眠颗粒预计12月获临床批件[7] * 黄龙咳喘颗粒预计明年1月获临床批件[7] * 公司签约清肠五类新药及妇科领域国谈产品[7] * 自研创新药第一个项目预计今年12月提交正式IND[8] 库存与运营状况 * 零售端库存相对健康，库存水平大约在1至2亿元之间，相当于一个月甚至不到一个月的销售量[6][9] * 医院端库存全年基本保持在40天左右[9] * 公司七八月份主要解决品牌一致性问题，包括库存和价格梳理[6] * 三季度毛利率提高因产能提升和终端纯销情况改善[20] * 财务费用变化较大，由银行存款利息减少及账上货币资金减少导致[9] 未来展望与战略 * 预计第四季度市场行情回暖，降幅会大幅度收窄[11] * 2026年收入增长目标为个位数增幅，利润增幅会更高[11] * 基药目录项目或在今年内完成，小儿豉翘可能受益[12][24] * 若进入基药目录，小儿豉翘销量提升30%-40%完全可能[24] * 公司希望维持长期稳定的分红水平[10] * 公司在考虑新一期股权激励计划[18] * 签署进口创新药以接续硫酸镁钠钾，该产品专利期到2033年[4][22] * 公司对未来几年发展充满信心，新产品将逐步填补收入下降带来的空缺[26]

【便民信息】 年内油价第21次调整即将开启 10月27日晚上24时，国内新一轮油价调整窗口即将打开。2025年以来，国内油价历经"六涨八跌六搁浅"，涨跌互抵后汽油每吨较去年末下降480元。 央行将发行2026版熊猫贵金属纪念币 中国人民银行定于10月31日发行2026版熊猫贵金属纪念币一套。该套贵金属纪念币共15枚，其中熊猫普制贵金属纪念币7枚、熊猫精制贵金属纪念币8枚。 下月起入户登记，请您积极配合 全国1%人口抽样调查将于11月1日启动入户登记，现场登记工作时间为11月1日至30日。全国共抽取约500万住户、1400万人。调查内容为人口和住户的基本 情况，主要包括姓名、公民身份号码、性别、年龄、民族、受教育程度、行业、职业、迁移流动、婚姻、生育、死亡、住房情况等。 重阳节｜登高赏菊忆传统，敬老贺岁暖申城 农历九月初九（10月29日）是中国传统的重阳节，又称"重九""踏秋"。古时有登高祈福、拜神祭祖、晒秋、赏菊、饮宴祈寿等习俗，后又增添了敬老等内 涵。今年10月29日是全国第十三个"老年节"，也是上海市第38个敬老日。当晚，东方卫视将播出主题为"久久关爱 岁月生花"的老年节文艺晚会，展现上海 老年人活力风采 ...

业绩总结 - 2025年前三季度工业小计营收1155172695.85元，同比减6.75%[1] - 2025年前三季度医疗业务及其他营收51728337.53元，同比减20.96%[1] - 2025年前三季度心脑血管疾病用药营收433864482.47元，同比增13.84%[1] 地区业绩 - 2025年前三季度湖南地区营收252763611.36元，同比增8.83%[1] - 2025年前三季度华北地区营收126432585.97元，同比减12.43%[1] - 2025年前三季度华东地区营收270403177.74元，同比减8.37%[1]

第十一批集采的反内卷规则，正是对这些问题的精准回应。此次集采，企业出现超低报价的，需提 供成本测算数据，并作出不低于成本报价的承诺，防止内卷和非理性报价。相关调整不是要抬高药价， 而是要在"降负担"与"保质量"之间找到平衡点。 第十一批国家组织药品集中采购将于近期开标。前不久，国家医保局明确，此次集采将遵循"稳临 床、保质量、防围标、反内卷"原则。其中，优化价差控制"锚点"的选择、不简单选用最低报价等新规 则，直指仿制药领域的内卷问题。 作为医疗保障领域改革中的重要一环，过去7年，国家组织药品集采已开展10批，累计成功采购435 种药品。集采通过压缩中间环节"挤水分"，有效降低药品虚高价格，改变"带金销售"行业生态，显著减 轻患者的用药负担。 也要看到，以往的集采开标中，少数企业为了抢占市场，不惜报出过低价格"卷"同行，这种非理性 竞争不仅扭曲市场秩序，更埋下质量与供应隐患。个别企业中标后甚至出现断供停产，不仅给集采制度 抹了黑，也影响了广大患者的用药安全和稳定。更值得关注的是，假如企业认为集采"唯低价"是取，可 能会抑制创新动力——虽然集采本身不涉及新药，但如果企业利润被压缩至极限，研发新药、提升工艺 的资 ...

国家组织药品集采不是简单的"团购"砍价，而是用公共购买力换取更公平、更高质量的健康服务 反内卷规则通过淘汰低效产能、优化资源配置，将倒逼企业转向创新药研发、工艺升级和质量提升 更重要的是，要让健康优先的理念贯穿政策始终。让集采红利惠及更多人，无论是规则设计，还是执行 细节，都应多倾听医生、患者的声音。例如，在确定采购量时，不仅要考虑药品降价幅度，更要评估临 床需求和患者依从性；在质量评价中，可引入临床等各类研究数据，让疗效说话。 作为医疗保障领域改革中的重要一环，过去7年，国家组织药品集采已开展10批，累计成功采购435种药 品。集采通过压缩中间环节"挤水分"，有效降低药品虚高价格，改变"带金销售"行业生态，显著减轻患 者的用药负担。 边实践、边探索、边完善，这是做好许多工作的一个有效方法。相信随着规则的不断健全，药品集采在 更好守护人民健康的同时，也将为相关产业发展持续注入强劲动力，促进全体人民享有更高效、更安 全、更可及的医药产品与服务。 也要看到，以往的集采开标中，少数企业为了抢占市场，不惜报出过低价格"卷"同行，这种非理性竞争 不仅扭曲市场秩序，更埋下质量与供应隐患。个别企业中标后甚至出现断供停产，不 ...

21世纪经济报道记者通过上海阳光医药采购网初步统计发现，截至目前，今年已有四家药企旗下产品因相关问题被取消集采中选资格，除宁波 大红鹰药业的氟尿嘧啶注射液外，还包括江西璟瑞药业的碳酸氢钠林格注射液、山西阳和医药的帕拉米韦注射液，以及四川海梦智森生物制药 的间苯三酚注射液。这四款涉事药品均为第十批国采的中选品种。 针对这一系列事件，北京中医药大学卫生健康法学教授、博士生导师邓勇向21世纪经济报道记者表示，"虽然国家对集采中选药品实行'中选企 业检查'和'中选品种抽检'两个'全覆盖'，但仍有药企出现质量问题，说明部分企业在生产过程中未能严格遵守药品生产质量管理规范，可能存 在质量管控体系执行不到位、内部监督机制不完善等情况。 "'取消资格'的处罚除对涉事企业形成约束外，还能从行业层面起到警示作用，如其他药企会意识到质量是企业生存和发展的根本，一旦出现 质量问题，将面临市场份额丧失、品牌形象受损等严重后果。同时，也会促使企业加强内部管理，完善质量管控体系，加大对生产环节的监督 和投入。"邓勇教授补充。 多款中选产品被取消资格 据了解，氟尿嘧啶是一款临床上应用最早的第一代抗代谢化疗药，也是目前应用最广的抗嘧啶类药物。 ...

又有集采中标药企被列入"违规名单"，暂停一年半参加集采的资格。 智通财经记者梳理发现，2025年以来，联采办就第十批集采品种已多次取消多家药企的集采中选资格， 并给予暂停参与集采资格的处罚。 8月15日，联采办公告称，根据2025年8月15日江西省药监部门发布的有关通报，上市许可持有人江西璟 瑞药业有限公司在确认与验证方面存在缺陷。为预防风险，药监部门已采取暂停江西璟瑞药业有限公司 碳酸氢钠林格注射液生产销售措施。联采办决定取消江西璟瑞药业有限公司碳酸氢钠林格注射液中选资 格，同时将江西璟瑞药业有限公司列入"违规名单"，暂停该企业自2025年8月15日至2027年2月14日参与 国家组织药品集中采购活动的申报资格。 4月7日，联采办公告称，根据2025年4月7日药监部门发布的监督检查通告，持有人山西阳和医药技术有 限公司委托山西国润制药有限公司生产的帕拉米韦注射液不符合药品生产质量管理规范要求，药监部门 已采取暂停生产的风险管控措施。该药品获批以来未上市。联采办决定取消江西璟瑞药业有限公司碳酸 氢钠林格注射液中选资格，同时将江西璟瑞药业有限公司列入"违规名单"，暂停该企业自2025年8月15 日至2027年2 ...