货币政策操作 - 人民银行开展5201亿元7天期逆回购操作，利率1.40%与前期持平，当日有755亿元逆回购到期，实现净投放4446亿元 [1] - 隔夜Shibor下跌6.90BP至1.4660%，7天Shibor下跌4.20BP至1.5040%，14天Shibor下跌2.00BP至1.5590% [1] - 1个月Shibor微涨0.10BP至1.5400%，3个月Shibor持平于1.5590%，6个月和9个月Shibor均上涨0.10BP分别至1.5920%和1.6120%，1年期Shibor上涨0.20BP至1.6210% [2] 银行间市场动态 - DR001加权平均利率下行6.1BP至1.4689%，成交额增加1803亿元；R001下行6.2BP至1.5129%，成交额增加1441亿元 [5] - DR007加权平均利率下行4.1BP至1.5291%，成交额减少505亿元；R007下行5.7BP至1.5311%，成交额减少839亿元 [5] - DR014加权平均利率下行2.2BP至1.5566%，成交额减少64亿元；R014下行3.9BP至1.5530%，成交额减少178亿元 [5] 资金面情况 - 早盘大行国股行限量融出，银行类机构融入需求旺盛，非银机构隔夜押利率成交价1.55%，押存单信用成交1.58%-1.60% [11] - 公开市场操作后资金面缓解，隔夜押利率存单价格稳定在1.50%，7D回购押利率存单成交价降至1.50% [11] - 午后资金面再度趋紧，隔夜押利率存单回升至1.55%，押存单成交1.56%-1.58%，7D成交价回升至1.52-1.53% [11] 同业存单市场 - 当日127只同业存单发行，实际发行量3012.4亿元，1M期限外其他期限交投清淡 [12] - 1Y大行开盘成交1.62%，盘中最低1.615%，日终收1.62%附近与昨日持平 [12] - 1M国股日终收1.51%较昨日下行2.5BP，3M国股收1.55%下行0.5BP，6M国股收1.59%下行1BP，9M国股收1.6175%下行0.5BP [12] 金融机构动态 - 邮储银行拟出资100亿元发起设立中邮金融资产投资有限公司 [14] - 齐鲁银行获准收购章丘齐鲁村镇银行并设立9家支行，承接原村镇银行资产负债及业务 [14] - 广东江门农商行获准吸收合并龙川融和村镇银行、饶平融和村镇银行，承接两家机构资产负债及员工 [15]

资金面动态 - 15日资金面全天呈现由紧转松态势，隔夜品种价格突破1.5%，7D、14D品种成交额有所增加 [1][11] - 人民银行15日开展3425亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，公开市场全口径实现净投放1735亿元 [1] - 上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种涨超10BP至1.5350%，7天Shibor上涨3.10BP至1.5460%，14天Shibor上涨4.40BP至1.5790% [1][2] 银行间市场利率 - DR001加权平均利率上行10.6BP至1.53%，成交额减少107亿元至23259亿元 [5][8] - R007加权平均利率上行4.5BP至1.5877%，成交额增加1055亿元至8163亿元 [5][8] - GC007利率上涨1.6BP至1.559%，成交额增加298亿元至2335亿元 [8] 同业存单市场 - 15日有83只同业存单发行，实际发行量1342亿元 [12] - 一级存单市场交投情绪良好，3M和1Y期限为主 [1][12] - 二级存单1Y大行开盘成交在1.63%，尾盘稳定在1.62%，全天下行1BP [12] 政策动态 - 中国人民银行开展14000亿元买断式逆回购操作，其中3个月期限8000亿元、6个月期限6000亿元 [14] - 国家金融监督管理总局发布《地方资产管理公司监督管理暂行办法》，规定单一客户投融资余额不得超过净资产10% [14] - 中国人民银行就修改《金融机构大额交易和可疑交易报告管理办法》公开征求意见 [15]

人民银行公开市场操作 - 7月11日开展847亿元7天期逆回购操作 利率持平于1 40% [1] - 当日逆回购到期340亿元 实现净投放507亿元 [1] - 本周累计逆回购操作4257亿元 到期6522亿元 净回笼2265亿元 [1] 上海银行间同业拆放利率(Shibor) - 隔夜Shibor上涨1 70BP至1 3330% [1][2] - 7天Shibor微涨0 10BP至1 4750% [1][2] - 14天Shibor上涨1 60BP至1 5140% [1][2] - 中长期利率普遍上行 1M/3M/6M/9M/1Y分别变动+0 30BP/+0 20BP/+0 20BP/+0 30BP/+0 30BP [2] 银行间质押式回购市场 - DR001利率上行2 0BP至1 3427% 成交额减少529亿元 [5] - R001利率上行1 7BP至1 4038% 成交额减少4687亿元 [5] - DR007利率下行2 3BP至1 4718% 成交额增加268亿元 [5] - R007利率下行1 2BP至1 5086% 成交额增加1095亿元 [5] 同业存单市场 - 7月11日发行120只同业存单 实际发行量1635 9亿元 [11] - 二级市场交投活跃 3M利率上行1BP至1 565% 6M利率上行1 25BP至1 6125% [11] - 足年国股存单利率冲高至1 635% 供需两旺 [11] 金融机构动态 - 上海5月末本外币贷款余额12 73万亿元 同比增长8 6% 存款余额22 33万亿元 同比增长5 7% [14] - 湖南省农信联社要求暂停"养老贷"业务 相关产品已下架 [14] - 14家机构6月末理财规模22 96万亿元 较5月下降9500亿元 现金类产品单月流失超5500亿元 [15] 监管政策 - 金融监管总局发布《金融机构产品适当性管理办法》 要求建立客户信息保护机制 禁止单一销售业绩考核 [13]

货币政策操作 - 人民银行开展900亿元7天期逆回购操作，利率持平1.40%，当日有572亿元逆回购到期，实现净投放328亿元 [1] - 7天期逆回购操作规模较前一日增加200亿元，显示流动性投放力度有所加大 [1] 银行间市场利率 - 隔夜Shibor上涨0.30BP至1.3160%，7天Shibor上涨1.00BP至1.4740%，14天Shibor上涨0.30BP至1.4980% [1] - 1个月Shibor微涨0.10BP至1.5380%，3个月Shibor上涨0.30BP至1.5590%，6个月Shibor上涨0.40BP至1.5890% [1] - DR001加权平均利率上行0.6BP至1.3227%，成交额减少637亿元；DR007上行1.8BP至1.4945%，成交额减少59亿元 [4] - R001利率上行1.1BP至1.387%，成交额减少428亿元；R007上行1.7BP至1.5208%，成交额减少361亿元 [4] 资金面动态 - 资金面早盘均衡偏紧，公开市场操作后逐渐转松，大行国股部分融出 [10] - 隔夜押利率成交在1.48%-1.50%，押存单隔夜融出在1.48%-1.52%，押信用融出在1.52%-1.54% [10] - 午后资金面均衡偏松，隔夜押利率存单融出在1.46%-1.48%，尾盘最低成交1.40% [10] 同业存单市场 - 当日47只同业存单发行，实际发行量238.9亿元 [11] - 一级存单发行人提价积极，交投情绪活跃；二级存单价格整体上行，足年国股冲破1.62%至1.625% [11] - 1个月存单价格在1.53%附近震荡，3个月存单触及1.55%，6个月维持在1.60%，9个月攀升至1.63% [11] 金融机构人事变动 - 华泰人寿任命牛增亮为总经理，任职资格获国家金融监督管理总局北京监管局核准 [13] - 中国人保副总裁田耕任职资格获国家金融监督管理总局核准 [14] - 长沙银行副行长白晓、首席风险官彭敬恩任职资格获湖南金融监管局批复 [15] 行业监管动态 - 广东区域大型银行对贷款中介展开摸查，排查合作情况并要求分支机构反馈信息 [15]

货币政策操作 - 人民银行开展690亿元7天期逆回购操作 利率持平1 40% 当日有1310亿元逆回购到期 实现净回笼620亿元 [1] 上海银行间同业拆放利率(Shibor) - 隔夜Shibor报1 3120% 与前日持平 [1] - 7天Shibor下跌0 30BP至1 4550% [1] - 14天Shibor上涨0 60BP至1 5000% [1] - 1个月Shibor上涨1 10BP至1 5460% [2] - 3个月Shibor上涨0 90BP至1 5700% [2] - 6个月Shibor上涨0 30BP至1 5970% [2] - 9个月Shibor上涨0 30BP至1 6090% [2] - 1年期Shibor上涨0 40BP至1 6120% [2] 银行间质押式回购市场 - DR001加权平均利率报1 3147% 与前日持平 成交额减少221亿元 [4] - R001加权平均利率上行0 5BP至1 3704% 成交额减少775亿元 [4] - DR007加权平均利率下行0 2BP至1 4635% 成交额增加119亿元 [4] - R007加权平均利率上行0 6BP至1 5058% 成交额增加1537亿元 [4] - DR014加权平均利率上行0 4BP至1 4999% 成交额增加22亿元 [4] - R014加权平均利率上行0 2BP至1 5363% 成交额增加72亿元 [4] 资金面情况 - 资金面整体呈现均衡至均衡偏松态势 大行国股部分融出 [9] - 隔夜押利率成交在1 30%-加权+10BP 押存单成交在1 48%-1 50% [9] - 7天押利率存单成交1 48%-1 50% 14天押利率融出在1 50% [9] - 午后资金面呈均衡偏松态势 隔夜押利率1 30%融出 [9] 同业存单市场 - 当日有121只同业存单发行 实际发行量939 8亿元 [10] - 1个月国股日终在1 515% 较昨日上行1BP [10] - 3个月收盘在1 54% 较昨日上行0 5BP [10] - 6个月收盘在1 60% 较昨日上行2BP [10] - 9个月尾盘成交在1 6075% 较昨日上行2BP [10] - 足年价格一度上行至1 615% 尾盘企稳在1 61% [10] 银行业动态 - 浙商银行行长陈海强任职资格获批 [12] - 招商银行、广发银行、平安银行、恒丰银行多位高管近期正式履新 [12] - 西班牙桑坦德银行获批筹建深圳分行 将成为其在中国内地第三家分行 [13]

央行公开市场操作 - 人民银行4日开展340亿元7天逆回购操作，利率1.40%与此前持平，当日净回笼4919亿元（因到期5259亿元）[1] - 本周累计净回笼13753亿元（操作6522亿元 vs 到期20275亿元）[1] 银行间市场利率动态 - Shibor全线下跌：隔夜降0.20BP至1.3130%，7天降3.30BP至1.4230%，14天降1.70BP至1.5230%[1] - 质押式回购利率普遍下行：DR007降4.5BP至1.4222%，R007降2.9BP至1.4881%，成交额增减不一（DR001增2547亿元，R007减317亿元）[4] - 资金面整体宽松：午后隔夜利率最低成交1.30%，存单隔夜成交1.40%附近，7天成交1.48%[8] 同业存单市场 - 当日发行114只存单，实际发行量1246.4亿元，交投集中在1Y和6M期限[9] - 二级市场收益率窄幅波动：1M国股降0.5BP至1.505，9M和1Y国股均上行0.25BP至1.5975附近[9] - 期限利差变化：1Y-1M利差扩宽0.75BP至9.25BP，6M-3M利差维持4BP[9] 政策动态 - 央行就《人民币跨境支付系统业务规则》公开征求意见，拟适应业务发展需求[11] - 央行副行长陆磊强调将汇聚力量推进绿色金融发展[11] - 央行研究局表示将继续支持自贸试验区对接国际高标准经贸规则[11]

人民银行公开市场操作 - 人民银行开展985亿元7天逆回购操作 利率持平于1 40% [1] - 当日有3653亿元逆回购到期 实现净回笼2668亿元 [1] 上海银行间同业拆放利率(Shibor) - 隔夜Shibor下跌0 20BP至1 3650% [1] - 7天Shibor下跌3 30BP至1 4970% 跌破1 5% [1] - 14天Shibor下跌1 50BP至1 5540% [1] - 1个月Shibor下跌0 75BP至1 6095% [2] - 3个月Shibor下跌0 85BP至1 6195% [2] - 6个月Shibor下跌0 55BP至1 6315% [2] - 9个月Shibor下跌0 55BP至1 6415% [2] - 1年期Shibor下跌0 45BP至1 6515% [2] 银行间质押式回购市场 - DR001加权平均利率下行0 8BP至1 3597% 成交额减少600亿元 [4] - R001加权平均利率下行3 0BP至1 4191% 成交额增加1425亿元 [4] - DR007加权平均利率下行4 0BP至1 5053% 成交额减少6亿元 [4] - R007加权平均利率下行4 9BP至1 569% 成交额增加246亿元 [4] - DR014加权平均利率下行5 0BP至1 5693% 成交额减少26亿元 [4] - R014加权平均利率下行4 2BP至1 5945% 成交额增加114亿元 [4] 资金市场交易情况 - 资金面整体宽松 隔夜利率成交在1 38%-加权附近 [9] - 非利率7天成交在1 53%-1 58%区间 [9] - 午后资金面趋松 隔夜利率最低成交1 30% [9] - 当日有50只同业存单发行 实际发行量770 3亿元 [9] 同业存单市场 - 1个月国股存单收益率下行约2BP至1 53 [10] - 3个月国股存单收益率下行约4BP至1 55 [10] - 6个月国股存单收益率下行约4BP至1 58 [10] - 9个月国股存单收益率下行约2 5BP至1 60 [10] - 1年期大行国股存单收益率下行约2BP至1 60 [10] 其他金融动态 - 6月人民银行开展19亿元SLF操作 [12] - 中国工商银行(土耳其)获任土耳其人民币清算行 [12] - 广州拟出台商转公贷款政策 个贷率低于75%时启动 [12]

货币政策操作 - 人民银行开展3315亿元7天期逆回购操作 利率持平于1 40% 实现净投放1110亿元[1] - 当日有2205亿元7天期逆回购到期[1] 银行间市场利率 - 隔夜Shibor上涨5 10BP至1 4220% 7天Shibor上涨9 50BP至1 7630% 14天Shibor上涨1 10BP至1 7660%[1] - DR001加权平均利率上行14 2BP至1 5102% R001上行83 5BP至2 2953% 成交额分别减少3636亿元和4146亿元[4] - DR007上行21 9BP至1 9159% R007上行8 5BP至2 0056% 成交额分别减少1015亿元和10412亿元[4] 同业存单市场 - 6月30日发行32只同业存单 实际发行量167 8亿元[9] - 1M国股存单跨月交割收于1 52% 月内交割成交1 70% 3M国股跨月交割收于1 59%[10] - 1Y大行国股存单跨月交割日终收于1 6275% 1Y-1M曲线利差为10 75BP 较上日变宽13BP[10] 跨境投资动态 - 境外机构在中国债券市场托管余额4 4万亿元 占市场总量2 3% 其中持有国债2 1万亿元占比48 5%[12] - 外汇管理局向QDII机构发放30 8亿美元投资额度[12] 房地产行业 - TOP100房企6月销售操盘金额3389 6亿元 环比增长14 7% 上半年累计16526 8亿元[13] - 28家百强房企单月业绩环比增幅超30% 包括中海地产 华润置地等[13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 全球资产市场表现 - 2025年6月25日，主要经济体10年期国债收益率方面，美国为4.293%、英国为4.480%等，最新变化中美国降0.003、英国升0.008等，一周变化中美国降0.100、英国降0.014等，一月变化中美国降0.153、英国降0.185等，一年变化中美国升0.011、英国升0.366等 [3] - 主要经济体2年期国债收益率，2025年6月25日美国为3.840%、英国为3.851%等，最新变化中美国降0.060、英国降0.018等，一周变化中美国降0.130、英国降0.032等，一月变化中美国降0.170、英国降0.164等，一年变化中美国降0.840、英国降0.350等 [3] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率，2025年6月25日巴西为5.564、俄罗斯为108.000等，最新变化中巴西升1.29%、俄罗斯无变化等，一周变化中巴西降1.39%、俄罗斯无变化等，一月变化和一年变化也有相应数据 [3] - 人民币相关汇率，2025年6月25日在岸人民币为7.167、离岸人民币为7.000等，最新变化中在岸人民币降0.13%、离岸人民币降0.24%等，一周变化中在岸人民币降0.29%、离岸人民币降0.16%等，一月变化和一年变化也有对应数据 [3] - 主要经济体股指，2025年6月25日道琼斯为6092.160、标普500为42982.430等，最新变化中道琼斯升1.86%、标普500升1.92%等，一周变化中道琼斯升2.88%、标普500升1.51%等，一月变化中道琼斯升11.31%、标普500升10.84%等，一年变化也有相关数据 [3] - 新兴经济体股指，2025年6月25日马来西亚为1519.790、澳经为8779.853等，最新变化中马来西亚升0.52%、澳经升0.25%等，一周变化中马来西亚降0.42%、澳经升1.72%等，一月变化和一年变化也有数据体现 [3] - 信用债指数，新兴经济体投资级信用债指数等最新变化有降0.02%、降0.09%等，一周变化有升0.67%、降0.03%等，一月变化有升1.70%、升0.41%等，一年变化有升5.75%、升6.10%等 [3][4] 股指期货交易数据 - 指数表现方面，2025年6月25日A股收盘价3455.97，涨跌1.04%；沪深300收盘价3960.07，涨跌1.44%等 [5] - 估值方面，沪深300 PE(TTM)为13.17，环比变化0.14；上证50 PE(TTM)为11.37，环比变化0.09等 [5] - 风险溢价方面，沪深300 1/PE - 10利率为3.70，环比变化0；上证50 1/PE - 10利率为5.77，环比变化0等 [5] - 资金流向方面，A股最新值469.76，近5日均值 - 26.39；主板最新值240.49，近5日均值 - 62.97等 [5] - 成交金额方面，沪深两市最新值16027.40，环比变化1881.58；沪深300最新值3617.27，环比变化674.98等 [5] - 主力升贴水方面，IF基差 - 37.27，幅度 - 0.94%；IH基差 - 25.13，幅度 - 0.91%；IC基差 - 28.35，幅度 - 0.48% [5] 国债期货交易数据 - 国债期货方面，T00收盘价108.995，涨跌 - 0.12%；TF00收盘价106.190，涨跌 - 0.08%等 [6] - 资金利率方面，R001为1.4402%，日度变化 - 38.00BP；R007为1.8593%，日度变化4.00BP；SHIBOR - 3M为1.6300%，日度变化0.00BP [6]

人民银行公开市场操作 - 人民银行开展3653亿元7天逆回购操作，利率1.40%与前期持平 [1] - 当日有1563亿元逆回购到期，实现净投放2090亿元 [1] 上海银行间同业拆放利率(Shibor) - 隔夜Shibor上涨0.10BP至1.3710% [1][2] - 7天Shibor上涨4.20BP至1.6710% [1][2] - 14天Shibor上涨2.50BP至1.7220% [1][2] - 1个月Shibor上涨0.20BP至1.6220% [2] - 3个月Shibor上涨0.10BP至1.6300% [2] - 9个月和1年期Shibor均上涨0.30BP [2] 银行间质押式回购市场 - R007成交占比升至15.6%，与R014继续倒挂 [4] - DR001加权平均利率上行0.1BP至1.3719%，成交额减少2282亿元 [4] - R001加权平均利率上行0.2BP至1.4402%，成交额减少5184亿元 [4] - DR007加权平均利率上行2.5BP至1.6936%，成交额增加217亿元 [4] - R007加权平均利率上行3.7BP至1.8593%，成交额增加17亿元 [4] 资金市场交易情况 - 资金面整体呈现均衡偏松态势 [10] - 隔夜押利率存单成交在1.50%-1.55%区间 [10] - 7D押利率成交在1.83%-1.85%位置 [10] - 尾盘隔夜押利率最低成交1.40%，押存单最低1.45% [10] 同业存单市场 - 当日74只同业存单发行，实际发行量1007.7亿元 [11] - 1M国股收益率上行3.5BP至1.67% [11] - 3M国股收益率上行1BP至1.63% [11] - 6M国股收益率上行1BP至1.635% [11] - 9M国股收益率上行0.75BP至1.655% [11] 金融市场动态 - 华夏北京保障房REIT扩募项目在上交所上市，成为国内首单成功扩募的租赁住房REITs项目 [13] - 余宏正式出任友邦人寿执行董事、总经理兼首席执行官 [13]