1.美国的关税大棒，这次砸向印度 美国又挥舞关税大棒了，这次的目标是印度。欧盟和日本已经乖乖低头，轮到印度时，却突然硬气起来——不谈、不等、不妥协，直接摆烂等美国先出拳。 特朗普气得跳脚，一边喊着"印度是我们的朋友"，一边威胁加征25%关税，还偷偷摸摸搞了个"罚款"名目。这场美印贸易博弈，表面看是钱的事，背后却是 美国霸权衰落的又一个注脚。 美国最近对全球贸易伙伴的关税施压，已经成了家常便饭。4月2日宣布开打，拖了90天，最后拍板8月1日执行。欧盟和日本已经认怂，美国对它们的关税定 在15%，还美其名曰"重大让步换来的优惠"。可轮到印度，画风突变——美国直接放狠话，8月1日加税，还要额外罚款，连具体金额都懒得遮掩。 特朗普（资料图） 莫迪（资料图） 更关键的是，印度学精了。它发现，美国现在急着收割盟友，但印度不是日本，更不是欧盟，它有资本跟美国耗。特朗普喊着"8月1日加税"，印度就摆烂等 他先动手，到时候再谈条件，至少不会像欧盟那样"未战先降"。 3.美国的焦虑：治不了中国，连印度也收拾不了？ 美国现在的心态很矛盾。一方面，它想用关税逼印度开放市场，弥补自己的贸易逆差；另一方面，它又担心逼太狠会把印度推向中国 ...

日元汇率走势 - 日元兑美元汇率跌至近四个月低点 一度报1美元兑150.89日元 为3月28日以来最低值 [1][3] - 截至发稿时 日元汇率小幅回升至1美元兑150.58日元 [3] - 市场预期日元可能进一步贬值至1美元兑155日元水平 [5] 日本政府态度 - 日本财务大臣加藤胜信对近期汇率走势表示担忧 强调货币应以反映基本面的稳定方式波动 [4] - 政府正在分析美国对日关税对日本产业的影响 [5] - 若日元持续贬值 日本政府可能介入外汇市场进行干预 [1][5] 美元走强因素 - 美元指数突破100.10点 为5月29日以来首次 [7] - 市场对特朗普抨击美联储的言论反应减弱 对降息预期降温 [7] - 美国与多国达成贸易协议 贸易战担忧缓解 推动美元反弹 [7] - 美联储主席鲍威尔释放略微鹰派信号 支撑美元走强 [7] 日本央行政策立场 - 日本央行维持利率不变 上调年内经济和通胀预期 [8] - 央行行长植田和男表态鸽派 称当前汇率水平不会对通胀前景产生重大影响 [8] - 央行需要时间评估美日贸易协议关税影响 政策正常化将保持耐心 [9] - 市场预期日本央行年内难以加息 可能需要2-3个月评估关税影响 [10]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 对二甲苯商品市场整体走弱，多头减仓，建议多PX空PTA01合约，PXN逢高空 [10] - PTA趋势偏弱，基差反套月差关注逢低正套，关注01合约多PX空PTA [10] - MEG单边趋势仍偏弱，基差正套，月差反套 [12] - 橡胶震荡运行 [14] - 合成橡胶短期偏弱，但下方空间收窄 [19] - 沥青高位震荡，警惕原油再度上扬 [22] - LLDPE趋势仍有压力 [34] - PP现货下跌，成交清淡 [38] - 烧碱旺季需求仍有期待 [41] - 纸浆震荡偏弱 [46] - 玻璃原片价格平稳 [51] - 甲醇震荡承压 [55] - 尿素压力缓步增加 [60] - 苯乙烯压缩利润，空配为主 [63][64] - 纯碱现货市场变化不大 [65] - PVC短期偏弱震荡 [70] - 燃料油夜盘转弱，短期转入震荡；低硫燃料油盘整走势延续，外盘现货高低硫价差暂时平稳 [75] - 集运指数（欧线）空单酌情持有，或延续弱势 [77] - 短纤和瓶片短期震荡市 [89] - 胶版印刷纸低位震荡，向上乏力 [93] - 纯苯偏强震荡 [96] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯（PX） - 基本面：受中美贸易谈判担忧及供应缓解预期影响，现货市场承压，PXN价差走弱；7月31日中国PX开工率约80.5%，与前一周基本持平 [5][6][8] - 趋势强度：-1 [10] - 观点及建议：商品市场整体走弱，PX多头减仓，建议多PX空PTA01合约，PXN逢高空 [10] 精对苯二甲酸（PTA） - 基本面：华东一套150万吨PTA装置因故临时性停车，预计影响3天；本周多套装置降负或停车，周四PTA负荷在75.3%，开工率在81.2%附近；聚酯负荷区间波动，江浙涤丝7月31日产销整体偏弱 [8][9] - 趋势强度：-1 [10] - 观点及建议：基差反套月差关注逢低正套，关注01合约多PX空PTA，考虑8月累库力度减弱，关注9 - 1月差正套 [10] 乙二醇（MEG） - 基本面：内蒙古一套30万吨/年和新疆一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置有开停车情况；截至7月31日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在69%（环比上期上升0.65%） [9] - 趋势强度：-1 [10] - 观点及建议：基差正套，月差反套，关注空乙二醇多L套利 [12] 橡胶 - 基本面：本周天然橡胶市场宏观与基本面由强转弱，胶价高位回调；国内产区台风影响减弱，原料价格回落，供应预期增加；下游轮胎企业采购力度减弱，深色胶现货库存累库 [18] - 趋势强度：-1 [15] - 观点：震荡运行 [14] 合成橡胶 - 基本面：顺丁橡胶期货及主流供价冲高回落，套利商入市但下游终端采购消极；丁二烯港口及企业库存下滑 [20][21] - 趋势强度：-1 [21] - 观点：短期偏弱，但下方空间收窄 [19] 沥青 - 基本面：期货市场价格有涨跌，成交和持仓有变动；炼厂开工率和库存率有一定变化；本周国内重交沥青企业产能利用率增加，装置检修量下降，出货量增加 [22][33] - 趋势强度：0 [32] - 观点：高位震荡，警惕原油再度上扬 [22] 线性低密度聚乙烯（LLDPE） - 基本面：期货价格下跌，成交和持仓有变动；本周国内PE市场价格窄幅波动，农膜需求跟进，其他下游表现平淡 [34] - 趋势强度：-1 [36] - 观点：趋势仍有压力 [34] 聚丙烯（PP） - 基本面：期货价格下跌，成交和持仓有变动；上午国内PP市场小幅走低，期货低位震荡加重观望情绪，下游工厂谨慎观望 [38][39] - 趋势强度：0 [39] - 观点：现货下跌，成交清淡 [38] 烧碱 - 基本面：山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格下调 [42] - 趋势强度：0 [44] - 观点：短期承压，长期看旺季需求仍有期待 [43] 纸浆 - 基本面：期货市场价格下跌，成交和持仓减少；现货市场价格有一定波动；本期进口纸浆均价小幅下跌，价格波动受期货跟跌、现货需求疲软和供应压力等因素影响 [47][49] - 趋势强度：-1 [47] - 观点：震荡偏弱 [46] 玻璃 - 基本面：期货价格下跌，成交和持仓增加；今日国内浮法玻璃原片价格涨跌互现，中下游消化库存，企业出货部分放缓 [52] - 趋势强度：0 [53] - 观点：原片价格平稳 [51] 甲醇 - 基本面：期货市场价格下跌，成交和持仓减少；港口甲醇市场均价上涨后震荡整理，内地市场上涨为主 [56][58] - 趋势强度：-1 [59] - 观点：震荡承压 [55] 尿素 - 基本面：期货市场价格下跌，成交和持仓减少，仓单数量增加；7月30日中国尿素企业总库存量增加，近期需求走弱，出口对接不及预期 [60][61] - 趋势强度：-1 [62] - 观点：压力缓步增加 [60] 苯乙烯 - 基本面：纯苯供需两增，苯乙烯供增需减，港口库存加速累库；纯苯下游开工逐步恢复，产业进入补库存阶段 [64] - 趋势强度：0 [63] - 观点：压缩利润，空配为主 [64] 纯碱 - 基本面：期货价格下跌，成交和持仓增加；国内纯碱市场走势一般，价格无明显波动，企业装置大稳小动，下游需求不温不火 [67] - 趋势强度：0 [68] - 观点：现货市场变化不大 [65] 聚氯乙烯（PVC） - 基本面：期货价格相关数据及基差、月差情况；本期会议预期未有利好，现货基本面短期持弱，供应维持高位，库存增长；行业利润反弹中扩张，高产量、高库存结构难缓解 [71][72] - 趋势强度：-1 [74] - 观点：短期偏弱震荡 [70] 燃料油 - 基本面：期货市场价格有涨跌，成交和持仓有变动；现货市场价格有一定波动 [75] - 趋势强度：0 [75] - 观点：夜盘转弱，短期转入震荡 [75] 低硫燃料油 - 基本面：期货市场价格有涨跌，成交和持仓有变动；现货市场价格有一定波动，外盘现货高低硫价差暂时平稳 [75] - 趋势强度：0 [75] - 观点：盘整走势延续 [75] 集运指数（欧线） - 基本面：期货市场价格下跌，成交和持仓减少；即期运费方面，各联盟加大降价力度；供给端8月和9月运力有调整 [77][85][86] - 趋势强度：-1 [88] - 观点：空单酌情持有，或延续弱势 [77] 短纤 - 基本面：期货价格有变动，持仓量和成交量增加，产销率上升；直纺涤短期货跟随原料震荡走弱，现货工厂报价维持，成交优惠商谈 [89] - 趋势强度：0 [91] - 观点：短期震荡市 [89] 瓶片 - 基本面：期货价格下跌，持仓量减少，成交量增加；聚酯瓶片工厂报价多下调，市场成交气氛一般 [89][90] - 趋势强度：0 [91] - 观点：短期震荡市 [89] 胶版印刷纸 - 基本面：现货市场价格稳定，成本利润方面有小幅度变化；山东和广东市场成交价格情况，供应面变动不大，经销商降库需求明显，下游需求一般 [94][95] - 趋势强度：0 [94] - 观点：低位震荡，向上乏力 [93] 纯苯 - 基本面：期货价格有变动，华东港口库存略有下降；纯苯供需两增，下游开工逐步恢复，产业进入补库存阶段 [96][64] - 趋势强度：1 [97] - 观点：偏强震荡 [96]

特朗普的关税大棒终于落下——印度成了唯一一个没在最后期限前低头的主要经济体。莫迪政府摆出一 副"爱征就征"的态度，甚至提前做好了承受25%关税的准备。这很反常，毕竟欧盟、日本、韩国这 些"美国传统盟友"早就签了协议，该买天然气的买天然气，该开放农业市场的开放农业市场。可印度偏 偏不干，哪怕特朗普亲自放狠话，莫迪还是不肯松口。 问题出在哪儿？答案很简单：印度可以接受关税，但绝不能全面开放农业市场。这不是经济问题，而是 政治生存问题。 特朗普想要印度开放农产品市场，尤其是大豆、乳制品和家禽。但莫迪政府在这件事上寸步不让，原因 很直接——印度农业养活着全国42%的人口，涉及4亿多农民的生计。这些人不仅是经济基础，更是莫 迪所属的印度人民党的核心票仓。 特朗普（资料图） 莫迪曾试图推动农业改革，允许企业直接向农民采购农产品，结果引发全国性抗议。数百万农民开着拖 拉机围堵新德里，最终逼得政府撤回法案。那次教训让莫迪明白：动农业，等于政治自杀。 更麻烦的是，美国农产品不是普通的竞争对手。它们背后是高度工业化的农业体系——转基因大豆、机 械化养殖的乳制品、大规模生产的家禽。如果这些廉价商品涌入印度市场，本土农民根本扛不住价 ...

期货研究 烧碱：旺季需求仍有期待 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 09合约期货价格 山东最便宜可交割 现货32碱价格 山东现货32碱折盘面 基差 2560 830 2594 34 2025 年 8 月 1 日 【市场状况分析】 宏观端，关注 8 月贸易战超预期风险，同时近期反内卷情绪有所走弱。烧碱在此轮反内卷过程中基本面 并没有明显改善，驱动不足，目前反内卷政策也未涉及烧碱行业。 目前烧碱由于处于需求淡季，涨价动力不足，但又受液氯偏弱影响，成本支撑强，未来需要关注耗氯下 游对烧碱供应的影响。此外，需要关注 08 合约仓单对市场的冲击，因此烧碱短期承压，长期看，烧碱旺季 需求仍有期待。 【趋势强度】 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货 【现货消息】 山东地区主要氧化铝厂家采购 32%离子膜碱自 8 月 1 日起价格下调 10 元/吨，执行出厂 760 元/吨。 烧碱趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示 最看空，2 表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责 ...

尽管美国经济增速强劲，打破了"陷入衰退"的悲观预期，但内需降温、通胀反弹与投资疲软的问题依然严峻。与 此同时，就业市场数据也超出了市场预期，7月ADP就业人数增加10.4万人，远高于预期的7.6万人，但仍远低于去 年平均水平。这反映出关税政策的不确定性导致雇主对招聘决策趋于谨慎，劳动力市场整体需求疲软。 近日，金融市场迎来了一波显著波动，美元指数在7月31日强劲上扬超过1%，直逼100点重要关口，同时，美债收 益率全线飘红，其中对利率变化尤为敏感的2年期美债收益率更是跃升超过7个基点。伦敦现货黄金价格也遭遇重 挫，从3327.155美元的高位滑落至3275.150美元，跌幅达到50美元。这一系列变动的幕后推手，正是最新出炉的美 国经济数据。 据美国经济分析局公布的初步统计结果显示，第二季度美国GDP在剔除通胀因素后，实现了年化3%的增长率，这 一数据不仅彻底扭转了第一季度-0.5%的萎缩态势，还大幅超越了市场普遍预期的2.6%。与此同时，核心个人消费 支出（PCE）物价指数年化季环比初值录得2.5%，虽然较前一季度的3.5%有所下降，但仍高于市场预期的2.3%， 显示出通胀压力有所反弹。 深入分析美国经济第二 ...

| | | | 集运指数（欧线）期货日报 | | 2025/7/31 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目类别 | 数据指标 最新 环比 数据指标 最新 | | | | 环比 | | | EC主力收盘价 -69.6↓ EC次主力收盘价 | 1425.100 | | 1692.3 | -63.10↓ | | 期货盘面 | EC2510-EC2512价差 -267.20 +2.10↑ EC2510-EC2602价差 | | | -59.60 | +3.70↑ | | | EC合约基差 891.46 +43.60↑ | | | | | | 期货持仓头寸（手） EC主力持仓量 | 51818 -3056↓ | | | | | | | SCFIS（欧线）（周） 2316.56 -83.94↓ SCFIS（美西线）（周） | | | 1,284.01 | -17.80↓ | | | SCFI（综合指数）（周） 1592.59 -54.31↓ 集装箱船运力（万标准箱） | | | 1,227.97 | 0.00↑ | | 现货价格 | CCFI（综合指数）（周） 1261 ...

今日周四（7月31日)亚盘时段，黄金期货目前交投于766.86附近，截至发稿，黄金期货暂报769.58元/ 克，跌幅0.46%，最高触及772.44元/克，最低下探766.86元/克。目前来看，黄金期货短线偏向震荡走 势。 【最新黄金期货行情解析】 今日沪金期货需重点关注的关键阻力位区间为794元/克至840元/克，而重要支撑位区间则位于766元/克 至815元/克。 在国内黄金市场，当下这波行情依旧延续着弱势格局。周一时，下行看多；周二，行情如预期般迎来反 弹；然而到了周三，金价再度走跌，一切仿佛又重回原点。就目前的收盘情况来看，沪金徘徊在770附 近，融通金则收于765上下。密切关注本周重要数据对市场的冲击。其中沪金的目标价位设定为790。 打开APP，查看更多高清行情>> 【要闻速递】 摩根大通CEO杰米·戴蒙两个月内两赴白宫，昭示华尔街与特朗普政府关系迈入新纪元。7月24日椭圆办 公室会谈聚焦关税、监管及楼市等要务，财长贝森特与商务部长卢特尼克列席，彰显政策协同意图。此 番破冰源于四月关税风波：戴蒙预警贸易战或致衰退，促特朗普暂缓加征计划；其后续对部分关税的支 持则为双方缔造共识窗口。 二季度GDP增 ...

报告行业投资评级 - 未提及报告行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - LLDPE后期趋势仍有压力，宏观端关注8月贸易战超预期风险，聚乙烯基本面未明显改善且反内卷政策未涉及PE行业，短期受情绪影响；成本端原油价格上涨抬升聚乙烯成本支撑价格；供应端8月检修量环比减少、三季度新增产能160万吨，供应压力增大，9月镇海炼化检修或缓解华东地区供应压力；需求端支撑不强，虽库存同比偏低但走向累库态势 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2509期货昨日收盘价7387，日涨跌0.24%，昨日成交244,663，持仓变动-9463 [1] - 09合约基差昨日价差-187，前日价差-205；09 - 01合约价差昨日价差-55，前日价差-53 [1] - 华北现货昨日价格7200元/吨，前日价格7180元/吨；华东现货昨日价格7300元/吨，前日价格7280元/吨；华南现货昨日价格7400元/吨，前日价格7400元/吨 [1] 现货消息 - LLDPE市场价格部分小涨，波幅10 - 70元/吨，期货高位震荡支撑市场氛围，临近月底部分贸易商完成计划量，现货资源偏少，报盘价格小幅走高，下游按需采买原料 [1] 市场状况分析 - 宏观端关注8月贸易战超预期风险，聚乙烯基本面未改善、反内卷政策未涉及该行业，短期受情绪影响 [2] - 成本端原油价格上涨抬升聚乙烯成本支撑价格 [2] - 供应端8月检修量环比7月减少，三季度新增产能160万吨，供应压力增大，9月镇海炼化检修或缓解华东地区供应压力 [2] - 需求端支撑不强，库存同比偏低有一定支撑但走向累库态势 [2] 趋势强度 - LLDPE趋势强度为 -1，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3]

2025.07. 31 本文字数：1601，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 樊志菁 在经历了三年来最差表现之后，美国经济在第二季度强劲复苏，国内生产总值GDP规模首次超过30 万亿美元。不过有分析认为，数字可能夸大了经济的健康状况，因为进口下降是增速改善的主要原 因，显示关键消费需求的指标正以两年半以来最慢的速度增长。随着企业和消费者努力应对持续的贸 易战，经济或将表现出疲软的迹象。 进口降温打压贸易逆差 根据美国经济分析局BEA周三发布的初步统计显示，美国第二季度GDP年化季率3%，这一结果大幅 超过了市场2.4%的增长预期，标志着自去年第三季度以来最强劲的增长速度。 今年第一季度，随着家庭和企业寻求应对与关税相关的价格上涨，美国进口激增。创纪录的贸易逆差 导致GDP以0.5%的速度下降。第二季度数据失真得到了缓解，4-6月进口暴跌30.3%，导致贸易逆 差减少，对GDP增加了4.99个百分点。 占经济活动三分之二以上的消费者支出在1月至3月放缓至0.5%后，以1.4%的速度增长。 值得注意的是，不包括贸易、库存和政府在内的私人国内销售（Private Domestic Sales），这一 潜在经济 ...