全国金融系统工作会议核心精神 - 会议于12月12日在北京召开，由中共中央政治局委员、中央金融委员会办公室主任何立峰出席并讲话，核心是部署2026年金融重点工作 [1] - 金融系统需深入学习贯彻中央经济工作会议精神，坚持“防风险、强监管、促高质量发展”的工作主线 [1] - 金融工作需坚定信心决心，有力有序有效推进，并加强党对金融工作的全面领导，贯彻落实党中央决策部署 [1][2] 风险防范与监管强化 - 继续着力防范化解三大风险：地方中小金融机构风险、房地产企业涉金融风险、地方政府融资平台金融债务风险 [1] - 风险处置原则为严控增量、妥处存量、严防“爆雷”，同时严厉打击非法金融活动 [1] - 需进一步巩固强化金融监管，完善并严格落实重点领域监管制度体系，持续强化金融机构合规与风险意识 [1] - 将严肃开展金融风险追责问责，以提升监管能力 [1] 推动高质量发展与金融支持 - 全力以赴推动高质量发展，继续实施好适度宽松的货币政策 [1] - 加强对重点领域的金融支持，包括扩大内需、科技创新、中小微企业 [1] - 稳步有序推进金融改革开放，并做好预期管理 [1] 党的领导与长远规划 - 必须加强党对金融工作的全面领导，树立和践行正确政绩观、业绩观，持之以恒推进全面从严治党 [2] - 需编制好“十五五”金融相关规划，加强工作统筹，确保“十五五”金融工作良好开局 [2]

2026年金融重点工作部署 - 金融系统需准确把握经济形势与主要目标任务，坚定信心决心，坚持防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，有力有序有效做好2026年金融重点工作 [1] - 继续实施好适度宽松的货币政策 [1] - 稳步有序推进金融改革开放，做好预期管理 [1] - 编制好“十五五”金融相关规划，加强工作统筹，确保“十五五”金融工作良好开局 [1] 金融风险防范与化解 - 继续着力做好防范化解地方中小金融机构风险工作 [1] - 继续着力做好防范化解房地产企业涉金融风险工作 [1] - 继续着力做好防范化解地方政府融资平台金融债务风险工作 [1] - 风险处置原则为严控增量、妥处存量、严防“爆雷” [1] - 严厉打击非法金融活动 [1] 金融监管强化 - 要进一步巩固和强化金融监管，完善重点领域监管制度体系并严格落实 [1] - 持续强化金融机构合规意识和风险意识 [1] - 不断提升监管能力，严肃开展金融风险追责问责 [1] 金融支持重点领域 - 加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持 [1] 党的领导与队伍建设 - 加强党对金融工作的全面领导，认真学习、深刻领会、不折不扣贯彻落实习近平总书记重要指示批示精神和党中央决策部署 [1] - 树立和践行正确政绩观、业绩观，持之以恒推进全面从严治党 [1]

政策基调与目标 - 保持经济平稳健康发展，坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，提高政策的前瞻性、灵活性、有效性 [2] - 将“稳金融”作为六大经济金融维稳工作之一，凸显当前保持金融稳定的重要性 [5] - 会议要求做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作 [5] 财政政策 - 财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用 [2][4] - 与4月23日会议相比，财政政策的要求有明显变化，未来财政政策要比货币政策更加积极 [4] - 财政政策应更加主动地发挥调结构的功能 [4] 货币政策 - 要把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕 [2][4] - 货币政策稳健基调未变，但要提高前瞻性、灵活性、有效性 [4] - 货币政策主要发挥总量政策功能 [4] 去杠杆政策 - 坚定做好去杠杆工作，但要把握好力度和节奏，协调好各项政策出台时机 [1][5] - 与2017年12月8日会议相比，7月31日对去杠杆的态度更为坚定 [1] - 通过机制创新，提高金融服务实体经济的能力和意愿，避免误伤实体经济 [1][5] 金融风险与实体服务 - 把防范化解金融风险和服务实体经济更好结合起来 [1][5] - 稳定表内融资及企业直接融资，以对冲社融表外下行压力，满足实体经济合理融资需求 [5] - 预计未来非标转贷和企业债权融资量将有改善 [5] 改革开放举措 - 推进改革开放，继续研究推出一批管用见效的重大改革举措 [6] - 落实扩大开放、大幅放宽市场准入的重大举措，推动共建“一带一路”向纵深发展 [6] - 精心办好首届中国国际进口博览会 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本次重启国债买卖或为丰富流动性投放结构，非进一步宽松信号，其操作方式、标的选择及量级大概率更克制 [3][81] - 若降息预期未升温，11 - 12月市场或震荡下行，利率下行空间锚定上半年降息后低点，30年期与10年期国债（老券）收益率下限分别位于1.9%和1.7%附近 [3][83] - 投资策略上，建议组合久期定位中等偏长区间，配置优选优质票息资产，交易关注二永债等中等久期品种 [84] 根据相关目录分别进行总结 重要事项 - 2025年10月27日央行行长潘功胜宣布重启公开市场国债买卖操作 [6] - 10月制造业PMI录得49.0%，较上月降0.8个百分点，制造业景气回落 [7] - 10月30日APEC峰会中美谈判取得初步进展，两国元首同意加强多领域合作 [11] 货币市场 公开市场操作及资金利率走势 - 10月27 - 31日央行7天逆回购投放20680亿元，到期8672亿元，净投放12008亿元；11月3 - 7日预计基础货币到期回笼20680亿元 [13] - 上周资金面跨月收紧，资金分层加剧，10月27 - 31日政策利率7天逆回购利率为1.40% [16] 存单利率走势及回购成交情况 - 一级发行：上周同业存单发行7349.20亿元，较前一周降2274.20亿元，到期5643.10亿元，净融资1706.10亿元，较前一周降1738.40亿元；各类型银行发行利率较前一周降低 [20][23] - 二级市场：各期限同业存单收益率整体下行，AAA级1月 - 1年期收益率均有下降 [26] 债券市场 一级市场 - 10月最后一周国债供给空窗，利率债发行107只，实际发行4126.82亿元，净融资3241.96亿元；1 - 10月地方政府债净融资节奏快于国债 [29][37] - 截至10月31日，2025年国债累计净融资约5.40万亿元，地方债约6.15万亿元；长期国债和地方债累计净融资分别为31190.10亿元和68424.28亿元 [29][33] - 截至上周特殊再融资债发行2.05万亿元，10年及以上占比约87.91%，江苏、四川等地区发行规模靠前 [41] 二级市场 - 重启国债买卖引发做多情绪，利率下行，长债及超长债震荡，短债补涨使10 - 1年期限利差走扩 [29][43] - 10年国债和国开债活跃券日均换手率降低，10年国债活跃券换券，与次活跃券平均利差5.4BP，10年国开债活跃券与次活跃券利差小幅走扩 [47][49] 机构行为跟踪 - 上周杠杆交易规模回落，除周五外日均约7万亿；国有行买入力度减弱，农商行减持加速，券商、基金和保险为主要承接力量 [56] - 9月机构杠杆率环比持平，银行和券商杠杆率此消彼长 [57] - 农商行补仓7 - 10Y国债意愿弱，券商和基金补仓意愿强；商业银行和保险公司投资地方债收益更高 [70][75] 高频数据跟踪 - 上周螺纹钢、阴极铜、水泥价格上涨，线材、南华玻璃指数下跌；CCFI指数上涨，BDI指数下跌 [77] - 上周猪肉、蔬菜批发价上涨，布伦特和WTI原油期货结算价下跌，美元兑人民币中间价7.09 [77] 后市展望 - 重启国债买卖或为丰富流动性投放结构，非宽松信号，操作将更克制 [81] - 若无降息预期升温，11 - 12月市场或震荡下行，利率下行空间有限 [83] - 投资策略建议组合久期中等偏长，配置选优质票息资产，交易关注二永债等品种 [84]

房地产行业核心矛盾 - 房地产销售疲软的根本原因在于居民购买力下降和收入不稳定，而非首付款比例或贷款利率等政策因素 [1] - 居民消费意愿低迷，有限的资金主要用于保障基本生活和应对潜在风险，而非大宗消费如购房 [1] - 行业出路在于提升普通居民的实际收入水平，而非继续依赖已拥有多套房产的高收入群体 [1] 金融风险化解措施 - 通过兼并重组和市场退出等方式推动中小金融机构改革化险 [2] - 建立并强化对中小金融机构的硬约束风险早期纠正机制 [2] - 针对证券公司等特定机构实施个案风险化解方案 [2]

货币政策与流动性管理 - 落实落细适度宽松的货币政策，为巩固拓展经济回升向好势头营造适宜的货币金融环境 [1][2] - 综合运用多种货币政策工具保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配 [2] - 强化利率政策执行和监督，推动社会综合融资成本下降，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [2] 金融监管与法治建设 - 大力整治金融机构无序非理性竞争，强化董事、高管任职资格准入管理，加强穿透式监管和智慧监管平台建设 [2] - 加强国务院各部门间和央地间金融监管协同，严厉打击非法金融活动和金融领域非法中介乱象 [2] - 继续加强金融法治建设，统筹推动金融法、中国人民银行法等金融重点领域立法修法 [2] 金融服务实体经济方向 - 加力做好金融"五篇大文章"，指导金融机构提升金融服务专业化精细化能力和水平 [3] - 继续聚焦科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等重点方向，强化财政、货币、产业等政策协同联动 [3] - 管好用好现有各项结构性货币政策工具，加力支持重点领域和薄弱环节，精准有效推进金融支持重点产业提质升级 [3] 金融供给侧结构性改革 - 加快完善中央银行制度，健全科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系 [4] - 推动大型商业银行做好资本补充后续工作，制定政策性银行业务分类监管政策，推动商业银行经营转型 [4] - 大力发展债券市场"科技板"，深化科创板、创业板改革，促进股权投资行业高质量发展，提升直接融资比重 [4] 金融开放与国际合作 - 稳步推进金融服务业和金融市场制度型开放，促进贸易和投融资便利化，稳慎有序推进人民币国际化 [4] - 推进上海、香港国际金融中心建设，做好金融支持海南自贸港封关运作和高质量发展工作 [4] - 积极践行全球治理倡议，推动全球金融治理改革，持续推进自主可控跨境支付体系建设和发展 [4] 金融风险防范与化解 - 强化系统性金融风险的监测和评估，守住不发生系统性金融风险的底线 [4] - 继续做好金融支持融资平台化债工作，支持融资平台市场化转型，完善与房地产发展新模式相适配的融资制度 [4] - 继续推进中小金融机构改革化险，巩固资本市场向好势头，健全稳市机制和风险处置责任机制 [4]

司法理念与工作创新 - 最高法院在金融民商事审判中注重统筹处理"稳"与"进"、"防风险"与"促发展"、"国内法治"与"涉外法治"的辩证关系 [3] - 将依法合规、公平效率等理念融入司法实践全过程，为各类金融活动提供清晰、稳定、可预期的规则指引 [3] - 通过制定司法解释、出台司法政策、发布典型案例等多种方式致力于统一裁判尺度，稳定市场预期 [3] 专业化建设与规则完善 - 大力推进人民法院案例库建设，目前已录入金融相关案例130多件，覆盖银行、证券、保险、信托等金融各领域 [3] - 优化金融审判专业布局，北京、上海、成渝三家金融法院发挥示范作用 [3] - 围绕贯彻落实《民营经济促进法》、服务保障资本市场"1+N"政策体系落地等出台了多项司法文件 [3] 金融风险防范与处置 - 将维护国家金融安全贯穿于金融审判工作全过程，坚持底线思维和极限思维，守住不发生系统性金融风险的底线 [4] - 指导各级法院参与重大风险处置，在互联网金融、复杂资管产品、房地产、地方债务等风险易发高发领域妥善审理案件 [4] - 强调对金融风险"早识别、早预警、早暴露、早处置"，在审判执行中注重实质化解风险，避免个案风险传导扩散 [4] 监管支持与执法保障 - 持续强化金融行政审判与非诉执行工作，保障金融监管措施"长牙带刺"、落地见效 [1][5] - 通过依法审理涉金融监管机构的行政诉讼案件，支持和监督监管机构依法履职 [1][5]

银行清理长期不动户的背景与行动 - 多家银行近期密集发布公告，将对个人和单位长期不动户进行清理 [1][2] - 银行对长期不动户的认定标准普遍针对低余额、长期无主动交易的账户 [1] - 例如，兴业银行调整了认定标准，账户余额门槛从100元（含）以下降至10元（含）以下，且无交易天数从连续180天（含）以上延长至365天（含）以上 [2] - 贵安发展村镇银行的清理对象为一年内未发生收付活动且未欠债的单位银行结算账户 [2] - 兴业银行自10月15日起按照新标准每日滚动管控符合条件的账户 [2] 清理行动的目的与行业意义 - 此举旨在防范电信诈骗、洗钱等金融风险，保障消费者账户与资金安全 [1][3] - 清理长期不动户有助于提升银行运营效率 [1] - 行业观点认为，长期不动户浪费金融资源，并可能使消费者面临电信网络诈骗风险 [3] - 清理行动有助于加强个人及单位的银行账户管理，优化客户账户管理，使客户更清晰地了解自身账户情况 [3] 对消费者的影响与建议 - 消费者应定期关注、整理本人所持有的各类银行卡，及时注销长期不用的银行卡 [1][4] - 消费者可通过云闪付App的"一键查卡"服务查询名下银行卡账户 [4] - 若账户在清理范围内但仍需使用，客户需在银行管控前办理一笔存取现、消费或转账业务以避免被限制 [4] - 若账户已被限制，客户可持有效证件至网点核实身份或通过手机银行重新激活 [4] - 银行在清理过程中不会以任何方式索要密码、验证码等敏感信息，也不会要求进行资金操作 [5]

银行清理长期不动户的背景与范围 - 多家银行密集发布公告，将对个人和单位长期不动户进行清理 [1][2] - 银行对长期不动户的认定标准普遍针对低余额、长期无主动交易的账户 [1] - 例如贵安发展村镇银行将清理一年内未发生收付活动且未欠债的单位结算账户 [2] 银行对长期不动户的具体认定标准 - 兴业银行调整了长期不动户的认定标准，账户余额门槛从100元降至10元，无交易期限从180天延长至365天 [2] - 调整后的标准自10月15日起每日滚动管控符合条件的账户 [2] - 金融社保卡、公积金卡等特定账户通常被排除在清理范围之外 [2] 清理长期不动户的行业目的与影响 - 此举有助于加强个人及单位的银行账户管理，保障客户账户与资金安全 [3] - 清理行动可防范电信网络诈骗、洗钱等金融风险，并提升银行运营效率 [1][3] - 有助于优化客户账户管理，使客户更清晰地了解自身账户情况，合理安排资金使用 [3] 对消费者的建议与操作指引 - 消费者应定期关注、整理本人所持有的各类银行卡，及时注销长期不用的银行卡 [1][4] - 消费者可通过云闪付App"一键查卡"服务查询名下银行卡账户 [4] - 若账户需继续使用，客户可在银行管控前办理一笔存取现、消费或转账业务，避免账户被限制 [4]

银行清理长期不动户的背景与行动 - 多家银行近期密集发布公告，将对个人和单位的长期不动户进行清理 [1] - 银行对长期不动户的认定标准普遍针对低余额、长期无主动交易的账户 [1] - 例如，贵安发展村镇银行将清理一年内未发生收付活动且未欠债的单位结算账户 [1] 长期不动户的认定标准调整 - 部分银行调整了认定标准，如兴业银行将账户余额门槛从100元降至10元，并将无交易期限从180天延长至365天 [2] - 兴业银行自10月15日起按新标准每日滚动管控符合条件的账户 [2] - 调整后的标准适用于无贷款还款、代销产品等签约关系的个人人民币结算账户，金融社保卡和公积金卡除外 [2] 清理行动的目的与行业观点 - 业内人士认为此举有助于防范电信诈骗、洗钱等金融风险，保障消费者账户与资金安全 [1][2] - 清理行动可提升银行运营效率，加强个人及单位的银行账户管理 [1][2] - 中国邮政储蓄银行研究员指出，清理工作有助于优化客户账户管理，使客户更清晰地了解自身账户情况 [3] 对消费者的影响与建议 - 长期不动户可能导致消费者资金闲置，并可能产生账户管理费等不必要支出 [3] - 消费者遗忘长期不动户情况后，个人敏感信息易被不法分子盗用于洗钱、电诈等非法活动 [3] - 业内人士建议消费者定期整理银行卡，及时注销长期不用的卡，并可利用云闪付App的"一键查卡"功能查询 [3] 客户应对措施与银行提示 - 客户若需继续使用被认定为长期不动户的账户，可在银行管控前办理一笔存取现、消费或转账业务 [4] - 若账户已被限制使用，客户可持有效证件至网点核实身份，或通过手机银行重新激活 [4] - 银行明确提示，清理过程中不会以任何方式索要密码、验证码等敏感信息，也不会要求进行资金操作 [4]