并购战略与协同效应 - 公司收购常乐制药着眼于战略协同、布局优化、产线互补和成本优势，以提升整体竞争力 [1] - 收购龙一医药旨在拓展CSO领域业务，完善医药流通板块布局，利用其在川渝地区的市场基础和销售网络快速提升当地份额 [1] - 收购后通过统筹研发立项和资源分配提高效率，优化生产基地产品布局降低成本，整合销售网络和团队实现资源共享，输出先进管理模式提升运营效率 [1] 研发与创新布局 - 研发端聚焦创新药、高端制剂及大品种仿制药，拥有十余名博士领衔的团队，建立阶段性研发奖励机制，2024年研发投入约2.77亿元 [1] - 核心1类新药LH-1801(SGLT2抑制剂)Ⅲ期临床试验已完成615例患者入组，52周随访将于2026年1月结束，临床前数据显示可降低收缩压8-10mmHg，有望打开20亿级降糖药市场 [2] - 首个自主研发的吸入制剂LH-1901已于2024年9月获批临床，呼吸领域取得突破性进展 [2] 生产与质量管理 - 通过智能化改造提升质量稳定性，前身扬州制药厂于1984年首次通过FDA现场检查，为全国首批通过FDA现场检查的企业之一 [1] - 新厂区于2024年8月再次通过FDA现场检查 [1] 销售与市场策略 - 销售端推动业态革新，对内打造合规体系，对外进一步提升拓展市场 [1] - LH-1801与美阿沙坦钾片可形成"糖心共治"产品矩阵，开拓更广阔市场空间 [2] - 沙坦类药物在降压药市场占据主导地位，2023年厄贝沙坦、缬沙坦销售额分别达22亿元、20亿元 [2] 政策应对与行业趋势 - 公司认同集采政策对医药行业发展的战略价值，建立动态政策研究机制，通过优化产品结构、加速创新研发、深化院企合作提升应对能力 [3] - 我国18岁及以上居民高血压患病率达31.6%，糖尿病合并高血压患者群体为LH-1801提供潜在市场 [2]

博雅生物股权转让事件 - 博雅生物子公司博雅欣和80%股权最新挂牌价1.7亿元，较首次挂牌价2.13亿元下调近20%，为三个月内第三次降价，若流拍将降至1.58亿元，较首次挂牌价缩水超25% [2] - 2024年8月公司以4.87亿元增资获得博雅欣和90.69%股权，仅9个月后即启动剥离程序，引发市场对其战略规划随意性质疑 [3][7] - 博雅欣和2023年营收仅1036.9万元，净亏损5687.42万元，2024年亏损收窄至3461.87万元但营收仍不足2000万元，核心产品未能实现规模化生产 [6] 公司业绩与战略调整 - 2021-2024年公司营收增速从5.47%降至-34.58%，2024年净利润增长67.18%主要源于2023年低基数效应 [8] - 2024年血液制品业务营收占比87.29%达15.14亿元但毛利率下降4.63个百分点至65.11%，三大主力产品营收全线下滑 [9][10] - 公司明确聚焦血液制品主业战略，2021年华润医药以50亿元入主后提出"十四五"期间实现浆站数量和采浆规模翻倍目标 [6] 行业环境与竞争格局 - 2025年血制品行业面临浆源紧张加剧和集采范围扩大挑战，2024年血液制品集采平均降幅达30% [10][11] - 公司2024年收购绿十字新增4个浆站，全年采浆量630.6吨同比增长10.4%，但浆站数量仍处行业中下游 [10][11] - 行业正经历从分散到集中的洗牌过程，重组蛋白等新型血液制品对传统产品形成替代压力 [11]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：化学发光行业 - **公司**：贝克曼、迈瑞、新产业 纪要提到的核心观点和论据 公司情况 - **贝克曼**：2024 年中国区诊断收入约 70 亿人民币，2025 年目标持平，但一季度收入、装机量和试剂销售低于去年同期[1][14] - **迈瑞、新产业**：国产品牌，为应对集采，会在某省份参与并执行时根据业务量及中标项目适当调低价格[5] 行业增速 - 2025 年一季度行业增速为 -10%，考虑春节压货因素后约为 -8%至 -9%，二季度回升至 -6%至 -7%，但三季度增速转正预期不乐观[1][15][17] - 论据：国产厂商主要客户为中低端用户，进口厂商主要客户为二级以上医院，市场竞争激烈；DRG 医保检查裁减和检验结果互认政策影响检测量[18] 价格情况 - 集采影响下，总标项目最高限价下降 50%，入院价降至 410 元，厂家出厂价平均在 300 元左右，代理商利润空间在 30%-40%之间，新项目利润空间可能更高[1][9] - 2025 年出厂价格相比去年同期下降约 15%，单对单医院降价压力普遍，降价幅度参考集采降幅[1][11] - 国产品牌渠道利润空间高于外资品牌，国产免疫产品耗占比 20%左右，外资最低 31%左右，国产能提供 50%-60%利润空间，外资为 30%-40%[13] 检测量情况 - 检测互认政策全国大规模执行，5 月份 30 家代表性医院门诊量上升但测试数下降 15%-20%，整个行业检测量预计下降约 10%[1][19][21] - 论据：检测互认政策从 2023 年试点，2025 年大规模全国执行，对大医院影响显著，对三级以下医院也有一定影响[19][20] 政策影响 - DRG 医保检查裁减、甲供和总包落地执行、技耗分离等政策影响行业增速，技耗分离打击检验科积极性，但大规模推行困难[3][22][23] 国产公司流水线装机量 - 2025 年显著提升，目标为 2024 年的两倍 - 论据：应对总包和甲供项目落地；国产设备性能提升，二级经销商可零成本投放设备并提供良好售后服务；国家鼓励国产化[24][25] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 机台影响集中在集采落地进度和价格调整方面，公司出厂价每年调整，根据代理商前一年表现制定新一年 KPI 和四季返利，参与集采省份会针对代理商下调价格[2] - 公司对代理商库存有要求，策略代理商需保持 3.2 个月以上库存，2024 年通过内部协调弥补代理商损失，2025 年因中美关税战代理商库存水平较高[6] - 终端检测费用下降影响出厂价，公司通过售后、学术支持、年终返利等弥补代理商损失，无法弥补则承诺 2026 年降价支持，未参与集采或未降价项目也可适当降价[7] - 终端收费价下调对厂家和代理商打击更大，集采有空间和时间消耗库存或争取竞品量，终端收费下调是直接一刀切[8]

行业概况 - 口腔种植是通过外科手术将人工材料制成的种植体植入缺牙区的牙槽骨内，作为人工牙根，然后在种植体上端安装牙冠，修复缺失牙齿的一种方式 [1] - 口腔种植主要包括"植入种植体、等待骨结合、安装基台和戴牙冠"四个步骤 [1] 产业链剖析 - 产业链上游包括原材料与核心部件供应商、设备制造商以及软件开发商，原材料主要包括金属材料如钛及钛合金、陶瓷材料如氧化锆等 [4] - 产业链中游包括口腔种植细分产品生产商和器械经销商，生产产品如种植体、基台、修复配件等 [4] - 产业链下游包括口腔医疗机构和终端患者 [4] - 上游原材料供应商主要有爱尔创、康拓医疗、国瓷材料等，设备制造商主要有美亚光电、爱迪特等 [5] - 中游种植体生产商主要有通策医疗、正海生物、康拓医疗等，器械经销商主要有国药控股、上海医药等 [5] - 下游医疗机构主要有瑞尔集团、牙博士口腔、美奥口腔等 [5] 行业发展历程 - 萌芽阶段(1980-2000年)：我国第一款种植体出现在1991年，由原华西医科大学研发 [7] - 第一阶段(2000-2010年)：以欧美品牌为代表的种植体系统为主，市场主要集中在公立院校 [7] - 第二阶段(2010-2019年)：以韩系品牌为代表的植体系统为主，超过50个植体品牌进入我国市场 [7][10] - 第三阶段(2020年至今)：中国进入以国产种植系统为核心的阶段，国产植体推动行业发展 [10] 行业政策方向 - 国家医保局发布《口腔种植类医疗服务价格项目立项指南(试行)》，将口腔种植类价格项目整合为15项，预计2025年第三季度前落地 [13] - 国家卫健委发布《关于进一步推进口腔医疗服务和保障管理工作的通知》，规范落实口腔修复、种植、正畸等耗材省级平台挂网采购 [13] - 国家医保局发布《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知》，规定三级公立医院单颗种植牙医疗服务价格不应超过4500元 [13] 行业发展现状 - 种植体是口腔种植的核心变量，价格占比约40%，其次是诊疗及手术费用占比25% [15][16] - 2024年我国种植牙数量超过1000万颗，约为1002万颗 [18] - 集采政策推行后，单颗常规种植总费用控制在5000-7000元区间，整体价格下降约50%，2024年市场规模约为601亿元 [21] 行业竞争格局 - 登腾株式会社和奥齿泰种植体有限责任公司两家企业中标金额大于1500万元，位于第一梯队 [23] - 江苏创英、士卓曼、诺贝尔生物等企业位于第二梯队 [23] - CR2为45.78%，CR5达69.94%，市场集中度整体处于较高水平 [26] 行业发展前景及趋势预测 - 随着人口老龄化加剧以及人们对口腔健康重视程度的提高，种植牙市场需求将持续增长 [28] - 集采政策的落地将加速国产种植体的渗透率提升，促使行业朝着国产替代方向发展 [28] - 种植牙技术不断创新，如3D打印、机器人辅助手术等技术的应用将使种植牙更加精准、高效 [28] - 2030年我国口腔种植行业市场规模或将达到2770亿元，年均复合增速约为29% [28]

公司财务表现 - 2024年末总资产达33.73亿元，同比增长17.48%，2025年3月末增至34.89亿元 [3][13] - 2024年营业收入29.31亿元，同比增长8.85%，净利润5.12亿元，同比增长39.13% [3][4] - 经营性现金流持续改善，2024年经营性现金净流入7.46亿元，同比增长72.85% [4][18] 业务运营 - 药品制剂业务为核心收入来源，2024年贡献23.57亿元收入，占核心业务81.52% [9][10] - 主导产品洛索洛芬钠凝胶贴膏在公立医院市占率达100%，但2024年因集采降价29% [14][16] - 研发投入持续加大，2024年研发费用2.61亿元，占营收8.91%，拥有144项发明专利 [17][22] 产能与项目 - 高端制剂研发产业园项目2023年投产，2024年产能利用率达91.6% [11][13] - 原料药及药用辅料绿色智能生产基地项目分两期建设，总投资4.1亿元 [12][13] - 口服固体制剂项目2023年完工，2024年产能利用率仅69.41%，收入未达预期 [5][13] 债务与偿债能力 - 2025年3月末刚性债务3.62亿元，资产负债率24.06%，处于行业较低水平 [3][24] - EBITDA对利息支出保障倍数达34.34倍，货币资金5.86亿元覆盖债务1.62倍 [18][24] - 可转债"九典转02"发行规模3.6亿元，截至2025年3月末未转股比例57.03% [5][32] 行业环境 - 医药行业受集采政策影响显著，同质化竞争加剧，行业集中度提升 [7][8] - 创新药和高端医疗器械领域研发投入保持高强度，但资本市场融资热度下滑 [7][8] - 人口老龄化和慢性病发病率上升支撑行业长期需求，2025年预计维持稳定增长 [7][8]

公司上市动态 - 大众口腔再次向港交所递交上市申请 海通国际为独家保荐人 此前曾于2015年在新三板挂牌 2018年终止挂牌 2024年末首次递表港交所[1] - 公司运营92家口腔医疗机构 包括4家医院 80家门诊部和8家诊所 分布在湖北湖南两省八市[1] - 按2023年收入计 大众口腔在华中地区民营口腔医疗服务商中排名第一[1] 财务表现 - 2021-2024年营业收入分别为3.81亿元 4.09亿元 4.42亿元 4.07亿元 2024年同比下降7.87%[2] - 同期净利润分别为1473.8万 5645.0万 6703.8万 6250万元 2024年同比下降6.77%[2] 行业竞争格局 - 中国口腔医疗机构数量从2015年64100家增至2023年102400家 年复合增长率6.03%[3] - 华中地区已有约15900家民营口腔医疗服务提供商[3] - 大众口腔在华中地区市场份额仅2.6% 排名第一但与第二名(市场份额2.4%)差距不大[3][6] 集采政策影响 - 2022-2023年种植牙 正畸托槽先后纳入集采 导致价格明显下降[4] - 种植牙平均价格从8460元降至5767元 降幅超30%[4] - 正畸项目人平均开支从627元降至510元[4] - 2023年种植服务就诊人次同比增31.79%至7.88万人 正畸服务就诊人次同比增9.55%至14万人[5] - 2024年就诊人次增速显著放缓 种植服务同比增10.22% 正畸服务同比增3.6%[5] 市场发展趋势 - 中国民营口腔医疗服务市场规模从2019年1011亿元增至2023年1015亿元 增幅不到1%[5] - 预计2024年市场增长将进一步放缓[5] - 湖北湖南两省2024Q3口腔医疗机构数量同比分别增长16%和22%[3] 公司扩张计划 - 2024年机构数量增加11家至92家 但营收利润下降[6] - 计划未来五年在华中地区新建80-100家机构 并通过收购增加40-65家机构[6] - 截至2024年末商誉为6309万元 占总资产16.7%[6] 融资历史 - 2017年获得湖北中元九派和个人投资者2352万元和588万元投资[7] - 2021年获中信证券投资等8名投资者8549万元投资[7] - 2024年上市前回购中信证券投资等股东持有的837.93万股 总代价1.21亿元[7] - 目前仅剩三名个人投资者持股 分别持有0.54% 0.54%和0.27%股份[7]

公司收入下降原因 - 2019年底出售澳诺（中国）制药有限公司100%股权，2020年及之后不再纳入合并报表范围 [2] - 部分产品如注射用磷酸肌酸钠受重点监控目录及地方医保目录调整影响，销量及收入大幅下降 [2] - 集采政策导致公司产品价格下降 [2] 公司产品集采情况 - 注射用多种维生素（12）已在多省集采中中选，2024年销量增长超40% [2][3] - 鹿瓜多肽注射液在京津冀3 + N联盟中中选 [3] - 氯化钾缓释片于2024年4月中标河南十三省联盟药品采购 [3] - 中药产品安脑丸/片集采风险较小，预计今年集采压力较小 [3] 公司子公司情况 - 誉衡制药主要产品为鹿瓜多肽注射液及玻璃酸钠注射液 [3] - 蒲公英是中药生产基地，核心产品为安脑丸/片 [3] - 莱博通核心产品是注射用磷酸肌酸钠、注射用盐酸平阳霉素 [3] - 启东华拓为原料药基地，配套注射用磷酸肌酸钠产品原料 [3] - 普德药业核心产品有注射用多种维生素（12）等多种药品 [3] - 广州誉东为高端固体口服制剂生产基地，核心产品有氯化钾缓释片、西格列汀二甲双胍缓释片 [3] 公司销售团队划分 - 天津博达负责与日本第一三共合作产品的推广 [3] - 广州誉东负责氯化钾缓释片的销售（包括药店及线上） [3] - 还有一个负责其他产品院内销售的团队 [4] 公司商誉情况 - 截至2024年底，商誉为3.69亿元，由2015年度收购普德药业产生 [5] - 目前普德药业运营情况不存在商誉减值迹象 [5] 公司营收及业绩预期 - 2025年一季度，营业收入较去年同期下降7.06%，归母净利润较去年同期增长15.24% [6] - 预计今年营业收入平稳或略微下降，经营业绩继续增长，原因包括存量业务平稳/稳健增长、新增产品贡献增量、降本增效有空间 [6] 产品合作模式 - 普德药业持有注射用多种维生素（12）文号、负责生产，卫信康拥有知识产权、负责推广，双方合作超20年，关系稳定 [7][8] 合作产品收入贡献 - 与第一三共合作的产品收入占公司整体收入的10%左右 [9] - 2024年相关收入体现在年报“心脑血管药物”数据及“其他模式”中 [9] 创新药考量 - 目前以仿制药业务为主，暂未投资或研发创新药 [10] - 短期内布局差异化仿制药、高壁垒仿制药、改良型新药等，长期结合市场及公司情况开展创新药业务 [10] 股票回购计划 - 2024年推出的股份回购方案于2025年3月实施完毕，累计使用资金约8,000万元，回购股份3,230.72万股，占回购前总股本的1.42%，已完成股份注销工作 [11] 在研产品情况 - 围绕维矿、心脑血管、骨科等优势领域研发布局，在研项目20余个（均为仿制药），向CDE提交10余项上市申请，预计今明两年有新产品获批 [13] 主要股东情况 - 主要股东为沈臻宇女士及一致行动人、国泰海通、誉衡国际及健康科技（司法冻结状态）、东源基金以及股权激励授予股份，合计占公司总股份比例超20% [13] - 沈臻宇女士等部分股东股份通过司法拍卖取得，沈臻宇女士及一致行动人截至2025年一季度股份占比约10% [13]

公司控制权变更终止 - 海王生物终止与广东省丝绸纺织集团的控制权变更及定增事项，历时三年的"卖身"计划流产 [1] - 原方案为海王集团向丝纺集团转让12%股份并放弃剩余表决权，同时通过定增引入广东省广新控股集团，交易价从最初的8.61亿元下调至7亿元左右 [3] - 终止原因可能涉及公司财务状况恶化（连续三年亏损超38亿元）、行业环境变化及深圳证监局对公司治理问题的责令整改 [4] 财务状况与业绩表现 - 2022-2024年累计亏损超38亿元，其中2024年亏损11.93亿元主要因大额商誉减值（2022-2024年计提18.78亿元）和应收账款减值 [6] - 2025年一季度营收73.76亿元（同比降8.81%），净利润0.24亿元（同比降44.38%），资产负债率高达89.76% [6] - 激进并购导致商誉一度达39亿元，短期借款2018年达87.49亿元，2021年资产负债率超80% [7] 行业竞争与经营压力 - 医药流通行业受集采政策冲击，利润空间收窄，行业呈"3+1+N"格局（国药、华润、上药+九州通），公司市场份额较小 [10] - 应收账款周转天数190.53天，显著高于同行（上海医药99.17天、国药股份53.5天），涉及109起诉讼金额超5亿元 [8] - 核心优势包括9家毒麻药品经营资质子公司、全国第三方物流网络及增长较快的器械业务（占比33%） [10] 未来发展方向 - 公司表示将继续与国资主体洽谈合作，探索资源整合，但需优先解决高负债和持续亏损问题 [10] - 可能转型现代医药物流或聚焦器械业务，但行业整合难度加大背景下短期需依靠自身能力 [10]

行业投资评级 - 强于大市，维持 [2] 核心观点 - 政策支持上市公司通过并购重组高质量发展，行业整合持续深化，本周医药生物上涨 1.13%，子板块均实现上涨 [5][7][14][18] 各部分总结 一周观点：政策支持上市公司通过并购重组高质量发展，行业整合持续深化 - 2024 年发布的并购相关政策展现监管包容性提升、支持科技企业收购未盈利技术资产等趋势，降低重组门槛，提高效率 [5][14] - 本周迈普医学、派林生物等发布公告拟进行并购重组，有望助力上市公司获取优质资产，增强技术实力和市场地位 [6][15] 一周观点：本周医药生物上涨 1.13%，子板块均实现上涨 本周医药生物上涨 1.13%，子板块均实现上涨 - 本周医药生物上涨 1.13%，跑赢沪深 300 指数 0.25pct，在 31 个子行业中排名第 17 位，各子板块均上涨，原料药和血液制品板块涨幅最大 [7][18][22] 细分板块周表现及观点 - **医疗设备**：本周上涨 0.59%，估值上涨空间大，建议积极布局，预计 25Q2 有望迎来第二波以旧换新采购高潮，部分中小设备及上游元器件生产厂家 25Q2 开始兑现政策红利，大型设备生产厂家 25Q3 开始实现业绩高增长 [26] - **医疗耗材**：本周上涨 1.27%，涨跌幅波动较大，随着高值耗材集采逐步到尾声，有望迎来稳步上涨，建议关注高景气、集采促进、困境反转相关标的及部分 PEG 较低的中小市值企业 [29] - **IVD 板块**：本周上涨 2.00%，估值上涨空间大，建议积极布局，看好 AI+辅助诊断等新兴方向，3 月生育补贴政策和 5 月中美关税缓解有望带来利好 [30] - **血液制品板块**：本周上涨 2.89%，2024 年国内采浆量同比增长 10.9%，2025 年新浆站催化预期减弱，建议关注具备浆站获取能力强、运营效率高、新品推出快的头部血制品公司 [31][32] - **药店板块**：本周上涨 1.58%，行业出清提速，龙头药店客流量、利润率有望提升，统筹持续落地带来业绩增量，看好 AI 赋能带来经营新活力 [34] - **医疗服务**：本周医院板块上涨 1.07%，2024 年医疗服务整体业务略有承压，2025Q1 眼科、口腔消费医疗呈现向好态势，IVF 有望受益辅助生殖项目纳入医保以及生育补贴 [36] - **中药板块**：本周上涨 0.39%，2025 年影响业绩的主要因素减弱，看好国企龙头引领的行业优质资源整合、消费环境改善下行业需求持续复苏、创新驱动等方向 [38] - **CXO 板块**：本周上涨 0.41%，2024 年板块业绩见底，行业逐步进入上行周期，但中小公司复苏节奏相对较慢，业绩表现预计会出现一定分化，建议关注订单增长表现较好、行业并购整合能力较强的相关龙头标的 [39][40] 推荐及受益标的 - 推荐标的：英科医疗、迈普医学、怡和嘉业、微电生理、拱东医疗、派林生物、益丰药房、大参林、康臣药业、佐力药业、桂林三金、天士力、新里程、美年健康、国际医学 [8] - 受益标的：山外山、奕瑞科技、联影医疗、微创机器人、聚光科技、华大智造、迈瑞医疗、澳华内镜、力诺药包、心脉医疗、康拓医疗、奥精医疗、维力医疗、可孚医疗、中红医疗、润达医疗、圣湘生物、华大基因、贝瑞基因、金域医学、九安医疗、万孚生物、天坛生物、爱尔眼科、固生堂、锦欣生殖、环球医疗、方盛制药、贵州三力、药明康德、康龙化成、凯莱英、诺泰生物等 [8]

公司概况 - 大众口腔是华中地区领先的民营口腔医疗服务提供商，以"爱尚大众口腔"品牌运营，聚焦社区化口腔医疗护理服务 [2] - 公司曾于2015年5月在新三板挂牌，2018年4月自愿终止挂牌，近期二次向港交所递交招股书 [2] - 公司历史可追溯至2007年，前身为中山医疗投资，2014年改制为股份有限公司，2017年更名为现名称 [11] 市场地位 - 按2023年营收规模计算，大众口腔以2.6%的市场份额位居华中地区民营口腔医疗服务行业首位 [3] - 以牙椅数量衡量，大众口腔2023年共有701张牙椅，在中国民营口腔医疗服务行业排名第五 [3] - 截至2025年5月20日，公司旗下运营92家口腔医疗机构，包括4家口腔医院、80家口腔门诊部及8家口腔诊所 [6] 财务表现 - 2022-2024年毛利率分别为36.3%、38.1%、37.4%，整体保持在较高水平 [2] - 2021-2023年收入依次为3.81亿元、4.09亿元、4.42亿元，净利润分别达1473.8万元、5645.0万元、6703.8万元 [8] - 2024年收入为4.07亿元，同比下滑7.92%，净利润为6250.0万元，同比下滑6.77% [8] 业务构成 - 2024年综合牙科诊疗服务收入占比53.4%，口腔种植服务占比28.4%，口腔正畸服务占比18.2% [9] - 2024年综合牙科诊疗服务收入同比下滑8.34%，口腔种植服务下滑5.97%，口腔正畸服务下滑9.36% [8] - 2024年综合牙科诊疗服务就诊人次减少33337人次，口腔种植和正畸服务就诊人次分别增加8051人、5109人 [9] 扩张战略 - 未来五年计划以每年新增20-40家机构的速度，合计增设150家口腔医疗机构 [6] - 2015-2018年机构数从13家增至31家，复合年增速33.6%；2018-2020年增至67家，复合增速47.0% [6] - 2022-2024年医疗机构数量分别为74家、81家、86家，三年复合年增长率骤降至7.8% [6] 行业环境 - 2022年中国民营口腔医疗机构数量同比减少3.24%至约8.67万家，2023年回升至9.47万家 [3] - 按2023年收入计算，口腔医疗服务行业前十大公司的市场份额之和为12.7% [6] - 大众口腔在中国所有民营口腔医疗服务提供商中排名第十一位，市场份额仅0.4% [6] 资本运作 - 公司成立近二十年来仅获得两轮投资，2017年A轮融资估值3.92亿元，2021年B轮融资估值6.80亿元 [11][12] - 2024年9月以1.21亿元总代价回购原始投资方所持全部837.93万股股份 [12] - 上市前多次大手笔分红，2022年7月分红3900万元，2023年7月分红3660万元，2024年8月批准分红5000万元 [18][19] 监管要求 - 需说明公司及下属公司开发及运营APP、小程序、公众号等产品情况，是否涉及收集和使用个人信息 [15] - 需说明历次增资、减资及股权转让的价格与依据，是否存在出资瑕疵 [17] - 需说明新三板挂牌详情及摘牌原因，是否计划继续推进A股上市及安排 [17] 运营数据 - 2022-2024年服务的客户分别为27.63万人、29.69万人、28.36万人 [15] - 2022-2024年客户就诊人次分别约70.87万次、76.88万次、74.86万次 [15] - 2022-2024年就诊人次平均开支分别为578元、575元及544元 [15]