报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油价受地缘局势大幅上涨，后续伊朗报复行动等未知因素使地缘风险飙升，周一原油面临暴涨风险 [5] - 原油基本面格局不变，短期波动因地缘极具放大，若霍尔木兹海峡关闭，原油绝对价格面临飙升至三位数风险 [5] 根据相关目录分别进行总结 日度新闻 - 伊朗议会国家安全委员会委员称议会认为应关闭霍尔木兹海峡，最终决定权在最高国家安全委员会 [3] - 俄罗斯总统普京同意欧佩克关于石油需求将保持高位的评估，俄石油公司负责人称欧佩克+可能提前增产计划 [4] - 知情人士称伊朗伊斯法罕核设施仅地面部分受损 [4] - 以色列总理称不会陷入消耗战，赞赏美国袭击伊朗核设施，强调实现目标前不结束行动 [4] 区域基本面 - 06月13日当周美国原油出口增加107.5万桶/日至436.1万桶/日，国内原油产量增加0.3万桶至1343.1万桶/日 [4] - 06月13日当周美国除却战略储备的商业原油库存减少1147.3万桶至4.21亿桶，降幅2.65% [5] - 美国原油产品四周平均供应量为1998.1万桶/日，较去年同期减少0.33% [5] - 06月13日当周美国战略石油储备库存增加23.0万桶至4.023亿桶，增幅0.06% [5] - 06月13日当周美国除却战略储备的商业原油进口550.4万桶/日，较前一周减少67.2万桶/日 [5] - 本周主营开工率上升、山东地炼开工率下降，中国汽柴油产量均涨，本周汽柴油累库，主营综合利润环比反弹，地炼综合利润环比回暖 [5] 周度观点 - 本周油价因地缘局势大幅上涨，后续地缘风险飙升，周一原油面临暴涨风险 [5] - 美国商业库存去库1000万桶以上，全球油品库存基本走平，受供应中断影响柴油大幅走强，原油月差继续走强 [5] - 原油基本面格局不变，短期波动因地缘极具放大，若霍尔木兹海峡关闭，原油绝对价格面临飙升至三位数风险 [5]

以伊冲突升级态势 - 以色列空军对伊朗首都德黑兰发动猛烈空袭 多个地点同时发生爆炸 包括伊朗红新月会大楼、能源部大楼、伊朗国家电视台大楼和一所大学 以色列军方称打击的是"军事目标" [2][3] - 德黑兰北部部分区域已出现供电中断 以色列军方称德黑兰电力配送公司在空袭中遭受重创 [4] - 以色列再次袭击伊朗福尔多核设施 核设施遭袭不会对公民造成健康危险或威胁 [6] - 美军对伊朗福尔多、纳坦兹及伊斯法罕三处核设施进行袭击 [7] - 伊朗向以色列发射约15枚弹道导弹 导弹在近40分钟内多次齐射 是本轮冲突中持续时间最长的袭击之一 [8][9] 国际反应 - 俄罗斯总统普京会见伊朗外长 表示针对伊朗的无端侵略行为既无依据也无正当理由 俄罗斯愿意为伊朗人民提供协助 强调俄罗斯与伊朗保持着良好、可靠的伙伴关系 [10][11] - 伊朗最高领袖哈梅内伊表示以色列犯下了巨大的错误和罪行 必须受到惩罚且正在受到惩罚 其政治顾问表示尽管美国空袭伊朗核设施 伊朗的浓缩铀材料还在 "游戏并未结束" [12][13] - 中方回应伊朗拟关闭霍尔木兹海峡 表示波斯湾及其附近水域是重要的国际货物和能源贸易通道 维护该地区安全稳定符合国际社会的共同利益 呼吁国际社会加大努力推动冲突降级 [20] 霍尔木兹海峡潜在影响 - 伊朗警告可能封锁国际重要海运航道霍尔木兹海峡 是否关闭须由伊朗最高国家安全委员会最终决定 [15][16] - 霍尔木兹海峡连接波斯湾和阿曼湾 通过这一海峡运输的石油占全球石油运输总量大约五分之一 海峡最窄处大约33公里 伊朗位于海峡北岸 [18] - 资深国际石油市场分析师称如果霍尔木兹海峡被完全封锁 原油价格可能涨至每桶120美元至130美元 [23] - 部分船司已开始航线调整 寻找替代方案以避开可能出现的风险 [23] 市场反应 - 国际油价闻风跳涨 截至6月23日19:16 布油仍然徘徊在76美元上方 [22] - A股港口航运股强势走高 宁波海运、连云港、兴通股份等多只个股涨停 招商南油、凤凰航运、国航远洋等涨超5% [22] - 中东局势升温对运费影响体现在油轮运费上 波罗的海原油运输指数（BDTI）自冲突爆发以来大幅上行 中东到中国的超大型油轮（VLCC）运费单周涨幅超过50% [23] - 波罗的海原油运价指数（BDTI）最新数据显示 截至6月19日 中东-中国（TD3C）全年平均收益（TCE）达到57758美元/天 为2024年4月以来最高水平 较6月13日冲突开始时大涨72% [23]

多名业内人士认为，受多重制约影响，伊朗彻底封锁霍尔木兹海峡是一种高风险、低概率的设想。 6月23日，A股港口航运、油服设施、石油开采等板块开盘后跳涨。截至收盘，宁波海运 （600798.SH）、连云港（601008.SH）、宁波远洋（601022.SH）、南京港（002040.SZ）等股涨停， 通源石油（300164.SZ）、招商南油（601975.SH）、准油股份（002207.SZ）多股涨超7%。 消息面上，受前一日美国对伊朗境内三处核设施发动空袭，以及伊朗议会认为应关闭霍尔木兹海峡等影 响，国际油价今日开盘飙升，盘中一度涨超6%。截至16时50分发稿，国际油价转涨为跌，纽约WTI原 油期货价格下跌0.5%达73.47美元/桶，英国布伦特（Brent）价格跌近0.4%达75.21美元/桶。 面对油价震荡，行业人士认为，接下来会发生什么十分重要，关键问题在于伊朗原油出口会否受阻，及 其会否实际封锁霍尔木兹海峡的航运。 "'批准'封锁和'实际'封锁的影响截然不同。"Commodity Context分析师兼创始人Rory Johnston表示，考 虑到霍尔木兹海峡的重要地位，若伊朗石油出口设施未遭受打击，则其 ...

伊朗可能关闭霍尔木兹海峡对加密市场的影响 - 伊朗议会国家安全委员会委员库萨里表示议会已得出结论认为应关闭霍尔木兹海峡，但最终决定权在伊朗最高国家安全委员会手中 [1] - 消息公布后BTC从102810美元跌至98200美元，现回升至100800美元附近，ETH跌至2111美元日线四连跌，SOL跌至126美元24小时跌幅3.45% [1] - 全网未平仓合约24小时爆仓6.58亿美元，其中多单爆仓5.26亿美元，最大单笔爆仓单发生在HTX - BTC-USDT价值3545.03万美元 [1] 霍尔木兹海峡的战略重要性及历史背景 - 霍尔木兹海峡连接阿曼湾和波斯湾，全球约三分之一的海运原油贸易途经该海峡 [3] - 伊朗控制着海峡西岸大量高地和关键岛屿，具备快速建立"分层火力封锁网"的能力 [3] - 历史上伊朗曾多次威胁封锁但未真正实施，如两伊战争期间和美国退出伊核协议后 [3] 封锁海峡对伊朗的潜在影响 - 伊朗经济严重依赖海峡能源出口，封锁将重创经济并加剧政权合法性危机 [3] - 封锁将恶化伊朗对外关系，使其在国际社会更加孤立 [3] - 专家认为封锁对伊朗弊大于利，可能扭转对其有利的国际舆论 [3] 市场反应及交易员观点 - 交易员Eugene Ng Ah Sio认为当前是"逢低买入"时机，已在比特币和山寨币上开多单 [4] - CryptoQuant数据显示比特币需求增速放缓，巨鲸和ETF购买量减半，新增投资者需求下降 [4] - 期货市场投资者近期选择获利了结并开始建立新的空头头寸 [4] 潜在支撑位及抄底时机分析 - 比特币可能在92000美元附近寻得支撑，若失效则下看81000美元 [7] - ETH价格已回调近20%，但55%流通筹码仍处于浮盈状态，分析师认为不是最佳抄底时机 [7] - Galaxy Digital创始人认为未来72小时至关重要，若无伊朗反击市场可能大幅上涨 [7]

霍尔木兹海峡能源贸易战略地位 - 2024年全球石油和其他液体燃料消费量约102.7百万桶/天，75.5百万桶/日通过海运运输，占比约74%；流经海峡贸易量约20.3百万桶/天，占全球消费量约20%，占全球海运贸易量约27%[3][13] - 2023年全球天然气消费约3.96万亿立方米，贸易量占比约32%；LNG贸易量占天然气贸易量约46%；2024年流经海峡的LNG贸易量约占全球LNG贸易量的20%，即约占全球天然气贸易量的9%[3][13] 封锁海峡影响地区 - 流经海峡的原油及产品主要来自沙特（5.5百万桶/日）、伊拉克（3.2百万桶/日）、阿联酋（1.9百万桶/日）、伊朗（1.4百万桶/日）和科威特（1.3百万桶/日）[4][17] - 约84%原油贸易流向亚洲，主要是中国（4.8百万桶/日，占海峡原油贸易约24%，占我国原油进口量约42%）、印度（1.9百万桶/日，占约9%，占印度原油进口量约40%）、韩国（1.7百万桶/日，占约9%，占韩国原油进口量约63%）、日本（1.5百万桶/日，占约7%，占日本原油进口量约60%）[4][17] - 若海峡贸易中断，沙特和阿联酋通过原油管道可替代贸易运输量约260万桶/日[4][17] 历史封锁情况 - 伊朗多次威胁封锁海峡但未完全落实，原因一是西方和阿拉伯世界压力，二是自身依赖原油出口收入[5][20] - 两伊战争中后期最接近“封锁”，期间突发事件未引发油价明显异动，1988年4月油价大涨或因欧佩克与非欧佩克形成协调机制[5][20][21] - 21世纪以来伊朗多次口头威胁，当日及累计5个交易日油价表现不剧烈且有涨有跌，新一轮冲突烈度高，对短期油价走势参考性有限[5][22] 油价上涨对通胀影响 - 国际油价上涨10%，对我国CPI影响幅度约0.15 - 0.3个百分点，对PPI影响幅度约0.35 - 0.7个百分点[6][24] - 国际油价上涨10%，对美国CPI影响幅度约0.25 - 0.4个百分点[6][25]

航运及油气概念股表现 - 6月23日早盘A股航运、油气相关概念股集体高开 宁波海运、宁波远洋涨停 国航远洋涨超16% 山东墨龙连收7个涨停板 [1] - 期货方面WTI原油早盘高开3.7% 布伦特原油期货高开5.7%至81.4美元/桶 [1] 霍尔木兹海峡潜在关闭影响 - 伊朗议会国家安全委员会委员库萨里表示伊朗议会已得出结论认为应关闭霍尔木兹海峡 最终决定权在伊朗最高国家安全委员会手中 [1] - 霍尔木兹海峡日均原油流量为2000万桶 承担全球约五分之一海运原油运输任务 [1] - 若海峡因冲突无法通航将造成前所未有的供应冲击 超大型油轮运费已大幅上涨 中东-中国航线运费从WS40上涨至WS58.5 波罗的海原油运价指数一周涨超13% [1] - 马士基、达飞等航运巨头暂停以色列海法港业务 启动绕行非洲好望角方案 航程增加约6500公里 运输时间延长15天 运输成本大幅增加 [1] 机构对油价预测 - 高盛研报指出能源供应下行风险及价格预测上行风险上升 若霍尔木兹海峡石油流量一个月内下降50%并在后续11个月保持10%降幅 布伦特原油价格或短暂跃升至110美元峰值 [2] - 花旗银行预测若海峡彻底关闭油价或飙升至120-130美元 极端情形下可达200美元 [2] - Polymarket平台数据显示伊朗在2025年扰乱霍尔木兹海峡的概率升至62% 完全关闭或推动原油价格飙升至每桶130美元以上 [2]

国际油价波动 - 8月份交货的纽约原油期货价格最高升至每桶78美元上方 与20日收盘价相比涨幅超6% 随后回落至约75美元 [1] - 8月份交货的布伦特原油期货价格突破每桶80美元关口 最高升至81.4美元 涨幅达5.7% 随后回落至79美元下方 [1] - 高盛集团和美国咨询公司拉皮丹能源集团分析人士认为 如果霍尔木兹海峡长时间关闭 国际油价将突破每桶100美元 [2] 霍尔木兹海峡重要性 - 霍尔木兹海峡日均运送油品约2000万桶 约占全球日均石油消费量的20% [1] - 2024年全球约20%的液化天然气贸易量经霍尔木兹海峡运输 [1] - 伊朗日均原油产量约为330万桶 5月份日均原油出口量为184万桶 [2] 地缘政治影响 - 伊朗议会已就关闭霍尔木兹海峡达成共识 最终决定将由伊朗最高国家安全委员会作出 [1] - 加拿大帝国商业银行私人财富管理部门指出 船只通行时间和航运成本将会增加 [2] - 美国在海湾及周边地区集结大量军力 伊朗若对霍尔木兹海峡采取行动可能触发重大军事反应 [2]

据媒体报道，在美国空袭伊朗后， 两艘载油量可达约200万桶的超级油轮在霍尔木兹海峡前 紧急掉头 。 自6月13日以色列突然袭击伊朗以来，波斯湾船只的电子设备和信号越来越多地受到干扰。不 过，上述两艘超级油轮的抵达，以及随后的掉头，具有正常油轮航行活动的特征，并未受到电 子信号干扰的影响。 多艘油轮选择在霍尔木兹海峡前折返表明，在美国袭击伊朗后，全球航运业对于这一水道可能 受到的影响保持高度警惕。鉴于紧张局势加剧，如果船舶预计抵达装货港后需要等待，它们可 能更愿意停泊在霍尔木兹海峡外等待。 在美国袭击伊朗之前，伊以冲突升级已经导致船只开始避开霍尔木兹海峡。全球最大船东组织 波罗的海国际航运公会（BIMCO）上周就表示，伊以大规模冲突令整个航运行业感到不安， 目前已经有不少船只选择避开霍尔木兹海峡，通过霍尔木兹海峡的船只数量正在下降。 眼下，油轮船东和贸易商正密切关注中东局势升级对霍尔木兹海峡通行量的进一步影响。 周日早些时候，希腊航运部在一份发给船东的通告中表示，计划穿越波斯湾这一狭窄海域的船 舶应 "重新评估霍尔木兹海峡的航行"，直至局势恢复正常。如果船舶决定通过霍尔木兹海 峡，船东应采取最高级别的安全措施， ...

中东局势升级 - 美国总统特朗普宣布完成对伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施的袭击，目标是摧毁伊朗核能力 [1][2] - 伊朗议会库姆省代表称福尔多核设施仅地上部分受损且可修复，未遭严重破坏 [2] - 以色列国防军升级全国戒备状态，并首次空袭伊朗中部亚兹德地区的战略导弹指挥中心，发射60多枚弹体打击数十个军事目标 [6] - 伊朗向以色列发射导弹袭击，目标包括本-古里安国际机场、军事指挥设施等 [6] 国际反应与外交动态 - 联合国秘书长古特雷斯警告局势可能陷入"无底洞"式循环报复，呼吁通过外交途径解决 [6] - 俄罗斯强烈谴责美国袭击行为，称其违反国际法和联合国安理会决议 [7] - 欧盟呼吁各方保持克制，强调谈判桌是结束危机的唯一场所 [7] - 国际原子能机构称伊朗核设施遭袭后辐射水平未上升，但无法评估地下设施受损程度 [7][8] 地区冲突背景与战略分析 - 专家指出美国突袭是中东局势"转折点"，可能导致全面战争或地区秩序重构 [1][12] - 美国行动意图包括迫使伊朗屈服、配合以色列战略目标及转移国内政治矛盾 [2][3][12] - 伊朗威胁关闭霍尔木兹海峡，该海峡承担全球三分之一海运原油贸易，封锁将引发全球能源危机 [13][14] - 也门胡塞武装宣布将重新袭击美国在红海的船只作为报复 [8] 人道与安全影响 - 中国组织近300名公民从以色列撤离，伊朗境内中国游客经历断网和长途撤离至亚美尼亚 [14][15] - 冲突导致导弹袭击范围扩大，外国公民加速撤离，当地安全形势持续恶化 [6][14]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年6月23日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 PTA 每日观点 PTA： 6、预期：中东地缘局势仍在演绎，原料端走势偏强，支撑PTA价格上行，但PTA自身供需面缺乏支撑，预计短期内PTA现货价格 跟随成本端震荡运行，基差方面，伴随大量仓单注销主流供应商排货，现货市场流通性偏紧的情况有所缓解，同时下游聚酯工 厂心态观望，现货基差冲高回落。关注伊以局势对油价的影响及聚酯负荷波动。 1、基本面：周五，乙二醇价格重心高位小幅回落，市场商谈一般。夜盘乙二醇高位坚挺，现货基差略有走强，下周现货商谈至09 合约升水82-83元/吨附近。日内盘面小幅展开回调，场内交投偏淡，现货低位成交至4560元/吨附近。美金 ...