报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场期现价格反弹放缓，供需两弱，成材反弹高度有限，建议在反弹压力位介入套保，现货可借助震荡行情轮库，关注期现基差反套逻辑 [5] - 焦煤竞拍流拍减少但价格仍弱，期货受供给扰动消息影响，黑链指数有回调压力，建议产业客户积极套保，单边观望，关注国内煤炭产量恢复情况 [6] - 硅铁和锰硅基本面持稳跟随钢材，硅铁产量下降但需求走弱成本下移，锰硅供应回升需求走弱成本支撑弱化，预计价格承压 [7] - 铁矿石发运回升，市场进入淡季，下游压力加剧，建议保持高空思路 [8] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 6月17日远月合约中，RB2601收盘价2974元/吨，涨跌值0；HC2601收盘价3091元/吨，涨3元；I2601收盘价670元/吨，跌1元；J2601收盘价1388元/吨，涨13.5元；JM2601收盘价807元/吨，涨9元 [2] - 6月17日近月合约中，RB2510收盘价2981元/吨，涨5元；HC2510收盘价3093元/吨，涨4元；I2509收盘价699元/吨，跌0.5元；J2509收盘价1365.5元/吨，涨13.5元；JM2509收盘价789.5元/吨，涨5.5元 [2] - 6月17日跨月价差中，RB2510 - 2601为7元，涨2元；HC2510 - 2601为2元，跌1元；I2509 - 2601为29元，跌0.5元；J2509 - 2601为 - 22.5元，跌1元；JM2509 - 2601为 - 17.5元，跌2.5元 [2] - 6月17日主力合约价差/比价/利润方面，卷螺差112元，跌2元；螺矿比4.26，涨0.02；煤焦比1.73，涨0.01；螺纹盘面利润187.15元，涨2.83元；焦化盘面利润315.47元，涨2.48元 [2] 现货市场 - 6月17日上海螺纹3100元/吨、天津螺纹3220元/吨、广州螺纹3160元/吨价格不变，唐山普方坯2910元/吨跌10元，普氏指数93.1跌1.15 [2] - 6月17日上海热卷3170元/吨跌50元、杭州热卷3220元/吨不变、广州热卷3150元/吨跌10元，坯材价差190元涨10元，日照港PB粉716元/吨跌1元 [2] - 6月17日甘其毛都炼焦精煤610元/吨涨5元、青岛港准一级焦1335元/吨不变 [2] - 6月17日基差方面，HC主力77元，跌39元；RB主力119元，涨9元；I主力31元，不变；J主力104.98元，涨5.5元；JM主力30.5元，跌14元 [2] 钢材 - 周二期现价格反弹放缓，钢坯出厂价小跌，建材贸易成交量低，市场情绪清淡，钢材现货供需两弱，成材反弹高度有限，维持反弹压力位介入套保思路，现货可轮库，关注期现基差反套逻辑 [5] 焦煤焦炭 - 现货端焦煤竞拍走弱但流拍下降，大矿下调长协价格，市场对焦炭提降有预期，蒙煤价格无有效支撑；期货端焦煤受供给扰动消息影响夜盘走高但未站稳，黑链指数震荡偏弱，20日线压力明显 [6] - 宏观上国内政策托底，通缩延续，海外扰动多；产业上钢材需求和产量下降，焦煤坑口累库，供给扰动多；建议产业客户套保，单边观望，关注国内煤炭产量恢复 [6] 硅铁锰硅 - 硅铁近期部分企业减停产产量下移，但需求走弱成本下移，预计价格承压，关注钢招 [7] - 锰硅供应回升需求走弱，供需结构宽松，成本支撑弱化，预计价格承压 [7] 铁矿石 - 铁矿发运回升，市场进入淡季，下游压力加剧，建议保持高空思路 [8]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【黑色金属周报】 国贸期货 黑色金属研究中心 2025-06-16 张宝慧 从业资格证号：F0286636 投资咨询证号：Z0010820 董子勖 从业资格证号：F03094002 投资咨询证号：Z0020036 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 薛夏泽 从业资格证号：F03117750 目录 01 螺纹钢 02 焦煤焦炭 震 荡 区 间 ， 等 待 新 驱 动 盘 面 震 荡 运 行 ， 现 货 延 续 弱 势 03 铁矿石 宏 观 局 势 推 动 短 期 波 动 加 剧 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 螺纹钢 螺纹钢：震荡区间，等待新驱动 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | 铁水产量延续小幅回落的方向，幅度依旧比较弱，但本周钢联五材产量数据降得比较多，主要是电炉产量下降贡献比较大，主要原因还是在于长流 | | 供给 | 偏空 | 程钢厂尚可 ...

知识图强,求实奉献,客户至上,合作共赢 关注微信公众号 | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 | 钢材产业期现日报 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025年6月13日 | | | 問敏波 | Z0010559 | | | 钢材价格及价差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 某差 | 单位 | | 螺纹钢现货(华东) | 3090 | 3110 | -20 | 128 | | | 螺纹钢现货(华北) | 3200 | 3200 | O | 238 | | | 螺纹钢现货(华南) | 3200 | 3220 | -20 | 238 | | | 螺纹钢05合约 | 2967 | 2989 | -22 | 123 | | | 螺纹钢10合约 | 2968 | 2991 | -23 | 122 | | | 螺纹钢01合约 | 2962 | 2985 | -23 | 128 | | | 热卷现货 (华东) | 3180 | 3200 | -20 | 101 | 元/吨 | | 热卷现货(华北) | 3 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 近期钢价反弹基差走弱，现货进入淡季偏弱，整体需求预期依然偏弱，本月铁矿发运冲量不利黑色金属反弹，建议关注反弹布局空单机会，参考10月合约20日均线压力[1] 铁矿石 短期铁矿上方存在压制，但铁水降幅有限累库风险有限，中长期09合约偏空思路对待，淡季需求转弱风险下，铁矿价格区间或将下移至720 - 670[3] 焦炭 焦炭盘面有触底反弹预期，但现货基本面偏宽松，追涨空间不足，区间操作为主，单边建议焦炭2509合约短线逢低做多，套利建议焦炭9 - 1正套[5] 焦煤 焦煤期货有触底反弹预期，但现货基本面反馈滞后，追多空间不足，区间操作为主，单边建议焦煤2509合约短线逢低做多，套利建议焦煤9 - 1正套[5] 硅铁 硅铁供需矛盾趋稳供应增加开始回升，成本端关注煤炭价格变动，短期预计价格底部震荡为主[6] 硅锰 硅锰供应压力仍存，成本端关注煤炭价格变动，短期预计价格底部震荡为主[6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢现货价格持平，期货合约上涨；热卷现货部分上涨，期货合约上涨[1] - 成本和利润：钢坯价格上涨，部分成本上升，各地区热卷和螺纹利润下降，东南亚 - 中国价差下降[1] - 产量：日均铁水产量微降，五大品种钢材产量微降，螺纹产量下降，热卷产量上升[1] - 库存：五大品种钢材库存微降，螺纹库存下降，热卷库存上升[1] - 成交和需求：建材成交量上升，五大品种表需、螺纹钢表需和热卷表需下降[1] 铁矿石 - 相关价格及价差：仓单成本和部分现货价格上涨，09合约基差多数下降，部分价差有变动[3] - 现货价格与价格指数：部分港口现货价格上涨，新交所62%Fe掉期和普氏62%Fe下降[3] - 供应：45港到港量、全球发运量和全国月度进口总量环比增长[3] - 需求：247家钢厂日均铁水微降，45港日均疏港量下降，全国生铁和粗钢月度产量下降[3] - 库存变化：45港库存环比增加，247家钢厂进口矿库存和64家钢厂库存可用天数下降[3] 焦炭 - 相关价格及价差：山西一级湿熄焦和部分期货合约价格上涨，基差下降，钢联焦化利润上升[5] - 上游焦煤价格及价差：焦煤（山西仓单）持平，焦煤（蒙煤仓单）下降[5] - 供给：全样本焦化厂日均产量微降，247家钢厂日均产量持平[5] - 需求：247家钢厂铁水产量微降[5] - 库存变化：焦炭总库存上升，全样本焦化厂焦炭库存上升，247家钢厂焦炭库存和港口库存下降[5] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算值下降[5] 焦煤 - 相关价格及价差：焦煤（山西仓单）持平，焦煤（蒙煤仓单）下降，部分期货合约价格有变动，样本煤矿利润下降[5] - 海外煤炭价格：澳洲陵昌到岸价微降，京唐港澳主焦库提价和广州港澳电煤库提价持平[5] - 供给：原煤产量和精煤产量下降[5] - 需求：全样本焦化厂日均产量微降，247家钢厂日均产量持平[5] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存微降，全样本焦化厂焦煤库存和247家钢厂焦煤库存下降，港口库存上升[5] 硅铁和硅锰 - 现货价格及价差：硅铁主力合约收盘价上涨，部分现货价格下降；硅锰主力合约收盘价下降，部分现货价格持平[6] - 成本及利润：部分生产成本下降，生产利润有变动，锰矿发运量下降，到港量上升[6] - 供给：硅铁产量和开工率上升，硅锰周产量和开工率上升，锰矿港口库存下降[6] - 需求：硅铁需求量下降，247家日均铁水产量微降，高炉开工率下降，钢联五大材产量微降，硅锰需求量下降[6] - 库存变化：硅铁60家样本企业库存下降，63家样本企业库存上升，下游建铁可用平均天数和硅锰库存平均可用天数下降[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材：现实需求下滑开始兑现，需求进入淡季和关税影响抑制，整体需求预期偏弱，本月铁矿发运冲量，不利于黑色金属反弹，建议关注反弹布局空单机会 [1] - 铁矿石：成材终端需求面临淡季转弱风险但有韧性，预计铁水回落幅度有限，6月铁水均值有望维持在240万吨左右，海外矿山发运冲量，后续供应压力增加，短期上方有压制，中长期09合约偏空，短期价格震荡偏弱，区间参考720 - 670 [4] - 焦炭：现货基本面偏空，钢厂提降焦炭价格，追涨空间不足，建议焦炭2509合约择机做空，后期波动加大 [5] - 焦煤：现货基本面偏空，钢厂提降焦炭价格，追多空间不足，盘面过快上涨后有较大套保压力，建议焦煤2509合约择机逢高做空，后期波动加大 [5] - 硅铁：供需矛盾伴随供应增加开始上升，成本端关注煤炭价格变动，预计短期跟随煤炭价格运行 [6] - 硅锰：短期供应压力仍存，成本端关注煤炭价格变动，预计短期跟随煤炭价格运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货部分地区价格有涨跌，期货合约价格多数上涨，螺纹钢和热卷不同合约有相应价差 [1] - 成本和利润：钢坯和板坯价格不变，部分成本有变动，各地区螺纹和热卷利润有不同程度增加 [1] - 产量：日均铁水产量微降，五大品种钢材产量微降，螺纹产量下降，热卷产量上升 [1] - 库存：五大品种钢材库存微降，螺纹库存下降，热卷库存上升 [1] - 成交和需求：建材成交量和五大品种表需下降，螺纹钢和热卷表需下降 [1] 铁矿石 - 相关价格及价差：仓单成本和现货价格多数下降，09合约基差多数大幅下降，部分价差有变动 [4] - 供应：45港到港量、全球发运量和全国月度进口总量环比增加 [4] - 需求：247家钢厂日均铁水产量微降，45港日均疏港量下降，全国生铁和粗钢月产量下降 [4] - 库存变化：45港库存和247家钢厂进口矿库存下降，64家钢厂库存可用天数下降 [4] 焦炭 - 相关价格及价差：山西一级湿熄焦价格不变，日照港准一级价格下降，焦炭期货合约价格下降，基差有变动，钢联焦化利润增加 [5] - 上游焦煤价格及价差：山西仓单焦煤价格不变，蒙煤仓单价格下降 [5] - 供给：全样本焦化厂日均产量微降，247家钢厂日均产量不变 [5] - 需求：247家钢厂铁水产量微降 [5] - 库存变化：焦炭总库存增加，全样本焦化厂焦炭库存增加，247家钢厂焦炭库存下降，港口库存下降，钢厂可用天数下降 [5] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算值有变动 [5] 焦煤 - 相关价格及价差：山西仓单焦煤价格不变，蒙煤仓单价格下降，焦煤期货合约价格微涨，基差下降，样本煤矿利润下降 [5] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价下降，京唐港澳主焦库提价不变，广州港澳电煤库提价微降 [5] - 供给：汾渭样本煤矿原煤和精煤产量下降 [5] - 需求：全样本焦化厂日均产量微降，247家钢厂日均产量不变 [5] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存微降，全样本焦化厂焦煤库存下降，247家钢厂焦煤库存下降，港口库存增加 [5] 硅铁和硅锰 - 现货价格及价差：硅铁主力合约收盘价上涨，部分地区现货价格有变动，硅锰主力合约收盘价微涨，部分地区现货价格不变，硅铁和硅锰有相应价差 [6] - 成本及利润：硅铁生产成本部分有变动，生产利润部分有变动，锰矿部分价格有变动 [6] - 锰矿供应：全球锰矿发运环比下降，国内到港环比大增，港量增加 [6] - 锰矿库存：锰矿港口库存下降 [6] - 产量：硅铁产量增加，硅锰周产品微增 [6] - 开工率：硅铁生产企业开工率上升，硅锰开工率微升 [6] - 需求：铁水环比基本持平，河钢招标价下降，硅锰采购量微增 [6] - 库存变化：硅铁60家样本企业库存下降，63家样本企业硅锰库存微增 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢产业呈“供需双弱”格局，价格承压，投资建议观望 [3][7] - 焦煤焦炭淡季压力兑现，近月非主力合约坍塌，建议高空操作 [35] - 铁矿石产业淡季逐步兑现，价格有走弱态势，投资观点为震荡 [85] 根据相关目录分别进行总结 PART ONE 螺纹钢 - 供给：铁水日均产量连续3周回落至242附近，未来或延续回落但斜率偏缓，原料端支撑驱动偏弱 [7] - 需求：暂时无大转弱变化，库存可季节性去化、出口尚可，但市场预期差，关注钢材出口转弱拐点 [7] - 库存：可维持季节性去库，总库存水平偏低，行业主动去库，需求自驱反弹力度不足 [7] - 基差/价差：基差小扩，期价贴水现货，截至周五，rb2505华东地区（杭州）基差79，较前一周小扩15 [7] - 利润：长流程生产有利润，短流程生产利润不稳定，多数为负 [7] - 估值：产业链生产环节有微薄利润，相对估值偏低，绝对估值有挤压空间 [7] - 宏观及政策：贸易战或反复，短期宏观政策真空，产业限产暂无新消息，产业弱叙事主导定价 [7] - 投资观点：观望，宏观环境不确定，短期政策或真空，7月重大会议为重要观察窗口 [7] - 交易策略：单边滚动套保及敞口管理、适当轮库，套利卷螺价差逢高做空，期现热卷期现正套 [7] PART TWO 焦煤焦炭 - 需求：淡季压力渐显，五大材表需略好但6 - 7月需求季节性走弱，铁水产量下降，部分钢厂检修降负荷 [35][48] - 焦煤供给：国内煤矿出货压力大、价格下跌，蒙煤报价降但进口量高，海运煤内外价差倒挂大 [35][55] - 焦炭供给：本周日均产量114.1（-0.5），焦化利润-39（-24），入炉煤成本下移使焦企仍有利润 [35][57] - 库存：下游控制到货，上游被动累库，煤矿出货压力最大，市场提降预期渐强 [35][60] - 基差/价差：焦炭第二轮提降落地，市场仍有提降预期，山西煤仓单成本1030（-30），蒙煤仓单成本986（-22） [35] - 利润：钢厂盈利率58.87%（-0.87%），焦化利润-39（-24），入炉煤成本下移使焦企仍有利润 [35] - 总结：行情延续跌势，黑链指数交易淡季和原料成本坍塌，焦煤期现螺旋下跌，建议观察政策和库存压力判断减产 [35] - 交易策略：单边高空为主，套利JM9 - 1正套 [35] PART THREE 铁矿石 - 供给：发运季节性回升，非主流区域中秘鲁和印度发运下滑，6月关注部分矿山冲量带来的发运回升 [85] - 需求：钢厂铁水产量下滑，日均产量回落至241.9万吨，45港疏港量短期维持高位，6月面临内需和外需走弱压力 [85] - 库存：6月供给有增量，铁水下滑，港口库存将趋稳或小幅累库 [85] - 利润：钢厂利润下滑但压力不大，短期铁水可维持高位 [85] - 估值：铁水处于高位，短期内估值相对中性 [85] - 宏观及政策：6月炉料供给有增量预期，铁水有下滑风险，铁矿震荡偏弱，更偏向材弱于矿 [85] - 投资观点：震荡 [85] - 交易策略：单边100美金以上考虑做空，套利9 - 1正套全部止盈 [85]

| | | 【钢材】 今日盘面惯性下挫。淡季来临螺纹表需环比下滑，产量有所上升，库存继续下降，节奏有所放缓。热卷供需均有所回落，库存 继续下降，节奏有所放缓。铁水产量逐步回落，整体仍处于相对高位，供应压力依然较大、负反馈预期仍反复发酵。从下游行 业看，内需整体依然偏弱，制造业投资增速逐步放缓，地产销售低位排回，复苏投资、新开工继续大幅下滑。需求预期悲观, 市场情绪低迷,盘面弱势难改,节奏上仍有反复,关注终端需求及国内外相关政策变化。 (铁矿) 铁矿今日盘面继续回调。供应端、本期铁矿全球发运环比下滑并弱于去年同期，其中澳洲及其发往中国的量增加至高位，巴西 和非主流发运出现下滑。国内到港量小幅下降，全国港口库存继续去化并低于去年同期水平。需求端，终端需求进入淡季，上 周铁水产量小幅下降。目前钢厂盈利率尚可,中美贸易处于窗口期,我们预计铁水短期减产的空间相对有限。整体来看,铁矿 供需存在一定边际走弱压力,宏观层面的利好也在前期的反弹中有所体现,我们认为矿价走势以偏弱震荡为主。 【焦炭】 价格持续下行。铁水持续小幅回落。焦化首轮提降全面落地，但利润尚存，所以焦化日产仍处于年内较高水平。焦炭整体库存 小幅抬升，贸易商无 ...

| | | 不可作为投资依据,转载请注明出处 【焦煤】 1 | SDIC FUTURES | 操作评级 | 2025年05月23日 | | --- | --- | --- | | 螺纹 | ★☆☆ | 曹颖 首席分析师 | | 热卷 | ★☆★ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | ★☆★ | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | ★☆☆ | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | ★☆★ | | | 锰硅 | ★☆★ | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | ★☆☆ | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【钢材】 今日盘面震荡下行。本周螺纹表需回落，产量有所上升，库存继续下降，节奏有所放缓。热卷供需均有所回落，库存继续下 降，节奏有所放缓。铁水产量继续回落，整体仍处于相对高位，供应压力依然较大，淡季负反馈预期仍反复发酵。从下游行业 看，内需整体依然偏弱，制造业投资增速 ...