报告行业投资评级 - 焦炭走势评级为震荡，焦煤走势评级为震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 进入六月宏观环境逐步好转，中美贸易摩擦影响减弱，国内货币政策发力，房地产促销政策或加快触底，粗钢限产进入讨论实施阶段 [4] - 焦煤供给小幅收缩，最大利空开始松动，需关注矿端主动性或行政性减产信号；焦炭成本端有支撑，成本反弹或粗钢压减将形成上行驱动 [5] - 当前焦煤是多空博弈主战场，本轮反弹空头可能未大举减仓，后续价格或被打下来，若价格走弱可能加速下行，出现大幅减仓且价格回落或矿端主动减产可确认见底，短期建议 J09 多单轻仓持有 [6] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - **价格与基差**：蒙 5主焦煤报 893 元/吨，活跃合约报 780 元/吨，基差 133 元/吨，9 - 1 月差 - 13.5 元/吨 [2] - **开工率**：523 家矿山开工率 86.3%，110 家洗煤厂开工率 60.59%，230 家独立焦企生产率 74.93% [2] - **库存情况**：523 家矿山精煤库存 447.53 万吨，洗煤厂精煤库存 214.74 万吨，247 家钢厂库存 798.75 万吨，230 家焦企库存 737.96 万吨，港口库存 301.56 万吨 [2] 焦炭 - **价格与基差**：天津港准一级焦报 1270 元/吨，活跃合约报 1339 元/吨，基差 26.59 元/吨，9 - 1 月差 - 21 元/吨 [3] - **供需情况**：230 家独立焦企生产率 74.93%，247 家钢厂产能利用率 91.32%，铁水日均产量 243.6 万吨 [3] - **库存情况**：230 家焦企库存 88.41 万吨，247 家钢厂库存 645.8 万吨，港口库存 214.15 万吨 [3]

中国5月对美出口数据 - 5月中国对美出口额288亿美元 同比减少35% 降幅较4月的21%进一步扩大[1][2] - 降幅创2020年2月新冠疫情爆发以来最大[2] 中美关税调整影响 - 5月中旬中美相互下调追加关税115% 但高关税遗留影响持续[1][2] - 此前超过100%的高关税使双方贸易接近禁运状态[2] - 出口企业加紧消化高关税期间积压库存 中小企业恢复出货仍需时间[3] 出口品类表现 - 智能手机出口同比减少超20% 玩具和家具低于去年同期水平[5] - 稀土出口量同比减少6%[6] 区域出口差异 - 对东盟出口同比增长15% 东盟保持中国最大出口目的地地位[6] 短期出口预测 - 经济学家预计6月对美出口将暂时恢复 突击出口状态或持续至8月[4] - 5月企业生产活动重启未能及时反映在当月出口数据中[3]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [4] 报告的核心观点 - 4月房地产交易市场受季节性因素影响环比明显下降，5月新房环比改善、同比降幅缩窄，二手房环比继续下降、同比维持正增，5月成交端展现一定韧性，预计6月延续5月趋势 [6][29] - 下半年房地产市场销售下行压力较大，若市场或预期产生较大波动，可能出台相关托底政策，节奏和力度取决于后续中美贸易谈判，时点或至少延后至三季度末 [6][29] - 2025年二手房成交量预计同比抬升，延续以价换量趋势，部分城市价格可能率先企稳；新房销售继续探底，降幅有望明显收窄，核心区高得房率的改善/高端楼盘为主要拉动力量 [29] - 推荐保利发展、招商蛇口，建议关注华润置地、越秀地产、中国海外发展、新城控股、滨江集团，推荐房产中介平台贝壳 - W [6][29] 根据相关目录分别进行总结 第23周市场行情回顾（2025.05.31 - 2025.06.06） 第23周行业指数表现 - 第23周房地产板块指数弱于沪深300指数和创业板指，房地产板块较沪深300指数相对收益为 - 0.1%，沪深300指数报收3874.0，周度涨幅0.9%，创业板指数报收2039.4，周度涨幅2.3%，房地产指数(申万)报收2174.1，周度涨幅0.8% [6][9] 第23周地产板块个股表现 - 第23周地产板块涨幅居前的公司为海泰发展、天府文旅、ST广物、南都物业、津投城开，跌幅居前的公司为*ST中迪、金地集团、华夏幸福、新大正、沙河股份 [11][12] 行业及公司要闻回顾（2025.05.31 - 2025.06.06） 行业一周要闻回顾 - 全国性政策方面，中央财政支持城市更新行动，北京、广州等20城入选；地方性政策方面，江苏加大住房公积金提取支持力度，湖南推进收购存量商品房用作配租型保障性住房，浙江出台农房改造补贴政策，浙江发行552.67亿元存量房专项债，16.53亿元用于收购存量房 [6][13] 房地产行业重点城市周度数据回顾 - 第23周44大城市新房销售1.4万套，较第22周减少33.1%；21大城市二手房销售1.5万套，较第22周减少23.0%；一线城市新房、二手房交易较第22周分别减少41.5%、35.0%；二线城市新房、二手房交易较第22周分别减少24.5%、18.3% [6][16] - 截至第23周，18大城市库存为82.5万套，较第22周减少2.1万套；库销比为16.8个月，较第22周减少4.5个月；一线城市库存量25.73万套，较第22周减少0.2万套，库销比为9.9个月，较第22周减少2.0个月；二线城市库存量17.77万套，较第22周增加0.3万套，库销比为12.7个月，较第22周减少4.1个月 [23] 重点公司一周要闻回顾 - 城建发展拟转让北京科技园建设(集团)股份有限公司股权；信达地产发布收购报告书；海泰发展筹划重大资产重组；皇庭国际进行债务重组及重大资产出售；广宇集团等进行股份回购；春兰股份等实施2024年度权益分派 [6][28][29]

总体贸易表现 - 前5个月货物贸易进出口总值17.94万亿元人民币 同比增长2.5% 其中出口10.67万亿元增长7.2% 进口7.27万亿元下降3.8% [1] - 5月进出口延续增长态势 在同比少2个工作日情况下实现进出口增长2.7% 出口增长6.3% [1] 主要贸易伙伴表现 - 东盟保持第一大贸易伙伴地位 前5个月贸易总值3.02万亿元增长9.1% 占外贸总值比重16.8% [3] - 前5个月与欧盟进出口总值2.3万亿元增长2.9% 5月单月对欧盟出口增长13.58% [3] - 前5个月与非洲进出口总值9632.1亿元增长12.4% 其中出口增长20.2% [6] - 前5个月与共建"一带一路"国家进出口9.24万亿元增长4.2% 其中出口5.34万亿元增长10.4% [7] 中美贸易关系 - 5月中美进出口总值2855.1亿美元 环比下降12.67% 但环比降幅较4月收窄0.58个百分点 [4] - 中美达成关税调整协议 美方取消91%加征关税 修改34%对等关税中暂停24%关税90天 中方采取对等措施 [3] - 90天窗口期刺激补货动力 积极效应可能集中显现 [4] 出口产品结构 - 前5个月机电产品出口6.4万亿元增长9.3% 占出口总值比重60% [9] - 集成电路 船舶 液晶平板显示模组保持量价双位数增长 [9] - 汽车出口285.3万辆增长16.8% 增速较前4个月加快1.6个百分点 [9] - 劳密产品出口1.66万亿元下降1.5% 其中纺织品4201.4亿元增长3.7% [10] 未来展望 - 6月"对美抢出口"效应进一步发酵 出口可能继续保持同比正增长 [10] - 中非经贸博览会拟签约项目128个 金额超70亿美元 涉及建筑制造 电力能源等多个领域 [6] - 宏观政策可能继续加力 包括财政促消费扩投资 央行降息 针对外贸企业的定向金融支持 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜油2509合约短线或区间震荡整理 [2] - 豆粕短线或区间震荡 [3] - 玉米期价短期区间震荡为主，关注新麦上市情况及天气变化 [4] - 铜价脱离均线系统，本周关注有效性，以此作为防御是否解除依据 [5] - 碳酸锂2507合约或偏弱震荡，可逢高做空 [7] - 钢材开始估值修复，短期保持逢低偏多思路对待 [8] - 双焦低位超跌反弹 [9] - 铁矿2509短期以震荡为主，提示交易者谨慎投资风险 [10] - WTI主力60美元/桶 - 65美元/桶附近震荡为主 [11] - 关注沪胶下游开工情况，整体供大于求，利空兑现后情绪好转下开启反弹 [12] - PVC基本面依旧弱势，期价低位震荡运行 [13] - 纯碱盘面短期延续底部区间震荡 [14] 各品种现货信息 - 东莞中粮进口三级菜油9260元/吨（按OI09 + 120折算），较上一交易日跌10元/吨 [2] - 豆粕各地区现货报价：张家港2770元/吨（0）、天津2850元/吨（0）、日照2790元/吨（0）、东莞2780元/吨（0） [3] - 东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2206元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2413元/吨；锦州港（15%水/容重680 - 720）收购价2270 - 2300元/吨；鲅鱼圈（容重680 - 730/15%水）收购价2270 - 2300元/吨 [4] - 上海1电解铜价格78760 - 78990，涨460，平 - 升150，进口铜矿指数 - 43.29，涨0.72 [5] - 电池级碳酸锂（99.5%）市场价报60800元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价报59150元/吨，电碳与工碳价差为1650元/吨，皆较上一交易日保持不变 [6] - 上海螺纹3090，唐山开工率83.56%，社会库存532.76万吨，螺纹钢厂库200.4万吨 [8] - 主焦煤精煤蒙5：1205元/吨；日照港冶金焦准一级：1340元/吨；进口炼焦煤港口库存337.38万吨；焦炭港口库存246.10万吨 [9] - 铁矿普氏指数97.2，青岛PB（61.5）粉735，澳洲粉矿62%Fe737 [10] - 橡胶现货价格：国产全乳胶13500元/吨，泰烟三片20000元/吨，越南3L标胶14950元/吨，20号胶14100元/吨；合艾原料价格：烟片63.87泰铢/公斤，胶水56.5泰铢/公斤，杯胶49.5泰铢/公斤，生胶60.5泰铢/公斤 [12] - 华东5型PVC现货主流价格为4680元/吨，环比持平；乙烯法PVC主流价格为5000元/吨，环比持平；乙电价差为320元/吨，环比持平 [13] - 全国重碱主流价1373.75元/吨，环比持平；其中华东重碱主流价1400元/吨，华北重碱主流价1450元/吨，华中重碱主流价1350元/吨，均环比持平 [14] 各品种市场分析 菜油 - 供应上国产菜籽即将上市，近月进口菜籽到港充裕，远月偏紧；下游需求中性；库存中短期或维持高位 [2] 豆粕 - 宏观上中美贸易达成阶段性协议但长期矛盾仍存；国际大豆价格受关税政策和天气驱动，美豆播种顺利，巴西大豆出口高峰期；国内大豆供给恢复，油厂开机和压榨正常，豆粕供给压力凸显，成交缩量，下游采购意愿弱，油厂大豆库存回升至高位，豆粕库存累库速度短期较缓 [3] 玉米 - 外盘美玉米产区天气好利于播种和生长，中美贸易缓和市场担忧远期进口压力；国内处于新旧粮交替空窗期，供应或趋紧，小麦大量上市或替代玉米饲用份额，天气炒作影响价格，下游采购谨慎，消费乏力 [4] 铜 - 美国非农数据超预期减缓衰退担忧，降低年内降息预期；全球关税对垒延续，中美沟通缓和有情绪提振作用；国内扶持政策发力；产业上原料冲击扰动加剧，矿产问题未解决，国内铜库存下滑，现实和预期、内盘和外盘博弈加码 [5] 碳酸锂 - 成本端压力加剧，矿石报价走低，库存高位且未止跌；供应上周度产能利用率环比下滑但仍高于平均，盐湖低成本锂盐或冲击市场；需求端分化，正极材料稳定有增长预期，动力电池装车量和新能源汽车消费市场遇冷；库存周度有变化，总体在成本支撑松动和宏观扰动下，现货与期货价格同步下跌 [6] 钢材 - 基本面逐渐好转，远强近弱，contango结构减弱，估值中性偏低；成本库存上政策支撑房地产，钢材表观需求下降，原料价格震荡偏弱，社会与钢厂库存走势分化，整体库存水平低；短期宏观政策主导盘面，呈现供需双强格局 [8] 双焦 - 供应偏宽松，国内产能恢复，焦化厂产能利用率平稳，蒙煤进口维持高位；需求端钢厂减产，铁水产量回落预期仍存，总需求低迷；库存独立焦化企业维持低库存，整体小幅累库；利润吨焦平均利润平稳接近盈亏平衡线 [9] 铁矿 - 供应端澳洲发运量回落，巴西回升，全球总发运量小幅下降，港口库存环比减少；需求端国内钢厂铁水产量回落，高炉开工率微降，采购谨慎，海外需求分化；消息面美国关税加剧价格波动，环保限产和雨季压制需求 [10] 原油 - 美伊谈判、俄乌战况、巴以局势恶化，OPEC+虽同意7月增产但俄罗斯等国异议，供给或收缩；基本面OPEC调降未来两年全球需求增速，美国贸易战升级，特朗普政策多变引发需求担忧 [11] 橡胶 - 关注海外订单和国内内需，美国恢复贸易战关税制约价格，利空兑现后情绪好转反弹；基本面国内和东南亚产区开割，供给宽松，全球供需双松，美国汽车关税或抑制需求 [12] PVC - 供应上周PVC生产企业产能利用率环比增加，电石法增加、乙烯法减少；需求端国内下游制品企业无明显好转，成交刚需为主；库存截至5月29日社会库存环比和同比均减少，6月5日期价回落，基本面未明显改善 [13] 纯碱 - 供应上周内开工率环比增加，产量增加，近期检修企业少且前期检修恢复；库存厂家库存环比微增，社会库存下降；需求端中下游对低价货源刚需补库，对高价抵触，市场缺乏新增驱动 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 端午小长假后市场回升，消息面积极，预计股市以结构性热点题材驱动为主，操作上建议逢回调做多 [1][2] - 关注国内经济数据、中美谈判进展和美国通胀数据等因素 [3] 各部分总结 市场回顾与展望 - 端午后市场回升，消息面平稳，贸易摩擦担忧缓解，美国小非农数据遇冷使宽松预期升温，成长和银行板块企稳带动股市情绪 [1] - 本周将发布上月经济数据和美国通胀数据，何立峰将访英并与美方举行经贸磋商机制首次会议，这些数据和事件或影响政策宽松力度预期，对市场中性偏多支撑 [2] 策略建议 - 短线策略：日内交易参照 1 分钟和 5 分钟 K 线图，IF、IH、IC、IM 止损和止盈位分别参照 76 点/95 点、58 点/31 点、66 点/121 点、84 点/142 点设定 [4] - 趋势策略：回调做多，预计 IF2506 核心运行区间 3740 - 3933 点，IH2506 核心运行区间 2607 - 2727 点，IC2506 核心运行区间 5554 - 5926 点，IM2506 核心运行区间 5887 - 6283 点 [4] - 跨品种策略：空 IF（或 IH）多 IC(或 IM)的策略谨慎持有 [4] 现货市场回顾 - 上周全球股指涨跌互现，美股、欧股多数上涨，亚太市场中恒生指数涨 2.16%，日经 225 指数跌 0.59%，上证综指涨 1.13% [7] - 2025 年以来各大指数多数下跌，上周市场各主要指数均上涨 [7] 股指期货行情回顾 - 上周股指期货主力合约 IM 涨幅和振幅最大，成交量回落，持仓走平 [10][11] - 展示了股指期货主力合约基差和跨品种走势 [15] 指数估值跟踪 - 周度数据显示，上证指数市盈率(TTM)为 14.49 倍，沪深 300 指数市盈率(TTM)为 12.46 倍，上证 50 指数市盈率(TTM)为 10.85 倍，中证 500 指数市盈率(TTM)为 27.66 倍，中证 1000 指数市盈率(TTM)为 36.02 倍 [17][18] 市场资金面回顾 - 展示了两市新增投资者数量、新成立偏股基金份额、资金利率价格和央行净回笼情况 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 南美丰产，美豆没有牛市基础；成本支撑，大跌概率小，总体震荡，区间950 - 1150美分/蒲式耳 [4] 根据相关目录分别总结 市场价格 - 中美贸易团队将于伦敦会谈，美豆价格震荡走高 [6] - 美豆粕横盘震荡 [8] - 美豆油价格低位反弹 [12] - 上周美湾港口大豆现货价格略走低 [14] - 上周农场（爱荷华）采购价略走低 [16] - 上周爱荷华州西南地区大豆现货价格略微上涨 [18] - 巴西现货大豆现货价格（马托格罗索州）基本稳定 [20] - 巴西现货大豆现货价基本稳定 [22] 供给因素 - 美国大豆产区干旱率45%，与上周持平；产区气温正常；西北部产区降水偏少，中部、南部和东部产区雨水良好 [25][27][29] - 巴西进入旱季，大部分区域降水偏少，中南部地区降水较明显 [31] - 阿根廷大豆大部分产区干燥、气温正常，有利于收割工作 [33] - 美豆播种进度84%，上周76%，高于预期、去年同期和五年均值 [36] - 美玉米播种进度93%，上周87%，低于地区市场预期的94% [38] 需求因素 - 美豆压榨利润1.9美元/蒲式耳，上周为1.85美元/蒲式耳 [41] - 美豆周度出口数量30.85万吨，上周20.93万吨 [43] - 周度出口检验检疫26.83万吨，上周19.49万吨 [45] - 周度净销售19.43万吨，上周14.6万吨 [47] - 美豆下一年度销售0.35万吨，上周3.28万吨 [49] - 上周发往中国的数量0万吨（0船），与上周持平 [51] 其他因素 - ENSO（NINO3.4距平指数）最新值为 - 286，基本中性状态 [54] - 巴西和美国大豆种植成本下降 [56][58] - CFTC持仓：大豆净多3.55万手，上周6.43万手；豆油净多3.47万手，上周5.9万手；豆粕净空8.64万手，上周7.94万手 [62][64][66]

报告行业投资评级 - 豆一：未明确体现评级含义 [1] - 豆粕：未明确体现评级含义 [1] - 豆油：未明确体现评级含义 [1] - 棕榈油：未明确体现评级含义 [1] - 菜粕：未明确体现评级含义 [1] - 菜油：★★★，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 玉米：未明确体现评级含义 [1] - 生猪：★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 鸡蛋：★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各农产品受经贸关系、天气等因素影响，价格走势各异，部分短期震荡，部分中期有趋势性变化 [2][3][4][5][6][7][8] 各品种总结 豆一 - 国产大豆减仓价格小幅反弹，今日购销双向竞价交易专场全部成交，下周有竞价采购专场，采购顶价4200元/吨 [2] - 短期东北产区天气总体对作物有利，进口大豆因中美领导人通话市场预期乐观，美豆偏强 [2] - 中期海外和国产大豆价格主要受天气驱动，美国大豆平衡表同比偏紧，7 - 8月美国降水少、温度高 [2] 大豆&豆粕 - 中美领导人通话带来积极情绪，大连豆粕增仓上行，全国现货价格普涨，下游采购情绪缓解 [3] - 美豆延续反弹，截至6月3日约16%产区受干旱影响，环比下降，未来两周产区天气良好 [3] - 国内大豆到港增多，供应宽松，油厂高开机率，豆粕库存回升，6 - 8月关注天气上涨驱动 [3] 豆油&棕榈油 - 国内油脂弱于粕，油粕比下跌，豆油强于棕榈油，国内豆油豆粕跟涨美豆，但豆油涨势不如豆粕 [4] - 中期海外大豆受天气驱动，需关注天气炒作，棕榈油处于增产周期，关注供应增产情况 [4] - 总体预计豆棕油维持区间震荡走势 [4] 菜粕&菜油 - 国内菜系今日粕强油弱，菜粕企稳明显，本周初中加沟通信号缓和担忧，近两日消化情绪 [5] - 中美元首通话提振外盘油籽，成本端涨价传导下游，经贸关系与北美天气是关键变数 [5] - 菜系近期基本面驱动不显著，期价受经贸关系影响，短期震荡，中期重心上移 [5] 玉米 - 玉米期货减仓上行，东北玉米现货稳定，山东深加工企业门前供应稳定 [6] - 新麦收割，小麦与玉米价差缩小，部分饲料企业用小麦替代玉米 [6] - 需求偏弱，深加工企业承接力减弱，采购积极性不高，市场震荡偏弱 [6] 生猪 - 生猪近月7月合约大跌创新低，5月样本能繁母猪存栏环比增加，6月计划出栏量和日均出栏量增加 [7] - 后期生猪供应上升，集团猪企降重出栏，出栏节奏加快，短期现货有回落空间 [7] - 中期政策有稳猪价意图，需观测集团企业降体重动作 [7] 鸡蛋 - 从产能 - 价格 - 利润周期看，本轮蛋价相较过去两轮周期低点仍偏高，产能高点未到 [8] - 淘汰日龄偏高，养殖亏损不足以引发恐慌性淘汰，饲养成本高于过去同期 [8] - 预计本轮蛋价低点在2.5 - 2.6元/斤，现货有下跌空间，期货近月逢高空，远月反转条件不具备 [8]

美国中西部干旱缓解与农产品市场影响 - 美国中西部干旱状况逐步缓解 内布拉斯加州极端干旱区域显著缩小 未来两周土壤墒情有望继续改善 利于新季作物生长 [1] - 6月中旬或现温暖干燥天气 威胁刚播种大豆 [1] 大豆市场供需动态 - 截至5月29日当周 美国旧作大豆出口销量为19.43万吨 接近市场预期低端 新作销售仅3500吨 海外需求未明显升温 [1] - 阿根廷大豆收获工作完成89% 比一周前提高4% 布宜诺斯艾利斯谷物交易所维持产量预测5000万吨 略高于美国农业部4900万吨预估 [1] 棕榈油产量与出口 - 2025年5月1 - 31日 马来西亚棕榈油产量环比增长3.07% 其中半岛产量环比增4.05% 东马来西亚产量增1.90% [1] - 4月出口量环比增长24.6% 3月产量环比增长17.66% [1] 期货市场表现 - CBOT大豆期货温和上涨 基准期约收高0.5%至一周高点 因市场对中美贸易关系乐观 [1] - CBOT豆油期货互有涨跌 基准期约收低0.3% 因豆油出口销售不振 马棕油期货走低 [1] - 大连豆油期货连续3日未创新低 酝酿反弹行情 [1] 中美贸易与市场展望 - 若中美后期会谈顺利 将进口美国农产品 大豆供给无忧 国内饲料减少豆粕比例趋势不变 后期涨幅或弱于外盘 [1] - 需观察今日盘面 急涨注意多头减仓 关注M2509合约3000阻力 [1] 油脂市场动态 - 马棕油产量增加压制价格 国内外棕油期货窄幅震荡 [1] - 原油价格企稳 CBOT豆油止跌 为油脂营造良好气氛 [1] - 中期关注棕榈油表现 菜油有政策性下跌风险 豆油区间震荡 [1]

报告行业投资评级 - 生猪、鸡蛋投资评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1][11] 报告的核心观点 - 农产品各品类受供应、需求、天气、贸易关系等因素影响，价格走势各异，部分品类短期偏空，部分维持区间震荡，需关注天气、成交、贸易等因素变化 [2][3][4] 各品类总结 豆一 - 国产大豆在低位震荡，明日举行竞价采购专场，关注成交情况 [2] - 短期东北地区光温适宜，利于大豆苗期生长，进口大豆后续供应表观充裕，巴西大豆大量到港 [2] - 中期美盘大豆价格受天气左右，预计震荡偏强，国产大豆进入种植生长期，天气是价格波动主因 [2] 大豆&豆粕 - 豆粕期货减仓上行，国内现货下跌，全国主流报价较昨日下调10 - 30元/吨，4月下旬以来跌幅大 [3] - 预计6 - 8月进口大豆到港量分别为1200万吨、950万吨、850万吨，供应趋于宽松但幅度收窄 [3] - 全国油厂高开机率，豆粕库存回升，终端饲料需求疲软，短期空看，6 - 8月关注天气上涨驱动 [3] 豆油&棕榈油 - 豆油棕油回调，油粕比回调，国内大豆近月船期盘面压榨利润偏差 [4] - 美盘大豆短期天气有利，中期海外大豆受天气驱动，国内油粕期货盘面跟随美盘波动 [4] - 国内大豆现货面临到港压力，24度棕榈油到港环比增加，海外棕榈油处于增产周期，预计豆棕油区间震荡 [4] 菜粕&菜油 - 菜系今日企稳，扭转近两日跌势，中加贸易关系是否转机待观察，是近期市场主要摇摆因素 [6] - 若中加贸易缓和，菜粕与菜油供给将更充裕，菜油压力或更显著 [6] - 加拿大菜籽受美加菜油生柴政策、新作产区天气等影响，预计重心缓步抬升，国内菜系期价短期承压 [6] 玉米 - 玉米期货减仓上行，东北玉米现货稳定，山东深加工企业早间剩余车辆回升至440辆 [7] - 新麦收割，小麦与玉米价差缩小，部分饲料企业用小麦替代玉米，需求偏弱，开工率下降 [7] - 新麦上市，流通玉米粮源增加，投资者谨慎做多，震荡格局下弱需求或震荡偏弱 [7] 生猪 - 生猪盘面震荡，现货价格下调，5月样本能繁母猪存栏环比增加，6月计划出栏量增1%，日均出栏增4% [8] - 后期生猪供应上升，集团猪企降重出栏，出栏节奏加快，短期现货有回落空间 [8] - 中期政策有稳猪价意图，通过降体重等减少远期供应压力，需观测集团企业降体重动作 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋盘面震荡窄幅波动，远月合约偏弱下行，现货价格稳定 [9] - 鸡蛋现货价格进入低估值区间，但仍高于历史底部，后续面临产能上升和需求淡季压力 [9] - 继续观察养殖亏损幅度及老鸡淘汰进程 [9]