核心观点 - 盛京银行在摆脱"恒大系"身份两年后仍面临转型挑战 2024年营收85.77亿元同比下降14.57% 归母净利润6.21亿元同比下降15.21% 但降幅有所收窄 [2] - 公司提出"一稳一提两增"战略目标 即稳增长、提质量、增效益、增效率 但目前距离目标仍有差距 [2] - 净息差仅0.8% 远低于行业平均水平 且为A股/H股银行中唯一低于1%的银行 利息净收入占比超80% 对盈利能力构成制约 [4] - 非息收入表现亮眼 2024年实现16.90亿元 同比增长44% [7] - 资产规模达1.12万亿元 同比增长4% 贷款总额5006亿元 同比增长4.8% 存款7806亿元 同比增长2.6% [9] - 个人贷款不良率高达2.9% 其中按揭贷款不良率达3.66% [12] - H股股价长期低迷 现价仅1.06港元/股 较发行价7.65港元大幅下跌 H股股东数仅124户 [15] 财务表现 - 2024年营收85.77亿元 同比下降14.57% 归母净利润6.21亿元 同比下降15.21% [2] - 净息差0.8% 同比下降16基点 远低于商业银行1.52%和城商行1.38%的平均水平 [4] - 非息收入16.90亿元 同比增长44% [7] - 总生息资产8555.16亿元 同比减少700亿元 降幅7.5% [5] - 个人定期存款平均付息率3.23% 虽同比下降但仍处行业较高水平 [6] 业务结构 - 公司贷款占总贷款2/3以上 2024年末规模3378.82亿元 同比增长9.67% [10] - 科技型企业贷款、普惠小微企业贷款、绿色贷款分别增长87.7%、65.4%和41.6% [10] - 个人消费贷款6014.43亿元 同比增长24.37% 但房屋按揭贷款和个人经营性贷款分别收缩7.47%和25.5% [10] - 利息净收入占比长期超过80% [4] 资产质量 - 公司贷款不良率2.62% 较上年微降 [11] - 建筑业不良率飙升至6.48% 上年同期为2.99% [13] - 农林牧渔业、批发和零售业不良率分别为6.04%和4.37% [13] - 房地产业不良率由2.2%下降至1.46% [14] 市场表现 - H股现价1.06港元/股 较发行价7.65港元大幅下跌 [15] - 近期成交额持续为零 H股股东数仅124户 [15] - 内资股股东3461户 [15] 战略转型 - 持续"去恒大化" 自2023年年报起不再出现"恒大"字样 [16] - 2024年初进行大规模董监高调整 [17] - 战略愿景为"做一家惠企利民的好银行" [17]

图片来源 | AI制图 近日，江苏银行发布年报，2024年，营收808.15亿元，同比增长8.78%；归母净利润318.43亿元，同比增长 10.76%。增速与城商行前三甲中的其他两家北京银行和宁波银行相比，都是最高的。 从近十年数据看，江苏银行也是上市城商行乃至上市银行中，业绩成长性最强的一家之一。江苏银行的高 成长性，应该说跟两任董事长夏平和葛仁余高度相关。 这二位在三家银行里搭档了十余年。2013年3月，原南京银行行长夏平就任江苏银行董事长，同年8月，南 京银行信息技术部总经理葛仁余也加盟江苏银行，任首席信息官、信息技术部总经理。这是二人的第三次 搭档。早年夏平和葛仁余均任职于建行江苏分行，此后又都到南京银行任高管。夏平执掌江苏银行十年， 将江苏银行一路带成了国内营收与利润首屈一指的城商行。在2023年，60岁的夏平退休，葛仁余从行长位 置上升任董事长。到2025年，1965年10月出生的葛仁余也临近退休，江苏银行业绩依旧出色。 除了营收与利润增长不错，资产扩张和负债均保持了较快的增长，不良率与2023年持平，拨备覆盖率维持 在较高水平。 不过美中不足的是，江苏银行净息差下滑较多，是已披露年报的头部城商 ...

银行收紧提前还贷政策 - 部分银行将线上提前还款次数从每年5次限制为2次，单次金额不超过20万，审核周期延长至两个月[1] - 银行通过限制还款次数和金额来减缓提前还贷趋势[1] 银行面临的双重压力 - 居民中长期贷款2月减少1150亿元，同比多减112亿元，个人住房贷款余额同比下降1.3%至37.68万亿元[6] - 2024年前两个月居民新增存款达6.2万亿，总存款余额超157万亿，人均存款从2019年5.8万元增至11万元[10] - 商业银行净息差降至1.52%，低于1.8%警戒线[10] 银行应对措施 - 中小银行大幅下调存款利率：德江长征村镇银行一年期利率下调40BP至1.6%，三年期下调80BP至2.05%[13] - 平安银行三年期定存利率从2.05%降至1.65%[13] - 限制提前还贷成为银行保护利润的被动选择[14] 提前还贷决策逻辑 - 对比理财收益与房贷利率：若理财收益（如2.5%）显著低于房贷利率（如4.3%），提前还贷更划算[21] - 等额本息还款中期或等额本金还款超1/3阶段时，提前还贷性价比降低[21] 合同条款与维权途径 - 银行设置提前还贷限制需以合同约定为前提，无违约金条款时可通过12378等热线投诉[16] - 工商银行规定：未满3年提前还贷需支付3个月罚息，满3年则免罚息[17] - 线下还款渠道审核时效约1个月，部分银行需提前1.5个月预约[18]

基数效应影响营收增速，分红比例继续抬 升 ——沪农商行 24 年年报暨 25Q1 财报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据公司 24A/25Q1 财报数据，预测公司 25/26/27 年归母净利润同比增速为 0.3%/1.8%/1.6%， BVPS 为 13.37/13.92/14.47 元（原 25-26 年预测值分别为 13.53/14.52 元），当前股价对应 25/26/27 年 PB 为 0.65X/0.62X/0.60X。采用可比 公司估值法，考虑到公司核心一级资本充足率及分红率均较高，给予 10%估值溢 价，即 25 年 0.69 倍 PB，对应合理价值 9.18 元/股，维持"买入"评级。 风险提示：经济复苏不及预期；信贷需求不及预期；资产质量恶化。 公司主要财务信息 资料来源：公司数据. 东方证券研究所预测. 每股收益使用最新股本全面摊薄计算. 沪农商行 601825.SH 公司研究 | 季报点评 | | 买入（维持） | | --- | --- | | 股价（2025年04月25日） | 8.64 元 | | 目标价格 | 9.18 元 | | 52 周最高价/最低价 | 8.8/ ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][11] 报告的核心观点 - 长沙银行营收稳步增长，业绩表现韧性强，扩表强度不减，信贷投放稳步增长，县域业务优势鲜明，成本管控效果显现，息差降幅有所收窄，非息收入增速提升，不良贷款率保持稳定，风险抵补能力强，资本充足率安全边际厚，但后续银行体系NIM或仍面临一定收窄压力，维持“买入”评级 [5][6][8][9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 4月25日，长沙银行发布2024年年度报告及2025年一季度报告，2024年实现营业收入259亿，同比增长4.6%，归母净利润78亿，同比增长4.9%，加权平均净资产收益率为11.8%，同比下降0.7pct；1Q25实现营业收入68亿，同比增长3.8%，归母净利润22亿，同比增长3.8%，年化加权平均净资产收益率为12.8%，同比下降0.8pct [4] 点评 - 营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为4.6%/3.8%、3.7%/7.2%、4.9%/3.8%，净利息收入、非息收入增速分别为2.7%/1.8%、12.5%/10.1%，成本收入比、信用减值损失/营收分别为28.5%/24.4%、36.5%/36.3%；1Q25规模、非息为主要贡献分项，营业费用负向拖累转为正向贡献，规模扩张对业绩拉动提速，息差运行承压、拨备计提强度提升对业绩拖累加大 [5] 资产规模与信贷投放 - 1Q25末，生息资产、贷款同比增速分别为11.3%、12.6%，贷款占生息资产比重较上年末提升4.2pct至57%；2024年全年对公、零售、票据分别新增561、47、 - 41亿，对公“压舱石”作用突出，票据等低息资产适度压缩；2024年末核心产业重点项目等领域信贷投放增速高于全行各项贷款增速；截至报告期末，县域贷款余额增速18.7%，县域存款增速14.5% [6] 非信贷类资产与存款 - 2024年金融投资力度加大，1Q25资源重点向信贷倾斜；1Q25末，付息负债、存款同比增速分别为12.4%、11%，1Q单季存款新增277亿，同比多增102亿，市场类负债占付息负债比重较上年末提升0.4pct至31% [7] 息差情况 - 2024年公司NIM为2.11%，较年中、2023年分别下降1bp、20bp；2024年生息资产、贷款收益率下降，付息负债、存款成本率下降；测算2024年净息差较2023年收窄18bp，1Q25净息差较2024年下行17bp，负债成本压降有效缓解息差运行压力 [8] 非息收入 - 1Q25非息收入17亿，占营收比重25%，较2024年上升4.5pct；净手续费及佣金净收入6.3亿，同比增长53%；净其他非息收入11亿，同比下降5.4%，1Q债市波动加大对非息收入形成负向拖累 [9] 资产质量与资本充足率 - 2024年末不良率、关注率分别为1.17%、2.63%，1Q25末分别为1.18%、2.61%，季末拨贷比、拨备覆盖率分别为3.65%、310%；1Q25末，核心一级/一级/总资本充足率分别为9.7%、11.3%、13.6%，较2024年末分别下降0.4、0.5、0.6pct [10] 盈利预测、估值与评级 - 调整公司2025 - 26年EPS预测为2.02、2.1元，新增2027年预测2.15元，当前股价对应PB估值分别为0.51、0.47、0.43倍，对应PE估值分别为4.64、4.46、4.37倍，维持“买入”评级 [11]

文章核心观点 西南地区5家上市银行（成都银行、重庆银行、贵州银行、泸州银行、宜宾银行）2024年资产规模均正增长，营收与净利润也正向增长，但在资产规模、营收、净利润、资产质量等方面表现存在差异[1]。 资产规模情况 - 成都银行总资产唯一破“万亿”，达12500.81亿元，增速14.56% [1][2] - 重庆银行总资产8566.42亿元，增速12.73%，贷款总额4406.16亿元，较上年末增476.81亿元，增幅12.13%；存款总额4741.17亿元，较上年末增593.04亿元，增幅14.3% [2][3] - 贵州银行总资产超5800亿元，为5899.87亿元，增幅2.29%，各项贷款余额3470.85亿元，较上年底增幅4.56%；各项存款余额3750.02亿元，较上年底增幅5.26% [1][2][3] - 泸州银行资产规模1710亿元，增速8.48% [2][4] - 宜宾银行资产规模1092.05亿元，增速16.87%，公司贷款占贷款比重79.9%，零售贷款仅8%且规模收窄 [2][4][5] 经营业绩情况 营业收入 - 5家银行均实现增长，贵州银行增幅最高为9.46%，宜宾银行增幅最低为0.49% [6][7] - 成都银行营收229.77亿元居首，同比增5.88%，近年营收增速下滑明显 [6][7] - 重庆银行营收136.79亿元，同比增3.54%，利息净收入同比减少2.59%，营收增长源于非利息收入增长，手续费及佣金净收入同比增长115.73% [6][7] - 贵州银行营收124.18亿元，同比增9.46%，投资证券净收入同比大增81.37%拉升总营收 [6][8] - 泸州银行和宜宾银行营业收入均不足55亿元，宜宾银行最低为21.8亿元，增速仅0.5%，增长失速明显 [6][8] 净利润 - 成都银行净利润128.63亿元居首，同比增10.21%，净利润增幅下滑明显 [6][8] - 泸州银行净利润同比大增28.31%，增速排名第一，净息差高达2.49%，远超其他4家城商行 [6][9] - 重庆银行净利息收益率仅1.35%，较上年下降0.17个百分点 [9] - 贵州银行净利息收益率与2023年持平，为1.77% [9] - 宜宾银行净息差从2023年的2.18%降至1.71% [9] 资产质量情况 不良贷款率 - 成都银行不良率最低，为0.66% [1][10] - 泸州银行不良率1.19%，排名第二，公司贷款房地产业不良率和零售贷款不良率升高 [10][11] - 重庆银行不良率1.25%，排名第三，个人按揭贷款、个人经营性贷款、信用卡透支不良率均上升 [10][11][13] - 宜宾银行不良率从1.76%微降至1.68%，制造业和批发零售业不良率上升，资产质量隐患积聚 [10][13] - 贵州银行不良率最高，达1.72%，且连续四年攀升 [10][13] 拨备覆盖率 - 成都银行拨备覆盖率479.28%，位居区域最优 [10][13] - 泸州银行拨备覆盖率435.19%，较2023年末提升62.77个百分点 [10][13] - 贵州银行拨备覆盖率315.98%，较上年底增加28.27个百分点 [10][13] - 宜宾银行和重庆银行拨备覆盖率均超过240% [13]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净利息收益率（NIM）为3.85%，较上一季度提高37个基点，超出预期 [6][13] - 存款成本为1.89%，低于预期的2% [13] - 贷款收益率提高至6.25%，约比第一季度新发放贷款利率低65个基点，接近同行中位数 [13] - 非利息收入为8600万美元，略低于预期，总收入为6.3亿美元 [14] - 非利息支出（NIE）为3.41亿美元，低于预期 [14] - 效率比率降至50% [15] - 净冲销率仅为4个基点，拨备为800万美元 [15] - 不良资产（NPAs）占贷款和其他不动产（ORE）的60个基点，较去年年底下降3个基点 [16] - 一级普通股权益资本充足率（CET1）为11%，有形账面价值（TBV）略高于50美元，资本状况良好 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款业务：第一季度贷款收益率提高，部分受益于几笔收购贷款的提前还款，使贷款收益率提高6个基点 [13][14] - 非利息收入业务：非利息收入略低于预期，主要是由于资本市场方面的对应业务和利率互换业务量下降，但财富管理业务表现出色 [93][94] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在第一季度完成了三项战略资本管理举措，包括独立金融交易的完成、银行分行的售后回租以及证券组合重组，使资产负债表更接近当前市场利率 [5][6] - 公司面临贷款定价的激烈竞争，部分优质医疗贷款项目因竞争对手定价过低而放弃，但公司贷款业务仍有增长潜力，4月份贷款组合实现了1.73亿美元的增长 [7][79][80] - 公司计划在下半年根据经济形势和资本状况，灵活运用过剩资本进行防御或进攻，可能的方向包括调整股息、进行股票回购或开展并购活动 [10][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为第一季度资产负债表增长放缓，部分原因是正常的季节性因素、整体经济放缓以及贷款定价的激烈竞争，但贷款业务增长前景在第二季度有所改善 [7] - 公司正在评估关税对业务增长的影响，信贷团队正在对受影响的贷款细分市场进行分析，并与客户沟通，客户虽未恐慌，但许多人明智地暂停了资本项目 [8][9] - 公司对未来净利息收益率（NIM）持乐观态度，预计2025年第四季度NIM在3.80% - 3.90%之间，2026年将继续小幅上升 [37] - 公司认为贷款业务增长前景良好，贷款管道自年初以来增长了44%，4月份贷款组合实现了增长，预计随着经济形势的稳定，贷款业务将恢复正常增长 [80] 其他重要信息 - 公司计划在5月进行系统转换，目前已进行了三次模拟转换，一切似乎进展顺利，公司预计转换过程中不会出现大量存款流失 [116][117][120] - 公司在第一季度进行了大量招聘，未来计划在完成系统转换和实施新的财资管理软件后，在德克萨斯州和科罗拉多州增加一些中端市场银行家 [81][128] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：本季度 accretion 收入高的驱动因素及后续变化 - 本季度 accretion 收入高部分是由于几笔收购贷款的提前还款，使贷款收益率提高6个基点，其余为传统的 accretion 收入 [21] - 随着贷款到期，accretion 部分可能会下降，但随着贷款重新定价，息票将上升，总体贷款收益率预计不会改变 [27] 问题2：核心利润率未来的变化 - 核心利润率即报告利润率，未来净利息收益率（NIM）预计在2025年第四季度为3.80% - 3.90%，2026年将继续小幅上升 [31][37] 问题3：费用成本节约情况及后续费用指导 - 第一季度非利息支出（NIE）低于预期，主要是由于招聘和项目实施延迟以及合并成本节约提前实现 [14][45][46] - 预计第二季度和第三季度NIE在3.5亿 - 3.6亿美元之间，第四季度在3.45亿 - 3.5亿美元之间，同时需考虑7月1日员工绩效加薪的影响 [47][48] 问题4：IBEX 贷款标记情况 - 总标记约为4.82亿美元，其中利率标记约占80%，信用标记约为9600万美元 [55][56][57] 问题5：如果利率下降，NIM 是否会加速增长 - 公司资产负债表对利率的敏感性较低，预计利率下降时NIM可能会有1 - 2个基点的上升 [67][70][71] 问题6：实现贷款增长目标所需的措施 - 公司贷款管道自年初以来增长了44%，4月份贷款组合实现了增长，公司将继续招聘，预计随着经济形势的稳定，贷款业务将恢复正常增长 [80][81] 问题7：资本部署方向 - 公司目前不确定如何部署资本，将在下半年根据经济形势和资本状况，考虑调整股息、进行股票回购或开展并购活动 [85][86] 问题8：需重点关注的投资组合领域 - 公司在商业房地产（CRE）方面，正在重点关注工业仓库的风险敞口，特别是港口城市的相关业务，已确定约2亿美元的相关风险敞口 [91] 问题9：手续费收入预期 - 非利息收入本季度为8600万美元，符合预期，预计未来手续费收入将保持平稳，直到贷款业务量和资本市场等情况有所改善 [93][94][95] 问题10：构建净利息收入（NII）指导时可参考的 accretion 金额 - 排除加速 accretion 后，预计 accretion 在早期阶段约为5000万美元/季度，随着时间推移将逐渐减少，总体贷款收益率预计在6.15% - 6.25%之间 [102][103] 问题11：信用方面，CECL 计算对穆迪基线恶化的敏感性及准备金率和拨备的变化 - 公司在CECL计算中保持场景权重不变，本季度增加了与关税相关的Q因子，以纳入预测不确定性 [107] - 如果损失驱动因素的预期严重恶化，准备金和拨备将需要增加；如果情况稳定，准备金可能会下降 [110] 问题12：系统转换时间及 iBTX 存款人基础的潜在存款流失情况 - 系统转换计划在阵亡将士纪念日周末进行，公司预计转换过程中不会出现大量存款流失，将有500名南州银行员工在5月和6月前往独立市场协助转换工作 [116][117][118] 问题13：关税前后贷款管道的变化 - 贷款管道自年初以来增长了44%，其中商业房地产（CRE）管道增长了55%，商业和工业（C&I）管道增长了43%，业主自用CRE管道仅增长了2%，增长主要来自亚特兰大和佛罗里达 [122] 问题14：德克萨斯州和科罗拉多州的新招聘计划和优先级 - 公司在第一季度进行了大量招聘，未来计划在完成系统转换和实施新的财资管理软件后，在德克萨斯州和科罗拉多州增加一些中端市场银行家 [81][128]

长三角城商行资产规模 - 7家上市城商行2024年总资产规模合计达17.72万亿元，江苏银行以39520.42亿元居首，增速16.12% [1][3][5] - 上海银行（32266.56亿元）与宁波银行（31252.32亿元）差距缩小至千亿级别，2023年差距为3700亿元 [4][6] - 南京银行资产规模25914亿元，增速13.25%，正向"3万亿俱乐部"靠拢 [7] - 杭州银行（21123.56亿元）和徽商银行（20137.53亿元）突破2万亿，苏州银行规模最小（6938.04亿元） [3][7] 贷款区域分布特征 - 江苏银行86.13%贷款集中于江苏，长三角（不含江苏）占比6.82% [7] - 宁波银行贷款64.37%投放于浙江，21.61%在江苏 [7] - 南京银行84.92%贷款在江苏，其中南京地区占25.96% [7] - 徽商银行88.87%贷款分布在安徽，江苏仅占5.94% [8] 营收与净利润表现 - 江苏银行营收808.15亿元（+8.78%）、净利润318.43亿元（+10.76%），均为行业第一 [10][12] - 南京银行营收增速11.32%最高，非利息净收入贡献显著，公允价值变动收益大增329.48% [12] - 杭州银行净利润增速18.07%居首，超越徽商银行升至第五位 [12][13] - 徽商银行营收增速2.10%垫底，净利润154.14亿元 [10][12] 资产质量与拨备覆盖率 - 6家城商行不良率低于1%，上海银行1.18%最高 [1][18] - 杭州银行拨备覆盖率541.45%行业最高，苏州银行483.46%次之 [16][20] - 徽商银行拨备覆盖率286.47%，唯一实现正增长（+14.53个百分点） [16][20] - 宁波银行不良率0.76%最低，拨备覆盖率389.35% [18][20] 净息差压力 - 5家披露数据的银行净息差均下滑，南京银行1.94%最高，杭州银行1.41%最低 [13][14] - 宁波银行净息差1.86%，贷款收益率下降29个基点，存款付息率降7个基点 [13] - 杭州银行副行长指出净息差下行压力边际好转 [14]

公司背景与区域分布 - 北京银行前身为1996年由90家城市信用社组建的北京城市合作银行，历经1998年、2004年两次更名后确立现名，2005年引入荷兰国际集团作为第一大股东，2007年在上交所上市[2] - 经营网络覆盖北京、天津、上海等十余个中心城市及香港、荷兰，但业务仍高度集中于京津冀及环渤海地区，2024年该区域贡献77.05%营业收入和85.66%利润总额[3][4] - 2024年京津冀及环渤海地区资产总额达3.08万亿元，占全行资产的72.9%，长三角地区资产占比15.1%[4] 财务表现与同业对比 - 2024年总资产4.22万亿元同比增长12.61%，营收699.17亿元同比增长4.81%，归母净利润258.31亿元同比仅增0.81%[5] - 总资产规模保持城商行首位，但净利润被江苏银行（2022年超越）和宁波银行（2024年271.27亿元）反超，退居行业第三[9][10] - 净息差1.47%显著低于江苏银行和宁波银行的1.86%，贷款平均收益率3.94%也落后于两者的4.77%-4.84%[14][16] 资产质量与经营效率 - 不良贷款率1.31%较2023年下降1BP，拨备覆盖率208.75%，但均劣于江苏银行（不良率0.89%/拨备350.1%）和宁波银行（不良率0.76%/拨备389.35%）[17] - 计提拨备占营收比达28.75%，高于江苏银行22.74%和宁波银行16.03%，高拨备侵蚀利润增速[17][18] - 存款成本1.85%虽低于同业，但贷款收益率劣势导致净息差在可比银行中处于末位[16] 行业地位与竞争格局 - 城商行"一哥"地位被江苏银行取代，净利润排名滑落至第三，与头部同业差距持续扩大[9][10][19] - 在国有大行和股份行对比中，净息差低于工商银行1.41%、建设银行1.51%等主要竞争对手[16] - 业务区域集中度高，非京津冀地区盈利能力较弱，长三角地区利润贡献仅占5.9%[3][4]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度核心运营收益2000万美元，摊薄后每股收益0.22美元；GAAP净收入1910万美元，摊薄后每股收益0.21美元，包含97.1万美元的合并费用 [5] - 季度末总资产115亿美元，较去年底减少3.855亿美元，主要因现金等价物和贷款组合减少 [8] - 客户存款增加1.138亿美元，经纪存款和借款减少4.68亿美元，股东权益增加1800万美元，有形账面价值每股从去年12月31日的11.08美元升至11.3美元 [6][9] - 净息差提高10个基点至3.22%，但平均生息资产减少5000万美元，部分抵消了净息差的改善，净利息收入达8580万美元，较上一季度增加80万美元 [9] - 本季度总营收9150万美元，与第四季度持平，费用收入因衍生品活动减少而降低 [9] - 信贷损失拨备600万美元，比第四季度高200万美元；净冲销760万美元，其中520万美元之前已预留；贷款储备覆盖率略升至129个基点 [10] - 第一季度非利息费用（不包括合并费用）为5900万美元，较第四季度减少130万美元，主要因薪酬和营销成本降低 [11] - 董事会批准维持季度股息每股0.0135美元，将于5月23日支付给5月9日登记在册的股东 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款组合减少1.366亿美元，商业房地产和设备融资分别下降1.35亿美元和3200万美元，商业贷款有所增长；业主自用商业房地产减少1000万美元，投资性商业房地产组合减少1.25亿美元，投资性商业房地产占总风险资本的比例在季度末降至375% [5][8] - 设备融资下降主要因特种车辆组合持续缩减，本季度减少2900万美元，降至2.67亿美元 [9] - 本季度新发放贷款约4.11亿美元，加权平均票面利率为7.18%，整体贷款组合加权平均票面利率约为5.91% [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 年初公司预计市场利率将逐渐恢复正常，但市场不确定性增加，波动性加剧 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有意收缩贷款组合，减少商业房地产风险敞口，同时增加在一般商业和工业市场的参与度 [5] - 公司预计2025年剩余时间贷款组合实现低个位数增长，存款增长4% - 5%，非利息收入每季度在550万 - 650万美元之间，全年管理费用（不包括合并相关成本）控制在2.47亿美元或以下，有效税率预计在24.25%左右 [12][13] - 公司与Berkshire Hills Bancorp的对等合并交易进展顺利，监管申请已提交，预计2025年下半年完成交易，包括合并四个银行牌照；核心银行平台和相关技术已确定，系统转换计划于2026年2月进行 [13][14][15] - 大型银行在市场上态度谨慎，小型银行更激进，公司凭借全方位服务吸引了部分客户 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 利率环境、关税潜在影响以及客户反应仍不确定，公司需不断适应变化 [11] - 净息差的适度改善越来越不确定，目前预计第二季度净息差将增加4 - 8个基点，具体取决于市场条件、存款流动以及美联储未来行动的方向、时机和幅度 [12] 其他重要信息 - 公司在评估季度末后经济不确定性的增加，并将继续监测未来情景如何反映这种不确定性，并根据需要进行调整 [10] - 合并费用主要为非税收抵扣项，导致有效税率上升 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 25个基点的美联储降息对独立于Berkshire Hills的利润率有何影响 - 这取决于收益率曲线的其他部分情况，若收益率曲线略微变陡且仅短期利率下降，对公司有利，但高度依赖市场情况和降息原因；从建模角度看，短期利率下降而中长期利率保持不变是有益的 [22] 问题2: 第二季度净息差提高4 - 8个基点的指引是否假设美联储降息 - 该指引未反映第二季度美联储降息情况 [23] 问题3: 710万美元商业冲销贷款的情况 - 这是一笔约1300万美元的大型商业和工业信贷，公司已为此预留约500万美元的特定准备金，此次冲销是该票据的出售 [24] 问题4: 关税对设备融资和制造业贷款业务的影响 - 信贷管理部门密切关注，客户业务活动不多且对此感到不安，新信贷审批时会考虑关税影响，目前有抑制作用但暂无实际影响 [26] 问题5: 目前贷款定价情况、新增商业和工业客户的情绪以及新商业和工业贷款的转化率 - 公司对转化率持谨慎乐观态度，贷款管道情况良好，贷款质量令人满意，定价总体较好；大型银行态度谨慎，小型银行更激进，公司的全方位服务使其对部分客户有吸引力 [34][35] - 本季度新发放贷款约4.11亿美元，加权平均票面利率为7.18%，整体贷款组合加权平均票面利率约为5.91% [37] 问题6: 第二季度费用的预期 - 预计与第一季度基本稳定，公司有全年预算目标，目前费用控制良好；考虑到与Berkshire Hills的合并，公司在招聘和人员替换方面会谨慎行事；营销费用较上一季度有所下降，公司在营销支出上更谨慎，为合并保留资金 [40][41] 问题7: 760万美元商业和工业冲销中710万美元贷款的类型 - 该贷款主要涉及食品制造业，是一家家族企业被私募股权公司杠杆收购后经营不善 [49] 问题8: 特种车辆业务本季度的冲销情况 - 冲销金额极小 [50] 问题9: 预计第二季度关闭的1100万美元办公室贷款的情况 - 该贷款处于预审批状态，即将关闭，预计不会有额外损失 [52][53] 问题10: 整个贷款组合的合格评级比例 - 约为95% [55] 问题11: 3月份的即期利润率 - 为3.203% [59] 问题12: 合并后公司如何实现价值提升以及对股票回购的考虑 - 可参考交易宣布时提及的交易好处，包括运营效率提升、排除购买会计影响后的组织绩效改善，购买会计处理完成后将显著提升公司表现；目前讨论股票回购还为时过早，董事会将根据资本比率、资产负债表重组情况审查资本机会并优化资本结构，若合适会讨论股票回购事宜 [63][65] 问题13: 合并后是否仍打算将Berkshire Hills合并后公司的股息提高到与Brookline目前相同的水平 - 是的 [66] 问题14: 商业房地产后续几个季度的缩减计划以及合并后是否继续 - 第一季度商业房地产缩减略超原计划，未来该领域大幅缩减的可能性不大；合并后公司将审视组合情况，不会专注于参与商业房地产交易，更愿意保留资本和资金服务现有客户 [70][71][72] 问题15: 下半年费用增长的驱动因素 - 没有特定驱动因素，只是原预算安排，目前两家公司在费用控制方面表现良好 [74][76] 问题16: 系统转换时间安排在2026年2月是否与原计划一致，是否会改变成本节约时间 - 比原计划稍晚，主要因供应商安排和同步工作，部分成本节约会稍有延迟，但两家公司目前成本管理良好，预计不会产生重大影响，从经济角度看最终可能更有利 [78][79] 问题17: 公司在剑桥市场的敞口以及实验室业务的市场动态 - 公司在该领域的敞口较小，实验室业务总计5000万美元，分布在各地；公司主要服务房地产专业人士，在实验室业务方面涉足不多 [80][81][82]