报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 稳定币将现实世界法定货币或资产链上代币化，是联通现实与虚拟世界的价值桥梁，兼顾现实资产稳定性和加密资产技术性，在链上金融领域扮演重要角色 [2] - 美国、中国香港、欧盟积极推进稳定币法案，美国侧重维护美元领导地位，中国香港目标是提升国际金融中心竞争力，后续可能发行离岸人民币稳定币推动人民币国际化和资产估值重构 [2] - 稳定币用途广泛，在去中心化金融领域作用显著，链上去中心化应用服务提供商与其原生代币随稳定币市场发展有较大增长空间 [2] 根据相关目录分别进行总结 一、稳定币，稳定了什么 - 稳定币是加密货币，通过与外部资产挂钩保持价值稳定，解决其他加密货币价格波动问题，可作日常交易或价值储存手段 [5] - 稳定币本质是将现实世界法定货币或资产链上代币化，是传统金融资产与区块链技术结合产物，成为联通现实与虚拟世界的价值桥梁 [5] - 美国、中国香港、欧盟积极推进稳定币法案，抢占全球市场先机，中国香港《稳定币条例草案》待特首签署生效，美国《GENIUS法案》进入立法流程，欧盟《MiCA法案》分阶段生效 [6] 二、认识一下稳定币家族 - 稳定币分为法币抵押型、加密资产/商品抵押型和算法稳定币，当前主流是法币抵押型，USDT和USDC市值占稳定币市场总市值2512亿美元的85%左右 [7] - 法币抵押型稳定币由实际法币储备支撑，常以1:1比例与法币挂钩，美元稳定币USDT和USDC获广泛认可，香港计划发行的港币稳定币也属此类，其盈利模式是发行方将用户存款投资产生收益 [10][11] - 法币抵押型稳定币存在合规和脱锚风险，中心化发币机构管理储备资产的透明度影响安全性，大量用户赎回可能引发类似“银行挤兑”情况 [12] - 加密资产/商品抵押型稳定币以加密资产或实物商品资产抵押发行，发行方收入主要来自代币铸造与赎回手续费，加密资产抵押型需超额抵押，市场规模小关注度低，商品抵押型为投资者提供投资商品资产机会，但市场仍处探索阶段 [13][14] - 算法稳定币依赖经济算法和市场激励调节供需维持锚定汇率稳定，无传统资产抵押，因下跌螺旋风险高，基本被市场抛弃 [15] 三、稳定币的主要用途 - 稳定币在加密市场中作交易媒介，承担计价与支付功能，增加跨链兼容性，在高通胀国家部分取代本币 [16] - 稳定币是去中心化金融生态系统的基础，在借贷协议中作抵押物，在交易对中作计价基准与流动性池核心资产 [17] - 稳定币成为新型金融基础设施的关键组成部分，在跨境支付、银行系统对接等金融领域发挥作用 [19] - 稳定币是全球资产配置工具和个人财富保值渠道，具备抗通胀、对冲本币贬值功能，提供不同资产配置渠道，一定程度可突破外汇管制 [20] 四、稳定币的全球监管动态 - 美国、香港、欧盟出台稳定币法案，在基本原则上高度一致，也有各自特点，共同追求平衡金融稳定与创新 [21] - 各国家或地区监管当局在稳定币监管上高度一致，源于共同面临的跨境数字资产挑战、国际货币流动示范效应以及避免监管套利和便于国际互认 [24] - 各国家或地区稳定币监管设计差异反映了各自金融市场定位、法律传统与政策优先级，以及对创新与风险平衡的不同侧重点 [25] 五、稳定币的未来趋势与投资价值 - 稳定币发行机构成为美国国债市场重要参与者，扩大对短期国债需求，推动短端利率下行，可能重塑国债市场结构格局 [26][27] - 稳定币介入国际货币体系竞争与重塑，美元稳定币巩固美元霸权，港币稳定币与离岸人民币稳定币推动人民币国际化和资产估值重构 [28][29] - 稳定币相关投资机会包括稳定币基础设施公司和链上去中心化应用服务提供商，后者发行的代币有投资及增长空间，但市场鱼龙混杂需鉴别 [30]

稳定币对美债市场的影响 - 稳定币法案要求与现金或国库券挂钩 可能推动短期美国国债需求激增 每1美元从银行流向稳定币将产生0.90美元的美债增量需求 [1][4] - 两项法案要求稳定币发行方必须持有1:1储备资产 限于美元现金 银行存款 93天内到期的美国国债等高流动性资产 市值超过500亿美元的发行方需提交经审计的年度财务报表 [4] - USDT储备中66%为美国国债 USDC储备中41.4%为美国国债 两者合计占稳定币市场约87%份额 [4] 稳定币对银行业的影响 - 美国财政部研究显示约6.6万亿美元银行交易性存款面临向稳定币转移风险 包括5.7万亿美元交易性活期存款和0.9万亿美元交易性非活期存款 [1][7] - 银行股估值将面临压力 价值创造可能转移至银行体系外 银行股相对标普500指数面临进一步下跌风险 [1][9] - 传统银行正探索发行联合稳定币 摩根大通运营基于区块链的数字支付基础设施"Kinexys" 纽约梅隆银行推出数字资产数据洞察产品 [9] 稳定币立法进展 - 美国国会推进两项关键稳定币立法 GENIUS法案等待参议院全体投票 可能在颁布后18个月或最终法规发布后120天内生效 STABLE法案已通过众议院金融服务委员会 要求180天内发布法规 [2] - 监管机构态度转向积极 SEC明确符合条件的稳定币不属于证券范畴 FDIC澄清银行可在无需事先批准情况下从事稳定币相关业务 美联储理事呼吁建立明确监管框架 [2] 区块链技术对支付系统的影响 - 区块链技术将重塑支付生态系统 传统"五方支付模式"面临冲击 具备区块链技术能力的银行可直接处理交易 无需依赖传统支付服务商 [3] - 稳定币交易成本可能低于每笔0.01美元 远低于当前非Durbin法案管制的借记卡交易费率约100个基点和信用卡交易费率约300个基点 [3] 去中心化金融对信贷模式的影响 - 去中心化金融能力使非银行机构在资产"完善担保"情况下提供信贷服务 区块链上的资产证券化可能减少对银行作为资本配置者的依赖 [7] - GENIUS法案禁止计息稳定币 但市场已出现多种间接获取收益的变通方案 [7]

加密货币市场动态 - 比特币价格突破110000美元，波动性和大规模获利回吐明显不足，历史新高时总获利回吐量约10亿美元，仅为去年12月的一半 [16][18] - 黄金价格回落至3296美元，测试20日均线支撑位，若支撑有效可能上涨至3371美元 [13][14] - 美元指数在99.94盘整，技术分析显示若突破100.40可能上行至101.30-101.50，跌破99.50可能引发进一步抛售 [11] 美国政策与政治影响 - 美国总统特朗普表示美国在比特币和加密货币领域占据主导地位，并将继续保持这一势头 [1][3] - 特朗普家族旗下DeFi项目World Liberty Financial推出USD1美元稳定币，引发批评者担忧总统可能从中获益 [3][4] - 美国参议院少数党领袖提议修订《GENIUS法案》，以防止总统从稳定币中获利 [3][4] - 美国众议院通过特朗普税收法案，预计未来10年增加联邦赤字近3万亿美元，穆迪因此下调美国信用评级至Aa1 [10] 交易所创新与市场发展 - Kraken交易所计划向非美国客户提供代币化美国股票和ETF，包括苹果、特斯拉、英伟达等热门股票 [5][7][8] - 代币化股票命名为"xStocks"，部署在Solana区块链上，由标的证券支撑，可兑换现金价值，提供全天候交易 [8] - 该服务将在欧洲、拉丁美洲、非洲和亚洲上线，旨在为国际投资者提供更便宜、更便捷的美国股市投资渠道 [8][9] 经济数据与市场表现 - 美国5月商业活动加速，标普全球综合PMI预览值从50.6升至52.1，制造业PMI从50.2跃升至52.3，服务业PMI从50.8升至52.3 [10]

波场TRON链上USDT发行量 - 波场TRON链上USDT发行量突破757亿美元 正式超越以太坊 占据Tether稳定币全球发行总量的50% [1] - 公司创始人孙宇晨的战略布局能力与运营执行力得到体现 带领波场TRON登顶稳定币发行量第一 [1] 波场TRON生态系统发展 - 波场TRON已发展出稳定币、跨境支付、DeFi、NFT和AI等完整Web3生态系统 成为全球活跃度最高的区块链网络之一 [3] - 波场TRON服务于亿级用户 为新兴市场提供低成本、高效率的基础设施 成为传统金融与加密经济的重要桥梁 [3] - USDT绝大多数交易需求已在波场TRON网络上完成结算 波场TRON成为机构和个人用户首选交易网络 [3] 公司创始人孙宇晨的行业影响力 - 孙宇晨积极参与全球政策对话 推动行业合规建设 为华人技术力量赢得广泛认可 [3] - 孙宇晨参与设立T3金融犯罪小组 配合多国监管机构打击链上犯罪 提升行业合规性 [3] - 孙宇晨频繁受邀在国际峰会发表演讲 其影响力超越单一项目 代表华人区块链团队话语权提升 [3] 波场TRON的行业地位 - 波场TRON的崛起标志着区块链技术的胜利 也是华人创业者在国际舞台的标志性亮相 [3] - 波场TRON正迈向全球金融基础设施核心地位 展示华人区块链力量的潜力与未来方向 [3]

作 者丨吴斌 编 辑丨包芳鸣 金珊 视频编辑丨许婷婷 5月2 2日，美股开盘涨跌不一，道指跌0 . 2 4%，纳指涨0 . 0 8%，标普5 0 0指数跌0 . 0 8%。 加密货币概念股普涨，MARA Ho l d i n g s涨逾5%，Ri o t Pl a tf o rms、Bit Di g it a l涨超4%，嘉 楠科技涨逾3%，Co i n b a s e、Str a t e g y涨逾2%。 消息面上， 5月2 2日，比特币涨破11万美元，创下历史新高，总市值突破2 . 1万亿美元，超越 亚马逊成为全球市值第五大资产，位列黄金、微软、英伟达和苹果之后。 Co i n g l a ss数据显示，截至2 2 : 1 2，比特币最新价格为11 0 6 8 0 . 1美元。 | | 排名 | 币种 | 价格 | 价格(24h%) | | --- | --- | --- | --- | --- | | য় | 1 | B BTC | $110680.1 | +3.15% | | 4 | 2 | + ETH | $2652.01 | +4.22% | | 4 | 3 | S SOL | $177.79 ...

21世纪经济报道记者吴斌 上海报道 "疯狂"的比特币再度暴涨。5月22日，比特币涨破11万美元，创下历史新高，总市值突破2.1 万亿美元，超越亚马逊成为全球市值第五大资产，位列黄金、微软、英伟达和苹果之后。 近期市场利好消息不断。本周美国参议院就"GENIUS稳定币法案"（以下简称"法案"）通过一项程序性投票，预期将在未来几天 进行全体表决。随着美元稳定币的监管框架建立，市场预计会有大量金融和科技公司涉足这一领域。 此外，5月19日，美国最大的加密货币交易所Coinbase Global被纳入标普500指数，成为一大里程碑事件，相当于全球美股指数基 金投资者变相加仓了数字货币。 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙也在本周松口称，将允许客户购买比特币。不过，他个人对比特币的看法没有改变，强调比特币 被滥用于洗钱、所有权缺乏明确性等问题。"我不认为你们应该吸烟，但我捍卫你们吸烟的权利，我也捍卫你们购买比特币的权 利。" 在突破历史新高背后，比特币究竟是"数字黄金"还是"洪水猛兽"？一方面，比特币正被越来越多的机构接受，在一定程度上成 为"主流资产"。另一方面，一些投资者仍对比特币嗤之以鼻，围绕这一争议资产的赞扬与鄙夷仍 ...

稳定币市场趋势 - 香港特区立法会三读通过《稳定币条例草案》，将稳定币纳入法治监管体系，预计2024年底前机构可申请成为合规稳定币发行商 [1] - 美国政府加紧推动稳定币立法，将其视为巩固美元地位的重要工具 [1] - 各主要金融中心都在建立自己的数字货币体系，争夺"数字铸币权" [1] - 稳定币市场快速扩张，Tether持有的美国国债从2020年几乎为零增长至2025年3月的985亿美元 [3] - 花旗估计稳定币市场规模到2030年可能达到1.6-3.7万亿美元 [3] 稳定币定义与类型 - 稳定币是与法定货币或大宗商品等传统资产挂钩的数字货币 [2] - 稳定币主要有四种类型：法定货币挂钩、资产支持挂钩、加密货币挂钩和算法型 [2] - 稳定币被视为传统金融与加密货币之间的桥梁，能促进更快、更便宜的交易 [3] 稳定币应用场景 - 去中心化金融的入口，跟踪发行增长可判断数字资产环境健康状况 [3] - 没有原生代币波动性的价值储存手段 [3] - 支付和跨境交易用例正在增长，监管明确性有助于更广泛采用 [3] 香港稳定币监管框架 - 要求发行与港元挂钩的稳定币必须向金管局申领牌照 [4] - 适用范围包括以计算单位或经济价值储存形式表述的数字资产 [5] - "指明稳定币"定义为宣称锚定一种或多种官方货币以维持稳定价值的数字资产 [6] - 监管范围不局限于香港境内，包括锚定港币的稳定币和在香港发行的稳定币 [6] 香港稳定币牌照要求 - 申请机构必须在香港设有实体公司或为认可机构 [7] - 最低资本要求为2,500万港元 [7] - 储备资产市值必须始终等于流通面值，禁止分数储备模式 [7] - 必须确保用户赎回权利，不得附加繁琐条件和不合理费用 [7] - 需建立KYC、AML、信息安全管理和反欺诈等监管机制 [7] - 高管需满足"适当人选"条件 [7] - 必须发布白皮书披露稳定币全面信息 [7] - 不得支付稳定币利息，仅能经营稳定币业务 [7] 监管沙盒机制 - 金管局推出"沙盒"安排，供机构测试业务和风险管理做法 [8] - 已有京东币链科技、圆币创新科技、渣打银行(香港)等公司进入沙盒 [9] 美国稳定币发展 - 全球稳定币市场绝大部分以美元为锚定资产 [11] - 美国加速推进稳定币监管立法，GENIUS法案预计将获得两党支持 [11] - 美国计划在2024年8月前建立受监管的美元支持稳定币生态系统 [12] - 拟议立法要求稳定币必须持有短期美债，为美债创造新需求来源 [12]

稳定币市场趋势与立法进展 - 香港特区立法会三读通过《稳定币条例草案》，将稳定币纳入法治监管体系，预计2024年底前机构可申请成为合规发行商[1] - 美国政府加速推进稳定币立法，视其为巩固美元地位的重要工具，花旗指出稳定币可提振美债需求并强化美元霸权[1][10] - 全球主要金融中心均在建立数字货币体系争夺"数字铸币权"，香港通过先发制人获得竞争优势[1] 稳定币的定义与市场潜力 - 稳定币是与法定货币或传统资产挂钩的数字货币，分为法定货币挂钩、资产支持挂钩、加密货币挂钩和算法型四类[2] - 截至2025年3月，Tether持有的美债达985亿美元（2020年几乎为零），花旗预测2030年稳定币市场规模或达1.6-3.7万亿美元[2] - 主要应用场景包括去中心化金融入口、价值储存手段及跨境支付，监管明确性将推动支付领域更广泛采用[2] 香港稳定币监管框架核心内容 - 监管范围涵盖锚定港元的稳定币发行及在香港的业务活动，要求发行机构必须申领牌照[3][5] - 持牌机构需满足最低资本要求（2500万港元）、全额储备资产（禁止分数储备）、即时赎回保障等条件[6][7] - 设立监管沙盒机制，京东币链科技、渣打银行等5家机构已进入试点测试[8][9] 美国稳定币立法动态 - 美国参议院GENIUS法案虽未进入全面投票，但众议院版本已通过委员会审议，德银预计8月前建立美元稳定币监管体系[10] - 立法要求稳定币持有短期美债，可能创造新的美债需求来源，支付领域被视为关键应用方向[10] 稳定币的行业挑战 - 存在资产支持不足、透明度缺失等风险，2022年TerraUSD崩盘事件凸显监管必要性[3]

文章核心观点 Bitget为庆祝比特币披萨日在五大洲多地举办活动，连接全球加密货币社群，展示对当地加密社群的支持，推动加密货币普及 [2][3] 比特币披萨日相关 - 每年5月22日庆祝比特币披萨日，纪念2010年Laszlo Hanyecz用1万比特币买两个披萨的交易，该交易当时价值约41美元，现在估值近10亿美元，象征比特币从小众实验变为新兴金融创新领域支柱 [2] - 今年庆祝活动在5月19日至22日于阿布贾、开普敦、布宜诺斯艾利斯等多地举行，将连接全球加密货币社群，提供交流机会，巩固比特币贴合经济格局的优势 [2] Bitget官方表态 - Bitget首席执行官Gracy Chen称庆祝比特币披萨日提醒行业发展成就，是适合与社群分享回顾旅程的日子 [3] - Bitget在多地组织活动展示对当地加密社群支持，鼓励大众参与加密货币领域，彰显比特币故事全球共鸣及推动加密货币普及的原则 [3] Bitget公司介绍 - Bitget成立于2018年，是全球领先的加密货币交易所和Web3公司，为150多个国家和地区超1.2亿用户服务，有跟单交易功能等，提供加密货币实时价格 [4] - Bitget Wallet前身为BitKeep，是世界级多链加密货币钱包，提供钱包功能、代币兑换、NFT市场等Web3解决方案 [4] - Bitget通过战略合作伙伴关系推动加密货币应用，是西甲联赛在东亚、东南亚及拉丁美洲区域官方加密货币合作伙伴，也是多位土耳其国家级运动员的全球合作伙伴 [4][5]

区块链行业重大突破 - World Liberty Financial与波场TRON联合宣布USD1稳定币将原生部署于波场链，实现去中心化金融与实体经济的深度耦合 [1] - 用户首次可通过移动设备完成稳定币即时支付，全球支付场景迎来颠覆性创新 [1] USD1稳定币技术架构 - 波场TRON网络具备每秒百万级交易处理能力与0.001美元均单成本，3秒出块速度确保稳定币流通效率处于行业前列 [3] - 当前波场TRON网络日均稳定币结算量达190亿美元，占据全球市场份额35% [3] - USD1依托TRC-20协议实现与生态内DApp无缝衔接，支持跨链操作的即时验证 [3] - 开发团队目标在2025年实现稳定币转账零手续费的技术突破 [3] DeFi与传统体系协同发展 - USD1储备金由BitGo Trust Company托管并实施月度第三方审计，确保与美元1:1锚定的兑付能力 [4] - 美国银行协会调查显示73%的受访银行将合规稳定币视为跨境支付转型的核心解决方案 [4] - 波场TRON全球用户总量达3亿，其中1.2亿账户持有者具备TRC20-USDT交易经验 [4] - 商户接入数量预计在2025年末突破50万大关 [4] 稳定币日常应用场景 - 波场TRON的USDT在非洲跨境汇款市场占据80%的份额，日均处理规模突破800亿美元 [6] - USD1整合智能合约驱动的即时汇率转换系统，尼日利亚劳工可通过USD1接收跨境薪资并自动兑换为奈拉 [6] - 东南亚市场推出的二维码收付体系将USD1交易确认时间压缩至10秒内，手续费仅为传统跨境汇款的10% [6] 区块链技术进入基础服务层 - 2026年全球稳定币市场规模预计达到2万亿美元，其中合规产品将占据六成市场份额 [7] - 波场TRON与WLFI的协同模式构建了技术底层支撑与金融合规保障的融合架构 [7] 波场TRON战略路线图 - 2025年完成全球200万商户支付场景覆盖 [9] - 2026年实现与商业银行系统的API级互联 [9] - 2027年推动USD1成为区域性法定储备资产 [9] - 生态建设投入7500万美元专项资金，用于技术研发与合规建设 [9]