美联储利率决议与主席换届 - 美联储于1月29日宣布保持基准利率在3.50%～3.75%不变，符合市场预期 [1] - 美国总统特朗普计划于1月31日公布下一任美联储主席人选 [1] - 美联储主席鲍威尔在会后强调了美联储独立性的重要性，并向继任者提出远离选举政治等三点建议 [3] 机构对降息路径的预测 - 工银国际预计2026年全年降息2～3次，合计降息约50～75个基点 [2] - 巴克莱维持基准预期，即美联储将在今年6月和12月分别降息25个基点，但风险倾向于降息可能进一步推迟 [2] - 瑞银财富管理CIO预计美联储2026年一季度有望再降息一次，但下次降息推迟至夏季的风险正在上升 [2] - 渣打银行指出，市场对于6月举行的下一任美联储主席的首次议息会议，降息概率已定价为75% [4] - 瑞银财富管理CIO表示，市场普遍预期鲍威尔任期结束后，即7月份可能再次降息 [4] 美联储独立性挑战与政策取向 - 惠理固定收益团队认为，鲍威尔强调独立性可能是为了将讨论拉回“数据与双重使命”，以降低市场对“政策独立性风险”的交易强度 [3] - 工银国际程实指出，政治环境变化正使美联储独立性面临新的制度性挑战，政治压力可能通过扰动通胀预期对中长期价格稳定构成风险 [3] - 程实认为，新任主席在议程设定上的引导作用，可能使政策更容易在信号模糊阶段向宽松方向倾斜 [3] - 巴克莱分析师Marc Giannoni认为，尽管5月中旬后政策将受新主席影响，但主席的影响力将是有限的 [4] 下任主席人选的市场解读 - 美联储理事沃勒和米兰在本次会议上投票支持降息25个基点 [5] - 沃勒的异议被部分市场参与者解读为他为角逐美联储主席职位所做的“表现”，其在Polymarket预测市场的获胜概率在决议后略有上升 [5] - 巴克莱分析师Marc Giannoni指出，沃勒此次投反对票确实提升了其获任美联储主席的胜算 [5] 对金融市场的影响 - 宏利基金认为，市场对美联储独立性的担忧上升，将进一步削弱美国资产吸引力，加大美元下行压力 [6] - 宏利基金指出，年内降息预期下，商品及新兴市场股市相对受益，美股在盈利驱动下高位震荡，美债期限利差维持偏阔 [6] - 宏利基金预计2026年或是全球宏观财政货币共振宽松的年份，权益市场指数或将保持继续向上的节奏 [6] - 惠理固定收益团队指出，在政治周期与人事不确定性上升阶段，美元指数下行与避险资产价格波动可能反映市场情绪，美元及黄金等避险资产的波动幅度可能高于此前水平 [6]

市场行情与价格变动 - 贵金属市场周五遭遇剧烈抛售，金银价格从历史高位大幅回落，结束了此前连创纪录的行情 [1] - 现货黄金价格日内暴跌6%，跌至每盎司5055美元附近 [1] - 现货白银日内跌超13%，跌破100美元/盎司大关 [1] - 金价此前从3,000美元飙升至5,500美元期间几乎未经历显著回调 [8] 行情驱动因素 - 市场消息称美国总统特朗普计划提名鹰派人物沃什出任美联储主席，成为触发市场避险情绪逆转的关键催化剂 [1][7] - 沃什的提名被市场解读为对美联储抗通胀立场的强化，重塑了市场对美联储独立性的信心，从而支撑美元、打压以美元计价的贵金属 [7] - 随着民主党与共和党达成临时协议避免政府关门，市场对美国财政悬崖的担忧有所缓解，这部分促成了抛售 [7] - 暴跌发生前，金价的飙升主要受地缘政治紧张、经济贸易不确定性以及美元疲软的推动 [8] 市场分析与技术面 - 分析人士认为，短期技术面极度超买与政策预期的鹰派转向，正迫使市场进入剧烈震荡的盘整期 [6] - 此次下跌可能并非单纯的获利回吐，不排除是有意为之的抛压，因其是在极短时间内发生的巨大跌幅且缺乏明显的公开驱动因素 [8] - 贵金属此前已进入严重的超买区域，渣打银行的专有信号显示金银均处于超买状态 [8] - 黄金的相对强弱指数（RSI）此前已突破90，远超70的常规超买警戒线 [9] - 金银比率近期接近31左右的极端低位，这一水平曾在2011年出现过，历史上往往预示着盘整期的到来 [9] 长期前景与投资策略 - 多位分析师认为支撑贵金属上涨的结构性因素——如地缘政治风险、财政不确定性和货币贬值担忧——并未消失 [10] - 本轮上涨背后的结构性驱动力依然完好，但鉴于价格仍处于高位（今年迄今黄金仍上涨约20%，白银上涨超50%），目前的容错空间已大幅收窄 [10] - 不建议投资者一次性全仓买入，采取分阶段累积的策略更为明智 [10] - 渣打银行维持对黄金的长期看涨观点，建议在平衡投资组合中保持超配，配置不足的投资者可利用回调机会逐步建仓 [10] - 实物支持的ETF适合寻求流动性和透明度的投资者，而实物黄金则更适合专注于财富保值的长期投资者 [10]

黄金价格近期走势与驱动因素 - 黄金价格在连续两周快速上涨后于周五承压下行，出现明显获利了结，欧洲早盘跌幅一度接近4%，回落至5200美元附近整理 [1] - 金价本月累计涨幅已超过25%，多头选择阶段性退出，使高位震荡逐渐转向整理回调，空头关注价格能否进一步跌破5100美元关键支撑 [1] 短期市场情绪改善的原因 - 市场情绪改善主要因美国财政取得阶段性进展，议员就推进六项全年拨款法案达成一致，并通过临时拨款为国土安全部提供两周资金，短期避免了政府部分停摆 [1] - 阶段性协议缓解了市场对即时停摆的担忧，导致部分避险溢价消退，美元自四年来低位展开技术性回升 [1] 美联储政策与人事的不确定性 - 短期政治风险缓解并未消除市场对美联储独立性的关注，特朗普确认将公布接替鲍威尔的新任主席人选，前美联储理事凯文·沃什可能成为提名对象 [2] - 沃什长期批评美联储政策立场，并在降息问题上与特朗普立场高度一致，这一人事动向可能加剧美联储未来政策独立性的不确定性 [2] - 尽管美联储本周维持利率不变并重申谨慎政策路径，但白宫持续施压让市场难以完全建立对美元中期前景的信心 [2] 持续存在的地缘政治与贸易风险 - 特朗普的贸易与外交表态反复，一方面希望避免对伊朗使用武力，另一方面威胁对加拿大制造飞机征收50%关税，并对向古巴提供石油的国家加征关税 [2] - 美国在中东继续部署军舰与战斗机，国防官员强调已为多种军事行动做好准备，俄乌冲突核心条件分歧仍大，短期难以取得突破 [2] - 多重地缘政治变量未消散，市场风险偏好虽有所恢复但尚未全面反转，这为黄金在回调过程中提供结构性支撑 [2] 后续市场关注焦点与中期展望 - 交易员将重点关注北美时段公布的美国生产者价格指数（PPI）及美联储官员的进一步表态 [3] - 新任美联储主席的正式提名及政策倾向，将成为影响美元需求及黄金中期定价的重要因素 [3] - 在利率前景、制度独立性及地缘政治风险交织的环境下，美元的反弹空间可能有限，而黄金的下行节奏更可能呈现“回吐而非反转” [3] - 黄金本轮回调主要源于短期政治风险缓解与获利盘集中释放，而非核心逻辑根本改变，美联储独立性风险、贸易摩擦和地缘政治不稳仍构成中期支撑 [3] - 在金价趋势性见顶尚未确认前，市场更可能将当前波动视作高位整固中的阶段性调整 [3]

重点推荐：海外观察 - **美联储如期暂停降息，基准利率保持在3.50%-3.75%区间不变**，声明对经济和就业展望转向乐观，将经济活动表述从“温和”上调至“稳健”，并删除了“就业风险有所上升”的措辞[5][7] - **数据依赖的降息门槛提高**，只要美国经济未大幅走弱，就业市场维持在紧平衡范围内（以4.6%失业率为基准，每月新增就业不有效下破3.4万人），美联储上半年降息必要性或进一步降低[7] - **2026年FOMC内部投票的降息门槛略有降低**，因轮换的地方联储主席构成相比2025年全鹰派阵容更为中性偏鸽[8] - **黄金定价逻辑已从利率转向货币信用**，FOMC会议后黄金价格在美盘突破5400美元/盎司，亚盘突破5500美元/盎司刷新历史新高，市场大量避险资金涌入黄金对冲美元资产，此类配置调整具有相对“刚性”[6][9] - **特朗普政府释放明确“弱势美元”信号**，特朗普表示希望美元回到其公允价值，并称可以像操纵悠悠球一样操纵美元涨跌，此番言论导致美元一度贬值超1.2%，最低至95.55，为2022年2月以来最低值[11] - **“广场协议2.0”实现难度较大**，因美日联合干预日元主要是为防范美债收益率上行风险，而非寻求美元普跌；同时，特朗普寻求弱势美元的政策难以获得欧洲主要国家的支持[13][14][15] - **特朗普政策目标是以牺牲部分美元霸权换取美国经济可持续**，通过对等关税、战略收缩及弱势美元来收紧贸易逆差，但可能导致资本外流及资产价值缩水[15] 财经新闻 - **美国上周初请失业金人数为20.9万人，高于预期的20.5万人**；续请失业金人数为182.7万人，低于预期的186万人[17] - **中英同意发展长期稳定的全面战略伙伴关系**，双方将拓展教育、医疗、金融、服务业合作，并在人工智能、生物科学、新能源等领域开展联合研究和产业转化[17][19] - **国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》**，聚焦交通服务、家政服务、网络视听等重点领域，并针对演出服务、体育赛事服务等潜力领域培育发展动能[23] A股市场评述 - **上证指数连续多日横盘震荡**，上交易日收盘上涨0.16%，收于4157.98点，已连续12个交易日小幅震荡，日线技术指标尚未明显走弱[25] - **深成指与创业板指双双回落**，收盘分别下跌0.30%和0.57%，技术条件弱于上证指数，或向下试探均线支撑[26] - **市场呈现分化格局**，上交易日仅34%的行业板块和33%的个股收红，但涨超9%的个股有112只[26] - **白酒板块大幅领涨**，涨幅达9.68%，板块内20只个股中有17只涨停，单日大单资金净流入超85.7亿元，为2021年9月以来最多[27][28] - **贵金属板块延续强势但资金流出**，板块上涨5.74%，但连日有大单资金大幅涌出[27] - **电子化学品、半导体、元件等科技板块调整居前**，跌幅分别为-4.75%、-4.01%和-3.47%[29] 市场数据 - **国内资金与利率**：融资余额为27252亿元，较前日增加193.54亿元；DR007利率为1.5907%，上行4.28个基点；10年期中债到期收益率为1.8174%[31] - **海外利率**：10年期美债到期收益率为4.2200%，下行2.00个基点；2年期美债收益率为3.5300%，下行3.00个基点[31] - **全球股市**：道琼斯工业指数上涨0.11%，纳斯达克指数下跌0.72%；德国DAX指数下跌2.07%；恒生指数上涨0.51%[31] - **外汇市场**：美元指数报96.1582，下跌0.19%；美元兑离岸人民币报6.9448，上行12.00个基点[31] - **大宗商品**：COMEX黄金报5410.80美元/盎司，下跌0.68%；WTI原油报65.42美元/桶，上涨3.50%；LME铜报13650.50美元/吨，上涨4.04%[31]

美联储议息决议与主席换届 - 美联储宣布保持基准利率在3.50%～3.75%不变，与市场预期一致 [1] - 美国总统特朗普计划于1月31日公布下一任美联储主席人选 [1] 机构对降息路径的预测 - 工银国际预计2026年全年降息2～3次，合计降息约50～75个基点 [3] - 巴克莱维持基准预期，即FOMC将在确信通胀回归2%目标后，于今年6月和12月分别降息25个基点 [3] - 瑞银财富管理CIO预计美联储2026年一季度有望再降息一次，但下次降息推迟至夏季的风险正在上升 [3] 美联储独立性与政策挑战 - 鲍威尔向继任者提出三点建议：远离选举政治、通过国会沟通赢得民主问责、与美联储工作人员合作 [5] - 惠理固定收益团队认为，美联储此举意在将讨论拉回“数据与双重使命”，以降低市场对“政策独立性风险”的交易强度 [5] - 工银国际程实指出，政治环境变化使美联储独立性面临新的制度性挑战，政治压力可能通过扰动通胀预期对中长期价格稳定构成风险 [5] - 程实认为，货币政策路径面临劳动力市场信号滞后和主席换届两个关键变量，新任主席可能使政策在信号模糊阶段更易向宽松倾斜 [5] 市场对政策与人事的预期 - 渣打银行John Davies指出，市场定价表明在鲍威尔剩余任期内利率将维持不变，但对6月新主席首次会议的降息概率定价为75% [6] - 瑞银财富管理CIO预期鲍威尔任期结束后，即7月份可能再次降息 [6] - 巴克莱Marc Giannoni认为，5月中旬后政策将受新主席影响，但主席的影响力将是有限的 [6] 潜在美联储主席人选动向 - 美联储理事沃勒和米兰在本次会议上投票支持降息25个基点 [7] - 沃勒的异议被部分市场参与者解读为角逐主席职位的“表现”，其在Polymarket预测市场的获胜概率略有上升，但仍落后于沃什和里德 [8] - 米兰连续第四次投票反对政策行动，沃勒的反对票提升了其获任美联储主席的胜算 [8] 对金融市场的影响 - 宏利基金认为，市场对美联储独立性的担忧上升将削弱美国资产吸引力，加大美元下行压力，商品及新兴市场股市相对受益 [10] - 宏利基金指出，2026年或是全球宏观财政货币共振宽松的年份，可能推升期限溢价并导致利率曲线进一步陡峭化，权益市场指数或保持向上节奏 [10] - 惠理固定收益团队指出，在政治周期与人事不确定性上升阶段，美元指数下行与避险资产价格波动可能反映市场情绪，美元及黄金等资产的波动幅度可能高于此前水平 [10]

美联储主席遴选进程与结果 - 历经五个月的遴选后，特朗普将于今晚正式公布美联储新任主席提名人选，人选是金融界人尽皆知的人物 [1] - 遴选工作自去年9月启动，最初有11名候选人，经多轮筛选后最终候选名单锁定为4人：前美联储理事凯文·沃什、国家经济委员会主任凯文·哈塞特、美联储现任理事克里斯托弗·沃勒以及贝莱德集团固定收益首席投资官里克·里德 [2][3] - 特朗普心仪人选几经变化，哈塞特曾长期领跑，随后沃什支持率反超，里德也曾在过去数日成为热门人选 [5][6] - 截至发稿，预测市场Polymarket显示，沃什被提名的概率高达94%，而第二人选里德概率仅为2.9% [7] - 知情人士透露，特朗普在周四与沃什会面并通话后，沃什已接受该职位提名 [9] 候选人凯文·沃什的背景 - 凯文·沃什曾在摩根士丹利工作直至2002年，随后进入小布什政府，2006年被任命为美联储理事，直至2011年离任 [9] - 其夫人出身雅诗兰黛家族，岳父罗纳德・劳德是特朗普的老友及重要支持者，显赫的人脉背景是其优势 [9] - 早在2018年，特朗普就险些选定沃什出任美联储主席，虽最终选择了鲍威尔，但此后多年多次公开对此决定表示懊悔 [9] 现任美联储政策与特朗普的立场 - 美联储于当地时间29日公布今年首场利率决议，以10:2投票结果维持利率在3.5%至3.75%不变 [10] - 特朗普随后在社交平台猛烈抨击现任美联储主席鲍威尔，称其“每年让美国付出数千亿美元不必要的利息开支” [10] - 距离鲍威尔任期届满仅剩3月与4月两场利率决策会议，“新债王”冈拉克认为在鲍威尔剩余任期内，美联储货币政策将持续按兵不动，预计不会再降息 [10] - 据CME“美联储观察”，美联储3月和4月维持利率不变的概率分别为86.6%和70.5% [10][11] - 新任美联储主席上任后，预计将于6月会议接棒 [11] 潜在新任主席的政策立场与市场影响 - 最热门人选沃什主张通过“缩表换降息空间”的独特政策路径，认为“通胀是一种选择”，当前通胀是美联储错误政策的结果 [12] - 沃什主张美联储需要“复兴”而非“革命”，倾向于通过缩减资产负债表来控制通胀，从而为降低利率创造空间 [12] - 野村证券分析称，沃什的政策立场被认为不那么鸽派，当前美元和美债收益率面临上行压力 [12] - 瑞穗证券首席策略师表示，如果是沃什当选，市场将会感受到持续的降息压力 [12] - 芝加哥卡森集团全球宏观策略师解释，沃什历来是个鹰派，若其当选，美联储政策立场可能会倾向于鹰派，短期内可能增加市场波动性 [12] - 市场分析表示，沃什为实现降息的交换条件是希望美联储缩减资产负债表规模，若资产负债表缩小，黄金、加密货币、债券等用于对冲资产负债表扩张的资产可能会遭到抛售 [13] - 从美联储独立性角度看，有观点认为沃什当选在某种程度上能保持美联储的独立性，因为他“并非是会屈从于特朗普意愿的人选”，他曾在演讲中坚定捍卫美联储的独立性 [13]

市场对美联储理事候选人政策立场的解读 - 市场认为凯文·沃什相比另一位候选人哈塞特略微不那么鸽派 其被提名为美联储理事的消息引发了美元上涨和市场波动 [1] - 凯文·沃什可能比其他一些潜在候选人更能维护美联储的独立性 并且曾发表评论希望严格遵守美联储控制通胀的职责 [1] - 凯文·沃什拥有美联储理事的任职经历 且不支持量化宽松 这些因素共同表明其政策立场可能比其他一些候选人略偏鹰派 [1]

白银期货市场行情 - 今日亚盘时段，白银期货交投于28451美元/盎司一线上方，开盘于31145美元/盎司，暂报28797美元/盎司，下跌3.15% [1] - 白银期货日内最高触及32382美元/盎司，最低下探27611美元/盎司，盘内短线偏向震荡走势 [1] - 沪银溢价大幅收敛至3600元/克，国内情绪有所降温 [3] - 银价短期上涨受压，目前涨势未有实际因素支撑，风险巨大 [3] - 沪银主力合约今天支撑在28000，参考运行区间为29000-31300 [3] 美联储人事变动潜在影响 - 市场消息称沃什可能被提名为美联储新任主席，若属实其影响可能相当重大 [2] - 沃什被视为一位备受尊敬的经济学家，去年4月曾发表演讲坚定捍卫美联储独立性，并批评央行沟通未严格围绕政策使命 [2] - 市场反应对美元偏利多，因沃什若出任将强化“美联储独立性将得到保护”的市场预期 [2] - 市场认为沃什即便进行改革也不会对美联储带来剧烈改变，尤其重要的是这并不意味着美联储会沦为总统意志的附庸 [2]

白银价格动态 - 白银价格下跌至11243 跌幅达289% 主要因美元走强和美国政府避免停摆的消息促使卖家入场 [1] 美元走势与宏观政策 - 美国国会达成协议为政府提供直至年底的资金 缓解了停摆担忧 推动美元广泛走强 [2] - 对美联储可能失去独立性的持续担忧以及降息预期 限制了美元的涨幅 [3] - 前总统特朗普批评美联储主席鲍威尔并建议大幅降息 但美联储维持利率不变 [3] - 市场正等待新美联储主席的任命、即将公布的美国生产者价格指数报告以及美联储官员的评论 [3] 黄金价格支撑因素 - 美国总统特朗普的关税威胁和持续的全球紧张局势 帮助限制了黄金价格的跌幅 [4] - 特朗普表示希望避免对伊朗使用武力 这给市场带来小幅提振 [4] - 美国向中东派遣军舰和战斗机 国防部长表示已准备好根据特朗普命令采取果断行动 这使军事冲突的可能性持续存在 通常提振黄金等避险资产的需求 [5] - 俄罗斯与乌克兰之间的紧张局势增加了不确定性 俄罗斯邀请乌克兰总统进行和谈但未达成协议 乌克兰拒绝放弃顿巴斯地区的要求 使冲突持续且市场保持紧张 [6] 黄金价格压力因素 - 美国政府停摆风险缓解 导致部分交易员卖出黄金 [2]

周五，现货黄金一度大跌超4%至5200美元下方，日内重挫逾200美元。 现货白银跌势更猛，盘中一度失守108美元/盎司；现暴跌超6%%，报108.523美元/盎司。 港A股贵金属、黄金股踩下"急刹车"，今日集体重挫。 A股黄金股大面积跌停，晓程科技、萃华珠宝、铜陵有色、江西铜业、白银有色、中金黄金、赤峰黄金、莱绅通灵、四川黄金、招金黄金等多股跌停。 唯湖南黄金一枝独秀，盘中一度逆势涨停，录得5连板，现稍有回落涨超9%。 蒙眼狂奔的金银，开始从历史高位急速崩跌。 港股赤峰黄金大跌超12%，山东黄金跌超11%，大唐黄金跌超10%，龙资源、紫金黄金国际跌超9%，招金矿业、紫金矿业、潼关黄金、灵宝黄金等纷纷大 跌。 资金正疯狂出逃。截至发稿，A股贵金属、黄金概念等板块分别净流出48.31亿元、119.42亿元。 分析认为，随着地缘风险有所降低、美元反弹，以及各大交易所出手等因素，引发部分获利盘在假期前获利了结。 | | | | 板块资金流向 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 代码 | 名称 | 涨幅金 | 现价 | 淨流 | | - | 881169 | ...