公司业绩表现 - 公司连续五年实现EBITA盈利，2025财年收入67.02亿元，同比增长33%，经调整EBITA为8.09亿元，同比增长61% [1][2] - 电影业务表现稳健，参与出品发行多部高口碑影片，其中《抓娃娃》票房33.3亿成为暑期档冠军，《好东西》收获7.2亿票房 [2] - 大麦平台GMV连续两年高速增长，秒级并发购票用户超过10万的项目过千场，同比增长63% [2][3] - 阿里鱼收入同比增长超90%，IP授权商品零售额大幅增长 [3] - 剧集业务有序发展，制作《惜花芷》等高口碑剧集，储备项目超20部，开发中项目超30部 [4] 业务布局与战略 - 公司通过多年内生外延发展，已进化为全产业链娱乐集团，包括电影、演出、IP衍生品等多元化业务 [5] - 电影储备项目达40部，包括张艺谋执导的《惊蛰无声》、管虎联合执导的《东极岛》等重磅作品 [5][6] - 电影票务与科技平台业务成为行业基础设施，建成4个虚拟拍摄影棚，推出5个数字人实现商业化变现 [6] - 大麦从票务走向全产业链深度布局，业务延伸至境外，向全球龙头Live Nation靠近 [6] 技术与运营优势 - 大麦通过算力整合与云资源升级提升数据处理能力，优化购票系统功能，保障高并发场景稳定运行 [3] - 大麦宣发能力显著，"想看"用户同比增长29%至3.16亿人次，演唱会城市"许愿"用户累计1.5亿人次 [3] - 智能宣发数据产品"灯塔AI"接入通义千问大模型后显著提升工作效率 [6] 行业与市场前景 - 电影行业处于沉淀期，公司凭借多元化战略和多引擎发力有望持续增长 [5] - IP经济从"爆款狂欢"演变为全产业繁荣，公司凭借阿里鱼占据先发优势 [3] - 演出市场方兴未艾，大麦的全球化布局有望进一步扩大市场份额 [6]

消息面，5月20日，国家发改委召开5月份新闻发布会。国家发改委政策研究室副主任、委新闻发言人李超表示，国家发改委将强化"两新"（消费品以旧换新 和大规模设备更新）政策储备，及时跟踪评估各项工作进展情况，深入研究"两新"领域增量和储备政策，适时按程序报批后推出。 板块方面，大消费股领涨，宠物经济概念掀涨停潮，可靠股份、天元宠物、创源股份等涨停。 每经记者｜刘明涛 每经编辑｜叶峰 5月20日，A股震荡走高，创业板指涨超1%，截至上午收盘，上证指数涨0.38%报3380.45点，深证成指涨0.79%，创业板指涨1.04%，北证50涨1.37%，创历 史新高，科创50涨0.51%，中证A500涨0.63%，A股半日成交7522.06亿元。 | 1476.15 +19.97 +1.37% | | | | | 北证50 899050 | ਐ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | BSE 11:30:15 交易中 | | | | | | 1 . . + | | 全额 | | 255.99亿 关键比率 | | | | | | 成交量 | | 11.99亿 | | 20 ...

各位老铁，中午好！这里是帮主郑重的午评时间。今儿A股早盘挺热闹，三大指数集体飘红，创业板指更是涨超1%，像打了鸡血似的。虽说沪指走得稳 当，但创业板这波冲锋号一吹，市场人气明显起来了，全市场3600多只股票上涨，赚钱效应挺显眼。 要说今儿最亮眼的，非宠物经济莫属。这板块跟开了挂一样，可靠股份、天元宠物、源飞宠物这些票齐刷刷封死涨停板，连祖名股份这种做豆制品的都跟着 凑热闹，看来"毛孩子经济"真是势不可挡。为啥突然爆发？咱做了20年财经记者，看市场还是喜欢从长周期去琢磨——现在年轻人晚婚晚育，宠物成了"情 感寄托"，中老年群体养宠消愁，再加上宠物医疗、食品赛道不断细分，这背后是千亿级的消费增量啊。中长线看，宠物经济里那些能做出品牌溢价、打通 产业链的企业，说不定藏着慢牛机会。 再说IP经济，曼卡龙、奥飞娱乐、实丰文化这些票跟着涨停，明眼人都知道，迪士尼开园消息刺激是一方面，更深层的是国产动漫、潮玩IP正在破圈。现在 Z世代愿意为情怀买单，国漫电影票房屡创新高，说明文化消费升级趋势没变。不过咱得提醒一句，IP概念短期炒的是情绪，长期还得看有没有爆款内容支 撑，盲目追高容易踩坑。 创新药板块今儿也打了个漂亮的翻身仗 ...

公司概况 - 杭州铜师傅文创（集团）股份有限公司于2025年5月向港交所递交招股书，主营铜质文创产品[4] - 公司创始人俞光为70后绍兴人，美术中专毕业，曾创立年营收破3亿的卫浴品牌雅鼎[6] - 公司2024年营收达5.7亿元，市场份额35%，连续三年蝉联天猫/京东铜质文创销冠[4][8] - 股东包括顺为资本、小米集团、海泉基金等知名机构，上市前估值达15亿元[4][14] 商业模式 - 采用小米"高质价比"模式，通过成本定价法打破行业暴利，如399元铜木家具与39元铜葫芦[7] - 电商直销占比超70%，2022-2024年线上客单价均高于750元，复购率56%-59%[8][10] - 自研IP营收占比超90%，2022-2024年分别创建300、279及456个新原创IP[11] - 产品矩阵包括铜质(96%收入)、银质、黄金、木质及塑料潮玩，SKU超2000件[10][11] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为5.03亿、5.06亿、5.71亿元，净利润5694万、4413万、7898万[10] - 2024年净利润同比激增79%，毛利率升至35.4%，净利率达13.8%[10][11] - 黄金文创2024年收入127万元，计划3年内占比提升至10%[11][15] 战略发展 - 通过联名漫威、故宫等顶级IP破圈，如大圣系列收入超8950万元[8][11] - 现有9家直营店+54家授权经销商，计划新增30家直营店并拓展欧美市场[11][15] - 2021年推出黄金文创品牌"玺匠金铺"作为第二增长曲线[8][15] 融资历程 - 2017年A轮融资1.1亿元，由顺为资本、小米集团领投[14] - 2018年B轮融资3.1亿元，投后估值15亿元，较A轮增长近3倍[14] - 2021年C轮融资2亿元，由国家中小企业发展基金领投[15] 行业背景 - 中国IP经济规模2025年将突破1.8万亿元，年复合增长率16.7%[16] - IP衍生品市场2025年预计突破5000亿元，消费品授权占比超60%[16] - 行业涌现泡泡玛特、卡游等成功案例，VC对IP经济模式关注度提升[17]

业务结构与市场占比 - 海外业务占总营收98%，出口美国业务占比85% [2] - 文教休闲和生活家居板块主要客户为品牌商和零售商，运动健身板块主要客户为C端健身消费者 [3] 业绩表现 - 2024年文教、工美、体育和娱乐用品制造业销售量同比增长38.80% [2] - 2025年第一季度营业总收入454,501,448.68元，营业总成本423,399,207.46元，营业利润34,417,131.74元，利润总额34,516,540.32元，净利润28,024,018.56元，归属于母公司所有者的净利润20,504,243.21元 [4] - 2024年公司营收较2023年同期增长42.73%，归母净利润增长40.65%；2025年第一季度公司营收较2024年第一季度同期增长40%，归母净利润增长218.33% [9][10] - 2024年规模以上文体用品制造企业实现营业收入3153亿元，同比增长超4%，利润总额210亿元，同比增长近12%，利润率升至6%以上；体育用品制造业营收1346亿元，同比增长10%，利润总额同比增长超20%；文教办公用品制造业整体营收同比下降1.6%；游艺器材及娱乐用品制造业营收同比增长8%，利润总额同比增长31%；全国文体用品行业累计完成出口额652.78亿美元，同比增长3.23% [9] 业务增长原因 - 2024年销售增长得益于跨境电商运动健身类产品在国外C端市场销售，以及一般出口贸易文教休闲、生活家居类产品在国外品牌商和零售商市场销售 [2] 电商业务拓展 - 海外跨境电商业务由子公司睿特菲和美国智源运作，后续加大官网建设投入，拓展欧洲等非美市场和日本市场，不排除在其他国家开线下体验店，睿特菲已入驻TikTok平台 [3] - 国内依靠自身研发和供应链优势开拓自有品牌，组建电商团队拓展平台电商渠道，寻求新合作资源 [3] 战略规划 - 2025年围绕“内外双循环、研发驱动、生态共生”战略，重构全球供应链，以科技和IP重构生产要素，推进全球化布局与本土化深耕 [3][7] - 国内聚焦“IP + 科技 + 文创”，精选优质IP合作与打造原创IP，坚持科技创新和AI赋能，通过线上线下融合渠道和数字营销加速自有品牌渗透 [3][6][8] - 海外坚持“稳存量、拓增量”，强化北美市场服务和生产优势，以东南亚为战略支点布局生产基地，降低贸易壁垒风险 [3][6][7][8] 子公司情况 - 子公司禾源纺织品生产日用家居纺织用品，以外贸为主销欧美日本，销量稳健增长，2024年总资产100,445,923.91元，净资产67,691,090.40元，营业收入164,952,391.17元，营业利润17,803,349.96元，净利润15,592,412.10元 [4] - 2024年越南创源营业收入较2023年提升74.28%，达3.34亿元，2025年计划向新加坡创源增加1800万美元注资搭建东南亚生产基地 [7] 应对策略 - 构建“研发 + 制造 + 市场”三位一体发展体系，2024年研发投入较2023年提升10.33%，跨境电商业务收入较2023年提升81.22%，占总收入比重提升至29.68% [5] - 构建“双循环”市场体系，降低单一市场依赖风险 [5][8] - 强化研发创新，引进人才，深化AIGC技术平台建设，2025年初组建产品研究院 [6] - 优化市场开拓策略，海外提升自营官网销售占比，推进美国体验展厅投运；国内通过线上线下融合和数字营销加速自有品牌渗透 [6] 汇率影响 - 美元兑人民币汇率波动对公司收入和汇兑损益影响大，2024年汇兑净收益3177.97万元，同比上升89.30%，公司采取措施平滑汇率波动影响 [8] 其他事项 - 2024年利润分配预案已公告 [10] - 公司管理层关注股价，努力提升业绩回报投资者 [10]

会议基本信息 - 会议类别为业绩说明会，是2025年福建辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 [2] - 参与人员为通过全景网线上参与的投资者，接待人员有董事长吴体芳、独立董事刘琨、财务总监谢欣欣、董事会秘书吴艳菱 [2] - 时间为2025年5月14日15:30 - 17:00，地点通过“全景路演”网站远程召开 [2] 公司战略规划 - 秉持创新引领理念，海外业务延续和发展现有模式，开发新产品、拓展新客户、布局增量市场，践行“走出去”战略 [3] - 巩固海外市场，重点拓展跨境电商业务，整合供应链资源，将海外优质产品和经验引入国内，加强IP运营并加大国内市场开发力度，加强与上下游合作实现产业升级 [3] 业务进展与计划 - 2025年第一季度营业收入及净利润较上年同期增长，将密切跟踪宏观政策和经济动向，加大非美市场开拓力度，调整市场策略及产品结构 [4] - 2025年经营计划是跟踪政策动向，调整业务布局和市场策略，投入资源开拓非美市场，强化研发设计维持产品竞争力，加快跨境电商发展 [5] 分红情况 - 2024年度利润分配预案以总股本310,993,427股为基数，每10股派发现金红利0.20元（含税），预案于2025年5月20日提交股东大会审议，通过后两个月内实施 [6] 业绩情况 - 2025年第一季度营业收入较上年同期增长37.78%，归属于母公司所有者的净利润较上年同期增长138.27% [7] 主营产品 - 主营文创家居用品，分为创意装饰品、休闲日用品、时尚小家具三大产品系列近万个品种，2024年创意装饰品占营收比重39.41%，休闲日用品占比38.93%，时尚小家具占比21.02% [7] IP与新能源布局 - IP业务通过打造自主IP形象和获取成熟IP授权布局国内市场，目前国内销售占比小，对业绩影响不大 [7] - 子公司时代德艺科技（福建）有限公司专注新能源电池相关产品领域，重点开发海外市场，提供海外家居类产品电池解决方案，业务处于初期阶段，效益不确定 [8]

IP产业核心观点 - 中国IP行业正经历价值重构，年轻消费者为盲盒、卡牌等"宗教性"消费品疯狂，国产IP交易额反超日系IP，AIGC技术重构创作生态 [1] - IP消费具有身份认同与情感共鸣属性，消费者愿为终身付费，产品形式多样且溢价空间高 [3] - 中国城镇化二代成为IP消费主力，00后占毛绒玩具消费43%，90后占36%，闲暇时间增加与低结婚率推动情感陪伴需求 [38][39][40] 美日IP发展规律 生产力与技术影响 - 美国通过动画技术突破（如迪士尼《威利号汽船》）占据动画电影优势，日本借助电视媒介发展动画产业（如《铁臂阿童木》） [7][8][9] - 技术变革推动内容形态从"讲段子"（短篇动画）到"讲故事"（长篇动画）升级，迪士尼工业化生产加速IP孵化 [16][17][18] IP起源与生命周期 - 现代IP多源自神话与童话（如迪士尼改编《白雪公主》，日本借鉴《白蛇传》），少儿IP生命周期更长（米奇价值58亿美元） [11][21][25] - 日本周刊漫画建立高效筛选机制（如集英社读者调查制度），推动原创IP发展（《海贼王》《鬼灭之刃》） [12][14] 全产业链布局 - 迪士尼通过收购漫威、皮克斯等构建IP帝国，乐园业务占营收超三分之一 [27][28] - 万代南梦宫从玩具扩展至游戏、动画（如高达IP），并购实现全产业链协同 [31][32] 中国IP产业现状与机会 发展阶段 - 中国处于神话IP向原创IP过渡期（《哪吒》《灵笼》），但商业化与产能不足 [36][41][47] - 阅文需解决网文动画化的筛选机制与产能问题，泡泡玛特尝试从潮玩转向内容IP（联名《哪吒2》带动收入增长超100%） [47][50] 创新机会 - AIGC+短视频或成中国独特IP孵化路径，降低制作门槛并快速验证市场 [52][53] - 科技赋能谷子经济：卡牌强随机性与高溢价（宝可梦卡牌拍出500万美元），毛绒玩具结合AI开发电子宠物等新形态 [56][57][59]

活动概况 - 2025世界IP经济发展大会暨全球IP授权博览会于5月10日-12日在广州琶洲广交会展馆举行，吸引全球300多家参展商和近3万专业观众参与 [1] - 活动主题为"文化万象 创意无界——与全球IP经济脉动同频共振"，聚焦IP产业链核心议题，推动"IP+科技+文化+金融+制造"跨界融合 [1] 行业动态 - IP产业发展联盟正式成立，发起方包括国家版权交易中心联席会议、广东省版权保护联合会、新浪财经、阅文集团等多家机构 [3] - 联盟发布《IP产业发展广州倡议》，目标包括打造国际一流IP经济产业链、提升IP创新能力与国际竞争力、支持国内IP品牌出海 [3] - 广东省版权保护联合会会长提出将全球IP授权博览会打造成版权界的广交会，促进版权贸易和跨界融合 [1] 获奖IP - "2025十大年度IP"揭晓，涵盖文学艺术、影视动漫、音乐演艺等10个赛道，包括最美西游、《哪吒之魔童闹海》、DeepSeek App等知名IP [4]

文化IP驱动消费 - 现象级电影《哪吒之魔童闹海》上映后带动相关"潮流盲盒"品类销售额月度增长26.1% [5] - 电影热度与盲盒销售呈正相关(相关系数0.091)，在电影更受欢迎的城市盲盒销售增长更高 [6][8] - IP价值延伸至衍生品市场，情感认同转化为消费行为 [9] 消费区域动态新格局 - 2024年人口流动逆转，一线城市净流入增加，消费习惯呈现"上浮"趋势 [11] - 低线城市爆款菜品占比提升近50%，成为新消费潮流发源地 [18] - 咖啡品牌扩张策略从单向下沉转为高低线城市双向渗透 [22][26] 性别消费结构性变化 - 女性相关品类(女装/美妆等)增长率普遍高于男性对应品类0.152 [29][30] - 男性消费者将更多预算转向购买女性产品，跨性别礼赠行为增长不对称 [33][34] - 情感链接成为消费核心驱动力，礼赠场景需求显著提升 [35] 市场策略启示 - 需建立文化热点快速响应机制，深度挖掘IP授权与联名价值 [37] - 打破高低线城市二元思维，开发适应消费习惯双向流动的产品 [38] - 优化礼赠场景功能设计，强化产品情感价值与社交属性 [38]

公司业绩情况 - 2024 年报告期内，实现营业收入 57,918.77 万元，比去年同期减少 14.42%；归属于上市公司股东的净利润为 4,177.25 万元，比去年同期减少 68.94%，主要系信用减值损失增加和营业收入下降所致 [3] 项目收入确认情况 - 2025 年第九届亚洲冬季运动会开闭幕式项目金额为 8,788 万元，已于 2025 年 2 月 7 日成功首演，在 2025 年一季度确认收入 [3] - 《如梦大同》大型综合演绎策划实施整体服务项目金额为 8,990 万元，于 5 月 1 日首演，预计在二季度确认收入 [3] C 端运营项目情况 - 《天时 Sky632》位于上海中心大厦 126 层，公司与上海中心大厦成立合资公司，公司占股 60% [3] - 《湘湖·雅韵》位于杭州市萧山区，由合资企业杭州湘湖雅韵文化科技有限公司运营，公司持有 75%的股份 [4] - 《海上有青岛》位于山东省青岛市，由合资企业曜泽（青岛）商业管理有限公司运营，公司持有 30%的股份 [5] 业务拓展相关情况 - 为响应“文化出海”战略，拓展海外业务，经营范围拟增加“货物进出口、技术进出口、进出口代理” [5] - 大型文化演艺活动业务除发力国家级重大项目外，积极拓展商业演出领域，将国家级大型活动技术经验应用于商业演出 [5] - 公司在大型文化演艺活动中运用 AR 技术，通过子公司锋尚互娱开发虚拟演艺产品，探索 AR 技术在多领域新应用 [6][7] - 公司从单纯演艺内容生产逐步打造文旅核心 IP 内容，结合 C 端运营类文旅项目挖掘打造 IP 形象或故事，锋尚互娱已有虚拟演绎云平台等四大业务板块 [8] 合作与战略情况 - 与浙江大学探讨共同成立“人工智能和数字演艺研究中心” [9] - 与雅昌文化（集团）有限公司签署战略合作协议，聚焦经典艺术 IP 构建 IP 生态系统 [10] - 公司高度关注人工智能领域，依托上市平台优势，关注人工智能 AI＋演绎发展，探索产业整合 [9] - 业务布局采取“横向 + 纵向”双轮驱动策略，2025 年围绕三大主营业务板块，以产业并购为手段，C 端业务是未来投资并购重点方向 [13] 市值与股价相关情况 - 二级市场股价波动受多重因素影响，公司努力做好经营，拟为股东提供特定文旅项目限量版演出门票 [11] - 2020 - 2024 年累计现金分红 1.93 亿元、累计股份回购 1.00 亿元 [11] 财务相关情况 - 截至 2024 年 12 月 31 日，公司应收账款原值为 6.13 亿，坏账准备累计计提 3.07 亿，计提比例约 50.08%，公司将借助化债契机清理应收账款 [11][12] - 公司使用部分闲置募集资金及自有资金进行现金管理，主要为保本型银行结构性存款和低风险理财产品 [12] 其他情况 - 公司会适时推出股权激励计划，已回购股份用于股权激励或员工持股计划，未转让部分若 3 年内未实施上述用途将依法注销 [13] - 股东减持情况详见《2024 年年度报告》第六节重要事项“一、承诺事项履行情况” [13] - 公司第四届董事会有 7 名董事，其中 3 名独立董事，人员构成符合公司法要求 [14] - 公司不存在深圳证券交易所创业板股票上市规则规定的退市风险情形 [15][16] - 截至 4 月 18 日公司股东人数为 14,419 人 [16] - 1 - 4 月中标项目及目前在手订单情况详见 2025 年半年报 [16]