洪九果品退市事件核心观点 - 香港联交所正式宣布，自2025年12月30日上午9时起，取消重庆洪九果品股份有限公司的H股上市地位 [1][18] - 公司从2022年9月上市、市值一度超过600亿港元，到被强制退市仅用了不到三年时间 [1][18] - 退市的直接导火索是公司持续未能公布财务业绩，截至退市决定公布时仍未披露2023年年报及之后的定期报告 [2][20] 退市轨迹与直接原因 - 公司于2022年9月5日在港交所上市，发行价为40港元，上市初期市值一度达到约600亿港元 [2][20] - 2024年3月，公司因无法按时披露2023年年报被暂停交易，停牌前股价为1.74港元/股，较发行价暴跌95.65%，市值仅剩约27.95亿港元 [2][20] - 根据联交所规定，公司因未能在2025年9月19日或之前履行复牌指引，上市委员会于2025年10月3日决定取消其上市地位 [2] - 尽管公司在2025年10月13日申请复核，但上市复核委员会于12月15日维持了取消上市地位的决定 [1][18] - 审计机构毕马威发现，截至2023年12月31日，公司预付款项余额约为44.7亿元，其中2023年第四季度向若干新增供应商支付了约34.2亿元的预付款 [3][20] 公司治理与财务失控 - 公司具有浓厚的家族企业色彩，邓洪九家族持股比例超过46%，为绝对控股股东 [4][21] - 核心管理岗位由家族成员包揽：妻子江宗英任总经理，儿子邓浩吉任首席运营官，女儿邓浩宇任联席秘书，侄儿杨俊文任执行董事兼副总经理 [4][21] - 2025年5月，公司3名独立非执行董事集体辞职，导致审核委员会瘫痪，外部监督机制完全失效 [5][22] - 34.2亿元异常预付款流向的新供应商中，部分注册资本低于收到的预付款余额，且部分供应商社保参保人数为零，凸显内部审批与风控失效 [6][23] - 公司采购、财务等关键部门负责人多为邓洪九亲信，外部人士难以介入核心决策，合规流程形同虚设 [6][23] 商业模式与资金链断裂 - 公司依赖“高预付、长应收”的资金结构运营：上游需提前数月支付全额货款锁定货源，下游给予客户回款周期长达188.5天 [8][24][25] - 据2023年中期报告，公司应收账款从2021年的38.6亿元飙升至93.5亿元，而账面现金仅约5亿元，短期借款高达27.76亿元，资金缺口巨大 [9][25] - 2019年至2023年上半年，公司经营活动现金流累计净流出达44.5亿元，尽管2023年上半年净流出同比下降58.4%，但长期失血态势明显 [9][25] - 为填补资金缺口，邓洪九夫妇累计质押65%内资股，涉及贷款超5.6亿元 [9][25] - 2023年榴莲价格暴跌50%，叠加消费疲软导致库存积压，成为压垮资金链的最后一根稻草 [9][25] - 2024年4月，公司公告称，因涉嫌骗取贷款、虚开增值税专用发票等事项，董事长邓洪九等多名高管被采取刑事强制措施 [9][25] 行业困境与同行对比 - 洪九果品的困境是中国水果连锁行业集体陷入困境的缩影，行业曾有“南百果、北鲜丰、西洪九”的三足鼎立之说 [10][26] - 百果园2024年营收102.73亿元，同比下降9.8%；归母净亏损3.86亿元，较2023年盈利3.62亿元由盈转亏，同比降幅达206.7% [10][26] - 百果园门店数量从2023年的6093家锐减至2024年底的5127家，一年内净减少966家，加盟商因亏损大规模退网 [10][26] - 鲜丰水果深陷股权冻结危机，2024年8月曝出超3亿元股权被法院冻结，上市计划被迫搁置，业绩自2021年达到巅峰后持续下滑 [10][26] - 行业面临三大共性问题：供应链成本高企与盈利空间压缩的矛盾、消费趋势向“性价比为王”转变、线上生鲜电商的冲击 [11][12][27] 资本反思与行业未来 - 洪九果品的兴衰揭示，规模扩张不等于价值创造，资本催熟可能加速企业衰亡 [14][30] - 公司曾获天壹资本、CMC资本、顺丰控股、招商资本、北大荒等知名机构投资，上市时引入了阿里巴巴、中国农垦、阳光保险等战略投资者，但强大的股东阵容未转化为有效的公司治理 [14][30] - 在封闭的家族管理体系下，外部资本话语权有限，难以对经营决策形成有效制衡 [14][30] - 传统水果零售的“高预付、长应收”供应链模式在市场环境变化时暴露出极大风险 [14][30] - 新兴的社区团购、生鲜电商通过“预售+次日达”的轻资产运营模式，以极致的性价比迅速抢占市场 [14][30] - 联交所在退市决定中指出公司存在未完成调查及补救措施、管理层诚信存疑、内控缺陷未纠正等五大核心问题 [16][31] - 2025年5月，公司向法院申请重整及预重整，十余名管理层员工已自发成立工作小组开展自救 [16][31]

量化因子与构建方式 1. **因子名称**：大股东增减持行为[16] * **因子构建思路**：大股东的增减持行为被视为传递企业内在价值信号的重要方式，通过信号传递机制影响股价[16] * **因子具体构建过程**：通过监测上市公司大股东（通常指持股5%以上的股东）的股份变动情况来构建。具体为计算特定时间窗口内（如月度、季度）大股东净增持或净减持的股份数量或金额。净增持通常被视为积极信号，净减持被视为消极信号[16] 2. **因子名称**：股票质押行为[16] * **因子构建思路**：高比例的股票质押可能传递大股东资金链紧张、控制权稳定性不足的负面信号，并通过风险传导机制压制股价[16] * **因子具体构建过程**：通常构建两个指标：1) 公司整体质押比例，即公司累计质押股份总数占总股本的比例；2) 控股股东质押比例，即控股股东累计质押股份数占其持股总数的比例。报告指出，当第一大股东质押率超过50%或公司整体质押比例过高时，风险显著[16] 3. **因子名称**：管理层薪酬对利润的敏感度[20] * **因子构建思路**：该指标衡量管理层薪酬与企业盈利的挂钩程度，反映激励约束机制的有效性，通过利益绑定机制影响股价[20] * **因子具体构建过程**：通常计算管理层薪酬（如高管团队总薪酬或CEO薪酬）的年度变化率与公司净利润年度变化率之间的相关性或弹性系数。一个合理的敏感度区间表明激励有效，过高或过低都可能带来负面影响[20] 4. **因子名称**：资产负债率[22] * **因子构建思路**：衡量企业整体债务负担与长期偿债风险的核心指标，通过杠杆效应与风险信号传递影响股价，存在显著的区间效应[22] * **因子具体构建过程**：计算公式为： $$资产负债率 = \frac{负债总额}{资产总额} \times 100\%$$ 负债总额和资产总额均取自企业资产负债表。适度的资产负债率可能发挥财务杠杆正向作用，过高或过低均可能对股价产生负面影响[22][23] 5. **因子名称**：有息负债率[26] * **因子构建思路**：聚焦衡量需支付固定利息的债务占比，反映债务结构合理性，是债务治理结构优化的关键指标[26] * **因子具体构建过程**：计算公式为： $$有息负债率 = \frac{有息负债总额}{负债总额} \times 100\%$$ 有息负债通常包括短期借款、长期借款、应付债券、一年内到期的非流动负债（有息部分）等。较低的有息负债率表明债务结构健康，过高则可能带来现金流压力[26] 6. **因子名称**：流动比率[28] * **因子构建思路**：反映企业短期偿债能力，是衡量债务治理中短期流动性管控水平的关键指标[28] * **因子具体构建过程**：计算公式为： $$流动比率 = \frac{流动资产}{流动负债}$$ 流动资产和流动负债均取自企业资产负债表。该比率维持在合理区间表明短期偿债能力充足，过低则预示流动性风险，过高可能反映资金运用效率低下[28] 7. **因子名称**：现金流量利息保障倍数[31] * **因子构建思路**：反映企业经营现金流对利息支出的覆盖能力，是衡量债务治理中盈利与偿债匹配度的核心量化指标，比传统利息保障倍数更能真实反映偿债能力[31] * **因子具体构建过程**：计算公式为： $$现金流量利息保障倍数 = \frac{经营活动产生的现金流量净额}{利息支出}$$ 经营活动产生的现金流量净额取自现金流量表，利息支出通常取自利润表中的财务费用明细或附注。倍数较高表明偿债安全性高，倍数小于1则违约风险极高[31] 8. **因子名称**：应收账款周转率[33] * **因子构建思路**：反映企业应收账款的回收效率与管理水平，是衡量营运资金流动性的关键指标，通过现金流稳定性与坏账风险传导影响股价[33] * **因子具体构建过程**：计算公式为： $$应收账款周转率 = \frac{营业收入}{应收账款平均余额}$$ 营业收入取自利润表，应收账款平均余额通常为期初与期末应收账款余额的平均值。处于行业合理区间表明回款管理高效，过低则表明资金占用严重、坏账风险高[33] 9. **因子名称**：存货周转率[34] * **因子构建思路**：反映企业存货的变现效率与库存管理水平，直接关系到企业资金占用与盈利质量，通过盈利稳定性与流动性风险影响股价[34] * **因子具体构建过程**：计算公式为： $$存货周转率 = \frac{营业成本}{存货平均余额}$$ 营业成本取自利润表，存货平均余额通常为期初与期末存货余额的平均值。合理的周转率表明供应链管理高效，过低则表明存货积压、资金沉淀[34] 10. **因子名称**：营运资金周转率[35] * **因子构建思路**：反映企业营运资金的整体使用效率，是衡量营运资金管理综合水平的核心指标，通过整体资金效能传导影响股价[35] * **因子具体构建过程**：计算公式为： $$营运资金周转率 = \frac{营业收入}{营运资金平均余额}$$ 其中，营运资金 = 流动资产 - 流动负债。该比率较高且稳定表明营运资金使用效率高，过低则表明资金循环不畅、使用效率低下[35] 11. **因子名称**：现金周转率[36] * **因子构建思路**：反映企业现金及现金等价物的使用效率，聚焦衡量现金资产的流动性与增值能力，直接影响企业现金流安全与资金增值水平[36] * **因子具体构建过程**：计算公式为： $$现金周转率 = \frac{营业收入}{现金及现金等价物平均余额}$$ 现金及现金等价物平均余额通常取自资产负债表相关项目的期初与期末平均值。处于合理区间表明现金配置高效，过高可能流动性安全边际不足，过低则资金闲置[36][37] 12. **因子名称**：区间违规处罚次数[39] * **因子构建思路**：反映企业合规治理水平，直接体现公司治理中内控机制、信息披露机制的执行有效性，通过负面信号传递与风险溢价调整影响股价[39] * **因子具体构建过程**：在特定时间区间内（如过去一年），统计上市公司受到监管机构（如证监会、交易所）公开处罚的次数。次数为0表明合规水平高，次数较多则传递强烈的治理负面信号[39] 13. **因子名称**：区间诉讼次数[40] * **因子构建思路**：反映企业经营活动的法律风险与不确定性，间接体现公司治理中风险防控机制的完善程度，通过经营不确定性传导、现金流压力预警影响股价[40] * **因子具体构建过程**：在特定时间区间内，统计上市公司涉及的重大诉讼、仲裁案件次数（通常可通过公司公告、年报或数据库获取）。次数较少表明经营稳定性高，次数较多则显著提升经营不确定性和风险[40] 14. **因子名称**：ESG环境管理得分[42] * **因子构建思路**：衡量企业在生产经营过程中对生态环境的影响与保护力度，是ESG表现的基础维度，良好的表现能规避政策风险、获取资源支持并增强股价抗风险能力[42] * **因子具体构建过程**：采用第三方ESG评级机构（如同花顺、华证等）提供的环境维度评分。得分越高，表明企业在绿色生产、污染控制、清洁能源使用、碳中和等方面的实践越好[42] 15. **因子名称**：ESG社会管理得分[46] * **因子构建思路**：聚焦企业对员工、客户、供应商、社区等利益相关者的责任履行，良好的表现能够构建“声誉资本”，减少负面冲击，增强投资者信心[46] * **因子具体构建过程**：采用第三方ESG评级机构提供的社会维度评分。得分越高，表明企业在员工权益、产品安全、供应链管理、社区关系等方面的表现越佳[46] 16. **因子名称**：ESG治理管理得分[47] * **因子构建思路**：ESG框架下的公司治理维度，强调治理的全面性与可持续性，核心目标是降低代理成本、提升治理效率，并保障环境与社会责任的有效履行[47] * **因子具体构建过程**：采用第三方ESG评级机构提供的治理维度评分。得分越高，表明企业在股权结构、董事会独立性、信息披露、反舞弊与合规体系等方面越完善[47] 17. **因子名称**：上市公司信息披露评价[50] * **因子构建思路**：是对企业年度信息披露真实性、准确性、完整性、及时性与合规性的综合评级，是衡量披露质量的核心量化指标，通过信号传递与风险定价机制显著影响股价[50] * **因子具体构建过程**：直接采用证券交易所（如沪深交易所）每年对上市公司信息披露工作进行的考核评级结果，通常分为A（优秀）、B（良好）、C（合格）、D（不合格）等等级。评级为A是积极的信号[50][52] 18. **因子名称**：公司是否披露ESG报告[54] * **因子构建思路**：是衡量企业可持续发展信息披露水平的关键指标，披露行为通过降噪、信心赋能与长期价值绑定机制影响股票价格[54] * **因子具体构建过程**：构建一个二元虚拟变量，如果公司在特定报告期内（如上一个会计年度）发布了独立的ESG报告或社会责任报告，则取值为1，否则为0。披露ESG报告被视为传递可持续发展积极信号的行为[54] 因子的回测效果 *注：本报告主要进行理论框架构建和传导逻辑分析，未提供各因子的具体回测指标（如IC值、IR、多空收益等）的数值结果。报告仅在个别处提及了部分现象的统计或示例性数据，列举如下：* 1. **信息披露评价因子**：报告引用数据指出，2023-2024年度信息披露评价为A的沪市公司，在评价区间内股价上涨超15%[52] 2. **ESG报告披露因子**：报告指出，2024年度披露ESG报告的公司数量为2700家，未披露的有2655家[54] 3. **股票质押因子**：报告通过图表展示了累计质押数量占总股本比例、控股股东累计质押数量占持股比例的公司数量分布情况，但未给出与股价相关的具体测试数值[19] 4. **债务与营运资金类因子**：报告通过图表展示了资产负债率、有息负债率、流动比率等指标的区间分布情况，但未给出其与股价关系的具体测试数值[25][27][30]

文章核心观点 - 中国证监会发布首部专门针对上市公司董事会秘书的监管规则征求意见稿 旨在通过厘清职责、健全保障、完善管理和严格追责 来促进董秘积极履职并规范其行为 [1] 董秘职责范围厘清 - 明确董秘是《公司法》规定的法定高级管理人员 主要承担与资本市场相关的特定工作 需协助董事会并报告工作 [3] - 明确董秘作为信息披露活动的组织者 负责及时组织定期报告和临时报告的编制与披露 并对内容进行审查核实 同时负责信息披露暂缓豁免、内幕信息及舆情管理 [3] - 明确董秘在公司治理合规性方面担任“监督者” 职责包括保障公司章程与治理架构合规 保障股东会董事会合规召开 保障重大事项审议程序合规 [4] - 明确董秘负责内外部有效沟通 包括与投资者、董事、内部组织机构和监管机构的沟通 [4] 董秘履职保障机制 - 建立广泛及时的信息获取机制 赋予董秘参加各类公司会议、查阅公司各项资料、要求相关部门说明的权利 并要求公司建立信息传递机制将董秘履职嵌入经营管理流程 [5][6] - 建立多样化的履职平台机制 要求上市公司为董秘配备专门机构和人员支持 并打通审计委员会、独立董事、内部审计与董秘间的信息互通以形成监督合力 [6] - 建立履职不畅的报告机制 内部明确董事长负有协调配合义务 外部明确董秘在履职受妨碍或合规意见未被采纳时可直接向监管机构报告 [6] 董秘任职管理要求 - 要求上市公司在聘任董秘时 说明其具备相应专业能力并能支撑履职 不得存在因违法违规被处理等负面情形 [7] - 强调公司把关责任 要求提名委员会对董秘任职资格进行审查 并要求公司及时撤换不符合资格的在职董秘 [7] - 要求董秘不得兼任可能有职责冲突的岗位 兼职董秘必须保证有足够时间和精力独立履职 [7] 董秘责任追究机制 - 要求上市公司建立董秘履职定期评价及责任追究机制 设定匹配的考核评价标准 对履职不尽责等情况启动内部追责 严重者撤换董秘 [8] - 加强外部约束 继续加强对董秘履职的监管 对上市公司信息披露违规等行为中董秘未勤勉尽责的 严格采取监管措施或实施处罚 [8]

公司治理与股东动态 - 公司创始人奇普·威尔逊提名三名新董事候选人以改造董事会，候选人包括前On联合首席执行官Marc Maurer、前ESPN首席营销官Laura Gentile及前动视首席执行官Eric Hirshberg [1] - 公司首席执行官Calvin McDonald将于2026年1月31日卸任，创始人威尔逊随后发表公开信，抨击董事会多年来的糟糕决策侵蚀品牌价值、损害股东利益，并指责董事会陷入自满状态 [1][2] - 创始人威尔逊目前持有公司约9%的股份，为公司第二大股东，但其持股相对有限，能否真正撼动董事会存疑 [2][3] - 知名激进投资者埃利奥特基金已持有超10亿美元的公司股份，并正在推荐相关人选出任下一任首席执行官 [3] 管理层与战略分歧 - 创始人威尔逊在公开信中明确指出，公司董事会未能要求管理层承担产品创新的责任，导致核心市场的高端品牌价值持续流失 [2] - 威尔逊认为，董事会已不再了解其目标客户，也不清楚什么能为公司带来长期股东价值 [2] - 随着首席执行官进入离职倒计时，威尔逊的抨击对象已从管理层转为整个董事会 [2] 区域市场业绩表现 - 在截至2025年11月2日的最新财季，公司美洲市场净营收同比下降2%至17亿美元（占总营收的68%），可比销售额下降5% [3] - 同期，公司中国市场净营收同比增长46%至4.654亿美元（占总营收的18%），可比销售额同比增长24%（按固定美元计算增长25%） [4] - 其他国际市场净营收同比增长19%至3.672亿美元（占总营收的14%），可比销售额增长9% [4] - 创始人威尔逊认为公司在美国市场已经过时，但在中国市场于激烈竞争中保持了相对优势 [4] 未来挑战与关注点 - 公司治理走向动荡，其对中国市场战略的潜在影响成为关注点 [4] - 鉴于中国市场竞争态势严峻，公司在华的各项战略调整可能需要保持谨慎 [4]

公司董事会会议审议结果 - 公司于12月30日召开第六届董事会第八次会议，审议并通过了22项议案，涉及修订18项公司制度、2项高管工作细则及聘任副总经理等 [1][2] - 会议以现场与线上通讯结合方式召开，9名董事出席并通过记名投票表决 [2] 议案审议中的分歧与弃权票 - 《关于聘任公司副总经理的议案》遭到三名独立董事温其东、陈君柱、曾亚敏投弃权票，原因为对被提名人的履职能力无法表示意见 [1][2] - 《关于修订 <董事会秘书工作细则> 的议案》遭到董事张贤庆、陈松辉投弃权票，原认为部分条款需修改细化完善 [1][3] - 2025年以来，公司董事会内部分歧逐渐显现并持续升级，独立董事与部分董事多次在议案上投弃权票或反对票 [1][4] 高管聘任与相关人员背景 - 公司拟聘任张贤庆、陈松辉为副总经理，二人此前已于2010年5月至2025年7月担任副总经理，且目前均为公司董事 [2][3] - 张贤庆兼任中国照明学会第八届理事，陈松辉兼任广东省土木建筑学会建筑电气专业委员会第九届委员会常务委员 [3] - 截至2025年半年度报告期末，公司设有3名副总经理，分别为张贤庆、林岩、陈松辉，此次聘任为上一届任期结束后的重新聘任 [3] 主要董事的持股情况 - 董事张贤庆直接持有公司3273.24万股股份，占总股本的11.72% [3] - 董事陈松辉直接持有公司2607.8万股股份，占总股本的9.34% [3] 董事过往表决记录与公司治理修订 - 2025年下半年以来，董事张贤庆、陈松辉曾在《关于聘任公司内审部门负责人的议案》、《关于聘任公司证券事务代表的议案》、《董事会秘书颜新元先生薪酬》等多个议案上投反对票 [4] - 公司近年对多项治理制度进行修订，例如董事会战略委员会、提名委员会、独立董事工作制度等在2023年12月和2025年12月均有修订 [4] - 2025年11月，公司对包括董事会议事规则、股东会议事规则在内的多项制度进行了修订 [4]

公司治理与薪酬议案 - 交大昂立于2025年12月30日举行的第二次临时股东大会上否决了《关于调整总裁岗位基本薪酬的议案》[1][7] - 该议案计划将总裁岗位基本薪酬由每年65万元上调至91万元涨幅达40%并计划自2025年9月1日起计发[2][8] - 此前该议案已于12月8日获得董事会审议通过表决结果为3票同意0票反对0票弃权3名关联董事回避表决[2][8] 股东表决情况 - 股东大会表决结果显示同意票为2408.8万股占比33.127%反对票为55.02万股占比0.757%弃权票为4807.59万股占比66.116%[2][8] - 弃权票中仅有8.22万股来自中小股东据此估算持股5%以上股东投出的弃权票为4799.37万股[3][9] - 该弃权股份数量与公司第四大股东上海徐汇城市发展（集团）有限公司的持股完全一致该公司为上海市徐汇区国资委全资子公司[3][9] 公司经营业绩 - 公司2025年前三季度实现净利润177.43万元同比下降73.67%[4][10] - 公司2025年前三季度扣除非经常性损益后的净利润为亏损390.64万元[4][10] - 公司主营业务包括保健品、保健食品和保健品原料的研发、生产、销售以及老年医疗护理机构的运营及管理[3][9] 实际控制人与管理层变动 - 公司现任总裁兼实际控制人为嵇霖其出生于1968年[1][5][7][11] - 嵇霖通过上海韵简等5家企业合计控制交大昂立2.33亿股股份占总股本的30.06%以当前股价6.39元/股估算其控制股票市值约14.89亿元[5][11] - 嵇霖于2022年8月10日出任公司董事长同年10月免去时任总裁张云建职务2023年5月其提名朱莹政出任总裁2024年7月其卸任董事长后被聘任为公司总裁[5][11] 历史薪酬与治理状况 - 近年来公司总裁人员连续变动导致多人未能领取全薪例如张云建2022年税前薪酬为14.46万元朱莹政2023年、2024年税前薪酬分别为43.55万元和32.6万元[6][12] - 2020年公司时任总裁王昕晨领取的税前薪酬为67万元表明总裁实际税前薪酬曾接近70万元[6][12] - 嵇霖入主后公司曾长时间陷入股东内讧并因公司治理问题屡遭监管处罚[6][12]

董事会会议召开情况 - 公司第二届董事会第三十七次会议于2025年12月30日召开，会议通知于2025年12月24日发出 [2] - 会议以现场与视频结合方式召开，由董事长卜爱民主持，应出席董事11人，实际出席11人 [2] 董事会会议审议情况 - 会议审议并通过了关于变更公司董事、调整董事会成员人数并修订《公司章程》、以及提请召开2026年第一次临时股东会三项议案 [3][6][8] - 所有议案的表决结果均为同意票11票，反对票0票，弃权票0票 [5][7][9] 公司董事变更 - 非独立董事刘健因工作调整辞去董事职务，辞职后不再担任公司任何职务 [3][11] - 经控股股东中国电科产业基础研究院提名，董事会提名委员会及董事会审议通过，选举戴志华为非独立董事候选人 [3][4][11] - 戴志华先生1973年出生，拥有高级会计师职称，现任产业基础研究院（中国电子科技集团公司第十三研究所）总会计师及中电国基北方有限公司总会计师 [14] - 戴志华先生未持有公司股份，且不存在相关法律法规规定的不得担任董事的情形 [14][15] - 该董事变更事项尚需提交公司股东会审议 [12] 董事会结构调整与章程修订 - 为提高董事会决策的科学性与有效性，公司拟将董事会成员总人数由12名调整至11名 [6][16] - 调整后，非独立董事人数由8名（含1名职工董事）减至7名（含1名职工董事），独立董事人数保持4名不变 [6][16] - 公司将对《公司章程》中相关条款进行修订，该事项尚需提交股东会审议 [16][17] 2026年第一次临时股东会安排 - 公司董事会决定于2026年1月15日召开2026年第一次临时股东会 [8][21] - 会议将采取现场投票与网络投票相结合的方式召开 [8][23] - 现场会议时间为2026年1月15日14:30，网络投票时间为同日9:15至15:00 [22] - 本次股东会的股权登记日为2026年1月8日 [24] - 会议地点为河北省石家庄市鹿泉经济开发区昌盛大街21号公司所在地 [24] - 会议将审议变更公司董事及调整董事会人数并修订《公司章程》等议案 [25]

公司治理结构优化 - 为适应发展需要并提高决策水平，公司董事会成员由9位扩围至15位，并对董事会专门委员会构成进行了调整 [1] - 调整后，战略与ESG委员会由5人组成，主任委员为吴文多 [1] - 审计与风险控制委员会由原3人扩为5人，主任委员为辛金国 [1] - 提名委员会与薪酬与考核委员会各由3人组成，主任委员分别为王桂华和杨智 [1] 资产核销与财务管理 - 公司对应收账款中满足核销条件的款项予以核销，核销金额共计1,527.75万元 [1] - 上述应收账款已全额计提坏账准备，核销不会影响当期利润 [1] - 核销后公司将继续追索，对核销应收账款实行“账销案存”管理 [1] 核心管理制度修订 - 公司修订了《总裁工作细则》，以规范总裁职权与工作程序 [3] - 公司修订了《董事会授权管理制度》，以完善授权管理体系 [3] - 公司修订了《信息披露管理制度》、《信息披露暂缓与豁免业务管理制度》及《内幕信息知情人管理制度》，以加强信息披露规范与内幕信息管理 [3] 关键业务与风险管控制度更新 - 公司修订了《关联交易管理制度》，旨在保障股东权益，确保关联交易公平、公正、公开 [3] - 公司修订了《投资者关系管理制度》，以加强信息沟通，促进投资者对公司的了解和认同 [4] - 公司修订了《担保管理制度》，以规范对外担保行为，有效控制对外担保风险 [5] 财务与资金管理制度完善 - 公司修订了《负债管理制度》，旨在有效管理资产负债率，建立和完善资产负债约束机制 [6] - 公司修订了《现金理财管理制度》，以规范现金理财，提高资金运作效率并防范相关风险 [8]

公司治理与组织架构调整 - 公司通过董事会决议，集中落地管理层考核薪酬、内部机构调整、自营投资额度设定等多项治理举措 [1] - 公司治理层面新设投资银行事业部并购融资一部，并调整证券投资事业部的3个部门职责 [1] - 公司确定2026年度自营投资额度，其中自营权益类证券及衍生品投资规模不超过净资本的**80%**，非权益类投资规模不超过净资本的**400%**，该额度尚需提交股东会审议 [1] - 董事会还审议通过了2026年度风险容忍度及重大风险限额、2025年度投资后评价报告，并决定召开2026年第一次临时股东会 [1] 高管团队变动 - 首席信息官华明因工作调整辞去职务，后续将担任信息技术部级资深经理 [1] - 公司聘任何江为新任首席信息官，任期至本届董事会届满，其履历覆盖国金证券、广发证券、华泰证券等多家机构，具备丰富的金融科技及证券行业信息技术管理经验 [1] 审计合规安排 - 因审计机构天健会计师事务所内部工作调整，公司2025年度审计的签字注册会计师由肖桂春变更为唐薛钦，变更后签字组合为李斌与唐薛钦 [2] - 资料显示，唐薛钦自**2022年**起参与公司审计工作，近三年连续签署公司**2022-2024年度**审计报告，具备充分行业经验且无不良记录，本次变更已完成工作交接 [2]

公司经营与治理 - 公司以提高经营质量为基础，持续通过规范公司治理、适时资本运作、加强投资者交流等方式综合提升公司投资价值和股东回报 [1] - 公司生产经营正常，不存在应披露而未披露的信息 [1] 股东回报政策 - 公司通过提高现金分红频次和金额等方式提升股东回报 [1]