A股市场指数表现 - 今年8月以来A股市场指数呈现强劲攀升态势接连打破年内高点[1] - 上周出现突破性行情一根放量中阳线强势拉升后9月12日周五指数再度刷新纪录市场做多热情持续升温[1] 科技板块行情 - 以算力光模块为核心的科技板块是此轮指数上涨的绝对主角[3] - 寒武纪中际旭创等龙头企业在8月短短半个月内股价实现翻倍[3] - 新易胜仅一个半月时间股价暴涨三倍成为科技板块行情的标杆式标的[3] 有色金属板块投资机会 - 在科技股估值已处于相对高位时有色金属板块正逐渐进入视野其潜在投资价值值得深入探讨[3] - 重点关注三大具有需求与涨价预期品种的有色金属：铜锂钴[3] 铜价上涨逻辑 - 金九银十是有色金属行业传统消费旺季叠加宽松宏观环境铜价上涨逻辑具备较强确定性[3] - 供给端收缩态势强化铜价上涨动力需求端呈现积极回暖态势[3] - 国内经济持续复苏电力家电新能源等核心下游行业订单量均有不同程度增长[3] - 后续叠加金九银十消费旺季拉动及反内卷带来的产能优化预期铜价上行空间值得期待[3] 锂需求前景 - 新能源汽车与储能行业高速发展为锂需求注入强劲持续动力[6] - 中国新能源汽车整体渗透率已接近50%标志行业从政策驱动向市场驱动转型基本完成[6] - 展望2025年在以旧换新政策持续推动半固态电池商业化元年到来等多重利好加持下新能源汽车行业有望继续保持高增长态势对锂需求将进一步扩大[6] - 据专业机构测算2025年全球锂需求总量预计将达到1397万吨LCE碳酸锂当量同比增长213%[6] - 从细分领域看新能源汽车领域锂需求将成为核心增长点储能与消费电子领域需求增速也将保持较高水平[6] - 全球新能源汽车锂需求预计从2022年360万吨LCE增长至2026年1016万吨LCE[8] - 全球储能锂需求预计从2022年42万吨LCE增长至2026年136万吨LCE[8] - 全球锂需求总计预计从2022年758万吨LCE增长至2026年1663万吨LCE年复合增长率保持较高水平[8] 钴价上涨动力 - 供给端持续偏紧叠加需求旺季来临使得钴价有望再次迎来新一轮上涨行情[8] - 8月底至9月初国内钴相关产品价格已率先启动上涨：电解钴价格上涨17%至267万元/吨硫酸钴价格上涨08%至528万元/吨钴中间品价格上涨08%至1330美元/磅折扣系数下跌017个百分点至844%反映市场需求逐步回暖[9] - 供给端方面钴盐原料价格维持高位市场对供给偏紧预期不断增强企业面临较大成本压力生产排产趋于谨慎部分中小企业出现减产现象进一步加剧市场供给紧张程度[9] 宏观环境对有色金属影响 - 在当前全球降息周期预期逐步升温背景下有色金属板块作为典型周期型行业其投资价值正不断凸显[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当周（20250908 - 0912）PTA 期货价格震荡回调，TA 现货受国际油价影响震荡调整，TA 工厂开工率反弹至 75%附近，供给端有增长预期，市场主要矛盾是原油需求不足、反弹动能弱，可能影响 TA 价格反弹 [1] 各部分总结 期货市场 合约价格 能源价格疲软、技术支撑弱致国际油价偏弱，难支撑期货价格，PTA 主力 01 合约下跌 0.51%，最高价 4712 元/吨，最低价 4620 元/吨，收于 4648 元/吨，期现价格下跌，主力 01 合约上周成交 2692505 手，成交量下跌，市场热度减弱 [2] 品种行情 PTA 期货周度行情远月偏强，远月价格波动稳定在 4700 元/吨上方，TA2510 价格低，现货价格偏弱，市场悲观，库存高、基本面压力大，国际能源弱或使近月合约随现货偏弱 [4] 现货市场 现货行情 华东内贸 PTA 市场区间震荡，国际油价周末反弹使 TA 现货下跌速度放缓，当周 PTA 现货商谈氛围谨慎，聚酯端买盘少，基差偏弱，主港货源报盘贴水期货 TA2601 约 75 元/吨，现货商谈价 4580 - 4630 元/吨，全国主要产区平均基差 - 80 元/吨附近，采购行为弱，买盘谨慎 [6][7] 基差数据 当周现货价格弱，基差为负且弱势，盘面升水，现货市场悲观，原因一是 PTA 库存高、现货压力大，二是国际油价技术支撑和成本支撑不足，远月合约能源需求高致价格升水 [8] 注册仓单 上周 PTA 注册仓单量下跌且加速，9 月 12 日降至 9893 手，除季节性因素，仓单减少反映期现价差与交割成本使套保动力不足，仓单注销加强 [10] 影响因素 基本面影响因素 TA 库存去化但供给反弹，后市去库效率或降低，能源成本支撑不足、需求弱使原油价格震荡偏弱，供需偏弱周期能源上涨动能不足，可能抑制 TA 价格反弹，工厂开工率反弹，后续检修产区完成检修后供给可能增长 [12] 技术分析 周 K 上买盘驱动力不足、成交量收缩，后续乏力，或维持震荡偏弱，01 主力合约或震荡整理积累动能，技术支撑减弱，风险集中在能源价格支撑不足致 TA 行情走弱 [13] 行情展望 进入“金九银十”，TA 市场短期行情随能源波动，远期或交易降息逻辑，美联储降息落地概率增加或改善市场预期，海外能源价格弱、技术支撑弱，TA 跟随调整压力仍在，原油弱、缺乏成本支撑，TA 难持续反弹，考虑原油价格不确定性和 TA 库存高，预计 TA 期货盘面继续震荡运行 [15][17]

商品住宅销售价格变动情况 - 8月份70个大中城市各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅总体继续收窄[3] - 一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.1个百分点[3] - 一线城市二手住宅销售价格环比下降1.0%，降幅与上月相同[3] - 二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅收窄0.1个百分点[3] - 三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅扩大0.1个百分点[3] - 二线城市二手住宅销售价格环比下降0.6%，降幅扩大0.1个百分点[3] - 三线城市二手住宅销售价格环比下降0.5%，降幅与上月相同[3] 全国房地产开发投资情况 - 前8月全国房地产开发投资60309亿元，同比下降12.9%[3] - 前8月新建商品房销售面积57304万平方米，同比下降4.7%，其中住宅销售面积下降4.7%[3] - 前8月新建商品房销售额55015亿元，下降7.3%，其中住宅销售额下降7.0%[3] 行业观点与建议 - 行业观点认为各地需积极做好"金九银十"阶段的楼市提振工作[3] - 建议采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳[3] - 建议挖掘楼盘的利好点以促进住房需求的释放[3]

上海新房市场表现 - 8月新建商品住宅价格环比上涨0.4%，涨幅较7月的0.3%进一步扩大 [1] - 新建商品住宅价格同比上涨5.9%，虽较前值6.1%微降，但仍保持5%以上的高位 [1] - 上海在8月成为一线城市中唯一实现价格环比上涨且涨幅扩大的城市 [2] - 核心区域优质改善型房源集中入市，多个核心板块改善型楼盘去化率显著高于市场平均水平，部分热门楼盘出现“开盘即热销”场景 [3] - 政策红利持续释放，“沪六条”在外环外限购放松、降低房贷利率等方面作出调整，精准激活改善需求 [3] 上海二手房市场态势 - 8月二手住宅价格环比下降1.0%，同比下降2.6%，仍处于调整区间 [1] - 二手房市场调整态势与全国大环境基本一致，8月全国二手房价格上涨城市数量仅为1个，下跌城市数量增至69个 [4] - 市场内部出现分化，大型居住社区、轨交周边项目、房龄相对小的二手房交易有企稳迹象 [5] - 部分房源偏小且户型偏差的二手房，尤其是60平方米以下的老房子，价格仍面临进一步调整压力 [5] 市场先行指标与展望 - 8月房产经纪行业景气度指数环比上升2.8至47.26，创年内最大单月涨幅 [5] - 8月新房、二手房找房热度较7月分别小幅上涨0.6和1.0，释放市场需求逐步回暖信号 [5] - 预计9月市场或将结束6月以来的下滑趋势，实现成交量筑底回升 [6] - 随着“金九银十”传统旺季到来，叠加政策利好，成交量有望增长 [6] - 中长期来看，保障性住房再贷款落地进度加快及城中村改造货币化安置将為市场注入新动能 [6]

行业整体趋势 - 2025年8月武汉新房价格环比降幅较上月收窄0.2个百分点，同比降幅较上月收窄0.3个百分点 [1] - 2025年8月武汉二手住房价格环比降幅较上月收窄0.2个百分点 [1] - 8月市场虽处传统淡季，但降幅持续收窄，市场信心提振明显，呈现回暖态势 [1][11] - 业内专家预计9月市场将保持回暖态势，核心板块优质楼盘去化速度将进一步加快 [11] 具体项目表现 - 武汉城建·江南岸项目自8月15日开放营销中心，当月来访约2100组，9月首周来访646组 [3] - 项目于9月13日开盘推出142套住宅，2小时内销售90%，销售额突破5.08亿元 [3] - 项目来访客群以30至45岁的改善型购房者为主，对居住品质要求高 [3] - 项目样板间参观需排队取号，洽谈区座无虚席，购房者热情高涨 [1] 产品设计与需求特征 - 项目183平方米户型采用动静分区设计，满足三代同堂家庭需求，老人房配备单独卫生间 [3] - 项目143平方米户型采用可变空间设计，客厅为9米横厅，可根据需求隔断成三房或四房 [8] - 项目架空层设计有儿童活动空间、游乐区、书吧等配套设施 [3][11] - 改善型需求持续释放，购房者置换需求迫切，注重项目区位及周边配套设施 [3][8]

| | 城市 | 环比 | 同比 | 1-8月平均 | | | 环比 | 同比 | 1-8月平均 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 上月=100 | 上年同月 | F年目朗 | 城市 | | 上月=100 | 上年同月 | 下手同期 | | | | | =100 | =100 | | | | =100 | =100 | | オピ | ਜੁ | 99.6 | 96.5 | વેરે 3 | 唐 | ш | 99.4 | 93.8 | 92.9 | | ਜੇ | 津 | તેત્ર ર | 98.2 | 97.9 | 秦 | 皇 岛 | 99.6 | 94.7 | 93.6 | | 石 家 庄 | | વેત્ર ર | 96.7 | 96.5 | 무 | ਜੇ | 99.1 | 94.2 | 93.8 | | 太 | 鳥 | 99.7 | 101.0 | 101.1 | ਦੇ | 东 | 99.6 | 95.7 | 94.6 | | 呼和浩特 | | 99.8 | 94.5 | 94.2 | 锦 | 州 | ...

房价环比变动 - 8月一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.1%，其中上海上涨0.4%，北京、广州和深圳分别下降0.4%、0.2%和0.4% [1] - 二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，三线城市环比下降0.4% [1] - 一、二、三线城市二手住宅销售价格环比分别下降1.0%、0.6%、0.5% [1] 房价同比变动 - 8月一线城市新建商品住宅销售价格同比下降0.9%，二线城市同比下降2.4%，三线城市同比下降3.7% [1] - 二、三线城市二手住宅销售价格同比降幅均收窄0.4个百分点 [1] 市场趋势与先行指标 - 8月全国房地产市场延续分化调整态势，政策利好效应逐步显现，市场信心出现积极变化 [2] - 8月房产经纪行业景气度指数环比上升2.8至47.26，创年内最大单月涨幅 [2] - 8月新房找房热度较7月小幅上涨0.6%，二手房找房热度上涨1% [2] - 市场出现底部特征，为传统销售旺季奠定基础，预计9月楼市或将实现成交量筑底回升 [2]

全国楼市前八月运行情况分析 销售表现 - 1-8月全国新建商品房销售面积57304万平方米同比下降4.7% [3] - 同期新建商品房销售额55015亿元同比下降7.3% [3] - 商品房销售和住宅价格同比降幅呈现收窄趋势 [3] 库存状况 - 8月末商品房待售面积76169万平方米较7月末减少317万平方米 [3] - 住宅待售面积减少307万平方米 [3] - 商品房库存已连续6个月减少 [3] 价格走势 - 8月一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.1% [4] - 二线城市环比下降0.3% 三线城市环比下降0.4% [4] - 新房价格同比降幅收窄 一二三线城市分别比上月收窄0.2/0.4/0.5个百分点 [5] 城市分化 - 8月新房价格上涨城市数量增至9个 较7月增加3个 [4] - 价格上涨城市包括上海/杭州/宜昌/南宁/沈阳/合肥/吉林/西宁/乌鲁木齐 [4] - 二线城市潜在购房需求较强 房价上涨城市数量增多 [5] 政策影响 - 8月北京上海优化限购政策 9月深圳出台分区优化限购政策 [6] - 深圳新政后首周二手住宅成交套数环比增长19% 同比增长28% [6] - 贷款利率不再区分首套住房和二套住房 [6] 市场展望 - 房地产市场朝着止跌回稳方向迈进 [3] - 金九银十传统营销旺季房企有望加快推盘节奏 [6] - 新规项目入市将带动改善需求释放 市场活跃度或阶段性回升 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃供需博弈剧烈，预计区间震荡，LL主力合约关注7200 - 7500，PP关注6900 - 7200，LP价差扩大 [8] - “金九银十”下游开工环比改善，供应端压力阶段性缓解，库存小幅去库，但价格因供应和成本因素阴跌，终端需求后续仍有抬升预期 [8] - 塑料供需矛盾缓和，底部支撑较强 [9] - PP趋势压力较大，短期震荡偏弱 [47] 根据相关目录分别进行总结 塑料部分 周行情回顾 - 9月12日塑料主力合约收盘价7169元/吨，环比 -1.05%，LDPE、HDPE、华南地区LLDPE均价均有不同程度下跌 [10] - LLDPE华南基差收于412.76元/吨，环比 +21.93%，9 - 1月差 -50元/吨（ -40），基差走阔，月差走缩 [10] 重点数据跟踪 - 月差 - 1 - 5月差2025/9/12为 -12元/吨，变动值0；5 - 9月差为131元/吨，变动值40；9 - 1月差为 -119元/吨，变动值 -40 [18] 重点数据跟踪 - 现货价格 - 不同地区、品类的塑料现货价格有涨有跌，如华北地区薄膜主流价涨3，华东地区低熔注塑主流价跌24等 [19][20] 重点数据跟踪 - 成本 - 本周WTI原油报收62.11美元/桶，较上周 +0.14美元/桶，布伦特原油报收66.88美元/桶，较上周 +1.21美元/桶，无烟煤长江港口报价为1050元/吨（ -30） [22] 重点数据跟踪 - 利润 - 油制PE利润为 -220元/吨，较上周 +56元/吨，煤制PE利润为931元/吨，较上周 +25元/吨 [26] 重点数据跟踪 - 供应 - 本周中国聚乙烯生产开工率78.04%，较上周 -2.51个百分点，周度产量61.28万吨，环比 -3.11% [30] - 本周检修损失量14.62万吨，较上周 +2.29万吨 [30] 重点数据跟踪 - 2025年投产计划 - 2025年有多套装置计划投产，合计产能613万吨，部分已投，部分在不同时间节点计划投产 [33] 重点数据跟踪 - 检修统计 - 多家企业装置停车检修，部分开车时间暂不确定，如燕山石化多套装置自5月停车 [34] 重点数据跟踪 - 需求 - 本周国内农膜整体开工率为24.12%，较上周 +3.94%；PE包装膜开工率为51.30%，较上周 +0.82%，PE管材开工率31.67%，较上周 +1.34% [36] 重点数据跟踪 - 下游生产比例 - 目前线型薄膜排产比例最高，占比32.8%，与年度平均水平相差2.7%；低压注塑与年度平均数据差异明显，占比8.5%，与年度平均水平相差3.7% [41] 重点数据跟踪 - 库存 - 本周塑料企业社会库存56.03万吨，较上周 -0.02万吨，环比 -0.04% [42] 重点数据跟踪 - 仓单 - 截至9月12日，聚乙烯仓单数量为12525手，较上周 +4262手 [45] PP部分 聚丙烯周行情回顾 - 9月12日聚丙烯主力合约收盘价6913元/吨，较上周 -48元/吨 [48] 重点数据跟踪 - 下游现货价格 - PP粒、PP粉、PE、PVC粉、PVC糊、PS等产品价格有不同程度涨跌 [53] 重点数据跟踪 - 基差 - 9月12日，生意社聚丙烯现货价报收7106.67元/吨（ -0.09%），PP基差收194元/吨（ +41），基差走阔，9 - 1月差 -126元/吨（ -14），月差走缩 [55] 重点数据跟踪 - 月差 - 1 - 5月差2025/09/12为 -23元/吨，变动值 -8；5 - 9月差为149元/吨，变动值22；9 - 1月差为 -126元/吨，变动值 -14 [64] 重点数据跟踪 - 成本 - 本周WTI原油报收62.11美元/桶，较上周 +0.14美元/桶，布伦特原油报收66.88美元/桶，较上周 +1.21美元/桶，无烟煤长江港口报价为1050元/吨（ -30） [66] 重点数据跟踪 - 利润 - 油制PP利润为 -322.17元/吨，较上周 +67.84元/吨，煤制PP利润为490.20元/吨，较上周 -23.73元/吨 [70] 重点数据跟踪 - 供应 - 本周中国PP石化企业开工率76.83%，较上周 -3.08个百分点 [73] - PP粒料周度产量达到78.67万吨，周环比 -3.35%，PP粉料周度产量达到5.99万吨，周环比 -10.87% [73] 重点数据跟踪 - 检修统计 - 多家企业生产线停车检修，部分开车时间待定，如齐鲁石化单线自2025年1月6日停车 [77] 重点数据跟踪 - 需求 - 本周下游平均开工率50.86%（ +0.63），塑编开工率43.10%（ +0.40），BOPP开工率61.55%（ +0.12%），注塑开工率58.06%（ +0.08%），管材开工率36.67%（ +0.17%） [79] 重点数据跟踪 - 进出口利润 - 本周聚丙烯进口利润 -500.86美元/吨，相比上周 +83.04美元/吨，出口利润 -3.60美元/吨，相比上周 -2.40美元/吨 [84] 重点数据跟踪 - 库存 - 本周聚丙烯国内库存57.51万吨（ -1.17%）；两油库存环比 -0.99%；贸易商库存环比 +4.97%；港口库存环比 +0.68% [88] - 本周塑编大型企业成品库存为1026.30吨，环比 +12.30%，BOPP原料库存9.52天，环比 +6.25% [92] 重点数据跟踪 - 仓单 - 9月12日，聚丙烯仓单数量为13706手，较上周 -43手 [96]

市场整体态势 - 全国房地产市场延续分化调整态势 政策利好效逐步显现 市场信心出现积极变化 市场底部特征日益清晰 [1] - 房产经纪行业景气度与找房热度回升 为金九银十传统旺季奠定基础 [1] - 预计9月市场或将结束6月以来的下滑趋势 实现成交量筑底回升 随着金九银十传统旺季到来 叠加政策利好 成交量有望增长 [2] 一线城市表现 - 一线城市新房价格降幅已现收窄迹象 新建商品住宅销售价格环比下降0.1% 降幅较7月收窄0.1个百分点 核心城市市场韧性初显 [1] - 上海实现新房价格上涨 环比涨幅达0.4% 核心区优质改善型房源集中入市以及外环外限购放松等政策精准激活改善需求 [1] - 市场企稳与政策持续发力密切相关 尤其是一线城市陆续放宽外围限购 降低房贷利率 [1] 三线城市情况 - 三线城市因前几年刺激政策导致供应过剩 库存压力较大 [1] - 相比一二线城市 三线城市政策支持力度较小 市场自我调节能力有限 [1] - 收购存量房转为保障房等举措缓解部分城市库存压力 但因需求持续减少 政策直接效果逐渐弱化 [1] 行业先行指标 - 8月房产经纪行业景气度指数环比上升2.8至47.26 创年内最大单月涨幅 [2] - 新房找房热度较7月小幅上涨0.6 二手房找房热度较7月上涨1.0 释放出积极信号 [2] 中长期市场动能 - 保障性住房再贷款落地进度有望加快 为市场注入新动能 [2] - 城中村改造货币化安置释放的需求 将为市场注入新动能 [2]