防汛形势与预测 - 今年"龙舟水"期间珠江流域北江可能发生较大洪水，西江、韩江可能发生超警戒洪水，暴雨区内中小河流可能发生较大洪水 [1] - 5月下旬至6月中旬华南地区易出现持续性、大范围集中降雨，易引发珠江流域性洪水 [1] - 6月1日起我国全面进入汛期，南方地区进入主汛期，局地暴雨洪水等极端天气事件发生概率加大 [6] 科技应用 - 广东省清远市清城区飞来峡镇大厂围进行堤围加固工作，2022年6月北江特大洪水时该堤防曾溃口 [2] - 广东省北江流域管理局新建3套无人机自动巡检机巢群，部署在重要堤段开展水情、工程安全巡查 [2] - 广东省山洪灾害监测预报预警平台提前2小时发布"危险"等级预警，成功转移群众136人 [2] - 水利部珠江水利委员会完成北江、汀江等试点河流防洪"四预"能力提升建设，整合构建全流域L2级、重点河段L3级数据底板 [4] - 广东省深化3部测雨雷达预警预报应用，新建6部测雨雷达，加速完善水文监测站网 [4] 防御机制 - 广东省水旱灾害防御协同指挥平台实现全省21个地级市、122个县区防洪重要水利工程值班人员实时在线 [5] - 水利部组织构建珠江流域水旱灾害防御"三大体系"，入汛以来珠江流域已出现8次强降雨过程，累计面平均降雨量302毫米 [5] - 水利部通过调度流域大中型水库，汛前腾库60亿立方米迎汛备汛 [5] - 水利部做好病险水库、中小水库、涉河在建工程安全度汛工作，细化实化中小河流洪水和山洪灾害防御措施 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕长虹美菱2025年经营计划、各业务市场策略、创新能力、汇率风险处理、回购进展及海外空调产线投建影响等方面展开，公司力争规模和利润双增长，通过多方面创新提升竞争力，采取多种措施应对风险和拓展业务[22][25] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为长虹美菱，所属行业是家电行业，接待时间为2025年6月4日，上市公司接待人员有副总裁、董事会秘书李霞和证券事务经理吕明 [17] 详细调研机构 - 接待对象包括广发基金、国联基金、西南证券，类型分别为基金管理公司和证券公司，各机构相关人员有陈樱子、王颂等 [18] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 2025年公司经营计划以创新驱动引领产业发展，力争规模和利润双增长 [22] - 冰箱海外业务坚持产品主义，加大研发创新，提升营销力，强化内外协同，加速品牌出海 [22] - 空调海外市场践行“有利润的规模增长、有现金流的利润增长”理念，坚持品牌优先，开拓市场，推高推新 [22] - 空调国内市场基于AI技术强化体验和设计，打造产品名片，加大投入，坚持区域差异化管理，提升服务能力 [24] - 冰洗海外市场把握消费升级趋势，构建产品矩阵，提升营销能力，拓展业务，深耕品牌根据地 [24] - 公司创新能力包括技术、产品、制造、管理创新四个方面 [25] - 公司坚持汇率风险中性原则，用外汇远期合约规避汇率波动风险 [25] - 公司于2025年5月8日通过回购A股股份方案，实施期限不超12个月，将择机实施并披露进展 [25] - 海外空调投建产线是深化产业布局举措，投产后提升产能，满足需求，提升竞争力和满意度 [26]

公司股权变动 - 控股股东及实际控制人林浩亮、林若文正在筹划股份协议转让事宜，具体方案尚待确定 [1] - 公司股票自6月5日起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日 [1] 公司业务概况 - 公司主业专注于母婴消费品行业，是国内较早从事母婴消费品研发、设计、生产、销售和服务的企业之一 [1] - 产品线覆盖母婴"穿"、"用"类产品，拥有"拉比"、"下一代"、"贝比拉比"三大自主品牌 [1] - 公司正围绕"母婴用品+医美服务"领域深化业务调整和布局 [1] 财务表现 - 2024年实现营业收入2.25亿元，净利润5215.06万元，扣非净利润-4531.68万元 [1] - 由于去年扣非净利润亏损且营收不足3亿元，公司被实施退市风险警示 [1] - 2025年一季度营业收入同比增长74.8% [3] 发展战略 - 2025年将通过拓展新渠道、开发新产品、利用AI辅助销售推广等方式推动业绩快速增长 [2] - 将助力2024年末收购的中山韩妃和珠海韩妃(2024年销售收入7006万元，净利润712万元)利用AI工具提升业绩 [2] - 推动"母婴+医美"双主业落地并快速发展 [2] - 助力耀美科技拓宽线上销售渠道，开发新产品，实现业绩快速增长 [2] - 深化"母婴+医美"布局，实现"健康宝宝+漂亮妈妈"战略转型 [3] 市场表现 - 宣布易主当日股价涨停，6月4日收盘价6.21元/股，总市值21.98亿元 [3]

纪要涉及的公司 Ulta Beauty是美国最大的专业美妆零售商，经营约1450家门店，多数配备沙龙，拥有600个品牌的全渠道产品组合，会员达4500万，占销售额的95% [6][7]。 纪要提到的核心观点和论据 1. **行业前景**：美国美妆市场规模大且呈增长态势，2024年消费者在美妆产品上的支出约180亿美元，过去五年行业增长5%，目前增长正回归历史低个位数到中个位数区间，具有较强韧性 [10][11]。 2. **公司优势** - **经营模式**：提供一站式美妆购物体验，产品涵盖各品类和价格段，是成熟品牌和新兴品牌的首选合作伙伴，全渠道服务满足消费者需求，门店是业务核心，员工热情服务增强与消费者的情感连接 [12]。 - **团队与文化**：拥有优秀团队和以关爱顾客为核心的文化，领导层多元化，女性占比65%，有色人种占比26%，全体员工中女性占比约91% [13]。 - **系统升级**：2024年完成ERP系统、数字商店平台、POS系统、供应链和数据基础设施等关键领域的升级，为市场拓展投资奠定基础 [14]。 3. **财务目标** - **2025财年**：净收入增长2% - 3.4%，营业利润率11.7 - 11.8%，摊薄后每股收益22.65 - 23.20美元 [14]。 - **长期目标（2026财年起）**：净收入增长4 - 6%，营业利润中个位数增长，营业利润率约12%，摊薄后每股收益两位数增长 [15]。 4. **战略重点** - **驱动核心业务增长**：通过营销活动、数字化优化和门店运营提升业绩，第一季度已见成效 [32][33][34]。 - **拓展高利润新业务**：计划今年下半年开设墨西哥城、科威特城和迪拜三家国际门店，拓展国际市场；布局 wellness 领域；推出市场平台；利用 UB Media 网络增加盈利 [35][36][37]。 - **为未来调整基础架构**：2027年前从运营模式中削减2 - 2.5亿美元成本，用于市场拓展战略再投资 [38]。 5. **应对竞争策略** - **品牌建设**：选定20个关键品牌，整合商品、数字和营销部门协同合作，提升品牌竞争力和市场份额 [41]。 - **发挥自身优势**：80%的业务来自门店，第一季度门店同店销售增长，电商渠道增长10%；多数门店提供服务，举办超20000场活动，营造独特消费体验；商品组合高度精选，涵盖各价格段 [42][43][44]。 6. **品牌与产品** - **品牌引入**：2024年引入40个新品牌，2025年第一季度已推出19个，全年品牌组合更均衡，各品类均有新品，且独家产品丰富，新品销售占比20 - 30% [52][53][54]。 - **价格策略**：目前品牌合作伙伴的价格涨幅与历史水平一致；消费者将美妆视为情感和刚需品类，会优先在护肤和护发等领域消费；公司产品涵盖各价格段，能满足消费者对价值的追求 [57][58][59]。 7. **市场平台** - **发展前景**：计划今年下半年推出，初期为三方平台，品牌参与积极性高，可作为品牌进入的低风险途径，成功后可纳入公司产品组合，是战略差异化因素 [61][62][63]。 - **财务影响**：通过收取佣金增加其他收入 [66]。 8. **门店布局** - **新店开设**：2025 - 2027年计划开设200家新店，长期美国门店数量有望增至1800家，门店是高利润、高回报资产 [67][68]。 - **门店改造**：今年计划改造40 - 45家门店，以提升顾客体验 [69]。 9. **数字业务**：第一季度电商平台实现超四年以来最强劲增长，得益于数字平台投资，使优惠活动和沟通更灵活，应用程序不断更新，功能和沟通方式更具吸引力，与顾客产生共鸣 [70][71][72]。 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **组织架构调整**：CEO上任后进行多项组织架构调整，包括将房地产和门店设计归 Amy Bayer Thomas 领导；将转型和成本优化工作交由首席技术官 Mike Moraska 负责；整合商品和数字部门，由 Lauren Brindley 领导；提升首席营销官 Kelly Mahoney 的职责 [23][24][25][26][27]。 2. **成本控制**：2025年SG&A预计增长10%，主要受战略投资、广告、门店工资和医疗成本等因素影响；公司会谨慎管理SG&A支出，平衡短期成本控制和长期投资需求 [46][47]。

收购交易 - 苏垦农发拟以1.78亿元收购金太阳粮油28.75%股份 转让价格为每股7.72元 交易完成后持股比例从51.25%提升至80% [1] - 收购方为金太阳粮油股东陈洁、滕晓梅等及南通七龙合计持有的2300万股无限售条件股份 [2] - 收购目的为优化资源配置、提高运营决策效率、降低管理成本 使用自有资金以现金为对价通过特定事项协议转让方式完成 [2] 金太阳粮油业务概况 - 公司创建于1949年 总部位于南通 主要产品包括葵花籽精制油、玉米胚芽油、糙米胚芽油等10个系列近百个规格油品 [1] - 核心产品为年产十万吨葵油 辅以玉米油、菜油、亚麻籽油等 旗下品牌包括葵王、金太阳 [1] - 拥有12条智能灌装生产线 日灌装能力1000吨小包装油 3条精炼生产线日精炼能力900吨 3条脱蜡生产线 建立全程追溯体系 [1] 财务表现 - 金太阳粮油2024年一季度营收5.47亿元 净利润572万元 [2] - 苏垦农发2024年营收109.17亿元同比下降10.28% 归母净利润7.3亿元同比下降10.56% [3] - 2025年一季度苏垦农发营收21.33亿元同比下降8.70% 归母净利润8242.06万元同比下降36.18% [3] 行业与战略 - 食用油行业高度竞争 2023年金太阳粮油因原材料价格波动业绩大幅下滑 2024年市场有所好转但仍存不确定性 [2] - 苏垦农发2024年粮油作物总产26.77亿斤 本部稻麦周年亩产2426斤 拓展基地亩产2038斤 小麦高产达1663斤/亩创江苏纪录 [3] - 公司通过多元化采购渠道、调整产品结构、套期保值等工具应对市场波动 [3]

外贸稳不稳既直接关系到这些外贸企业的生产经营，更会通过产业链供应链传导至更多市场主体，尤其是对于外 向型经济大省而言，稳外贸对稳企业的作用更为突出 要更好发挥超大规模市场优势，促进内外贸规则制度深度融合、标准认证有效衔接、市场渠道顺畅对接，提升内 外贸转换效率 今年一季度，我国GDP同比增长5.4%，在全球主要经济体中名列前茅，外贸对GDP的拉动进一步提升至2.1个百分 点 文 | 王雪坤 当前，世界百年未有之大变局加速演进，外部冲击影响加大，我国经济发展面临前所未有的外部压力。4月25日召 开的中共中央政治局会议强调，要着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，以高质量发展的确定性应对外部环境 急剧变化的不确定性。外贸是畅通国内国际双循环的关键枢纽，是拉动经济增长的"三驾马车"之一，稳住外贸基 本盘是做好"四稳"工作的重要抓手。 在山东港口日照港集装箱码头，满载集装箱的船舶驶离港口（2025 年 5 月 20 日摄） 郭绪雷摄 / 本刊 外贸表现总体好于预期。今年以来，全球贸易发展环境急剧恶化，国际经贸秩序受到严重冲击，制约全球贸易增 长。WTO预测，2025年全球货物贸易量将萎缩0.2%，较此前基线情景的增速大 ...

公司发展历程 - 公司渊源可追溯至元末明初的水井街酒坊，拥有600余年的酿酒技艺传承 [2] - 2006年与全球最大烈酒集团帝亚吉欧达成合作意向，开启传统白酒行业新征程 [2] 国际合作与技术研发 - 帝亚吉欧的加入为公司带来国际资源与管理经验 [2] - 公司与中国科学院微生物研究所合作，深入研究"一号菌群"微生物宝库，发现对酒体品质和生香起关键作用的菌种 [2] 行业规范与数字化建设 - 联合两大协会发布《水井坊古窖池保护性生产规范》，填补业内空白，科学守护600余年古窖池活态传承 [2] - 邛崃全产业链基地项目一期在数字化领域取得进展 [2] 文化传承与社会责任 - "水井坊酒传统酿造技艺"获评"国家级非物质文化遗产"，公司组建"非遗保护委员会"确保技艺传承有序 [2] 行业地位与未来展望 - 公司被视为白酒行业对外开放的成功案例，体现中国对外开放决心与成就 [2] - 以开放包容姿态与帝亚吉欧合作，实现传统与现代融合、本土与国际优势互补 [2]

技术升级 - 云南石化完成全厂装置Robust—IPC全流程智能控制技术的优化安装并稳定运行半个月[1] - 项目实施前使用PID控制和APC系统存在控制问题多、工况复杂、需定期维护等局限性[1] - 关键参数长期依赖人工操作导致响应速度慢、安全应急能力不足[1] 技术特点 - IPC项目融合智能建模、多变量智能控制等10余项先进技术[1] - 项目投用后基础控制回路抗干扰能力增强、关键参数波动减少、操作效率提升[1] - 工艺报警次数大幅降低、装置综合能耗持续下降[1] 实施过程 - 催化裂化、蜡油加氢裂化等20套装置去年底启动优化安装[2] - 技术团队耗时3个月采集数据并定制参数优化方案[2] - 实现从单变量控制到多变量协同控制的跨越[2] 项目成果 - 累计优化1913个基础控制回路、制定139个优化控制方案[2] - 开发6套加热炉多变量智能控制方案[2] - 新增18项IPC区域控制模块、144项故障诊断模块、57项智能函数模块[2]

数字乡村发展现状 - 河南兰考县通过无人机、虫情测报灯、墒情监测站等设备实现农田数字化管理，提升科学种田效率[1] - 兰考泡桐乐器产业借助溯源平台为产品赋予"数字身份证"，提升品牌价值[1] - 全国范围内数字技术应用于农业生产（智慧农田）、产品销售（直播带货）等领域，为乡村振兴注入新动能[1] 政策与基础设施 - 《2025年数字乡村发展工作要点》明确智慧农业等9项重点任务，推动手机、直播、数据成为新型农业生产要素[2] - 当前农村存在数字基础设施薄弱（网络速度差异）、涉农事项在线办理水平有限等问题[2] - 部分地区通过升级数字基础设施、智能化改造电网/水网、调整产业结构等措施应对发展瓶颈[2] 商业模式创新 - "盒马村"模式结合新零售与数字化农业，实现四川丹巴黄金荚、湖北仙桃藕带等农产品可追溯的以销定产[3] - 数字化推动产业链激活与价值链延伸，形成"政策支持-技术赋能-品质保障-农民增收"的良性循环[3] 数字素养提升 - 2024年调查显示农村成年人数字素养与城镇存在差距，需加强技术培训与实践应用[3] - 多地通过完善设备、开放资源等方式培养农民从"触网"到"用网"的能力转型[3] - 提升农民信息获取与市场对接能力可激发其参与数字乡村建设的主动性[1][3] 产业价值重构 - 数字化使乡村从单一农业生产转向产业融合、文旅消费、生态涵养等综合功能空间[4]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：生物制药加工行业 - 公司：Repligen（RGEN） 核心观点和论据 公司定位与特点 - 公司是生物制药加工领域的创新领导者，注重研发，产品能提高客户药物制造效率、产量和成本效益，并加速推向市场[4] - 全球制造布局广泛，在欧美有众多工厂，这在当前环境下是优势[4] - 员工约1700人，销售分布为65%临床、35%商业，符合公司在行业内的发展阶段[5] - 约80%销售来自单克隆抗体，18%来自新疗法，2%去年受COVID影响，今年将消失[6] 市场情况 - 单克隆抗体市场2024年规模约2500亿美元，未来五到十年预计年复合增长率8% - 10%，生物仿制药是其细分领域，对公司是机遇[7] - 新疗法市场预计年复合增长率约30%，因需要大量创新，符合公司优势[9] - 整体市场预计呈高个位数增长，随着人口老龄化和部分地区生物制药药物覆盖不足，开发和制造成本受更多审视，公司创新产品有市场需求[10] 产品组合 - 产品组合广泛，缺少生物反应器、细胞培养基和病毒过滤器，其他方面基本覆盖[10] - 产品组合吸引了大型制药公司，因其更以客户为中心且产品创新[11] 公司差异化优势 - 战略上，100%专注生物制药加工，分析产品主要辅助生物制药加工产品开发[12] - 拥有颠覆性技术，通过15次收购和独特研发能力保持技术领先[13] - 公司灵活、协作、透明，以客户为中心，能满足新疗法对新产品的需求并快速开发[14][15] 公司业绩与目标 - 过去五年年复合增长率19%，收入增长10倍，每股收益从0.25美元增至1.58美元，可寻址市场增长3倍至120亿美元，去年业务规模约6亿美元，市场份额5%[7][15][16] - 目标是未来几年规模翻倍，通过有机双位数增长和小规模收购实现[17] 增长策略 - 创造新市场细分，约80%产品有差异化，如ATF技术和FlowVPX在线浓度测量技术，能提高生产效率[17][19] - 争夺市场份额，约20%产品参与竞争，如推出适用于抗体药物偶联物的平板盒和实现流体管理完全后向整合[20][21][22] - 关注新疗法市场，目前约18%业务来自新疗法，预计未来增长[23] 并购情况 - 过去十到十一年有15次收购，多集中在过滤领域[26] - 收购Refine进入ATF技术领域，收购Spectrum artisan进入系统领域，通过收购提升各业务板块能力，如蛋白质业务能更快开发新配体和树脂，分析业务收购技术用于与系统结合[27][28][29][30] 未来发展趋势 - 未来生物制药将通过数字化发展，公司在过程分析技术（PAT）方面领先，拥有六项技术，目标是利用数据和人工智能优化生产过程[36][37] 业务表现与展望 - 2025年第一季度表现良好，有机非COVID业务增长14%，订单 intake增长近20%，四个业务板块均双位数增长，机会漏斗增长超30%，毛利率和运营利润率分别提高440和490个基点[42][43] - 第一季度CDMO订单 intake增长超40%，完成908收购并推出Solo PPA plus系统[44] - 全年指导仅纳入908销售1000万美元，不考虑关税和外汇影响[44][45] - 2025年优先事项包括加速增长、改善客户体验、扩大利润率、创新、整合并购和实现增长适配[46] 其他重要但可能被忽略的内容 - 电话会议提到 breakout session在二楼Richardson Room，如需完整披露或利益冲突信息，可访问网站WilliamBlair.com[2] - 公司客户结构变化，十年前81%业务来自10个客户，现在前10客户占比降至三分之一，最大客户占比6%，最大新疗法客户占比3%[33][34] - 公司蛋白质业务曾向Saitiva和Millipore销售损失3000万美元，若未损失，去年底销售商业临床比例应为60:40，公司正逐步向商业业务转移，预计未来三年接近50:50[56][57] - 公司临床业务主要集中在后期产品，多为II期和III期，客户在后期产品上无放缓迹象，且因美国小型生物技术公司资金不足，制药公司开始从中国等地区购买资产[58][59][60]