由于市场预期美联储本周将重启降息周期，黄金价格再创新高。现货黄金周二盘中有史以来首次站上3690美元/盎司，剑指3700美元整数关口。美元指数跌 至七周多以来的低点，也支撑了金价的上涨。 美联储宽松预期、地缘紧张局势持续、对美联储独立性的担忧，以及各国央行大举购金等强劲推动力，促使投资者纷纷涌入这一贵金属市场。 "长期黄金牛市格局未改，尤其是来自各国央行和ETF的需求，仍在以更快速度增长，"孟买精炼厂奥格蒙特（Augmont）研究主管蕾妮莎·查尼尼（Renisha Chainani）在新德里举行的印度黄金会议间隙表示。 "但目前黄金处于超买区间，短期内可能出现5%-6%的回调，随后进入盘整阶段，之后将再度上涨，2026年有望突破4200美元再创历史新高，"她补充道。 今年以来，金价已累计上涨约40%，而2024年涨幅也达27%。 市场普遍预期，美联储将在9月17日货币政策会议结束时宣布降息。此前美国总统特朗普一直施压美联储降息，并多次批评美联储主席鲍威尔行动过于迟 缓。 黄金向来是对冲地缘与经济风险的热门选择，同时也受益于低利率环境。 交易员与行业专家表示，随着黄金持续刷新历史新高，种种迹象表明其涨势将延续至 ...

黄金市场行情 - 黄金市场正经历自2020年以来的又一轮"疯狂时刻"，现货黄金价格短线冲高，盘中最高价达到3689.56美元/盎司，续创历史新高 [1][2] - 国际金价飙涨带动品牌金饰价格水涨船高，周生生足金饰品价格突破1090元/克，周大福、六福珠宝、老庙黄金等足金饰品价格也升至1087元/克 [3] 黄金牛市分析与预测 - 知名经济学家分析认为，当前黄金市场处于"上世纪70年代以来的第三次牛市"中，且这轮牛市尚未结束 [4] - 这轮牛市的背后驱动因素包括人们对国际货币体系的不信任以及大国博弈的背景，并且全球中央银行也在不断买入黄金，为牛市趋势提供重要支撑 [5] - 资管机构数据显示，除美联储外，全球央行储备中黄金占比自1996年以来首次超越美国国债，黄金正式登顶全球央行储备资产 [5] - 世界黄金协会预测2025年下半年金价可能上涨15%，多位分析师警告黄金目前处于超买区间，可能出现5%-6%的健康回调，但长期牛市根基稳固，有望在2026年突破每盎司4000美元甚至达到4200美元的新高 [5] 市场衍生现象：黄金平替 - 在黄金价格高涨背景下，年轻人开始购买"沙金"作为"黄金平替"，沙金为铜锌合金饰品，肉眼看和黄金无差别，价格仅需几十块 [6] - 网上直播间里的沙金首饰打着"黄金平替"旗号销售，部分消费者在主播煽动下冲动下单 [6] - 对于这种平替潮，有观点认为这既说明年轻人更务实，也反映了预算约束下的无奈，同时能看出年轻人有独立思考，不追风盲从 [6] - 市场调查发现部分沙金首饰的镍释放量超标上千倍，长期佩戴可能引发皮肤过敏、发炎等问题，且有商家通过伪造检测证书、虚假宣传等手段误导消费者 [7] 投资策略观点 - 面对该不该追高买黄金的提问，有明确观点指出虽然黄金处于第三轮牛市，但现在买进去就是站岗，追高不是好事，在金价天天创新高的当下盲目进场容易踩坑 [8] - 建议的投资策略是等待黄金下跌或出现较大跌幅时再慢慢买入，在黄金高价格周期里选对买点比啥都重要，趁局势平息、价格调整时入手是更稳妥的选择 [8]

在凤凰湾区财经论坛2025前夕，如是金融研究院院长、凤凰"K说联盟"成员管清友表示，黄金价格仍处 于上世纪70年代以来的第三轮牛市，且尚未结束。由于金价持续创新高，现在买入就是站岗。他建议投 资者保持耐心，等待黄金出现较大的跌幅后再逐步布局。 自动播放 ...

核心观点 - 摩根大通预测金价将在美联储降息周期和投资者需求推动下大幅上涨 四季度均价达3800美元/盎司 明年一季度突破4000美元/盎司 极端情况下可能两个季度内冲高至5000美元/盎司 [1][2][9] - 黄金市场主导力量从央行购金转向投资者需求 全球黄金ETF两周流入72吨(约80亿美元) 创4月中旬以来最大资金流入 [2][6] - 金价已对需求变化作出反应 9月上涨6%突破3500美元前高 当前交投于3680美元/盎司历史高位 [2] 价格预测调整 - 金价预测全面上调 2025年四季度均价从3675美元上调至3800美元(+3%) 2026年一季度从3840美元上调至3980美元(+4%) [9][10] - 白银价格同步上调 2025年四季度从39.3美元上调至42.2美元(+7%) 2026年一季度从41.1美元上调至42.6美元(+4%) [10] - 预测调整基于投资者需求强劲回归 比原判断提前一个季度达成目标 [9] 驱动因素分析 - 美联储降息周期成为黄金"甜蜜点" 历史数据显示降息后九个月内黄金通常实现两位数累计回报 [6][9] - 名义收益率下降带动实际收益率走低 对依赖西方ETF资金流的黄金投资需求构成关键积极因素 [8] - 劳动力市场疲软迹象超过通胀担忧 促使美联储保持鸽派立场 利率风险偏向更低水平 [8] 极端情景测算 - 若市场对美联储独立性担忧加剧 可能引发美债资金向黄金的避险轮动 [12] - 每季度从29万亿美元美债市场轮出800亿美元(占比0.1%) 持续两个季度即可推动金价突破5000美元/盎司 [13][14] - 价格弹性极高 自2017年来每100亿美元额外净需求可推动金价环比上涨约3% [14] 风险提示 - 央行购金需求可能出现超预期锐减 2025年二季度购金量166.5吨为2022年二季度以来最低水平 [16] - 白银面临42美元长期阻力位 工业需求属性使其在宏观经济风险加剧时更易受冲击 [16] - 尽管年均央行购金量预计维持700-800吨历史高位 但价格过高可能导致需求回落影响涨势可持续性 [16]

市场普遍预计，美联储将在9月17日结束的货币政策会议上降息。特朗普一直敦促美联储降息，并多次 批评美联储主席鲍威尔行动过于迟缓。 黄金，传统上被视为抵御地缘政治和经济风险的首选对冲工具，在低利率环境中也表现出色。 咨询公司Metals Focus的董事总经理Philip Newman表示："金价正处于未知领域，此前在3400美元和 3500美元区间停留的时间并不长。在这轮价格上涨之后，我们预计可能会出现一次回调，但我们也认为 这对那些在场外观望、等待入场的投资者来说是一个买入机会。到2026年，我们预计黄金价格将突破 4000美元。"他还补充说，该公司预计到今年年底金价将攀升至约3800美元。 此外，得益于黄金的强势以及在供应短缺担忧下坚挺的实物需求，另一贵金属白银价格也表现强势。白 银既是一种投资资产，也是一种用于电子和太阳能电池板的工业金属。周二，白银价格约为每盎司 42.50美元，达到了14年来的最高水平。 印度领先白银进口商Amrapali Group Gujarat的首席执行官Chirag Thakkar表示："除了工业领域的常规用 途外，投资者兴趣的不断增长也有力地推动了银价上涨。" 最近，诸如对 ...

核心观点 - 黄金市场正转向由投资者需求主导的新牛市 摩根大通预测现货金价将在2026年第一季度突破4000美元/盎司 若美联储独立性受冲击可能推动金价在两个月内升至5000美元高位 [1][2][9][11] 价格预测与驱动因素 - 金价目标上调至2025年第四季度平均3800美元/盎司 2026年第一季度突破4000美元/盎司 较此前预测提前一个季度 [9] - 白银价格预测同步上调 2025年目标均值36.9美元/盎司 2026年升至44.4美元/盎司 [10] - 核心驱动力从央行购金转向投资者需求 美联储降息周期推动实际收益率走低 刺激黄金ETF资金流入 [2][6][8] 投资者需求表现 - 全球黄金ETF两周内流入72吨（价值约80亿美元） 为4月中旬以来最大资金流入 [3][6] - COMEX黄金期货非商业净多头头寸创历史新高 金价9月上涨6%突破3500美元 当前交投于3680美元/盎司历史高位 [4][6] - 历史数据显示美联储降息周期后9个月内黄金通常实现两位数累计回报 [6][9] 尾部风险情景 - 若美联储独立性受侵蚀可能引发资金从美债转向黄金 美债市场规模29万亿美元 黄金总价值9.4万亿美元 [11][12] - 每季度额外100亿美元黄金净需求可推动金价环比上涨3% [13] - 美债资金轮动规模达800亿美元/季度（占美债总市值0.1%）持续两季度即可推动金价突破5000美元/盎司 [14] 潜在风险与挑战 - 央行购金需求可能锐减 2025年第二季度购金量166.5吨为2022年第二季度以来最低 [16] - 白银面临42美元长期阻力位 工业需求属性使其更易受宏观经济风险冲击 [16]

核心观点 - 摩根大通上调金价预测 预计现货金价将在2026年第一季度突破4000美元/盎司 若美联储独立性受冲击可能推动金价在两个季度内升至5000美元高位 [1][7][9] - 黄金市场主导力量从央行购金转向投资者需求 美联储降息周期成为核心催化剂 [1][3][6] - 黄金ETF资金流入显著回升 两周内全球黄金ETF持有量增加72吨 价值约80亿美元 [1][3] 价格预测调整 - 金价预测全面上调 2025年第四季度平均目标从3675美元上调至3800美元 2026年第一季度目标从3840美元上调至3980美元 [7][8] - 银价预测同步上调 2025年第四季度目标从39.3美元上调至42.2美元 2026年第一季度目标从41.1美元上调至42.6美元 [8] - 调整幅度最高达8% 银价2025年第四季度预测上调幅度最大 [8] 驱动因素分析 - 美联储政策转向预期推动美国国债收益率走低 直接导致实际收益率下降 提振黄金投资需求 [3][6] - 历史数据显示降息周期是黄金"甜蜜点" 最近四次降息周期中黄金在降息开始后9个月内均实现两位数累计回报 [3][7] - 全球黄金ETF资金流入大幅回升 截至9月5日两周内流入72吨 为4月中旬以来最大资金流入 [1][3] 市场规模与价格弹性 - 全球黄金总价值约9.4万亿美元 美国国债市场规模达29万亿美元 存在显著市场规模不对称 [10] - 回归分析显示自2017年以来 每季度额外100亿美元黄金净需求可推动金价环比上涨约3% [10] - 若美债市场流出0.1%资金(约280亿美元)转向黄金 持续两个季度即可将金价推至5000美元以上 [11] 风险因素 - 央行购金需求可能出现超预期锐减 2025年第二季度央行购金量166.5吨为2022年第二季度以来最低水平 [13] - 白银面临长期阻力位制约 接近42美元阻力区且工业需求属性使其更易受宏观经济冲击 [13] - 美联储独立性担忧可能引发市场波动 近期围绕美联储理事库克被解职的争议加剧政策干预忧虑 [9]

金价预测上调 - 摩根大通上调金价预测 预计现货金价将在2026年第一季度突破4000美元/盎司大关 若美联储独立性受冲击 金价可能在两个季度内推至5000美元高位 [1] - 金价在9月份迄今已上涨约6% 突破了3500美元的先前高点 当前交投于3680美元/盎司的历史新高附近 [1] 核心驱动力转变 - 投资者需求已取代央行成为金价上涨的主要催化剂 美国国债收益率大幅走低重新点燃了黄金ETF的资金流入 [1] - 全球黄金ETF持有量在截至2025年9月5日的两周内增加了近72吨 是自4月中旬以来最大的资金流入 [1] - 黄金市场的主导力量发生根本性转变 投资者已经回到驾驶座上 [4] 美联储降息周期影响 - 美联储的降息周期是黄金的甜蜜点 自21世纪初以来在美联储开启降息周期前后黄金均录得强劲表现 在降息开始后的九个月内累计回报通常达到两位数 [4] - 市场对美联储下周降息25个基点的预期不断巩固 全球黄金ETF在截至9月5日的两周内大幅流入近72吨价值约80亿美元 COMEX黄金期货的非商业净多头头寸也升至新高 [4] - 劳动力市场的疲软迹象超过了通胀担忧 这将使美联储保持鸽派立场 名义收益率的下降直接转化为实际收益率的走低 [6] 金价目标价调整 - 金价预计将在2025年第四季度达到平均3800美元/盎司 并在2026年第一季度在现货市场突破4000美元/盎司 这一预测比之前的判断提前了一个季度 [7] - 分析过去六次美联储降息周期 发现黄金价格在降息开始前和开始后都表现出持续的上涨 在最近的四次降息周期中黄金在降息开始后的9个月内均实现了两位数的累计回报 [7] 具体价格预测数据 - 黄金2024年平均价格为2389美元/盎司 2025年第四季度预测为3800美元/盎司 2026年第一季度预测为3980美元/盎司 [8] - 白银2024年平均价格为28.3美元/盎司 2025年第四季度预测为42.2美元/盎司 2026年第一季度预测为42.6美元/盎司 [8] 尾部风险分析 - 如果市场对美联储独立性的担忧急剧升温 可能会动摇投资者对美元和美国国债的信心 从而引发资金向黄金等硬资产的避险式轮动 [9] - 美债流向黄金的资金比近期平均水平高出280亿美元达到约800亿美元/季度 大约美债总市值的0.1% 仅需持续两个季度就足以将金价从当前水平推高至5000美元/盎司以上 [9] - 全球私人投资者和官方持有的黄金总价值约为9.4万亿美元 而仅美国国债市场规模就高达29万亿美元 [11] 价格弹性分析 - 自2017年以来投资者和央行每季度额外增加100亿美元的黄金净需求 就能推动金价环比上涨约3% [11] - 如果每季度从规模高达29万亿美元的美国国债市场中轮动出极小部分资金 就可能引发金价的巨大波动 [11] 潜在风险 - 最大的风险在于央行购金需求出现远超预期的锐减 2025年第二季度央行购金量为166.5吨是自2022年第二季度以来的最低水平 [13] - 摩根大通预测2025和2026年央行年均购金量仍将维持在700-800吨的历史高位远高于2022年前约400吨的平均水平 但如果价格过高导致央行需求大幅回落可能会对涨势的可持续性构成挑战 [13] - 白银正接近42美元附近的一个长期阻力区可能在中期内限制其涨幅 白银巨大的工业需求属性使其在宏观经济风险加剧时更容易受到冲击 [13]

所以，黄金这头蛮牛还在往山上跑，那些宏观经济面就不多说了，就单看现在的中东局势，以色列的大动作都上全球热搜了，把老美的老特都卷进这场风波 了，俄乌冲突至今也还未停歇，你说军事带来的货币政策在及其不稳定下，黄金这把货币的"千斤顶"短期能卸下来吗？现在某些知名大投构把国际金价看到 4000 美元/盎司上方，香港黄金交易所的理事们包括第一金管理层也预测金价长趋势会奔赴 4000 美元/盎司，假设你说 4000 点太遥远了，咱们打个折先看 3700 到 3800 美元那还是有很大机会的！ 上周五迎来周线收官，行情依然连续持续了几天不温不火的震荡趋势，周 K 收线并没有出现过大的单边行情，因此黄金的多空较量与突破显然开始静等本 周四的美联储降息确定结果，如果现价看空，貌似有些草率，那高位追多也过于激进了，不排除黄金会先回踩在重新"登顶"，如果是还没有入市做长线的朋 友，美联储议息前就建议不要盲目跟风布局黄金方向，先让黄金这头蛮牛在震荡区间内的牛栏跑一跑，跑出个明朗区间突破方向你在来这头蛮牛的脚印走， 岂不是更加好？ 美联储议息的前夕，香港第一金市场部负责人陈生：GOLDFX009 （微）分析一下短趋势黄金参考攻略，黄金 ...

黄金价格走势 - 2024年8月底金价飙升，一度突破3700美元/盎司，涨幅近10% [10] - 2024年4月底黄金行情中止，此前出现年轻人贷款炒黄金现象 [6][7] - 黄金长期投资属性较差，1980年买入100万美元黄金至2006年才回本 [53][56] 全球债务与货币体系 - 全球债务规模达324万亿美元，与全球GDP之比飙升至332.7% [38] - 政府负债达103.7万亿美元，一年内新增4.5万亿美元 [39] - 信用货币时代全球累计制造超110万亿美元货币，但债务规模是货币规模的近3倍 [36][40] 利率与货币政策 - 美国债务上限1981年至今上调42次，利率总体呈下降趋势 [23][24] - 美联储9月降息25基点概率达89.1%，预计年内三次降息 [67] - 全球主要经济体实际利率不足2%，宽松周期可能使利率重回负区间 [79][80] 央行购金行为 - 2022年全球央行购金1082吨，为1950年以来最高水平 [92] - 2023年购金1049吨，2024年购金1044.6吨，持续高位 [93] - 央行购金导致黄金定价模型自2022年失效，金价与美元利率脱锚 [94][96] 经济背景与信用货币 - 2008年次贷危机后全球实施货币宽松政策，债务规模急剧扩张 [31][32] - 2020年全球再度经历超宽松周期，政府债务增速加快 [33] - 信用货币体系脆弱性加剧，黄金作为"硬货"吸引力上升 [50][87]