核心观点 报告涵盖多个行业投资策略及就业相关研究，包括2025年纺织服装、社会服务、美容护理行业中期投资策略，以及就业趋势和失业保障研究，各行业有不同发展趋势与投资机会，就业呈现新趋势且失业保障面临挑战与可借鉴经验 [2][10][14] 市场指数表现 大盘指数 - 上证指数收盘3403点，1日涨0.01%，5日涨0.99%，1月涨0.55%；深证综指收盘2028点，1日涨0.15%，5日涨1.17%，1月涨0.87% [1] 风格指数 - 大盘指数昨日表现-0.12%，1个月表现-0.17%，6个月表现-3.18%；中盘指数昨日表现0.13%，1个月表现0.01%，6个月表现-7.17%；小盘指数昨日表现0.11%，1个月表现0.27%，6个月表现-3.31% [1] 行业涨幅 - 影视院线、贵金属、饰品、化学制药、商用车等行业有不同涨幅，如影视院线昨日涨2.55%，1个月涨6.83%，6个月跌3.62%；贵金属昨日涨2.52%，1个月涨6.72%，6个月涨24.26% [1] 行业跌幅 - 白色家电、白酒Ⅱ、非白酒、养殖业、种植业等行业有不同跌幅，如白色家电昨日跌2.45%，1个月跌-5.25%，6个月跌-4.74%；白酒Ⅱ昨日跌-1.53%，1个月跌-9.27%，6个月跌-13.94% [1] 2025年纺织服装行业中期投资策略 上半年表现 - 25上半年SW纺织服饰指数上涨5.5%，相对申万全A上涨3.6%，相对收益位居全市场第11位，公司低位高频回购彰显信心 [2] 投资方向 - 高性能运动户外：24年中国户外高性能服饰市场规模1027亿元（同比+17%），品牌市占率CR10仅27%，推荐安踏体育、滔搏、波司登、361度等 [10] - 折扣零售：推荐性价比服饰海澜之家（旗下京东奥莱） [10] - 睡眠经济：推荐罗莱生活、水星家纺 [10] - 母婴消费：24年龙年我国新出生人数954万（同比+52万），推荐森马服饰、稳健医疗、孩子王等 [10] - 国潮等文化内涵服饰：建议关注锦泓集团（旗下TEENIE WEENIE稀缺IP、南京云锦非遗瑰宝） [10] - 核心制造：推荐申洲国际、华利集团、伟星股份；建议关注诺邦股份、浙江自然 [10] 2025下半年社会服务投资策略 酒旅情绪消费 - 旅游需求释放新增消费力，传统景区与IP结合，体育运动趋势向上，建议关注长白山、祥源文旅等；消费者重视高性价比酒店，建议关注亚朵、华住酒店等 [2][10] AI+赋能 - OTA平台通过AI优化，部分景区嵌入AI推荐官，建议关注黄山旅游、同程旅行；招聘企业接入AI，建议关注科锐国际、BOSS直聘等 [10] 一带一路和自贸港 - 一带一路国家出海贸易需求高，游乐设备出海东南亚增速快，建议关注米奥会展、金马游乐；海南自贸港建设年底“全岛封关”，建议关注中国中免 [10][15] 2025年美容护理中期投资策略 板块表现 - 25年初至今SW美容护理指数大涨13.4%，领涨31个SW一级行业，25H2预计势能持续 [3][15] 细分领域 - 化妆品：完善矩阵、布局新成分、与国潮共舞，推荐上美股份、珀莱雅等，建议关注贝泰妮、华熙生物等 [15] - 医美：新产品激发兴趣，看好医药械公司向日常化等产品发力，推荐爱美客，建议关注朗姿股份 [15] - 电商板块：建议关注南极电商 [15] 我国失业保障研究 现状 - 失业保险基金主由保险费构成，支出向预防失业领域倾斜，缴纳遵循“共担共责”原则，领取有门槛 [17] 挑战 - 重点群体覆盖率低，受益率低，部分地区收支平衡压力凸显 [17] 海外经验 - 海外部分经济体财政支持力度大、覆盖广、政策调整灵活，我国可借鉴扩大覆盖、提升受益率等经验 [17] 就业新趋势 就业倾向转变 - 就业从“追求高薪”转向“反内卷”，交运等行业就业吸引力增强，信息技术服务等行业或弱化 [18] 区域变化 - 区域工资“收敛化”、就业“消费化”，生活性服务业就业向中西部集聚，部分私营与灵活就业人员涨薪 [18]

上海国际珠宝时尚功能区建设 - 上海国际珠宝时尚功能区揭牌并发布三年计划（2025-2027），将开展六大行动24项任务，目标2027年底实现高效运行和产业价值提质扩容[1] - 功能区以大豫园片区为核心，该区域拥有200+黄金珠宝钻石类企业和年4000万人次客流，是上海珠宝文化发祥地和消费集聚地[2] - 配套出台24项资金政策支持四大发展方向：产业资源集聚、国际影响力提升、创新发展和综合服务强化[1] 豫园股份的产业布局 - 公司作为功能区重要参与主体，将主导空间建设、品牌孵化、展会招商等工作[2] - 实施"产业运营+产业投资"双轮驱动战略，2020年收购法国DJULA品牌，2024年创立"東家•金造"艺术品牌[8] - 2024年珠宝时尚集团引入36名外部投资者获7.7亿元融资，拓宽融资渠道支持核心产业发展[11] 老庙品牌发展历程 - 1982年成为改革开放后首批黄金特许经营点，90年代初年销售额达3亿多元，人均销售1320万元[4] - 1992年开设上海首家金饰连锁店，开创行业连锁经营模式，目前全国门店超4000家含12家文化旗舰店[9][10] - 2024年"一串好运"新品系列上市两月销售额突破1.7亿元[7] 产品创新与市场策略 - 古韵金系列已推出六期产品，将国潮设计与传统文化元素结合，满足年轻消费者"悦己"需求[6][7] - 强化婚嫁场景布局，2022年推出"有鹊系列"，2023年打造"中国囍"婚庆营销场景[7] - 通过文化旗舰店和线上线下互动提升消费体验，增强品牌认同感和复购率[10] 行业趋势与机遇 - 金价上涨推动行业调整升级，公司通过设计师平台加速新品研发和原创能力建设[5] - 功能区政策将助力打造全球珠宝潮流发布中心，促进品牌升级和国际合作[11][12] - 未来三年重点发展祈福文化婚庆珠宝消费，利用标志性空间打造新品首发平台[12]

美术学院毕业展现象 - 四川美院本科生作品《祷》和杭州中国美院硕士毕业生作品《滴动仪》成为社交媒体爆款，吸引大量观众打卡[1] - 《祷》以红黄蓝三原色搭配气泡膜覆盖的"模特"形象引发讨论，被网友称为"重庆人自己的《蒙娜丽莎》"[13][15] - 《滴动仪》通过机械结构模拟水波纹扩散，融合中国古代罗盘元素，展现动态美感[3][7] 作品创作背景与理念 - 《滴动仪》作者聂士昌耗时1年多完成五件装置艺术，重点探索传统文化与机械联动的结合[8] - 《祷》作者安琪花费2个月时间搭建装置，通过廉价材料堆砌解构消费主义，提醒大众避免迷失[15] - 聂士昌作品灵感来源于河南省博物院等传统文化场所，其研究方向将持续聚焦本土文化与科技融合[8][12] 社交媒体传播数据 - 聂士昌小红书账号一周内获2.3万粉丝，作品获赞与收藏达22.4万[18] - 安琪作品发布三天后小红书粉丝近6万，点赞量超36万[21] 艺术教育界观点 - 中国美院教授杨奇瑞认为装置艺术从冷门到受关注反映专业发展成果，科技与艺术融合已成趋势[12] - 川美教师评价《祷》处于毕业展平均水平，强调本科作品不宜过度拔高[17] - 上海美院教师肯定学生基本功，但指出消费主义主题并非新概念[17] 行业发展趋势 - 国潮文化兴起为艺术创作提供土壤，如黑悟空神话、哪吒电影等现象级案例[7] - 四川美院在当代艺术史中具有先锋地位，曾推动"伤痕美术"和"新潮美术"运动[16] - 行业需构建兼顾学术与传播的评价体系，避免艺术价值被流量裹挟[24]

报告核心观点 - 美容护理板块25年初至今表现亮眼，预计25H2势能持续，新成分、新细分赛道发力 [4] - 化妆品、医美、电商板块均有发展机遇，推荐关注相关优质公司 [4] 板块综述 美容护理板块复盘 - 25Q2起美容护理行业大幅跑赢申万A股指数，化妆品、个护、医疗美容表现亮眼 [8] - 政策利好、估值回调、新消费概念崛起等因素推动板块增长 [8] 指数表现 - 25年初至今SW美护指数增长13.4%，领跑31个SW行业，个股涨跌幅在-73%-151%之间 [10][12] 部分公司业绩与估值季度回顾 - 24Q4起板块估值回暖，国货个护、化妆品增长提速，重点公司业绩与估值双升 [13] 化妆品 品牌矩阵 - 美妆个护赛道市场容量大、细分多，品牌/产品周期明显，品牌矩阵建设与细分赛道布局潜力大 [19][20] 国潮 - 国潮元素在美护、首饰、电影游戏等领域风头强劲，助力国货品牌崛起 [22][23] IP联名 - “谷子”经济崛起，美妆+IP联名迎合情绪消费，如毛戈平故宫系列成为经典 [24] 国际集团表现 - 25Q1国际集团业绩波动，旅游零售市场下滑影响深远，中国常规市场竞争激烈 [29] 个护 国产替代 - 洗护行业市场空间广阔，国产替代趋势向上，众多品牌焕发生机 [32] 竞争格局 - 外资主导市场，本土品牌有望破局，国内领先企业纷纷加入洗护领域 [36] 高端市场 - 高价格带商品增长迅猛，依靠功效成分+情绪价值建立用户心智，品质体验拉高品牌溢价 [44] 性价比市场 - 质价比销量大且增长稳健，强市场洞察突破细分赛道，快反供应链支撑品牌延展力 [45] 医美 产业链 - 上游技术壁垒高，毛利率最高；中游为医美机构和获客渠道 [51][54] 再生材料 - 2025年再生板块迎新品上市，品牌推出细分化产品应对竞争 [55] 注射类产品 - 透明质酸针剂价格带宽广、功效全面，国货抢占平价市场，高端市场初步试水成功；肉毒素市场潜力十足 [57][58] 胶原蛋白 - 胶原蛋白赛道备受期待，预计25年巨子生物等公司将推出相关医美产品 [59][62] 公司综述 化妆品公司 - 上美股份、珀莱雅、毛戈平、若羽臣、润本股份、丸美生物、巨子生物、上海家化等公司各有优势，发展态势良好 [65] 投资建议 - 化妆品推荐上美股份、珀莱雅等公司，建议关注贝泰妮、华熙生物等；医美推荐爱美客，建议关注朗姿股份；电商板块建议关注南极电商 [102] 估值 - 给出化妆品医美行业估值比较表，包括各公司股价、市值、归母净利润、PE等数据 [103]

餐饮行业毛绒化趋势 - 西安曲江银泰百货商场"毛绒美食节"推出的40元"绒馍馍"半年狂卖几十万件，成为西安文旅新晋爆款 [2] - 海底捞"菜宝宝"、大龙燚"旷野鲜蔬"、全聚德"萌宝鸭"、北京稻香村"国潮食玩"、茉莉奶白"食髦登场"玩偶等餐饮品牌集体跨界毛绒文创 [2] - 餐饮品牌通过将食物转化为毛绒玩具，实现从舌尖到指间的多维竞争模式 [2] 消费群体与市场数据 - 2024年全球毛绒玩具市场规模突破百亿元，年增速15%，00后占比43%，90后占比36% [4] - 近三成年轻人因情绪价值消费，毛绒玩具成为情感寄托载体 [4] - 麦当劳"三小福"毛绒玩具利用餐饮废旧塑料制作，兼具环保与情感疗愈功能 [5] 社交与情绪价值 - 毛绒玩具通过可爱形象降低焦虑，如茉莉奶白"冻梨"套餐饮品搭配洗浴造型玩具增强消费体验 [5] - 高颜值毛绒玩具具备强社交属性，易引发拍照打卡和社交媒体传播 [6] - 全聚德"萌宝鸭"挂件获文创类奖项，北京稻香村"毛绒糕能天团"融入解压功能，成为"打工人精神搭子" [8] 国潮与文化IP融合 - 餐饮毛绒玩具搭乘国潮东风，如故宫文创、博物馆周边和老字号焕新 [7] - "北京烤鸭""天水麻辣烫""东北冻梨"等玩具将地方美食与地域文化结合，强化文化认同 [8] - 甘肃省博物馆推出"天水麻辣烫"主题玩偶及考古盲盒，扩展文化IP内容 [17] 行业挑战与建议 - 部分餐饮品牌存在蹭热点心态，需避免文化表达表层化，注重原创与在地性 [20] - 建议通过季节限定、城市限定款维持新鲜感，结合数字化增强用户黏性 [20] - 需建立知识产权保护机制，如甘肃省博物馆已形成可持续IP输出模式 [20]

战略合作与市场布局 - 公司与腾讯视频达成战略合作，推出《剑来》《仙逆》《斩神》三大国漫IP联名产品，瞄准"国潮+二次元"消费市场 [1] - 中国泛二次元人群达5.26亿名，泛二次元周边市场规模达6500亿元，其中谷子经济规模2000亿元 [1] - 公司长期布局二次元IP联动，合作范围涵盖国际IP（米菲、姆明）与本土顶流IP（孔庙、故宫文化） [3] 国潮消费趋势 - 80.7%受访青年认为国潮是当代潮流风向标，78.9%更倾向购买国潮产品，84.6%愿意推荐国潮品牌 [3] - 国漫爆火反映用户代际变迁和文化认同，公司通过品牌升级深度连接消费者 [3] - 新一代青年群体推动二次元与文创衍生品破圈，体现对文化作品的认同 [4] 产品开发策略 - 公司通过自主IP孵化、联合开发、潮玩衍生等模式加速文具文创化 [4] - 产品设计注重融合实用价值、兴趣价值和情绪价值 [4] - 此次合作旨在为年轻人创造"国漫国货"标签化产品 [3]

潮玩行业发展趋势 - 潮玩IP Labubu成为全球"超级IP"，出现断货售罄和二手溢价20倍现象[1] - 潮玩赛道被誉为年轻人"塑料茅台"，吸引投资者关注[1] - 潮玩产业通过将商品转化为情感载体，满足年轻人情绪疗愈和自我表达需求[1] - 行业融合艺术、IP、科技等元素，衍生沉浸式体验场景[1] - 潮玩行业通过IP跨界、技术创新与文化融合，引领年轻人生活方式变革[1] 港股消费主题ETF - 鹏华基金推出鹏华港股通消费主题ETF(代码：159265)，聚焦新消费趋势[1] - 该ETF精准覆盖潮玩等新兴消费赛道，为投资者提供高效工具[3] - 国证港股通消费主题指数包含泡泡玛特(权重11%)、名创优品等潮玩龙头[2] - 港股上市机制灵活，未来可能吸引更多潮玩公司加入[2] 市场数据与增长预测 - 全球IP玩具25-28年年均增长率预计达9.50%，高于总玩具市场[2] - 中国IP玩具市场规模预计从25年578亿元增至28年911亿元，年均增速17.02%[2] - 中国IP玩具全球市场份额预计从25年13.99%增至28年16.85%[2] - 盲盒市场主流用户(90后与00后)占比78%，具有强大社媒推介能力[2] - 25年盲盒产品价格带向上迁移，300-500元轻奢盲盒占比提升至35%[2] 消费板块差异 - A股必选消费(白酒、食品)防御属性突出[3] - 港股消费股中，文旅、本地生活等服务类企业弹性更大[3] - 建议关注Z世代驱动的国潮、文化IP等新消费领域[3]

公司荣誉与品牌发展 - 重庆啤酒入选第八批重庆老字号名单，共74个品牌获此认定 [1] - 此前公司已入选首批中国消费名品，此次再获殊荣 [1] - 品牌创立于1958年，拥有67年历史，是新中国成立后最早的本土啤酒品牌之一 [1] 产品与市场定位 - 产品口感风格定位为清爽透冽、醇和顺滑、鲜活明快，适配重庆火锅及江湖菜系 [1] - 经典产品线包括重庆纯生、重庆国宾，近年推出重庆国宾醇麦、精酿白啤/黑啤等新品 [1] - 通过风味创新持续满足消费者多元化需求 [1] 市场覆盖与战略 - 公司已发展为中国五大啤酒企业之一，构建全国性销售网络 [1] - 品牌在四川、贵州、湖南等地成为重要区域品牌，实现全国销售 [1] - 战略聚焦推广"吃重庆火锅、喝重庆啤酒"的消费场景，传播重庆城市文化 [1] 品牌价值与未来规划 - 公司强调老字号具备深厚文化底蕴及巨大经济价值 [2] - 未来将发挥老字号在自主品牌建设、国潮文化挖掘、商品供给丰富化等方面的示范作用 [2]

核心观点 - Labubu作为泡泡玛特旗下IP在全球市场取得巨大成功 打破中国制造仅靠性价比的刻板印象 在美国即便提价30%仍引发抢购热潮 被戏称为"塑料茅台" 出店后身价翻倍 成为明星社交货币 [1] - 泡泡玛特通过整合广东制造优势与香港设计资源 构建潮玩产业升级的共创模式 其中东莞提供超70%产能 2020年支撑25亿元销售额 [6][8] - 潮玩行业正重新定义中国制造 从代工转向"艺术化"输出 利用中国制造能力孵化小众艺术家并实现全球化销售 [18] 产业地图 广东制造 - 东莞作为全球最大玩具产业带 聚集超4000家玩具企业和1500家配套企业 为泡泡玛特提供超70%产能 2020年30家代工厂支撑25亿元销售额 [6] - 东莞制造商经国际大厂历练 具备高精度拆件和开模能力 能实现眼部单独零部件等精细工艺 当地产业链可支持搪胶与毛绒的创新融合 [7][8] - 石排镇潮玩产业主要面向欧美日韩中高端市场 通过国际标准带动供应链集体升级 材料工艺达行业领先水平 [8] 香港设计 - 香港八九十年代已诞生搪胶艺术摆件 通过艺术展览形成商业化雏形 为潮玩产业提供早期创意土壤 [11] - 泡泡玛特签约的Labubu设计师龙家升和Molly设计师Kenny Wong均来自香港 香港艺术家为潮玩注入核心设计灵魂 [14] - 香港作为国际艺术中心 拥有巴塞尔艺术展等顶级平台 2022年成为全球第二大艺术品交易市场 为艺术家提供重要展示渠道 [15][16] 河南潜力 - 河南潮玩相关企业数量达全国第二 仅次于广东 正积极布局潮玩经济作为文化消费新业态 [18] - 南阳新野县提出打造"中国玩具制造之都" 计划与广东产业带联动 但面临艺术设计资源短缺的挑战 [18] - 内地厂商开始挖掘本土艺术家 结合中国元素与国潮趋势 探索艺术与制造的创新链接 [19] 产品表现 - THE MONSTERS系列（含Labubu）2022年收入同比暴增726.6% 成为全球爆款 [9] - Labubu开创搪胶与毛绒融合新形态 既降低开模成本又提升设计还原度 同时满足展示与亲肤需求 [8] - 产品细节追求极致 包括眼部独立零部件 皇冠皮鞋尖高亮效果等 工艺标准成为行业标杆 [7]

泡泡玛特IP营销活动 - 泡泡玛特旗下经典IP MOLLY参与「抖音绽放多元季」香港维多利亚港活动 通过红毯走秀 LIVE演出 无人机光影秀及主题巴士等多元形式呈现融合科技 艺术与城市文化的IP视听盛宴 [1] - MOLLY成为首个登上香港星光大道的潮玩IP形象 在红毯大秀中作为焦点亮相 并在LIVE演出中表演独家策划节目《Bubbling up》 [3] - MOLLY形象出现在维港夜空的无人机大秀中 同时覆盖香港3条重要交通路线的主题双层巴士以MOLLY小画家系列为主题元素 [3] MOLLY IP发展策略 - MOLLY已诞生19年 从早期小画家形象发展为包含ROYAL MOLLY SPACE MOLLY和BABY MOLLY等多元形象 丰富消费者IP体验 [5] - 公司通过高端潮玩臻品深化艺术收藏圈层影响力 同时结合非遗技艺编织当代潮流文化新叙事 [4] - 公司强调MOLLY作为文化符号的跨界张力 此次合作旨在为香港文旅产业注入新动能并探索IP多元化表达 [5] 公司长期战略方向 - 泡泡玛特坚持"向上努力 向外看"策略 计划通过更丰富品类 更优秀品质和更多元消费场景传递全球潮流文化 [4] - 公司将持续加强IP与粉丝情感连接 推动不同潮玩IP焕发长期价值 [4][5]