文章核心观点 - 浦发银行长春分行通过其“浦新贷”产品及无还本续贷机制，为科技型小微企业提供关键金融支持，解决其因研发周期长、资产轻导致的续贷资金周转压力，以稳定金融支持护航区域科创企业发展 [1][2] 银行产品与服务 - 浦发银行长春分行以“浦新贷”产品为核心，聚焦科创企业全生命周期需求 [1] - 该行通过无还本续贷机制为科技企业“续航”，助力企业创新活力持续迸发 [1] - 银行明确科技贷款续贷服务标准，通过专业科技金融团队提供全流程服务，目标是让科技企业融资“贷得到、续得上” [2] 目标客户与行业痛点 - 科技型小微企业普遍存在“轻资产、缺抵押、研发周期长”的特点，使其在续贷环节常面临资金周转压力 [1] - 服务对象包括专精特新中小企业、国家级高新技术企业 [1] 具体案例与操作流程 - 案例企业为长春某高科技有限公司，是吉林省专精特新中小企业、国家级高新技术企业，在教育等领域占有率领先 [1] - 该企业前期通过“浦新贷”获得1000万元授信额度用于新技术研发 [1] - 贷款到期时，企业正值新一代产品测试关键期，需大量资金用于研发与生产线升级，暂时无力偿还贷款本金 [1] - 浦发银行客户经理在贷后回访中得知情况后，立即启动无还本续贷流程 [1] - 银行团队结合企业专利价值、研发投入及市场订单等核心要素开展评估，无需企业补充抵押担保 [1] - 通过线上系统完成续贷审批，仅用3个工作日即实现1000万元额度续贷 [1] 银行政策与未来方向 - 浦发银行长春分行将持续落实普惠金融尽职免责政策 [2] - 下一步将用稳定的金融支持护航区域科技型小微企业创新发展 [2]

中国经济的超大规模性与企业经营模式 - 当前世界经济由追求效率转为安全至上，地缘竞争抬头，经济韧性成为竞争关键，而中国经济的韧性被认为源自其自身的超大规模性 [2] - 中国企业的普遍经营方式是规模最大化，追求“薄利多销”，无论传统产业还是新兴产业都存在不同程度的“卷”，这被认为是中国经济超大规模性的基本属性之一 [2] - 中国企业形成“不断做大”的路径依赖，与高负债经营相辅相成，只要现金流为正、营业收入持续扩大，就能维持债务并产生规模效益 [3] 新能源汽车产业的崛起与争议 - 中国新能源汽车产销量连续十年全球第一，2024年全年产量同比增长34.4%，销量同比增长35.5%，均超过1286万辆；2025年1-7月产量增速达39.2%，销量增速达38.5%，均超过822万辆 [2] - 新能源汽车在汽车总销量中的占比持续提高，从2020年的5.4%上升至2025年1-7月的45%，其中7月已达48.7%，预计年底占比将超过50% [2] - 关于“新能源汽车是否是汽车”存在技术路线争论，背后涉及对规模经济及中国经济超大规模性意义的理解 [2] - 对新能源汽车产业存在两种经济学解释：正面解释认为其是销售两旺的新兴产业，具有规模效益带来的成本优势；负面解释则认为存在产能过剩和低价倾销，证据包括普遍拖延产业链上下游货款以降低财务成本 [2] - 2024年中国新能源汽车平均应付票据及账款周转天数在半年以上，高于燃油车，其中比亚迪该指标为127天，促使政府出台政策限制贷款拖欠不得超过60天 [2] 从微观规模经济到宏观超大规模性 - 新古典经济学中的企业规模经济存在边际收益递增的边界，超出后会出现“增产不增收”的“报酬递减”现象 [2] - 当规模持续扩大导致边际成本不增反降甚至趋近于零时，规模经济便超越企业层次，跃迁至产业乃至宏观层次，形成“超线性规模缩放”和“涌现现象”，即整体大于个体或局部之和 [2] - 新能源汽车、“绿色发展”、“数字经济”是这种经济新形态的体现，而“绿色金融”、“科技金融”是其涌现秩序的表达形式 [2] - 中外企业经营方式存在系统性差异：中国企业普遍追求规模最大化，经营收入大而利润低；例如比亚迪走“薄利多销”路线，而特斯拉走高端利润路线 [3] 超大规模性市场的形成与产品导入策略 - 中国经济的超大规模性首要表现为规模巨大的市场成长：1978-2024年城市化率从17.92%提升至67%，年均提升约1个百分点，特别是1996-2020年年均增速达1.4个百分点，相当于每年新增近两千万人口收入上台阶 [3] - 中国企业采取“与收入增长最快的市场群体一起成长”的产品导入路线，这保证了企业现金流的持续为正和稳定增长，维持了杠杆的可持续性，并使规模经济持续扩大 [3] - 中国新能源汽车的发展再现了农用车的发展逻辑，其成功与中国扩大内需战略及低收入阶层（如农民）收入快速增长密切相关，后者收入增长曾接近两位数，催生了4亿中等收入人群，其对汽车消费的价格门槛在十万元级别 [3] - “拼多多”是企业销售下沉、发现收入增长最快人群并进行产品创新的典型代表 [3] 基础设施外部性与范围经济 - 新能源汽车在中国农村的发展得益于“村村通公路、村村通电、村村通信号”等基础设施投资，使其成为依存于系统的组件，降低了独立设计和制造成本 [3] - 以深圳为例，全市1.7万辆公交车全部电动化，背后由83座智能充电站和电网毫秒级调度响应支撑 [3] - 新能源汽车的自动驾驶等功能高度依赖北斗、大数据、云计算和无线传输网络，这遵循了“奥卡姆剃刀定理”，通过将政府基础设施的外部投资内部化，扩大了范围经济，带来了规模经济效益 [3] 绿色发展与市场自组织 - 中国通过绿色产业发展进行碳减排，核心产业政策是“能源使用电力化，电力使用清洁化”，引领了以风光发电和电池为代表的“新三样”产业 [3] - 市场自组织能力使“新三样”成为“自生长”的产业过程，并带动了特高压输电、高铁、氢能等相关新经济增长点 [3] - 光伏发电因阳光资源近乎无偿，流动成本占比低，固定成本占比一般超过80%，规模持续扩大可进一步降低流动成本占比，摊薄总成本，拓展规模效益边界，激励产业以更大规模组织生产 [3] - 国家电投拥有的青海塔拉滩水光互补光伏电站是全球最大光伏项目，占地约600平方公里，通过与龙羊峡水电站互补调节，稳定电网运行 [3] 集成创新与产业迭代 - 基于超大规模性，集成创新（将成熟技术通过新方式组合迭代）往往比单一高科技突破更具现实意义，更能成就一个产业 [3] - 新能源汽车是集成创新的典范，它已从“电池加轮子”演变为“轮子上的iPad”，成为一个移动电子平台，并迭代出自动驾驶等新性能 [3] - 中国拥有全球最完整的工业体系，在联合国产业分类的41个大类、191个中类、525个小类中齐全，这为任何主流工业技术的商业化运用提供了可能 [4] - 以比亚迪为例，其配套的专用零部件40%集中在珠三角，生产链和供应链分工更加专业化、细化，使得特种配套产品也因比亚迪的世界级规模而成为世界级量产，例如刀片电池 [4] 金融创新与超大规模性 - 企业规模最大化经营和对间接融资（借贷）存在系统性路径依赖，这与中国发展初期资本匮乏（资本外汇双缺口）的国情相关 [3] - 地方政府通过“融资平台”负债建设基础设施，形成了“开发性金融”安排和对“土地财政”的依赖，与企业诉求、金融服务相互促进，共同推动了经济高速增长和宏观杠杆率（M2/GDP）高企 [3] - 在超大规模性的产业链和供应链网络中，融资环境发生变化，催生了供应链金融创新，例如金融机构的“三表”（电表、水表、损益表）和“三品”（抵押品、产品、人品）贷款模式，使金融“普惠化” [4] - 蚂蚁金服是中国金融为全球贡献的新普惠金融经验的典型 [4] - 绿色金融把握了新能源领域边际成本递减的技术经济特性，使其可度量、可预测，从而将绿色发展转变为可商业安排的投融资活动，绿色债券全球发行规模最大，“赤道原则”和ESG被广泛采纳 [4] 数字经济与AI发展 - 数字经济使边际成本进一步递减，规模效益越过产业边界，上升为宏观层面更巨大的超大规模性，因为AI具有非排他性，任何行业均可使用 [4] - 在AI领域，中国进入第一方阵，除DeepSeek通用模型外，智能制造表现突出：截至2025年8月，全球189家灯塔工厂中，中国大陆有79家，占比42%，海尔集团一家就拥有10家 [4] - 科技金融正成为以AI为代表的新涌现现象的秩序表达 [4] 全球产业链供应链重塑与“一带一路” - 全球产业链供应链正在重塑，美国推行“MAGA”战略和“去中国化”，试图通过对华加征关税、科技封锁、金融制裁来减少对华“系统性依赖” [4] - 然而，全球产业链供应链并未沿美西方预期的“近岸”或“友岸”方向移动，而是向“一带一路”方向迈进：过去三年中国与共建“一带一路”国家贸易投资保持两位数增长，占中国对外贸易总额50%以上，贸易结构向中间品贸易转变 [4] - 2023年全球对中国中间品贸易依存度首次超过北美（15%），达到16% [4] - 中国正从欧亚大陆地理中枢转变为“一带一路”产业中枢，其基础工业规模巨大（钢铁占全球54%，电解铝占60%，石油化工占34%），连接上游资源富集地区和下游制造业集中地区 [4] - 中国拥有全球最完整工业体系，在全球贸易量最大的22种中间品中，中国有20种保持领先，全球超70%的电子元器件中间品来自亚洲且中国占优势地位 [4] 基础设施建设与地缘格局变化 - 高效铁路网络建设正使“一带一路”由“陆锁国”变成“陆联国”，例如已开工的中吉乌铁路、已通车的中老铁路（计划延伸至曼谷），以及规划中的新藏铁路（全长约2000公里）和中缅铁路 [5] - “冰上丝绸之路”（北极航道）已可商业运营，比传统航线缩短约半个月，为中国东北提供新出海口，缓解马六甲海峡及苏伊士运河压力 [5] - 海南自贸港通过电子围栏将自由贸易账户体系中的特别账户离岸化，成为人民币在岸与离岸的桥梁，为人民币国际化带来新机遇 [5] 区域合作与新发展优势 - 全球南方力量兴起，金砖国家机制完成扩员至10国（2025年越南加入），上海合作组织有27个成员国并设立中国中亚峰会常设秘书处，决定成立上合组织开发银行 [5] - 海湾阿拉伯国家合作委员会与中国达成2023-2027年行动计划并开始自贸区谈判，RCEP运行三年，随着中国海南自贸港封关运作，中国将发挥更大作用 [5] - “一带一路”为中国西部和东北经济发展带来新机遇，这些地区正从对外开放的“口袋底”变为新前沿 [5]

政策与战略背景 - 国家战略层面明确将“科技金融”列为金融行业重点发展方向，旨在强化对新质生产力的金融支持，为实现高水平科技自立自强提供支撑 [1][10] - 农业银行甘肃省分行积极响应国家战略与甘肃省“强科技”行动部署，以体系化布局、专业化服务、数字化赋能探索科技金融特色路径 [1][9][10] 重大战略项目金融支持 - 农业银行甘肃省分行抓住国家“东数西算”工程机遇，为甘肃庆阳（全国八大算力枢纽节点之一）的数据中心集群建设提供全方位金融服务 [2][11][12] - 该行为“东数西算”产业园区开辟信贷审批绿色通道，提供定制化融资方案，成功为园区内重点算力建设企业授信16亿元 [2][12] - 该行快速为一家重大算力企业审批发放固定资产贷款3亿元，并通过“一站式”服务保障项目资金需求，成为工程落地的金融加速器 [2][12] 针对科技型企业的信用创新 - 农业银行甘肃省分行转变思路，通过创新信用评价体系破解科技型企业“缺乏抵押物”的融资瓶颈 [4][14] - 以金昌一家国家级专精特新中小企业为例，该行借助智能风控模型，将其21项专利（含3项发明专利）、纳税及用电数据等“软信息”量化分析 [5][15] - 该行在5天内向上述企业发放了1000万元的纯信用“科技e贷”，解决了企业采购2万吨原料的千万级资金缺口 [5][15] 数据驱动的普惠金融实践 - 针对县域科技小微企业数据散、缺抵押的问题，农业银行甘肃省分行挖掘真实生产数据作为授信依据 [6][16] - 以武威一家新成立的节水滴灌带生产企业为例，该行以其实际缴纳电费数据为核心，通过“电费e贷”产品精准投放200万元纯信用贷款 [6][7][16] - 该行通过挖掘水电、税务、知识产权等多元数据，并与省级“信易贷”平台联合建模，为大量县域科技小微注入金融动能 [7][16] 风险定价与精准服务模式 - 农业银行甘肃省分行引入外部权威评价工具“火炬创新积分”，以更科学地评估科技型中小企业的创新能力与成长潜力 [8][17] - 在陇南宕昌，该行以一家中药材深加工企业的“火炬创新积分”为重要增信依据，联动担保公司推出“火炬创新积分贷” [8][17] - 该行通过三级联动和绿色通道，在10个工作日内完成200万元授信审批，并发放全省首笔120万元“火炬创新积分贷”，助推企业产能提升20% [8][17] 业务成果与路径总结 - 截至当年11月末，农业银行甘肃省分行科技型企业贷款余额达到157.97亿元，且贷款余额连续快速增长，增速持续高于全行法人贷款平均增速 [9][18] - 该行的探索勾勒出一条“下沉服务触角、升维金融智慧”的创新路径，通过将技术、数据、知识产权等新型要素转化为金融信用来服务科技创新 [9][18]

报告行业投资评级 - 评级：看好 [4] 报告的核心观点 - 报告认为，在百年未有之大变局下，科技创新成为大国博弈的主要变量，实现高水平科技自立自强是应对外部风险和实现高质量发展的必由之路 [1][11][14] - 经济增长模式正从“债务驱动型”向“创新驱动型”转换，金融体系也应从“间接融资”走向“直接融资”，资本市场在风险共担和利益共享方面具备独特优势，是做好“科技金融”大文章、赋能新质生产力的关键 [1][23][27] - 资本市场作为现代金融体系的核心，需要通过完善多层次资本市场、深化投融资端改革，构建覆盖科技企业全生命周期的金融服务体系，以推动“科技—产业—金融”的良性循环 [2][55][57] 根据相关目录分别进行总结 1. 经济和金融的底层逻辑正在发生转变 - **外部环境**：全球经济复苏乏力，逆全球化进程推进，地缘政治冲突不断，世界正经历新的动荡变革期，美国关税水平攀升至百年高位，加剧了全球产业链“脱钩”与“再平衡” [11] - **经济动能转换**：传统“土地财政”动能减弱，土地出让收入从2021年的87051亿元高点回落，其占一般公共预算收入比重由2020年的46.01%下降至2024年的22.17%，房地产多项指标逐年回落，经济已转向高质量发展阶段，需发展以科技创新为核心的新质生产力 [16][20] - **金融结构转变**：我国金融业增加值/GDP比重（2023年为7.30%）远高于日本（4.85%）和德国（3.44%），存在“脱实向虚”现象，金融业正从“规模竞争”走向“质量竞争”，商业银行面临净息差收窄、盈利下行的压力，强监管周期下行业盈利模式将发生根本改变 [28][29][31][38] 2. “科技金融”大文章是经济和金融高质量发展的关键环节 - **科技创新型企业特点**：具有“轻资产”、研发投入大、盈利周期长、不确定性高、成长性强、股权结构复杂等特点，例如2020-2024年电子和医药生物行业上市公司研发支出分别高达8570.18亿元和5729.66亿元 [39][42][45][46][47][48] - **“科技金融”内涵**：指通过系统性金融安排，为不同生命周期的科创型企业提供定制化投融资服务，构建科技与金融深度融合的生态，以推动新质生产力发展 [49][50] - **发展模式转型**：经济增长模式需从过去的“地产—基建—金融”循环转向“科技—产业—金融”新循环，发挥国有资本引领作用，通过基金化运作撬动社会资本，探索“股权财政”以拓宽财政收入来源 [51][52][53] 3. 资本市场如何做好“科技金融”大文章？ - **融资端：完善多层次资本市场** - 我国已形成“四板—新三板—北交所—沪深交易所”的梯度培育体系，北交所的设立补上了重要拼图，旨在服务“专精特新”中小企业 [2][58][64] - 北交所落地后有效激活了新三板市场，例如首批精选层公司日均成交额均值从挂牌前的1.11亿元提升至挂牌后的7.54亿元，2021年跃升至24.31亿元，新能源材料公司贝特瑞转板北交所后，2021年营收和净利润同比高增135.67%和189.47% [68] - 各板块定位清晰：科创板聚焦“硬科技”，电子和医药生物市值占比达61.06%，研发支出占营收比例最高；创业板聚焦“三创四新”；主板聚集大盘蓝筹；北交所“专精特新”企业占比超五成 [58][82] - **投资端：培育“耐心资本”** - 居民资产配置失衡，资金供给结构有待优化，需完善“长钱长投”制度生态，本轮投资端改革将重塑资本市场生态，国有资本在促进创新资本形成中将发挥重要作用 [2] - **供给侧：金融机构的角色** - 银行和保险将发挥“耐心资本”作用，提供科技金融产品 [3] - 券商需打造“投资+投行+投研+财富管理”联动的“产业投行”模式 [3] - 公募基金需构建股债协同、主被动均衡的科技金融产品矩阵 [3] - **需求侧：企业全生命周期金融服务** - PE/VC、IPO、并购重组、债券等金融产品及服务将覆盖企业全生命周期，助力形成与科技创新适配的金融服务体系 [3] - **借鉴海外经验** - 美国纳斯达克市场通过分层制度（如全球精选市场）和全市场转板机制，成功培育了以“七巨头”为代表的科技企业，截至2024年末其总市值超过17万亿美元，注册制和退市制度是形成良性生态的基石 [54][99]

文章核心观点 2025年是中国金融“五篇大文章”落地实施的关键一年，保险业作为金融体系的重要组成部分，在科技金融、普惠金融、绿色金融等重点领域精准发力，通过丰富产品供给、优化资金配置、强化科技赋能，实现了规模与质量双提升、服务与创新齐发力 [1] 科技金融 - **政策支持密集出台**：2025年3月，国务院办公厅印发《指导意见》，要求丰富科技保险产品，为科技型企业提供全生命周期金融服务；4月，金融监管总局等部门发布方案，要求健全重大技术攻关风险分散机制；5月，科技部等七部门出台政策，支持保险资金参与股权投资试点和创业投资 [4] - **科技保险产品创新与增长**：保险公司针对集成电路、生物医药、人工智能、低空经济等前沿产业推出创新产品，例如首款“生成式人工智能内容侵权责任保险”已在多地落地，武汉东湖高新区成立全国首个药品研发中试环节保险共保体 [5]；2025年前三季度，科技保险保费收入同比增长30%，显著跑赢行业平均水平 [5] - **首台（套）与首批次保险作用显著**：2025年9月，相关政策扩大保险补偿范围并优化流程，中国保险行业协会发布了相关示范条款 [6]；目前该类保险已提供近万亿元风险保障，自2015年试点以来累计支持创新应用项目3600个 [6] - **保险资金支持科技创新**：保险资金通过股权投资支持科技创新，截至2025年二季度末，直接股权投资投向科技类行业余额为425.93亿元，同比增长0.8个百分点 [6]；长期投资改革试点持续推进，累计金额超2200亿元，多家大中型险企设立私募基金，投资方向覆盖科技、高端制造、人工智能、生物医药等产业 [7] 普惠金融 - **政策引导与重点领域**：政策强调提升乡村振兴金融服务水平、加大特殊群体金融支持，并推进普惠保险体系建设 [9]；保险业在服务小微企业、乡村振兴、特殊群体保障等领域持续发力 [10] - **服务乡村振兴**：保险机构推进特色农险“一县一品”规模化落地，并持续推行“防贫保”机制，构建监测预警、智能响应、高效理赔三位一体防护模式，以降低致贫返贫概率 [10] - **纾困小微企业**：保险业推出适应小微企业需求的财产险、责任险、出口信用保险等产品，例如中国平安为广东省普惠小微客户提供4亿元利率补贴，融资授信超135亿元，累计减费让利超1亿元 [10] - **保障特殊群体与新市民**：多家保险公司推出特定行业意外伤害保险，将高空作业人员、重型货车司机等高风险职业人群纳入承保范围，并为外卖骑手、网约车司机等新市民群体量身定制保障 [11]；聚焦老年群体，普惠型护理保险创新落地，对政策性长护险进行补充 [11] - **普惠型保险产品发展**：截至2025年7月，全国累计推出313款惠民保产品，通过扩大特药目录、降低起付门槛等措施提升参保群众获得感 [11]；河北、深圳、东莞等多地上线普惠家财险产品，为农村和边远地区群众提供保障 [11] - **现存挑战**：目前仍有62%的风险保障需求未能获得相应的保险产品覆盖，针对老年人、慢性病患者的专属产品及长期保险产品供给不足 [12]；部分地区“惠民保”、大病保险因赔付率过高面临停售风险，保险公司参与动力有待激发 [12] 绿色金融 - **政策框架与价值体现**：2025年1月，金融监管总局联合中国人民银行印发方案，要求保险公司完善绿色保险体系并加强保险资金运用 [13]；保险业在绿色金融中的价值主要体现在风险保障与分散、资金支持与资本引导、风险减量管理三个方面 [13] - **绿色保险产品创新**：保险业围绕碳市场建设创新了林业碳汇指数保险、碳交易损失险、航运脱碳保险等产品 [14]；在生态保护领域，以平安产险的古树保险为例，截至2025年9月，累计为4.12万株百年以上古树名木提供超过6亿元的专项救治修复保障 [14] - **保险资金支持绿色产业**：截至2025年6月末，保险资金通过债权投资计划投向绿色产业相关项目登记（注册）规模为1.38万亿元，股权投资计划投向绿色产业的登记（注册）规模逾700亿元，保险私募基金投向绿色产业的登记（注册）规模逾1100亿元 [14] - **ESG理念融入投资决策**：ESG理念已全面融入保险资金投资决策全流程，通过建立气候风险评估体系和信息披露机制，引导资金远离高耗能、高污染项目，持续向光伏电站、风电项目、城市轨道交通等重大绿色基础设施倾斜，在粤港澳大湾区、长江经济带等重点区域推动绿色转型 [14][15]

文章核心观点 - 金融发展逻辑正从“规模扩张”转向“质量升级”，数字金融作为关键基础设施，正被人工智能、大数据、区块链、云计算等新技术重塑，智能化、场景化、普惠化成为全球竞争新高地[1] - 数字金融是驱动金融业提质增效的关键引擎，也是服务实体经济高质量发展的“关键引擎”和“加速器”，其核心价值在于开拓市场并增强金融行业的生存基础能力[1][4] - 数字金融与科技金融需协同发展，科技金融提供保障，数字金融提供运作方式，二者融合已进入政策赋能与产业落地的双轮驱动阶段[1][2] - 数字金融在赋能新质生产力发展的同时，面临数据安全、跨界监管适配不足、创新与安全平衡等挑战，需构建主动免疫的安全可信体系[1][5] 行业发展逻辑与趋势 - 金融发展逻辑正在由“规模扩张”转向“质量升级”[1] - 数字金融被人工智能、大数据、区块链、云计算等新技术全面重塑，智能化、场景化、普惠化成为全球竞争新高地[1] - 《中国金融科技与数字金融发展报告（2025）》指出数字金融五大发展趋势：生成式AI与大模型加速向银行核心业务环节渗透，推动金融智能化服务模式重构；AI智能体演进为具备感知、规划、推理与协作能力的业务伙伴；量子计算在金融领域实用化进程取得关键突破，量子通信成为未来加密基石；投资收益考量是数字化投入必答题，金融机构实施差异化策略；金融信创生态完善，数据治理与安全决定未来增长[4] 数字金融与科技金融的协同 - 加快建设金融强国的核心是大力发展数字金融、科技金融[1] - 数字金融和科技金融融合发展，科技金融提供保障，数字金融提供运作方式[1] - 数字金融创新需要更多面向企业端，深入服务产业链与企业[1] - 科技金融与数字金融的协同实践已进入政策赋能与产业落地的双轮驱动阶段[2] 政策支持与地方实践 - 科技金融、数字金融与实体经济深度融合的制度框架正加速完善[3] - 地方层面政策落地节奏明显提速，例如北京市海淀区发布《海淀区支持金融业高质量发展提升服务实体经济质效的若干措施》[3] - 海淀区政策提出加快构建与科技型企业全生命周期融资需求相适应的多元化接力式金融服务体系，并鼓励科技企业聚焦数字金融发展新趋势加强研发布局[3] - 海淀区重点抓好“四个升级”：创投生态升级，引入国家级基金和长期资本，加快补齐S基金、并购基金短板；科创信贷扩面，做大中长期“科创贷”，强化投贷联动；上市培育深化，畅通多渠道融资，支持科创债券发行和上市公司再融资；科技保险延伸，深化“保贷联动”，精准滴灌中小微企业和重点产业链[3] 数字金融的核心价值与挑战 - 数字金融是服务实体经济的“关键引擎”和“加速器”[4] - 数字金融的核心价值不仅在于开拓蓝海市场，更在于增强金融行业的生存基础能力，助力行业在复杂环境中稳健运行[4] - 数字金融代表了先进生产力，在解决难题时更能体现比较优势[4] - 数字金融面临数据跨境流动合规性不足、新型业态监管滞后等多重难题[5] - 数字金融的创新与安全需要平衡，二者可以形成互相推动的正循环关系，应基于监管科技实现高水平金融监管与守正创新[5] 技术发展与未来方向 - 安全可信是解决安全问题的永恒命题，金融系统必须构建主动免疫的安全可信体系[5] - “十五五”时期应重点聚焦三个关键方向：加强基础研究与核心技术攻关，构建“基础研究—技术转化—产业应用”全链条创新体系；完善科技金融生态，通过知识产权质押、科创基金等机制破解科技企业融资瓶颈；加速量子通信网络布局，构建安全、高效、低碳的数智金融新型基础设施[5]

会议要求，国家开发银行要着力配合宏观调控，精准有力服务实体经济。全力配合更加积极的财政 政策，多措并举支持国家重大战略、重点领域和薄弱环节。认真落实适度宽松的货币政策，加力支持扩 大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。着力服务基础设施，助力扩大内需、做强国内大循环。围 绕五大基础设施领域持续加大支持力度，积极配合优化"两重"项目和"两新"政策实施，大力支持中央预 算内投资项目，做好对地方政府专项债券、超长期特别国债支持重大项目的超长期贷款配套融资，继续 发挥新型政策性金融工具作用，加大服务城市更新工作力度。着力服务创新驱动，助力科技创新、因地 制宜发展新质生产力。 12月12日，国家开发银行党委召开会议，传达学习中央经济工作会议精神，落实全国金融系统工作 会议部署要求，研究贯彻落实工作。受国家开发银行党委书记、董事长赵欢委托，国家开发银行党委副 书记、行长谭炯主持会议。 要做好科技金融大文章，积极助力建设现代化产业体系。加快支持适度超前布局新型基础设施和信 息通信网络、全国一体化算力网、重大科技基础设施等建设，支持传统基础设施更新和数智化改造，加 大对国家战略科技力量、关键核心技术攻关、科技型企业支持力度。 ...

文章核心观点 - 数字金融是优化金融服务、推动科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融等领域发展的重要支撑，其核心在于推动金融与数字技术深度融合，以提升服务实体经济的质效、广度与深度 [1] 数字金融的定义与战略意义 - 数字金融将大数据、云计算、区块链、人工智能等数字技术应用于金融行业，创造出新产品、服务和商业模式，旨在打破传统金融信息壁垒、拓展服务边界，让资金更精准高效地流向实体经济 [1] - “十五五”规划建议提出要大力发展数字金融，这对金融业加快数字化转型、高质量服务实体经济提出了更高要求 [4] 数字金融解决的核心问题：信息不对称与资源错配 - 传统金融服务存在信息不对称问题，依赖抵押物且融资门槛高，数字金融通过深度挖掘数据构建多维度信用评估体系，为金融机构提供全面准确的客户信息，引导信贷资金精准投向 [2] - 截至2025年2月末，银行机构通过全国一体化融资信用服务平台网络累计发放贷款37.3万亿元，有力满足了企业融资需求 [2] - 传统金融模式服务小微企业风险高、成本高，导致信贷资源过度向大企业集中（规模错配），且难以评估科技型企业的创新价值，导致资金无法有效流入战略性新兴产业（领域错配） [3] - 数字金融的灵活性和创新模式能优化中小企业融资环境，例如微众银行的“微业贷”产品，其授信企业中年营业收入1000万以下的小微企业占比超70% [3] 数字金融的效能提升：降本增效与模式创新 - 数字金融以数字货币、移动支付等应用为支撑，推动金融机构缩短业务流程，减少人工干预，提高支付、结算的效率和便捷性 [4] - 通过人工智能、区块链、云计算、大数据等技术的深度应用，金融机构能建立实时、精准的风险监控预警系统，加强风险预判，降低经营成本 [4] - 技术创新和数字化转型能突破传统金融产品的空间界限和数量约束，为信贷市场提供更加多元化的产品和服务 [4] 数字金融服务实体经济的广度拓展 - 在服务对象上，需依托数字技术为新就业形态劳动者、新型经营主体及特殊群体提供灵活信贷支持，弥合数字鸿沟 [5] - 在产业领域上，需向传统产业延伸数字信贷、供应链金融服务，并完善覆盖创新全链条的金融服务体系，引导资源向高成长性领域集中 [5] - 在业务模式上，应将金融服务嵌入各类数字化场景，构建全链条、场景化金融服务体系 [5] - 在地域覆盖上，需提升农村数字普惠金融水平，支持中西部地区优化数字普惠金融服务点布局 [5] 数字金融服务实体经济的深度延伸 - 深化数据要素应用，促进公共数据与金融数据有序共享，探索数据资产化、数字信用等制度创新，推出数据资产质押融资业务模式 [5] - 强化数字技术应用，加强对企业全链条全生命周期的智慧金融服务，依托云原生技术等实现资源高效配置与成本精准管控 [5] - 推动政策协同，强化国家发展规划战略导向作用，完善金融机构考核、评价制度，探索“沙盒监管”机制与“负面清单”管理 [5] - 加强人才队伍建设，支持高校探索构建学科专业交叉融合培养新模式，推进校企协同育人，培育复合型高端金融人才 [5] 数字金融的发展保障机制 - 加快数字金融基础设施建设，优化算力基础设施布局，构建安全可靠的技术底座，并提升全民数字金融素养 [6] - 实施差异化激励政策，通过财政贴息、央行再贷款等方式降低服务成本，健全市场化定价与风险共担机制 [6] - 筑牢数据安全防线，建立健全穿透式监管体系，精准把控资金流向，防范系统性风险 [6]

文章核心观点 - 金融体系正通过创新服务模式，为科技创新企业提供覆盖全生命周期、全链条的资金支持，以响应中央关于发展新质生产力的号召，具体措施包括破解初创企业“首贷难”、支持成长期企业“加速跑”以及促进跨境资本流动 [1] 金融支持科技创新的具体模式与案例 破解初创期融资困境（“首公里”） - 深圳担保集团通过“跨越贷”业务，以技术门槛、市场前景和产品竞争力为核心授信依据，为尚无营收的初创企业提供首贷支持，例如向深圳量匠智造科技有限公司提供了400万元贷款 [2] - 人民银行深圳市分行推动“征信画像+融资增信”体系，通过地方征信平台为近1万户科创中小企业完成征信评分，其中69家企业通过“跨越贷”获批贷款2亿元 [3] - 深圳征信服务有限公司推出“科技初创通”数字信贷解决方案，通过整合多维度数据为企业生成专属报告和授信建议，截至今年11月末已帮助超5000家企业获得贷款80亿元，对2025年政府培育名单企业的覆盖率达80% [3] 支持成长期企业加速发展 - 民营创投机构东方富海通过发行科技创新债券（首期规模4亿元，期限10年，票面利率1.85%）募集资金，专项投资于人工智能等硬科技赛道，并参与了人形机器人公司逐际动力的Pre-B轮投资 [4] - 针对成长期科技企业轻资产、缺抵押的特点，东莞市推出“投、贷、担”一体化授信模式，按股权、贷款、担保2:1:1的比例提供组合资金，例如为广东蓝潜海洋技术有限公司提供近2000万元综合融资支持 [6][7] - 中国人民银行东莞市分行创新打造“股贷担保租”联动服务模式，并成立专门服务队，该模式已在全省推广并取得显著成果 [7] 促进跨境资本与要素流动 - 中国人民银行深圳市分行依托前海、河套平台，首创“科汇通”试点，便利深港科技创新要素跨境流动和研究协作，该试点已获国家外汇管理局认可并由深圳推广至全国 [8] - 中国银行、工商银行等已为河套深圳园区内的4家科研机构通过“科汇通”办理科研资金入境，登记金额逾7700万元 [9] - 金融机构的服务从科研机构延伸至科研人才，例如中国银行深圳市分行已为合作区6家核心科研机构、5位院士团队及近1100名高端科研人员提供综合金融服务 [9] 涉及的行业与公司动态 人工智能与机器人行业 - 深圳逐际动力科技有限公司将空间智能与运动智能结合，开发出可跳舞的人形机器人，并获得东方富海的Pre-B轮投资以推进技术研发与场景落地 [4] - 广东蓝潜海洋技术有限公司研发的水下机器人具备高精度定位与稳定性，已应用于核电、海上风电等领域，并获得“投、贷、担”一体化授信支持以扩大生产 [5][6] 金融服务与担保行业 - 深圳担保集团有限公司通过“跨越贷”重点支持科技初创企业，解决了企业因无营收、无抵押物导致的首贷难题 [2] - 东莞市科创融资担保有限公司联合投资机构与银行，落地了东莞首笔“投、贷、担”一体化授信业务，为硬科技企业提供组合融资 [6] - 深圳征信服务有限公司通过“科技初创通”平台，利用公共与产业数据为科创企业进行征信画像，显著提高了银行对早期企业的授信效率 [3] 投资机构 - 深圳市东方富海投资管理股份有限公司作为全国首批发行科技创新债券的民营创投机构之一，将所募资金专项用于人工智能、半导体、生物医药等硬科技赛道的投资 [4]

发力科技金融 - 多地重视发挥政府投资引导基金的撬动作用以增强战略性新兴产业竞争力 例如江苏将发挥省战略性新兴产业母基金和江苏社保科创基金作用 山东提出发挥政府投资基金引导带动作用 陕西明确省级科技创新母基金定位并打造秦创投为西部一流科技金融平台 [2] - 针对新兴产业和未来产业回报周期长、风险大的特性 部分地方探索完善风险分担机制 例如黑龙江提出建立未来产业投入增长和风险分担机制 [2] - 专家指出 政府投资引导基金需嵌入市场化机制以保障可持续性 构建国家战略引领、市场运作长周期激励、风险可承受的股权投资基金生态 才能发挥耐心资本效能支持未来产业发展 [2] - 多地提出健全金融服务机制以支持科技企业 例如四川提出完善科技金融服务体系 河南提出健全同科技创新相适应的“政银担保投”联动机制 山东提出健全科融信综合服务机制 [2] - 整合银行信贷、政府投资基金、担保机构、股权投资等多元金融工具 可有效匹配企业不同发展阶段的融资需求 联动机制能突破传统金融对抵押物的依赖 强化产业与金融政策协同 促进金融资源优化配置 [3] 助力优质企业上市 - 多地部署助力上市公司量质齐升 一方面完善培育机制 例如贵州提出梯次培育推进企业上市 河南将完善企业上市培育体系 重庆将构建覆盖成渝地区的企业股权、债券、上市一体化服务体系 [4] - 另一方面夯实上市公司高质量发展根基 例如福建明确提出提高上市公司质量 湖北将优化企业挂牌上市服务体系 推动企业上市增量提质 [4] - 专家建议 企业上市应从数量扩张转向质量攻坚 从源头严把准入关 建立质量评估机制 关注核心技术、商业模式、盈利能力、治理结构等关键要素 并做好动态管理 实行“有进有出” [4] - 在并购重组方面 建议实施产业协同性前置审查 由多部门联合评审产业逻辑和估值合理性 并设立并购后绩效评估机制 [4] - 河南提出提升中原股权交易中心功能 宁夏将加快推动区域性股权市场“专精特新”专板建设 专家建议将区域性股权市场建设为培育上市后备企业的重要平台 强化其规范培育和信用积累功能 [4] 发展绿色金融 - 内蒙古、山西、青海等能源大省提出发展绿色金融 例如青海将创新发展基于生态产品价值的绿色金融产品和服务 山西将大力发展“绿色能源+制造、+交易、+认证、+金融”等模式 内蒙古将创建金融服务碳达峰碳中和试验区 [5] - 绿色金融通过绿色贷款、绿色债券、转型融资等金融资源再分配 重塑地方政府产业政策偏好和企业项目选择方向 不仅促进绿色投资扩张 更是在重构区域增长模型 [5] - 地方绿色金融实践标志着区域经济转型从政策驱动迈向制度创新 未来应在统一绿色标准、强化信息披露、激活长期资本、防范风险上持续发力 [6] - 在绿色金融产品与平台创新方面 需注意“漂绿”与“包装型融资”问题 地方建立绿色金融基础设施时 需要配套完善监管系统、可信的识别和验证机制 包含数据记录、穿透检查、问题追责等功能 确保金融产品真正推动区域经济转型 [6]