核心观点 - 浙商证券首次覆盖伟仕佳杰给予买入评级 目标价11 7港元[1] - 公司从传统分销商转型为多元技术方案服务商 三大核心业务板块驱动发展[2] - 云计算 AI 出海三大引擎将推动未来增长[3] - 预计2025-2027年营收保持双位数增长 净利润同步提升[4] 业务转型与布局 - 公司转型为多元技术方案服务商 业务覆盖硬件分销到技术解决方案全链条[2] - 企业系统服务业务是现金流业务和主要收入贡献项[2] - 消费电子业务通过多元化产品+渠道战略顺应市场复苏趋势[2] - 云计算业务在AI推动下持续增长 可能成为第二增长曲线[2] 增长驱动因素 - 云计算业务通过云分销+多云管理服务双引擎驱动 解决企业上云需求升级痛点[3] - AI业务布局算力管理及大模型服务 构建从底层基础设施到上层应用的产品体系[3] - AI相关业务在2024年实现快速增长[3] - 出海业务依托东南亚市场分销优势 深度赋能中企出海[3] - 东南亚市场业务有望实现快速增长[3] 财务预测 - 预计2025年营收1029 52亿港元 同比增长15 57%[4] - 预计2026年营收1184 25亿港元 同比增长15 03%[4] - 预计2027年营收1349 97亿港元 同比增长13 99%[4] - 预计2025年归母净利润11 91亿港元 同比增长13 26%[4] - 预计2026年归母净利润14 13亿港元 同比增长18 63%[4] - 预计2027年归母净利润16 30亿港元 同比增长15 35%[4] - 基于2025年14倍PE估值 目标市值168亿港元[4]

中国企业出海服务平台建设 - 深圳·前海e站通作为综合服务平台，提供公共服务保障、专业服务支撑与要素资源配置，助力企业有序、有效、安全出海 [1] - 平台构建"国家部委指导+省级协同+市级行业联动+各区共建"立体化服务网络，整合工信部中小中心、商务部投资促进局等国家级资源 [3] - 集成70项公共服务事项，打造10个特色服务专区，包括涉外法律服务、"一带一路"金融服务中心等专项支持 [4] 跨境服务生态构建 - 与港澳协同推动"拼船出海"，通过香港商经局、贸发局等合作举办300余家企业参与的对接活动，促成46个赴港投资项目（总投资6亿美元） [9] - 服务内地企业覆盖8省市60余家企业，与上海临港、湖南长沙等地建立区域合作机制 [9] - 链接全球40家境外园区运营商，覆盖32国重点园区，促成20家企业的海外园区精准对接（如车夫网集团哈萨克斯坦物流枢纽布局） [11] 企业出海全场景支持 - 产品出海：联合亚马逊、沃尔玛举办15场国际电商对接活动，助力200余家企业拓展销路，江波龙电子"雷克沙"品牌实现月销售额达原计划10倍 [15] - 投资出海：联动20余个境外机构举办30场推介会，协助顺丰等企业完成113项境外投资备案（金额7.3亿美元） [16] - 服务出海：设立游戏/微短剧出海专项平台，完成技术进出口备案34项（金额2521万美元）及服务外包备案749项（金额2.48亿美元） [17] 市场化服务机制创新 - 整合20家核心商协会资源组建出海服务联盟，覆盖金融、法律等全链条领域 [18] - 采用"政府引导+市场运作"模式，联合30家专业服务机构提供定制化解决方案 [18] - 全年累计完成800余次企业服务，形成"综合服务枢纽"实效 [20]

苏州市政府与中国进出口银行合作 - 苏州市政府与中国进出口银行高层会晤，讨论深化合作事宜 [1][3] - 苏州市政府希望中国进出口银行将苏州作为战略布局重点，加大在新型政策性金融工具、数字金融、外贸转型、企业"出海"等领域的支持力度 [3] - 中国进出口银行表示看好苏州未来发展，计划在科技创新、产业培育、国际合作、中小微外贸企业融资等领域精准赋能苏州开放型经济 [3] 苏州经济发展方向 - 苏州正持续扩大高水平对外开放，全力稳住外贸外资基本盘，提升开放型经济质效 [3] - 苏州产业基础雄厚、市场空间广阔、营商环境一流、金融生态良好，是投资兴业的沃土 [3] 中国进出口银行战略布局 - 中国进出口银行坚定服务国家战略，计划深度融入苏州现代化建设进程，布局更多功能业务 [3] - 银行将充分发挥自身优势，聚焦科技创新、产业培育、国际合作、中小微外贸企业融资等领域 [3]

长沙企业全球化战略升级活动 - 活动以"借港出海·链通全球"为主题，邀请行业专家、企业家、湘琼先进制造业共建产业园代表进行主题分享和经验交流 [1] - 新加坡国立大学硕士陈立文分享《企业全球经营的制胜之道》，中联重科国际业务部部长李宾带来《中联重科：深耕区域市场与高端突破的典范》主题演讲 [1] - 海南省工信厅一级调研员沈君解读《海南自贸港政策红利》，湘琼先进制造业共建产业园产业招商组组长谢榕分享《"借港出海"实践案例解析》 [1] - 活动引发企业家强烈反响，数家企业准备"抱团借港" [1] 湘琼两地协同发展 - 活动旨在推动长沙制造业全球化战略升级，助力企业借鉴标杆经验、把握政策红利 [2] - 海南自贸港作为国家战略支点，其税收优惠、贸易自由等政策红利为企业出海提供跳板 [2] - 自贸长沙片区的产业基础、平台优势与海南形成"内陆制造+港口枢纽"的黄金组合 [2] - 海南自贸港将于2023年12月18日实现全岛封关运作，构建"内陆制造+港口枢纽+全球市场"的协同闭环 [2] 政策支持 - 《长沙市促进工程机械产业发展条例》自2023年1月1日起实施，是全国首部行业立法 [2] - 条例明确通关便利化、海外服务体系建设等配套措施，提升企业国际竞争效率 [2] 湘琼先进制造业共建产业园 - 产业园位于海南省东方市临港产业园高排港区腹地，是海上丝绸之路和西部陆海新通道的重要节点 [3] - 园区以工程机械、装备制造为代表的先进制造业为主导产业 [3] - 已开工三批、共落户29个项目，总投资达130亿元 [3] - 已有三一重工、中联重科、湘科集团、威重化机、星邦智能等一批龙头企业落户 [3] - 正在加快推进基础设施配套道路建设，谋划推进标准厂房、邻里中心等项目建设 [3] 活动主办方 - 由海南省工业和信息化厅、湖南自贸试验区长沙片区管委会、长沙市工业和信息化局主办 [3] - 湘琼先进制造业共建产业园现场指挥部、长沙市制造业发展促进中心承办 [3]

全球经济环境 - 世界银行预计2023年全球经济增长将创2008年以来最慢速度，70%经济体增速预测被下调[4] - 经济下行导致出海企业难以依靠规模扩张制胜，需转向系统性商业策略[5] - 中国企业出海进入深水区，面临合规、盈利、品牌建设、组织能力等多重挑战[5] 柠季出海战略 - 国内4年扩张至3000家门店，但海外一年半仅开设15家，美国首店耗时9个月[7] - 广告牌审批经历四次波折耗时4个月，凸显国内外市场节奏差异[7][11] - 放弃华人优先策略，直接切入非华裔主流市场，美国首店选址格伦代尔（亚裔占比<8%）[33] - 调整产品策略：将4.0版柠檬茶降级为珍珠奶茶（品牌名bobobaba）以适应美国2.0阶段市场[17] 组织与文化挑战 - 创始人亲历美国市场发现：特许经营法规在50个州中有14州存在差异，加州法规达80多页[23] - 海外团队组建优先选择熟悉中美文化的留学背景高管，基层员工本地化[47][48] - 东西方文化冲突显著：国内追求"快"与海外接受"慢"的运营节奏差异[7] - 创始人一年360天在线招聘，日均查看数百份简历以获取多元人才[8] 市场差异化洞察 - 美国茶饮市场被定位为"发展中国家"：头部品牌功夫茶15年仅350家店，产品仍以植脂末为主[17] - 东南亚选择马来西亚新山作为首站，兼顾两国客群，半年打磨模型后再进吉隆坡[27] - 避开印尼红海市场，因当地消费力不足且咖啡占主导[29] - 全球茶饮门店50万家，海外市场远未饱和[32] 商业系统构建 - 直营模式替代加盟：美国门店面积130平米，放弃规模优先策略[15] - 学习丹纳赫商业系统，通过全球化获取多元人才构建管理体系[44] - 创始人亲自参与选址、合规、招聘全流程，避免目标与市场脱节（如商业地产要求5+5年起租期）[35][50] - 产品研发与消费者深度互动：美国顾客为产品命名"睡莲"激发团队创新热情[25] 行业趋势判断 - 茶饮出海竞争从"抢市场"转向"建组织"，核心壁垒转为人才与文化融合[6][55] - 品牌建设需长期投入：参考阿嬷手作7年60家店的"慢品牌"路径[40] - 供应链难题解决后，效率挑战转为利用"慢周期"强化产品与顾客沟通[43]

中国企业出海核心观点 - 2025年后出海将成为国内企业的"必答题"，因海外市场远大于国内市场 [1] - 当前企业出海成功率不足20%，面临贸易战、关税壁垒和逆全球化等挑战 [1] - 《中国企业出海指南》提供系统性解决方案，涵盖9大章节332页内容，涉及海外布局、监管要求、税务考量等全流程实务要点 [2][4][5][6] 出海股权架构设计 - 通过三张架构图解析搭建逻辑，典型案例采用BVI-开曼-夹层BVI-香港的多层架构，将境内主体转为外商独资企业 [8] - 夹层BVI设计便于未来业务板块剥离，可直接出售而无需变动香港公司主体 [10] 境外投融资审批流程 - 核心程序包括：发改委备案/核准（取得《境外投资项目备案通知书》）、商务部备案/核准（取得《企业境外投资证书》）、银行外汇登记（取得《境外直接投资外汇登记证》） [12] - 需同步关注反垄断申报、国家安全审查、数据安全及国资监管（央国企适用）等要求 [14] - 境外融资需办理外债登记或境外上市备案 [15] 交易结构与法律条款 - 投资协议关键条款包括：交易条款、陈述保证条款、承诺条款、解除赔偿条款等 [20][23] - 提供中英文版投资意向书模板，并解析协议完整性条款、独立有效条款等实务要点 [21][23] 合规管理框架 - 提出"合规六步曲"方法论：定原则、画场景、定岗位、搭流程、识义务、号制度 [25][26] - 强调促业务原则，需平衡合规与业务发展，对致命性风险需优先处理 [26] - 制度设计需结合企业价值观、管理需求及外部法规，避免照搬模板 [27] 国别投资指南 - 阿联酋案例显示：能源占出口40%（原油/天然气），机械设备电子产品占进口35%，中国为其最大贸易伙伴 [29][30] - 法律体系双轨并行，民事法管商事合同，伊斯兰法管家庭事务，联邦与地方政府行政系统独立 [30][31] - 经济优势包括战略枢纽位置、自由区政策；挑战为油气依赖度高、地缘政治敏感 [30] 产品内容构成 - 包含纸质指南（332页15.5万字）、线上课程（美国上市法律实务）、定制笔记本 [1][2] - 试读方式可通过扫码进入赠品页面获取部分章节内容 [36]

IBM咨询的中国核心策略 - 公司在中国市场采取两大核心策略：“从中国到世界”和“从世界到中国” [1] - 公司加速在粤港澳大湾区的布局，与传统咨询公司以北京、上海为中心的策略不同 [1] - 公司选择深圳前海作为大湾区核心据点的出发点是“距离带来可能性”，旨在拉近与客户的“亲近感” [1][3] 粤港澳大湾区战略定位 - 粤港澳大湾区是公司非常重要的战略布局之一，2024年团队年度战略会在广东召开 [4] - 大湾区业绩表现出色，2024年上半年表现弥补了其他区域面临的挑战 [2][5] - 公司在大湾区布局的目标不仅是节约成本或招揽人才，更是加深与客户的“亲近感” [3][5] 大湾区市场优势与业绩驱动 - 大湾区市场优势包括活跃的民营企业、众多外资企业总部以及与东南亚的天然纽带 [2][5] - 公司大湾区业绩出色主要源于三方面：民营企业活跃、外资企业总部聚集、服务香港客户成绩不错 [5] - 深圳前海同事能在45分钟内抵达香港客户办公室，这种近距离有助于增强合作深度与效率 [1][3] 本地化团队建设与执行重点 - 公司意识到必须真正依靠本地人才，希望在大湾区建立更多本土团队以服务本地和香港客户 [4][5] - 公司对组织架构进行优化，由香港同事管理内地服务香港客户的团队，以更好地理解客户需求 [3] - 当前战略重点是执行，先执行一年到一年半，不断调整验证，目标是打造值得客户信赖的阵地 [6] 对民营企业与出海企业的服务 - 民营企业是公司重点关注的领域之一，曾为一家大型民营企业优化仓储网络，真金白银节省成本 [7] - 为企业出海提供三方面服务：管理（搭建系统与数据管理）、建立共享中心、本土化（人才与文化） [8] - 公司认为本土化是跨国企业最难的挑战，涉及当地管理团队与总部文化的顺畅对接 [8] 东南亚与大湾区的联动机遇 - 东南亚国家与中国关系相对友善，文化亲缘接近，粤语或闽南话是常见纽带 [9] - 大湾区是东南亚企业家进入中国市场非常容易接受和愿意选择的落脚点 [9][10] - 公司建议东南亚企业在大湾区设点，通过这里资源辐射上海或其他地区业务 [10] 外企在中国市场的策略与AI服务 - 公司观察到大部分深耕中国的外企没有撤出打算，只是进行战略调整以优化结构和控制成本 [2][12] - 头部外企客户的中国业务量在全球占比很大，依然认为中国是非常重要的市场 [13] - 公司为外企提供较多AI和数据分析服务，帮助企业在成本压力下节约成本、提高效率 [12] 体育营销与品牌展示 - 公司与全球顶尖体育赛事（如温网、美网、F1法拉利车队）合作，因体育运动不分国界 [14] - 体育赛事是非常好的品牌展示机会，通过AI技术让观众直观感受技术魅力，提升AI价值认可度 [14] - 公司有意向与中国体育赛事合作，但目前合作主要集中在全球顶尖赛事 [15] 中国市场业绩与地位 - 2024年公司业绩非常令人骄傲，是整体表现不错的一年 [16][17] - 2024年上半年因关税问题导致企业决策谨慎，业务推进相比2023年有所放缓 [17] - 大中华区咨询业务是除日本外亚洲最大市场，加上科技事业部在亚太地区（除日本外）同样是最大市场 [18]

发生在墨西哥工厂的一幕，正是全球服务中心成立以来，为企业解决数百个跨境难题的缩影。这个被企 业家们称为"联合舰队"的跨境服务平台，自4月29日启动以来，已集结包括邓白氏、中金公司 （601995）、中信保诚、西南政法大学粤港澳大湾区研究院、巴西创新中心等160家专业机构在内的资 源库，形成覆盖法律、财税、知识产权等12大领域的服务体系。 当企业出海从"浅滩"走向"深海"，深圳南山这个"企业全球总部基地"，正用系统性服务重塑国际营商环 境规则。 深水破障，暗礁预警筑屏障 远洋护航，资源枢纽通四海 全球服务中心成立以来为企业解决数百个跨境难题 深圳商报记者 涂竞玉 "新公司开业不到一周，移民局突然上门核查用工比例。"深圳道通科技高级供应链总监任义丰在位于墨 西哥的工厂里，仍对两个多月前的突击检查心有余悸，"当时我们严格按照10：1的本地用工规则招人， 这张由全球服务中心提供的政策清单，让企业避免了数十人集体遣返的风险。" 如今道通科技的墨西哥工厂正在有条不紊建设中，建成后将进一步拓展公司数字能源业务。仅仅两个月 前，任义丰还坐在南山全球服务中心会议室里，面对墨西哥法律体系如何注册公司等难题一筹莫展。 "外语文件经 ...

全球服务中心的成立与作用 - 全球服务中心自4月29日启动以来，已集结160家专业机构，覆盖法律、财税、知识产权等12大领域的服务体系 [1] - 该平台为企业解决数百个跨境难题，包括用工合规、法律注册等，被称为"联合舰队" [1][2] - 通过"上门调研+专班对接"方式，为企业定制"一企一策"方案，解决信息孤岛和资源碎片化问题 [3] 企业出海面临的挑战与解决方案 - 2024年上半年企业出海失败案例中，47%因本地化缺失导致 [3] - 墨西哥劳动法要求企业优先雇佣当地失业率最高的特定工种，且薪资须满足本地中位数标准，全球服务中心提供政府用工名录单帮助企业规避风险 [2] - 外语文件转译偏差导致注册耗时近三个月，远超国内通常的1-2周 [2] 全球服务中心的活动与成效 - 已举办30余场专项活动，如中国（深圳）-墨西哥国际科技合作交流会，20余家企业对接了税务、物流、人力资源等服务商 [4] - 企业通过平台与本地服务商建立联系，海外市场拓展周期可能从1年缩短至半年 [4] - 平台提供国际物流、财税和人力资源资源，使企业出海更加省心 [4] 全球服务中心的愿景与定位 - 平台不仅是"中国船队的港湾"，更是"全球合作的码头"，推动"从南山走向世界，让世界走进南山"的愿景 [4] - 在市场化、法治化、国际化轨道上，重塑国际营商环境规则 [1][4]

中经记者 许心怡 吴可仲 上海报道 包国强认为，企业出海，包括品牌出海，不仅是国家的重要战略，也是"一带一路"倡议中的关键环节。 如何为企业出海保驾护航，是当下亟须思考的问题。 他曾围绕"出海恐惧症"进行调查，发现文化冲突是跨文化传播绕不开的问题。同时，政治因素和经济因 素也可能构成现实阻力。"我们不妨换个视角，参考一下美国人的做法：特斯拉、好莱坞电影、肯德 基、麦当劳等品牌是怎么出海的？" 包国强发现，尽量地淡化政治差异及其他问题，把产品和服务做好，对于企业来说是非常重要的。"不 管是什么人，在面对产品和服务的时候，他就是个消费者。消费者付出了金钱、时间、精力来消费你的 东西，他就要去衡量，自己是不是得到了想要的东西。" 包国强谈及了文化出海模式创新上的三个维度。 第一个维度是用户共创模式。互联网已经从过去的简易互联网进化到现在的人工智能时代。从过去的农 耕到机械，再到信息，再到马上开启的智能文明，人类生产力的发展不断地解放着体力、大脑。在这过 程中，企业、社会的传播方式发生了重大的变化。"我们过去看电影是非常被动的；今天，我们看电影 也可以参与制作。现在很多游戏也展现出这样一个功能，要用好用户共创机制，摒 ...