特斯拉自动驾驶服务受限 - 加州监管机构明确表示特斯拉未被授权在公共道路上用自动驾驶汽车载客，仅允许非自动驾驶汽车在有司机的情况下提供载客服务[1] - 特斯拉计划在湾区大部分地区为员工亲友及部分公众提供扩展服务，但根据许可证只能使用非自动驾驶汽车[1] - 马斯克在财报电话会上暗示机器人出租车服务将扩展至旧金山湾区及其他美国市场，与监管表态形成明显冲突[1] 长城汽车与贾跃亭合作传闻 - 行业媒体报道称长城汽车是贾跃亭提出的中美汽车产业桥梁战略的首家合作车企[1] - 报道称与魏牌高山高度相似的FX Super One车型系获得合作授权[1] - 长城汽车对合作传闻表示"暂不回复"，FF汽车方面也未予回应[1] 上海智能网联汽车发展 - 上海发放新一批智能网联汽车示范运营牌照，小马智行、百度智行等成为首批获准企业[1] - 小马智行将联合锦江出租在浦东金桥和花木区域逐步开放自动驾驶出行服务[1] - 上海累计开放自动驾驶测试道路已突破2700公里，覆盖部分内环中心城区[1] 理想与蔚来品牌争议事件 - 当事人承认"试驾理想i8不如乐道L90"言论系编造，本意是想"钓鱼"验证是否存在水军恶意对比[2][3] - 蔚来乐道总裁沈斐此前建议理想汽车"报警"处理相关争议[1] - 理想汽车副总裁刘杰曾质疑相关言论是"黑水军抹黑理想i8"的新方向[1]

监管调查结果 - 美国机动车监管部门结束对Waymo自动驾驶汽车碰撞事故的调查 [1] - 美国机动车监管部门同时结束对特斯拉RoboTaxi意外事故的调查 [1] 公司应对措施 - Waymo母公司Alphabet及特斯拉在调查前已实施两次召回 [1]

智能网联汽车政策进展 - 上海将在2025世界人工智能大会期间发放智能网联汽车示范运营牌照，允许公众在服务范围内使用Robotaxi服务 [1] - 2024年上海已发放无驾驶人智能网联汽车示范应用许可，但仅限测试不能收费运营 [1] - 传统出租车企业将与科技企业合作运营Robotaxi，结合传统运营经验和无人驾驶技术 [1] 汽车零部件行业表现 - 中证汽车零部件主题指数(931230)截至2025年7月25日下跌0.89% [2] - 成分股表现分化：飞乐音响领涨6.32%，永鼎股份涨3.60%，飞龙股份涨2.80%；拓普集团领跌3.97%，伯特利跌3.85%，沪光股份跌2.45% [2] - 汽车零件ETF(159306)下跌0.61%，报价1.15元，近1周累计上涨0.44%，涨幅排名可比基金前25% [2] 汽车零部件指数构成 - 中证汽车零部件主题指数选取100只涉及汽车系统部件、内饰外饰、电子、轮胎等领域的上市公司 [2] - 前十大权重股合计占比41.05%，包括汇川技术、福耀玻璃、三花智控、拓普集团等 [3] - 汽车零件ETF提供场外联接产品，包括A类(022731)、C类(022732)、E类(024542)份额 [3]

特斯拉财报表现 - 第二季度营收225亿美元，同比下降12%，创十年最大降幅 [6] - 汽车业务营收下降16%，能源业务下降7%，毛利润下滑15.3%至38.8亿美元 [6] - 自由现金流仅1.46亿美元，远低于预期的7.6亿美元 [6] - 股价受财报拖累暴跌8.2%，市值跌破1万亿美元 [6] 销量下滑危机 - 第二季度交付量38.4万辆，同比下滑13.5%，上半年总交付72万辆，同比下滑13.24% [8] - 美国市场销量下滑13%，加州市场连续七个季度下滑，第二季度降幅达21% [9] - 欧洲市场销量10.9万辆，同比下滑33% [9] - 中国市场第二季度销量12.9万辆，同比下滑12%，上半年销量36.4万辆，同比下滑15% [10] - 墨西哥超级工厂项目因产能过剩完全停工，原计划投资150亿美元 [8] 竞争与战略调整 - 中国市场面临比亚迪、小米等品牌竞争，小米YU7 SUV订单超20万，直接蚕食Model Y潜在客户 [17][19] - 美国电动车补贴政策取消，7500美元退税补贴将于第四季度终止 [20] - 管理层重组，北美及欧洲多名高管离职，马斯克亲自接管销售职责 [13] 无人驾驶与机器人业务 - 马斯克将无人车和机器人作为新增长点，计划拓展出租车服务至佛罗里达、内华达等州 [22][30] - 奥斯汀无人出租车测试中多次出现事故风险，安全记录未公开 [28][30] - FSD系统每547公里出现一次严重脱离，技术成熟度远低于Waymo [28][30] - 马斯克宣称明年将实现数十万车主加入无人出租车队，但未获加州运营牌照 [31] 市场预期与估值 - 投资者关注点从电车业务转向AI和机器人，以支撑173倍市盈率 [22][31] - 分析师认为特斯拉需依靠技术叙事抵消销量下滑影响 [31]

期货市场资金动向 - 7月24日期货市场沉淀资金总量达7783亿元创历史新高 近一月持续保持在7000亿元上方 [1] - "百亿元级"品种增至19个 包括碳酸锂 多晶硅 热卷等 产业企业风险管理需求提升推动资金入场 [1] - 商品市场基本面预期改善 政策影响下多个行业供需格局面临调整 [1] 资本市场动态 - 年内74家上市公司完成定增 募资总额6590亿元 远超去年同期 6家募资超百亿元 [2] - 新基金发行提速 7月24日15只基金集中成立 募集期压缩至3-5天 权益类资产吸引力上升 [1] - 可转债市场下半年规模或缩减至6000亿元以下 正股拉动及增量资金入场或推动震荡走高 [1] 保险与半导体行业 - 人身险预定利率研究值将下调 负债端成本降低 保险资金有望加大入市步伐 [2] - 意法半导体拟9.5亿美元收购恩智浦MEMS传感器业务 涉及汽车安全传感器 2024年收入近3亿美元 [6] 新能源与科技产业 - 全固态电池产业化加速 技术路线争议转向中试线建设 明年或实现装车应用 [3] - 中国智能手机Q2出货量6896万部同比降4% AI驱动高端化与差异化成破局关键 [3] - 上海将发放智能网联汽车示范运营牌照 Robotaxi可收费运营 传统出租车与科技企业合作 [4] 支付与互联网行业 - 中国支付清算协会注销山东飞银支付等2家会员资格 [5] - 中国儒意2.4亿元收购快钱30%股权 首次进入第三方支付领域 [6][7] - 美团外卖行业恳谈会显示商户被迫参与价格战 客单价下滑7-10元 收入减少15% [5][6] 公司治理与风险 - 希荻微或失去对子公司Zinitix控制权 持股35.31% 若失控将影响2025年财报 [7] - 富森美董事长刘兵被留置 副董事长刘云华代行职责 控制权未发生变化 [8] 美股市场表现 - 美股三大指数涨跌不一 道指跌0.7% 纳指涨0.18% 标普500涨0.07% [9] - 谷歌财报显示AI需求强劲 英伟达创新高 特斯拉因悲观展望跌超8% [9][10] - 美国首申失业金人数连降六周 降息预期减弱 2年期收益率涨5个基点 [10]

特斯拉业绩表现 - 第二季度营收225亿美元，同比下降12%，创十年来最大降幅，其中汽车业务营收下降16%，能源业务下降7% [3] - 当季毛利润38.8亿美元，同比下滑15.3%，自由现金流仅1.46亿美元，远低于市场预期的7.6亿美元 [3] - 上半年全球交付量72万辆，同比下滑13.24%，预计全年交付量或低于150万辆，连续两年下滑 [4] - 股价因财报拖累盘后大跌4.5%，次日暴跌8.2%，市值跌破1万亿美元 [3] 销量下滑原因 - 第二季度交付量38.4万辆，同比下滑13.5%，降幅较第一季度扩大 [4] - 美国市场销量下滑13%，加州市场第二季度销量下滑21%，连续七个季度下滑 [6] - 欧洲市场上半年销量10.9万辆，同比下滑33% [6] - 中国市场第二季度销量12.9万辆，同比下滑12%，上半年总销量36.4万辆，同比下滑15% [7] 市场竞争与战略调整 - 小米YU7 SUV等竞品以更低价格和更长续航直接蚕食Model Y市场份额，上线订单超20万 [14] - 特朗普政府取消7500美元电动车补贴及碳信用交易体系，进一步打击美国市场营收 [14] - 北美及欧洲销售高管密集离职，马斯克亲自接管两地销售职责 [7] - 墨西哥新莱昂州工厂项目完全停工，当地政府1.5亿美元基础设施投资搁浅 [5] 新产品与技术布局 - 计划推出改版Model Y作为平价车型，但暂未发布明确低价策略 [15] - 无人驾驶出租车服务在奥斯汀试运营，车费从4.2美元上调至6.9美元，计划拓展至佛罗里达等州 [18][22] - FSD系统仍存安全隐患，测试中每547公里出现一次严重脱离，未获加州运营牌照 [20][22] - 马斯克宣称明年将实现数十万车主车辆加入无人出租车队，并覆盖美国50%人口 [23] 管理层与品牌风险 - 马斯克政治言论引发目标客户（自由派群体）抵制，直接影响欧美市场品牌形象 [10] - 加州监管机构起诉特斯拉FSD营销虚假，要求禁售一个月，加剧法律风险 [23] - 投资者分歧：部分视特斯拉为AI/机器人公司以淡化汽车业务颓势 [23]

中欧经贸合作 - 中方愿同欧方推动经贸合作提质升级，巩固深化贸易、投资等传统领域合作，积极拓展人工智能、数字经济、绿色发展等新兴领域合作 [1] - 双方计划打造"升级版"中欧出口管制对话机制，保证中欧产供链稳定 [1] - 中方回应稀土出口事宜，表示政策符合国际惯例，愿加强出口管制领域对话合作 [7] 价格监管政策 - 国家发展改革委、市场监管总局拟修订《价格法》，完善低价倾销认定标准，规范市场价格秩序 [2] - 新增条款禁止利用行业优势地位强制捆绑销售、收取不合理费用或附加不合理交易条件 [2] 金融与乡村振兴 - 央行与农业农村部联合发文，要求加大乡村振兴重点领域金融资源投入，扩大农村资产抵押融资覆盖面 [3] - 鼓励建立农业设施和畜禽活体确权颁证、抵押登记制度，优化金融供给机制 [3] 国有资产管理 - 国务院国资委强调优化国有资产增量投向，调整存量结构，抵制"内卷式"竞争 [4] - 推动国有资本重组整合，形成新的布局结构 [4] 货币政策与市场操作 - 央行开展4000亿元MLF操作，净投放1000亿元，连续第五个月超额续作 [5] - 发改委宣布7350亿元中央预算内投资基本下达完毕，重点支持现代化产业体系、基础设施、乡村振兴等领域 [6] 焦炭行业动态 - 中国炼焦行业协会决定自7月25日起上调焦炭价格，湿熄焦涨50元/吨，干熄焦涨55元/吨 [8] 美股与科技公司 - 美股三大指数涨跌不一，特斯拉跌超7%因财报不及预期，谷歌涨近2%因业绩超预期并提高资本支出至850亿美元 [9] - 特斯拉计划年底前将Robotaxi服务覆盖美国一半人口，并在中欧测试FSD功能 [14] 国际贸易摩擦 - 欧盟通过930亿欧元对美关税反制计划，若谈判破裂将于8月7日生效 [11][12] 企业公告精选 - 亨通光电中标15.09亿元海洋能源项目，智明达上半年净利润同比增2147.93% [18] - 中钨高新提示"雅下项目"处于初期阶段，南京新百控股股东资产被司法冻结 [18]

金十数据7月24日讯，中国自动驾驶科技公司文远知行23日在沙特阿拉伯首都利雅得正式启动该国首批 无人驾驶出租车试运营服务。该试运营服务的运营区域覆盖哈立德国王国际机场及利雅得市内核心区 域，包括主要高速公路和选定的市中心路段，首批投入数十辆试运营车辆。利雅得全面的无人驾驶出租 车商业运营服务预计2025年底启动。 文远知行正式启动沙特阿拉伯首批无人驾驶出租车试运营服务 ...

财务表现 - 公司二季度营收224 96亿美元 同比下降12% 净利润11 72亿美元 同比下降16% 主要由于销量下降和碳积分收入减少 [1] - 二季度总营收22 4亿美元 其中汽车业务收入16 6亿美元 能源业务收入2 7亿美元 服务及其他收入3 0亿美元 [2] - 二季度GAAP毛利率17% 运营利润率4% 调整后EBITDA利润率15% [2] - 二季度全球交付量38 4万辆 同比下降13% [2] 业务挑战 - 美国市场取消7500美元电动车税收抵免政策 该市场占公司全球销量超30% 对下半年销量带来不确定性 [2] - 公司CEO坦言将经历几个艰难季度 受EV税收抵免政策突变与关税冲击影响 [2] - 市场竞争加剧 新能源汽车普及率提升 竞争者增多 车型迭代加速 价格下探给公司带来压力 [3] 新产品布局 - 6月开始在美国初步生产平价新车型 预计下半年大规模量产 该车型为Model Y新版本 [3] - 公司计划推出单价低于3万美元的车型 强调不会生产缺乏无人驾驶功能的廉价车 [3] - 在中国市场推出Model Y L长轴距六座SUV 车长5米 轴距超3米 应对本土竞争 [4] 新兴业务发展 - 6月在美国得州推出Robotaxi无人驾驶出租车服务(初期配备安全员) 计划将服务范围扩大十倍以上 逐步扩展至更多美国城市 [4] - 目标年底覆盖美国约半数人口 待监管批准后将移除安全员并在多数市场推出服务 [4] - 加速推进人形机器人业务 第三代Optimus将于今年推出 明年量产 目标五年内实现年产100万台 [4]

核心观点 - 报告涵盖基础化工、卡车、光伏产业链三个行业，指出化工行业在政策推动下供给侧优化，无人矿卡市场将爆发，光伏产业链部分产品价格上涨 [6][10][14] 市场走势 - 2025年7月24日，上证指数收盘3582.30，涨跌幅0.01%；深证成指收盘11059.04，涨跌幅 -0.37%；沪深300收盘4119.77，涨跌幅0.02%；中小板指收盘6849.74，涨跌幅 -0.46%；创业板指收盘2310.67，涨跌幅 -0.01%；科创50收盘1020.86，涨跌幅0.45% [4] 基础化工行业 - “新一轮十大重点行业稳增长工作方案”将出台，产能结构优化加速，建议关注化工行业周期复苏与供给侧优化赛道，如万华化学、华鲁恒升等企业 [6] - 雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿元，将拉动化工多个细分领域投资机会，建议关注民爆和全钢工程胎行业，如赛轮轮胎、玲珑轮胎等企业 [6] - 科思创TDI被迫停产，截至7月18日，TDI价格14913元/吨，较17日提升6.04%，较上周提升18.83%，较上月提升30.82%，建议关注TDI行业龙头 [6] 卡车行业 - 矿业是无人驾驶商业化落地最成熟应用之一，预计无人驾驶矿卡销量渗透率从2024年约6%上升至2030年突破50%，销量从2025年约4000辆增长至2030年16340辆，复合年增长率32.5% [10][12] - 易控智驾冲刺港股IPO，近三年营收复合增速超300%，但尚未盈利，2022 - 2024年分别亏损2.16亿元、3.34亿元和3.90亿元 [11] - 传统矿卡竞争格局为“5 + N”，国内无人驾驶矿卡企业迎来国产替代机遇，建议关注易控智驾、希迪智驾、北方股份等 [9][11][14] 光伏产业链 - 光伏玻璃价格持平，3.2mm镀膜光伏玻璃价格18.0元/㎡，2.0mm镀膜光伏玻璃价格10.5元/㎡ [13][15] - 多晶硅价格上涨，本周致密料均价42.0元/kg，较上周上涨13.5%；颗粒硅均价44.0元/kg，较上周上涨10.0%，预计短期内价格维持上涨 [14] - 硅片价格上涨，130um的182 - 183.75mm N型硅片均价1.10元/片，较上周上涨10.0%；130um的182*210mm型硅片均价1.25元/片，较上周上涨8.7%，预计短期内延续上涨态势 [14] - 电池片价格上涨，182 - 183.75mm N型电池片均价0.270元/W，较上周上涨8.0%；182*210mm N型电池片价格0.270元/W，较上周上涨3.8%，预计短期内仍有上行空间 [14] - 组件价格持平，182mm TOPCon双玻组件价格0.68元/W，210mm N型HJT组件价格0.830元/W等，预计短期组件价格持续上涨 [14] - 重点推荐BC新技术方向、供给侧改善方向、海外布局方向、电力市场化方向、国产替代方向相关企业，建议积极关注信义光能、协鑫科技等企业 [15]