核心观点 - 地缘政治紧张局势（特别是委内瑞拉局势）与美联储降息预期共同推动贵金属市场整体需求强劲，金、银、铂价格均显著上涨或测试关键阻力位 [1][2] 价格走势与关键水平 - **现货黄金**：金价攀升至4450美元/盎司的一周高位，若能稳守4450美元上方，下一阻力位看向4540-4550美元区间 [1][3] - **现货白银**：价格随金价上扬，金银比回落至57.00水平，若突破77.50-78.00美元阻力区间，下一目标为83.50-84.00美元 [1][3] - **现货铂金**：正在测试2245-2265美元的阻力位，若有效突破，下一阻力位看向2510-2530美元 [1][3] 驱动因素分析 - **地缘政治因素**：交易员密切关注委内瑞拉局势（马杜罗命运），推升避险需求，与贵金属价格走势紧密相连 [1][2] - **货币政策因素**：美联储官员偏鸽派言论（如卡什卡利提及失业率“突然上升”风险）提振了降息预期，目前投资者预计今年至少会有两次降息 [2] - **宏观趋势**：美国-委内瑞拉事件凸显了更广泛的去全球化趋势，在低利率及不确定性时期，不产生收益的资产（如贵金属）通常表现较好 [2] 市场情绪与观察点 - 贵金属市场整体需求强劲，表现活跃 [1] - 市场判断未因美联储官员言论发生根本性改变，本周关键事件为周五将公布的就业报告 [2] - 交易员正密切关注地缘政治后续动态 [1]

国际白银价格走势 - 1月6日欧盘时段，国际白银交投于78.60美元/盎司一线上方，当日开盘于76.63美元/盎司，截至发稿暂报79.01美元/盎司，上涨3.19% [1] - 当日最高触及79.34美元/盎司，最低下探75.84美元/盎司，盘内短线走势偏向看涨 [1] - 白银昨日收长阳柱，升破5日均线，日线RSI仍位于高位，4小时图一度逼近颈线压力78，短线趋势再度转多 [4] 技术分析与关键价位 - 分析认为白银阻力最小的路径是上行，下一个关键阻力位是12月30日的高点78.06美元，随后是79.00美元和80.00美元 [4] - 技术观点指出，若银价在76美元附近企稳，可继续看多 [4] - 另一方面，如果银价跌破75.00美元，下一支撑水平将是1月2日高位74.55美元，之后是74.00美元/盎司 [4] 宏观背景与市场预期 - 美联储官员言论未从根本上改变市场判断，本周五将公布的就业报告非常关键 [3] - 美联储卡什卡利表示通胀正在缓慢回落，但失业率存在“突然上升”的风险，这增加了降息的可能性，目前投资者预计今年至少会有两次降息 [3] - 据CME“美联储观察”数据，市场预计美联储1月维持利率不变的概率为81.7%，降息25个基点的概率为18.3%；到3月累计维持利率不变的概率为49.6%，累计降息25个基点的概率为43.2%，累计降息50个基点的概率为7.2% [3] 资产表现驱动因素 - 分析指出，在低利率环境以及地缘政治或经济不确定性时期，不产生收益的资产通常表现较好 [3] - 美国-委内瑞拉事件马杜罗凸显了更广泛意义上的去全球化趋势，这被视为影响市场的宏观背景之一 [3]

核心观点 - 沪锌期货价格大幅上涨，1月6日主力合约报24325.00元/吨，涨幅2.40% [1] - 宏观预期改善、供应压力偏弱及节后需求恢复预期共同推动锌价上涨 [2] 宏观与市场环境 - 美国12月ISM制造业PMI意外创2024年以来最大萎缩，市场降息预期升温，美元回落，提振金属价格 [2] - 国内股市实现开门红，利好整体市场风险偏好 [2] 供应端分析 - 全球锌矿周期性供给增加逐步落地，但矿端增产传导至冶炼放量的节奏因海外炼厂减产而被延缓 [2] - 在锌矿增产一年后，全球冶炼产能相对于矿产能仍过剩，预计精炼锌增产、加工费低位、冶炼利润不佳的局面在2026年还会持续 [2] - 1月锌精矿加工费(TC)明显走低，国内炼厂检修持续，供应端压力偏弱 [2] 需求端分析 - 年末消费淡季特征明显，但由于今年春节假期较晚，目前仍存在刚性采购需求 [2] - 海外炼企利润修复逐步复产，叠加国内精炼锌出口补充，海外供需紧张局面有所缓解 [2] - 节后下游消费预计逐步恢复，叠加2026年一季度开门红预期，吸引节后多头入场 [2] 市场表现与后市展望 - 现货市场报价偏混乱，下游对高价接货意愿不足 [2] - 沪锌短线有望围绕2.38万元一线整理 [2] - 技术面看，沪锌仍处反弹形态中，底部稳固，反弹压力区间在2.4-2.42万元/吨 [2]

黄金价格走势与市场表现 - 周二亚洲时段现货黄金价格延续涨势 暂报4469.17美元/盎司 较前上涨0.47% 日内最高触及4469.49美元/盎司 最低下探4426.09美元/盎司 [1] - 昨日黄金市场早盘高开于4350.7美元/盎司 先回踩至4344.8美元/盎司的日线低点后强势拉升 日线最高触及4455.6美元/盎司 最终收于4448.9美元/盎司 日线收成一根下影线稍长的大阳线 [3] 驱动黄金价格上涨的核心因素 - 地缘局势再度升温支撑避险情绪走高 具体事件为美国特种部队于2026年1月3日突袭加拉加斯并将马杜罗带走 此举彻底改变了拉美地缘格局 导致能源供应不确定性急剧上升 全球投资者转向黄金寻求庇护 [1][2] - 美元指数冲高回落对金价构成支撑 [1] - 市场对美联储降息预期持续 交易员普遍预计2026年至少将有两次降息 这将进一步降低持有黄金的机会成本 [1][2] 机构观点与价格预测 - 美国银行分析师迈克尔·维德默在报告中强调 黄金将继续作为关键的资产组合对冲工具 预计全年平均价格将达到每盎司4538美元 并有潜力进一步上探更高水平 [2] - 该分析师指出 在宽松周期中 特别是通胀率超过2%时 黄金价格历史平均上涨13% 只需利率持续下降 而无需每次会议都降息 黄金就能获得强劲支撑 [2] 后续市场关注点 - 市场焦点正转向本周五即将公布的美国12月非农就业数据 [2] - 市场同时关注美联储今年的降息路径 [2]

黄金价格表现 - 1月5日COMEX黄金价格报收4459.7美元/盎司，单日涨幅达3.00% [2][6] - 同日国内SHFE黄金夜盘价格报收1001.60元/克，单日涨幅为0.93%，价格重回1000点以上 [2][6] 宏观经济数据与金价支撑因素 - 美国12月ISM制造业指数为47.9，较前值48.2小幅下降，该指标已连续10个月低于50荣枯线 [2][6] - 12月ISM制造业萎缩幅度为自2024年以来最大，分项指数显示有15个行业出现收缩，仅两个行业实现增长，为自2023年底以来最少 [2][6] - 疲弱的制造业数据一定程度上提振了市场对美联储降息的预期，从而支撑了金价走势 [2][6] 地缘政治与市场情绪 - 元旦期间的美委冲突虽快速结束，但市场担忧美国对委内瑞拉的行动可能打开“潘多拉魔盒”，成为开年首月市场主要聚焦因素 [2][6] - 地缘政治风险引发避险资金涌入贵金属市场，预计将推动黄金价格维持偏强走势 [2][6]

宏观经济与政策展望 - 公司对2026年全球固定收益市场持建设性观点，认为宏观经济背景正日益有利于债券投资者 [1] - 公司预计全球发达市场和新兴市场的经济增长都将放缓，失业率将逐步上升，而许多地区的通胀仍高于目标水平 [1] - 尽管存在通胀粘性担忧，公司认为各国央行最终将优先应对增长放缓和劳动力市场疲软，预计美联储在未来一年将进行多次降息，英国央行有进一步宽松空间，欧洲央行预计将大体保持政策稳定 [1] 债券市场前景与策略 - 公司固定收益主管指出，政策利率下降、增长放缓和通胀缓和相结合，通常为债券创造有利环境 [1] - 公司预计未来12个月收益率将逐步走低，收益率曲线趋于陡峭，这些条件通常有利于固定收益表现 [1] - 公司建议投资者将维持久期配置作为防御性策略，指出其具备对冲股市波动的潜力 [1] - 随着现金收益率可能下降，加之数万亿美元资金仍在场外观望，公司认为资金有空间轮动至债券市场 [1] 相关固定收益ETF产品 - 国债ETF包括20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT.US)、iShares安硕10-20年国债ETF(TLH.US)等 [2] - 综合债券ETF包括美国全债市ETF-iShares(AGG.US)、总债券市场ETF-Vanguard(BND.US)等 [2] - 通胀保护ETF包括短期抗通胀债券ETF-Vanguard(VTIP.US)、通胀债券指数ETF-iShares(TIP.US) [2]

汇通财经APP讯——周二亚洲早盘，黄金价格（XAU/USD）上行至4440美元附近，延续此前涨势，并 触及近一周高点。整体来看，金价走强主要受避险资金流入推动，反映出市场对短期不确定性的重新定 价。 在风险偏好下降的环境下，黄金作为传统避险资产再次受到关注，资金配置意愿明显回升。 地区局势 变化推升避险情绪 近期，围绕委内瑞拉的局势出现明显变化，引发市场对地区稳定性及潜在连锁反应 的担忧。 在不确定性放大的背景下，黄金的避险属性被重新激活。这类事件本身未必直接影响黄金供需，但通过 情绪和资产配置渠道，对价格形成支撑。 贵金属市场交易人士指出，当前避险买盘并非孤立出现，而是叠加在全球地缘风险、能源供应担忧以及 货币政策不确定性之上。 若数据偏弱，则可能强化降息预期，为金价提供进一步上行动力。 在宏观事件密集的背景下，数据结 果对短期走势的影响或被明显放大。 美联储宽松预期构成中期支撑 除避险因素外，美联储政策预期依然是支撑金价的重要基本面因素。 近期公布的联邦公开市场委员会会议纪要显示，多数政策制定者认为，在通胀逐步回落的前提下，进一 步下调利率是合适的选择，尽管在具体节奏和幅度上仍存在分歧。这使得金价在回调过 ...

英镑/美元汇率近期走势 - 周二亚洲交易时段，英镑/美元小幅走低，部分回吐前一交易日涨幅，现货价格主要在1.3530-1.3535区域交投，日内跌幅不足0.10% [1][3] - 此前该货币对曾强势上行至1.3545-1.3550区间，创下2025年9月以来的阶段性高点 [1] 影响汇率的经济数据因素 - 美国制造业数据表现分化：标普全球美国制造业PMI维持在51.8，显示扩张；而ISM制造业PMI从11月的48.2进一步下滑至47.9，延续收缩态势 [3] - 英国通胀数据意外波动：英国12月整体商店价格同比上涨0.7%，其中食品通胀从11月的3.0%攀升至3.3% [4] - 市场正等待英国和美国最终服务业PMI数据，但当前焦点高度集中于周五即将公布的美国非农就业报告 [4] 央行政策预期与市场影响 - 市场普遍预期美联储在本年度内仍有至少两次降息，这限制了美元的上行空间 [3] - 英国通胀数据的变化可能促使市场重新评估英国央行的政策宽松预期，进而对英镑形成支撑 [4] - 英国央行内部存在分歧，12月委员会成员在借贷成本调整问题上持有不同观点，这与近期通胀数据的意外波动密切相关 [3] - 英美央行政策预期的差异，共同构成了支撑英镑/美元汇率的重要基础 [3] 短期市场展望 - 在美国非农就业报告公布前，短期市场大概率将维持相对平淡的运行格局，波动空间或较为有限 [4] - 本月初即将公布的其他多项美国核心宏观经济数据，将为判断美联储降息路径提供重要参考，并直接影响美元需求和英镑/美元汇率短期走势 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观层面海外美国制造业PMI下行但需求有边际修复空间，国内服务业扩张具韧性但外需拖累显现，A股开门红；各品种受不同因素影响表现各异，如贵金属因地缘政治风险走强，铜因智利矿山罢工供应担忧价格上行等 [2][3] 各品种总结 宏观 - 海外美国12月ISM制造业PMI降至47.9，连续10个月收缩，受库存去化等拖累，需求有边际修复空间，美指、美债利率、金属价格有相应变动；国内12月RatingDog服务业PMI维持在52，新出口订单回落，政策推动科技产业升级，2026年A股首个交易日开门红 [2][3] 贵金属 - 周一普遍上涨，地缘政治风险升级推动价格再度走强，长期看好逻辑不变，短期价格波动剧烈 [4][5] 铜 - 周一沪铜主力上行，伦铜强劲，国内成交冷清，LME库存降、COMEX库存升；宏观上美国经济利率接近中性，GDP增速预计略降；产业上智利矿山罢工，供应短缺担忧加剧，预计短期高位偏强震荡 [6][7] 铝 - 周一沪铝主力和LME铝收涨，现货价格涨；宏观美国制造业指数下降，市场资金流入铝市；基本面消费淡季、库存累库，资金情绪主导铝价较强运行 [8][9] 氧化铝 - 周一期货主力合约小涨，现货均价持平；供应端少量检修减产，压力略减，预计企稳低位震荡 [10] 铸造铝 - 周一期货主力合约涨，现货价格涨；铝价上涨带动铸造铝补涨，原料成本支撑强，供需两淡，保持偏强运行 [11] 锌 - 周一沪锌主力期价震荡偏强，现货升水高、成交清淡，社会库存回升；市场对地缘冲突反应平淡，降息预期升温，预计跟随震荡偏强 [12] 铅 - 周一沪铅主力合约震荡偏强，现货市场报价情况不同，下游刚需采购；元旦假期累库量小，库存低支撑，预计短期震荡运行 [15] 锡 - 周一沪锡主力合约期价震荡偏强，伦锡重心上抬；市场风险偏好回暖，锡矿供应扰动降温、库存回升，需求负反馈，预计高位宽幅震荡 [16] 工业硅 - 周一震荡走弱，部分报价持平，社会库存小降；供应端边际收缩，需求侧多晶硅等减产，预计期价区间震荡 [17][18] 螺卷 - 周一钢材期货震荡下跌，现货贸易成交和价格有变动；基本面供需双增但淡季需求压制，预计钢价震荡偏弱 [20] 铁矿 - 周一铁矿期货下跌，现货贸易成交和价格有变动；供应宽松，需求端高炉开工率微降，预计震荡承压 [21] 双焦 - 周一双焦期货下跌，现货价格有变动，库存有不同变化；节前焦企提涨反应分化，供应回升但需求疲软，预计低位震荡 [22][23] 豆菜粕 - 周一豆粕、菜粕合约收跌，美豆合约涨；南美丰产预期不改，国内油厂库存高，饲企库存或增，预计连粕震荡运行 [24][25] 棕榈油 - 周一棕榈油等合约有涨跌；马来西亚12月棕榈油库存预计升至高位，出口有增长；节后连棕榈油补跌，预计区间震荡 [26][27] 金属主要品种昨日交易数据 - 展示了SHFE和LME等市场多种金属合约的收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等数据 [28] 产业数据透视 - 呈现了铜、镍、锌、铅、铝、氧化铝、锡、黄金、白银、螺纹钢、铁矿、焦炭、焦煤、碳酸锂、工业硅、豆粕等品种1月5日和12月31日的主力合约价格、仓单、库存、升贴水、价差等数据变化 [29][30][31][32][33][34][35][36]

核心观点 - 受美联储降息预期、地缘政治紧张局势及央行强劲买盘等多重基本面因素支撑，黄金整体维持偏多局面，短期价格在强势上涨后，预计将保持高位震荡偏强走势 [1][2][5][6] 基本面分析 - **利多因素**：美联储降息预期、地缘紧张局势（如美国对委内瑞拉采取军事行动）以及各国央行的强劲买盘，是支撑黄金价格的核心力量 [1][2][5][6] - **事件驱动**：上周末美国对委内瑞拉采取军事行动并逮捕总统，显著升温市场避险情绪，加强了黄金的避险买盘，直接推动金价在本周开盘后强势上涨 [2][3][6][7] - **短期扰动**：此前因芝商所短时间内多次提高贵金属期货保证金要求，部分投资者选择获利了结，加强了短期卖压，导致金价在上周一大跌，但此后在基本面支撑下止跌企稳 [2][6] 价格走势与技术水平 - **近期走势回顾**：上周五（1月5日）黄金在4300美元至4400美元区间高位震荡，盘中最高试探4402美元后回落，最低跌至4309美元；本周一（1月8日）金价跳空高开高走，突破4400美元压制，最高涨至4438美元，交投于4434美元附近 [1][5] - **关键支撑位**：下方首要支撑关注4400美元整数位置（也是日线10日均线位置），其次关注4353美元、4324美元及4300美元整数关口 [1][2][5][6] - **关键压力位**：上方短期压力关注4450美元（上周一美盘跳水位置），其次为4500美元整数关口 [1][2][3][5][7] - **技术指标信号**：5日均线死叉向下，但MACD指标死叉上拐，KDJ指标死叉上拐，RSI指标即将形成金叉，短期技术面显示黄金存在进一步反弹的机会 [2][6][7] 后市展望与操作参考 - **整体展望**：受当前基本面支撑，预计黄金整体仍将维持偏多局面，短线波动表现偏强 [2][6] - **操作思路**：建议以震荡思路对待，若金价站稳4400美元支撑，则有机会继续冲高试探上方压力 [2][3][6][7]