公司股权变更 - 中国华润收购康佳集团股权案获国家市场监督管理总局无条件批准 康佳集团实际控制人变更为中国华润 最终实际控制人仍为国务院国资委 [1] - 华侨城集团及其一致行动人将不再持有深康佳A股份 磐石润创及合贸公司将合计持有29.999997%公司股份 [1] - 此次权益变动旨在推进央企之间专业化整合 优化资源配置 [1] 收购方背景 - 中国华润成立于1986年12月31日 业务涵盖大消费、综合能源、城市建设运营、大健康、产业金融、科技及新兴产业等6大领域 [1] - 中国华润所属企业有9家在港股上市、11家在A股上市 是A股公司长电科技（600584）的实控人 [1][2] 公司业务现状 - 康佳集团成立于1980年10月1日 主要从事彩色电视、白色家电等产品的生产与销售 [2] - 深康佳A旗下康佳芯云半导体科技（盐城）有限公司与长电科技的对外封测业务存在重合或潜在竞争 [2] - 康佳集团终止收购宏晶微电子78%股权 加码入局半导体业务未果 [2]

欢迎扫描下方二维码关注： 想要稳步提升信用积分，在行业中脱颖而出，提分关键六步攻略务必收好哦，小编将手把手教你规避扣分点，快速提 升信用等级！ 0 1 第一步：及时精准报送实名信息 2.上传职业证书（税务师/注会等）：每证 加5分个人积分 3.加入行业协会（税协/ 注会协 等）：且按要求采集了涉税行业协会入会信息的，机构 加25分 ，个人 加3分 关键要点： 涉税专业服务机构应当于首次提供涉税专业服务前，如实向税务机关报送机构及其涉税服务人员的基本信息， 并根据实际情况及时更新相关信息。 机构信息采集时要注意： 如实填写机构类别（税务师事务所、律师事务所、会计师事务所或代理记账机构等）、执业许可 证类别及证书 编码。 人员信息采集时要注意： 除姓名、证件号码等必填项外，"入职日期"也别忘，实际从事涉税专业服务业务的必须采集，从 事行政管理的人员可不采集。 常见扣分点： 涉税专业服务机构基本信息发生变更的，应当 自变更之日起30日内 向税务部门报送《涉税专业服务机构（人员）基本信息 采集表》。 涉税专业服务机构暂时停止提供涉税专业服务的，应当于完成或终止全部涉税专业服务协议后向税务部门更改服务信息和 服务状态； ...

医疗健康IPO浪潮 - 2025年港股资本市场在政策红利驱动下强势复苏，医疗健康行业成为最活跃的"吸金赛道"，超60家医疗企业扎堆递表或上市 [1] - 医疗健康行业具备"创新研发+消费升级+科技融合"三重属性，创新药企业突破"未盈利"融资瓶颈，互联网医疗探索数字服务变现，消费医疗加速品牌化资本化进程 [1] - 截至2025年7月，共有67家医疗健康相关企业递表或上市，其中54家扎堆港交所，北交所6家，科创板3家，创业板1家，主板1家，另有2家A股医疗器械企业成功上市 [2] 政策驱动因素 - 港股18A章允许未盈利生物科技企业上市，覆盖创新药、医疗器械等研发驱动型企业 [4] - 18C章支持未盈利/无收入的"专精特新"科技企业，如医疗系统、基因编辑、AI医疗等 [4] - 科企专线为18A/18C企业提供保密递表、快速审核通道，内地政策协同支持龙头企业"A+H"上市 [4] - 科创板第五套标准重新启用，已上市的20家生物医药企业中19家实现核心产品上市，1家已递交上市申请 [4] 细分行业分析 创新药 - 政策适配18A章，研发投入大、周期长，依赖港股融资突破"未盈利"瓶颈 [5] - 恒瑞医药作为A股创新药龙头，通过"A+H"上市巩固国际竞争力 [6] - 映恩生物-B、药捷安康-B上市首日涨幅超70%/116%，劲方医药、迈威生物等处于临床阶段依赖港股融资推进研发 [6] 中医/中药 - 依托"中医药现代化"趋势，港股接纳传统医药品牌化企业 [7] - 同仁堂医养、新荷花中药饮片聚焦中医服务和中药炮制，需证明现代化转型能力 [8] 互联网医疗 - 属18C章"数字医疗"范畴，科技属性与医疗服务融合 [9] - 微医作为行业头部平台覆盖问诊和医保支付，需突破盈利模式如在线诊疗变现和医保衔接 [10] 保险科技 - 18C章覆盖"金融科技+医疗"，港股接纳创新保险模式 [11] - 手回科技、元保科技已实现规模化运营，轻松健康、镁信健康聚焦互助医疗和药险结合需证明盈利可持续性 [12] 医疗器械 - 高端器械属18A，智能设备和实验室服务属18C [13] - 威高血净为血透器械龙头，安诺优达、镁伽科技受益精准医疗浪潮，贝尔生物定位北交所创新型中小企业 [14] 新消费医疗 - 港股接纳"新消费龙头"如蜜雪冰城、古茗等案例 [14] - 圣贝拉为高端月子中心龙头，林清轩和植物医生分别赴港和A股反映渠道差异，大众口腔需突破区域限制 [15] 前沿科技 - 基因编辑属18C/科创板"硬科技"，护肤品原料偏供应链创新 [16] - 百奥赛图聚焦基因编辑工具，维琪科技为功能性原料研发企业 [17] 市场趋势 - 短期政策红利让研发型企业"未盈利先融资"，消费医疗品牌借资本加速破圈 [19] - 中期"硬科技"与"新消费"分化加剧，前者比拼管线落地速度，后者博弈品牌全球化能力 [20] - 长期港股将持续筛选具备"技术壁垒+盈利逻辑"的头部玩家 [20]

核心观点 - 港交所推出"科企专线"新政，为特专科技和生物科技公司提供保密上市通道并降低门槛，吸引科技企业赴港上市 [1] - 政策覆盖AI、芯片、新能源、创新药等前沿领域，允许未盈利企业上市，但需满足研发投入或技术可行性要求 [3][4][6][7] - 提供保密提交、快速审核（最快30天）、同股不同权等专属服务，优化上市流程 [11][14][17][18] 适用对象与条件 - **行业范围**：特专科技（AI、量子计算、半导体等）和生物科技（创新药、基因治疗等） [5][6] - **研发要求**：特专科技企业过去三年研发开支占比≥15%，生物科技企业需通过临床Ⅰ期 [6] - **商业化阶段**：允许无收入，需提供专利或合作意向书证明市场潜力 [7] - **自测工具**：港交所官网提供《18A/18C资格自评表》，1周内反馈初步评估结果 [8][9] 保密提交与审核流程 - **保密协议**：需签署NDA，确保材料仅审核团队可见 [11] - **材料要求**：PDF加密文件，包含公司简介、财务预测、法律文件等，敏感信息可豁免 [13][20] - **审核重点**：技术可行性（非"讲故事"）、合规性（关联交易、股权结构），30天内反馈意见 [14] - **保密期**：持续至上市聆讯通过，之后需公开招股书 [14] 专属服务与优化措施 - **一对一辅导**：免费提供上市规则解读、募资策略建议（如定价区间、基石投资者对接） [16] - **快速通道**：A股上市公司或估值超百亿企业可缩短审核周期至30天（常规90天） [17] - **股权设计**：自动认可同股不同权（WVR），创始人可保留控制权 [18] 常见问题与规避策略 - **技术描述**：需附第三方认证（如ISO）或合作方背书（试用协议），避免空洞表述 [21] - **关联交易**：需披露公允性证明或提前切割关联业务 [22][23] - **投资者结构**：引入至少2家管理规模≥10亿港元的独立投资者 [25] 上市后合规与再融资 - **信息披露**：需公开技术商业化进展、研发里程碑，敏感技术可申请豁免 [27] - **市值维护**：建议发布季度研发简报，每年至少2场分析师路演 [28] - **再融资**：18A/18C企业增发可走"简易程序"，最快1周获批 [29] 与其他市场对比 - **盈利要求**：港股、A股科创板、美股均无盈利要求，但A股需研发投入达标 [30] - **审核周期**：港股最短（3-6个月），A股最长（6-12个月），美股需应对SEC问询 [30] - **估值水平**：A股科创板PE 30-50倍，港股20-30倍，美股最高（50-100倍） [30][31] - **信息披露**：港股保密性最强（聆讯后公开），美股压力最大（需应对做空机构） [31] 课程内容概要 - **18C合规**：拆解上市条件、行业认定标准及联交所问询逻辑 [32][33] - **Pre-IPO融资**：解析资深投资者引入、股权激励设计及股本扩大路径 [33] - **审核雷区**：总结12类重点问题（如VIE架构、数据合规、募集资金合理性） [34][35]

肥西县新能源汽车产业发展战略 - 肥西县提出"五比五拼"行动纲领，将优化营商环境和壮大民营经济作为核心战场，连续5年位居全省民营经济考核前列 [1] - 通过"5+X"产业布局，将政策赋能、环境赋能、服务赋能融入经营主体活力，目标挺进"全国二十强" [1] 尊界S800项目突破 - 江淮汽车与华为联合打造的尊界S800豪华新能源车型实现量产交付，上海车展引发国际车企高管关注 [1] - 尊界超级工厂实现连接、喷涂胶等关键工序100%自动化，配备1800台智能机器人 [1] - 项目总投资102亿元，用地1118亩，从签约到开工仅用38天，创下"肥西速度" [2] - 342天完成设备安装调试，计划2024年三季度试投产、四季度整车下线 [2] 产业链布局与升级 - 肥西新能源汽车产业始于2010年合肥成为全国首批新能源车试点城市，江淮汽车2011年率先实现纯电动轿车市场化 [4] - 已形成"整车+零部件+后市场"三位一体完整产业链，聚集近200家产业链企业（97家规上企业） [4] - 产业链覆盖三电系统、汽车安全、底盘车身等全领域，预计达产后年产值超2000亿元 [4] - 通过"产业图谱"精准招商，重点提升"整零比"（整车与零部件产值比）从1:0.35向1:1发展 [5] 核心零部件突破 - 福耀集团投资57.5亿元建设汽车玻璃全产业链基地，填补安徽高端汽车玻璃空白 [7] - 大众一汽平台零部件公司实现年产20余万辆电动汽车底盘总成，技术对标德国标准 [7] - 培育44家国家级专精特新"小巨人"企业（占全省6.4%），部分产品进入全球主流车企供应链 [7] 产业增长数据 - 2024年新能源汽车产业产值同比增长超10%，占全县规上工业产值21.7% [7] - 2025年一季度产值增速达51.2%，拉动全县规上工业增长7.3个百分点 [7] 支撑体系构建 - 形成区位交通、产业政策、创新生态"铁三角"支撑体系 [8] - 交通进入"六上"时代：高铁/高速/高架/地铁/运河/机场立体网络，形成长三角枢纽 [9] - 组建32只产业基金，"基金丛林"规模突破300亿元，2025年一季度新招引50个重点项目（协议投资211亿元） [9] - 依托中科院等科研机构培育995家国家高新技术企业、1410家国家级科技型中小企业（全省县域首位） [9] 创新服务模式 - 首创"量身定制"产业园模式（如为华霆动力定制8万平方米产业园），降低企业重资产投入 [10] - 形成"政府筑巢+企业引凤"双向奔赴机制，企业反馈政府服务释放了研发资金压力 [12]

核心观点 - AI推理服务提供商在吞吐量和延迟之间存在基本权衡，高吞吐量通常伴随高延迟，低吞吐量则伴随低延迟[1] - 批处理大小是影响吞吐量和延迟的关键因素，大批次可提高GPU效率但增加延迟，小批次则相反[2] - 专家混合模型（如DeepSeek-V3）需要更大的批次大小才能保持GPU效率，导致更高的延迟[6] - 具有多层的大型模型需要足够大的批次以避免"管道气泡"，这会显著影响吞吐量[8] - 注意力机制限制了批处理的灵活性，因为只能批量处理相同序列长度的token[9] 批处理推理机制 - GPU擅长执行大型矩阵乘法（GEMMs），批量处理多个token比逐个处理更高效[1] - 推理服务器通过将多个用户的请求堆叠成矩阵进行批量处理，显著提高GPU利用率[3] - 大批次处理减少了GPU命令开销和权重内存访问时间，这是小批次无法实现的优势[4] - 服务器设置"收集窗口"来决定批次大小，窗口时间从5毫秒到200毫秒不等[5] 专家混合模型特性 - 专家混合模型包含多个独立的前馈权重块，路由层选择子集处理每个token[6] - 这种架构导致需要执行大量小型矩阵乘法，GPU效率较低[6] - 大批次处理可确保每个专家获得足够工作量，否则吞吐量会急剧下降[12] - DeepSeek-V3作为专家混合模型，在个人使用场景效率低下，因为无法形成足够大的批次[12] 管道化与延迟问题 - 大型模型采用管道化处理，不同GPU负责不同层，需要保持连续token流[6] - "预热"和"排水"阶段导致GPU空闲，小批次会放大这种效率损失[7] - "管道气泡"发生在处理token数少于层数时，会严重影响吞吐量[8] - 消除管道气泡需要足够大的批次，这必然增加延迟[8] 注意力机制限制 - 注意力GEMMs只能批量处理相同形状的序列，限制了批处理的灵活性[9] - 解码过程中只能批量处理同一步骤的token，迫使采用短"tick"运行[9] - 不同用户的请求可以批量处理，但同一用户的token必须顺序处理[10] - 现代推理栈将注意力和FFN步骤合并成大GEMMs以提高效率[9] 行业实践观察 - OpenAI和Anthropic模型响应迅速，可能采用更高效架构或特殊优化技巧[12] - 连续批处理技术在实际中应用，但核心吞吐量-延迟权衡不变[12] - transformer模型可批量预填充长提示，这是递归模型无法实现的优势[12]

地方政府专项债券用于偿还拖欠企业账款 - 地方政府通过发行新增专项债券筹资偿还拖欠企业账款，青海省计划发行14.2亿元10年期新增专项债券用于偿还拖欠企业账款[1] - 2025年全国新增专项债券额度为4.4万亿元，较上年增加5000亿元，重点用于投资建设、土地收储、收购存量商品房及消化拖欠企业账款[2] - 湖南省计划发行200亿元新增专项债券用于解决拖欠企业账款，占当地新增专项债额度比重约14%[2] - 云南省预算调整后新增356亿元专项债券用于解决拖欠企业账款，占当年新增专项债总额比重约37%[2] 专项债券资金分配与使用 - 专项债券资金由财政部划拨至省级财政厅，再分配至地方财政局，最终拨付给符合条件的企业，仅纳入专门名单的企业可获得资金支持[4] - 2025年特殊新增专项债规模不低于8000亿元，主要用于置换存量隐性债务和解决拖欠企业账款[4] - 截至7月4日，新增专项债发行约22207亿元，其中5195亿元为未披露具体项目的特殊新增专项债，占比约23%[4] 拖欠企业账款现状与影响 - 规模以上工业企业应收账款达26.40万亿元，同比增长9.0%，应收账款平均回收期为70.5天，同比增加4.1天[7] - 中小企业应收账款规模增长、账期拉长，"连环欠"现象突出，加剧企业经营压力[5] - 地方政府拖欠企业账款问题因财政收入增长低迷面临挑战，前5个月地方一般公共预算本级收入同比增长1.9%，政府性基金预算本级收入同比下降8.3%[6] 地方政府偿债措施与成效 - 地方政府偿债方式包括发行新增专项债、再融资债券、直接使用财政资金及盘活存量资源资产[5] - 部分市县已取得偿债成效，如海南琼海、文昌、万宁和山西阳泉2024年化解政府拖欠企业账款规模分别为7.45亿、3亿、2.2亿、0.0807亿元[5] - 内蒙古乌兰察布、宁夏中卫、陕西全省、云南昭通宣布2024年台账内政府拖欠企业账款清零[5]

公司专利技术 - 中芯国际集成电路制造(北京)有限公司和中芯国际集成电路制造(上海)有限公司申请了一项名为"半导体结构的形成方法"的专利，公开号CN120261287A，申请日期为2024年01月 [1] - 专利涉及一种半导体结构的形成方法，包括提供衬底、形成硅层、金属层、热处理和酸洗处理等步骤，旨在提升金属硅化物的生长质量和产品良率 [1] - 该技术通过优化工艺流程，减少对环境指标的依赖，解决了当前金属硅化物工艺对杂质污染敏感的问题 [1] 公司基本信息 - 中芯国际集成电路制造(北京)有限公司成立于2002年，注册资本100000万美元，主要从事计算机、通信和其他电子设备制造业 [2] - 该公司对外投资1家企业，参与招投标52次，拥有专利信息5000条，行政许可226个 [2] - 中芯国际集成电路制造(上海)有限公司成立于2000年，注册资本244000万美元，同样从事计算机、通信和其他电子设备制造业 [2] - 该公司对外投资4家企业，参与招投标127次，拥有商标信息150条，专利信息5000条，行政许可442个 [2]

北交所主题基金表现 - 2025年上半年北交所主题基金成为基金市场最大赢家，华夏北交所创新中小企业精选两年定开以72.16%年内回报居全市场（除QDII基金）第3位 [1] - 该基金过去三年回报高达175.64%，居全市场基金首位，大幅跑赢同期北证50指数39.45%和24%的涨幅 [1][3] - 多家基金公司旗下北交所主题基金半年回报均超50%，包括华夏基金、中信建投基金、万家基金、汇添富基金等 [2] 华夏基金及基金经理优势 - 华夏北交所创新中小企业精选两年定开基金经理顾鑫峰与新三板及北交所渊源超10年，2015年即从事新三板投资，2020年成为首批投资新三板精选层公募基金的基金经理 [4] - 顾鑫峰管理的基金短期和中期业绩优异，主要源于其对北交所市场的深刻理解和把握投资机会的能力 [5] - 华夏基金投研实力突出，积极拥抱优质公司，投资策略注重研究创造价值 [5] 北交所市场概况 - 北交所上市公司总计268家（截至7月2日），总市值超8000亿元，主要为创新型中小企业，具有高研发投入、专精特新集聚、战略性新兴行业等特征 [6] - 北交所聚集138家专精特新"小巨人"企业，市值合计占比超50%，涵盖生物医药、高端装备制造、新材料、新一代信息技术等重点领域 [6] - 北交所抗风险能力较强，4月7日宽基指数普遍暴跌时，北证50指数仅用3个交易日涨回当日全部跌幅并屡创新高 [6] 机构投资者布局 - 2021-2025年一季度末，北交所公募配置重仓占比整体增长，2025年一季度末公募重仓配置金额达67.43亿元，较2024年末增长24.45% [7] - 过去三年约70%的北交所主题基金战胜同期北证50指数，华夏北交所创新中小企业精选两年定开近三年回报跑赢北证50指数超150个百分点 [6] 北交所未来展望 - 北证50指数2024年9月1日至2025年7月2日上涨119.92%，7月2日市盈率TTM为68.56，处于95.06%历史分位 [8] - 顾鑫峰认为北交所已基本消除流动性担忧、找不到好公司担忧和波动较大下跌后难以修复的担忧 [8] - 银河证券研报建议关注北交所新质生产力方向，如人工智能、商业航天、低空经济、新消费等新兴行业，以及业绩增速高、研发投入强的公司 [8]

公司专利技术 - 中芯国际集成电路制造(上海)有限公司申请了一项名为"反熔丝结构及其形成方法、反熔丝结构的工作方法"的专利，公开号CN120261440A，申请日期为2024年01月 [1] - 专利技术涉及反熔丝结构，包括第一晶体管结构、第二晶体管结构和电容结构，通过控制第二晶体管结构工作在饱和区，提升反熔丝结构的编程效果和可靠性 [1] - 专利摘要详细描述了反熔丝结构的具体组成和工作原理，包括第一栅极、第一源极、第一漏极、第二栅极、第二源极、第二漏极等关键部件 [1] 公司基本情况 - 中芯国际集成电路制造(上海)有限公司成立于2000年，位于上海市，主要从事计算机、通信和其他电子设备制造业 [2] - 公司注册资本为244000万美元 [2] - 公司对外投资了4家企业，参与招投标项目127次 [2] - 公司拥有商标信息150条，专利信息5000条，行政许可442个 [2]