市场表现 - A股市场8月13日全线收涨，沪指突破去年10月高点创近4年新高，收盘报3683.46点(+0.48%)，深成指涨1.76%至11551.36点，创业板指大涨3.62%至2496.5点，两市成交额达2.15万亿元，较前日放量2694亿元并时隔114个交易日重回2万亿上方 [2] - 板块方面有色金属、PEEK材料、CPO、光刻机领涨，煤炭、银行、港口、物流表现疲软 [2] - 纽约股市三大股指同步上行，道琼斯指数涨1.04%至44922.27点，标普500涨0.32%，纳斯达克涨0.14% [2][5] - 欧洲三大股指集体收高，英国富时100涨0.19%，法国CAC40涨0.66%，德国DAX涨0.67% [3] - 国际油价小幅回落，WTI原油跌0.82%至62.65美元/桶，布伦特原油跌0.74%至65.63美元/桶 [3][4] 产业动态 - 2025世界人形机器人运动会8月14日-17日在北京举行，吸引全球16国280支队伍参赛，聚焦机器人运动能力与场景落地，产业链中灵巧手、关节模组、传感器等环节技术方案加速迭代 [6] - 我国成功发射卫星互联网低轨08组卫星，长征系列火箭完成第588次飞行，GW星座发射频率从1-2月间隔缩短至3-5天，标志卫星互联网进入快速组网期 [7] - 智能网联新能源汽车监管加强，两部门拟规范驾驶辅助系统命名与宣传，禁止暗示自动驾驶功能，市场监管总局将开展过度宣传专项检查 [8] - 苹果计划推出AI桌面机器人产品，采用可移动机械臂设计，预计2027年发布，2025年将先行推出智能家居显示屏 [11] 政策与经济数据 - 湖北天门市推出生育激励政策，二孩家庭最高可获28.71万元补贴（含购房补贴6万元），三孩家庭最高可获35.59万元（含购房补贴12万元） [6] - 1-7月社会融资规模增量23.99万亿元，同比多增5.12万亿元，其中政府债券净融资8.9万亿元（同比多4.88万亿元），M2余额329.94万亿元同比增长8.8% [11][12] - 2025年暑期档电影总票房突破90亿元，8月票房已超30亿元，《南京照相馆》《浪浪山小妖怪》《东极岛》位列前三 [10] 机构观点 - 中国银河证券指出水泥行业受淡季影响价格下行，预计8月下旬需求回升将带动价格止跌 [13] - 中信证券认为港股市场将转向业绩驱动，建议关注光伏、稀土、锂等"反内卷"政策受益行业，以及医药、科技等高景气板块 [13][14] 公司公告 - 宁德时代宣布中期分红方案为每10股派10.07元 [15] - 佰维存储遭国家集成电路基金二期减持不超过2%股份 [15] - 正帆科技拟11.2亿元收购汉京半导体62.23%股权 [15] - 腾讯控股Q2营收1845亿元同比增长15% [15] 资金动向 - 电子元件、证券、汽车零部件行业获主力资金净流入居前，分别达40亿元、24.98亿元、24.31亿元 [15] - 半导体、银行、酿酒行业遭主力资金大幅净流出，金额分别为-26.46亿元、-19.91亿元、-18.59亿元 [15] - 个股方面东方财富获主力净流入17.83亿元居首，华胜天成遭净流出13.54亿元最多 [16]

无论从数据上看，还是市场情绪来看，A股近期正在释放多重积极信号。 经济数据持续修复 8月13日，A股延续近期强势表现，沪指突破去年9.24行情3647.4点高位(数据来源：wind)，创下三年多 以来新高。盘面上，硬件设备、有色金属、媒体娱乐、国防军工等位于涨幅前列。 近期，A股"牛味渐浓"，7月29日，创业板指突破2400点，创下去年11月以来新高，8月11日，A股融资 余额突破2万亿元，创下近10年新高，这是自2015年7月以来首次重返这一水平。8月12日，上证指数实 现7连阳，稳稳站上3600点，8月12日A股两融余额达20345.33亿元，融资余额报20203.65亿元，均创下 10年新高，8月以来融资余额增加411.73亿元(数据来源：wind)。 中美发布声明再次暂停加税90天，减轻了市场的担忧，对当前市场的影响偏正面。 看好三大主线 方正富邦基金经理乔培涛称，驱动这一轮行情持续上行的一部分原因在于杠杆资金涌入，股市流动性维 持充裕，资金做多热情推动市场逐步向上。 展望下半年乃至明年，我们保持乐观。尽管宏观压力犹存，但投资上仍有清晰着力点，核心方向不变， 主要聚焦在新质生产力、出海、性价比消费这三 ...

行业投资评级 - 报告未明确提及行业投资评级 [1][2][3][4][5] 核心观点 - 北交所市场呈现"主题驱动与新股活跃并存"特征，AI与机器人产业政策催化下信息技术服务及自动化设备板块表现突出 [3] - 北交所新股赚钱效应持续吸引短期资金，但缺乏A股AI硬件、算力芯片等核心标的导致指数承压 [3] - 市场流动性保持健康，成交额连续两日超230亿元，换手率维持高位 [3][8] - 后续需关注三大主线：机器人/AI订单及政策落地、半年报高增长标的、新股供给与流动性平衡 [3] 行情复盘 指数层面 - 8月12日北证50指数下跌0.62%至1449.63点，PE_TTM为67.44倍 [1][8] - 北证专精特新指数下跌0.45%至2505.46点 [1][8] - 北证A股成交额241亿元，环比增加8.8亿元，换手率4.1% [8][9] 个股层面 - 270家公司中64家上涨（23.7%），201家下跌（74.4%） [1][17] - 涨幅前五：云创数据（+10.3%）、广道数字（+10.2%）、国航远洋（+8.6%）、卓兆点胶（+7.7%）、曙光数创（+7.7%） [1][19] - 跌幅前五：奔朗新材（-8.0%）、华密新材（-6.2%）、灵鸽科技（-6.0%）、星辰科技（-5.6%）、锦波生物（-5.3%） [1][18] 重要新闻 - 三部门推出消费贷款贴息政策：单笔5万元以上消费最高贴息1个百分点，中央财政承担90% [2][20] - 华为发布AI推理技术UCM并计划9月开源，聚焦KV Cache优化以提升效率 [2][21] 重点公司公告 财务数据 - 建邦科技：上半年营收3.75亿元（同比+20.77%），净利润4940.72万元（同比+27.18%） [2][23] - 海能技术：上半年营收1.4亿元（同比+34.87%），归母净利润547.1万元（同比+139.03%） [2][29] 专利与资本动作 - 纳科诺尔子公司获发明专利ZL202310497739.7，涉及生产效率提升 [2][31] - 建邦科技拟每10股派现2元，合计1316.475万元 [26] - 海昇药业购买4300万元结构性存款，预期年化收益率0.65%-2.50% [30] 新股动态 - 8月13日申购：能之光 [20] - 上市委会议通过：科马材料、南特科技等6家企业 [20] 市场比较 - 北交所成交额241亿元，显著低于科创板（1859.5亿元）和创业板（1407.7亿元） [9] - 北证50指数表现（-0.62%）弱于科创50（+1.91%）和创业板指（+1.24%） [14]

公司业务进展 - 已与多家行业头部企业开展具身智能机器人材料合作研发 [1] - 部分客户进入批量供货阶段（未明确提及宇树科技） [1] - 正与多家潜在客户推进深度联合开发项目 [1] 产品结构现状 - 机器人材料销量在公司整体产品结构中占比极小 [1] - 对短期业绩的直接影响较为有限 [1] 战略规划 - 将持续强化机器人领域研发投入和市场拓展 [1] - 基于对机器人产业长期发展趋势和技术迭代前景的研判 [1] - 积极把握未来增长机遇 [1]

投资评级与目标价格 - 维持"增持"评级，目标价上调至94.48元 [2][12] - 当前股价为79.98元，目标价隐含18%上行空间 [12] 核心财务数据与预测 - **营收增长**：2025H1营收4.35亿元（同比+104.14%），2025Q2环比+27.92%至2.44亿元 [12] - **净利润**：2025H1归母净利润0.60亿元（同比扭亏），Q2环比+47.54%至0.36亿元 [12] - **未来预测**：2025-2027年营收预测上调至9.48/14.72/19.40亿元（原8.87/12.76/15.50亿元），EPS上调至0.33/0.96/1.52元（原0.20/0.40/0.67元） [12] - **盈利能力**：2025-2027年销售毛利率43.8%/45.0%/44.9%，ROE提升至4.5%/11.4%/15.3% [5][13] 业务亮点与成长驱动 - **3D视觉技术**：推出Pulsar ME450（国内首款多模式dToF激光雷达）和Gemini 345Lg（户外机器人双目3D相机） [12] - **机器人应用**：覆盖服务/工业/人形机器人，提供单目/双目结构光、iToF等传感器方案 [12] - **三维扫描业务**：合作创想三维发布Otter Lite/Raptor Pro新品，全球3D扫描仪市场规模预计从2024年49亿美元增至2030年88亿美元 [12] 市场表现与估值 - **股价表现**：12个月绝对涨幅235%，相对指数超额收益206% [10] - **估值水平**：2025年40×PS（行业平均33.51×），对应P/E 239.69×/83.52×/52.76×（2025-2027年） [5][12][14] - **市值数据**：总市值32.08亿元，市净率10.9倍 [6][7] 行业与催化剂 - **行业趋势**：具身智能机器人和AI端侧硬件升级推动3D视觉需求 [12] - **催化剂**：人形机器人商业化加速、3D打印渗透率提升 [12]

机器人配送创新应用 - 全球首例机器人自主搭乘地铁进行商家配送 在深圳地铁2号线湾厦站完成进站、乘梯、候车、换乘等全流程操作 [1] - 利用地铁空闲时段和空间为沿线站点便利店运送货物 由深铁集团与万科旗下万纬物流合作运营 [1][4] - 配送机器人采用北极燕鸥卡通形象 集成AI调度算法、全景激光雷达和机械底盘等软硬件技术 [6] 深圳地铁运营现状 - 7月11日客运量达1047.02万人次 为今年第24次单日客流突破千万人次 [3] - 2025年五一节和端午节期间接连刷新历年同期客流记录 线网密度、客运强度等指标稳居内地城市第一 [3] - 300余座地铁站厅内设有数量可观店铺 每天为近千万客流提供商业服务 [3] 技术实现细节 - 智能调度系统作为"大脑" 根据订单情况、门店位置、配送时间和地铁运力进行全域最优路径规划 [6] - 全景激光雷达实现站内全景建模 底盘机械结构支持自主乘梯、进出站台及识别列车到站功能 [6] - 41台机器人即可覆盖7-Eleven在深圳地铁所有门店的旺季配送需求 [6] 商业合作价值 - 解决地铁商铺地面配送存在的停车难、成本高问题 显著提升配送效率 [4] - 7-Eleven成为国内首家使用机器人自动配送的便利店 在深圳地铁拥有百余家门店 [4] - 深铁与万科推进战略融合 形成多元场景、多业态复合的城市服务新生态 [6] 政策与行业意义 - 2025年被称为"机器人元年" 深圳发布《具身智能机器人技术创新与产业发展行动计划（2025-2027年）》 [7] - 推进全域全时全行业应用场景开放 将城市作为新技术试验场 [7] - 为全球机器人提供新应用场景 展现深圳作为科创中心的创新优势 [7]

中美关税暂停 - 中美同意自2025年8月12日起再次暂停实施24%关税90天 同时保留剩余10%关税 [2] - 中国同步暂停针对美国的非关税反制措施 释放更多善意 [2] - 美国已对部分国家实施"惩罚关税" 全球贸易摩擦尚未平息 [2] 经营主体数据 - 上半年全国新设经营主体1327.8万户 其中企业462万户 个体工商户862.9万户 [3] - 新设民营企业434.6万户 同比增长4.6% 外资企业3.3万户 增长4.1% [3] - 第三产业新设1171.2万户 占主导地位 "四新"经济企业占比达40.2% [3] 增值税法修订 - 增值税法实施条例征求意见 细化纳税人、征税范围等税制要素 [4] - 2024年增值税收入6.57万亿元 占税收总收入38% [4] - 明确贷款服务相关费用不得抵扣增值税 [4] 服务业贷款贴息 - 对8类消费领域服务业经营主体贷款给予1%年贴息 [6] - 单户最高贴息贷款规模100万元 中央财政承担90% [6] - 严控资金用途 防止贷款挪用 [7] 具身智能机器人 - 杭州拟出台条例探索分级分类监管体系 建立包容审慎监管生态 [8] - 杭州已集聚200余家机器人企业 关键技术国内领先 [8] - 人形机器人商业化落地迫近 各地政府积极布局 [8] 公积金政策调整 - 苏州下调公积金贷款首付比例至15% 优化使用次数认定标准 [10] - 支持提取公积金支付物业费 一年可提取一次 [10] - 政策旨在巩固楼市修复趋势 但提振效果可能有限 [10] 芯片出口限制 - 英伟达需上缴H20芯片在华销售收入的15%以获取出口许可 [11] - AMD同样需上缴MI308芯片15%收入 [11] - 国产芯片已形成部分替代 H20非必要硬件 [11] 股市行情 - 沪指涨0.5%至3665.92点 成交额7782亿元 深成指涨0.53% [12] - 芯片股午后爆发 AI硬件股走强 军工等板块调整 [12] - 两市成交额1.88万亿元 较前日放量545亿元 [12]

政策动态 - 财政部、中国人民银行、金融监管总局发布《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，2025年9月1日至2026年8月31日期间居民个人消费贷款可享受贴息政策[1] - 财政部等九部门发布《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》，对服务业经营主体贷款进行贴息，年贴息比例1个百分点，单户最高贴息贷款规模100万元[1] - 国家医保局公示2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商保创新药目录调整初步形式审查结果，共121个药品通用名通过审查[1] 金融市场 - 深交所将于8月15日发布深证AAA国企信用债指数和深证AAA民企信用债指数，分别聚焦国企和民企两类发行主体[2] - 央行今日有1385亿元7天期逆回购到期[1] - 天风证券研报称险资或将持续为银行股带来增量资金，银行股估值仍有修复空间[9] 企业经营 - 市场监管总局数据显示上半年全国新设经营主体1327.8万户，其中"四新"经济企业2536.1万户，同比增长6.6%[2] - 中国恒大将被联交所取消上市地位，最后上市日为8月22日[4] - 寒武纪澄清网上传播的关于公司订单、收入预测等均为不实信息[4] 公司业绩 - 贵州茅台上半年营业收入893.89亿元，同比增长9.1%；归母净利润454.03亿元，同比增长8.89%[2] - 金龙鱼上半年营业收入1156.82亿元，同比增长5.67%；净利润17.56亿元，同比增长60.07%[3] - 中国联通上半年营业收入突破2000亿元，同比增长1.5%；利润总额177亿元，同比增长5.2%，拟派发股利34.77亿元[3] - 鹏鼎控股上半年营业收入163.75亿元，同比增长24.75%；净利润12.33亿元，同比增长57.22%[4] - 臻镭科技上半年营业收入2.05亿元，同比增长73.64%；净利润6231.97万元，同比增长1006.99%[4] 公司动态 - 中国船舶异议股东收购请求权行权价格为30.02元/股，较8月12日收盘价溢价28.25%[5] - 中国重工现金选择权行权价格为4.03元/股，较8月12日收盘价溢价26.55%[5] - 衢州发展拟收购先导电科95.46%股份，先导电科100%股权预估值不超过120亿元[5] - 金橙子拟收购长春萨米特光电55%股权，双方业务互补[6] - ST盛屯和ST峡创将撤销其他风险警示，股票简称分别变更为"盛屯矿业"和"海峡创新"[6] - 广立微收购LUCEDA NV.100%股权[7] - 恒信东方因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案[7] - 海兰信拟收购海南海兰寰宇海洋信息科技100%股权，构成重大资产重组[8] 行业活动 - 2025中国具身智能机器人产业大会暨展览会将于8月13日至15日举办[1] - 中信建投证券研报称机器人产业链各环节有新进展，看好传感器、灵巧手等环节[8]

财务表现 - 2025年中报营业总收入4.35亿元，同比上升104.14%，归母净利润6019.01万元，同比上升212.77% [1] - 第二季度营业总收入2.44亿元，同比上升102.99%，第二季度归母净利润3587.51万元，同比上升245.88% [1] - 毛利率41.27%，同比减2.98%，净利率13.7%，同比增156.22% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计7504.94万元，三费占营收比17.23%，同比减39.57% [1] - 每股经营性现金流0.21元，同比增388.62%，每股收益0.15元，同比增215.38% [1] - 扣非净利润3018.92万元，同比增137.31% [1] - 货币资金5.96亿元，同比减17.19%，应收账款8881万元，同比增13.03% [1] - 有息负债1.33亿元，同比增29.80% [1] 财务变动原因 - 应收票据变动幅度为-41.65%，原因：票据到期 [2] - 预付款项变动幅度为48.36%，原因：供应商预付款增加 [2] - 在建工程变动幅度为-37.93%，原因：顺德子公司基建工程部分转固 [2] - 营业收入变动幅度为104.14%，原因：三维扫描及支付场景收入增长 [2] - 营业成本变动幅度为108.65%，原因：营业收入增加 [3] - 财务费用变动幅度为89.76%，原因：利息收入减少 [3] - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为389.41%，原因：销售回款增加 [3] - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为91.09%，原因：基建支出减少及银行理财赎回增加 [3] 基金持仓 - 兴全合兴LOF持有114.51万股，新进十大 [5] - 平安先进制造主题股票发起A持有96.78万股，增仓 [5] - 兴全精选混合持有79.62万股，新进十大 [5] - 前海开源深圳特区精选股票A持有26.98万股，新进十大 [5] - 兴全合兴LOF基金规模29.93亿元，最新净值0.6602，近一年上涨19.08% [6] 业务发展 - 公司聚焦"机器人与AI视觉产业中台"战略，3D视觉传感器可采集人、物和空间的3D信息 [7] - 在机器人领域，公司已覆盖商用服务、养老康复、家庭护理、物流配送、农业智能化等场景 [7] - 公司构建了涵盖结构光、iToF、激光雷达等全技术路线的产品与方案矩阵 [7] - 公司在具身智能机器人、各类I端侧硬件等前沿细分赛道具有先发、技术及产品规模化优势 [7]

财务表现 - 上半年实现营业收入4.35亿元 同比增长104.14% [1] - 净利润6019.01万元 同比扭亏为盈 较上年同期增加1.14亿元 [1] - 扣非净利润3018.92万元 较上年同期增加1.11亿元 [1] 市场地位与技术优势 - 国内服务机器人3D视觉领域市占率超过70% [1] - 全球少数全面布局六大3D视觉感知技术路线的企业 包括结构光 iToF dToF 双目 Lidar 工业三维测量 [3] - 累计申请专利1903件 其中发明专利990件 软件著作权117件 [3] - 累计获得专利1112件 其中发明专利479件 [3] 研发投入与技术布局 - 上半年研发费用9118万元 占营收比例20.94% [3] - 构建全栈式技术研发能力 融合光学 机械 电子 芯片设计 算法 SDK 固件开发等多学科交叉技术 [3] - 具备全领域技术路线布局 为技术迭代创新提供底层动力 [4] 产品应用与商业化 - 产品覆盖线下支付 医保核验 "碰一下"支付 机器人 三维扫描等领域 [1] - 服务全球客户超3000家 [1] - 与微软合作Femto系列iToF深度相机 推出Gemini335/336系列3D结构光深度相机 [3] 机器人领域合作与场景落地 - 服务机器人领域与云迹科技 擎朗智能 普渡科技 高仙机器人 LionsBot等国内外企业合作 [2] - 覆盖割草机 酒店配送 楼宇配送 商用清洁 ROS教育等应用场景 [2] - 与韩国RoboCare合作推出多款养老陪伴机器人产品 [2] - 工业机器人领域联合韩国Twinny推出NarGo订单拣选机器人 搭载Gemini335双目结构光相机 [2] - 对比利时Captic提供AI视觉系统 支持每分钟70次高速挑选 应用于自动化仓储 物流 建筑 食品工业等领域 [2] 人形机器人布局 - 深度相机方案为主流视觉方案 公司产品兼顾高可靠性 高性能 高性价比和实用性 [3] - 相关产品已与部分人形机器人客户进行适配 适用于室内外复杂场景视觉应用 [3] 战略发展机遇 - 在具身智能机器人 AI端侧硬件升级等赛道具备先发优势和技术规模化优势 [4] - 人工智能大模型发展推动创新下游应用领域培育和布局初见成效 [4] - 公司迎来"经营拐点" [4]