纪要涉及的公司 Columbus McKinnon和Keto Crosby 核心观点和论据 公司概况 - Columbus McKinnon是全球物料搬运智能运动解决方案的领导者，拥有超150年历史，1996年上市，销售额约10亿美元，EBITDA利润率约16%，业务60%在北美，30%在EMEA，涉足多个垂直领域 [2][3][4] - 公司有四个平台，分别是占比60%的起重业务、精密输送平台、自动化业务和占比9%的线性运动平台，各平台为客户提供独特的运动控制解决方案 [4][5][7] 业务战略 - 业务系统以Danaher业务系统为模型，围绕核心竞争力开发关键流程和子流程，以市场为导向、以客户为中心、追求卓越运营 [8][9] - 增长框架包括加强、发展、拓展和重塑核心业务，通过收购实现业务增长和转型 [9] 收购情况 - 过去十年进行了多次收购，如2015年收购Magnetek获得自动化平台，2017年收购Stall，2021年收购Dorner进入精密输送领域，2023年收购Montrotech带来异步输送技术等 [13][16][17] - 近期宣布收购Keto Crosby，预计年底完成，该公司营收约11亿美元，利润率约23%，业务互补，能增强公司规模、拓展产品组合、提升运营能力，预计产生7000万美元净协同效应，使公司EBITDA利润率达23% [10][20][26][27] 协同效应 - 协同效应主要来自采购、设施和SG&A三个方面，包括整合供应链、工厂整合和减少管理费用等，还存在人员冗余可优化 [33][34][35] - 有收入协同效应，可通过区域交叉销售、吸引新客户和提高现有客户钱包份额实现 [36] 财务目标 - 优先偿还债务，预计两年内将净杠杆率降至3倍，三年内降至2倍以下，维持股息，利用自由现金流偿债 [39][40] 市场表现 - 订单方面，全年和第四季度订单在固定汇率基础上增长4%，主要得益于项目业务增长8%（全年）和7%（季度），短周期业务受贸易政策不确定性和去库存影响，但已有所反弹 [53] - 销售方面，项目业务订单交付时间长，导致短期内销售出现混合转移和暂时下降，但长期会趋于平稳 [54] 市场需求 - 电池生产、电子商务、生命科学、食品饮料、航空航天、娱乐、美国国防、德国国防、中东石油和天然气、印度铁路等市场需求强劲 [58][59][61][62][63][65][66] - 东欧、法国和意大利市场受影响表现较弱 [66] 关税影响 - 最坏情况下，中国进口到美国的关税可能对公司成本产生约4000万美元影响，预计能抵消约四分之三，本财年下半年约有1000万美元逆风，但预计本财年下半年利润中性，2027财年利润率中性 [43][45] - 公司采取价格调整和供应链优化等措施应对关税，行业定价理性且具有粘性 [43][45][47] 其他重要内容 - 公司财年结束于3月31日，将于7月公布2026财年第一季度业绩 [46] - 因竞争原因，Keto Crosby无法分享应对关税的具体措施，但预计其采取类似价格和附加费组合的方式 [46][47]

公司业绩与股价表现 - 公司股价周四飙升15% 创下历史收盘新高 为2021年以来最佳单日表现 [2] - 第四财季营收同比增长11%至159亿美元 超出分析师平均预期的155.9亿美元 [2] - 调整后每股收益1.70美元 高于分析师平均预期的1.64美元 [2] - Piper Sandler将目标价从130美元上调至190美元 认为公司正迎来自90年代末互联网时代以来新一轮企业级市场热潮 [3] - RBC将目标价从145美元上调至195美元 但指出短期内难以实现显著加速增长 [7] 云计算业务发展 - 云计算基础设施业务取得进展 但仍远小于亚马逊、谷歌和微软 5月季度云收入30亿美元 而谷歌超过120亿美元 [4] - 云业务增速快于同行 未来增长可来自在多云环境销售数据库产品 [4] - 多云计算需求增长惊人 数据库产品正快速向云端迁移 因其具备AI功能且支持跨云平台部署 [5] - 剩余履约义务金额达1380亿美元 同比增长41% 预计2026财年将翻倍 [5] 财务展望与AI机遇 - 新财年营收预计超过670亿美元 高于分析师共识预期的651.8亿美元 [5] - 2029财年营收目标将超过1040亿美元 [6] - OpenAI的Stargate AI数据中心项目(计划4年投资5000亿美元)尚未计入预测 若成功将显著提升履约义务增长 [6] 运营挑战 - 云计算需求持续远超供给 但公司表示在获取英伟达GPU方面没有困难 [7] - 分析师指出持续产能限制背景下 短期内难以实现显著增长加速 [7]

论坛概况 - 第16届国际基础设施投资与建设高峰论坛在澳门开幕，来自70多个国家和地区的800余家机构逾3500名业界代表参会 [2] - 近70位部长级嘉宾出席开幕式，包括澳门特区政府高层、中国内地省级官员及国际代表 [2] 论坛主题与共识 - 主题为"更好互联互通 更多合作共赢"，形成四点共识：绿色低碳引领、深化数智联通、推动金融创新、紧抓变革契机 [4] - 发言嘉宾包括尼日利亚、尼加拉瓜、肯尼亚等多国交通部长及中国进出口银行、中国能源建设集团等企业高管 [4] 行业趋势与指数发布 - "一带一路"基建总指数持续攀升，国际基建行业有望进入新一轮上升周期 [5] - 东南亚地区表现领先，沙特位居各国榜首，交通和电力领域需求强劲，"基础设施+"模式蕴含新机遇 [5] - 葡语国家基建指数上行，澳门特区在促进与葡语国家合作中发挥平台作用 [5] 论坛活动安排 - 论坛将举办250余场活动，包括主题论坛、项目推介、合作签约等 [6] - 220余位发言嘉宾将围绕能源转型、金融创新、智能建造等热点话题展开研讨 [6]

美股市场表现 - 道指跌0 41% 标普500指数跌0 19% 纳指跌0 18% [1] 甲骨文公司 - 股价涨超7% CEO预计新财年云基础设施营收将增长逾70% [1] 波音公司 - 股价跌超5% 因787客机发生首起空难 [1] 生物科技行业 - CureVac股价涨超30% 报道称BioNTech将以12 5亿美元收购该公司 [1]

汉宜高速改扩建项目 - 汉宜高速改扩建项目于2024年9月取得核准，2025年1月开工，暂估工期为四年，最终收费期以主管部门批复为准 [1][2] - 汉宜高速分为汉荆段（收费期至2031年2月）和江宜段（收费期至2027年1月），改扩建工程涵盖公司所属路段及湖北交投所属武汉西至永安段 [2] - 公司已对改扩建项目的资本金与后续资金需求进行系统安排，未明确提及现金流压力 [2] 交通能源业务发展 - 公司将氢能源作为重要发展方向，计划合理布点加氢站、提升氢能源示范线辐射能力，并探索新能源干线物流体系 [2] - 交通能源业务（含氢能源）的营收及利润情况将通过定期报告披露 [2] 运营效率提升措施 - 无人机巡查与无人化收费站虽增加固定资产投资，但提升了通行效率、优化人员配置，从而提升整体运营效能 [2] 基础设施REITs进展 - 公司以大广北高速为底层资产推进公募REITs项目，已进入国家发改委审核程序，实施后可募集新项目资金并提升资金周转效率 [3] 股东回报与分红政策 - 公司未来三年（2025-2027年）股东回报规划明确每年现金分红比例不低于归母净利润的30%，原则上每年至少分红一次 [4] - 分红方案将综合考虑经营发展需求、盈利水平及资金需求等因素 [4] 市值管理举措 - 公司通过聚焦主业、强化资本运营、优化分红机制、完善投资者关系等方式推动市值提升，详见2025年4月发布的《估值提升计划公告》 [4] - 2024年加权平均净资产收益率为9.15%，在A股高速公路板块中处于中等偏上水平 [4] 潜在资产并购计划 - 公司未披露具体并购行动计划，涉及黄黄高速、武黄高速等资产收购事项将以公告为准 [5]

湖北省高速公路发展基金 - 湖北省首个高速公路发展基金签约 采用"1+N"母子基金架构 总规模1000亿元 [1] - 母基金规模300亿元 其中省财政出资100亿元 湖北交投集团出资200亿元 [1] - 基金由湖北交投集团主导发起 联合中金公司共同设立 [1] - 基金总规模的80%用于湖北高速公路项目建设 预计可撬动基础设施投资4000亿元 [1] - 20%资金投资于交通关联产业 战略性新兴产业和未来产业 [1] 高速公路建设规划 - 2025年湖北省高速公路续建 计划开工和谋划项目71个 总里程4213公里 总投资7992亿元 [1] - 首批资金重点用于推进沪渝 福银 京港澳 二广等国家高速公路改扩建 [1] - 助力汉襄宜"金三角"主干道全线扩容提质 打通中部省际高速大通道 [1] - 打造湖北"十三纵九横四环"高速公路骨架网 助力高速公路超1.2万公里 [1] - 构筑"铁水公空"互联互通 加快形成湖北支撑中部 辐射全国 联通世界的开放格局 [1]

福建星网锐捷通讯股份有限公司 2025年6月12日投资者关系活动记录表 - 1 - 编号： 2025-04 投资者关系活 动类别 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称 及人员姓名 中邮证券有限责任公司 国泰基金管理有限公司 时间 2025 年 6 月 12 日 (周四) 上午 10:20 地点 福州市高新区新港大道 33 号星网锐捷科技园公司三期 A 栋 22 层会议室 上市公司接待 人员姓名 副总经理、财务总监、董事会秘书：李怀宇 证券事务代表：潘媛媛 投资者关系活 动主要内容介 绍 一、董事会秘书李怀宇先生介绍公司 公司紧紧围绕"ICT基础设施与AI应用方案"的核心战略，大力推进产业 的转型升级，发布了一系列具有市场影响力的创新产品，不断做强存量 市场，开拓增量市场，在网络基础设施领域、光通信基础设施领域、信 创领域、AI应用方案等领域推出了一系列具有市场影响力的新品，牢牢 把握产业升级、技术升级的市场机遇，为客户提供更多深入应用需求、 有独特竞争力的解决方案。 二、投资者提出的问题及公司回复情况 公 ...

欧洲央行政策影响 - 欧洲央行执委施纳贝尔指出国防和基础设施支出对关税影响的抵消作用 [1]

新能源汽车产业发展规划 - 《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》提出15年发展目标，包括纯电动汽车成为新销售车辆主流、公共领域用车全面电动化、燃料电池汽车商业化应用、高度自动驾驶汽车规模化应用等 [4] - 规划明确加快充换电基础设施建设，包括科学布局、提升服务水平、鼓励商业模式创新、推动新技术研发应用等 [4] - 规划提出推进加氢基础设施建设，建立完善加氢基础设施管理规范 [4] 充换电基础设施建设政策 - 2022年《关于进一步提升电动汽车充电基础设施服务保障能力的实施意见》提出七个方面政策措施，包括居住社区充电设施建设、城乡充换电保障、新技术研发应用等 [7] - 2023年《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》提出五个方面任务，包括优化网络布局、加快重点区域建设、提升运营服务水平等 [8] - 2023年公共领域车辆全面电动化试点涉及15个城市，计划推广超60万辆新能源汽车，建设公共充电桩超70万个，换电站超7800座 [9] - 2024年车网互动规模化应用试点推动智能有序充电桩建设，提升充换电场站互动能力 [10] - 2024年县域充换电设施补短板试点力争实现充换电基础设施"乡乡全覆盖"，中央财政最高给予4500万元奖励资金 [11] 燃料电池汽车支持政策 - 2020年燃料电池汽车示范应用支持政策调整为对示范城市群的支持，示范期四年 [12] - 示范内容包括加氢站建设运营，五个城市群41个示范城市启动示范工作 [12] - 各地出台加氢站建设补贴政策，如重庆单站补贴最高300万元，广州固定式加氢站补贴200万元，上海补助不超过投资总额30% [12] 智能网联汽车发展政策 - 16个城市被确定为智慧城市基础设施与智能网联汽车协同发展试点城市 [13] - 2022年《智能网联汽车 自动驾驶功能场地试验方法及要求》国家标准发布，2023年5月实施 [14] - 试点城市不断提升城市基础设施智能化水平，加快智能网联汽车产业发展 [13] 政策实施成效 - 截至2024年12月全国充电基础设施累计1281.8万台，同比增长49.1%，2024年新增422.2万台 [16] - 截至2025年4月充电基础设施累计1406.4万台，同比增长46.3%，广东等10省市公共充电桩占比67.7% [16] - 截至2025年4月全国换电站约1400座，换电模式支持力度持续加大 [17] - 截至2024年底全国加氢站474座，2025年3月超过540座位居全球第一 [18] - 截至2025年3月燃料电池汽车累计销量2.95万辆，关键部件国产化率超90%，系统成本下降80% [19] - 2024年L2级汽车市场渗透率57.3%，L3级及以上小规模进入市场，部署8000套路侧通信单元，完成7000多公里道路智能化改造 [19]

新能源汽车产业发展规划 - 力争15年内使新能源汽车核心技术达到国际先进水平 纯电动汽车成为新销售车辆主流 公共领域用车全面电动化 燃料电池汽车商业化应用 高度自动驾驶汽车规模化应用 [4] - 加快充换电基础设施建设 科学布局充换电设施 提升服务水平 鼓励商业模式创新 推动新技术研发应用 统一换电标准 推进加氢基础设施建设 [4] 充换电基础设施建设政策 - 2022年《实施意见》提出七方面措施 包括居住社区充电设施建设 城乡充换电保障 车网互动技术应用 充电设施运维 配套电网建设 质量安全监管 财政金融支持 [6][7] - 2023年《指导意见》明确五项任务 优化网络布局 加快重点区域建设 提升运营服务 加强科技创新 加大支持保障 2030年前免收集中式充换电设施容量电费 [7] - 2023年公共领域车辆电动化试点在15个城市推广超60万辆新能源汽车 建设公共充电桩超70万个 换电站超7800座 [8] - 2024年车网互动试点推动智能有序充电桩建设 提升充换电场站互动能力 优化报装容量核定方法 [9] - 2024年县域充换电补短板试点力争实现"乡乡全覆盖" 中央财政最高奖励4500万元/县 [10] 燃料电池汽车支持政策 - 2020年燃料电池汽车示范应用政策支持加氢站建设运营 五个城市群41个示范城市启动建设 [11] - 各地对加氢站建设给予补贴 重庆单站最高补300万元 广州固定式加氢站补200万元 上海补助不超过投资30% [11] 智能网联汽车发展政策 - 16个城市入选双智试点 推动智慧城市与智能网联汽车协同发展 [12] - 2022年自动驾驶功能试验国家标准发布 保障实际交通环境安全 [13] 充换电设施建设成效 - 截至2024年12月全国充电桩达1281.8万台 同比增长49.1% 2024年新增422.2万台 桩车增量比1:2.7 [15] - 截至2025年4月充电桩累计1406.4万台 同比增长46.3% 前十省份公共充电桩占比67.7% [15] - 换电站建设达1400座 政策支持力度持续加大 [16] 燃料电池汽车发展成效 - 截至2024年底加氢站474座 2025年3月超540座全球第一 [17] - 燃料电池汽车累计销量2.95万辆 示范城市群推广1.6万辆 关键部件国产化率超90% 系统成本下降80%至2500元/kW [18] 智能网联汽车示范成效 - L2级汽车渗透率57.3% L3级及以上小规模进入市场 [19] - 自动驾驶出租车 无人巴士等场景示范应用 关键技术突破 装车应用激光雷达 大算力芯片等 完成7000多公里道路智能化改造 [19]