柳工（000528.SZ） - 公司成立于1958年，最初生产装载机，现已发展为涵盖挖掘机械、铲土运输机械、起重机械等十余类产品的机械制造厂商 [4] - 2023年公司营收275.2亿元，位居全球工程机械厂商第19位、国内第4位，装载机国内市占率稳居行业前列 [4] - 2024Q1-Q3归母净利润13.2亿元，同比增长59.8% [4] 石化油服（600871.SH/1033.HK） - 2024年公司营业总收入811亿元，同比+1.39%，归母净利润6.32亿元，同比+7.19% [5] - 2024Q4单季营业总收入262亿元，同比+8.59%，环比+45.11%，归母净利润-0.45亿元 [5] - 2024年新签合同额创历史新高，降本增效改善经营效率 [5] 小鹏汽车（XPEV.N） - 2024年收入同比+33.2%至408.7亿元，毛利率同比+12.8pcts至14.3%，Non-GAAP归母净亏损同比收窄41.2%至55.5亿元 [6] - 4Q24总收入同比+23.4%/环比+59.4%至161.1亿元，毛利率同比+8.2pcts/环比-0.9pcts至14.4%，Non-GAAP归母净亏损同比-21.5%/环比-9.2%至13.9亿元 [6] - 公司聚焦新车周期，长期关注智驾+全球化+机器人三重增长曲线 [6] 阅文集团（0772.HK） - 2024年收入81.2亿元，同比+15.8%，毛利润39.2亿元，同比+16.3%，毛利率48.3%，同比+0.2pct [8] - 归母净亏损2.1亿元（vs23年盈利8.0亿元），主要系录得其他亏损净额9.7亿元，为受到新丽传媒相关的商誉减值亏损影响 [8] - 经调整归母净利润11.4亿元，同比+1.0% [8] 特步国际（1368.HK） - 2024年收入、归母净利润同比+6.5%、+20.2% [9] - 特步主品牌/专业运动收入同比+3.2%/+57.2% [9] - 公司将继续聚焦跑步，多品牌协同发展，在渠道端将加大DTC投入，预计2025年主品牌收入同比将实现增长，索康尼收入同比增长30~40%，总体净利润同比增长超10% [9] 华润啤酒（0291.HK） - 2024年营业收入386.4亿元，同比-0.8%，归母净利润47.4亿元，同比-8%，核心EBIT为63.44亿元，同比+2.9% [10] - 2024年啤酒整体价增量减，白酒高端大单品摘要销量增速较快 [10] - 原材料价格下降以及产品结构升级，公司核心EBIT同比改善 [10] 盟科药业-U（688373.SH） - 2024年营业收入1.30亿元，同比+43.51%，归母净利润-4.41亿元，同比亏损扩大4.65%，扣非净利润-4.59亿元，同比亏损扩大1.14% [11] - MRX-4完成中国临床III期，海外创新药管线稳步推进 [11]

文章核心观点 3月17日至3月23日当周有众多重磅财经事件，包括“超级央行周”多家央行公布利率决议、英伟达GTC大会、企业财报发布、重要数据公布等，还涉及多场发布会、会议及打新机会等[4]。 关键事件 央行决议 - 多达25家央行公布最新政策利率，美联储预计维持联邦基金利率在4.25%-4.5%不变，日本央行预计维持利率不变评估1月加息影响，英国、瑞士等多家央行预计按兵不动，中国将公布1/5年期LPR报价[5][6][7][8] 企业大会 - 英伟达3月17 - 21日召开GTC大会，将推出Blackwell Ultra芯片，新一代AI芯片平台Rubin量产时间或提前，展示AI硬件升级及CPO技术路线图，人形机器人和物理AI受关注[9][15] - 华为3月20日14:30举办华为Pura先锋盛典及鸿蒙智行新品发布会，推出首款搭载原生鸿蒙正式版的全新形态新机；3月20 - 21日举办华为中国合作伙伴大会[27][28] 政府会议 - 德国联邦议院周二对大规模财政扩张计划的宪法修正案草案进行二、三次审议，初步协议设5000亿欧元基础设施基金，1000亿欧元用于气候和转型基金[11][12] - 国新办3月17日下午3时举行提振消费有关情况发布会[21] - 中国发展高层论坛2025年年会3月23 - 24日在北京召开，围绕多主题举行12场专题研讨会[22] 行业展会 - 2025上海汽车文化节3月21日 - 4月25日在上海嘉定举行，有开幕式及四大板块25项活动[31] - 2025全球开发者先锋大会3月18 - 21日在旧金山召开，或将发布AI游戏相关重磅内容[35] 技术发布 - 比亚迪3月17日举办超级e平台技术发布会，发布1000V超高压快充并计划搭载车型[25] - 极氪3月18日举行智驾发布会，预计推出极氪浩瀚智驾2.0车位到车位全场景智驾领航功能[26] 其他事件 - 国际奥委会3月20日在希腊选举新主席接替巴赫[34] 数据公布 经济数据 - 3月17日中国国家统计局公布1 - 2月规模以上工业增加值、消费零售等经济数据，华泰证券预计规模以上工业增加值累计同比增速略回落，社会消费品零售总额同比增速提高，固定资产投资累计增速小幅放缓；同时公布2月70城房价数据，此前1月一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二、三线城市环比略降，同比降幅均收窄[13] 其他数据 - 3月19日18:00欧元区公布2月调和CPI同比终值，22:30美国公布至3月14日当周EIA原油库存144.8万桶；3月20日20:30美国公布3月15日当周首次申请失业救济人数22万人；3月21日7:30日本公布2月CPI同比[2] 财报发布 3月18日 - 小米集团公布四季度财报，中信证券预计实现收入和盈利快速增长，2024Q4手机份额13%居全球第三，国内份额提至16%，IoT收入和毛利率表现强劲，汽车交付环比大幅增长[17][18] 3月19日 - 腾讯发布2024年第四季度财报，分析师预计Q4营收1679.3亿元同比增9%，调整后净利润543.7亿元同增21%，关注资本支出，游戏、社交网络及营销服务、AI技术落地有亮点[16] 3月20日 - 拼多多美股盘前发布Q4及年度财报，关注电商AI大模型布局进展[19] 打新机会 A股 - 3月17 - 21日，浙江华业17日在创业板申购，开发科技18日在北交所申购[37] 港股 - 维晟药业21日在港交所主板上市[37] 美股 - Baiya International和Fatpipe3月20日在纳斯达克上市[37] 新基金发行 - 当周共计34只（A类与C类合并统计）新基金发行[38] 油价调整 - 3月19日24时国内新一轮成品油零售调价窗口开启，截至3月14日第七个工作日，参考原油品种均价67.02美元/桶，变化率 - 6.68%，对应国内汽柴油零售价应下调320元/吨[23][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 固态电池具备高安全、高容量等优势，是电池发展的重要方向 [3][43] - 全球各国积极推动固态电池发展，中国有望引领产业化进程 [4][55] - 固态电池应用场景逐步清晰，出货量有望加速增长 [62][71] - 固态电池材料体系和设备存在增量环节，相关企业将受益 [5][76] 根据相关目录分别进行总结 回溯：电动化浪潮持续深入，时代变革确立 - 电动化趋势明确，新能源汽车渗透率持续提升，2024年中国新能源汽车产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，渗透率同比明显提升至40%以上 [10] - 智能化涌现，智驾平权进一步推动未来空间增长，高阶智驾车型价格持续下探，智驾有望成为下一阶段驱动新能源汽车增长的主要动力 [13][14] - 欧洲各国新能源汽车渗透率差异较大，美国持续提升，2024年欧洲新能源乘用车总销量达294.5万辆，同比下降2.1%，渗透率达22.7%；美国EV+PHEV销量为155.9万辆，同比增长5.2%，渗透率同比增长0.3pct至9.5% [22] 回溯：电池发展的进阶 - 十年间动力电池价格整体降幅较大，在政策支持和市场发展的共同作用下，中游电池以及上游材料价格持续下降 [23] - 早期续航焦虑推动三元材料电池发展，后续磷酸铁锂电池由于性价比优势实现反超，2024年磷酸铁锂电池在动力电池装机中的占比高达74.6% [30] 固态电池：性能表现优异，全球聚力推动发展 - 发展固态电池技术是为了追求更高的电池性能，固态电池具备高安全、高容量等核心优势，在材料和结构方面可提升能量密度，缓解传统液态电池的安全问题 [39][43][47] - 固态电池产业化进展方面，日本先行，中国引领，美韩加速，预计产业化取得进展的时点集中在2027 - 2030年左右 [4][51][55] 发展路径：应用定位逐步清晰，产业化落地加速中 - 固态电池应用场景逐步清晰，高端车型上半固态已实现落地应用，为后续全固态奠定应用基础；固态电池有望解决eVTOL发展关键瓶颈；此外，在储能、商用车等领域均有应用可能性，预计2024年固态电池出货达7GWh，2030年出货有望超过65GWh，2035年出货量有望进一步扩大至超过300GWh [62][66][71] 变与不变：材料体系革新升级，设备存在增量环节 - 材料端，正负极材料中短期可沿用前期技术，中长期向更好性能方向升级；固态电解质尤其是硫化物技术路线为纯增量环节；辅材性能需求/用量有望提升 [76] - 设备端，固态特征有望带动干法电极的使用，相关设备成为纯增量环节 [76] - 电解质中，氧化物性能均衡，硫化物最具实力，成为各家企业布局重点；正负极材料持续迭代升级，正极材料高镍三元可匹配短期需求，长期向高性能材料升级，负极材料中期硅有望成为适配材料，金属锂是高能量密度的主要技术方向；辅材中导电剂和粘结剂需求有望不断提升 [77][84][87] - 干法电极技术更适配固态电池，粘合剂原纤化法是主流制备方式，目前干法技术成熟度尚在提升，辊压环节重要性凸显，设备厂商发力干法工艺设备，有望加速固态电池产业化进程 [89][97][99] 展望：全固态电池的产业化应用 - 产业化路径从半固态入手，逐步实现全固态应用，技术路线向硫化物发展，性能持续提升；应用路径从高端乘用车和eVTOL等领域渗透至多领域；降本路径随着规模扩大和技术成熟度提升，成本有望下降 [101] 投资建议 - 持续看好固态电池发展带来的多环节产业化机遇，受益标的包括材料端的宁德时代、比亚迪等，设备端的纳科诺尔、曼恩斯特等 [5][105]

报告行业投资评级 - 推荐 [3] 报告的核心观点 - 2025年1月中国汽车销量242.3万辆，环比-30.5%，同比-0.6%，受春节影响环比表现较弱；1月我国动力和其他电池销量为80.4GWh，环比下降36.5%，同比增长40.8%，基本同步于下游新能源汽车；随着Deepseek的广泛运用，大模型与算力需求大幅增长提升了对液冷温控的需求，热管理部件企业银轮股份表现较强 [3] - 汽车行业投资机会集中于电动化、智能化，推荐新能源、智能化标签明显的车企如比亚迪、赛力斯等，以及电动智能化领域的细分龙头如宁德时代、亿纬锂能等 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业观点更新 - 基本面动态：工信部发布2月备案新车，小米YU7新增96kWh“Pro版”的四驱版本；上汽奥迪A5L、新问界M9等新车型在列，预计2025年30 - 50万级别市场竞争日趋激烈 [4] - 板块涨跌催化：受Deepseek带动，中国车企智能化进程加速，整体竞争力提升；2025年补贴政策延续且范围扩大，对行业销量有推动，头部车企业绩预期向好，传统燃油车龙头也将受益并加快内部改革 [4] - 行业投资观点：投资机会集中于电动化、智能化，推荐新能源、智能化标签明显的车企和电动智能化领域的细分龙头 [5] 行业表现及原因分析 - 上周申万汽车板块+3.73%，比亚迪、银轮股份等个股表现较强，长城汽车、长安汽车等个股表现较弱；传统汽车企业融合Deepseek提升智能化能力，华为、特斯拉等领先优势预期缩小，比亚迪全系智驾提升竞争力，Deepseek引发的算力扩容提升液冷市场前景，银轮股份等热管理企业受益明显 [6] 信息跟踪与简评 - 尊界S800发布6大核心技术，计划5月底正式上市；百万级豪华车市场近两年低迷，2024年累计销量同比大幅下滑34%至12.8万辆，尊界S800对标奔驰迈巴赫，销量有望进入TOP5 [10] 行业数据跟踪与简析 - 汽车销量：2025年1月汽车产销分别完成245.0万辆和242.3万辆，环比分别下降27.2%和30.5%，产量同比增长1.7%，销量同比下降0.6%；乘用车、新能源汽车、中国品牌乘用车、汽车出口同比有增长，商用车同比下降；1月表现弱受政策驱动下乘用车消费透支、春节因素和地产基建影响 [11] - 电池数据：1月我国动力和其他电池合计产量为107.8GWh，环比下降13.4%，同比增长63.2%；销量为80.4GWh，环比下降36.5%，同比增长40.8%；合计出口17.5GWh，环比下降20.1%，同比增长67.1%；动力电池装车量38.8GWh，环比下降48.6%，同比增长20.1%；电池需求受新能源车影响大，储能等其他电池增速较高，整体同比增速基本符合预期 [11][12][13]

宝马第六代eDrive电驱技术 - 宝马集团推出第六代eDrive电驱技术，包含大圆柱电池技术和800V高压平台，支持超快速充电 [1] - 该技术标志着宝马与宁德时代、亿纬锂能、远景动力签署的总价值700亿人民币的大圆柱电池订单即将落地 [1] - 第六代动力电池项目已于2024年底在沈阳生产基地启动试生产，试制电池已交付研发团队测试验证 [1][2] 大圆柱电池技术发展 - 自2020年特斯拉提出4680电池概念后，特斯拉、宁德时代、中创新航、亿纬锂能等企业纷纷加入大圆柱电池阵营 [1] - 2025年有望成为全球动力大圆柱电池产能规划量产的关键节点，出货量与装机量将进一步提升 [1] - 宝马第六代动力电池首次采用大圆柱电芯，标准直径46毫米，有95毫米和120毫米两种高度，容量规格分为75kWh、90kWh及105kWh三种 [2] 宝马产品规划 - 采用大圆柱电芯的第六代动力电池将率先应用于2025年亮相的首款新世代车型，以及2026年起量产的国产新世代车型 [2] - 该技术将广泛应用到其他纯电车型，包括未来的纯电M车型 [2] - 第六代eDrive技术结合新一代车型是宝马历史上最大的投资项目，也是其在电动化、智能化领域的重大突破 [1] 圆柱电池优势 - 圆柱电池具备多单体并联的冗余可靠性、单体热失控不传递的安全性、充放电时横向尺寸稳定性 [2] - 生产自动化程度高、标准统一、经济性强 [2] - 宝马第六代大圆柱电池作为车用大圆柱电池的风向标之一，其即将上车的消息彰显出大圆柱产品在乘用车市场认可度不断攀升 [2] 鑫椤资讯服务 - 鑫椤资讯成立于2010年，主要服务于炭素、锂电、电炉钢3大行业，提供数据库、产业前瞻预测、战略咨询和媒体宣传等服务 [3] - 鑫椤报告涵盖固态电池、快充电池、大圆柱电池、钠电池产业链、锂离子电池回收等多个领域的研究报告 [4][5]

豪华车市场格局变化 - 国产车企打破50万元豪华车市场格局，引发传统豪车品牌与新兴势力的竞争[2] - 奔驰、奥迪、宝马等传统豪车品牌在华业绩下滑，面临裁员、门店关闭等问题[3][6] - 比亚迪、吉利、理想等中国车企销量激增，小米、华为等新势力进入大众视野[3] BBA业绩下滑与市场困境 - 2024年宝马全球销量245.1万辆，同比下滑4%，奔驰同比下滑4%，奥迪同比下滑11.8%[6] - 奔驰净利润同比下降53.8%，宝马和奥迪利润分别下跌83.8%和91%[6] - 2024年上半年全国汽车经销商亏损比例达50.8%，豪车经销商亏损面扩大[6] - 厦门最大宝马经销商因资金链断裂停业，北京星德宝宝马5S店闭店[7] 传统豪华品牌技术优势失效 - 燃油车时代BBA凭借技术代差和品牌叙事掌控豪华定义权[9][10] - 电动机技术消解内燃机复杂结构，国产车以"原地掉头""应急浮水"等黑科技重构豪华定义[10] - 比亚迪"天神之眼"智能驾驶系统通过440万车主数据训练，小米SU7 Ultra刷新上赛圈速记录[11] 中国新豪华品牌崛起 - 中国车企用电动化化解燃油车性能短板，智能化补齐交互软肋[11] - 截至2024年10月，中国公共充电桩数量达339.1万台，形成完整生态链[11] - 2024年比亚迪仰望U8销量7226辆，进入全球百万元级SUV销量榜第四位[7] - 小米SU7 Ultra发布1天大定数量突破1.5万台[7] 豪华品牌游戏规则重构 - 豪华定义从机械素质转向数据规模、算法能力和场景生态[15] - 中国品牌全栈自研能力升级，宁德时代、华为、蔚来技术优势碾压传统豪华品牌[15] - 消费者为外资品牌支付溢价的意愿减少，中国高端新能源品牌获青睐[14] 文化话语权与行业变革 - 国产动漫《哪吒之魔童闹海》、游戏《黑神话：悟空》重塑"中国制造"认知[16] - 豪华本质从参数堆砌转向标准定义，行业进入多元豪华标准并存时代[16] - BBA面临"诺基亚时刻"，传统豪华逻辑失灵[14][16]

乘用车新四化指数概况 - 2025年1月乘用车新四化综合指数为48.0，包含电动化指数41.5、智能化指数4.3、网联化指数26.1 [2] - 指数由电动化、智能化、网联化三项二级指数构成，共享化因数据缺失暂未纳入计算 [8] - 指数计算方法为符合新四化标准的车型销量占比（去除百分号），多条件重叠车型仅计算一次 [10] 指数分项表现 电动化指数 - 2025年1月电动化指数41.5，为近10个月最低水平，主要受春节假期及新能源车销量环比下降42.9%影响 [4][6] - 当月新能源车零售74.4万辆，同比增长10.5%，但绝对销量偏低导致指数回调 [6] 智能化指数 - 2025年1月智能化指数4.3，与上月持平，是唯一未下调的分项指数 [5][6] - 智能化车型需同时满足高速领航辅助、骁龙8155+芯片、小憩模式三项条件 [11] 网联化指数 - 2025年1月网联化指数26.1，较上月小幅下调 [9] - 网联化标准需至少具备远程召唤、哨兵模式、代客泊车或UWB/NFC钥匙之一 [11] 市场动态与趋势 - 2025年1月乘用车总零售179.4万辆，同比下降12.1%，环比下降31.9% [6] - 预计未来11个月随着新车型上市及热销车型放量，指数有望回升至2024年高点水平 [6] - 2024年12月指数达52.8，为近期峰值，2024年全年指数波动区间34.2-53.7 [13] 指数方法论更新 - 2024年1月起调整智能化与网联化指数的锚定对象，历史数据保留可比性（电动化指数除外） [1] - 将根据各指数发展进度动态提高衡量标准，完善监测体系 [6]

奇瑞汽车港股IPO申请 - 公司于2025年2月28日正式向港交所递交IPO申请，若成功将成为国内唯一未上市大型汽车集团的里程碑事件 [2][3] - 联席保荐人为中金、华泰及广发证券 [3] 财务表现 - 2022年至2024年前9月营收持续增长：2022年926.18亿元、2023年1632.05亿元、2024年前9月1821.54亿元 [6] - 净利润从2022年58.06亿元增至2023年104.44亿元（年增80%），2024年前9月达113.12亿元（同比增60%） [6] - 2024年前9月毛利率14.8%（2023年同期16.1%），研发开支占比3.6% [8] 销量与市场表现 - 2024年全球销量260.39万辆（同比增38.4%），其中新能源车58万辆（同比增232.7%） [9] - 海外市场收入占比持续提升：2022年35.7%、2023年48.7%、2024年前9月53.4% [11] - 2024年出口量超114万辆（同比增21.4%），创中国车企出口纪录 [10] 产品与战略布局 - 旗下五大品牌（奇瑞、捷途、星途、iCAR、智界）覆盖燃油/插混/纯电车型，价格区间5.79万-33.98万元 [10] - 2025年计划推出60多款新车型，重点布局电动化（插混/增程/纯电）与智能化技术 [12] - 拟将IPO募资用于研发新车型、下一代技术、海外市场拓展及产能提升 [11] 上市历程与估值 - 公司历经20年坎坷上市路，曾因经营问题、市场环境多次搁浅 [16][17] - 2023年估值达1500亿元，但近期传闻估值缩水三分之二 [19] - 母公司奇瑞控股2024年1月获青岛城投、IDG资本等融资，被视为IPO前兆 [19] 行业竞争分析 - 2024年行业价格战下公司逆势实现利润高增长，但新能源销量与比亚迪、吉利仍有差距 [9][13] - 智能化领域需追赶行业头部，计划加大自动驾驶研发投入 [13] - 海外市场成为第二增长曲线，支撑销量与利润双提升 [11]

点击图片▲立即收听 " 拆掉组织部门的篱笆墙，所有部门（设计、生产、销售）必须像接力赛一样协同作战，不能各干各的。 " 文 / 巴九灵（微信公众号：吴晓波频道） 所有车企，都需要重新理解中国市场。因为它既重要又残酷，事关生死。 2024年，一直将中国视为摇钱树的德系三大豪车品牌奔驰、宝马、奥迪（以下简称"BBA"），遭遇集体下滑。 奔驰在中国交付了71.4万辆新车，同比下滑6.7%，成为全球降幅最大的单一市场。宝马在中国交付71.45万辆新车，同比下滑13.4%，中国市场也 是宝马全球下滑幅度最大的区域。奥迪在中国市场共交付超64.9万辆汽车，同比下降约11%。 另外，来自德国的保时捷，其在华的销量，已经连续三年下滑，去年销量为5.69万辆，下滑幅度达到28%。中国，也曾是保时捷最大的市场。 本田、丰田、日产三大日本车企去年在华销量也出现下滑，三者同比分别下滑30.9%、 6.9%、 12.2%。燃油车时代的技术以及规模优势正在逐渐 消失。 新能源汽车生产 中汽协数据显示，除韩系品牌销量微增外，德系、日系、美系、法系汽车品牌销量在去年均呈两位数的下降。 历史转折里，一半是海水，一半是火焰。 2024年，国内汽 ...

Stellantis品牌战略调整 - Stellantis董事长约翰·埃尔坎将品牌组合优化作为CEO候选人的核心考核标准 旗下14个品牌需评估生存可行性[4] - 集团由菲亚特-克莱斯勒与标致雪铁龙合并而成 品牌数量居行业之首 精简可降低运营复杂度[4] - 欧洲市场标致品牌2023年份额仅4.9% 全球排名第八 企业知名度显著低于大众丰田[5] 管理层变动与组织重构 - 前CEO唐唯实坚持"达尔文主义"理念 主张所有品牌均有发展空间[9] - 2023年12月CEO更迭后实施架构重组：合并软件与产品开发部门 成立全球营销部 增强区域自主权[9] - 新任命Jeep标致等核心品牌负责人 旨在重建投资者信心[9] 美国市场表现与品牌价值 - Jeep占全球销量15% Ram/Jeep/道奇/克莱斯勒通过相同经销商网络形成互补[16] - 克莱斯勒与道奇2023年美国销量均不足15万辆 各占全球销量3%[16] - 美国市场份额降至8.1% 定价策略失误导致客户流失 盈利预警引发管理层变动[16] 欧洲市场挑战 - 阿尔法·罗密欧/DS/蓝旗亚欧洲份额仅0.3% 远落后奥迪宝马[23] - 标致欧宝存在产品重叠 高端品牌面临定位困境[20][21] - 电动化转型迟缓叠加碳排放法规 面临中国车企竞争压力[20] 产品与电动化布局 - 2024-2025年计划推出20款新车型 含雪铁龙C3等平价电动车型[25] - 与零跑汽车合资成立"第15品牌" 加速海外电动车市场拓展[26][27] - 菲亚特在新兴市场表现突出 或转型经济型电动车专用品牌[29] 分析师观点 - 投资者支持品牌组合审查 建议优先裁撤欧洲高端品牌[12] - 阿尔法·罗密欧需彻底重塑品牌形象 否则恐沦为小众品牌[23] - 行业咨询机构预测未来3-5年可能出现品牌关闭潮[29]