融资动态 - 挪瓦咖啡完成数亿元人民币C轮融资，吸引了君联资本、昇望基金、华映资本、挑战者创投、源星资本、金沙江创投等多家机构参与 [3] - 挪瓦咖啡成立至今已完成7轮融资，其门店数已突破1万家，成为国内第四个迈入“万店俱乐部”的咖啡品牌 [3] - AI漫剧公司灵漫快创获得万兴科技千万级人民币战略投资，资金将用于扩充团队、锁定头部编剧资源及强化内容发行能力 [4] - AI原生知识内容平台ThetaWave AI完成数百万美元融资，投资方包括高瓴创投、BAI Capital、MBA Fund，老股东奇绩创坛持续加投 [5] - ThetaWave AI成立于2023年，定位为“帮任何人极速掌握任何知识”的AI原生内容平台 [6] 公司上市与表现 - 鸣鸣很忙于1月28日登陆港交所，成为“中国量贩零食第一股” [7] - 上市当日，鸣鸣很忙以445港元/股开盘，较发行价上涨88.08%，对应总市值达959亿港元 [8] - 在不到九年时间里，鸣鸣很忙开出超2万家门店，覆盖全国28个省份，年销售额超900亿元人民币 [9] - 其成功被类比为蜜雪冰城，凭借极致效率与规模在下沉市场提供“好而不贵”的选择 [10][11] 餐饮行业动态 - 西贝餐饮集团创始人贾国龙宣布将回归一线、聚焦主业，不再打造个人IP [12] - 贾国龙在由罗永浩引发的“预制菜”舆论风波中始终冲在前线，但收效甚微，双方一度被“禁言” [13] - 西贝预计在2025年9月至2026年3月期间累计亏损超6亿元人民币，并将在第一季度陆续关闭全国102家门店，占门店总数的30% [14] - 库迪咖啡宣布“全场9.9元不限量”活动于2026年1月31日24时正式结束，2月1日起将开启特价专区，部分产品延续9.9元，非特价产品按零售价售卖 [15] - 库迪咖啡于2023年2月率先发起9.9元促销，引发行业价格战，影响包括瑞幸、星巴克在内的多个品牌 [15] - 伴随咖啡豆价格上涨及行业竞争加剧，全场9.9元的促销时代正在成为历史 [16] 科技与AI进展 - 字节跳动已于2025年底开启豆包手机助手正式版项目，新机预计将于2026年Q2中晚期发布，由中兴负责硬件，豆包负责AI [17] - 腾讯公司马化腾在年会上罕见评价豆包手机，反对将用户手机屏幕传到云端，认为其“极其不安全、不负责任” [18] - 豆包手机方面回应称将严格遵守用户授权，云端处理遵循“不存储、不训练原则” [19] - 字节跳动将2026年的公司关键词设定为“勇攀高峰”，CEO梁汝波明确“高峰”短期内就是豆包/Dola助手应用 [21] - 字节跳动表示将继续加大对人才的投入，让薪酬和激励在全球各市场领先于头部水平 [21] 新消费与产品 - 喜茶“苦巧”系列产品在全国范围内上线，并推出买一赠一活动，相关推文阅读量迅速突破10万+ [22] - 部分消费者在社交平台反馈该产品过于甜腻 [23] - 茶百道推出新品三重莓果系列，包含草莓、蓝莓和桑葚，并将“花青素”作为健康卖点进行宣传 [24] - 茶饮行业竞争激烈，各品牌宣传重点集中在原料、低热量及健康等营销要点上 [25] 市场数据与趋势 - 贵金属价格波动剧烈，金饰克价持续下跌，周大福金饰报价从1月29日的1706元/克跌至1月31日的1625元/克，两日跌81元 [26][27] - 周生生金饰报价从1月29日的1708元/克跌至1月31日的1618元/克，两日跌90元 [26][27] - 据报告预测，2026年中国潮玩产业总价值预计将达到1101亿元人民币，年均增速超过20% [28] - 中国情绪消费市场规模增长，A股悦己消费相关上市公司共35家，流通市值合计315.44亿元，2025年前三季度营收669.26亿元，归母净利润28.33亿元，同比增长3.74%和50.16% [29] - 截至1月28日，53只黄金主题基金总规模已近3800亿元人民币，较去年年底增长近1000亿元，涨幅达35.7%，其中排名首位的产品规模突破1200亿元 [30] - 有18只黄金主题基金产品年内净值增长超过30% [30]

业绩预告与财务表现 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为亏损2600万元至3800万元，与去年同期相比减亏84.47%至89.37% [1] - 预计2025年全年公司营业收入实现同比增长，毛利率同比基本保持稳定 [1] - 预计2025年期间费用总额同比有所下降，降本增效成效明显 [1] 业务运营与市场拓展 - 2025年公司礼赠品和促销服务业务收入实现了较大幅度的增长，公司加大客户开拓力度以提升市场占有率 [1] - 公司为哈尔滨亚冬会、成都世运会、大湾区全运会等国内国际重大赛事提供特许产品，特许收入同比实现较大幅度增长 [2] - 在粤港澳大湾区全运会项目中，公司作为官方特许生产商与零售商，已推出百余款特许商品，并在广州、深圳、香港等地开设51家特许商品零售店 [2] C端零售战略与品牌建设 - 2025年公司C端零售战略取得实质性进展，设立全资子公司元隆元创文化（北京）有限公司，并正式推出C端零售子品牌“元隆元创” [3] - 2025年8月，“元隆元创”全国首店在北京大吉巷开业，9月第二家沉浸式IP文创店天安门店开业，2026年1月前门店开业，标志着公司由B端向C端市场的重要延伸 [3] - 公司线下门店采用IP体验、产品零售、文化传播于一体的新零售模式，为消费者提供沉浸式文创消费体验 [3] IP运营与文创开发 - 公司持续深耕体育、文旅及国潮等IP方向，通过体育IP衍生品的深度开发和营销转化，有望带来新的业务增量 [2] - 行业消费观念从“功能性”向“情绪价值”转变，悦己型、体验型与社交驱动型消费动能持续释放，为IP内容的延展性与衍生品商业化提供了更宽广的转化空间 [1] 技术应用与创新 - 公司积极推进AIGC、WEB3等前沿技术在营销与文创业务中的应用落地，已将AIGC文生图、文生视频等技术应用于礼赠品、新媒体广告、IP文创及全案营销等多个业务场景 [3] - 公司加快WEB3营销工具与应用场景的开发节奏，以提升技术对全案营销解决方案的赋能能力 [3]

行业概览与市场爆发 - 2025年被称为AI漫剧元年，行业普遍认为当前市场规模已经逼近200亿元 [17] - 该行业在2025年迎来爆发，全网AI漫剧累计上线数量超过46000部，其中9月、10月的上线量占全年在播漫剧总数的59.37% [49] - 抖音端原生年度TOP100漫剧总计播放增量达135.82亿，TOP100原生漫剧年度播放增量均超7000万，其中超过一半AI漫剧的播放增量超过1亿 [49] 产品定义与内容特征 - AI漫剧是将末世、诡异、无限流等文字幻想打造成动画连续剧的新形态，单集通常2分钟，动辄80集 [9][11] - 内容题材高度集中于“男频玄幻，诡异末世”，原型多为网文热榜常客，遵循“15秒一翻转、三句一爽点、单集一反转”的叙事节奏 [36][40] - 现象级作品如《斩仙台下，我震惊了诸神！》播放量破10亿，虽在画面一致性和叙事流畅度上与传统动画有差距，但凭借强反转和爽点吸引了大量观众 [11][31][36] 制作流程与成本结构 - 制作流程高度依赖AI工具（如Sora、Veo、即梦、可灵），从剧本、分镜到配音包装均可由AI完成，团队主要扮演提示词修改员和质检员角色 [20] - 利用AI工具后，制作周期最短可压缩至20天左右，平均每分钟成本降至1000元-2500元，一套AI漫剧总成本可控制在十几万元级别 [55] - 相比之下，传统动画每分钟成本数万元，传统漫剧每分钟成本2000元-5000元，而真人短剧每分钟成本已超1.5万元 [55][57] 商业模式与盈利表现 - 盈利模式与真人短剧一致，主要包括用户付费、广告分账、平台分成和出海，其中平台分成是现阶段最主要的变现模式 [54] - 一部播放量破千万的付费AI漫剧平均净利润可达20万-30万元，抖音单平台漫剧付费日均GMV超1000万 [54] - 头部工作室如“酱油文化”转型AI漫剧半年后实现营收过亿，并在9月宣布切断短剧业务，全面投入AI漫剧 [54] 行业生态与竞争态势 - 各大平台积极扶持，如抖音开放6万余部番茄小说IP，百度七猫小说、爱奇艺、知乎盐言故事等均推出漫剧扶持计划并开放大量IP版权 [49] - 行业涌入大量团队，从一人剧组到专业工作室，竞争加剧，演变为“产能血拼修罗场” [15] - 制作核心环节“AI抽卡”（即通过提示词生成画面）随机性大，产出依赖“运气”，大型工作室通过雇佣大量“抽卡师”进行人海战术来保证产能，例如目标月产100部的工作室计划将规模扩张至1000人左右 [58][62] 行业影响与未来趋势 - AI漫剧仅用一年就跑通了真人短剧需三、四年才走完的商业变现路径，为AIGC在影视行业的应用提供了新思路 [64][75] - 其成功在于未硬搬传统影视流程，而是顺应AI效率高但一致性差的特点，采用短分集、强节奏的爽文叙事模式 [76] - 中国AI漫剧模式已开始向日本等动漫大国反向输出，例如有公司在日本搭建AI漫剧平台，并有AI漫画登陆日本头部漫画平台piccoma [77][79]

腾讯“元宝派”产品动态与战略意图 - 腾讯在2025年1月26日的内部员工大会上，马化腾提及“元宝派”，希望将节省的营销费用转为用户红包，重演2015年微信红包的春节爆发情景，让用户重温抢红包快乐 [5] - 腾讯元宝APP宣布春节期间将派送10亿元现金红包，并低调启动了AI社交功能“元宝派”的内测 [5] - “元宝派”的灵感来源于腾讯会议的群聊，旨在基于腾讯已有的AI助手探索新的社交玩法 [5] “元宝派”产品形态与功能 - “元宝派”入口位于元宝APP内，形态类似“微信群”，目前人数上限为100人，创建功能仍处内测阶段 [5] - 加入“元宝派”需要9位数字的“派号”，与腾讯会议的会议号格式相同 [5] - 在“元宝派”群中，内嵌了腾讯会议和元宝AI，可通过“@元宝”方式调用，并支持共享屏幕、上传文件和图片等功能 [5] 行业竞争背景与腾讯的AI应用布局 - 市场分析指出，相比于字节豆包、阿里千问，腾讯在AI应用端的“入口”层面反应较弱 [6] - 观察人士认为，阿里和字节在C端AI应用上的竞争已是“明牌”，腾讯也必须推出自己的产品 [6] - 腾讯和阿里在2025年末和2026年初，对其各自的AI应用产品（如千问、阿福、元宝）进行了相当规模的投流，竞争态势被形容为“回归到移动互联网初期” [6] - 从竞争角度看，字节豆包在战略上被认为领先半步 [6] “元宝派”的潜在影响与参照样本 - 分析认为，“元宝派”作为腾讯AI+社交的新尝试，未来可能提升元宝APP的活跃度 [6] - 在产品层面，“元宝派”与“腾讯会议”和“微信群”的本质差别可能在于AI调用的token数量会增加 [6] - 海外社交平台Discord被视为“元宝派”的一个可参照样本 [7] - Discord月活跃用户从2016年的1000万增长到2019年的1.5亿，并预计在2025年初达到约2亿，据报估值约150亿美元 [7] - Discord在AIGC应用扩散初期，成为Midjourney和Stable Diffusion等AI制图工具的主要用户交互平台，其“Server（服务器）”模式与在元宝派中“@元宝”的交互模式类似 [7] Discord的产品哲学与成功要素 - Discord创始人兼CEO Jason Citron将其定位为消费者聚会、聊天和共处的服务工具，核心是创造工具，赋予用户设计自己空间的能力 [9] - Discord强调用户控制，通过API和机器人平台允许用户自定义服务并与外部世界连接，平台上已构建超过50万个应用 [9] - Discord的增长逻辑侧重于小型、私密的温馨空间，而非公开的广播内容，其最快增长部分正是这种与朋友紧密联系的小型群聊 [20] - Discord与Reddit等UGC平台的根本区别在于，它主要是一个通信和群聊应用，人们大部分时间是在仅限邀请的群组中与朋友交流，而非为陌生人生产内容 [13][14][15] 腾讯的基因与“元宝派”的未来展望 - 腾讯作为游戏巨头，与起源于游戏语音的Discord在“游戏和社交的基因上”有天然的协同性 [9] - “元宝派”目前设定100人的上限，与Discord“人们关系更紧密”的逻辑接近 [10] - 随着底层模型能力和产品用户数量提升，元宝AI在“元宝派”中的角色可能通过社交“裂变”实现快速增长，这曾是微信支付和微信红包的增长逻辑，也是腾讯产品增长的“舒适区” [10] - 分析认为，元宝APP可能是腾讯在AI应用时代押注的第二个核心入口 [10]

核心财务表现 - 2025年归母净利润预计区间为11亿元至14亿元，上年同期为13.6亿元，同比变动区间在下降19.38%至增长2.61%之间 [1] - 公司2025年度非经常性损益预计为2.3亿元至3亿元，上年同期因冲回递延所得税资产导致非经常性损益为-2.8亿元 [3] 核心业务运营 - 芒果TV综艺节目有效播放量稳居长视频平台第一，影视剧有效播放量同比增长28.12% [1] - 2025年全网综艺累计有效播放霸屏榜中，芒果独播综艺上榜数稳居行业首位，5部综N代市占率峰值突破20% [1] - 2025年芒果TV移动端MAU达2.68亿，同比增长4.88%，报告期末有效会员规模近7560万 [2] - 芒果TV人均单日使用时长稳居长视频首位 [2] 内容与技术创新 - 公司持续强化优质内容储备并优化上线节奏 [1] - 2025年芒果台网联播比例高达75%，位居行业第一 [1] - 微短剧战略加速推进，“大芒计划”2025年累计上线5137部微短剧，较上年度增长超14倍 [1] - “芒果大模型”实现AI全流程赋能，业务应用覆盖率超过93%，主站APP全面启动AI改版 [1] - AIGC生产工具已达到“商用级” [1] 新业务发展 - 小芒电商GMV再创新高，首次实现年度盈利，迎来关键拐点 [2] - 小芒全球旗舰店在上海环球港落地，商品进驻全国近3000家门店，覆盖80个城市 [2] - 小芒与潮玩品牌TOYCITY达成全面合作，推出首个潮玩IP“Cluebie”，将在IP共创等多领域展开合作 [2] - 金鹰卡通继续保持稳健经营，预计将顺利完成年度业绩承诺 [3] 成本与投资 - 公司在优质内容储备、前沿技术创新及新业务布局上的持续加码推高了运营成本，对当期利润造成一定影响 [3]

行业动态与市场前景 - AI漫剧正进入规模化生产探索阶段，成为生成式AI率先落地的重要领域[1] - 动态漫、漫剧等短剧内容市场已突破百亿规模并持续高速增长[1] - 生成式AI在多模态能力上的突破，正推动漫剧生产流程迎来结构性变革[1] 百度智能云的战略举措 - 公司正式发布面向漫剧行业的AIGC全流程解决方案，聚焦“从创意到成片”的全链路能力整合[1] - 解决方案覆盖剧本生成、分镜拆解、角色与场景设定、画面生成、动态演绎、配音配乐及内容管理等核心环节[1] - 公司宣布百度智能云AIGC内容创作者联盟成立，首批成员涵盖AI工具开发者、制作团队、IP运营机构及内容平台方[1][2] - 联盟旨在打通技术能力、创作资源与发行渠道的协同链路，围绕模型接入、工具支持、案例共建及产业对接展开合作[2] 技术应用与效率提升 - 通过模型能力与行业工具链结合，AIGC工具使部分制作环节效率得到显著提升[1][2] - 原本高度依赖人工分工的制作流程被拆解重组，使创作团队能以更轻量的方式完成高频内容生产[1] - AIGC工具的加入让更多中小团队和独立创作者具备进入漫剧创作领域的可能性[2] 区域化布局与产业合作 - 公司联合大宁集团视听静界π空间打造的“AIGC漫剧与IP衍生创新运营中心”完成授牌，标志着公司在内容产业AIGC落地布局加速[1][2] - 该中心由上海市静安区文化和旅游局支持，将围绕AI漫剧制作、IP孵化与衍生内容开发，探索技术与本地内容产业结合的路径[2] - 静安区文化旅游局表示将持续支持AI在视听领域的创新应用，努力将静安打造成为AI大视听产业创新高地[2]

中新网广州1月30日电 (记者 张璐)1月30日，"筑梦湾区 青创未来"2026粤港澳大湾区青创盛会(简称"活 动")在粤港澳大湾区(广东)创新创业孵化基地(简称"基地")启幕。 活动现 获评"摊位人气王"的禅界科技(广州)有限公司现场互动热度持续高涨，合作对接覆盖战略合作、零售合 作等多维度，更吸引风险投资人主动洽谈。目前双方已落实具体合作事宜的进一步沟通安排。 本次活动特邀暨南大学管理学院企业管理系教授、博士生导师叶茂林开展创业Talk，围绕"从'流量红 利'到'深耕格局'的战略跃迁"进行剖析，为港澳青年把握产业趋势、融入湾区发展提供专业视角。 活动现场正式发布《湾区筑梦青创未来》系列视频。该系列自去年底上线以来，累计播放量已突破270 万，通过纪实影像呈现香港青年在大湾区的创业历程与发展故事。 在香港青年企业家快闪宣介环节中，8位来自不同领域的香港创业代表依次进行两分钟项目分享，阐述 各自的创业实践与落地成果。 本次活动特设的"青创开放麦"环节，为创业者提供了表达初心、分享创业历程的舞台。专注AIGC创新 应用的"00后"创业团队——应流(广州)科技有限公司负责人肖子逸表示，本次市集收获颇丰，团队已高 ...

2025年度业绩预告核心财务数据 - 预计2025年归母净利润为11亿元至14亿元，同比变动-19.38%至2.61% [4] - 预计2025年扣非净利润为8.7亿元至11亿元，同比下降33.12%至47.11% [4] - 以1月30日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为34.03倍至43.32倍，市净率（LF）约2.06倍，市销率（TTM）约3.7倍 [4] 近期估值水平与历史分位 - 根据图表，公司市盈率（TTM）在2020年至2025年间波动，近期约为34.36倍至41.23倍 [6] - 公司市净率（LF）历史分位在2020年至2025年间波动，近期分位值约为2.08%至95.23% [11] - 图表显示公司估值与行业均值进行对比 [7][12] 主营业务运营亮点 - 公司主营业务包括芒果TV互联网视频、新媒体互动娱乐内容制作和内容电商 [15] - 2025年芒果TV综艺节目有效播放量稳居长视频平台第一，影视剧有效播放量同比增长28.12% [15] - 微短剧战略加速，“大芒计划”2025年累计上线5137部微短剧，较上年度增长超14倍 [15] - “芒果大模型”实现AI全流程赋能，业务应用覆盖率超过93%，主站APP全面启动AI改版 [15] - 芒果TV入选“湖南省‘人工智能+’十大重点企业”，其大模型入选“十大示范场景” [15] 用户数据与业务进展 - 2025年芒果TV人均单日使用时长稳居长视频首位，移动端MAU达2.68亿，同比增长4.88% [16] - 报告期末，芒果TV有效会员规模近7560万 [16] - 芒果TV出海计划顺利，入选“2025-2026年度国家文化出口重点企业”，国际APP升级项目入选国家文化出口重点项目 [16] - 小芒电商GMV再创新高，首次实现年度盈利 [16] - 金鹰卡通预计将顺利完成年度业绩承诺 [16]

2025年度业绩预告核心观点 - 公司2025年业绩总体改善明显，产品矩阵化成果显现，新业务加速成长，全年收入稳步增长 [1] - 公司年度利润显著减亏，预计2025年归属于上市公司股东的净利润同比增长41.88%-60.23%，扣非净利润同比增长16.28%-41.08% [1] - AI投入持续，全年AI服务器调用量超13亿次，同比增长超140% [1] 财务表现与业务结构 - 公司年度利润显著减亏，预计2025年归属于上市公司股东的净利润同比增长41.88%-60.23%，扣非净利润同比增长16.28%-41.08% [1] - AI原生应用及移动端产品收入保持较快增长，持续推动公司业务结构升级 [2] - 桌面端产品底座扎实，整体保持平稳 [2] - 北京磨刀刻石自2025年起不再纳入公司合并报表范围，对当期合并收入规模产生一定影响 [2] - 营销策略加速转型，公司销售费用率年内呈下降趋势 [1] AI技术研发与产品化 - AI投入持续，全年AI服务器调用量超13亿次，同比增长超140% [1] - 公司持续聚焦AI垂直领域的技术研发与产品化应用，围绕核心技术能力加大研发投入 [2] - 公司于2025年重磅发布万兴天幕音视频多媒体大模型2.0，其海外版ToMoviee 2.0 AI综合得分跻身VBench-2.0评测榜单全球TOP3，摄像机运动和运动合理性关键指标斩获全球第一 [2] - 公司推出万兴天幕AI等AI原生应用 [2] 市场营销与全球化布局 - 公司围绕多端、多产品持续升级营销体系，推进多语言本地化营销布局 [2] - 公司持续强化营销效率管理，优化投放策略和营销渠道，有效加快AI原生应用及移动端产品的市场渗透 [2] - 公司业务覆盖200多个国家和地区，全球累计活跃用户突破20亿 [3] 战略投资与新增长点 - 公司千万级战略投资爆款漫剧制作商灵漫快创，并推出AI驱动的一站式精品漫剧创作平台万兴剧厂（reelmate.cn），正式战略布局AI漫剧赛道 [3] - 公司持续拓展数字创意软件的应用场景，积极探索业务新的增长点 [3] - 公司被视为“中国版Adobe”，是中国数字创意软件领域产品覆盖面广、营收体量大、全球化程度高的A股上市公司 [3]

港股市场阶段与投资策略转变 - 港股市场已从情绪主导的深度调整，进入政策支持与盈利预期修复下的估值合理区间，市场特征从“便宜”转向对盈利、分红和产业结构的博弈 [1] - 市场呈现“冰火两重天”的鲜明特征：一端是高股息、强现金流的红利资产，另一端是受全球流动性和主题情绪影响更大的成长与科技板块 [1] - 在估值修复阶段后，投资重心从“估值修复”本身转向盈利和结构，关注在宏观温和修复、政策逐步落地环境中盈利有望实质改善的公司，而非仅跟随情绪和流动性抬升的板块 [3] - 港股当前更多是一个选股市场，比拼的是准确判断盈利变化，以及在高股息与高成长两端找到更好平衡，而非简单等待指数重估行情 [5] 港股的核心吸引力与内需观察 - 港股核心吸引力在于“物美价廉”：同一家公司在两地上市时港股估值往往更低，且高度集中了中国最具代表性的互联网、科技、创新药和部分消费龙头 [4] - 港股是中国资产重要的定价场所，也是连接全球AI产业链与本土经济的关键节点，受到南下资金和全球资金的配置需求支撑 [4] - 对于新消费方向持审慎态度，认可头部公司“走出去”的商业模式和短期成长性，但认为品牌热度波动和消费情绪变化会放大估值和业绩风险，因此在组合中仅适度参与 [4] - 广义内需板块在政策支持力度加大且估值较低的情况下具备较大上涨空间，但未来机会更多是结构性而非广谱式，例如旅游、出行、休闲服务等体验型消费 [5] - 对于内需板块，倾向于在经营数据和订单出现实质性改善后考虑右侧配置，目前更多处于跟踪和等待状态 [5] AI产业链的跨市场布局策略 - 采用跨市场的产业链视角看待AI投资，将美国的上游设计、亚太地区的硬件制造、基础设施及下游应用放在同一张图上进行分析 [7] - 在管理的国富亚洲机会（QDII）产品中，组合高度围绕AI产业链展开配置，相关标的占比非常高 [7] - 内存行业是AI产业链的典型环节，由少数厂商主导，供给端受技术难度、资本开支和客户认证周期制约，短期难以大幅扩产，而AI对高带宽内存的需求持续抬升，行业景气度有望维持高位 [7] - 日本与中国台湾在ABF内载板等高端产品上技术门槛高，全球仅少数企业能满足AI服务器要求，在AI服务器出货增长预期下，这些关键环节的产能利用率、议价能力和盈利弹性有望在中期体现 [7] - 投资策略上优先打牢硬件基础设施部分，再逐步向应用侧延伸，已在广告投放、教育、游戏及生物医药分子发现等领域观察到具体AI应用案例 [8] 个股挖掘与组合构建思路 - 在AI主线下，刻意在传统制造里寻找被忽视的环节，例如为数据中心提供备用电源的柴油发动机厂商，随着AIGC和算力需求推动数据中心建设提速，这类具备技术积累和产能基础但被低估的企业获得更高权重 [8] - 对于市场热度高但基本面不够清晰的方向（如部分国产GPU概念股、脑机接口主题）保持谨慎，强调性价比和安全边际，优先配置技术路线明晰、盈利模式扎实、估值相对可控的公司 [9] - 投资取向强调均衡和安全边际，利用港股市场“冰火两重天”的结构在不同风格之间动态切换 [10] - 通过不同产品实现差异化定位：国富亚洲机会（QDII）为聚焦科技与AI的“进攻型”组合；国富估值优势则关注绝对收益与红利，配置高速公路、电信、部分出口企业等现金流稳定、分红水平高的资产，提供防守型回报基础；其他产品则在港股与A股、互联网与传统行业之间做均衡 [10] - 方法论上避免仓位过度集中在单一赛道，关注在估值与盈利两端同时具备优势的公司，在市场情绪推动主题走向极致时有意识退出部分，转向估值更低、基本面正在改善但尚未被充分定价的板块 [10][11] 风险控制与长期视角 - 风险控制既关注个股的估值安全边际，也关注组合整体的贝塔暴露，当个股估值明显脱离基本面时会通过逐步减持来降低风险 [11] - 宏观和政策层面因素（如全球降息节奏、美联储政策不确定性、国内房地产与消费政策变化）会影响整体仓位和板块配置的调整 [11] - 对于普通投资者，港股“同股不同价”带来的性价比、在互联网、创新药及部分消费方向上的独特标的，以及接触与海外经济高度相关公司的能力，是长期值得重视的结构性优势 [11] - 在AI主线之外，并不急于定义下一个大主题，更关注在估值不再极端便宜的市场阶段，通过产业链理解和跨市场比较，避免在情绪高点过度集中，将筹码留给具备长期竞争力但在某一阶段被忽视或误价的公司 [12]