全球国债抛售与黄金牛市 - 现货黄金价格突破3500美元/盎司创历史新高 白银价格飙升至40.85美元/盎司创14年新高 [1] - 全球超长期债券回报率自6月30日起下跌2.6% 反映大规模国债抛售潮 [4] 国债收益率飙升现象 - 英国30年期国债收益率升至5.69% 创至少20年来最高水平 [1] - 美国30年期国债收益率逼近5% 达2006年以来罕见高位 [1] - 日本30年期国债收益率触及2006年以来新高 [2] - 法国30年期收益率报4.49% 为2009年以来最高 德国与荷兰30年期收益率分别升至3.4%和3.57% 均达2011年以来高位 [4] 财政状况与债务负担 - 英国财政支出占GDP比例达60% 美国2024财年财政支出占GDP比例达40.5% 其中联邦政府支出占比23.4% [8] - 美国2024财年总财政支出达11.67万亿美元 GDP总额为28.81万亿美元 [8][9] - 美国政府杠杆率达114% 日本政府杠杆率超212% 欧元区集体跨过87.5% 均远超60%国际警戒线 [9] - 美国国债利息支出超1万亿美元 超过国防预算和老年医疗保险计划支出总和 [11] - 英国国债利息支出占财政收入比重达10% 法国逼近7% [12] 通胀与政策困境 - 美国核心PCE仍超3% 欧洲CPI反弹 英国7月CPI同比涨幅达3.8% 预计8月突破4% [12] - 2025年全球央行累计降息91次 创2020年以来最快宽松周期 [12] - 经济可能陷入"停滞性通胀"新常态 增长放缓但通胀高企 [13] 市场逻辑转变 - 国债收益率飙升反映对政府财政赤字和债务可持续性的担忧 [4][9] - 债券作为避险资产的功能正在失效 资金转向系统性重估贵金属板块避险价值 [13] - 投资者对主权货币信任度下降 转向黄金等"硬通货"寻求保值 [1][14]

国际金价表现 - 现货黄金价格创下3545.985美元/盎司新高 年内涨幅超过28% [1] - 伦敦金现报价3545.985美元/盎司 较前日上涨13.580美元 涨幅0.38% [2] 黄金首饰定价变动 - 周大福足金首饰报价1053元/克 较前日上涨16元 [2] - 周生生报价1056元/克 上涨15元 [2] - 六福珠宝报价1053元/克 上涨16元 [2] - 深圳水贝当日黄金价格818元/克 回收价796元/克 [3] 婚庆黄金消费需求 - 下半年进入传统婚庆消费旺季 国庆和春节前为结婚热门时段 [5] - 婚庆黄金属于刚性需求 消费者对价格敏感度较低 [6] - 顾客通常成套购买婚庆首饰 基本三件起步 [5] - 水贝14家商业综合体开展促消费活动 针对新人群体推出专项服务 [7] 黄金企业业绩表现 - 多家黄金企业上半年净利润增幅超过100% [8] 市场交易情况 - 金价突破800元后市场热度略有下降 部分顾客呈现观望态度 [6] - 旧金回收量未因价格走高出现明显增长 [6]

黄金市场行情 - 国际金价强势突破3500美元大关创历史新高[1] - 金价下一目标或剑指3800美元[5] - 3500美元已成为新支撑位[5] 黄金投资驱动因素 - 全球经济不确定性加剧强化黄金避险属性[3] - 货币宽松政策下黄金有效抵御通胀[3] - 央行连续18个月净增持黄金储备[4] 公司服务平台 - 采用国际领先MT4交易系统提供极速交易体验[6][7] - 独家打造智能交易平台支持多种订单类型[7] - 提供实时行情数据及技术分析工具[7] 公司研究支持 - 每日免费分享黄金市场行情解读与趋势分析[8] - 资深分析师团队提供专业市场分析[8] 公司客户福利 - 新用户注册可领取高额新客赠金[8] - 提供交易点差优惠降低用户交易成本[8]

国际金价表现 - COMEX黄金期货价格站上3607.6美元/盎司历史高位 涨幅0.43% 连续第七个交易日上涨 [1] - 西部黄金股价连续三个交易日涨停 报26.51元/股 市值达242亿元 [1] - 周大福等主要品牌黄金零售价达1053元/克 单日上涨16元/克 [5][6] 黄金企业业绩 - 西部黄金上半年营业收入50.3亿元 同比增长69.01% [4] - 归母净利润1.54亿元 同比增长131.94% [4] 金价驱动因素 - 美联储9月降息概率升至近90% 鲍威尔释放鸽派信号 [6][7] - 全球央行连续9个月增持黄金 中国7月维持净购入 [6] - 地缘政治紧张与贸易摩擦担忧推升避险需求 [6][7] 机构观点与预测 - 瑞士银行将2026年上半年金价目标上调至3700美元/盎司 [9] - 美国银行预计2026年金价将触及4000美元/盎司 [9] - 超过3/4全球前30大央行处于降息环境 黄金成为首选防御资产 [9] - 黄金在债券风险分散功能减弱时保持多元化投资价值 [9] 宏观环境影响 - 低利率环境提升黄金相对有息资产的吸引力 [8] - 美联储人事变动引发对美元资产信心的质疑 [7] - 美国8月非农数据若低于预期将强化降息预期 [7]

金价表现与市场动态 - 纽约黄金期货价格突破每盎司3600美元，创历史新高 [1] - 黄金现货价格飙升至每盎司3533美元以上的历史高点 [2] - 今年以来黄金期货价格上涨36%，远超同期标普500指数8%和比特币19%的涨幅 [5] - 8月份金价上涨逾3.5%，延续了今年以来的单月上涨势头 [5] 金价上涨的核心驱动因素 - 投资者预期美联储本月将降息是主要推动力 [1][4] - 外国央行对黄金的强劲需求是关键推动力之一 [2] - 外国央行的黄金持有量自1996年以来首次超过美国国债 [2] - 较低的利率会提振金价，因为有息资产收益率较低时黄金更具吸引力 [4] - 对通胀回升的担忧以及对美联储将很快重启宽松周期的信心增强，帮助提振了金价 [4] 机构观点与未来预期 - 世界黄金协会调查显示，绝大多数受访者认为未来12个月全球央行的黄金储备将会增加 [4] - 瑞银重申到2026年6月金价将升至每盎司3700美元的预测，并指出在地缘政治或经济状况恶化风险下可能升至4000美元 [5] - 摩根士丹利将黄金年底目标价设定为每盎司3800美元，强调黄金与美元的强负相关性是关键定价逻辑 [5] - 高盛重申其对金价2026年中期将达到每盎司4000美元的预测，支撑因素包括各国央行持续购金和黄金ETF资金流入 [5] 市场情绪与历史背景 - 黄金已成为反映通胀、货币政策以及就业方面市场不安情绪和不确定性的晴雨表 [4] - 自1968年以来，黄金从未出现过连续八个月月线收涨的情况，当前势头是前所未有的 [5] - 全球需求异常旺盛，从央行增加储备到投资者对冲通胀和货币贬值，需求达到前所未有的水平 [5]

黄金及有色金属市场表现 - 黄金股ETF（159562）上涨2.58%，有色金属ETF基金（516650）上涨1.03% [1] - 白银有色和西部黄金双双涨停并实现三连板，中金黄金、赤峰黄金、山东黄金等股走强 [1] - 黄金ETF华夏（518850）上涨1.33% [1] 资金流向 - 黄金股ETF（159562）近3个交易日获资金净流入1.5亿元 [1] - 有色金属ETF基金（516650）近5个交易日获资金净流入1.56亿元 [1] 机构观点与价格预测 - 瑞银重申2026年6月金价将升至每盎司3700美元的预测，并指出在地缘政治或经济状况恶化情况下金价可能升至4000美元 [1] - 摩根士丹利将黄金年底目标价设定为每盎司3800美元 [1] - 黄金与美元的强负相关性仍是关键定价逻辑，美元指数若延续贬值趋势将直接利好以美元计价的贵金属 [1]

来源：21世纪经济报道 在连续数月窄幅震荡之后，国际金价再度破纪录。 9月2日，现货黄金价格突破3500美元/盎司，创下历史新高，年初至今，金价累计涨幅超30%。现货白 银价格亦大涨，自2011年以来首次突破40美元/盎司大关，今年以来现货白银价格已攀升逾40%。 过去三年，黄金和白银价格均上涨了一倍多。摩根士丹利将2025年第四季度黄金目标价设定为3800美 元/盎司，白银的目标价定为40.9美元/盎司，而且存在超预期上行的可能性。 沉寂已久的市场为何再度爆发？ 金价缘何再创新高 金价再破纪录背后，一系列因素都在起作用。 在富达国际基金经理Ian Samson看来，黄金的牛市行情仍有望持续。当债券无法承担分散风险的作用 时，黄金依旧可作为多元化投资的选择，保持其终极"避险资产"地位，以抵御通胀和宽松经济政策带来 的影响，并受益于结构性趋势。 从近期美国的经济数据来看，非农就业数据低于预期，失业率有所升高，核心通胀数据显示通胀压力仍 存。目前市场对于美联储9月降息的预期较高，根据CME美联储观察工具，市场对美联储9月降息25个 基点的概率已超过85%。再加上各国央行增加黄金储备的大趋势未改，以及美元指数下降、 ...

在连续数月窄幅震荡之后，国际金价再度破纪录。 9月2日，现货黄金价格突破3500美元/盎司，创下历史新高，年初至今，金价累计涨幅超30%。现货白 银价格亦大涨，自2011年以来首次突破40美元/盎司大关，今年以来现货白银价格已攀升逾40%。 过去三年，黄金和白银价格均上涨了一倍多。摩根士丹利将2025年第四季度黄金目标价设定为3800美 元/盎司，白银的目标价定为40.9美元/盎司，而且存在超预期上行的可能性。 沉寂已久的市场为何再度爆发？ 金价缘何再创新高 金价再破纪录背后，一系列因素都在起作用。 广发期货贵金属研究员叶倩宁对21世纪经济报道记者分析称，8月，随着各国在所谓的"对等关税"正式 生效前与美国达成贸易协议，贸易冲突对市场的影响逐步减弱，美国非农数据严重恶化使美联储降息迫 切性上升，到8月下旬，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上释放鸽派信号，更多官员支持9月降 息。此外，近期美联储独立性受到挑战，美债收益率回落的同时美元指数再度走弱，叠加近期黄金ETF 持仓不断上升，全球最大黄金ETF持仓量升至3年多高位，反映欧美资金进一步流入，多重利好驱动黄 金走强并突破关键阻力位，创历史新高。 美联储降息 ...

黄金价格表现 - 国际现货金价在亚洲交易时段强势冲高，突破3500美元/盎司关口，一周内上涨超过100美元，再创历史新高 [1] - 黄金价格短期快速上涨，一举突破前期重要压力位3450~3455美元/盎司区域并再度冲击3500美元/盎司整数关口 [2] - 技术面显示短期上行动能强劲，上方关注3550~3570美元/盎司区域压力，下行关注3450~3455美元/盎司区间支撑 [2] 价格驱动因素：货币政策 - 美联储主席鲍威尔在全球央行年会上的发言暗示对降息持开放态度，导致市场对美联储9月降息预期大幅升温 [1] - 根据市场数据，美联储9月降息25个基点的概率达87.4%，10月份累计降息50个基点的概率达到48.6% [1] - 降息预期导致美元走弱，持有黄金的机会成本降低，投资者更愿意将资金配置到黄金市场 [1] - 各主要经济体宽松的货币政策令黄金继续受益 [2] 价格驱动因素：美元信用与避险需求 - 美联储理事库克被美国总统特朗普免职，引发市场对美联储独立性的质疑，削弱市场对美元资产的信心 [1] - 全球央行增持黄金不仅是为了外汇储备多元化，更是对冲美元信用下降的风险 [2] - 全球贸易摩擦未见根本缓和带来的再通胀预期，以及中东局势恶化、俄乌冲突持续等地缘政治风险助推市场避险需求 [2] 市场展望与关注点 - 黄金作为传统避险资产，其长期需求将持续得到市场追捧，牛市行情有望延续 [2] - 市场关注焦点包括地缘政治局势进展以及周五美国即将公布的8月非农就业数据，该数据将对本周黄金走势产生影响 [2]

公司概况与业务 - 公司成立于2000年6月23日，由中国黄金集团有限公司联合其他6家企业共同发起设立，2003年8月14日上市，被誉为"中国黄金第一股"[4] - 主营业务涵盖黄金、有色金属的地质勘查、采选、冶炼的投资与管理，以及黄金生产的副产品加工销售[4] - 核心产品为黄金系列产品包括金精矿、合质金和标准金等，其他产品主要包括铜、钼、白银和硫酸等[5] 发展历程 - 高速发展期（2008-2012年）：通过连续收购集团优质资产，黄金产量复合增速达39%，黄金资源量从77吨增至327吨，矿产金产量达到11.6吨[5] - 平稳发展期（2013-2019年）：黄金产量保持在24-28吨之间，通过管理提升保持市场地位稳定[5] - 新征程期（2020年至今）：收购内蒙古矿业90%股权等优质资产，铜矿产量大幅提升，冶炼板块实力增强，紧盯"十四五"千吨资源规划目标[5] 财务表现 - 2024年实现营收655.56亿元，同比增长7.01%，归母净利润33.86亿元，同比增长13.71%[5] - 2025年第一季度实现营收148.59亿元，同比增长12.88%，归母净利润10.38亿元，同比增长32.65%[7] - 2025年上半年实现营业收入350.67亿元，同比增长22.90%，净利润26.95亿元，同比增长54.64%[7] - 2025年上半年利润总额40.81亿元，同比增加57.32%，资产负债率44.78%，同比下降1.82个百分点，净资产收益率9.36%，同比增加2.84个百分点[7] 股价表现与市场驱动因素 - 9月1日股价强势涨停，收盘报17.57元，涨幅10.02%，成交额达39.00亿元，收盘封单资金为3050.9万元，占流通市值的0.04%[4][10] - 2025年上半年扣非净利润增长76.95%，经营活动现金流由负转正，财务指标显著改善[10] - 国际黄金价格大幅上扬，6月底伦敦现货黄金定盘价3287.45美元/盎司，较年初上涨24.31%，上海黄金交易所Au9999黄金收盘价764.43元/克，较年初上涨24.50%[10] - 美联储降息预期强化，为金价上涨提供支撑，宽松货币政策预期有利于黄金等避险资产配置需求[10] 资产注入与资源储备 - 公司正在筹划收购内蒙金陶、河北大白阳等四家金矿企业股权，资产注入预期明确[10] - 内蒙古金陶2024年矿产金1368.252千克，实现净利润1.74亿元，河北大白阳矿产金278.645千克，实现净利润3272.21万元[10] - 集团资源孵化注入工作再度提速，未来随着纱岭金矿等重点项目推进，公司黄金产量和资源储量有望实现新一轮快速增长[4] 技术创新与行业地位 - 中原黄金冶炼厂在新材料领域实现技术突破，稀有金属量产推动估值重构[11] - 2025年上半年累计投入科研经费1.68亿元，新申请专利106项，获得授权专利44项[11] - 作为中国黄金行业第一家上市公司，在黄金价格上涨周期中展现出强劲发展势头，受益于集团资产注入和金价上涨双重红利[4][11]