小米汽车YU7上市表现 - 小米首款SUV车型YU7上市3分钟大定订单突破20万台，1小时飙升至28.9万台 [2][3] - 订单量超越宝马全系车型5个月在华销量（28.85万辆），达到特斯拉ModelY 2024年中国市场销量的60%以上（48.03万辆） [3] - 截至2025年5月21日，小米SU7系列累计交付已超过25.8万台 [2] 产品与技术优势 - YU7标准版起售价25.35万元，比ModelY后驱版低1万元，全系标配激光雷达、800V高压平台、700Tops算力及1000万Clips版本辅助驾驶 [4] - 标准版CLTC续航835km，超越ModelY后驱版593km [4] - 小米SU7原型车以6分22秒031刷新纽博格林北环赛道纪录，位列总榜第三 [4] 市场反应与机构评价 - 上市次日小米集团股价飙升8%突破61港元 [2] - 瑞银指出YU7起售价比预期低6400元，SU7积压订单超10万张，多数买家有强烈升级意愿 [7] - 高盛上调2025-2027年电动车交付量预测至41.1万/80万/117.4万辆 [7] - 花旗建议特斯拉需进一步降价并提供FSD免费服务以应对竞争 [7] 产能与交付情况 - SU7连续7个月单月交付超2万台，4月单月2.8万辆成为20万元以上价位销量冠军 [8] - YU7首批交付需等待1-2个月，SU7积压订单消化周期达30周 [9] - 北京亦庄工厂以76秒/台速度运转，年产30万辆目标需二期工厂扩产 [9] 生态协同与研发投入 - 2025Q1研发投入67亿元（同比+30.1%），研发人员达21731人，全球专利超4.3万件 [13] - 未来五年计划投入2000亿研发费用，推进"人车家全生态"战略 [14] - 同步发布小米MIXFlip2与AI眼镜，开源推理大模型Xiaomi MiMo [14] 战略定位与行业影响 - 从手机厂商转型为覆盖手机、汽车、IoT、AI眼镜、机器人的科技生态链企业 [12][14] - 智能电动汽车被视为中国汽车产业换道超车的机会，涉及芯片、OS、AI等核心技术突破 [5] - 交银、高盛等机构认为智能化与生态协同将驱动估值重塑 [14]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 6月26日晚公司举办发布会发布多款新品，看好小米YU7、小米AI眼镜两款战略SKU再造爆款，维持盈利预测和买入评级 [7] 各部分总结 财务数据及盈利预测 - 2023 - 2027E营业收入分别为2710亿、3659亿、4836亿、5808亿、6889亿元，同比增长率分别为 - 3%、35%、32%、20%、19% [6] - 2023 - 2027E归母净利润分别为193亿、273亿、427亿、484亿、586亿元，同比增长率分别为127%、42%、56%、13%、21% [6] - 2023 - 2027E每股收益分别为0.76、1.07、1.68、1.90、2.30元/股，净资产收益率分别为11.34%、13.39%、18.78%、17.05%、17.44% [6] - 2023 - 2027E市盈率分别为72、51、33、29、24，市净率分别为9、7、6、5、4 [6] 新品发布情况 - 发布小米YU7、小米MIX Flip 2、小米AI眼镜等三款旗舰SKU，以及SU7 Ultra纽北限量版等多款新品 [7] 小米YU7情况 - 1小时大定突破20.89万台，标准/Pro/Max版定价25.35万/27.99万/32.99万元 [7] - 定位中大型SUV，车身尺寸和轴距优于竞品，动力、续航领先，芯片算力相当，智驾硬件标配激光雷达等可实现城市NOA [7] 小米AI眼镜情况 - 主打“时尚 + 科技”，镜片支持4彩变色，镜框仅重40g，不同版本定价1999/2699/2999元 [7] - 采用双芯架构，续航略超预期，传感器丰富，AI交互功能齐全，生态突出小米自身联动与外部接口支持 [7] 合并损益表 - 2023 - 2027E营业收入分别为2709.70亿、3659.06亿、4835.90亿、5807.58亿、6889.18亿元 [10] - 2023 - 2027E营业成本分别为2134.94亿、2893.46亿、3728.26亿、4471.64亿、5288.54亿元 [10] - 2023 - 2027E净利润分别为174.74亿、235.79亿、391.81亿、425.58亿、517.59亿元 [10] - 2023 - 2027E Non - IFRS归母净利润分别为192.74亿、273.14亿、427.19亿、483.65亿、586.49亿元 [10]

小米YU7上市信息 - 小米汽车旗下首款SUV车型YU7正式上市，推出标准版、Pro、Max三个版本，售价分别为25.35万元、27.99万元、32.99万元 [4] - 起售价比特斯拉Model Y便宜1万元，公司强调配置相当于友商Max版甚至Ultra版 [5][6] - 公司总裁卢伟冰表示价格不会便宜，重点在于产品、技术和用户价值 [7] 产品配置与技术特点 - YU7全系标配800V碳化硅高压平台，提供单电机后驱、双电机四驱、双电机高性能四驱三种动力版本 [12] - 单电机后驱版本搭载96.3kWh磷酸铁锂电池，CLTC续航835km；四驱版CLTC续航770km [12] - 百公里加速可达3.23秒，双电机四驱版综合功率508kW（691马力），最高车速253km/h [12] - 全系标配英伟达Thor芯片（700 TOPS算力）、激光雷达（探测距离200米）、4D毫米波雷达等智能驾驶硬件 [12] - 与SU7相比，YU7项目90%零部件重新开发，驾驶风格偏舒适调教 [12] 市场表现与销售策略 - 上市3分钟大定突破20万台 [8][18] - 线下门店客流量达SU7三倍，展车到店后引发抢购热潮 [19][23] - 公司内部设定首月锁单量目标20万辆（SU7首月锁单8.81万辆） [23] - 采取防"黄牛"措施：24小时内限购准现车和定制新车各一单 [22] - 北京工厂首期年产能15万辆，计划实现35万辆年度交付目标 [25] 竞争定位与行业对比 - 直接对标特斯拉Model Y，尺寸数据全面领先Model Y和保时捷卡宴 [28] - 雷军明确表示YU7将继续挑战Model Y的市场地位 [29] - 乘联会数据显示Model Y 5月批发销量3.95万辆（国内SUV榜首），行业专家认为YU7难以短期内撼动其地位 [28][29] - 天风证券分析认为YU7热度已破圈，存在热销超预期可能 [30]

公司动态与战略 - 小米在发布会上回应特斯拉挑战，强调"敢比"态度并首次将"安全"作为核心议题[1][7] - 公司发布多款新品包括YU7汽车(25.35万元起)和AI眼镜，正式加入智能眼镜市场竞争[6] - 小米景曦科技以6.35亿元竞得北京亦庄48.51万平方米地块，拟用于高端汽车产业发展[2] 汽车业务进展 - SU7标准版交付周期曾达35-38周，2024年交付13.6万辆，2025年前5个月累计交付14.29万辆[3] - 汽车业务存货从2023年6.86亿元暴增2237%至2024年16.04亿元[11] - 公司目标2030年全球年产能超600万辆以实现"全球前五"目标[3] 运营与财务表现 - 2024年总收入3659亿元(同比+35%)，其中汽车等创新业务收入328亿元[8] - 2024年经调整净利润272亿元(+41.3%)，汽车业务净亏损62亿元[8] - 2024年存货总额625.1亿元(+40.7%)，存货减值拨备57.62亿元(+49.2%)[10][12] 研发与人力资源 - 2024年研发人员达21190人，全年增员超万人至43688名全职员工[9][10] - 2024年薪酬开支229亿元(+21%)，2024Q1再增员1839人至45527名员工[9][10] - 2024Q1研发人员达21731人，较2023年末增加3931人[9][10] 产品争议与挑战 - SU7 Ultra被曝4.2万元选装件无实际功能，1548匹马力被限制需赛道解锁[4] - 车主反映刹车失灵和SOS未响应问题，公司称"软件误识别"[4] - 上半年经历SU7爆燃事故、虚假宣传等争议，导致创始人情绪低落[1][4]

智通财经APP获悉，中金发布研报称，小米集团-W(01810)举行了小米人车家全生态发布会，发布了小 米YU7、小米AI眼镜及多款IoT新产品。考虑小米YU7大定超预期，上调2025/2026年经调整净利润 2%/17%至490.48亿元/663.84亿元。当前股价对应2025/2026年经调整净利润市盈率28.0/20.4倍。维持跑 赢行业评级，综合考虑盈利预测调整和行业估值中枢上移，上调目标价9.9%至76.9港元(基于SOTP估值 法)，对应2025/2026年经调整净利润市盈率37.8/27.5倍，有35.1%的上行空间。 "人车家全生态"战略稳步推进，看好新品发布带动品牌势能持续向上 该行认为，本次小米YU7大定数量超预期、首款AI眼镜等新品发布对品牌势能有望继续形成助推。展望 未来，该行看好小米坚持"规模生态化+技术硬核化+品牌高端化+市场全球化"四大核心战略，未来随 着"人车家全生态"在用户层面和底层系统的持续打通优化，在手机、汽车、IoT、AI眼镜、机器人等多 个端侧硬件领域的重要入口地位或将得到进一步凸显。 中金主要观点如下： 风险提示：全球宏观经济影响智能手机及IoT产品需求，智能汽车销量 ...

来源：深网腾讯新闻 图源：视觉中国 文丨雅萱 编辑丨叶锦言 出品丨深网·腾讯新闻小满工作室 发布一个月后，小米集团创始人雷军于6月26日正式公布小米首款SUV小米YU7的价格，其中，标准版起售价25.35万元，Pro版售价27.99万元；Max版售 价32.99万元。 在这个价格段内，聚集着Model Y、智界R7、乐道L60、理想L6，极氪7X、阿维塔07、全新智己LS6和即将上市的理想纯电SUV理想i6等多款车型。 据Focus2move数据显示，2024年全年，特斯拉 Model Y全球销量109万辆，同比下滑1.2%。 理想创始人李想日前在社交平台"预祝小米YU7大卖"时，特意为理想纯电SUV做了预热，"雷总提到6座SUV，即将在7月下旬上市的理想i8就是一款三排 六座纯电SUV。" 就在小米YU7正式公布价格的当天，鸿蒙智行官方宣布，智界品牌旗下全系车型启动购车补贴。6月27日起至7月31日，下定用户可立减2万元现金，并享 最高价值6万元的购车权益。官方补贴后，智界R7增程版售价降至22.98万-29.98万元；智界R7纯电版售价降至23.98万-31.98万元。 显而易见，定价25.35万起的小米 ...

报告行业投资评级 - 中性（维持） [7] 报告的核心观点 - 小米YU7上市后订单爆单，成为自主品牌高端化的重要里程碑，反映了小米汽车的产品力、品牌力得到高度认可，也体现国内消费者对自主品牌认可度和高端化信心的提升 [7] - 小米YU7产品力不俗，定位“豪华高性能SUV”，在空间、续航、安全、智能科技、生态配置等领域具备较强竞争力，有望重塑中高端纯电SUV市场格局 [7] - 汽车智能互联、生态化将成为小米汽车的护城河，小米YU7具备丰富生态拓展能力，且小米致力于打造“人车家全生态”，预计其独特生态化优势助力订单爆发，巩固智能生态护城河，引领汽车行业迈向生态化时代 [7] 投资建议与投资标的 - 小米YU7上市后订单迅速爆发，小米汽车产业链相关公司有望受益，建议关注银轮股份(002126，买入)、华阳集团(002906，买入)、华域汽车(600741，买入)、经纬恒润 - W(688326，买入)、福耀玻璃(600660，未评级)、拓普集团(601689，买入)、德赛西威(002920，买入)、精锻科技(300258，买入) [2] 事件情况 - 6月26日晚小米在北京举行“人车家全生态”发布会，正式发布第二款车型YU7，22点开启下定，3分钟大定突破20万辆，1小时大定突破28.9万辆，雷军透露3分钟锁单突破12万辆，首日大定表现远超首款车型SU7 [7] 产品竞争力情况 价格 - 小米YU7标准版/Pro版/Max版定价25.35/27.99/32.99万元，起售价较主要竞品车型Model Y低1万元 [7] 续航充电 - 全系标配800V碳化硅高压平台，15分钟最长补能里程620km，标准版/Pro版/Max版续航分别达835/770/760km，在空间、续航、充电速度等方面领先于Model Y [7] 底盘 - 全系标配连续阻尼可变减速器，Pro/Max版标配闭式双腔空气弹簧，并开发晕车舒缓模式，提供更舒适驾乘体验 [7] 辅助驾驶 - 全系标配Thor辅助驾驶芯片，1000万Clips版本Xiaomi HAD辅助驾驶系统，搭载激光雷达、4D毫米波雷达等硬件配置，在驾乘舒适性、会车绕行、路口通过等方面表现更出色 [7] 座舱 - 全系标配第三代骁龙8座舱SoC芯片，提供天际屏全景显示、车载冰箱、25扬声器豪华音响、智能调光天幕、双前排零重力座椅等标配或选配配置 [7] 安全 - 采用超高标准被动安全性能开发，应用2200MPa小米超强钢，高强度钢和铝合金占比达到90.2%，扭转刚度47610N·m/deg，在SUV中处于领先 [7] 生态拓展情况 车内拓展 - 车内提供9处磁吸点位，并支持螺纹接口配件拓展、后视镜底座设备拓展、后排顶棚设备拓展等 [7] 语音交互 - 全系标配超级小爱，可实现五音区语音交互、一句话备车、一句话控家等功能 [7] 苹果生态 - 为苹果用户提供Apple CarPlay可PIN桌面、iPhone桌面小组件远程控车、UWB近场控车等功能，全面提升苹果生态体验 [7] 生态合作 - 小米宣布将与行业携手打造更开放、更全面的“人车家全生态”，首批合作伙伴包括比亚迪、广汽丰田、郑州日产 [7]

产品发布 - 小米首款SUV车型YU7正式发布上市，起售价25.35万元 [2] - 小米YU7标准版定价25.35万元，Pro版定价27.99万元，Max版定价32.99万元 [6] - 小米YU7最大马力达690PS，0—100km/h加速时间为3.23秒，最高时速达253km/h [4] - 扣除起步时间后，小米YU7零百加速为2.98秒 [4] 市场反应 - 小米YU7在正式开始订购后3分钟大定突破200000台 [2] - 小米汽车发布一小时订购"战报"显示大定超过289000台 [4] - 小米集团ADR盘中一度涨近12%，收盘涨近10% [7] 产品性能 - 小米YU7全系采用800V碳化硅高压平台 [5] - Max版本支持5.2C最大充电倍率，从10%电量充到80%电量最快12分钟 [5] - 最快15分钟充电可行驶620km [5] - 全系标配1000万Clips版本小米端到端辅助驾驶 [5] - 纵向舒适性提升57%，绕行成功率提升67%，路口通过率提升23% [5] 公司表态 - 小米集团公关部总经理王化紧急辟谣5分钟大定突破35万台的谣言 [2] - 雷军表示大定成绩"远超想象"，承诺加快交付 [4]

小米YU7发布。 6月26日，小米人车家全生态发布会召开。小米首款SUV车型YU7正式发布上市，起售价25.35万元。 在正式开始订购后，小米汽车发出了亮眼"战报"，3分钟大定突破200000台。不过，随后也有谣言出现，称小米YU7在5分钟大定突破35万台。对此，小米 集团公关部总经理王化紧急辟谣，王化称，"虽然今晚小米YU7的成绩非常亮眼超出预期，但是这个海报的数字也太开玩笑了， 请大家不要捧杀我们！要相信 如果我们要披露数据，一定是通过@小米汽车 官微发出。" 电池方面，小米YU7全系采用800V碳化硅高压平台，Max版本还支持5.2C的最大充电倍率，从10%电量充到80%电量最快12分钟，最快15分钟充电即可行 驶620km。 智驾方面，小米YU7全系标配1000万Clips版本小米端到端辅助驾驶，纵向舒适性提升57%，绕行成功率提升67%，路口通过率提升23%。 价格方面，小米YU7标准版定价25.35万元，小米YU7 Pro版定价27.99万元，小米YU7 Max版定价32.99万元。 受YU7亮眼的大定成绩刺激，小米集团ADR大涨，盘中一度涨近12%，截至收盘涨近10%。 | W | | 小米集团 ...

小米YU7发布核心信息 - 小米首款SUV车型YU7正式发布 起售价25.35万元 全系标配激光雷达和800V快充 起售价比Model Y低1.35万元 [1] - 发布会后3分钟内订单突破20万台 1小时大定达289000台 [1] - 直接对标Model Y 发布会上雷军提及Model Y达10次 [1] 市场竞争格局 - 国内25-35万元纯电SUV在售车型超15款 2024年曾有6款车型同期对标Model Y [3] - 2025年前5月Model Y在华销量同比下滑幅度达14%-64% 特斯拉市值陷入低谷 [4] - 理想L6成为5月最接近Model Y销量的竞品 但仍相差6000辆 [6] 产品策略与优势 - 延续SU7三大优势：颜值（24小时预热新颜色）、马力（24小时耐力赛测试）、性价比（标配打竞品顶配） [7] - 全系搭载2200MPa超强钢 超过特斯拉Model 3的1700MPa钢材强度 [14] - 辅助驾驶HAD数据量达1000万Clips 达到自动驾驶一梯队门槛 [8][15] 企业核心竞争力 - 2025年Q1集团营收1113亿元 经调整净利润107亿元 汽车业务亏损收窄至5亿元 [17] - 汽车毛利率23.2% 高于理想（20.5%）和特斯拉（16.3%） [18] - 供应链管理优势：投资蜂巢能源等核心供应商 应付账款周转天数100天低于行业平均170天 [19] 潜在挑战 - SUV用户群体更广 需验证产品成熟度 此前SU7遭遇智驾事故等质量争议 [20][21] - 产能压力显著 SU7交付周期仍达20周 YU7可能面临更严重排队问题 [21] - 推出SU7订单限时改配YU7政策 缓解产能分配矛盾 [22] 行业技术动态 - 激光雷达成为车企标配安全冗余配置 [16] - 自动驾驶数据竞赛白热化：小鹏达2000万Clips 理想同期达1000万Clips [15] - 车身材料强度创新高 长安马自达EZ-60使用2073MPa钢材创行业纪录 [14]