行业集体调价动态 - 2025年12月，镁刻阳光和iCongo丨志高智能环境率先宣布，自2026年1月1日起上调产品提货价 [2][23] - 2026年1月初，TCL、奥克斯品牌迅速跟进涨价，至1月下旬，日立、海信、约克VRF、科龙等品牌纷纷加入，美的、格力等品牌施行了区域性涨价通知，形成行业性集体调价浪潮 [2][23] - 此轮行业集体调价的涨幅普遍介于**3%至10%** 之间 [2][23] 主要品牌调价详情 - 镁刻阳光宣布自2026年1月1日起，空调全系列价格上调**5%**，主要原因是铝、冷媒等大宗原材料及铜价上涨 [3][24] - iCongo丨志高智能环境宣布自2026年1月1日起，因核心原材料价格上涨，全系列产品价格上调 [4][25] - 奥克斯空调宣布自2026年1月10日起，热销机型价格上调**5%-8%** [6][27] - TCL空调因相关原材料价格持续上涨，决定对家用空调等产品进行价格调整，自2026年1月20日起生效 [6][27] - 约克VRF中央空调宣布自2026年2月11日起，全线产品价格上调**8%-10%** [9][30] - 科龙中央空调宣布对全系列产品进行涨价 [11][32] 成本上涨核心驱动因素 - 关键金属原材料价格自2024年底以来持续攀升，其中**铜价在2025年累计涨幅已超30%**，创历史高位，直接推高压缩机、连接管路等核心部件制造成本 [12][33] - 铝材价格长期处于高位，受全球铝土矿供应紧张及环保标准提升导致冶炼成本增加影响，铝材广泛应用于换热器、外壳等组件 [15][36] - 新一代环保制冷剂（如霍尼韦尔第四代制冷剂R513A和R454C）因生产技术更复杂、原料成本更高，采购成本提升，成本正向产业链下游传导 [15][36] - 国内与国际物流运输费用近年来持续上涨，持续挤压企业利润空间 [17][38] - 中央空调制造业正面临覆盖金属原料、化工材料到流通环节的**系统性成本上涨**，趋势难以依靠企业内部消化 [17][38] 行业竞争格局与战略转变 - 本轮涨价潮不仅是成本转嫁，更是行业对市场定价体系的**系统性重整**，可能推动行业竞争方式变化 [18][39] - 中央空调市场已从高速成长期转入存量博弈阶段，长期无序的价格战严重侵蚀行业利润结构，导致企业增收不增利，削弱技术投入能力 [18][39] - 行业性价格上调正倒逼行业从 **“以价换量”向“以质取胜”** 战略调整，未来竞争将更倚重产品技术性能、能效、可靠性及全流程服务体系 [18][39] - 国家高质量发展、环保政策导向及反不正当竞争监管强化，客观上推动了涨价落地，塑造了更规范、注重长期效益的市场环境，推动行业从价格战向价值战转变 [18][39] - 涨价成本由产业链各环节共担：消费者支付更多，经销商调整利润空间，厂家在原材料高压下利润空间仍被挤压，需通过技术创新和效率提升寻找出路 [19][40]

人事调整与背景 - 2026年1月30日，宝马集团宣布自4月1日起，由柯睿辰接替高翔出任宝马集团大中华区总裁兼首席执行官，高翔结束在华十年任期回归集团 [1] - 此次换帅提前两个月官宣且高翔仅在岗两年，接任者柯睿辰虽在宝马集团效力27年，但从未有过中国市场工作经历，属于“空降”式安排 [1] - 此次高层轮岗发生在宝马中国市场销量连续两年两位数下滑、电动化与智能化转型迟缓、传统豪华品牌优势被侵蚀的特殊时间点 [3][4] 中国市场销量表现 - 2023年宝马在华销量达82.5万辆，创历史新高，中国市场连续第十年成为其全球最大单一市场 [5] - 2024年宝马在华销量骤降至71.45万辆，同比下滑13.4%，相当于一年内少卖超过11万辆车 [5] - 2025年宝马在华销量进一步降至62.55万辆，同比再跌12.5%，两年累计损失近20万辆销量，相当于一家中型合资车企全年总产量 [5] - 2025年宝马集团全球销量为246.37万辆，同比微增0.5%，中国是全球主要市场中唯一出现剧烈下滑的区域 [7] - 2025年宝马在华进口车销量仅为6.4万辆，较上年的17.1万辆同比暴跌62%，旗舰进口车型如7系、X7等正迅速失去拥趸 [7] 行业竞争格局 - 宝马的困境是德系豪华阵营在华集体受挫的缩影，2025年奔驰在华销量55.2万辆同比下降19%，奥迪销量61.7万辆同比下滑5.6% [9] - 中国本土品牌如比亚迪、问界、理想、极氪等在智能化、电动化赛道上快速进步，产品力超越同价位合资品牌，定价策略具有侵略性 [13] - 新能源汽车在中国市场的渗透率已超过50%，在30万到50万的豪华车主力价格带，消费者选择逻辑转向智能座舱、自动驾驶、车机互联等“软实力” [19] 公司战略与应对 - 2024年年中，宝马曾牵头退出价格战，以保护利润和品牌溢价，但该战略未能稳定销量，反而加速了市场份额流失 [10][13] - 2026年1月1日，宝马宣布对旗下31款燃油车和新能源车主销车型全面下调官方指导价，最高降幅达30万元，幅度罕见 [13] - 公司陷入“囚徒困境”：不降价则销量流失，降价则稀释品牌溢价，形成恶性循环 [16] - 传统4S店经销商网络面临挑战，部分经销商因盈利困难停业或翻牌，或转而代理新能源品牌，渠道不稳定性影响销量表现 [16] - 2026年被定义为宝马的“产品攻坚年”，计划向中国市场投放约20款BMW和MINI新产品 [19] - 公司押注电动化，寄望于专为中国市场定制的长轴距版新世代BMW iX3，该车型轴距加长108毫米，深度集成华为HarmonyOS等生态应用，智能驾驶辅助系统与中国本土的Momenta合作开发 [19] 新任领导层挑战与机遇 - 柯睿辰职业生涯从未离开销售体系，曾负责MINI德国业务、宝马德国市场销售及北欧国家销售业务，2024年3月起全面执掌宝马德国本土业务 [17] - 在柯睿辰带领下，德国本土市场每卖出5辆宝马，就有一辆是纯电动车，其电动化经验是宝马押注其的核心原因 [17] - 柯睿辰缺乏中国及亚洲市场经验，上一次宝马任用无中国经验的“空降兵”（安格，2013-2015年）曾导致2014年末经销商矛盾激化，公司最终发放51亿元巨额补贴平息事件 [21] - 中国市场比欧洲任何市场都更复杂、多变和残酷，竞争不仅来自特斯拉等全球巨头，更来自比亚迪、问界、理想等本土品牌的围剿 [23] - 外资豪华品牌在中国市场“躺赢”的时代已经结束，2026年将是检验柯睿辰能力、决定宝马中国命运的关键一年 [23][25]

文章核心观点 - 库迪咖啡正式结束“全场9.9元不限量”活动，标志着由该公司引领的咖啡行业全面低价战阶段进入尾声，行业竞争正从价格战转向价值竞争 [1][5] - 咖啡价格上涨是多重因素作用下的必然趋势，包括企业战略调整、全球咖啡豆成本上升以及中国市场供需关系变化，这有助于行业回归理性并实现长期可持续发展 [5][10][11][13] 库迪咖啡价格策略调整 - 库迪咖啡于2026年2月1日起结束“全场9.9元不限量”活动，转为设立“特价专区”，仅部分产品延续9.9元价格，非特价产品按零售价售卖 [1] - 新店开业首月活动价格从6.9元饮品券调整为8.8元饮品券，邀新有礼活动的新用户奖品从8.8元任饮券调整为9.9元任饮券 [1] - 公司确认策略调整属实，并指出经典产品将持续9.9元特价，且部分产品在外卖平台补贴下价格可能低于9.9元 [1] - 库迪咖啡于2023年2月率先发起9.9元促销，并于当年5月进一步降至8.8元，从而引发行业价格战 [2] - 截至新闻发布时，库迪咖啡业务覆盖全球33个国家和地区，门店数量超过1.8万家，位居全球第三 [2] 价格战终结的动因分析 - 价格战不具备长期基础，是企业初创期抢占市场份额和用户的手段，长期低价会压缩利润、扰乱行业定价并阻碍产品与服务的创新投入 [5][6] - 库迪调整价格策略符合其阶段性战略规划，公司曾提出为期三年的补贴承诺，当前调整是从“规模扩张”向“质量提升”转型的信号 [8] - 全球咖啡豆价格上涨带来巨大成本压力，2024年巴西等主产国恶劣天气导致产量下降，阿拉比卡咖啡期货价格屡创新高，推高了原材料采购成本 [10] - 全球通货膨胀与供应链紧张问题，进一步加剧了咖啡企业在包装、运输等环节的成本压力 [10] 中国咖啡市场现状与影响 - 中国咖啡市场需求快速增长，2025年市场规模达2181亿元，其中现磨咖啡市场超1880亿元 [11] - 2025年中国咖啡门店数净增4万多家，总数达21.5万家，增幅25%，连锁化率从46%提升至53% [11] - 2025年中国咖啡豆总消耗量近40万吨，已进入全球十大咖啡消费国，需求扩张加大了供应端压力 [11] - 价格回调推动现制咖啡进入更合理的价格区间，有利于保障产业链各参与方的合理利润，促进产业长期发展 [13] - 价格上涨可能促使部分价格敏感的消费者减少消费频率、寻找替代品或转向家庭自制咖啡 [13] - “九块九时代”落幕被视为市场从狂热回归理性的标志，行业成熟将带来更丰富的选择和更可靠的体验 [14]

AI相关资产市场表现 - 美股软件股及在线旅游平台股价加速下跌，Booking下跌9%，Expedia下跌15%，Airbnb下跌7%，市场担忧谷歌的Agent技术可能替代OTA平台 [1] - 预期受益于AI叙事的公司股价并未进一步上涨，市场陷入负和博弈循环 [1] - AI相关的高拥挤度资产在叙事松动时面临巨大风险 [2][3] 新能源车行业2026年1月销量概况 - 2026年1月已披露新能源车企合计销量约57.5万辆，同比下滑14%，环比下滑43% [6] - 尽管1月通常环比下滑，但同比下滑幅度超出预期，因2025年1月包含春节假期导致基数较低，而2026年1月为完整工作月 [7] - 经销商反馈1月为史无前例的淡季，实际订单数据比披露的交付数据更差，部分销量来自去年积累的订单 [8][9] 新能源车1月销量疲软的原因分析 - 2025年底购置税退坡导致部分购车需求前置 [11] - 2026年1月公布的“以旧换新”国补政策在大部分省份下旬才落地执行，政策空窗期影响销量 [11] - 多家车企将老款车型换代和新车发布安排在春节后，导致消费者持币观望 [12] - 行业长期非理性价格战使消费者习惯了降价和通缩，难以接受因购置税退坡导致的购车成本上升，转为观望 [17][18][19] 新能源车销量结构分析 - 低端车市场（10万元以下）受政策退坡冲击最大，2025年该价格带销量因补贴刺激同比大增114万辆，严重透支未来需求 [14] - 根据天风证券数据，购置税和补贴退坡对10万元以上车型的实际销售价格提升影响最大 [14] - 具体车企表现：比亚迪1月交付210,051辆，同比下滑30%，环比下滑50%；小鹏汽车1月交付20,011辆，同比下滑34%，环比下滑47% [14] - 政策退坡对15万元以上车型的购车成本影响仅为5%，影响较小 [15] 新能源车行业竞争格局与展望 - 行业陷入严重价格战内卷，消费者等待车企补贴以抵消购置税成本 [18][20] - 监管反内卷力度加强，限制了车企直接降价，但变相降价（如车型降级销售）将持续 [21] - 2026年竞争焦点将从低端市场转向20-40万元的中高端市场，预计该价格带竞争将异常激烈 [21] - 国内市场的内卷在一两年内看不到结束的可能性，板块难言反转，阶段性反弹机会存在 [22] - 行业主要期待在于出海，实现本地化生产，从内卷的国内市场走向全球化 [22] 超高端汽车市场动态 - 传统超豪华品牌如保时捷在华销量持续下滑，2025年交付41,938辆，同比下降约26%，较历史高峰已腰斩 [23] - 中国超高端市场存在空白，传统品牌产品力落后，而国内品牌虽产品力领先但品牌力不足，且在内卷中口碑受损，品牌向上机会寥寥 [24][25][26]

2025年中国汽车市场销量与自主品牌表现 - 2025年全年汽车总销量达2955.4万辆，同比增长8.8% [5] - 自主车企全年累计销量达2050.2万辆，同比暴涨16.6%，市场份额从2024年的64.7%跃升至69.5% [5] 行业盈利能力与利润率现状 - 2025年1~12月行业销售利润率降至4.1%，创下历史新低 [5] - 2025年12月销售利润率为1.8%，创下近期低点，环比下降2.6个百分点，同比下降2.3个百分点 [5] - 行业运营数据显示，2025年累计单车毛利为1.3万元，较历史水平显著下滑 [10] 行业竞争与价格战影响 - 行业竞争已白热化，从车海战、价格战发展到赔本挣吆喝、配置拉满的状态 [7] - 头部自主车企掀起价格战，试图通过牺牲利润换取市场份额，对体量不大的车企造成毁灭性打击 [13] - “价格战没有赢家”成为行业共识，高强度竞争的副作用正沿着产业链传导 [13] 产业链上下游的困境 - 原材料（如锂、铜、铝）及存储芯片价格大幅飙升，可能吞噬中国车企的利润率 [11] - 电芯供应掌握在头部供应商手中，车企难以通过降低材料采购成本应对内卷 [11] - 人工、研发、物流等刚性成本持续上涨，形成“上游成本难降、下游成本难控”的双向挤压 [11] - 价格战导致中小供应商资金链断裂倒闭，供应商与主机厂就供应价格的拉锯成为常态 [13] 经销商渠道面临的挑战 - 2025年4S店减少近1500家，仅27.5%的4S店完成既定销量目标 [14] - 2026年开年有经销商爆雷，涉及全国超180家4S门店 [14] - “价格战”导致渠道进销端倒挂，经销商卖得越多亏得越多 [16] - 为冲量及完成考核，衍生出“0公里二手车倒卖”等乱象 [16] 市场乱象与消费者端影响 - 快速迭代与价格变动带来的“背刺”现象，已成为新能源汽车投诉榜上的绝对主力，占比超过行业总投诉的一半以上 [20] - 频繁降价促使消费欲下降，其影响具有持续性 [20] 政策监管与行业规范动向 - 国家层面针对新能源汽车“加强成本调查和价格监测”，并约谈多家车企代表 [20] - 2025年12月12日，国家市场监督管理总局发布《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》，旨在规范定价和销售行为，引导行业高质量发展 [20] - 大量车企承诺将严格落实规范价格竞争行为的要求，杜绝价格欺诈和不正当竞争 [20] 行业未来发展方向与期待 - 行业期待推动竞争从“拼价格”转向“拼技术、拼服务、拼价值”，夯实高质量发展与“优质优价”的良性生态 [22] - 未来竞争将取决于在研发平台化、成本控制、组织协同、对外出海等体系能力上的稳健程度 [22] - 随着国家“反内卷”工作推进及油电同权、良性补贴等政策落地，行业期待在“规模虚胖”与“利润微薄”间找到舒适区 [22]

文章核心观点 - 华莱士以极具颠覆性的低价策略（9.9元包月喝咖啡）高调进入咖啡赛道，其核心目的并非依靠咖啡单品盈利，而是将其作为引流工具，以带动其核心餐食业务并重获年轻消费者关注，此举也反映了“店中店”模式在咖啡市场的新进展和行业竞争的加剧 [1][2][21] 市场进入与产品策略 - 华莱士在其全国约10000家门店同步推出咖啡产品，宣传阵仗巨大，门店贴有醒目海报，点单小程序首页首推，并拍摄了专门宣传片 [4] - 产品目前仅提供一款使用全自动咖啡机制作的美式咖啡，可加糖，口感干净、无功无过，店员表示可应要求用店内牛奶制作拿铁，消费者也可自行添加牛奶等调配 [6][8] - 咖啡豆使用名为“天秤”的中烘金奖豆，电商平台同款售价为67元/500克，按每杯使用18克豆计算，仅咖啡豆成本约2.34元 [13] - 设备投入巨大，使用定制款全自动咖啡机，单台市场价约2-3万元，按一万家门店估算，设备总投入过亿 [16][18] 促销模式与商业逻辑 - 推出“9.9元包月畅享210杯”的促销活动，该话题在微博阅读量超过2.2亿，引发巨大声量 [2] - 活动规则设有限制：每2小时才能点一杯，且需在门店200米范围内，实际每月很难喝满210杯，顾客每月能喝到30杯已接近极限 [9][12] - 低价咖啡本质是引流工具，购买咖啡月卡会同步赠送汉堡及小食套餐折扣券，店员会主动推介充值优惠，旨在创造每日多次进店机会并带动配餐消费 [19] - 公司官宣万店推咖啡的时机巧妙，选在库迪宣布取消全场9.9元活动的同一天，成功吸引多年未关注品牌的年轻人和白领重新走进门店 [22] 行业影响与市场背景 - 华莱士的入局再次激活了咖啡市场的塔基用户，低价策略是最有效的市场教育手段，能培养潜在终身用户 [25] - 中国咖啡市场持续扩张，咖啡馆数量从2020年底的10.8万家增长至2025年12月15日的超过23.3万家，五年内翻了一倍以上 [25] - “店中店”模式商业价值被重新评估，肯悦咖啡、古茗咖啡、挪瓦咖啡（门店破万）等品牌在该模式下取得进展，华莱士是这一模式下的新入局者 [27] - 与咖啡成熟国家相比，中国人均咖啡消费量仍有巨大差距，但庞大的人口基数意味着巨大的市场空间，品牌仅在中国市场做到头部即可达到世界级规模 [27]

文章核心观点 - 文章通过四个餐饮创业者的真实案例，描绘了2025年餐饮行业在激烈竞争、成本上升和消费疲软环境下的生存图景，揭示了行业从追求规模扩张转向务实求存、精打细算的普遍现状 [6][57] - 餐饮经营的成功定义已发生变化，从门店遍地开花转变为艰难守住利润、维持客户关系或在逆境中坚持的韧性 [57] - 面对挑战，餐饮从业者采取了不同的应对策略，包括主动关停盈利门店转型、彻底更换团队与模式重塑、用副业支撑主业梦想、以及因资金链断裂被迫离场，这些选择无关对错，只关乎现实的生存逻辑 [6][57] 案例一：CowCow其其（牛杂咖啡）——主动关停盈利门店，快速转型 - **商业模式与高光时刻**：品牌创立于精品咖啡风口期，创新采用“咖啡+牛杂”模式，广州六运小区25平米门店曾经历单日超100人排队、日营业额近2万元的高光时刻 [11][12] - **扩张与转折**：2023年上半年一口气连开4家分店，但行业风向在2025年突变，外卖平台价格战加剧，低价内卷动摇其“咖啡+餐”商业模式 [13][14] - **经营恶化与成本压力**：核心六运店日营业额已跌至3000-5000元，雨天仅2000元出头，较巅峰时期跌幅超过八成；同时月租将从2026年的18500元，相比四年前的14500元持续上涨 [17][18] - **关店逻辑与转型行动**：创始人基于冷静判断，认为当门店连续数月仅能打平时就需考虑关停，选择在资产仍有价值时退出；关停六运店（月营业额仍达十几万）的同时，已在原江南西店址升级并新开“泰式热炒”店型，体现了“不恋战、顺势而为”的策略 [18][21][25][26] 案例二：豆沙餐室（潮汕特色餐饮）——彻底更换团队，回归产品本质 - **初期成功与危机显现**：品牌2022年9月于广州东山口开业，因免费推文意外引爆流量，随后开设番禺、天河南分店；但2025年春节后业绩下滑，东山口老店营业额同比下滑近三成，番禺店节假日也坐不满 [28][31] - **错误应对策略**：在焦虑中跟风降价，将人均客单价从40多元砍至30多元，导致品质与顾客期待下滑；后又盲目转型海鲜主题，投入近4万元加装设备，但因团队缺乏经验而失败，新菜无人问津 [32][35][36][38] - **彻底“换血”与模式重置**：创始人解散跟随3年的老团队（给予应有赔偿），引入新团队进行彻底改革，包括砸店重装、砍掉不实用SKU、聚焦潮汕热潮、回归堂食体验与产品本身 [38] - **改革成效与反思**：经历阵痛后，东山口店营业额稳步回升，番禺店完成升级；创始人总结教训，认为在价格战中小店卷不过连锁大牌，最终需大道至简，回归产品本身 [38][39] 案例三：300号咖啡馆——用副业支撑主业，长期坚守未回本 - **经营困境**：咖啡馆位于苏州昆山，经营12年仍未回本，初始投资46万及后续装修50万均未收回；300多平米大店几乎从未盈利，初始20位合伙人现仅剩7人，其余股份缩至1%-2% [41][42] - **生存环境恶化**：2025年昆山老城区客流量已跌至十年前的十分之一，企业包场预算从最低3000元砍至2000元以下；为求生，将年租金从16万谈判降至9.6万，并降价促销（如6寸生日蛋糕从200多元降至200元内），但回头客不足5% [43] - **副业支撑模式**：真正支撑咖啡馆运转的是创始人在不远处开设的蛋糕店（烘焙业务），坦言单靠卖咖啡早已无法维持 [43] - **策略调整与心态**：已放下打造“共享空间”的执念，将更多精力转向食材升级、咖啡豆零售及社交媒体营销普及咖啡知识；尽管对2026年不乐观，但仍选择保持积极心态 [45][47] 案例四：联营羊肉米线店——因资金链断裂被迫离场 - **联营模式与高额投入**：创业者以“联营”模式加盟一羊肉米粉品牌，总部占股51%，创业者占49%并负责经营，可领5000元月薪及分红；总投资80万，创业者自掏40万积蓄，为配合24小时营业规划了两个厨房 [51][52][53] - **短暂火爆与持续亏损**：开业初期“买一送一”促销带来日流水7000–10000元，首月分红两万多元；但活动结束后客流断崖下滑，此后一年多月流水维持在10-13万，日收入徘徊在3000-4500元 [53] - **刚性成本与盈利红线**：因24小时营业两班倒，每月固定成本（人工、水电、租金）高达6万元，日营收需突破5000元才能保本，此红线几乎从未跨过；产品线单一（仅羊肉米线和几款卤味）、客单价约20元、二楼60平米空间闲置及产品强季节性均为痛点 [53] - **最终倒闭原因**：经营一年半后，面临新租期需承担12.5万年租金（总租金25万），此时积蓄已耗尽，作为单亲妈妈身心俱疲，最终无力支付房租而关店；创业者反思问题在于自身不懂餐饮与管理，而非单纯被品牌所骗 [53][54][55] 行业普遍挑战与生存状态 - **成本压力**：普遍面临租金上涨（如案例一月租四年内从14500元涨至18500元）、人工水电等固定成本高企的压力 [18][53] - **激烈竞争与价格内卷**：外卖平台价格战导致“咖啡只值9块9”的认知，低价竞争侵蚀利润空间，小店在价格战中难以与连锁品牌抗衡 [14][34] - **客流下滑与消费疲软**：多地客流量显著下降（如昆山老城区客流量跌至十年前十分之一），门店营业额同比下滑严重（如案例二营业额下滑近三成） [31][43] - **创业风险与模式缺陷**：缺乏行业经验和管理能力的创业者容易陷入困境，联营模式也可能因产品单一、成本结构不合理而失败 [53][55] - **经营者心态转变**：从追求快速增长和规模扩张，转变为务实求存，关注现金流、利润保卫和核心产品力，强调“在牌桌上就有翻盘可能” [39][57]

库迪咖啡价格策略调整 - 公司于2026年2月1日提前结束为期近三年的“全场9.9元”促销活动 仅保留特价专区3-7款产品延续该低价 其余产品恢复至11.9-16.9元常规售价 部分核心单品价格涨幅达30%-60% 例如咸法酪香草拿铁从9.9元升至15.9元 [1] - 公司同时上调多项配套活动价格 新店首月券从6.9元涨至8.8元 邀新奖励中的新用户礼券从8.8元提至9.9元 仅保留外卖平台补贴联动 [1] - 公司确认部分产品延续特价9.9元不限量 全线产品持续参与外卖平台各类补贴活动 [1] 价格战背景与行业动态 - 此前外卖平台大战为咖啡品牌提供了巨额补贴 在淘宝闪购平台 一杯库迪生椰拿铁/美式咖啡活动后售价一度低至1.99元 生酪拿铁低至2.99元 在美团平台 库迪“桃桃系列”价格被打到6.9元/杯 [4] - 外卖补贴重塑了平价咖啡市场格局 蜜雪冰城旗下幸运咖在2025年二季度新签门店同比增长164% 2025年7月以来加盟咨询量环比增长超过300% 且来自一线城市的咨询激增 [5] - 激烈的价格战迫使部分品牌被动调低价格带以维持销量规模 [7] 监管介入与市场环境变化 - 监管层对外卖平台无序竞争进行干预 国家市场监督管理总局于2025年5月与7月连续两次约谈三家外卖平台 要求公平有序竞争 [8] - 2026年1月9日 国家市场监督管理总局公告将对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查评估 指出行业存在拼补贴、拼价格、控流量等突出问题 挤压实体经济并加剧“内卷式”竞争 [8][9] - 受巨额外卖补贴影响 美团在2025年三季度调整后运营亏损达153亿元 [9] 公司经营状况与市场反应 - 公司首席策略官李颖波于2025年2月14日表示 公司自2024年5月份开始已经实现盈利 [1] - 截至报道时点 公司总门店数约为1.8万家 与原有规划存在一定落差 显示规模扩张进入瓶颈期 [11] - 记者在山西太原的调研显示 调价后门店运营受影响有限 门店依旧繁忙 高峰期为下午2:05至2:50 高峰期平均两分钟左右一单 店员透露日均销量约为200杯左右 [2][11] 行业竞争阶段演变 - 随着外卖补贴降温 咖啡价格战正在失去必要性 行业竞争进入新阶段 [10][12] - 有头部咖啡品牌人士指出 即使其自有渠道为全网最低价 但从最终销售额来看占比相对有限 表明低价促销对市场的拉动作用正在下降 [11]

核心观点 - 在汽车产业链中，动力电池供应商的盈利能力可能强于整车厂，多家头部电池企业实现盈利大幅增长或扭亏为盈，与整车厂利润下滑形成对比 [2][3][4] 动力电池供应商盈利表现 - **瑞浦兰钧实现扭亏为盈**：预计2025年录得净利润约6.30亿元至约7.30亿元，相较2024年净亏损13.53亿元大幅改善，主要原因是动力及储能电池产品出货量增加带动收入增长，以及产能利用率提升与降本增效措施带动毛利提升 [2] - **国轩高科净利润大幅增长**：预计2025年归母净利润为25亿至30亿元，同比增长107.16%至148.59% [3] - **宁德时代利润规模领先**：2023、2024年及2025年前三季度归母净利润分别为441.21亿元、507.45亿元、490亿元，其2025年上半年归母净利润超过300亿元，已超过15家主流上市车企归母净利润之和 [3][4] 整车厂盈利状况与行业环境 - **整车厂利润承压**：新能源汽车头部企业比亚迪2023、2024年及2025年前三季度归母净利润分别为300.41亿元、402.54亿元、233.33亿元，与宁德时代同期利润存在明显差距 [3] - **汽车行业销售利润率处于低位**：2025年1至12月汽车行业销售利润率仅为4.1%，较2024年底的4.3%进一步降低，其中2025年12月汽车销售利润率仅1.8%，创下近期低点 [4] - **利润率下滑原因**：主要由于无序价格战，2025年下半年相关部门加大“反内卷”力度，不理性价格战局势正逐渐扭转，但存储芯片、金属等原材料价格上涨给车企带来新一轮降本难题 [4]

库迪咖啡价格策略调整 - 库迪咖啡于1月31日24时终止“全场9.9元不限量”促销活动，2月1日起上线特价专区，仅部分产品延续9.9元价格，非特价产品按零售价销售 [1][5] - 调价后，北京地区门店9.9元产品数量大幅缩减至3至7款，例如朝阳合生汇店仅保留金奖深烘美式、生椰拿铁、流云茉莉轻乳茶三款9.9元产品，其余产品售价区间为11.9至16.9元 [5] - 公司回应称，部分产品延续特价9.9元不限量，全线产品持续参与外卖平台补贴活动，致力于提供高性价比产品 [5] 库迪咖啡发展历程与策略转变 - 库迪咖啡成立于2022年，于2023年2月发起全场9.9元活动，并于当年5月进一步降至8.8元 [6] - 公司首席策略官曾表示已为9.9元促销活动做好延续三年的资金准备，策略“至少要持续三年” [6] - 凭借低价策略，公司在两年内实现全球门店超1.5万家的扩张 [7] - 此次价格调整被视为品牌从“跑马圈地”向“精细化盈利”阶段过渡的必然选择，旨在平衡营收与利润 [8] 行业价格战背景与成本压力 - 库迪咖啡的低价策略曾引发行业价格战，推动平价咖啡赛道快速扩容，瑞幸咖啡等品牌也曾加入 [7] - 瑞幸咖啡在2024年已开始收缩优惠力度，减少9.9元活动覆盖的饮品 [7] - 国际咖啡豆价格持续攀升带来成本压力，长期低价策略挤压利润空间，规模扩张可能加剧亏损 [7] - 分析师指出，收缩促销范围与力度是保障公司未来生存发展的关键举措 [7] 价格调整的深层动因与战略意图 - 调整是对消费市场和用户分层的精准响应，特价专区保留3至7款产品以覆盖价格敏感型用户，其余产品按零售价销售以筛选愿意为品质和品牌溢价付费的用户，提升单客价值 [8] - 长期“走量”模式无法支撑品牌的长期发展，当用户规模达到一定量级后，需要通过调整定价结构来实现可持续经营 [8] - 价格调整预示着餐饮茶饮行业正从“低价内卷”向价值竞争转型 [1] 餐饮行业集体调价趋势 - 库迪咖啡的价格调整是近期餐饮行业集体调价的缩影，快餐、茶饮等多个品类的连锁品牌纷纷加入调价行列 [9] - 肯德基于1月26日对部分外送产品价格进行调整，平均调整金额为0.8元，堂食价格及优惠套餐保持不变 [9] - 麦当劳从2025年12月15日起，部分餐品价格上涨0.5至1元 [9] - 奈雪的茶在广深地区，原先9.9元的早餐套餐需额外付费开通权益卡才可享受，否则价格变为15.9元起 [9] 行业调价的核心驱动因素 - 原材料涨价（如咖啡豆、乳制品、米面粮油）直接推高生产成本，对依赖规模化生产的平价品牌影响尤为明显 [10] - 外卖渠道依赖带来利润压力，其佣金、平台推广费等成本不低，当外卖订单占比过高时，会进一步压缩每单利润空间 [10] - 当成本上涨压力无法通过内部消化完全覆盖时，调价成为必然选择 [10] 对行业竞争与发展的建议 - 低价可作为阶段性获客手段，但需明确期限和目标，并同步建立产品差异化优势，让用户记住产品价值而非仅是“便宜” [10] - 品牌需要搭建多元化营收渠道，降低对单一渠道（如外卖平台）的依赖，通过会员体系、社群运营等方式直接触达用户，减少佣金依赖 [10] - 行业品牌应避免恶性价格战循环，尝试通过差异化竞争实现共赢，例如瞄准不同用户圈层，在细分市场深耕以获取稳定用户群体 [11]